身份不明的发言人
Tim Burns（首席财务官）
身份不明的参会者
Kyle Murie（Wainwright）
各位早上好，感谢大家参加HC Wainwright第27届年度全球投资会议。我叫Kyle Murie，是HC Wainwright公司企业接入团队的分析师。我们非常高兴大家能参加今天富有成效的一对一会议、企业演讲和小组讨论。在本次环节中，我们非常荣幸地欢迎理想动力交易公司（股票代码ipwr）的首席财务官Tim Burns。谢谢。接下来我将把时间交给Tim。
谢谢。我直接切入正题。我们的技术，我们称之为BTRAN，是一种颠覆性的半导体功率开关。与传统技术相比，它具有相当显著的优势。数十年来，市场一直由一种称为IGBT的架构所主导。它已在很大程度上商品化，并已达到其性能极限。我们提供了一种替代该技术的方案，并具有更高的性能。它在一些大型且不断增长的市场中处于非常有利的地位，例如固态断路器，我们认为我们是该领域的赋能技术。可再生能源和储能、电动和混合动力汽车中的多种应用，以及数据中心和工业电机驱动中的应用。
我们的业务模式是轻资产模式。我们采用无晶圆厂模式。我们不拥有晶圆厂，也不打算拥有晶圆厂。我们真正专注于利用现有的硅加工和分销基础设施。我们已经实现了首批几款产品的初始销售，即我们的BTRAN分立器件和SimCool功率模块，并且最近开始接受SimCool IQ智能功率模块的订单。这些订单通常来自大型全球客户，他们希望评估我们的技术以用于其OEM产品。我们已经获得了固态断路器的首个设计订单，我将详细介绍这一点。
我们与Stellantis（全球最大的汽车制造商之一）有一个正在进行的开发项目。这是为他们的电动汽车传动系统平台定制的BTRAN模块。从知识产权角度来看，该技术受到很好的保护，拥有96项已授权专利和74项待批专利。那么什么是BTRAN？大家可以看到，这实际上是一张BTRAN芯片的图片。它实际上只有一角硬币大小，如果你把它翻过来，另一面看起来完全一样。所以BTRAN的独特之处首先在于它的架构——我之前提到过IGBT是当今常见的架构。
由于BTRAN是一种架构，我们目前使用硅来制造它，但随着成本和质量的提高，我们可以使用例如碳化硅来制造。我们的技术在晶圆的两面进行制造，这也是非常独特的。传统器件或单向器件只在晶圆的单面进行加工。而对于我们的技术，实际上是在晶圆的两面进行加工。并且同一款芯片可以用于我之前提到的任何应用中。无论是用于电动汽车、可再生能源的功率转换器，还是数据中心的电路保护，都是同一款芯片。
我们的架构具有三个引人注目的优势。首先，它本质上是双向的。这在涉及电池充放电的应用中尤为重要。使用传统技术，你需要使用多个器件。其次，它的损耗非常低，从而降低了用户成本。如果你想想电动汽车，这将带来续航里程的提升。如果你看太阳能装置，它将增加系统中的可用千瓦时数。然后，由于损耗会产生热量，而我们的技术损耗更低，因此OEM产品设计可以更小、成本更低，因为需要更少的表面积来散热。
并且你可以拥有更简单的热管理系统。我之前提到过BTRAN本质上是双向的。因此，BTRAN实际上可以在双向电路中替代四个传统器件。通常，你需要使用一个IGBT和一个阻断二极管来处理一个方向的能量流。第二个IGBT和阻断二极管来处理另一个方向的能量流。我们实际上用一个器件就能实现，其导通损耗比传统方法好五倍以上。看看我们的可服务目标市场。大家在这里看到的绿色突出显示的市场。
这些是我们首先要开拓的市场。它们通常具有较短的销售周期。我们相信这些市场将使我们实现现金流平衡并进入盈利状态。我们首个瞄准的市场是固态开关设备，对我们来说这是一个约10亿美元的可服务目标市场（SAM）。这适用于输配电系统、数据中心和工业设施。同样，它涉及电路保护，如固态断路器和保护继电器。我们第二个瞄准的市场是能源和电力市场。对于我们的技术来说，这是一个约14亿 美元的可服务目标市场。包括可再生能源的功率转换、储能和电动汽车充电等领域。
从长期来看，其他市场将极大地增加我们的收入。工业市场，如工业电机驱动，约为16亿 美元的可服务目标市场；而汽车市场是迄今为止最大的机会。但它通常有三到五年的销售周期。因此，我们已经开始与汽车客户接触，但这并不是让我们实现盈利的业务，而是将为我们未来带来显著收入增长的机会。那么让我们看看我们真正要开拓的第一个市场——固态断路器。自然的问题是，为什么是固态或基于半导体的断路器？这实际上与可再生能源和储能的增长、数据中心的 proliferation、所有需要升级的基础设施（如电动汽车充电）有关，而且其中很多都是直流电源。
直流故障的上升速度可能比交流故障快得多。因此，你确实需要更快的电路保护解决方案。固态是解决方案。它的运行速度比当今使用的机电式断路器快100多倍。这消除了电弧（一种火灾隐患），电弧也可能损坏下游设备。因此，固态技术具有更高的安全性。固态技术没有物理触点会磨损，因此无需维护。它提高了可靠性，还提供了机电式断路器所不具备的可编程性和诊断能力。固态断路器面临的挑战是，一直没有足够高效的功率半导体器件，特别是导通损耗足够低的器件。
断路器是持续导通的器件。与此相关的损耗称为导通损耗。IGBT的导通损耗相对较高。另一方面，我们的技术具有超低的导通损耗。这就是为什么我们认为它对固态电路保护真正具有赋能作用。而且正如我所提到的，我们的技术是双向的。因此，对于任何给定的断路器功率额定值，它可以减少所需的器件数量。总体而言，它降低了系统成本。这是我们真正要开拓的第一个市场。实际上，我们已经获得了固态断路器的首个设计订单。
该客户是亚洲最大的设备保护制造商之一。他们服务于工业和公用事业市场。他们的重点实际上是数据中心。该客户实际上一直在研究碳化硅MOSFET——碳化硅是一种更昂贵的材料。它的成本约为硅器件的3到5倍，但性能也比IGBT高。他们实际上已经制造了20安培的碳化硅基断路器，但它没有达到他们所说的成本和性能要求。因此，他们实际上向我们发送了碳化硅原型，询问我们是否可以取出碳化硅MOSFET和驱动电路，放入BTRAN和相关驱动电路，进行一系列测试，并向他们提供原型和测试结果。
因此，他们向我们发送了一个20安培的单向碳化硅基断路器。我们在完全相同的外壳中向他们返回了一个63安培的双向BTRAN基断路器，与碳化硅基断路器相比，损耗降低了60%。因此，在性能和功率密度方面有显著提升，并增加了双向功能。该客户实际上计划最早在今年晚些时候推出该产品。这将是他们也是我们在市场上的首款真正基于BTRAN的产品。该产品第一年可能会为我们带来数十万美元的收入，第二年超过100万美元。
但他们已经在与我们讨论其他不同尺寸、不同功率额定值的固态断路器。因此，我们预计仅与该客户就可能形成一系列固态断路器产品。我们还与几家非常大的公司合作，他们正在评估我们的技术用于其固态断路器设计。我将更多地谈论这一点，看看另一个市场。这个市场是长期的，但却是最大的收入机会，那就是电动汽车。电动汽车中有几个地方会用到功率半导体。主要是传动系统，如牵引逆变器、功率DC-DC转换器，还有车载充电系统和电动汽车接触器。
电动汽车接触器是电池周围的电路保护装置，用于将电池与电动汽车子系统连接和断开。目前，电动汽车大规模采用面临两个障碍，即续航焦虑和成本。我们认为我们的技术在这两个方面都有帮助。丰田曾做过一些工作，研究提高IGBT效率对电动汽车续航里程的影响。我们利用了他们的一些数据，并估计对于BTRAN，与在电动汽车中使用传统技术相比，续航里程将提高7%至10%。因此，这是一个显著的性能优势。
对我们来说，这是一个巨大的机会。一辆电动汽车中的功率半导体含量约为1100美元。我们的解决方案具有硅的低成本，但可以提供类似于碳化硅器件的性能改进。我们与Stellantis有一个积极的开发项目。这实际上是为他们的传动系统逆变器定制的BTRAN模块，用于他们的下一代电动汽车平台。我们可以说出Stellantis的名字，因为他们首先提到了我们——当他们宣布我们是Stellantis风险奖决赛选手之一时。作为逆变器项目的一部分，我们已经成功完成了多年开发协议的前两个阶段。
我们实际上正在与他们讨论，并预计与Stellantis达成第二个项目。这是针对电动汽车接触器的。我们在今年早些时候与Stellantis会面。参会的有他们美国的研发生产团队、意大利团队和法国团队。我们在底特律会面，期间我们讨论了传动系统项目以及BTRAN的优势，他们当时正在进行一个碳化硅电动汽车接触器项目。在我们进行这些讨论后，他们决定转变方向，考虑将我们的技术用于电动汽车接触器，因为我们看到的优势与固态断路器非常相似。
此外，我们最近收到了一个订单。我们在第二季度业绩电话会议上讨论过这个问题。但我们现在已经收到了定制开发和封装BTRAN器件的订单。这是他们实际上正在考虑的一个定制的、非标准的封装，他们希望在其电动汽车平台中使用，这实际上是由他们的热管理系统概念驱动的。这将针对多个电动汽车应用。我们已经收到了该采购订单。关于其他商业协议，这些通常是已经在评估我们技术的大公司。
他们通常已经在实验室中拥有硬件，并正在评估将其用于其OEM应用。因此，除了Stellantis之外，我们还与其他四家全球汽车制造商合作。我们与三家福布斯全球500强电力管理市场领导者合作。我们不能说出这些公司的名字，但它们属于西门子、施耐德、伊顿或ABB这类级别的公司。我们还与全球十大太阳能供应商、五家全球一级汽车供应商合作。这些是为全球最大的汽车制造商等提供产品的公司。同样，这些公司通常已经向我们订购了产品。
他们已经在实验室中，并正在为其应用评估这些产品。我之前提到过，我们已经发布了首批两款商业产品，第一款是我们的BTRAN分立器件。我们在设定这些产品的额定值时非常保守。你不想在早期出现失误。BTRAN分立器件的额定值为1200伏、50安培。我们实际上已经测试到150安培。我们的SimCool功率模块，这是一款多芯片功率模块，真正瞄准固态断路器应用。它的额定值为1200伏、200安培。我们现在已经测试到430安培以上。正如我所提到的，我们最近开始接受SimCool IQ的订单。
该产品在多芯片SimCool功率模块的基础上增加了用于本地化控制的集成驱动器，这为我们开辟了更多市场，如可再生能源功率转换、储能和电动汽车充电。我们的目标是，产品销售的规模化毛利率为50%，这不包括任何许可带来的额外收益。因此，如果像Stellantis这样的公司（特别是在汽车领域）不想仅从理想动力这样的公司采购，只要是客户驱动且有大量订单，我们愿意将制造技术授权给半导体市场的其他参与者。
今年早些时候，我们设定了2025年的里程碑。第一个是确保与Stellantis的开发项目进入下一阶段。我们仍在按计划进行，并且预计在未来几个月内与Stellantis达成第二个项目，专门针对电动汽车接触器。这是一个机会。实际上，它的实施比传动系统简单得多。因此，这实际上可能是一条更快的收入途径，对我们来说在Stellantis的电动汽车接触器方面。我们还完成了与首个设计相关的交付成果。当我提到我们提供回63安培双向原型时，他们目前正在征求客户反馈，预计最早在今年晚些时候推出产品。
我们还预计在未来几个月内宣布一些额外的设计订单。为了开始我们的初始销售增长，我们希望提高产品的功率额定值。我提到过我们在设定这些额定值时非常保守。我们应该能够在今年晚些时候提高BTRAN分立器件和SimCool功率模块的额定值。这对我们来说非常好，因为硬件完全相同。只是我们更有信心提高额定值，因此可以为更高额定值的产品获得价格溢价。然后我们还希望完成第三方汽车认证。
对于汽车领域来说，这不是我们必须做的事情，因为它有多年的销售周期。但如果我们能够通过汽车认证（这是功率半导体的最高标准），那么我们确实有机会加速工业领域的采用，因为如果我们能够满足这些更高的标准，将展示产品的长期可靠性。看看我们的专利组合，我们已经拥有96项已授权专利。其中47项在美国以外地区授权，如日本、韩国、印度、台湾、中国和欧洲。
我们还有74项待批专利，专利覆盖范围相当广泛。包括器件架构、器件封装、器件控制制造，以及一些特定应用用途。但我们真正认为我们最关键的知识产权是我们的工艺流程。即在标准硅晶圆厂中使用标准硅加工设备制造双面器件的方法。这在功率半导体领域是前所未有的。这个工艺花了我们多年的时间来开发。因此，即使一家公司想要并且愿意侵犯我们的专利，他们仍然不知道如何制造它。
因此，我们实际上对我们的晶圆厂名称保密，我们甚至不披露它们，只是因为我们不希望任何人有可能接触到该知识产权。我们实际上已经认证了两家晶圆厂，一家在欧洲，一家在亚洲，但不在中国。这两家晶圆厂中的任何一家都可以在未来几年内支持我们的产量。因此，从制造准备的角度来看，我们状况良好。大家可以在这里看到我们最近的一些新闻。显然，这些新闻具有较大的商业性质。在过去几年中，我们一直在开发技术，而在过去一年中，我们确实将重点转向了商业化。
我们最近增加了第四家和第五家全球一级汽车供应商。他们实际上都在评估我们的技术用于电动汽车接触器，也就是电池周围的电路保护应用。看看我们的资本结构，我们有大约850万股流通股。完全稀释后约为1040万股。今年上半年的现金消耗约为460万美元。根据最新报告，我们的资产负债表上有1110万美元现金。因此，我们的现金足以支撑到明年年中，并且没有债务。
有鉴于此，我现在开放提问。
我认为你们已经说过，你们的技术适用于其他晶圆类型，包括碳化硅。你们是否已经在碳化硅的双面图案化或其他更方面做了任何工作？
是的。碳化硅的成本和质量尚未达到我们的要求。我们已经开始了一些关于碳化硅的研发工作。但远未到商业化阶段。这只是我们技术的一个机会。但我仍然认为，碳化硅产品的商业化还需要几年时间。好的。
好的。谢谢你，Tim。我还要感谢各位参加了这个富有成效且内容丰富的系列演讲。感谢大家参加我们今年的会议。谢谢。
谢谢大家。