身份不明的发言人
Tim Schmidt（执行副总裁）
身份不明的参与者
Lawrence Beagleson（富国银行）
下午好。这是个关键时刻。我是Larry Beagleson，富国银行的医疗器械分析师，今天非常荣幸邀请到Tim Schmidt作为我们的主题演讲嘉宾。同时我也要欢迎各位参加2025年富国银行医疗健康会议。感谢各位的到来。回到我们的主题演讲嘉宾。Tim是JJ MedTech的执行副总裁兼全球董事长，JJ MedTech是全球最大的医疗技术公司之一，年销售额达320亿美元。Tim在强生工作超过30年，曾在全球多个价值数十亿美元的业务中担任领导职务。
最近，Tim担任JJ MedTech亚太区公司集团董事长。今天的会议形式是问答环节。我计划在讨论的前半部分聚焦行业话题，后半部分讨论JJ MedTech的具体业务。那么，Tim，非常感谢您同意成为我们今天的主题演讲嘉宾。
这是我的荣幸，Larry。感谢您的邀请。大家下午好。
那么让我们从行业话题开始。Tim，谈谈当前医疗技术行业的现状。我记得您在2023年投资者日上提到预计行业增长率为5%至7%，这个预测现在仍然适用吗？
当然，Larry。让我先从宏观角度开始。您知道，我们非常幸运能在一个极具吸引力的行业工作。医疗技术行业的销售额约为5000亿美元，这个行业不会消失。它受到人口老龄化、医疗可及性提高以及新技术的推动，这些新技术让许多医生能够更容易地进行手术和其他医疗程序。因此这是一个有吸引力的行业。虽然很多人认为强生最初是一家消费品公司，但很少有人知道我们140年前在新泽西州新不伦瑞克市是以外科业务起家的。
这就是强生的基础。这是我们的传统，当然也是我们的未来。今天，正如Larry提到的，我们的业务规模约为320亿美元。在我们参与的大多数类别中，我们都处于市场领导地位。我们有12个业务的年销售额超过10亿美元。很快我们将宣布第13个业务，即收购Shockwave并将其加入我们的产品组合。展望未来，我们对近期取得的业绩感到兴奋和鼓舞。Larry，回答您的问题，我们非常有信心终端市场的5%至7%增长区间是稳定的。
我们的期望和承诺是在这个区间的高端增长。推动这一增长的是持续的产品组合更新，以及在我们认为有权利获胜的领域加倍投入，并在真正存在最大未满足需求、增长和利润空间的类别中增长。这对强生来说是有帮助的。
创新是行业的命脉。您如何评估行业的创新现状？有哪些关键领域最让您兴奋？无论是强生目前参与的领域，还是您正在关注的领域。
Larry，我认为我们正处于创新大爆发的边缘，推动这一趋势的因素应该不会让任何人感到惊讶。技术进步，无论是人工智能、机器人技术，还是客户对个性化的需求。护理的个性化正在改变我们的业务，当然也改变了整个行业，从一次性使用的设备到高度连接、更智能、侵入性更小的设备。因此我认为在未来10年，我们将看到更多真正改变生活的创新。我认为我们在过去20到30年已经看到了这一点。
当我们思考如何看待创新时，有两个方面。首先是内部研发。去年我们在研发上投入了约37亿美元，特别是在心血管、数字手术和视力等高增长业务领域。当然，我们也幸运地利用了强生的资产负债表和信用评级进行了一些大规模投资。事实上，在过去几年里，我们投入了300亿美元，进入医疗技术中最令人兴奋和高增长的领域，例如通过收购Abiomed和Shockwave进入心血管领域。
因此我们当然会继续在这一领域扩大我们的影响力。考虑到其规模，心血管是医疗技术中600亿美元的细分市场，年增长率约为8%。因此我们认为这绝对是一个值得加倍投入的领域。同时我们有一个庞大的业务，我们将把赌注押在我们认为能提供最佳回报的领域。
这很有帮助。那么让我们谈谈政策环境，谈谈FDA和CMS等机构的一些变化。您是否看到这些变化对新产品的审查时间、审批时间表、医疗可及性等方面产生了影响？
Larry，毫无疑问这是一个充满变化的时期，但坦率地说，我们对FDA与行业合作的开放性感到鼓舞。我们认为FDA能力的持续现代化、简化审批流程等都是巨大的机会，这些都在政府的议程上。我们认为领导层的连续性和深厚的临床专业知识对于FDA的高效运作至关重要。即使最近有一些人员变动，我们惊讶并感激地发现，审批时间等方面并未受到显著干扰。
我们对FDA下属负责监管医疗技术的CDRH的现任领导层也非常有信心。我们认为我们有一个非常致力于确保快速和适当审批的领导团队，同时也将患者的安全放在首位。最后我想说的是，我们对最近对MDUFA更新的授权感到鼓舞，这是一项重要政策，行业通过提供和支持用户费用来确保适当医疗技术的持续快速审批。因此到目前为止一切顺利。我知道这是一个充满变化的领域，但政府对合作的开放性让我们感到鼓舞。
他们为什么与我们合作？因为医疗技术行业是一个在美国本土成长的行业。我们的产品和业务几乎遍布全球每一间手术室。我不认为政府会采取任何措施来扰乱一个在美国本土成长并对经济增长做出重要贡献的行业。这很有帮助。
投资者对《一揽子美好法案》中ACA交易所补贴到期和医疗补助削减感到担忧，这可能会在明年和2027年大幅减少美国的保险覆盖人数。您如何看待这对手术量的潜在影响？
让我先从《一揽子美好法案》的第一个方面开始，即对医疗保险支付的潜在变化和影响。这个法案才出台两个月。实际上，如果您查看法案中的条款，许多可能影响医疗补助的方面将在未来三年内才会生效。因此我们的初步评估（再次强调，这只是初步的，Larry）是，我们不认为这些变化会对我们的行业或业务产生实质性影响。因为我们并不高度依赖医疗补助。
因此对我们来说，目前这不是一个主要问题。我认为重要的是要注意到，尽管这个法案引起了很多噪音，但其中有许多条款对强生和我们的行业非常有吸引力。事实上，我们之所以能够做出在未来四年投入550亿美元的承诺（这比前四年增加了25%），正是因为该法案中的许多条款对像我们这样在美国加倍投入的大型美国公司非常有吸引力。例如，我们可以在美国对研发投资进行费用化。这不仅仅是《一揽子美好法案》带来的变化。
实际上，2017年特朗普政府时期的《减税与就业法案》已经为我们继续专注于在美国发展创造了环境。这正是我们所做的。
这很有帮助，Tim。中国近年来显然波动较大，对JJ MedTech和您的一些同行来说一直是增长阻力。
对大多数同行来说都是如此。
您目前在中国看到了什么情况？像强生这样的公司如何在这种环境中继续运营？
这是一个充满变化的领域，Larry。在我担任现职之前，我在亚洲工作了近六年。听着，那里既有巨大的机会，也有巨大的挑战，我们很幸运地主要受益于机会。今天我们是中国最大的医疗技术公司。我们在中国已经经营了近30年。那里对医疗保健和技术的需求永不满足，坦率地说，中国在医疗保健方面的投资非常巨大。因此我们绝不会退出中国。我们在中国拥有强大的业务和能力。
我们正在越来越多地本地化我们的能力，坦率地说，我们对许多医生和数百万患者负有责任，这是我们几十年来建立的。现在，集中采购对我们的行业产生了深远影响。与此同时，我们正在应对这一挑战。我们预计中国今年和2026年仍将是增长阻力。但除此之外，考虑到其规模和医疗保健投资，我们仍然认为这是一个有吸引力的市场。为了说明这一点，尽管中国在我们的医疗技术业务中占比较大，但全球销售额中只有5%来自中国。
因此我认为这确实说明了我们在全球的规模和影响力，使我们能够应对目前在中国面临的挑战。即使在我们的医疗技术业务中，尽管来自我们最重要市场之一的阻力，去年我们仍增长了6%，第二季度增长了6.1%。
这很有帮助。那么让我们转向强生的具体问题，从高层次开始。当Joaquin Duato几年前成为强生CEO时，他表示推动医疗技术业务成为行业最佳表现者是首要任务。您认为目前业务在这一道路上处于什么位置？
毫无疑问，这是我们公司的重要焦点。坦率地说，Joaquin已经押上了他的声誉。因此我非常感激他对这个行业和这个领域的支持。让我告诉您这一切是如何开始的。如果您回顾我们在医疗技术领域的表现，虽然我们是最大的公司之一，但在医疗技术之前，我们的表现在大流行前接近2%，Larry。这是因为我们的大部分产品组合虽然庞大，但参与的是增长较低的市场。
过去五年我们一直在努力改变这一点。事实上，2018年我们约20%的产品组合参与高增长市场（增长率超过5%），今天这一比例接近50%。我们是如何做到的？我们进行了剥离。事实上，在过去七年里，我们通过剥离不符合战略优先事项或我们认为在他人手中会表现更好的业务，产生了约50亿美元的现金。当然，我们也增加了产品组合，加倍投入医疗技术中增长最快的类别——心血管领域，通过大规模收购，首先是Abiomed，然后是Shockwave。
因此今天约50%的产品组合处于增长率超过5%的市场。您已经在我们的业绩中看到了这一点。因此第一点是改变产品组合。顺便说一句，我们还没有完成。我们的目标是成为行业最佳，而不仅仅是最大的。这是第一点。第二点是我们对运营模式进行了重大改变。事实上，在过去18个月里，我们将医疗技术部门约7万人中的3.5万人转移到各个业务单元。从高度集中的管理结构转向更加分散的结构。
我们为什么要这样做？因为医疗技术中的每个业务都是独特的。专业化对我们的客户非常重要。让我们的业务以更快的速度和更高的效率为客户服务，我们认为这是至关重要的。我们已经看到了这样做的好处。因此这两点，Larry，无论是改变产品组合还是推动一个更高效、更快速的组织，我们认为都是至关重要的。我们为取得的进展感到自豪，但当然还有更多工作要做。
Tim，您设定了在5%至7%市场增长的高端增长的目标。在第二季度的电话会议上，您谈到非常有信心在22至27年间达到高端。我的问题是，您认为可以通过有机增长实现这一目标吗？如果我看上半年的情况，增长约为5%（按恒定汇率调整后的运营计算，这是您对有机增长的定义）。您仍然可以通过有机增长在5%至7%的高端增长，还是需要补充？
我们将继续审视产品组合，既包括需要削减的业务，也包括我们希望增加的业务。但明确地说，Larry，当我们在23年底的EBR上提出这一目标时，我们承诺在22至27年间实现5%至7%的增长，包括所有运营内容。我们非常有信心能够实现这一目标。您知道我们第一季度表现较弱，稍后我们可能会讨论这一点，但第二季度确实出现了不错的反弹。我们在第二季度做出了坚定的承诺，您将看到下半年比上半年加速增长。
我们非常有信心这正是将要发生的事情。因此我们仍然致力于在那一期间实现5%至7%的高端增长目标。
好的，您已经预见到了我的下一个问题，即您如何看待JJ MedTech下半年相对于上半年的表现。也许我会补充第二部分，即对明年的任何早期看法。
考虑到目前的时间点，我不会对2026年给出太多指导，除了重申我们之前提到的范围。但我对下半年表现更强的信心非常明确。首先，我们的心血管业务单元中的电生理业务在第一季度有些起起落落。我们在下半年看到了巨大的增长。事实上，第二季度环比第一季度增长了9%，季度内加速增长。我们在PFA和EP领域绝对回来了，我们不会退缩。
我们绝对是全球市场的领导者。我们的预期是您将继续看到这方面的表现。这是第一点。当然，我们有Abiomed和Shockwave的新收购。这些产品组合继续增长。关于这些技术益处的新证据非常有力。两者都是两位数增长的业务。正如我之前提到的，Shockwave将成为我们的第13个10亿美元平台。我们在第二季度看到心血管业务增长了22%，因此我们认为这将是未来的重要增长动力。我们在外科业务中看到了强劲稳定的增长，由生物外科和伤口闭合业务推动，两者都增长了约7%。
因此即使面临外科机器人的竞争，我们仍在我们最大和最盈利的业务之一中看到了强劲增长。视力业务绝对在加速增长。由于一些产品组合缺口和产能挑战，我们在24年遇到了一些困难。我们的隐形眼镜业务继续增长，特别是最近推出的acuvue Oasis Max一日抛隐形眼镜，这是第一款也是唯一一款为散光和老花眼患者设计的日抛隐形眼镜。然后我认为您已经看到了我们IOL业务的复苏，这绝对是增长最快的优质IOL业务，我们在亚洲、欧洲和最重要的美国市场取得了显著份额，这得益于Odyssey的成功推出。
考虑到我们的产品组合，我们有机会。总是有机会的，Larry。我们的骨科业务在前两个季度稍显疲软，第二季度有所改善，我们也看到了基于重大创新的进一步改善。因此我们对第二季度传达的信息非常有信心，下半年会更好。
这非常有帮助。在深入讨论各个业务之前，让我问问您对JJ MedTech当前产品组合的看法。您过去曾参与过其他领域，如糖尿病和诊断，但已经退出。未来我们是否能看到您进入新的空白领域或退出现有领域？
绝对有可能，Larry。我认为这正是强生经受住时间考验的原因。我们在历史上做出过一些艰难的决定，最显著的是2023年我们退出消费品业务并剥离Ken View。仅在医疗技术领域，正如我之前提到的，过去七年我们通过剥离我们认为在他人手中会表现更好的业务，产生了50亿美元现金。最近的例子是我们的Clarence业务，属于耳鼻喉科。我们在去年第二季度剥离了这项业务。我们不断寻求增加我们的产品组合，正如我们通过Abiomed、Shockwave、vWave、Laminar等收购所做的那样，同时继续审视那些可能在他人手中表现更好的业务。
当然，我不会透露这些计划是什么，但预计我们的产品组合将继续演变。这一点之所以至关重要，是因为要将增长率超过5%的业务比例从目前的约50%提高到更高。要成为一流的医疗技术公司，我们认为这一比例需要超过60%。因此我们将非常积极地寻求实现这一目标。
我想我明白了。让我们继续讨论心血管业务。您今天已经多次提到这一点。我甚至听到您说可能要在这方面加倍投入。如果从高层次看强生的心血管业务，在您参与的许多领域都是第一，但总体上是第四，落后于美敦力、波士顿科学和雅培，这对强生来说是不寻常的。如果看骨科和其他外科领域，您在视力等领域的情况，这是一个跨服务线合同和在导管实验室的存在非常重要的领域。
那么对您来说，成为心血管设备总体第一或第二有多重要？还是说在您参与的细分领域成为第一或第二更重要？
Larry，这是个很好的问题。我学到的任何东西都告诉我，你们不会因为规模奖励我们，对吧？你们会因为表现奖励我们。因此我们的目标不一定是成为整个心血管类别（这是最大的600亿美元类别）的第一。我们的目标是在我们参与的每个业务中成为第一。这正是我认为你们会奖励的。因此不，我们不会追求成为整个心血管领域的第一或第二，但我们当然希望在我们参与的每个细分领域成为第一。如果您回顾收购Abiomed和Shockwave之前的情况，我们实际上是第六，Larry，不是第四，我们只在电生理领域有存在。
我们做出了一个具体决定，通过Abiomed在心力衰竭领域取得领先，这绝对是个全垒打。然后我们在此基础上增加了Shockwave，这使我们在介入心脏病学领域的存在更加深入，让我们能够参与冠状动脉疾病和外周动脉疾病。因此我们当然在心血管领域扩大了触角，但我们非常谨慎地不仅参与，而且要领先。如果您看看收购Abiomed和Shockwave的决定，这两个类别都超过10亿美元，以强劲的两位数增长，我们目前没有竞争对手。今天我们正在创造这些类别，就像我们在电生理业务中所做的那样。
因此我们认为这是制胜公式。我们是否会考虑心血管领域的其他机会？很可能。但目前我们的重点是积极整合这些业务。这些都是大规模收购，并不容易，但我可以自信地说，我们正在以超出交易预期的速度交付结果，我们相信这些业务将在未来几十年成为年金式增长业务。
那么，Tim，您如何看待心血管设备业务的未来发展，特别是心血管结构心脏领域，这是增长最快的领域之一？您认为在某个时候参与这一领域有多重要？
显然外面有很多传言，我不会对此发表任何评论。我们不断审视整个产品组合中的机会，不仅在心脏心血管领域，寻找我们可以领先的领域。我们通常有一个非常简单但有效的公式来评估这些机会。第一，从科学开始。是否存在重大的未满足患者需求？公司是否有技术能够真正解决这一问题？这是第一点。第二点是战略性的。我们是否有权利获胜？这是否是一个相邻业务？我们是否有可以借鉴的能力，就像我们在Abiomed和Shockwave上所做的那样？然后第三点是财务。
它是否能提供您和强生期望的回报？这就是我们将遵循的哲学。我们的目标是参与高增长、高利润且我们能获胜的领域。
这很有帮助。在转向外科之前，让我们谈谈您的电生理业务。我听到了您之前的评论。听起来您认为已经在这里扭转了局面。我们应该如何看待您电生理业务的未来增长？您认为内部产品线能让您回到市场增长水平吗？过去，BioSense Webster的标志性特点是您就是市场。
领导者，您会超越市场增长，这相当不寻常。
是的。
这来自于20年来对这一领域和科学的承诺。我们是否认为我们正处于一个转折点？绝对是的，Larry。我认为这是有充分理由的。我们决定在第一季度暂停在美国推出Verapulse技术，这很痛苦，但对患者来说显然是正确的决定。最重要的是，当您看到第二季度该业务的增长时，我们绝对回来了。请放心，虽然我们今天在PFA领域不是市场领导者，但我们在整个电生理领域绝对是市场领导者。
电生理领域的制胜公式不仅仅是一个新的导管，一个新的PFA导管。它有三个组成部分。这就是为什么我们对能够继续获胜充满信心。第一，它是一个完整的导管组合，包括RF和PFA。RF在复杂病例中不会消失。PFA肯定正在成为主导模式。您需要的是一整套PFA导管。我们从Varipulse开始，顺便说一句，Varipulse没有任何安全问题，暂停推出是因为其他方面的担忧。我们在美国已经完成了1.5万例手术。
我们的神经血管事件发生率低于0.5%，这是行业基准。上周欧洲心脏病学会发布了一项研究。欧洲800例患者，零中风。
对。
因此我们知道我们有一个非常有效、安全的产品，继续表现出色。您可以从我们第二季度的业绩中清楚地看到这一点，您将在今年剩余时间继续看到这一点。我们正在增加一个双能量设备。已经在欧洲进行手术。我们有CE标志批准。想象一下，一个导管允许医生在同一手术中根据需要使用PFA和RF技术。我们认为这将是个全垒打。我们有一个正在开发的产品叫Omnipulse，这是一个大尖端焦点导管。因此构建导管组合是我们认为的第一点。
第二点是标测。我知道您已经听我无数次谈到这一点，Larry，但标测是电生理学的门户。电生理医生能够看到他们在心脏内的导航位置，确保他们在正确的位置消融，这非常重要。即使在今天，我们在美国的PFA病例中不是领导者，我们标测了大多数病例。我们为什么能做到这一点？因为医生相信我们拥有最好的标测系统Cardo。顺便说一句，我们仍然赚钱。
经济收益来自导管。它们来自Carto系统或任何正在使用的标测系统以及超声和导航导管，在这些领域我们也处于领先地位。因此标测我们认为至关重要，我们将继续投资CARTO以确保我们保持领先。然后第三点，很多人不太理解的是导管实验室中服务的重要性。如果您走进任何电生理实验室，里面不会只有电生理医生和他们的工作人员。会有强生的标测员。我们在全球有5000名标测员，他们是提供护理的重要组成部分。
他们是经过高度培训的技术标测员，帮助这些医生提供最佳结果。因此仅凭这些原因，Larry，我们有信心长期保持我们的领导地位。在PFA方面我们仍有工作要做以迎头赶上，但我们处于早期阶段，请放心我们不会退出。这很有帮助。
那么让我们转向外科。
现在。
可以说，由于机器人技术的竞争和您之前提到的中国集中采购，您最近的增长低于市场水平。外科业务的近期前景如何？在我们讨论otava之前？
首先，我知道人们对手术机器人技术有很多兴奋，我会谈到这一点，因为这对我们也很令人兴奋。但您必须记住，我们仍然是外科领域的最大公司，外科有三个组成部分。开放手术在全球仍然普遍存在，腹腔镜手术和机器人手术。我们在开放手术和腹腔镜手术中领先。我们在外科有两个价值数十亿美元的业务，生物外科和伤口闭合业务。这是强生最古老的业务之一，第二季度增长了7%。
因此这是非常盈利的、价值数十亿美元的大型业务。我们在一些器械上看到了竞争，特别是内镜切割缝合器和能量设备，主要是由于手术机器人技术的出现。但我们有信心我们将在这里发挥作用。我们不会一夜之间成为第一，但我们肯定认为手术机器人领域有很多竞争空间。全球每年进行3亿例手术。其中不到6%是通过机器人完成的。随着时间的推移，考虑到机器人手术的好处、减少手术变异性的证据基础增加，大多数手术将通过机器人完成，但不是所有手术都需要复杂的机器人。
但我们认为这是一个非常成熟的颠覆领域。地球上没有一个医生或医疗系统CEO不在寻找这方面的竞争。显然我们的前任非常主导且非常有效，这需要时间。但我们有信心，我们拥有的otava是手术机器人中真正独特的产品，将成为一个全垒打。这不仅将是，也不会是我们对手术机器人领域的唯一投资，因为我们相信这是未来的增长机会。
关于otava的最后一点，正如我们提到的，我们目前正在进行临床试验，我们正在实时进行手术，我们预计将在2026年第一季度完成这项工作并提交审批。
这很有帮助。关于Otava的几个后续问题。一个是，我认为您做出了一个大胆的决定，跳过可行性阶段，直接进入美国的IDE。我想知道的是。根据您今天的评论、第二季度的电话会议以及我认为在SRS上的评论，听起来您对进展感到满意。只是想确认这一点。您如何看待您至少成为直觉外科之后的第二名的能力？在软。
组织机器人领域，您认为什么是合理的目标？当然，我们的预期不是成为遥远的第三或第四。我们非常有信心能够成为稳固的第二名。这需要时间。这些是非常不同的业务，安装资本设备不是免费的。这需要时间，Larry。但我们相信我们有一个绝对能竞争的产品。否则我们就不会这么做。当我想到我们系统的优势时，它真正独特的架构是，如果您走进一个实验室，您甚至不会知道那是一个机器人。
手臂从床下从外部进入。为什么医生和临床人员喜欢这样？因为它在手术室中占用的空间更小。更少的吊臂和推车进入。它有双动功能，床和手臂可以同时移动，这在复杂病例中非常重要。最后，外科医生要求的是在机器人上提供一流的器械。我们将是唯一能做到这一点的公司。最后我要说的是，我知道您在SRS上听我谈过这一点，Larry，我敦促每个人不要只考虑机器人本身。
随着时间的推移，我们认为机器人将成为标配。真正的价值实际上在于数据的利用。想象一下全球3亿例手术，可以从这些手术中提取哪些数据，使我们能够在手术过程中或后续手术中为医生提供实时反馈，以提高他们的表现。这才是真正的价值。想想您拥有的iPhone。是的，我们喜欢它是一个电话等等，但实际上是苹果围绕它提供的生态系统创造了真正的价值。
连接性和应用程序以及整个生态系统的访问。这就是我们认为的未来手术机器人。是的，拥有一个机器人很重要，但真正利用数据和连接性，我们认为这将真正为患者和我们带来改变。这是多方面的。当我们推出otava时，它将带有一个开放的，而不是封闭的数字生态系统，允许许多人在我们的平台上创新。
这非常有帮助，谢谢。好的，Orzel，您之前提到过。这是一个表现有些挑战的业务。第二季度比第一季度有所改善。您需要做些什么来推动JJ的骨科增长接近3%至4%的市场增长率？还有一个额外的问题。如果我看第二季度的髋关节和膝关节市场，确实放缓了。给您信用，您谈到了COVID积压的耗尽。去年下半年，我认为您说对了。您是第一个。但我们在第二季度确实看到了相当大的减速。那么您如何看待JJ骨科业务的未来发展，第二季度接近持平。对。您如何看待整体市场？是的。
Larry，毫无疑问我们需要做得更好。我们需要在这方面做得更好。
对。
在如此庞大的产品组合中，总有机会，这绝对是我们最重要的机会之一。首先，将上半年的业绩放在上下文中看，一个因素当然是我们与1H24的积压相比有一个艰难的对比。第二点是，我要提醒大家我们进行了Author重组计划，这也影响了我们的销售。然后第三点，坦率地说，完全是激烈的竞争。对。当我看到第二季度时，它比第一季度好，我非常确信您将在第三和第四季度看到进一步的改善。
为什么？这完全关乎创新。坦率地说，在某些方面，我们的竞争对手做得比我们好。仅就骨科而言，我们在24年有18个510k批准，在美国以外有40个，因此我们有大量创新进入这一领域，我们当然预计这将持续支撑我们的业绩。我们有我们的Volt钢板系统。我们在创伤领域是全球第一。新的钢板系统，我们相信这将彻底改变我们的脊柱业务，这一业务一直有些落后。
我们刚刚推出我们的Vellus脊柱机器人以及我们的Trialsis胸腰椎系统。针对您关于髋关节和膝关节的具体问题，Larry，我们正在通过在美国推出的Uni Vellus Uni膝关节系统解决一些产品组合缺口。我们在Attune翻修铰链方面有另一个缺口，我们将在下半年推出。最后，我们有我们的Kinseys 2.0，这是唯一用于骨科手术（包括髋关节和膝关节）的压实器或冲击器。这是这两种手术的适应症。因此我们相信，植入物与数字技术的结合将继续推动我们的表现。
那么对基础市场和手术量有任何担忧吗？
并不真的。Larry，我们仍在努力更好地理解这一点。我们看到翻修手术有些放缓，我们认为这可能与我们看到变异减少和结果改善有关，这对患者来说是好事，但并不真的。我认为，手术向ASC渠道的转移继续是一个巨大的增长驱动力，我们认为我们在那里处于有利位置。因此不，目前从我们的角度来看没有值得担忧的原因。
我们没谈到的最后一个类别是视力护理。您对这项业务的势头，特别是手术方面IOL的势头做出了一些积极评论。您如何看待这项业务？听起来您非常有信心这项业务至少会以中个位数增长。
今天，您知道，我们不是最大的眼保健业务，我们的意图不一定是成为最大的。我们希望在决定参与的类别中成为表现最好的。我们在隐形眼镜领域绝对是全球市场领导者，Accuview是强生最著名的品牌之一。由于去年的一些产能和产品缺口，我们在24年遇到了挑战。我们已经解决了这些问题，并且看到了持续的业绩改善以及在美国内外在这些变化上的份额增长。
顺便说一句，这是行业中利润最高的眼保健业务。因此如果我们能继续提供强劲的个位数、中个位数的增长，我们认为这就是成功。我要提到的另一点是，您知道，当我们进行收购时，我们的目标是确保它能够交付。我们在AMO收购上有些起起落落。我们认为我们已经解决了这些担忧。如果您看看我们手术视力业务的业绩，在美国连续两个季度增长。
第二季度增长9%，并且基于Technos Odyssey和PRC（在美国以外）等令人难以置信的创新加速增长，我们相信这将是我们视力业务的重要增长动力。视力业务往往是较小的业务之一，销售额约50至60亿美元，但对我们的未来绝对至关重要。
对大多数公司来说，50或60亿美元已经很大了。
我们很幸运白内障市场上半年疲软。
您知道为什么吗？或者什么时候会反弹？
Larry，我们看到了一些，但不是在，您知道，特别是在某些市场中更易受宏观经济挑战影响的隐形眼镜业务。在某些市场中，这是一个现金支付的业务。那里有些疲软，但目前我们并不担心。您知道，持续强劲的增长，特别是在最重要的市场，尤其是美国这样的地方。因此我们看到了一些，但目前没有数据表明这是一个趋势。
最后一个问题，关于JJ MedTech，我们没谈到什么被低估了？
首先，我们感谢我们的表现得到了认可。当我们看到强生在第二季度的表现时，看到我们的创新医药和医疗技术业务都超出了预期，您也看到了从那以后我们股票的表现。因此我们认为这 hopefully是对我们的信任票，我们的预期是在此基础上继续发展。Larry，我认为现在也被认识到的是我们的起点。从一个增长缓慢的大型企业到现在更具竞争力，去年增长约6%，第二季度增长6.1%，我们还没有完成。
当我们在最高增长、未满足需求最大的领域看到我们的领导地位时，随着我们在心血管领域的建设，随着我们将OTAVA推向市场，在外科领域，随着我们在视力业务上的建设，我们相信这是一个为更好表现定位的时刻。我们还不会说我们是一流的，Larry，但这绝对是我们的期望和计划要交付的完美。
Tim，非常感谢您今天来到这里。真的非常感谢。
谢谢。非常感谢。谢谢。