身份不明的发言人
Jack Wang（投资者关系）
Feng Xie（董事长）
Ling Yan（首席财务官兼董事）
Yimin Cai（首席执行官兼董事）
身份不明的参与者
Tina Wang（中信有限公司）
Hua Rong（金云资产）
各位女士、先生们，下午好。感谢您的等待，欢迎参加Gamehaus 2025财年第四季度及全年 earnings 电话会议。目前，所有参与者均处于仅收听模式。稍后，我们将进行问答环节，届时将提供相关说明。提醒一下，我们正在录制今天的通话。如果您有任何异议，可随时挂断。现在，我将把通话转交给今天的主持人Jack Wang先生。Jack，请开始。
好的，谢谢。操作员。大家好。感谢大家参加今天的电话会议，讨论Gamehaus 2025财年第四季度及全年的财务业绩。我们今天早些时候发布了 earnings 报告。新闻稿现已在公司的投资者关系网站以及新闻通讯社上公布。今天与我一同参加会议的有董事会主席Brian Xiefeng先生、首席执行官Carl Cai Yimin先生以及资本市场与投资者关系主管Shang Zhang先生。Brian将回顾业务运营和公司亮点，随后Sean将讨论详细的财务业绩。
他们都将在问答环节回答大家的问题。在我们开始之前，我想提醒大家，本次通话可能包含前瞻性陈述，这些陈述本质上受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在差异。有关风险和不确定性的详细讨论，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的文件。此外，请注意，除非另有说明，会议期间提到的所有数字均以美元为单位。现在，我想介绍我们的董事长Brian。Brian将用中文发表讲话，随后我将提供相应的英文翻译。
请讲，Brian。
回顾2025财年最后一个季度及全年，我们通过严谨的执行实现了目标。本季度，我们正式推出了双引擎增长战略，将有机增长与战略扩张相结合。在有机增长方面，我们继续运营和增强能够产生稳定现金流的成熟游戏。同时，我们正在整个开发者网络中扩展我们的游戏架构师模式，以推动更高质量的成果。与此同时，我们正在积极评估全球范围内的高质量休闲移动游戏资产。通过利用我们长期积累的数据资源和人工智能能力。
结合中国深厚的开发和LiveOps人才库，我们有信心帮助有潜力的休闲游戏变得更盈利，并实现更长的生命周期。我们向新游戏类型多元化的努力在本季度取得了重要里程碑。4月，我们推出了首款RPG游戏《A Bunch of the White Cord》，这使我们能够全面测试和扩展我们在该类型游戏中的端到端发行能力，从团队选择、主题评估到发行支持和美术资产管理。在此基础上，我们计划在9月底推出第二款RPG游戏。除此之外，我们的游戏 pipeline 依然强劲，有一系列游戏正在测试或准备推出，其中许多计划于2026年发布。
随着这些新游戏上线，我们预计我们的产品组合将更加平衡和有弹性，产生爆款游戏的可能性更大。简而言之，我们的有机增长战略并非押注于单一游戏甚至单一类型。相反，我们正在投资一种经过验证的方法，为2026年及以后更可持续的增长轨迹奠定基础。
在扩展 pipeline 和加强产品组合的同时，我们也在增强运营能力，其中人工智能已成为我们运营的核心部分。我们将其广泛应用于资产生成、多语言本地化和客户支持等领域，同时鼓励更广泛地采用人工智能工具，以推动全公司有意义的转型。在客户支持方面，人工智能目前解决约30%至50%的工单，我们的目标是在未来几个季度将这一比例提高到50%以上。在 monetization 方面，人工智能驱动的内容生成、个性化推荐以及多轮alpha和beta测试的早期结果共同使玩家支出增加了5%至10%。
另一方面，我们继续专注于直接面向消费者（DTC）支付，将其作为 margin 改善的关键驱动力，提高DTC占比已成为重要的战略目标。不同市场的监管和平台发展情况各不相同。在美国，进展最为先进，我们的游戏《Grant Cash Slots》在8月通过DTC渠道产生了超过10%的iOS收入。在其他监管和平台政策演变较为缓慢的地区，我们正在密切跟踪发展，并准备在条件允许时立即推出DTC。如果监管和平台时间表如我们预期的那样推进，我们的短期目标是到2026财年底将主要游戏的DTC占比提高到15%至20%，我们相信这将显著提升我们的毛利率水平。
除了扩大规模和提高盈利能力外，我们还致力于为长期股东提供回报。自完成SPAC退市交易以来，我们认为我们的股票在很长一段时间内未能充分反映我们的基本面以及我们业务和整个游戏行业的长期增长潜力。因此，在8月底，我们的董事会批准了一项股票回购计划，授权在一年内回购最多500万美元的A类普通股。我们认为这是重要的第一步，因为我们打算继续推行各种股东回报举措，以增强投资者信心。
最后，基于我们当前的产品组合和即将推出的 pipeline 游戏的预期发布时间表，我们设定了截至2025年9月30日的2026财年第一季度收入指引，范围为2700万美元至3000万美元。现在，我将把通话转交给Shang，由他介绍我们的财务表现。
谢谢Brian，大家好。我现在将详细概述我们2025财年第四季度及全年的财务表现，该财年于2025年6月30日结束。请注意，所有数字均以美元为单位，所有比较均以去年同期为基础，除非另有说明。2025财年第四季度，我们的收入超出了先前指引范围的上限，达到3070万美元，而去年同期为3160万美元。下降主要反映了我们战略性地减少用户获取支出，以及为应对不断变化的平台动态和加剧的行业竞争而对营销进行的刻意调整。
较低的营销支出导致流量和用户获取减少，进而对收入造成压力。按部门划分收入，我们的应用内购买收入为2790万美元，较去年的2860万美元小幅下降2.4%。广告收入为280万美元，低于去年同期的300万美元。重要的是，尽管面临这些不利因素，我们对游戏内内容和功能的持续增强帮助维持了现有玩家的参与度和留存率。2025财年全年，收入总计1.18亿美元，而前一财年为1.452亿美元。
下降反映了我们在本季度观察到的相同趋势，主要由用户获取支出减少和营销战略调整驱动。应用内购买收入为1.063亿美元，较去年的1.316亿美元下降19%。广告收入为1170万美元，而去年为1360万美元。转向支出，第四季度总运营成本和费用为2930万美元，与去年同期相比保持相对稳定。更具体地说，收入成本下降近6%至1450万美元，主要由平台费用降低、支付给游戏开发者的利润分成减少以及定制设计费用下降驱动。
研发费用增长37.3%至140万美元，因为我们推进了与多家开发者的早期合作，以构建我们未来的内容 pipeline。销售和营销费用为1180万美元，略低于去年同期的1210万美元，与我们缩减成熟游戏广告支出的战略一致。一般及行政费用为150万美元，而去年同期为80万美元，主要由于与公开上市相关的薪资支出增加以及专业服务费用上升，以及相关的治理增强。2025财年全年，总运营成本和费用为1.147亿美元，较前一财年的1.369亿美元减少16.2%。
这反映了我们在充满挑战的环境中严谨的成本管理。收入成本下降20.9%至5590万美元，由与本季度类似的因素驱动，包括平台费用降低、支付给游戏开发者的利润分成减少以及定制设计费用下降。研发费用为570万美元，较前一财年的480万美元增长18.9%，突显了我们通过投资与 gig 开发者的早期合作来致力于内容创新。销售和营销费用为4840万美元，较前一财年的5770万美元下降16.1%，与我们缩减成熟游戏广告支出的战略一致。
一般及行政费用为470万美元，较前一财年的380万美元增长25.4%，主要由导致季度增长的相同因素驱动。转向第四季度的盈利能力，运营收入为140万美元，低于去年同期的230万美元。运营利润率为4.6%，而去年同期为7.1%。2025财年全年，运营收入为340万美元，低于前一财年的830万美元。运营利润率为2.9%，而去年为5.7%。第四季度净收入为150万美元，低于去年同期的250万美元，普通股每股收益为3美分，而去年同期为5美分。
2025财年全年净收入为380万美元，低于前一财年的860万美元。这相当于普通股每股收益为0.08美元，而去年为0.16美元。2025财年末，我们的现金及现金等价物为1520万美元，而2024年6月30日为1880万美元。我们相信这足以满足未来12个月的流动性和营运资金需求。此外，我想强调一项重要的资本市场进展。2025年8月29日，我们的董事会授权了一项股票回购计划，在截至2026年8月28日的未来12个月内回购最多500万美元的股票。
这突显了我们对公司长期增长轨迹的信心以及我们为股东创造价值的承诺。展望2026财年第一季度，基于当前进展和市场需求，我们预计总收入将在约2700万美元至3000万美元之间。总体而言，我们将2025财年视为战略调整的一年，在这一年中，我们战略性地平衡短期不利因素与投资未来的需求。尽管外部环境仍然充满挑战，但我们相信我们采取的行动，包括收紧营销支出、优化成本结构、投资创新游戏内容以及深化与开发者的合作，正在为可持续增长奠定基础。
随着我们进入2026财年，我们将继续专注于严谨的执行，并从强化的内容 pipeline 和提高的运营效率中释放增长。我们有信心抓住新机遇，为股东创造可持续价值。至此，我们现在可以开始接受提问，我们的首席执行官Carl Tsai先生和我将回答大家的问题。操作员，请继续。
我们现在开始问答环节。要提问，请在您的按键电话上按星号然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号然后按2。此外，提问时，请先用中文陈述问题，然后立即将其翻译成英文，以方便所有参会者。此时，我们将暂停片刻整理提问名单。今天的第一个问题来自中信国际的Tina Wang。
请讲。
我会自己翻译。感谢管理层回答我的问题。我有两个问题。第一个是，2025财年，净利润的下降幅度远大于收入变化。管理层能否分享更多背后的原因，以及我们应如何看待未来的利润率趋势？我的第二个问题是关于DTC支付。据我了解，苹果和谷歌历来对DTC支付持强硬态度，也有过几起限制案例。所以我的问题是，如果苹果和谷歌采取进一步的限制行动，对我们有什么影响，我们如何减轻这种影响？谢谢。
我会自己提供英文翻译。2025财年，我们的整体净利润率约为3.2%。孤立来看，这个水平不是很高。但我认为净利润率不是行业标准比较的理想指标。原因有两个。首先，我们损益表的底线对某些一次性项目以及公司规模非常敏感，从收入到利润有许多项目可能影响结果。
其中一些是非经常性的，可能会显著影响我们的净收入。特别是对于尚未达到很大规模的公司。正如我们上个季度所指出的，我们在本财年前九个月的净收入仍反映了一些与上市准备相关的一次性项目。如果单独看第四季度，净收入约为150万美元，收入为3070万美元，利润率约为5%，显示出非常明显的改善。但我们也想提到，在移动游戏行业进行直接比较非常困难。
我们的行业实际上既包括像我们这样的上市公司，也包括可能在不同环境和会计实践下运营的私营公司。因此，简单比较净利润率往往无法反映运营进展。因此，我们内部跟踪一个更注重运营的指标。我们用收入减去收入成本和销售及营销费用，然后用结果除以收入。基于此，2025财年的整体比率约为11.7%，第四季度约为14.3%。就个人而言，我认为15%左右的水平对我们来说是比较满意的。
但我也想提到，这是一个非GAAP指标，因此我们仅将其用作补充背景。关于你的第二个问题，我将请我们的首席执行官Kao Cai先生回答。请讲。
好的，我会自己翻译。你的问题很关键，因为它触及了我们DTC的核心。目前，我们正处于强劲的增长阶段，尽管起点较低。如你所见，全公司DTC收入的整体占比目前相对较低。这主要是因为在苹果政策变更允许美国地区使用第三方支付后（大约在年中左右），我们才正式启动全面的DTC战略。这使得战略起点有了明确的时间表。尽管起步较晚，但增长趋势非常积极。
到目前为止，在我们DTC实施最先进的产品中，DTC支付在美国苹果商店的占比已超过10%，并贡献了显著更高的利润率。我们的其他产品线也在积极跟进，我们预计未来几个季度整体占比将呈现快速的阶梯式增长。关于平台政策风险，我们的模式是合规的，并与不可逆转的监管趋势保持一致。我们充分意识到苹果和谷歌在保护其生态系统方面的坚定立场。然而，我们认为全球范围内的反垄断立法和法院裁决，特别是在美国、欧洲和韩国，正在形成一种不可逆转的趋势，迫使应用商店向第三方支付系统开放。
Epic与苹果的案件就是一个关键指标。因此，尽管平台政策严格，但我们必须在不断变化的法律框架内运营，这为合规运营提供了可持续的空间。更重要的是，我们的DTC解决方案从一开始就以合规为首要重点设计。我们不是试图规避规则，而是在允许的框架内运营。我们使用合规方法，如用户沟通、官方网站指导和社区管理，智能地告知用户并引导他们使用我们的直接支付选项。我们正在与用户建立直接的信任和服务关系，而不是技术上的变通方法，这从根本上避免了违规和惩罚措施的风险。
关于我们的B计划，我们有一个多层次、灵活的应急结构。管理层对此有清晰的认识和准备。首先，合规是我们的首要任务。即使政策收紧，我们的首要原则仍然是严格遵守当前规则。我们将立即调整策略，确保所有运营都符合平台指南，保护我们的核心业务。其次，我们已经在技术上整合和评估了几家成熟的第三方支付解决方案提供商。如果平台政策发生变化，我们可以迅速切换到或整合这些替代渠道，以确保DTC收入的连续性，这是用户资产的最终价值。
DTC战略的核心资产不是节省的佣金，而是我们建立的直接用户社区和私域流量。即使在最极端的情况下，DTC支付功能暂时受到限制，我们仍保留与核心用户的直接沟通渠道。这意味着我们仍然可以进行营销、发布更新和组织活动，一旦政策允许，我们可以立即重新激活支付。一旦建立，用户关系和触达就是永久资产。总之，我们的DTC战略顺应潮流，以合规为先，并辅以强大的风险缓解框架。这是对公司长期竞争力和盈利能力的关键投资，而不是一场脆弱的孤注一掷的赌博。
谢谢。
谢谢Tina。这就是我们的回答。
下一个问题来自金宇资产的HUA Rong。请讲。
谢谢。管理层。我有两个问题。第一个，我注意到你们将第一季度的收入指引设定为2700万美元至3000万美元，与上一季度的指引相比似乎相对平稳。我还注意到上一季度的实际收入最终略高于先前的指引范围。在现阶段，我是否应将新的展望视为刻意保守？您能否分享一下随着季度的推进，我们应如何看待指引的潜在更新？谢谢。第二个问题是。2025年的盈利能力似乎主要由成本和费用削减驱动。我们看到研发、用户获取和营销方面的削减。
管理层将如何确保这种选择不会损害公司的长期产品竞争力？谢谢。
我会自己提供英文翻译。你说得对。我们第四季度的收入最终略高于先前指引的上限。这种超出主要由一些一次性因素驱动，总体而言，该季度仍与我们之前的预期一致。当我们设定收入指引时，我们以季度内移动游戏组合产生的总收入为基础。正如Brian之前提到的，我们在多个方面执行战略。首先，运营和培育能够产生稳定现金流的成熟游戏。其次，拓展新的游戏类型。4月，我们推出了首款RPG游戏，这是一个小型可控实验，为我们提供了宝贵的发行经验。
9月底，我们将推出第二款RPG游戏，明年，我们预计多个 pipeline 项目将分阶段推向市场。同时，我们正在密切监控全球高质量的移动游戏资产。如果出现有吸引力的机会，这些方面的任何进展都可能影响我们未来的指引。当然，我们将一如既往地在适当时机调整季度指引，以反映基本业务情况，让市场和投资者能够及时、准确地了解我们的进展。
我将第二个问题交给我们的首席执行官。请讲。
好的，我会自己翻译。感谢你的问题。这是一个很好的问题。虽然我们通过效率措施提高了盈利能力，但请放心，我们的成本节约是战略性和选择性的运营优化，而不是简单的全面削减。我们通过两个核心战略确保长期产品实力不受损害。首先，对于现有的运营中游戏，我们注重精准和效率，而非盲目削减。我们对成熟和运营中游戏的战略已从粗放式扩张转向深度运营和效率提升。我们优化了用户获取、支出和团队结构，以消除广泛的非针对性投资。
相反，我们将资源集中在直接面向消费者和VIP用户管理上。这种方法不仅没有缩短产品生命周期，反而通过提高用户忠诚度和付费转化率来加强和延长生命周期。这确保了稳定的利润基础，并为新游戏项目提供可靠的现金流。其次，对于未来项目，我们在节约成本的同时保持收入开放，明智地投资未来。成本优化并未减少我们对战略举措的投资。事实上，我们继续吸引行业顶尖的游戏设计和制作人才，以增强我们的创新能力。
我们的核心游戏架构师模式正在积极推进。当前成本结构中未充分反映的原因是我们采用了分阶段、以成功为导向的开发路径。每个新项目在概念和原型阶段都经过严格的内部测试和验证。只有达到关键绩效指标的项目才会获得全面开发资源。这种方法确保前期投资可控，并显著降低研发风险。这是一种更明智、更负责任的投资方式。随着这些经过验证的项目进入全面开发阶段，您将在不久的将来看到我们产品方面的投资持续健康增长。
总之，我们的成本节约优化了现有引擎，而收入开放培育了新引擎。它们共同保障了我们的短期盈利能力和长期产品竞争力。
谢谢，谢谢。这就是我们的回答。
目前没有其他问题。我现在将通话转回管理层进行闭幕发言。
谢谢操作员，感谢大家参加今天的通话，感谢您的支持。我们感谢您的关注，并期待在下个季度向您汇报我们的进展。
本次通话现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断了。