身份不明的发言人
阿里·马赞德拉尼（执行董事长）
丹·史密斯（首席财务官）
史蒂夫·海尔布朗（企业发展主管）
林肯·马利（南部非洲首席执行官兼董事）
纳伊姆·科拉（集团首席运营官、财务主管、秘书兼董事）
身份不明的参会者
迈克尔·斯蒂尔（Avior Capital Markets (Pty) Ltd）
欢迎参加莱萨卡科技2025财年第四季度业绩网络直播。提醒一下，本次网络直播正在录制。管理层将在演示结束时回答您可能提出的任何问题。参会者请将问题输入网络直播的"问题"选项卡或通过Chorus Call提问。我们的业绩、新闻稿和投资者演示文稿可在投资者关系网站@ir.lysarkatech.com上查阅。在本次电话会议中，我们将发表前瞻性陈述。请您查看我们的新闻稿Form 8K和业绩演示文稿中关于前瞻性陈述相关风险和不确定性的警示性语言。
作为美国的国内申报公司，我们根据美国公认会计原则以美元报告业绩。但需要注意的是，我们的运营货币是南非兰特，因此我们以南非兰特分析业绩，这属于非公认会计原则指标。这有助于投资者理解我们业务的潜在趋势。现在我将网络直播交给阿里。
早上好、下午好，欢迎大家。2025财年对莱萨卡来说是强劲的一年。从财务表现来看，我们全年净收入达53亿兰特，EBITDA为9.22亿兰特。与我们全年的指引一致，我们全年调整后收益从去年的5100万兰特大幅增长至1.86亿兰特，调整后每股收益从80南非兰特增长至2.29兰特。从资产负债表来看，2025年3月，我们对现有债务工具进行了再融资，并扩大了银行合作关系，纳入了南非莱利银行（RMB）和Investec。
由于我们通过举债为收购提供资金，总债务有所增加。因此，若使用12个月的 trailing EBITDA，集团调整后EBITDA的净债务比率增至2.9倍。然而，若将第四季度调整后EBITDA年化，该比率将为2.2倍，接近我们低于2倍杠杆率的目标。从并购角度，2024年10月我们完成了对Adumo的17亿兰特收购。2025年3月完成了对Recharger的5.07亿兰特收购。2025年6月宣布以11亿兰特收购Bank Zero，并以2.9亿兰特出售了Mobiquik的全部股权。
在人员方面，我们扩充了高管团队，启动了毕业生招聘计划，并实施了员工持股计划。我们努力成为那些以使命和目标为驱动力的人才的首选雇主。从利益相关者参与角度，2025年1月，我们发起成立了南非支付提供商协会，林肯·马利担任协会主席，以与监管机构和行业利益相关者更紧密合作。2025年3月，我们举办了首届投资者日，以更好地向投资者群体解释我们的业务和机遇。我们的三个业务部门处于不同的发展阶段。
我们的商户业务今年大幅增长，净收入达30亿兰特，同比增长46%，EBITDA达6.57亿兰特，同比增长20%。但这部分得益于收购。各项业务仍在整合中，短期内的重点将是完成整合过程和优化单位经济效益，之后我们预计有机增长将加速。我们的消费者业务表现出色，净收入增长35%至17亿兰特，EBITDA增长83%至4.35亿兰特。我们的企业业务净收入下降9%至6.51亿兰特，EBITDA从5500万兰特降至2400万兰特，这是因为我们关闭了非核心业务部门，并投资打造领先的企业业务，使其成为莱萨卡平台的第三大支柱。
我们已在第四季度看到初步成果，我们的企业业务将在未来一年成为集团EBITDA的重要贡献者和增长驱动力。在本次演示结束时，我将详细介绍具有变革意义的Bank Zero收购案（已签署，有待监管批准）以及对2026财年的展望和指引。现在我将交给丹，由他详细介绍过去一个季度的业绩。
谢谢阿里，大家好。正如阿里所强调的，莱萨卡正经历重大转型期，以战略收购、资产负债表优化和内部重组为特征，我们继续打造金融科技平台。尽管处于不断发展的繁忙时期，我们始终如一地实现了指引目标。本季度是我们连续第12个季度达到盈利指引，突显了我们战略执行的一致性和可靠性。本季度财务势头强劲，所有三个部门对净收入和盈利能力均有积极贡献。消费者部门再次交出出色季度业绩，营收和利润均实现强劲增长。
在商户部门，我们加快了小微商户和商户业务的整合，打造服务各类规模商户的综合多产品平台。这包括将我们的品牌统一在单一的莱萨卡品牌下。其中一些举措导致产生重组成本，以及额外的无形资产摊销费用，因为我们缩短了企业部门部分品牌的预计使用寿命。企业部门经历了建设之年。我们更新了战略，优化了核心产品供应，并重组了业务。这些变化产生了一次性重组成本，但第四季度反映了与新战略方向一致的全面扩大的企业部门。
令人欣慰的是，最近收购的Recharger业务首次实现了整个季度的强劲表现，导致企业部门的整体贡献不断增长。我们以2.9亿兰特完成了主要非核心资产Mobiquik的处置，收益于6月底收到。这些资金已计入现金余额，用于部分抵消债务。按照我们声明的意图，我们通过对商户混合融资工具的再融资继续优化资产负债表，将融资能力扩大至4亿兰特以支持增长，并将整体融资成本降低75个基点。
来看数据，第四季度又是积极的一个季度，由于Udumo和Recharge收购均贡献了完整的三个月业绩，莱萨卡的业绩首次全面呈现。净收入增长47%，达15亿兰特，集团调整后EBITDA为3.06亿兰特，同比增长61%。我们认为调整后收益是衡量整体业绩的最适当指标，本季度增长近三倍，达8000万兰特。每股调整后收益从32美分增至99美分，增幅超过200%。
如阿里所述，年末净债务与集团调整后EBITDA比率从2.5倍增至2.9倍。由于这是莱萨卡首个全面呈现的季度，将第四季度调整后EBITDA年化后，杠杆率为2.2倍，全年接近15%，反映了部门重组和非核心业务线的关闭。在调整后EBITDA层面，本季度同比增长61%，达3.06亿兰特。商户部门37%的增长主要得益于与去年相比，本季度纳入了ODUMO。
本季度，我们继续对小微商户业务进行技术投资，这些投资大多确认为运营成本，因此影响了整体EBITDA增长。在企业部门，这是建设之年。我们更新了战略，优化了核心产品供应，并重组了业务。这些变化产生了一次性重组成本，但第四季度反映了与新战略方向一致的全面扩大的企业部门。
令人欣慰的是，最近收购的Recharger业务首次实现了整个季度的强劲表现，导致企业部门的整体贡献不断增长。我们以2.9亿兰特完成了主要非核心资产Mobiquik的处置，收益于6月底收到。这些资金已计入现金余额，用于部分抵消债务。按照我们声明的意图，我们通过对商户混合融资工具的再融资继续优化资产负债表，将融资能力扩大至4亿兰特以支持增长，并将整体融资成本降低75个基点。
来看数据，第四季度又是积极的一个季度，由于Udumo和Recharge收购均贡献了完整的三个月业绩，莱萨卡的业绩首次全面呈现。净收入增长47%，达15亿兰特，集团调整后EBITDA为3.06亿兰特，同比增长61%。我们认为调整后收益是衡量整体业绩的最适当指标，本季度增长近三倍，达8000万兰特。每股调整后收益从32美分增至99美分，增幅超过200%。
如阿里所述，年末净债务与集团调整后EBITDA比率从2.5倍增至2.9倍。由于这是莱萨卡首个全面呈现的季度，将第四季度调整后EBITDA年化后，杠杆率为2.2倍，接近我们2倍的中期目标，这一水平易于管理，也是莱萨卡适当的资本结构。40亿兰特的总债务未考虑拟议收购Bank Zero的任何影响，我们预计在2026财年结束前完成收购，预计这将显著降低融资成本和整体总债务水平。
本季度资本支出为1.03亿兰特，全年为3.78亿兰特。主要支出包括继续推出新的智能保险箱产品、资本化开发成本和POS收单设备的推广。3300万兰特用于维护性资本支出，主要与POS设备和现金库相关。展望2026年，我们预计年度资本支出将保持在4亿兰特以下，符合我们严谨的投资方针。尽管集团调整后EBITDA持续增长，但与2025年相比基本持平。回顾本季度，我们在建立可扩展的金融科技平台方面取得了重大进展。
我们的平台现在几乎已全面成型。展望未来，我们将继续专注于推动可持续增长、保持资本纪律和提升股东价值。现在我将交给史蒂夫，由他介绍商户部门的主要发展和业绩。
谢谢丹。2022年我们宣布收购Connect（包括Kazang品牌下的中小型商户和小微商户服务）时，我们概述了一个明确的愿景，这一愿景至今未变。在设定这一愿景时，机遇包括南非经济不可避免的数字化（由长期趋势驱动）以及解决南部非洲服务不足商户的痛点。我们着手打造服务各类规模商户（从小微商户到中小型商户）的综合多产品平台。我们已建设三年，在此期间，我们在实现这一愿景方面取得了重大进展。
该部门通过有机增长和收购、产品整合及交叉销售实现了规模扩张。我们服务的商户面临的挑战远不止接受卡支付。我们的目标是提供全面解决方案，帮助他们管理财务、更高效地运营业务并最终取得成功。我们努力建立多产品关系。我们提供的服务越多，为商户创造的价值就越多，我们的商户平台就越高效和可扩展。随着我们整合技术栈，我们的增长战略在有机举措和战略收购之间保持平衡，每一项都旨在深化客户基础或扩展产品组合。
在银行、零售商和移动运营商都在争夺商户资源的竞争环境中，我们相信莱萨卡在打造可扩展的金融科技平台方面独具优势。我们的综合产品组合涵盖正规和非正规商户领域，为我们提供了差异化的价值主张和规模化执行能力。我们仍处于旅程的早期阶段，但我们的商户部门已进入发展的关键转折点。让我介绍影响本年度和未来一年重点的四个关键发展。首先，通过Edumo收购实现规模和产品扩充，我们收购了南非最大的独立支付处理器Adumo，以显著扩大商户覆盖范围并拓宽产品供应。
此次交易为我们的商户基础增加了超过23,000名商户。它扩大了我们的地域覆盖范围，并开辟了新的垂直领域，尤其是通过garp的 hospitality point of sale软件。GARP是南部非洲 hospitality 领域领先的综合POS软件和硬件提供商，在南非、博茨瓦纳和肯尼亚拥有超过9,600个现场站点。此次收购使我们最终能够提供软件、卡收单、现金贷款和替代数字产品的捆绑解决方案，创造引人注目的交叉销售机会，并强化莱萨卡作为南部非洲金融科技行业自然整合者的角色。
通过拓宽产品供应，我们可以为商户价值主张增加更多吸引力，从而增强与每个商户关系的粘性。交叉销售和捆绑销售是改善单位经济效益和实现商户部门利润率扩张的核心。其次，整合优化和品牌整合。过去三年我们实现了有机增长，并通过收购、产品整合和交叉销售扩大了规模。我们在产品组合、管理结构和分销渠道方面继承了一些重复内容。如丹所述，我们将品牌统一在单一的莱萨卡品牌下。这种精简努力对于降低复杂性、消除重复和统一我们的市场战略至关重要。
莱萨卡并非首次面临精简运营和统一市场战略的挑战。几年前，在消费者部门，我们成功重组了销售团队，实施了有针对性的销售团队培训，并部署了新的前端平台Bongwe，以实现客户360度视图。这使我们能够更有效地识别交叉销售和追加销售机会，提高客户参与度并改善单位经济效益。我们现在将同样严谨的方法应用于商户部门，将多个产品供应整合到单一高效的平台中。已取得初步但有意义的进展。值得注意的是，我们的运营利润率已从2025年第三季度的19%提高到第四季度的23%。
然而，我们认识到仍有工作要做，特别是在Sudumo和Connect之间提取效率和执行交叉销售举措方面。我们的整合计划正在进行中，将商户品牌整合到Losaka品牌下是简化市场战略和释放消费者部门相同效率的关键一步。增强单位经济效益和支持多产品供应的关键杠杆包括：用最佳技术优化解决方案集；统一数字分销渠道以最大化覆盖范围和增强交叉销售潜力；最大化平台效率。最终目标是通过单一统一平台向更多商户提供更多更好的产品。
第三，交叉销售势头我们在商户生态系统中看到了交叉销售成功的早期迹象，出现了两个关键方面。首先，我们正在推动向商户收单客户交叉销售现金和贷款解决方案，反之亦然。这尚处于早期阶段，但随着商户越来越多地采用帮助他们管理业务的捆绑产品，我们已经看到积极成果。其次，我们正在向GARP软件客户交叉销售商户收单服务。尽管仍处于早期阶段，但潜力巨大。
目前，我们只有约10%的软件客户使用我们的POS收单解决方案，而全球基准是前端业务超过50%，后端业务100%。这为提高产品渗透率和提升商户价值创造了明确机会。我们看到了进一步拓展的诱人机会。一旦商户软件和卡收单整合，我们计划在中期增加贷款和现金解决方案。我们还打算在最近宣布的Bank Zero交易完成后推出整合银行服务，进一步扩大商户价值主张的吸引力。
这一战略使莱萨卡能够更高效地向更多商户提供更多产品，同时推动更强的单位经济效益和长期增长。在全球范围内，最成功的金融科技公司并非通过单一产品的最低价格脱颖而出，而是通过为商户提供全面的端到端解决方案和明确的价值主张。因此，我们的重点是解决实际业务问题，将支付、软件、贷款和金融服务整合到统一平台中，以提高效率、增长和粘性。最后，扩展到持牌酒馆市场。在Tutsize收购之后，我们进一步进军持牌酒馆市场，这是小微商户经济中一个充满活力且服务不足的细分市场。
酒馆业务现已完全整合到我们的小微商户业务中，使管理层能够专注于向酒馆销售更多产品，特别是通过Kazang Pay供应商支付和信贷机会进行商户收单。随着这些商户管理营运资金周期，我们看到了令人鼓舞的结果，因为我们在该领域推出了更多产品，进一步加深了我们在TAVERN垂直领域的覆盖和相关性。来看本季度和本年度的关键绩效指标，截至2025财年末，我们的商户收单网点扩展至84,541个，高于一年前的51,880个，包括Eduma收购的设备。
最近，2025年第三季度至第四季度，总网点增长4%，年化增长率为16%。2025财年，Kazang Pay设备有机增长10%。我们预计未来将实现十几%的增长，这得益于持牌酒馆垂直领域的扩张以及ADP商户向我们收单平台的转化。全年吞吐量达355亿兰特，包括Udumo的九个月数据，Kazang Pay同比增长15%。展望未来，我们预计小微商户业务的吞吐量增长将更强劲，这得益于设备渗透率的提高和交叉销售举措。
在中小型商户市场，我们的重点是通过增强商户参与度提高每台设备的交易量。GARP现场站点同比增长5%，呈现稳定增长，反映了GARP的收入表现。第四季度和整个财年的订阅或租赁收入同比增长8%，体现了我们经常性收入基础的实力。这些收入流构成了年金模式的支柱，为长期增长提供了一致的可扩展基础。我们的销售团队正积极推广Unity，这是一个功能更丰富的基于云的软件解决方案，定价旨在吸引更广泛的客户群。
这种方法提高了客户终身价值，优先考虑长期增长和市场渗透，确保我们仍是希望转型成功的餐厅的首选合作伙伴。GARP支付卡处理量同比增长26%，目前只有10%的GARP站点使用我们的集成支付解决方案，远低于约50%的全球基准。由于这一交叉销售机会仍处于萌芽阶段，我们对随着交叉销售规模扩大而提高ARPU的前景感到兴奋。我们的现金业务呈现两极分化。在中小型商户领域，现金使用继续下降，金库增长持平，与宏观趋势一致。
在小微商户市场，现金仍然普遍，推动金库强劲增长。通过让商户在本地存款、避免银行费用并实现库存采购、供应商支付或转账的即时钱包可用性，实现现金数字化。小微商户金库存款同比增长92%，从72亿兰特增至138亿兰特，现在占全年总金库吞吐量的10%以上，而一年前这一比例超过5%。这一结果正成为我们业务的重要贡献者，也是在非正规市场的关键差异化因素。我们进入这一细分市场开辟了新的增长向量，使我们能够在看似衰退的领域实现扩张。
此外，Edumo和Connect的整合销售团队正在释放收入协同效应，特别是在有现金和卡需求的大型商户中，支持我们"为关系而非产品定价"的战略。我们的贷款组合包括Connect的产品和Dumo与零售资本的合资企业。在经历充满挑战的宏观环境后，贷款业务已恢复增长，这得益于专门用于贷款发放和客户关系管理的直销团队的投资，以及利用商户交易数据。我们降低了贷款资格的营业额门槛，以提高合格商户获得信贷的便利性。
我们没有改变信用评分标准，迄今为止风险比率没有变化。我们的净贷款账簿期末为4.79亿兰特，第四季度发放2.34亿兰特，2025财年发放9.17亿兰特。商户部门的替代数字产品主要面向小微商户市场，提供预付费解决方案，包括通话时间数据、电力、游戏账单支付、国际汇款和供应商支付。我们的大多数POS设备也支持卡支付，通常称为kazang Pay设备，现场设备同比增长8%，现已超过94,000台。
预付费解决方案的吞吐量增长6%，达191亿兰特。我们认为我们获得了市场份额，尽管由于消费者行为变化和公共Wi-Fi接入增加，吞吐量面临压力，但我们仍增长了6%。游戏吞吐量增长强劲，部分抵消了通话时间的疲软。随着企业对企业交易数字化的风险和效率优势获得吸引力，我们的供应商支持支付平台继续呈现出色增长。供应商支持支付同比增长57%，达234亿兰特。供应商支付的产品市场契合度显而易见。
商户受益于即时结算，能够立即将资金用于供应商支付和营运资金需求。虽然供应商支付利润率较低，但它们产生了积极的拉动效应，鼓励采用我们的商户收单解决方案。2025财年，商户部门净收入增长46%，达30亿兰特，部门调整后EBITDA增长20%，达6.57亿兰特。这一表现是有机和无机活动共同作用的结果。2025财年包括a DUMA九个月的贡献，对本年度业绩产生了积极影响。
正如阿里在投资者日所指出的，我们对未来12个月商户业务的期望是专注于加强单位经济效益和提取商户平台的效率。提供捆绑商户产品尽管处于萌芽阶段，但我们很高兴看到2025年第三季度至第四季度运营利润率有所上升。最后，我们在商户市场仍处于有利地位，能够捕捉当前趋势。现金在小微商户市场仍然普遍，但向数字化的转变正在加速。
小微商户越来越认识到数字工具在提高运营效率、简化管理和降低风险方面的价值。这种日益增长的采用反映在交易行为中，平均每笔汽车交易金额下降，表明日常购买使用更频繁。供应商做法的变化进一步强化了数字化趋势。许多为小微商户服务的快速消费品供应商已停止接受现金支付，为这一转变增添了动力。与2024财年相比，2025财年供应商支付交易数量增长超过10%，平均交易金额增长超过40%，总吞吐量增长约60%。
阿里将更详细地讨论Bank Zero收购，但对于商户部门，我们对该交易带来的产品和能力感到兴奋。Bank Zero将使大阪能够为中小型商户以及某些小微商户（如Tavens）提供商户银行账户和银行解决方案。从中期来看，将adumo商户迁移到Bank Zero将提供更具竞争力和全面的商户产品。我们的垂直整合金融科技平台将为商户提供银行服务作为附加功能。Bank Zero的数字平台与莱萨卡广泛的产品供应相结合，直接符合莱萨卡提供以客户为中心的低成本金融服务的使命。
商户部门正处于发展的关键阶段。我们的目标是在单一品牌下运营，并在整合商户平台时提取效率。我们很高兴Cohiso加入我们担任商户业务首席执行官。他是一位杰出的领导者，在SpaceX、Starlink、Uber和三星的经验使他非常适合领导商户业务前进。我们很高兴能够吸引该国和非洲大陆最优秀的人才加入我们的使命，事实上，Gerhiso将在未来几个月与其他杰出的高管团队领导者一起加入我们，包括我们本周早些时候提到的Roland和Akash。这是我们在过去几个月中聘请的几位高管中的三位，提高了我们的深度和广度。林肯现在将带我们了解消费者部门的表现。
谢谢Stevie。我想花点时间回顾一下消费者团队极其繁忙且收获颇丰的一年。通过创新和严谨执行的结合，我们取得了几项显著加强我们地位的战略发展。我们坚定不移地专注于在赠款受益人市场提高市场份额。这转化为该部门2025财年收入增长35%，EBITDA增长83%。这些结果证明了团队的奉献精神和战略清晰度，为未来的持续成功奠定了坚实基础。
本财年初，我们推出了Bungwe。Bungwe是我们的销售前端引擎，为服务顾问提供每个消费者的全面视图，使他们能够为现有客户提供显著改善的服务。支持贷款、保险和ADP的交叉销售努力，同时协助新EPE客户的注册和入职。Bungwe为一线员工配备了高效服务消费者的工具，并在贷款业务中取得了出色成果。在深入研究消费者的财务需求和借贷习惯后，我们推出了修订后的贷款产品，反响非常好。
消费者通常求助于不受监管的放贷者，因此我们提高了最高贷款金额并延长了还款期限。在此过程中，我们没有改变贷款标准。我们还完全重建了贷款系统，使其更用户友好、可扩展，并允许我们更好地管理风险。我们的许多消费者都利用了新的贷款产品，对更高的arpus做出了积极贡献。我们投资于分销能力，包括人才和基础设施。我们扩大了一线团队，并计划在2026财年开设15家新分支机构，增加50个品牌服务点。所有这些都是我们更好地服务客户并提供便捷访问的努力的一部分。
我们现在在农村社区的存在比以往任何时候都多，这对吸引新客户和服务现有客户都具有重要意义。我们继续投资于数字平台。我们重建了USSD平台，使其更可靠和用户友好。这使我们的客户能够从任何地方以数字方式访问我们的服务，节省他们的时间和金钱。我们的USSD平台使用率继续呈指数级增长，转向我们的目标市场和未来前景。自从我们重新定位消费者业务，通过投资培训、品牌增强、分销和IT平台专注于客户体验以来，我们的永久赠款受益人同比增长23%，两年内市场份额从9.1%提高到13.6%。
这种增长主要是以邮政银行（Post bank）为代价的，邮政银行在面临各种挑战后份额急剧下降。令我们感到鼓舞的是，我们获得了邮政银行迁移客户的很大份额，2025财年约20%的邮政银行客户注册了Lisaka。展望未来，我们相信我们可以再维持这种势头12至18个月，并以超过我们市场份额的加速速度吸引更多邮政银行客户。随着我们的客户产品超越核心赠款受益人市场，莱萨卡正在迅速发展。
随着我们投资于支付业务平台，我们在支付业务中看到了新的机会。此外，凭借保险产品的成功，我们正在将其向非EP银行账户持有人开放。我们最近完成了系统工作以实现这一目标，预计将在Gota 2开始试用。最后，拟议收购Bank Zero为我们提供了将消费者产品扩展到非赠款市场的重要机会，这非常令人兴奋。本季度，我们对消费者基础的报告和衡量方法进行了战略调整，以配合我们不断发展的货币化战略和对单位经济效益的更多关注。
历史上，我们将赠款受益人基础分为永久和非永久类别。然而，这两个部分都产生收入，因此我们现在将它们作为合并的消费者基础报告。这种方法更好地反映了部门的财务和运营表现以及我们整个消费者基础的创收参与度，更准确地跟踪我们部门当前和未来的货币化战略。虽然我们过去曾单独呈现这些指标，但值得注意的是，我们活跃消费者基础中约90%由永久赠款受益人组成。
这突显了我们核心客户群的稳定性，进而增强了我们推动交叉销售机会的能力。活跃消费者定义为在过去90天内完成自愿借记或贷记交易的任何EPE消费者（永久或临时赠款受益人）。在此期间被收取月银行费用但未进行任何自愿交易的消费者被排除在活跃计数之外。第四季度净活跃消费者增至166,000人，2025财年为348,000人。一年前同期，活跃消费者增加34,000人，2024财年为235,000人。
我们为这一成就感到自豪，这反映了我们在服务产品和分销方面的投资，并继续保持客户获取势头。根据修订后的方法，我们的ARPU为每位活跃客户每月85兰特，较前三年增长23%。来看关键绩效指标，我们现在有190万客户，较去年的150万增长23%。其中约90%是永久赠款客户，其中40%现在持有贷款产品，34%拥有保险产品。
如前所述，我们今年推出了新的贷款产品，反响非常好。虽然我们没有修改信用评分标准，但我们提高了最大贷款额度和还款期限，这促使贷款账簿增长82%，年底达9.96亿兰特。全年总发放额达25亿兰特，增长48%。在实施多项有针对性的消费者贷款活动和数字渠道取得令人鼓舞的结果后，贷款转化率继续提高。我们的贷款损失率全年保持在约6%。
随着针对更大金额、更长期限贷款的新产品推出，我们预计组合贷款损失率将出现适度且非实质性的上升。在保险方面，我们也看到了令人鼓舞的增长，全年毛保费增长38%。我们保持了保险账簿的高收款率和低退保率，这表明客户重视这些产品的价值。这些出色的运营关键绩效指标反映在我们的财务表现中，收入年度增长35%至17亿兰特，调整后EBITDA增长83%至4.35亿兰特。我要感谢消费者团队的不懈努力和承诺。
我将交给我的兄弟Naim，由他介绍我们企业部门的计划和表现。
大家好，谢谢林肯。今天，我很高兴分享企业部门在2025财年末的最新发展、关键绩效指标和战略方向。让我们首先回顾本季度和2025财年的一些重要里程碑和关键发展。本财年对我们的企业部门来说是变革性的一年，我们制定了更清晰的业务和战略。在渠道扩张、技术更新、无机战略和业务重组方面取得了重大进展。首先，我们在替代数字支付（ADP）解决方案的分销渠道扩展方面取得了重大进展。
我们现已与标准银行、NetBank和Shoprite集成并成功上线，提供ADP解决方案。这一扩展通过将我们的服务嵌入可信的企业环境中，帮助我们进一步获得市场份额。其次，我们完成了电力私营公用事业业务Recharger的收购，并正在将电表托管基础设施迁移到我们专有的企业技术中。此次收购加强了我们的公用事业垂直领域，并展示了我们对整合和扩展高价值基础设施的持续承诺。第三，我们开始迁移传统上通过第三方提供商处理的商户收单量。
这一战略举措将使我们能够更严格地控制处理过程，预计将在2026财年完成全部量的迁移。最后，我们执行了 legacy 业务部门的关闭，更加专注于核心产品供应。需要注意的是，这一重组导致了1700万兰特的一次性成本。然而，这一步骤为未来几年的可持续重点增长奠定了基础。我将简要介绍企业业务中的每个业务垂直领域，概述解决方案和收入模型。我们的替代数字支付（ADP）业务是南非最大的ADP聚合器和解决方案提供商之一。
ADP网络效应创造了强大的力量倍增器。通过向下游企业销售，我们使它们能够高效地触达自己的客户，进而改善我们上游合作伙伴的经济性和可扩展性。我们的ADP产品套件包括账单支付，为消费者和企业提供通过我们的平台结算账户或发票的平台。我们目前平台上有超过620个账单方。这些包括市政账单、DStv、所有电信公司和其他组织。对比尔方的重大投资和整合使我们处于独特地位，允许客户一次整合即可访问所有账单方。
竞争对手很难复制这一地位。我们通常按处理的每笔交易收取固定费用。ADP预付费解决方案我们是电力、通话时间数据和游戏代金券的最大提供商之一，主要面向银行、零售商和金融科技公司。代金券销售允许消费者在零售网点或在线购买代金券以充值所需服务。这是B2B产品供应。我们的收入模型基于处理的rain量的佣金百分比。公用事业我们的核心产品是电力代金券生成和预付费公用事业电表。
我们为各类客户提供服务，包括私人房东、物业经理和市政当局。目前我们的主要渠道是大型零售商，如Builders Warehouse、Leroy、Merlin、ARB和buco。我们通过代金券生成处理量的百分比和电表的单位销售产生收入。电表安装后，租户通过从零售商或在线购买的代金券为电表充值。这是一个高两位数利润率的产品供应，主要提供基于交易的经常性收入流。支付我们正在开发Prism Switch和Prism HSM等专有支付解决方案，为集团和外部企业实现支付接受。
这一领域的交易量和设备销售正在增长。所有这些产品和服务都通过强大的企业渠道提供，我们的客户包括银行、零售商、电信公司和内容提供商。来看本季度和全年的财务和运营表现，企业部门第四季度净收入为1.9亿兰特，2025财年为6.51亿兰特，第四季度集团调整后EBITDA为1500万兰特，2025财年为2400万兰特。集团调整后EBITDA包括关闭与邮政终端和卡相关的硬件业务产生的1700万兰特重组成本。
鉴于企业部门的核心产品供应重点，我们按2025年第四季度的相对贡献呈现核心产品。ADP占净收入的60%，公用事业占净收入的35%，支付约占2025财年净收入的5%。企业部门对集团而言并非重要的EBITDA贡献者。这是建设之年，为2026财年做好了准备。正如我们在之前的收益电话会议中提到的，2025年第四季度的EBITDA结果1500万兰特包括重组成本的影响。剔除这些成本，2025年第四季度意味着2026财年每季度超过3000万日元的运行率。
我们预计企业部门对总部门调整后EBITDA的贡献将超过10%，从而成为业务的重要组成部分。现在我将交回给阿里。
谢谢纳伊姆。我们进入2026财年，对业务前景感到兴奋。显然，公司最重要的事件之一是预期完成Bank Zero交易，该交易已于上一财年末签署。Bank Zero是一家南非数字银行，拥有现代化的专有可扩展技术栈，成本结构非常高效，依赖数字入职。我们认为该国没有更高效的银行业务，也没有一个平台对第三方的依赖更少。它已为增长做好准备。
事实上，这笔交易更多是能力和团队的增强，而非收购，因为收购对价主要以Lissaca股票支付，Bank Zero团队将加入莱萨卡。他们看到我们有能力凭借我们的分销和互补产品供应加速他们的增长，正如我们看到他们有能力加速我们的增长一样。这是一个杰出、经验丰富且富有创业精神的团队，他们与我们一样渴望改变游戏规则，更好地服务我国的消费者和商户。我有幸过去曾与团队中的几位成员合作，很高兴有机会再次合作。我们期待欢迎fmb前首席执行官Michael Yodan加入董事会，fmb前零售银行首席执行官Yetin Narsai加入我们的 executive leadership。
潜力巨大。我认为从三个方面思考交易的基本原理最容易。首先，无论是在我们可以提供的产品还是成本方面。在产品方面，它应减少对第三方的依赖，提高对客户的响应速度，增加可用性，减少摩擦，并可以扩大我们可以服务的客户范围。在成本方面，我们目前产生与银行赞助相关的费用，包括直接费用和间接的利息损失或浮动收入损失，这些对我们的损益表产生负面影响。
我们相信协作和互操作的支付生态系统，因此我们打算维持一些第三方银行关系。然而，依赖性将减少，我们的选择权将增加。其次，此次收购将增加我们可以提供的产品范围。值得注意的是，我们将能够为商户基础和企业客户提供银行服务，向商户基础交叉销售银行服务，并为南非市场服务不足的金融科技公司和其他公司提供联盟银行服务。此外，Bank Zero正在申请外汇牌照（有待批准），这将为我们的客户开辟跨境机会。
第三，交易完成后，我们相信通过将大部分消费者和商户账簿保留在银行中，可以减少约10亿兰特的总债务。随着我们建立客户存款，我们还将有更大的灵活性来扩大账簿并以更低的成本进行。未来一年的另一项发展将是整合我们的办公和品牌足迹。除分支机构网络外，我们集团目前有41个办事处，集团内有多个品牌。我们将在本财年将其合理化至不到20个办事处，特别关注整合约翰内斯堡、开普敦和德班的办公环境，这三个城市我们的员工人数最多。
我们还在整合品牌，适时将推出更新的伞形品牌，使我们对利益相关者、员工和客户的代表在我们服务的各个细分市场保持一致，并允许我们集中营销资源和支出。如本演示文稿先前所提到的，整合过程对商户业务的影响最大，为领导这一过程，我们很高兴Cohiso加入我们担任商户业务首席执行官。他是一位杰出的领导者，在SpaceX、Starlink、Uber和三星的经验使他非常适合领导商户业务前进。
我们很高兴能够吸引该国和非洲大陆最优秀的人才加入我们的使命，事实上，Gerhiso将在未来几个月与其他杰出的高管团队领导者一起加入我们，包括我们前面提到的Roland和Akash。这是我们在过去几个月中聘请的几位高管中的三位，提高了我们的深度和广度。展望未来，我们很高兴重申2026财年的净收入、集团调整后EBITDA和正净收入指引。此外，我们提供2026年第一季度净收入和集团调整后EBITDA指引。
我们还首次推出调整后每股收益指引。值得注意的是，2024年我们的调整后每股收益为80 SA。今年我们达到了2.29。我们对2026财年的指引是每股超过4.60兰特，同比增长超过100%。我们拥有团队、资产和市场机会。我们期待在未来一年实现这一潜力，继续为我们服务的消费者、商户和企业以及股东创造价值。现在我们将回答您的任何问题。
谢谢阿里。提醒参会者，现在请将问题输入网络直播的"问题"选项卡或通过电话会议线路提问。阿里将酌情将问题转给团队。我们在电话会议线路上收到第一个问题。请接通来自lhr的Theo和Neil。
谢谢。有几个问题。第一个问题关于消费者部门。看起来你们有很多增长机会，我想知道你们能否对三个核心产品和整体市场的近期机会进行排序或讨论。
分享并可能排序您认为近期的优势所在。
谢谢林肯。
谢谢Theo。首先，对我们来说最重要的始终是账户增长。我们从邮政银行迁移中获得了更多市场份额。我们获得的份额超过了我们的自然市场份额。我们已经吸引了大约20%的迁移客户，所以我们认为这对我们很重要。我们还推出了贷款产品。我们看到了很大的空间。我们认为这很重要。第三个是我们超越EPE的增长。基于我们的保险，约有400万没有丧葬计划的客户是赠款受益人。
我们看到了这个机会，因此我们看到自己在这个领域的增长。当然，在中期，我们确实看到Bank Zero交易完成后有机会提供更多超出赠款空间的机会。这就是我们思考业务和增长机会的方式。
谢谢，林肯。还有其他的吗？Theo，你还有其他问题吗？
是的，我想在企业方面问同样的问题，你能否对企业产品和市场份额的近期增长预期进行排序或讨论。
谢谢Dio。我想Naim可以回答。
谢谢Dio。Theo，如你所述，企业部门今年是转型之年。我们在平台上进行了大量投资。我们还扩大了分销网络，并且Recharger业务现已完全整合。正如我在发言中提到的，看看上个季度，约3000万的集团调整后ebitda运行率是我们想要建立的基础。我们还预计，企业部门将贡献阿里提供的全年指引预测的10%以上。
好的，非常感谢。
谢谢Theo。你还有其他问题吗？
没有了，就这些。
谢谢。我们还有另一个来自chorus call线路的问题。这次是来自Investec Securities的Ross Kricher。
大家好。谢谢Phil。能听到我吗？
好的。
我们能听到你。谢谢，Ross。
好的，很好。
非常感谢这次电话会议。我有几个问题。抱歉，请耐心听我说完。我会分开问。第一个是关于待完成的Bank Zero收购的两部分问题。想知道。第一，Bank Zero的整合在时间和成本方面如何进行。第二，关于第一年有望实现盈利贡献的预期，这是否扣除了您在电话会议早些时候提到的所有因素，还是作为独立实体？我先问到这里。
谢谢Ross。关于整合，我想请Stephen谈谈。关于盈利能力。Ross，显然我们不确定交易何时完成，但我相信如果交易完成时业务未盈利，也将接近盈利，并且通过可以轻松快速实现的协同效应，它将实现盈利。因此，我认为不会有重大差距，这不包括演示中提到的更重大的收入机会。关于整合。
史蒂夫。
从整合角度，我们有非常详细的计划，我们正忙于制定，交易完成当天我们将准备好实施这些整合计划。显然，我们将把消费者和商户业务中从事银行业务的方面纳入银行。这不会改变我们最终报告消费者和商户的方式。但整合方面的计划已充分制定。你知道，我们认为最终这是一项业务，我认为我们将吸纳约45人。因此，整合非常容易。
从文化角度，我们非常契合，在很大程度上，我们从Bank Zero获得的是我们没有的平台部分。因此，它是对我们所做工作的补充，非常容易整合。
谢谢，史蒂夫。Ross，你想继续下一个问题吗？
谢谢。
两者都有。好的，关于商誉减值，我希望获得更多细节。我理解其中的不同部分，而且这是非现金项目，但关于受影响的cgus。想知道具体是哪些。如果能提供更多细节和原因。
丹。
商誉Ross，如你所知，显然在我们的资产负债表中是一个很大的数字。大约2亿美元，35亿兰特。它基本上包括我们购买业务时支付的价格超过基础资产（有形和无形）公允价值的部分。我将它们分为Connect集团、Dumo集团和Recharger集团。显然，作为整合集团，它们有许多基础业务或现金生成单位。在进行减值测试时，我们需要对每个现金生成单位进行估值。
例如，odumo，我们购买了一个adumo集团，但实际上我们有七个不同的CGU。随着我们迭代业务，这七个合并业务中的业务模型显然对这七个不同业务单位产生了不同水平的现金流预期。当我们进行商誉减值测试时，其中一些最终的账面价值低于我们购买时为特定CGU分配的账面价值，导致总计约3亿兰特的少数减值。
另一方面，显然其他基础CGU的估值有所增加。但根据会计准则，我们不能将商誉写高至超过收购时的水平，但我们必须减记。因此，总的来说，我们购买的业务的估值已经上升。但部分不等于整体。从商誉减值角度，举一个具体例子，我们的ME业务，我们迭代了业务模型，退出了一些非盈利线。
显然，我们对业务的看法与收购时不同。当然，当我通过DCF现金流运行时，这就需要减值。我以此为例。纵观整个链条，有许多这样的情况导致总计略超过3亿兰特的减值。
谢谢，丹。Ross，这回答了你的问题吗？
是的。
谢谢，丹，这很有帮助。
继续。
只是。
我知道你们非常清楚。
在资本市场日和今天以及一般情况下关于你们的竞争优势，但鉴于Nedbank收购ikoka，我认为FirstRand今天也强调了他们在中小企业领域的成功以及继续推进的意图。关于竞争环境的最新情况会有所帮助。
所以，如果它与中小企业环境特别相关，我先开始，然后史蒂夫可能会补充。首先，我认为多方都强调这一机会，这是对市场机会的认可，这就是我们定位自己的原因。因此，我们应该对其他各方参与感到略微担忧，如果这没有得到认可，显然这是我国乃至地区的一个重要增长因素，这就是我们定位的原因。
我还认为，不止一方将成功抓住这一机会，我认为这是好事。我们可以在这方面与其他各方有效合作。我认为我们在商户业务中的参与有特定的差异化特征。具体而言，我们专注于不寻求单一产品解决方案的企业。例如，在小微商户领域，在非正规领域，我们将替代数字支付、现金需求、供应商支付需求与商户收单连接起来。
例如，你注册ICOCA作为Nedbank的业务方面。这是一个较窄的子集产品。在更正规的领域，我们也非常专注于通过我们的软件业务（garp）提供的集成解决方案。我们认为我们作为企业在为这些细分市场提供的产品广度方面是非常规的。最终，我们也是非常规的，因为虽然我们是技术优先的企业，但我们拥有专门针对这些客户需求的自有分销渠道。
因此，我们通过这些方式实现差异化。正如我们在投资者演示文稿中所讨论的。我们欢迎其他企业与我们的客户合作，帮助我们更好地服务这些客户。
好的，谢谢。关于这一点，你们还有其他要说的吗？
我认为。
我可能要补充的唯一一点是，如阿里所说，首先，这支持了我们的论点，即对该细分市场的兴趣支持了我们定位自己的原因。另一点我想简单说明的是，我们不是市场的代表。你知道，我们是颠覆者。我们的市场份额很小，TAM很大，你知道，所以基于我们目前的定位，我们有能力显著增长。
谢谢，史蒂夫。Ross，还有其他问题吗？
谢谢你们俩。是的，这非常有帮助。最后一个问题，关于监管发展，想知道通过ASAP参与或其他渠道是否有任何即将到来的监管发展，无论是有利的监管发展，我们应该了解的。
非常感谢，Ross。我们与储备银行进行了接触，他们发布了《银行法》的豁免草案。我们通过ASAP提供了全面的反馈和意见，意见的实质是确保监管机构不会创建迷你银行，不会给行业带来更繁重的要求，并为更多竞争和创新创造环境。储备银行几周前召开了一次会议，他们报告了进展，ACEP成员对积极进展表示积极情绪，他们听取了金融科技界的许多意见。
我们现在等待未来几周内最终提案的出台。所以我们屏息以待，看看这些迹象会是什么。显然，我们在其他问题上还有其他参与，比如行业治理和金融科技的有意义参与。我们还就 interchange 提出了意见，我们仍在等待反馈。但在支付系统开放的大方向上，储备银行似乎正朝着正确的方向前进。
谢谢，林肯。Ross，这回答了问题吗？还有其他问题吗？可以了吗？
是的，谢谢，林肯。回答了。谢谢大家。感谢你们的时间。
祝一切顺利。
谢谢，Ross。我将从电话会议中选取最后一个问题，然后转向网络直播上的问题。下一个问题来自Aviel Capital Markets的Mike Stier。
大家好。能听到我说话吗？是的，很好。感谢有机会提问。我有几个问题。我想我会一次性全部读出，如果需要可以重复。首先，鉴于最近的South Sea News，重组对莱萨卡当前5%的股权有何影响？你们是否支持重组，并且如果重组和上市成功，该业务随后重估，你们是否看到集团从中获得任何利益？
下一个问题是关于Shoprite进入银行业后的中断。你如何看待这种威胁，以及你计划如何在这种竞争环境中脱颖而出。最后，这是一个强劲的季度。但请你更详细地解释减值和PPA加速。我理解这些是非现金项目，但很高兴了解未来还有多少。你提到明年1.6亿，但Bank Zero收购后这个数字是否有预期增加？
好的，谢谢。三个主题。Cell C、Shoprite和ppa。关于Cell C。Anandan，你想简要谈谈吗？
Cell C。我们目前持有Cell C 5%的股份。我们都看到了公开声明和本日历年末IPO的路径。我们支持吗？我们正在参与有关各自转换步骤的基础细节。我们目前在账面上将该股份估值为零。因此，我们当然非常高兴看到SOL C IPO成功，并能够在上市后以市场认为适当的市场估值持有我们在SOL C的投资。我们当然需要确保我们保留我们的权利和我们在SOL C股份的潜在估值。
因此，我们显然将与Cell C管理团队和赞助商一起研究更广泛的重组细节。
关于Shoprite的事情，我认为如Stephen所指，在消费者业务领域，我们的基数非常低，市场份额非常低，你知道，相对而言Shoprite推出他们的主张，我认为有许多进入者进入市场，今天也有更大的参与者与他们有战略关系。我认为我们不认为这超出了为客户提供满足其期望的产品的机会。专注于我们提供的差异化。我们有不同的分销模式。
我们有与他们不同的特定重点领域。我们也与他们有良好的合作，我不期望这会因他们的银行产品而改变。我不知道，林肯，你有什么要补充的吗？是的。
再次呼应阿里和史蒂夫所说的话，这再次证明了我们在消费者方面选择的市场细分市场，其他参与者也试图进入。其次，再次呼应阿里和史蒂夫所说的，在某些环境中我们将竞争，但在某些方面我们将合作，我们与Shoprite有一些合作。但我认为重点是我们清楚自己提供什么，我们在这个特定市场提供比其他参与者更全面的解决方案。
我们提供交易账户、贷款方案、保险和替代数字产品。因此，我们认为我们有全面的主张，这就是我们将提供给客户的。我们为该客户群提供独特的分销模式。因此，我们将继续做我们所做的事情，并努力赢得客户的支持。
我认为最终我们的主要竞争对手始终是效率低下。我们的主要竞争对手始终是我们能够为客户提供的服务，而不是其他方。只要我们保持这一核心和我们的真正目标，我认为我们将继续取得成功。我认为当其他企业存在时，我们可以学习，这很有帮助，但这不应该是我们的重点。你问的第三个问题是关于ppa。我认为之前已经提供了很多信息。丹，你想在之前的基础上补充吗？
很高兴回顾ppf的原则。
有什么具体的会有帮助吗？
我认为，我认为他实际上确实捕捉到了Minota的想法。没关系。是的，这就是我要说的。感谢有机会提问，并祝贺取得的业绩。
谢谢，Mike。感谢您的问题。
谢谢，Mike。好的，我将处理问题。我们还有10分钟。网络直播聊天中有四个问题，让我从第一个开始。来自RMB Morgan Stanley的Vira Capiso。问题是，我将把这个问题分成几个部分，因为有四个方面。第一，考虑到宏观经济环境，实现EPS超过100%增长和2026财年实现正净收入的主要风险是什么？
是的，当然，先回答这个问题。我的意思是，我想说的是，我们不是宏观经济环境的代表。我认为我们定位在社会数字化和服务服务不足者的顺风中。但最终，我认为我们的增长表明显然我们有不同的轨迹。如演示中提到的，我们连续12个季度实现盈利指引。我们完全期望继续这样做。当我们设定EPS指引时，有一个最低界限，这意味着我们显然期望超过它。
净利润指引也是如此。因此，我们完全期望做到这一点。如果你问我担心什么，我们显然可能受到我们今天没有认识到或没有看到的外部冲击。这可能来自不同的背景。我认为你也可能有潜在的某些非现金减值，如我们在商户业务整合过程中经历的那样。但另一方面，也有其他可能产生积极影响的事情。例如，提到我们在Cell C的头寸，我们将其估值为零。
因此，我们非常希望一年后进行这次对话时，能够超过这些目标。
谢谢阿里。Vyod问题的下一部分是消费者和商户贷款账簿的当前信贷质量和损失率趋势如何？是否看到任何早期压力迹象？
我认为在消费者方面，我会找林肯，然后史蒂夫可能会讲商户方面。
商户方面。
我们没有看到账簿质量的压力。我们的贷款损失率一直低于6%。我们非常密切地监控该账簿。即使我们做出了改变，我们也没有看到账簿质量的任何变化。我们认为我们所做的改变，从6个月延长到9个月，从2000增加到4000，所有这些都对未来的账簿质量有利。因此，我们没有看到经济中发生的事情直接转化为该账簿质量的变化或恶化。
史蒂夫。
从商户角度，同样，在我们刚刚过去的一年中，我们的减值比率约为所有发放债务的1.4%。这与历史一致。如果有的话，我们开始看到略有改善。感觉中小企业领域的一些压力正在缓解。我认为我们最大的挑战实际上是更多地关注贷款发放和扩展到该领域。但减值目前对我们来说不是问题。
谢谢。还有其他的吗？
没有了。
好的，我们还有两个最后问题的时间。第一个来自Briarwood的Frank Gang。谢谢大家。提供了强劲的指引。请详细说明您的2026财年指引驱动因素，具体说明每个部门，并请确认是否排除Bank Zero。
谢谢，Frank。是的，它排除了Bank Zero。显然，一旦获得监管批准且交易有望完成，我们将不得不重新评估。但我们预计它不会对2026财年产生重大影响。关于指引，中点的EBITDA增长为46%。显然，如果没有所有三个业务支柱（消费者、企业和商户）的增长，就无法实现这一增长率。我们的期望是所有这些支柱都将以不同的速度增长，但每个都肯定超过20%，在某些情况下远高于此。
我不知道大家是否想提到消费者、商户或企业业务的特定动态。但我们不细分特定的部门增长。总的原则是，在每个情况下，我们都有与消费者数量和ARPU相关的驱动因素。我们期望随着我们夺取份额，消费者基础继续增加，随着我们交叉销售，ARPU继续增加。在商户业务中，我们期望随着我们的价值主张独特，商户基础增长，随着我们通过业务整合越来越多地交叉销售产品，ARPU增长。
在企业业务中，驱动因素是处理量和费率。我们在过去一个季度获得了重大合同，因此我们期望由此带来的量增长，并且由于我们的公用事业业务增长最快且利润率相对高于ADP业务，我们期望通过组合效应提高费率。因此，在每个关键细分市场的关键KPI上，我们期望看到良好的增长，总体上达到我们所阐述的增长中点。
最后一点，作为企业，我们实际上在贡献方面有巨大的弹性。我们有三个都朝着正确方向发展的部门，每个部门都有大量客户。我们的消费者业务接近200万终端客户。商户业务超过100,000客户，企业业务也有大量客户基础。因此，在这方面我们没有单点依赖。
谢谢阿里。今天的最后一个问题，对于我们没有回答到问题的人，我会在会后单独回复。我将选取Anchor Securities的Craig Smith的问题。感谢您今天的时间。令人兴奋的交易。所以我假设您指的是Bank Zero。交易完成还需要什么，预计时间是什么？您能提供任何更新吗？他接着问这笔交易是否意味着莱萨卡现在正在成为一家银行？我们预计消费者和商户贷款账簿多久能转移到Bank Zero并偿还10亿兰特的总债务？
我会让史蒂夫谈谈完成时间表，但关于Lysaka成为银行的具体问题。我认为我们不会比成为保险公司更多地成为银行。我们有一个作为子公司的保险业务，帮助为客户提供保险主张。我认为拥有银行作为集团的子公司将帮助我们为消费者和商户提供更好的解决方案。但交易结构是银行作为莱萨卡科技的子公司，我不知道。
Stephen，你想谈谈时间线吗？
时间线。
就时间线而言，显然交易需经PA批准和竞争委员会批准。我们已获得Finserve批准。但时间线上，我们希望在3月底、4月初交易能够无条件完成。但我们预计这笔交易将在2026年6月之前完成。如果我可以说，我们对这次收购感到非常兴奋。如我之前提到的，我们将把发卡业务和信贷业务整合到银行业务中。
这是一个精心设计的数字银行。我们不仅对这次交易带来的协同效应感到兴奋，也对银行内部一些非常有创意的有机战略感到兴奋，这些战略涉及为消费者业务和商户业务中当前持有的贷款账簿提供资金。这个问题的答案将是尽快，很大程度上取决于交易完成时存款账簿的规模。不过，我们预计交易完成时大部分可以实现，其余部分只是随着我们扩大零售存款基础的时间差异。
好的，谢谢史蒂夫。我想时间差不多了。如果有人有其他问题，请会后联系我。感谢大家今天的收听，也感谢团队。
谢谢。
得到你想要的。
一切都给我。
好的。