身份不明的发言人
James Saccaro（副总裁兼首席财务官）
Carolynne Borders（投资者关系）
身份不明的参会者
Larry Biegelsen（富国银行）
好的。早上好。我是 Larry Eagleton，富国银行的医疗设备分析师，很高兴主持这次 GE 医疗的炉边谈话。我们请到了首席财务官 Jay Sakara，以及 Carolyn Waters。正如我所说，这是炉边谈话。如果有人有问题。Jay 和 Carolyn，感谢你们来到这里。感谢你们对富国银行医疗会议的大力支持。非常感谢。
是的，当然。Larry，感谢您的邀请，一如既往。然后对于在场的各位，感谢今天加入我们。我们感谢您对我们公司的兴趣。
让我们从高层次开始，也许。
所以，Larry，我昨天反思了这一点，这是我们成为独立公司以来第三次参加这个会议。我必须说，我们对我们取得的进展感到非常自豪。从我的角度来看，最值得注意的是，我们在过去几年大幅增加了研发投资，并且我们已经将产品推进到管道中，以至于我们坐拥一系列将在 2026 年推出的产品，这些产品随着时间的推移将真正改变我们的公司。我要说的第二件事是，我们在利润率、可控利润率方面做得非常出色。
你知道，我们真正专注于实施精益业务系统，这使我们能够识别机会、执行，我们这里有一些音频问题。这个没问题。好的。所以我们到位的精益业务系统在允许我们识别、分类和抓住利润率机会方面做得非常出色。这真的是第二个领域。然后第三，你知道，听着，我们整个公司都围绕着创造一个医疗保健无界限的世界而组织。拥有合适的团队和合适的文化是我们感到非常兴奋的第三个领域。现在，说了所有这些，并不是没有一些波动。而且，你知道，如你所知并且无疑会讨论，我们公司非常暴露于关税。
我们在过去几个季度进行了一些非常重大的指导调整。我们公司暴露于中国。但我要说的是，除了这些因素之外，可控因素，一切进展都非常顺利。
那很好听。所以，完美。过渡到我的第一个问题，Jay。你知道，你对医院资本设备环境的看法是什么？它在 2025 年是如何演变的？与去年相比，你看到它变得更好、更差还是稳定？
我们认为资本设备市场，特别是在美国，是活跃的。首先，我们每季度调查医院，你知道，我们的大约前 40 名客户，我们有一个独立机构代表我们做这件事。我们看到的是医院资本的持续势头，这体现在我们上半年以及过去三四个季度的订单中。而且你知道，有一个坚实的环境和对投资关键技术的承诺。但在美国，我要说它是强劲的。不过我也要说，我们主要参与的领域，主要是影像、超声、商业影像，这些领域在很大程度上医院是产能受限的。
而且它们对医院来说是有利可图的领域，并且在疾病诊断方面至关重要。所以你把所有这些事情放在一起，当我们看我们的调查时，不仅环境好，而且我们的一些产品类别，我们的关键产品类别的环境也非常强劲。现在我要说的另一件事是，你知道，我们在欧洲也看到了一点转变。那里的医院资本方面有一些增加的势头，几年前，去年则更为停滞。
但我们现在看到那个市场开放，我们正在利用这一点，我认为这太棒了。
这很有帮助。你没有谈到中国，那里最新情况如何？并提醒我们你对下半年与上半年的预期。
是的，所以在我们的财报电话会议上，我们有一个第二季度，它在中国的表现比我们的预期要好一点。所以我们原本预期下降得更多，但只下降了非常低的个位数，我认为，从我们的角度来看。其中很多归结为积压订单的转化，比我们在制定预测时预期的转化要好。但当我们整体看市场时，我们看到通过招标过程到完成仍然需要时间。所以这个概念，你知道，你对设备有兴趣，你宣布招标，招标批准，这个过程到销售，到设备安装，相对于以前已经大大延长了。
所以我们仍然看到一些这种情况。我们在看下半年指导时采取了一点谨慎的态度，并降低了它，但不是 dramatically。好的。请注意，这些是，你知道，这是在谈论小的调整，但我们确实看到了一个世界，即下半年会比上半年更差，相对于我们之前的指导。所以总的来说，你知道，从我们的角度来看，在预测中国时，我们总是会采取保守的观点。所以我们只是做了那个调整。现在我真的很高兴，你知道，想想全球环境。
我们将指导的中点提高了 50 个基点，这大约是 1 亿美元。我认为这对我们来说是一个很好的结果，尽管在中国有轻微的调整。
这很有帮助。显然，投资者非常关注你们公司的订单增长。在第二季度，订单增长从第一季度的 10% 下降到 3%。为什么有这么大的变化，我们如何看待未来的订单增长？
是的，你知道，这很有趣，因为总的来说，第二季度的订单增长主要符合我们的预期。非常如此，就像损益表的其他每个维度一样。但我们不指导订单，所以没有人有这种感觉。我们有一个非常强劲的第一季度，10% 的订单增长。我们去年的第四季度也非常强劲，有 6% 的订单增长。我对此的看法是，你永远不能孤立地过度分析一个季度，因为那里有错误信号，事情从一个季度转移到另一个季度，或者自然发生，你知道，从漏斗转化的角度来看，在某个时间框架内。
所以最好是在过去几个季度的基础上看事情。当我们看过去四个季度，过去三个季度，过去两个季度时，我们谈论的是非常强劲的增长，年初至今，我们谈论的是 7% 的订单增长，这为我们实现中期愿望奠定了良好的基础。所以我不会过度解读它，我认为我们将继续关注未来的订单。对我们来说，调查、关键市场强劲势头的想法，所有这些都构成了一个相当强劲的环境，正如我在开场白中说的。
所以我们对此感觉良好。
Jay，也许我会补充说，我们确实鼓励投资者不仅看订单增长，因为有时那是波动的，而且还要看积压订单，上个季度末达到了创纪录的 213 亿美元。还有订单出货比，那是健康的 1.07 倍。
谢谢，这很有帮助。所以鉴于你的评论，Jay。关于中国下半年比上半年差一点，是什么给了你信心，以及指导中嵌入的有机增长加速的驱动因素是什么，你预计第三季度会比第二季度好一点，我认为，第四季度甚至会更好。
绝对。所以，这真正归结为，我们经常谈论订单出货比。正如 Carolyn 提到的，是订单。转向出货，从第三季度和第四季度开始，你开始看到像第四季度的一些订单强度开始转化为第三季度的销售，在第四季度，甚至明年第一季度。所以真的，那强劲的积压订单允许我们开始实现我们想要看到的一些销售增长，你知道，随着我们进入未来。所以从第三季度的角度来看，我认为我们目前指导为 2% 到 3%。
如果你想想我们第三季度的业务，我们大约一半的业务是流动的，这与我们的 PDX 业务或我们的服务业务有关。另一半是资本相关的。所以在这个季度的这个时候，超过 90% 的资本是我们所谓的 secured，意思是积压订单有本季度的交付日期。然后会有一些增量销售发生，从销售和安装的角度来看，这些是发生并在本季度交付的订单。但我们对第三季度有很好的可见性，并且随着我们制定这些预测，对第四季度的可见性也越来越好。
这很有帮助。请谈谈利润率，Jay。在第二季度，毛利率同比下降了约 180 个基点。显然，关税影响全年都在增加，对你们，对每家公司。我们应该如何看待毛利率？也许你也可以谈谈营业利润率。
当然。我们对公司的利润率进展非常满意。我认为这是一个亮点，正如我之前提到的。这很大程度上归结于我们到位的业务系统。它非常严格，基于精益原则，它真正强制执行一个层次结构，关于你如何管理战略实施，然后你如何识别利润率改进的机会。这显然是我们的一大亮点。现在，有趣的是，在今年第二季度，有几件事碰撞影响了毛利率。首先，我们有关税影响，对于第二季度，这真的是第一个季度我们有一个有意义的关税影响。
然后发生的第二件事是，由于我们研发管道的节奏以及产品何时通过可行性，我们实际上有一些我们的研发成本，甚至一些我们预期的研发成本，翻转到毛利，到销售成本。所以这压低了今年第二季度的毛利率，这些项目会有点拖累，但研发下降了，如你所述，尽管总体项目支出将继续保持强劲。
所以我认为这两条线之间的混合是我们在今年剩余时间里必须密切关注的事情。我要告诉你的是，你知道，如果你调整关税影响，你知道，你仍然在谈论今年 30、40 个基点的 EBIT 利润率扩张，这正是我们想要的。你知道，我们对今年的进展感到高兴。明年我们会有更多。而且有趣的是，当我们看明年的利润率扩张时，我兴奋的是我们承诺保持关税影响 flat。因为现在发生的是，我们今年的数字中有关税影响约 2.65 亿美元。
通过我们运营团队的 intense efforts，我们能够使明年这个数字保持 flat。尽管事实上我们有像 FIFO 库存影响影响明年。而且我们在第一季度真的没有大的影响，我们能够。保持 flat。这是一个巨大的成就。但这将允许我们。做的是它将允许我们希望关税变得中性，然后甚至开始成为未来几年的顺风，当我们寻求推动利润率扩张时。
只是让我正确理解你的评论，对于明年，你是说关税影响 year over year flat，26 对 25。然后明年你说你有 30 个基点的 underlying margin improvement 今年嵌入在指导中。你认为明年你能做得比那更好吗？
嗯，这是我要说的，我会在九月前停止。所以我们从来不喜欢给出明年的指导，但如果你想想我们的愿望，我们说的是我们想要到 2028 年达到 17% 到 high teens 到 20% 以上。好的。为了做到这一点，我们需要加速一些利润率改进。显然，今年是一个巨大的挑战，主要是因为关税。所以当我们进入那个周期时，你将在未来几年开始看到一些不错的利润率扩张。
好的，所以这很有帮助。超级有帮助。谢谢你，Jay。也许谈谈一些增长驱动因素。Flircato。
我们对 Florcato 感到非常兴奋。我认为从我们的角度来看，这是心脏影像的游戏规则改变者。它真的是。而且我认为我们看到的是客户的真实兴趣。每个拥有它的人都对图像质量和他们看到的结果改进非常信服。我们一直知道这将是一个高度协调的发布。它不像发布一种你发货的药物那么简单。这有很多不同的方面。它从获得 CMS 报销开始，我们很快就做到了。它继续你必须要有商业承运人报销，这是另一个障碍。
然后你还必须有一个放射性药物网络，允许你 consistently 向客户交付产品。现在我们有一个目标，到年底达到 25。我们大约有 18 个放射性药房支持我们需要交付的量。一旦我们达到 25，它将像 90% 的覆盖。但然后就中心而言，它不像去一个中心说，给你。它更复杂，意思是去中心，解释工作流程将如何因这个新产品而改变，工作流程如何，你知道，可以支持患者 enhanced outcomes。
所以整个过程是复杂的。但我为团队感到骄傲，以及他们在教育、跟踪、进展方面所做的工作。所以我们对我们今年期望做的事情感觉非常好，我们，并且我们对长期潜力感到非常兴奋。我知道你那里有一些 robust numbers。听着，我们在追逐它们。我们说到 2028 年超过 5 亿美元，我们真的想让 plus 尽可能大。
这很有帮助。很高兴听到。然后是光子计数 CT。谈谈你今年能够提交申请和明年发布的信心，以及你如何看待 ramp。
这很有趣，因为通常当你大幅增加研发支出时，很难有效地花钱。我的意思是，就像你在招聘全新的团队，你在招聘新的能力、 competencies，而且通常发生的是，尽管支出增加，但管道会漂移。这是一个真正的挑战。我过去在很多不同的公司看到过这种情况。我认为我最自豪的是，我在一开始就说过，我们增加了我们的研发支出，而且所有的时间表大部分，这里那里有一些小的变动。
所有与光子计数相关的时间表都是 intact 的。你知道，我们将在今年下半年提交申请，正如我们所说，然后，你知道，准备在 26 年发布。对这将带来的东西以及这将如何定位我们感到非常兴奋。鉴于我们还没有一个批准的产品，我能做的评论有限。但我可以告诉你，我们的团队对我们将要做的事情和进入这个竞赛真的感到兴奋。这个领域通常光子计数部分仍然很小，但这是一个我们今天没有参与的领域。
全身 PET，这是一个我们今天没有参与的市场。我们是，如果不是影像和超声的领导者，然而有些市场我们目前没有参与。所以推出光子计数真的很 significant，推出全身 PET，真的 significant。更不用说我们对产品线其余部分所做的所有刷新，因为我们有大量那些产品。而且我们发现，当你推出新产品时，通常会触发投资周期。但这些新市场我认为从我们的角度来看真的 compelling。
房间里的每个人，你知道，我们有一个大型会议。RSNA 是放射学最著名的展览，发生在 11 月晚些时候。我为我们将在那里分享的东西感到如此兴奋。显然你们都受邀加入我们。
听起来不错。我们团队的某个人肯定会去那里。Jay Digital，你在投资者日说，你知道，数字收入，包括 AI，在 2023 年是 12 亿美元，你预计到 2028 年增长 50% 到 18 亿美元。驱动因素是什么？你是否按计划进行，你知道，你是否会在财报电话会议上披露更多关于那里进展的信息？因为如果我考虑它，我不确定我是否听到，你知道，像在最近的财报电话会议上，有任何更新？
我确实认为有一个机会，如你所知，当我们考虑披露时，关于这方面的一些增量信息可能对投资者有益。所以我们会讨论这个。我们在这里取得了巨大进展。首先，我们去年是，我认为是 12 亿美元，这是一个非常 robust 的数量。而且是像 Air Recondl 这样的东西，这是一个用于 MRI 的人工智能增强，允许扫描进行得更快，图像质量更高。好的，那是一个巨大的改进。当你想到今天受限的放射科时，拥有像 Air Recondl 这样的东西是一个游戏规则改变者。
所以当然我们因此赢得了 Mr. Sales。然后我们增加了那个特定产品的销售。所以那只是一个小例子。我们现在有 Sonic DL，我们整个超声产品组合真的有有趣的技术嵌入。在某些情况下，它是一个附加组件。所以当我们销售 vscan Air 时，我们有创新包选项，将我们的 Caption Health 技术纳入该产品。那是我们几年前做的一笔交易。Caption Health 真正是关于 AI 帮助指导超声，允许 trained 超声技师更快地做，或 untrained 超声技师获得更好的图像，这在这之前真的不可能。
所以你知道那个创新包可用作软件即服务。所以这些是我们在整个组合中做出的投资类型，以支持这方面的增长。我们对此感觉非常好。这对我们来说是一个重要的投资，因为它不仅是一个我们可以 pull out 并告诉你的 line item，它还给了我们机会来 differentiate 自己 versus 竞争产品。
这很有帮助。James。我想换个话题，谈谈你的长期展望。你有一个 LRP 在那里。它要求一个 mid single digit，我认为 CAGR 为 26 到 28。你对此感觉如何？因为中国预计将贡献，你知道，150 到 200 个基点。你知道，基本上是那里增长的 normalization。所以你对 LRP 目前感觉如何？
我要说的是，这几乎就像如果你想想今年，对吧，也许下半年有点软，但我们提高了全年的指导。为什么？嗯，这归结为，是商业方面的执行，研发方面的执行，在一个有趣的背景下。所以，你知道，我非常高兴。你知道，我们今年早些时候做了 Sutter 交易。我们有更多像那样的交易在进行中。我们宣布了其他一些。这些交易代表的是拿出我们公司的全部能力服务 World Class Products。
World Class Service，一个 outstanding 的商业组织。你把所有这些事情 wrap 在一起，我们正在与客户 winning。所以总的来说，我对我们的中期愿望感觉真的很好。它归结为这三个维度。World Class Products 很大程度上由我们正在进行的 refresh 驱动，顺便说一下，我认为上周我们宣布了 Vivid Pioneer，这是心脏超声。它是我们的下一代产品。图像质量 AI 纳入工作流程。极其便携，great probes。对这个新产品有 tremendous excitement。现在我们过去几年 quietly 投资于这个，Phil 最近在马德里的一个会议上 unveiled 它。
对我们来说，那是我们对我们中期增长前景和实现这个中期 mid Single digit 销售增长的能力感到非常兴奋的众多原因之一。它将是在新产品的背上，允许我们做到这一点。
我想回到中国一分钟。只是一个后续问题。你给了一些有用的评论，关于你如何看待这一年。我的问题是我忘了。问当我们讨论那个话题时，你能说些什么，任何在公共领域关于，你知道，事情在中国如何进展，就招标过程而言，你知道，环境，任何，任何新信息 Out there 我们应该知道？
没有真正的新信息。我认为它 kind of 按我们预期的进展，你知道，如我们，你知道，与我们说的一致。但你不能过度解读两周，你知道，因为我们上次谈论，关于这个是在几周前。你不能过度解读那些时间框架内的进展。但是的，我会说事情在中国 generally okay，我们只是非常，我们非常谨慎地观察，当我们考虑给出指导之类的事情时，你知道，总是对中国采取保守的观点， given 那里的一些波动。
但就像我说的，你知道，如此高兴我们能够实现今年更高水平的销售增长，让我们看看如果中国开始恢复 above 我们的预期会发生什么。那成为一个 incremental tailwind。
对。但显然今年的指导是 3%。是的。所以，你知道，人们听你对 LRP 的回应，我认为至少我会想知道，你知道，如果中国不恢复，你还能达到 mid single digit CAGR 吗？你是否有其他顺风，比如 Sutter 交易，可以帮助你克服这一点，如果中国不恢复。
所以从我的观点来看，有如此多的良好势头，我们对中期 mid single digit 销售增长感到 comfortable，尽管在一系列中国情景下波动，让我们这样说。现在有趣的是，所有这一切都归结于我们在核心市场看到的势头，新产品补充以及持续的工作，在，你知道，服务和商业卓越方面。
所以如果我具体想想明年，从今年的 3% 开始。你知道，你有光子计数 coming，你有 Mercado ramping，你知道，有哪些顺风和逆风我们应该考虑明年，显然不给具体指导。
是的，谢谢。我总是欣赏我的劳动节后 2026 年问题 equivalent。我总是欣赏 that。所以 stopping short of 给出指导。我认为对我们来说，当我们 approach 明年时，你开始受益于新产品周期。这真的是将贡献于订单增长然后在某种程度上销售增长的最大事情。你将会有 Florcato ramp，因为记住，如果我们想到 2028 年超过 5 亿美元，你必须在 2026 年开始有更大的数字。那些数字在甚至一个 200 亿美元公司的背景下开始变得 significant。
所以那是另一个。然后你有一些大交易开始 play through 明年和未来几年。所以我认为我们做得很好，真的用我们今天正在谈论和执行的大交易，加上这些新产品，insulating 了中期。
好的。Jay，如你所知，随着 one big beautiful bill，有 significant Medicaid cuts。投资者担心对医院资本设备支出的影响。你的看法是什么？
我们有。所以美国的医院资本环境一直是 solid。我们还没有看到来自客户 hesitancy 的影响。我们已经与我们的客户谈过这个，我们还没有看到 major concerns yet。现在当我们在 upcoming 季度做调查时，我们将确保嵌入一些围绕这些方面的问题，因为我认为它们对于有一个 fine tuned understanding 非常重要。但到目前为止，我们没有看到影响。而且坦率地说，法案中有一些方面支持 robust capital environment。所以我们不知道一种方式或另一种方式，影响最终会是什么。
我们将调查我们的客户，我们将非常仔细地看这个。但就目前而言，我们没有看到任何改变，对什么是 robust buying behavior。
这很有帮助。Jay。在资本配置之前，我想问一个税收问题。我们看到它从仅仅两年前的 24% 降下来。今年我认为你指导 20 到 21。我认为上半年甚至更低。还有改进的空间吗？
我们想要继续改进税率。你问，你去年告诉我，我有所有 MedTech 中最高的税率我们公司
真的激励了你。
而且，而且我们已经，我们已经圈出了损益表上的那个作为一个机会给我们。我们是 24。24 真的很高。然后我们是 22。现在我们是 20 到 21。我必须说的是，我们有一个 incredibly talented 税务组织和一个 tremendous 税务领导者。所以我 And 那个团队，你知道，那个团队的很多人已经到位很长时间了。所以。但有趣的是，当你从另一家公司分拆时，公司的目标可能会改变，就损益表的某些方面而言。
在税收的情况下，我们以前没有优化 GE Healthcare 的税率。我们正在优化 GE 的税率，在 GE Healthcare 的支持下。所以现在我们 move to 一个独立公司。而且毫无疑问，团队做了大量工作来进行战略评估，并理解属性和机会是什么。但我们一直在努力工作，我们能够 drive 一个非常 meaningful impact，因为在一天结束时，这是对损益表和现金的真正影响。
我期望我们在未来 drive 更多。
这很有帮助。所以资本配置，只是提醒我们你的 M and A 标准，包括规模、增值、稀释和投资资本回报，请。
当然。对我们来说，MA 是一个重要的增长驱动因素。但我要说的是，我们真的喜欢目标，那里有 incredible strategic logic。因为当我们找到那个时，我们发现有一个 limited buyer universe，你往往可以完成 attractive 或 reasonable 的交易。所以我能想到的最好的例子，我们实际上有几个，但我们几年前购买了 MIM。MIM 软件用于 Theranostics。它基本上是 radiation oncology workflow。MIM 的有趣之处在于，当我们销售我们的产品 offering against 竞争对手时，他们有时会选择竞争对手产品，因为他们更喜欢他们的 radiation oncology workflow。
或者如果他们购买我们的产品，他们基本上也购买 MIM。所以难怪当你做这个 MIM 交易时，那是几亿美元， synergies 是 fabulous。所以我们能够 drive 一个非常 robust return。那笔交易 tracking ahead of 它的交易模型，我认为在每一个 P and L 维度上，包括订单，非常 robust orders，增长。它只是对我们来说如此有战略意义。我们做了一笔交易叫 Intelligent Ultrasound， smaller 交易， same concept， maternal fetal exam 的自动化。嗯，猜猜看，只有几个买家那个 caption Health。
另一个交易例子，我们真的是 logical，如果不是 only potential buyer。所以对我们来说 great transactions。Strategic。我们需要有一个 really tight fit。现在一旦我们有那个，我们喜欢收入增长，我们想要看到 accelerating 收入增长，我们想要看到在 very near term 增值，不一定是第一年。可能有你在第一年做的交易是第一年稀释的。然后我们想要看到 high single plus ROI 到第五年。那些是财务标准，顺便说一下。
我们还专注于 tilting 我们的业务 more to recurring revenue。所以那是我们考虑的另一个方面。我们有一个 rich pipeline of deals 到位，我要说的是我们没有 size governor，但管道中有更多 smaller deals。有 far more deals less than 10% of market cap，因为它们只是 more available targets，它们 less risky，它们代表了我们 great opportunities。而且在许多情况下，它是一个产品、技术或能力，我们可以直接 plug into 一个存在的 gap。所以当我想到 ma 时，你可以期望我们看到那些 kinds of things。
Thematically，NMP 收购，那是我们的日本分销商为我们的 PDX 业务，嗯，它是一个 tremendous 交易，现在给了我们一个平台在日本扩张，我们以前没有 really have。Direct control over critical attributes。所以对管道非常兴奋。我们从 Edwards Life Sciences 带来了这个领域的新领导者，Finn Haley。我们在这个上花了很多时间，我认为，你知道，我们会交易吗？你永远不知道，因为在一天结束时，我们真的有 very rigorous criteria。自从我在那里以来，我们已经 passed on dozens if not more than 100 deals，因为 economics aren't right。
所以我认为我们会在这方面达到正确的位置。但绝对对管道感到兴奋。
这很有帮助。在我们结束之前，我们还有几分钟。我其实想问一个没有得到太多关注的业务。PCs。那是你上半年较 soft 的业务之一。你那里有一个新领导者，投资者从她之前的公司知道。那里的策略是什么？那是一个我们可能看到一些 tuck in M and A 的领域吗？
这很有趣，因为在这次会议开始时我说，你知道，我们对几件事感到骄傲。一个是文化和团队。然后在今天的演示中，我提到我们有一个新的税务领导者，我们有一个新的业务发展领导者。我们雇佣了 Jeanette bank as who's a star business leader，所以，所以 thrilled that，你知道，我们有一个有她能力和 competency 的人在我们公司。而且听着，PCs 表现不佳。有一些供应链问题， couple of comp 问题。在一天结束时，我们希望那个业务做得更好，它可以。
那个业务将受益于一系列将在明年发生的发布。Jeanette 非常专注于那些成功的发布，加速收入增长而且 also 加速利润率改进。所以你会看到 both of those。现在说到你的观点，有一整套 tuck in acquisitions 在这个领域，因为现实是它是一个 30 亿美元的业务，对我们来说不是 huge，但它位于医院的一个 critical spot。所以我们占据的 real estate lends itself to 一些 nice tuck ins 或 around it。我们正在评估这个空间中的 lots of different opportunities。
但我认为你可以指望的是那个团队真正专注于加速销售增长，作为创新和供应链的结果，而且 also 加速利润率改进 back to 那个 whole business system。这个团队已经完全 embraced it。
而且重要的是，在那个产品组合中，你将看到我们从更多 standalone hardware type focus of R and D efforts 转向更多 connected platforms，更多 smart AI，这是我们认为将使客户更愿意嵌入那些设备和 refresh 组合的东西。
谢谢。Jay，我们快没时间了。非常感谢你们来到这里，你和 Carolyn 以及观众中的其他团队。我想给你机会在这里做一些结束语。
嗯，不，听着，再次感谢你们多年来的支持。我们真的 appreciate it，你 early picked up coverage，并且真的给整个投资者社区带来了一些 insights。所以谢谢 that。从我们的角度来看，真的 pleased with the execution。2026 年有一整套令人兴奋的产品发布， benefit 那一年，但甚至更多 27, 28, 29 及以后。所以，所以 excited about，你知道，我们 thus far 能够 deliver on 的事情，并且真的为我们自己 setup for 这个 successful midterm。
谢谢，
谢谢。