身份不明的发言人
杰夫·哈默宁（董事会主席兼首席执行官）
杰夫·西蒙（投资者关系）
达娜·M·麦克纳布（北美零售及北美宠物业务集团总裁）
科菲·布鲁斯（首席财务官）
身份不明的参与者
安德鲁·拉扎尔（巴克莱银行）
罗伯特·莫斯科（TD Cowen）
莉亚·乔丹（高盛）
大卫·帕尔默（Evercore ISI）
马特·史密斯（Stifel）
亚历克西亚·霍华德（伯恩斯坦）
彼得·加尔博（美国银行）
早上好，欢迎参加通用磨坊2026财年第一季度 earnings 电话会议。所有参与者均处于仅收听模式。发言人发言结束后，我们将进行问答环节。如需提问，请在此时按电话键盘上的星号键，然后按数字1。提醒一下，本次电话会议正在录制中。现在，我想将电话转交给投资者关系与公司财务副总裁杰夫·西蒙。谢谢。请讲。
谢谢。朱莉安，大家早上好。感谢大家今天参加我们2026财年第一季度业绩的问答环节。希望大家有时间阅读了我们的新闻稿、收听了我们的准备发言并查看了我们今天上午在投资者关系网站上发布的演示材料。需要注意的是，在本次问答环节中，我们可能会发表基于管理层当前观点和假设的前瞻性陈述。有关可能影响前瞻性陈述的因素以及非GAAP信息的调节，请参阅今天上午的新闻稿，这些内容可能会在今天的电话会议中讨论。
与我一同出席的有我们的董事长兼首席执行官杰夫·哈默宁、首席财务官科菲·布鲁斯以及北美零售和北美业务集团总裁达娜·麦克纳布。彼得，现在我将话筒交给杰夫，请他发表一些开场 remarks。杰夫，请讲。
好的，谢谢。大家早上好。在今天开始提问之前，我想分享一些 thoughts，总结我们的一些关键信息。我认为，显然世界正在发生很多变化，存在很多不确定性。我的意思是，食品行业也是如此，而且当你分析第一季度业绩以及我们正在顺利执行的优诺（Yoplait）剥离业务和同样顺利推进的Whitebridge收购业务时，你会发现我们的业务内部也在发生很多变化。
所以，变化很多。但我想让大家知道的是，在这一切之中，我们始终高度专注且清晰地坚持我们的战略，即回归盈利性有机增长，这是为股东创造价值的最佳方式。重要的是，我们越来越有信心我们的方法正在奏效。我想回顾一下去年第三季度，当时我们告诉大家，我们将进行一些重大投资来解决价格差距问题。我们说过我们将针对皮尔斯伯里（Pillsbury）和托蒂诺（Totino's）品牌采取行动，我们看到了非常好的 results，这给了我们更多信心。
因此，在去年第三季度，我们告诉大家我们将把这一举措扩展到谷物类、汤类和水果零食类产品。同样，我们看到了按磅计算的份额增长，达到或超出了我们的预期。因此，在进入今年时，我们对我们的方法奏效有了更高的信心。而且，虽然解决价格问题很重要，尤其是在消费者寻求价值的这种环境中，但这不足以产生长期增长。因此，在进入今年时，我们还表示，我们将在所有顶级品类中大力投资于创新、新产品发布、新品牌宣传活动和产品改良，并将通过行业领先的成本节约和转型效益来支持这一切。
嗯。那么，问题是，这一切进展如何？我们越来越有信心的原因是，事情正按照我们的预期发展。到目前为止，一切顺利。我们在北美零售（NAR）的十大品类中的八个品类增强了按磅计算的份额。我们在宠物业务中保持了按磅计算的份额，并且在食品服务领域继续保持强大的竞争力。正如你们可能看到的，我们同时在国际业务中也提高了增长和竞争力。在利润表方面，我们预计第一季度的利润 results 将受到我们增加的投资以及酸奶业务剥离影响的显著压力。
有一些阶段性比较，我们认为这种压力将持续到第二季度，但重要的是，今年下半年，尤其是第四季度，整个下半年的情况将会改善。所以，我想从我的角度告诉大家，退后一步看，我们对看到的早期改善迹象感到非常鼓舞，并且我们为第二季度制定了很棒的计划。我相信我们会谈到新鲜宠物食品，但这不是唯一的事情。我的意思是，我们的新产品销量已经增长了25%。第二季度我们还有一些其他不错的新产品推出，同时在烘焙和汤类产品方面也有非常强有力的计划。
秋季和冬季是这些产品的关键季节。我们计划继续在食品服务和国际业务中保持积极势头。因此，随着第一季度成为过去，且符合我们的预期，以及信心的增强，我们重申了2026财年的 guidance。因此，杰夫，让我们开始问答环节吧。
太好了。谢谢，朱莉安。我想我们可以开始第一个问题了。谢谢。
谢谢。提醒一下，如需提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。我们的第一个问题来自巴克莱银行的安德鲁·拉扎尔。请讲。您的线路已接通。
很好，非常感谢，杰夫。也许接着您的 comments 说。您知道，食品领域的持续争论是，当前这种具有挑战性的 volume 环境，是比过去更具结构性，还是更多是行业被迫采取的大幅定价以及消费者面临压力的结果。我知道现在才刚开始努力，但随着您将一些关键价格点调整到位，其他营销手段可以开始发挥作用。
正如您所说，最近您在很多品类中开始看到一些 volume 份额的改善，但我想如果我们看北美零售（NAR），volume 从2025财年第四季度开始在季度环比上尚未改善。所以我想知道的是，您认为最近的 results 是否支持这样一种观点：虽然行业面临一些外部因素，其中一些可能有点结构性，但在行业和您的控制范围内，仍有很多因素可以让 volume 回升？
好的，安德鲁，这是一个非常好的问题，非常合理的问题。我们认为这在很大程度上是我们可以控制的。我的意思是，如果您回顾过去一年左右的时间，我们品类的 volume 基本持平，比我们历史上看到的水平低约50个基点，但差距不是很大。这有很多因素。我们认为最重要的可能是，我们在几年内看到了数十年的通货膨胀水平。因此，消费者仍在恢复中，因为工资尚未赶上所有这些通货膨胀。
因此，我们认为这是最大的驱动因素。我的意思是，GLP1，您知道，到目前为止影响很小，我们认为影响很小，而且您知道，消费者寻求价值，消费者可能有点压力。但同样，与我们历史上看到的水平相比，差距只有50个基点。更大的差距实际上在价格组合上，历史上我们看到过一些价格和组合的变化，但在当前消费者感受如此的环境中，这实际上是比 volume 更困难的部分。因此，volume 相当稳定，当我们展望今年时，我们需要能够在我们的品类中保持份额，以实现我们为今年建议的 results。
但我们不需要获得大量份额就能达到我们已经公布的 guidance 并回到小幅增长的水平。因此，我们认为这主要取决于我们的控制。所以，您知道，看，消费者的习惯会随着时间改变，而我们一直非常善于随之改变。您知道，我举个例子。就像我提到的，GLP1s 有一点阻力，但由于消费者对此的需求，他们想要更多蛋白质。这就是为什么 Cheerios 高蛋白系列开局如此出色的原因。
或者高蛋白质的 Progresso Pitmaster 系列开局也非常好，我们推出了 Nature Valley 奶油蛋白系列。而且，您知道，到目前为止我们对它的表现很满意，或者说，您知道，我们的格兰诺拉麦片业务表现不错。因此，您知道，即使您可能看到某种结构性因素，您可能会说，这是否是结构性阻力？您知道，像我们现在这样专注于消费者的公司，有办法在其中寻找机会，这就是我们正在做的事情。
太好了。非常感谢。
我们的下一个问题来自 TD Cowen 的罗伯特·莫斯科。请讲。您的线路已接通。
嗨。早上好，杰夫。我有几个问题。第一，我只是想确认我理解 volume 恢复的路径。您是否仍预计在今年第四季度实现 volume 增长？我也在尝试调和一个问题。如果您的品类 volume 持平，但您在10个品类中的8个保持或获得了份额，为什么您公布的 volume 还是下降了1%？从表面上看，您似乎应该略高于品类 volume 增长，而不是略低于。这是我的问题。
好的。所以我想让达娜·麦克纳布来回答您的数学问题，这可能是一个重要的问题。
好的。嗯，早上好，罗布。感谢您的问题。您关于我们 volume 的说法是正确的，但如果您看我们的十大品类，第一季度的 volume 比第四季度提高了约1个百分点。总体上没有。这是因为面粉和甜点类产品下降了，而且它们在磅数上的占比显著过高，而不是在美元上。我认为重要的是，在我们进行价格投资的领域，几乎在所有情况下，我们都看到了预期的 volume 反应。这尤其体现在第一季度的品类中，如冷藏面团、水果零食、咸味零食，我还要提一下我们的零食棒。
尽管我们在对比一个竞争对手失去分销的时期，但我们看到的投资弹性达到或超过了模型预期。因此，我们再次对这些投资的有效性充满信心。现在，有几个领域我们仍有工作要做。我们的 Keebler 业务 volume 在第一季度略有下降，但我们目前正在进行价格包装结构的调整，从袋装转向盒装。因此，我们需要一点时间来解决这个问题。当然，我们的谷物业务确实有所改善。
连续第二个季度按磅计算的份额增长，Cheerios 高蛋白系列势头良好。我们的格兰诺拉麦片业务两位数增长。当我们正确把握非凡性，并进行出色的广告宣传和推出优质产品时，它就奏效了。但该品类的磅数下降了。我们的表现仍然下降，我们还有一些工作要做。但同样，我们感到鼓舞的是，在我们的十大品类中，磅数有所改善，我们相信我们的计划将在全年每个季度都变得更好。
罗布，也许我再补充一点。如果您看北美零售之外的业务，您知道，我们在宠物业务中看到了约4个百分点的发货时间逆风，您知道，这对公司整体而言大约是半个百分点多一点。所以这也影响了公司整体的磅数。
好的，我就问到这里。谢谢。
我们的下一个问题来自高盛的莉亚·乔丹。请讲。您的线路已接通。
谢谢。早上好。能否提供更多关于狗粮趋势的细节，我想知道荒野（Wilderness）系列增长放缓的原因是什么，以及您认为如何能够推动其改善，然后我也对宠物零食的趋势感到好奇，不包括 Whitebridge 收购业务，考虑到其 discretionary 性质。谢谢。
好的。那么，如果我想想。感谢您的问题。我们的 Blue 宠物业务，我们的核心宠物业务，第一季度的 results 总体上与去年持平。我们在第一季度保持了按磅计算的份额。我们的美元份额略有下降，约15个基点。在有效运作的方面，我们对 Blue 生命保护配方业务感到非常鼓舞。这是我们最大的业务。它的美元和磅数都实现了增长。我们有正确的价值定位。我们有非常好的对比广告和强大的店内执行力。我们的猫粮业务实际上表现非常好。
所以 Blue Tasteful 实现了中等个位数增长，我们再次有一个非常好的口味偏好主张，而且新推出的 kibble and gravy 产品对我们很有效。然后我们的 Tiki Cat 零售销售额实现了两位数增长。我们推出了针对不同猫生命阶段的优质营养科学配方。非常好的全渠道优势。所以这些大业务对我们来说运作得非常好。然后我们的零食业务，这一直是一个挑战，但在第一季度出现了一些积极的 volume 增长。所以在我们的 Blue 业务中，有一些方面我们确实感到鼓舞。
您正确提到的两个需要改进的领域是我们的荒野（Wilderness）业务。在这项业务中，我们必须改进我们的整体产品主张。因此，我们将推出蛋白质相关的新品和新产品、对比广告、更强的店内执行力。我们必须在这方面做得更好。我们相信今年我们的计划会更强，但同样，还有更多工作要做。然后我们的宠物专业渠道仍然是一个挑战。今年我们将推出 Edgar and Cooper。这是我们在欧洲的超高端业务。我们将与 PetSmart 建立独家合作关系，该业务已在第一季度上市，我们的周转率达到或略高于预期。
所以我们的宠物业务有很多我们喜欢的方面在起作用，也有两个我们知道需要改进的领域，我们对我们制定的计划感到鼓舞。
非常有帮助，谢谢。然后我想退后一步，问一个更高层次的问题。行业似乎在规模与复杂性以及适当平衡方面存在更大的争论。我的意思是，你们对今天提出的计划听起来很有信心，但在过去几个季度里，你们一直在多个方面进行斗争。那么，您如何看待适当的平衡？当您努力提高整个产品组合的非凡性时，您认为当前产品组合的优势或劣势是什么。谢谢。
好的，我认为您知道。嗯，我要稍微转换一下问题的角度。也就是说，最重要的是关注消费者以及他们正在寻找什么、想要什么，然后为他们提供这些东西。无论是通过更好的广告、产品新闻还是新产品，无论是什么情况，这都是最重要的事情。无论您处于一个品类还是15个品类，这都是最重要的事情。规模对我们有一些优势。它使我们能够投资于我们的能力，如数字和技术、供应链数字化以及 SRM，并进行捆绑，尤其是在秋季和返校季，跨品类的店内消费者产品捆绑对我们非常重要。
因此，我们确实看到了这方面的一些规模优势，特别是跨品类合作。而且我们认为，与只在一个品类中的许多其他公司相比，我们可以更深入地了解消费者，因为我们从许多不同的角度看待消费者。话虽如此，我们从不相信为了规模而追求规模。我不认为仅仅因为你有规模就会自动带来好处。你必须能够利用你拥有的规模来获得优势，并确保你，你知道，通过你拥有的所有复杂性，你专注于消费者在特定场合和特定需求空间想要的东西。
非常有帮助。谢谢。
我们的下一个问题来自 Evercore ISI 的大卫·帕尔默。请讲。您的线路已接通。
谢谢。感谢准备 remarks 中的精彩评论。看起来你们继续期望创新能带来非常强劲的增长和对增长的贡献，但似乎价格促销投资的时间表有所延长，延伸到2026财年下半年，可能比几个月前你们想象的要长。也许在某些品类中，价格促销投资持续时间更长，你们的实际情况有哪些最大变化。也许在哪些品类中，你们看到了希望看到的情况，能够在价格和 volume 之间获得更好的平衡。
我还有一个快速的 follow up。
感谢您的问题。我想我会先从价格投资开始，我认为重要的是要理解，正如杰夫在他去年的开场 remarks 中所说，当我们知道我们必须为消费者提高价值时，我们必须快速行动。因此，我们的做法是调整促销的深度和频率，我们对看到的积极反应感到鼓舞。当我们进入本财年时，我们的重点是调整我们的基本货架价格，试图低于关键价格临界点，或确保我们与竞争对手的差距是可控的。
我们需要在三分之二的产品组合中做到这一点，并且我们在第一季度完成了大部分工作。再次，结果超出了我们的预期，我们在棒类、水果零食、咸味零食上看到了非常好的 results。我们将在第二季度完成其余的基本价格调整，这将确保我们在烘焙和汤类季节有正确的市场领先执行力。所有这些都让我们相信我们走在正确的轨道上。但正如您在问题开始时指出的，价格只是非凡性的一个要素。
一旦我们把价格调整好，我们就会真正专注于提升我们在新产品方面的工作。我们的新产品净销售额占比将从约3.5% 提升到5%。我们对诸如 Cheerios 高蛋白系列、我们的 Mott 棒等产品的表现感到非常鼓舞。我们在今年剩余时间里还有很多非常好的新产品。这让我们有信心，这种对非凡性的关注和使整体主张正确的做法是正确的。
太好了，谢谢。然后 follow up，彼得，你提到最初有5000个冷却器将进入市场，你知道，一些大的竞争对手也有超过30000个。你知道，在完成第一步之后，这将如何发展？我的意思是，计划是继续增加，还是先消化第一批冷却器，看看情况如何，然后再调整增长？我说完了。谢谢。
嗯，我们很高兴能从新鲜产品的规划阶段进入执行阶段。工厂生产启动得非常好。我们的初始产品看起来非常强劲。正如您提到的，我们正在安装冷却器。所以到本月底，我们将有1000个冷却器到位，到我们财年第二季度末，将有5000个冷却器，我们的计划是在2026日历年增加分销。因此，再次，到目前为止，一切都非常顺利。我们对冷却器的分销感到鼓舞。
我应该提醒您，当您考虑我们的皮尔斯伯里（Pillsbury）业务和酸奶业务时，我们在冷藏渠道拥有超过50年的经验。因此，我们觉得我们有一个非常强大的产品和一个有计划的冷却器推广计划，这将增加。再次，我们对这次推出感到非常满意。
我们的下一个问题来自 Stifel 的马特·史密斯。请讲。您的线路已接通。
嗨，早上好。科菲和杰夫。科菲，我想谈谈本季度的利润率表现。它超出了您的预期。您能否提供更多关于毛利率构成的细节？我相信您提到国际业务的时间安排收益约占该部门净销售额的3个百分点，或者对公司整体而言约为50个基点？然后，我们应该如何看待全年通胀投资的阶段性？
当然，感谢您的问题，马特。所以我认为正如您正确指出的，我们确实表示本季度的利润表现，无论是营业利润还是每股收益，都比预期好一些。其中一些来自毛利率。第一个因素可能在更大程度上是，我们的通胀阶段性比我们预期的要轻一些，可能接近2%，略低于年度指导中的3% 的年率。所以第一个因素是，其次是国际业务中的贸易费用时间安排收益，这将使顶线和底线增加约2000万美元。
我们预计这两个因素在很大程度上会在第二季度消退。因此，鉴于这些是时间相关项目，随着我们看到它们在第二季度消退，我预计我们的营业利润在第二季度的下降幅度将大于第一季度。我预计这不会改变我们对上半年总利润的展望，大致与2025财年第四季度持平。我们确实认为，当我们考虑第二季度利润下降时，重要的是考虑供应链阶段性通胀成本。我预计第二季度会更高，可能甚至高于年率，因为我们将面临一些通胀压力以及一些库存吸收逆风。
需要注意的是，本季度我们也不会有酸奶业务的贡献。本季度，我们从最近剥离的美国酸奶业务中获得了一个月的销售额和利润。我们将在第二季度开始看到薪酬和激励薪酬福利的正常化。显然，国际贸易费用的时间安排收益将消退，所以。因此，在您考虑如何理解我们时，利润率和利润增长存在一些暂时性影响。
谢谢，科菲。作为 follow up，您提到北美零售的贸易费用阶段性在第一季度约为1个百分点的拖累。进入第二季度是否类似，然后在下半年正常化？谢谢。
是的，您大致是对的。我预计第一季度和第二季度的拖累会很大，因为我们在对比去年，去年第一季度和第二季度实际上没有贸易费用。所以与其他季度相比，这是一个收益。在去年，第三季度有适度的逆风，第四季度有巨大的逆风。因此，我们预计随着进入第三季度，这些对比将转为有利，第四季度将有相当显著的顺风。
我们的下一个问题来自 Piper Sandler 的迈克尔·拉夫里。请讲。您的线路已接通。
谢谢。早上好。您能否谈谈哪些品类或品牌推动了家庭渗透率的增长，这种增长有多广泛，以及您认为有多少是由价格调整驱动的，而不是创新或其他因素。
早上好。感谢您的问题。如您所说，我们确实看到北美零售（NAR）的整体家庭渗透率自2022财年以来首次增长。我们对这一 result 感到非常鼓舞。在渗透率改善的领域，我们在棒类、水果零食、咸味零食、谷物类业务中看到了增长。我们认为，获得价格价值，再次强调，这是关于低于货架上的关键价格临界点，确保我们与竞争对手的差距是可控的，这是渗透率改善的一个驱动因素。但同样，并非巧合的是，在我们采用出色的非凡性方法、进行良好的广告宣传、推出真正好的新产品创新或产品质量价格包装结构的地方，我们看到了最好的 results。
我们在演示中提到了 Cinnamon Toast Crunch 就是一个很好的例子，非常好的产品新闻，出色的广告宣传。我们的价格合理，我们获得了按磅和美元计算的份额以及渗透率增长。所以再次，我们仍有更多工作要做，但我们相信这些投资正走在正确的轨道上，我们对到目前为止看到的情况充满信心。
好的，这很有帮助。我只想 follow up 准备 remarks 中关于需求规划的一些 comments。我认为这可能是一个被低估的挑战，但听起来你们在这方面有了改进。您能否详细说明这是如何运作的，有哪些好处？而且，人类干预似乎没有帮助，这可能有点令人惊讶。您能否详细说明一下？
那么让我稍微谈一下这个问题，迈克尔。我首先要说，我的意思是我们有一个非凡的供应链，您也知道。在 COVID 期间我们展示了这一点。我们继续展示这一点，我们在今年第一季度也展示了这一点。无论是生产力、服务还是低成本，我们的供应链都非常出色。我们也有一个很棒的营销团队。随着时间的推移，我们的预测一直相当不错。只是我们需要花很多时间才能得到准确的预测。因此，您现在看到的是，我们正在使用人工智能和利用技术更高效地获得良好的预测。
那么重要的是，这释放了我们的营销团队去做更好的需求生成。我认为这就是为什么您现在看到我们谈论的一些更好的想法，因为我们的营销人员有更多时间进行营销而不是预测，然后我们的供应链人员，他们不会双重检查，您知道，人们给出的数字，不会把所有时间都花在会议上看预测。他们只是试图弄清楚，在正确的时间、正确的地点生产正确的产品。而且，您知道，您看到我们的废物消除，您知道，有所改善。
所以我们真正想强调的是，这看起来很小，但实际上相当大。这是技术实现更高准确性的好方法，但更多的是效率。这释放了我们拥有的人才。我们有一个非常有才华的团队，让他们做他们最擅长的事情。这就是我们在这个特定案例中想要强调的。
非常有帮助，谢谢。
我们的下一个问题来自伯恩斯坦的亚历克西亚·霍华德。请讲。您的线路已接通。
太好了。非常感谢您的问题。大家早上好。我能问一下你们在产品改良方面的努力吗？显然，你们在消除人工色素方面走在前列，将于明年夏天完成。但还有其他州级立法已经获得批准。例如，在德克萨斯州，我认为州长已经批准了一项法案。已经通过了，大约涉及44种添加剂。所以这是一个更广泛的清单。首先，我想，在你们对一些品牌进行非凡性努力的过程中，成分清单和添加剂是否成为某些消费者群体的关注点？你们是否正在整个产品组合中积极努力去除这些物质，不仅仅是染料，还有可能其他消费者关注的添加剂，或者你们会等到法规和立法稳定下来，这可能需要一两年的时间，然后在一切都非常清楚之后再行动，或者只是想了解你们在这方面的积极性，或者除了人工色素之外，你们目前是否没有关注其他方面。
谢谢。
好的。亚历克西亚，我首先要说，当我们追随消费者的需求时，我们总是做得最好。这是我们的北极星，也是我们拥有这个非凡性框架的原因。如您所知，10年前，我们，您知道，我们从 Trix 中去除了一些认证色素，顺便说一下，这在美国效果不太好。在加拿大效果非常好，而且，您知道，加拿大的妈妈们喜欢它。但在美国效果不太好，那是因为美国消费者还没有准备好。10年后。
您知道，我们做出这些承诺的原因是消费者现在更准备好了。越来越多的消费者不希望他们的食物中有认证色素。因此，这就是为什么我们，您知道，这就是我们寻求去除它们的原因。而且我们现在拥有比10年前更好的技术。我们可以为消费者提供他们想要的东西，无论是他们想要的颜色、形状还是质地等等。因此，您知道，这就是我们进行这些努力的原因。您知道，当涉及到监管环境时，您知道，我会从几件事开始。
一是我们已经存在了160年，而且，您知道，一个多世纪以来一直在应对全球联邦州法规。因此，我有很高的信心我们现在可以做到这一点。当涉及到颜色时，我们 K 至 12 学校产品的 98% 现在不含认证色素，零售产品的 85% 不含。所以我们谈论的是一个相对较小的样本。您知道，我不会评论任何特定的州，但我要说的是，现在有很多州法规被提出。我认为这存在一个挑战。
这对消费者来说确实是一个挑战，因为试图逐个州采取行动会产生成本，而不是在联邦层面，最终消费者将承担这些成本以及 confusion。为什么一种东西在一个州是好的，在另一个州就不好呢？因此，我们一直相信在联邦层面开展工作，与卫生与公众服务部合作，就像我们一直与 FDA 和 USDA 合作制定真正对消费者有意义的联邦立法和法规一样。我们认为这是我们目前最好的方法。
因此，我们有信心能够应对这种环境。我们正在做出非常好的改变，取得非常好的进展。但我认为整个行业都面临着逐个州的挑战。这当然不仅仅是我们的挑战。而且，最终，我认为如果我们能在联邦层面达成一致，那会更好。
太好了。作为一个快速的 follow up，谢谢你。你提到创新的速度正在加快。我认为是25%。我相信这是在北美零售。你能说出去年或过去三年推出的新产品现在占销售额的百分比吗？在这方面你处于什么绝对水平？
好的，很高兴你问这个问题。我真的为我们整个团队的创新方式感到自豪。我们现在大约有5% 的新产品来自新产品创新，而一年前我们是3.5%，您知道。但我认为除此之外还有几个重要的事情，我想让您知道。首先，这并不是说我们推出了更多的东西，而是我们推出的东西我们认为有更大、更好的想法，更有持久力，这不仅对今年有好处，对未来几年也有好处。
这在北美零售是如此。例如，当您看 Cheerios 高蛋白系列，我们推向市场的一些格兰诺拉麦片，我们推向市场的一些 Mott's 水果零食，真正好的新产品创新在我们的宠物食品业务中也是如此。将新鲜宠物食品推向市场，为此进行投资。在国际业务中也是如此。您看，我们的哈根达斯（Haagen Dazs）零售业务在第一季度在中国实现了两位数增长。我们做到这一点的原因是我们推出了棒冰产品。所以现在我们正在中国各地推广，而且效果非常好。
在食品服务方面，您知道，我们在食品服务领域获得了份额，在饼干创新的推动下继续保持良好势头。因此，让我感到高兴的是，不仅仅是公司的一个部门在更好地创新。我们所有的部门都在更好地创新。更好的意思是，我认为更大、更符合消费者趋势的想法，并且我们正在为这些想法提供投资支持。这就是让我感到兴奋的地方。
好的，太好了。非常感谢。我说完了。
我们的下一个问题来自摩根家族的梅根·克拉普。请讲。您的线路已接通。
嗨，早上好。非常感谢。如果可以的话，我有一个快速的 follow up 和一个给科菲的问题。第一个是接着 earlier 的问题。杰夫，我想你提到你不需要大量的份额增长来达到 guide，但根据达娜后来提到的一些内容，在我看来，一些品类趋势可能比你预期的要疲软一些。所以你能澄清一下今年到目前为止，品类表现相对于你最初的预期有什么变化吗？我们是否需要看到像谷物等领域的改善才能实现 guide？还有，杰夫，你提到了 GLP - 1，你能稍微展开一下你所看到的情况和你追踪的数据吗？谢谢。
好的，我会尽力回答你所有的问题。你有很多好问题，如果我错过了一个，不是因为我想回避，只是我忘了。但是，你知道，我想说的是，今年到目前为止，你知道，一切都按我们预期的那样发展，消费者环境也是我们预期的那样。你知道，在尼尔森数据中，我们的进展，我们在北美零售的十大品类比我们预期的要好约1个百分点。
所以当你超越这一点时，当你看到面粉和贝蒂·克罗克（Betty Crocker）甜点之类的产品时，你会看到一些疲软，期待那些关键的。烘焙季节从9月开始，所以当天气变冷时我们会看到。但我们的前十名表现达到或略好于预期，实际上比我们预期的要好一点。所以我想说，总体而言，消费者情绪符合我们的预期。我们品类的增长符合我们的预期，当然我们在这些品类中的表现以及在 NAR、食品服务和国际业务中的份额增长，保持份额，这与我们的预期一致。
所以我想说，到目前为止一切顺利。这和我们预期的一样，GLP。关于 GLP1，已经有一些影响，对我们的品类有一些影响，但还不显著。我预计 GLP1 的使用将继续增长。我读到的所有内容都表明它将继续增长。而且，随之而来的是，使用 GLP1 的人显然会减少卡路里摄入。但也有机会，因为我们知道服用这些药物的人，我们知道几件事。一是，当他们减少卡路里时，他们往往会失去肌肉质量，所以他们需要更多的蛋白质。
像早餐谷物这样的高纤维食物，你知道，富含蛋白质。这就是为什么谷物蛋白系列，我认为表现这么好。它富含蛋白质。顺便说一下，它也富含纤维。燕麦也富含纤维。因此，尽管 GLP1 使用的宏观趋势我们认为会持续，并随着时间的推移对某些品类造成一些宏观压力，但其中也有很多机会。我想确保你也听到这一点。而且，我们正在推出很多我们认为能满足这种需求的新产品。
所以我们对此感觉很好。
太好了，这非常有帮助。谢谢。然后是给科菲的 follow up，当我们考虑第二季度宠物业务的阶段性时，因为似乎有很多因素，你知道，你能帮助我们理解这些因素吗？请记住，去年第二季度有波动。荒野（Wilderness）系列可能有点疲软。你也有新鲜宠物食品的推出。我也认为第一季度的发货逆风可能比你上一季度谈到的要大一些。
考虑到所有这些因素，如果你能帮助我们理解如何看待第二季度的阶段性，那将非常有帮助。
当然。我认为公平地说，我们预计第四季度的发货时间问题可能比我们预期的要稍大一些。我们预计这不会改变全年的整体前景。而且我不会进入预测宠物业务季度业绩的业务，因为我已经多次失败了。由于发货时间的固有特性，这项业务每个季度都有一些波动性。我认为总体上你的理解是正确的。随着我们在 Freshpet 上增加发货，我们将开始看到收入的适度贡献。你知道，我认为我们预计，你知道，随着我们进入第二季度，然后进入下半年，会有一些适度的改善。
好的，这很有帮助。谢谢。
不客气。
我们的最后一个问题来自美国银行的彼得·加尔博。请讲。您的线路已接通。
嘿，大家好，早上好。谢谢回答问题。科菲，也许只是一个澄清。我想你说过，基于第二季度的各种因素，今年上半年的营业利润下降幅度与2025财年第四季度相似。我认为这意味着第二季度营业利润下降约25%。但我只是想确认我的计算是否正确。
是的，我认为你的计算基本正确。
好的，太好了。谢谢。杰夫，也许是一个更广泛的问题，这可能回到安德鲁的第一个问题。达娜花了很多时间谈论降低某些价格临界点，推动价值。我想我们还没有真正谈论的是，你知道，你在零售货架上的竞争对手，而是家庭外渠道，你知道，在价格点、价值信息传递甚至他们收取的价格方面变得更加敏锐，无论是5美元一盒还是8美元一盒。只是在你看来，行业或零售包装食品行业是否足够快地适应，能够有效地与家庭外渠道竞争？再次，似乎他们更专注于推动价值价格点。你是否注意到任何份额转移变得更加明显，因为我们有大量这样的产品供应。非常感谢。
好的，至于代表整个包装食品行业发言，我可能不会代表整个包装食品行业发言，但我希望我们能更快而不是更慢。但你知道，我想说的是，如果我看家庭外渠道，只是你知道，流量一直相当，一直相当稳定，尽管快餐连锁店付出了所有努力，流量随着时间的推移一直稳定。如果你看一下，我们看到的趋势是，低收入和中等收入消费者的流量在下降，而我们所说的商业渠道或餐馆以及高收入消费者（年收入20万美元或以上）的流量在增长。
太好了，谢谢，杰夫。
好的，朱莉安，我想我们。我们必须在这里结束了。谢谢大家，感谢大家的好问题和良好的参与。投资者关系团队全天都可以进行 follow up。我们期待下个季度与大家交谈。谢谢。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。