身份不明的发言人
Bohn H. Crain（首席执行官）
Todd E. Macomber（首席财务官）
身份不明的参会者
Jason Seidl（TD Cowen）
Elliot Alperen（TD Cowen）
Mark Argento（Lake Street）
Jeff Kauffman（Vertical Research Partners）
Mike Vermut（Newland Capital）
萨萨它萨萨萨山姆。
下午好。欢迎参加Radiant Logistics Inc.截至2025年6月30日的第四财季及年度财务讨论会议。今天下午，Radiant Logistics创始人兼首席执行官Bond Crane以及首席财务官Todd Macomber将提供总体业务更新，并讨论公司截至2025年6月30日的第四财季及年度财务业绩。在他们发言后，我们将开放问答环节。本次会议计划时长30分钟。本次会议可能包含1933年《证券法》和1934年《证券交易法》所指的前瞻性陈述。公司基于当前对未来事件的预期和预测做出这些前瞻性陈述。
这些前瞻性陈述受已知和未知的风险、不确定性以及关于公司的假设影响，可能导致公司的实际结果或成就与这些前瞻性陈述所表达或暗示的结果或成就存在重大差异。虽然无法识别所有可能导致公司实际结果与前瞻性陈述中所列结果存在重大差异的因素，但这些因素包括公司在过去及未来可能在SEC文件和其他公开公告中识别的因素，这些文件可在公司网站www.radiantdelivers.com上查阅。
此外，过往业绩不一定预示未来表现。现在，我想请Radiant的创始人兼首席执行官Bon Crane发言。
谢谢Matthew。各位下午好，感谢大家参加今天的电话会议。凭借我们多元化的服务产品和持续的收购努力，我们继续取得稳健的财务业绩，在截至2025年6月30日的财年中产生了3880万的调整后EBITDA，较上年同期增长760万，增幅为24.4%。调整后EBITDA的同比改善主要得益于我们的收购举措。在截至2025年6月30日的财年中，我们的收购产生了600万的调整后EBITDA，这主要来自于我们在24年6月对西雅图的Cascade Transportation、24年9月对休斯顿的Foundation Logistics and Services、24年12月对圣路易斯的TCB Transportation以及25年3月对洛杉矶的Transcon Shipping的绿地收购，以及我们战略运营合作伙伴的转型，包括24年2月迈阿密的Select Logistics和25年4月费城的USA Logistics。尽管取得了这些强劲的同比业绩，但我们预计，由于美国围绕贸易和关税的谈判持续起伏，短期内仍将出现一些波动。无论如何，我们仍然相信，随着这些关税争端的解决，全球贸易最终将出现激增。
在此期间，我们打算对美国政府的任何关税公告保持灵活应对，并继续支持我们的客户驾驭这些快速变化的市场，执行深思熟虑的供应链战略以获得竞争优势。如前所述，我们相信凭借稳健的业务模式、多元化的服务产品和强劲的资产负债表，我们有能力应对货运市场放缓的局面。我们继续保持强劲的资产负债表，截至6月30日手头现金约为2300万美元，在2亿美元的信贷额度中仅提取了2000万美元。同时，我们仍然关注长期发展，坚持通过有机增长和收购举措相结合实现盈利增长的战略，同时通过战略运营合作伙伴转型、协同性补强收购和股票回购相结合的方式，审慎地调整资产负债表杠杆。
在过去一年中，我们在这方面取得了良好进展，在25财年完成了三项绿地收购和三项战略运营合作伙伴转型。此外，本月早些时候，我们通过收购墨西哥的Weport达成了一个重要里程碑。墨西哥对我们来说是一个重要的市场，除了支持Radiant在墨西哥的现有和潜在客户外，WeForward还有望作为一个平台，帮助我们继续扩大在北美的业务 footprint。我们认为这些交易代表了更广泛的机会渠道，包括绿地收购（目前不属于我们网络的公司）以及基于我们代理网络的收购机会，在这些机会中，我们可以支持当前的运营合作伙伴制定退出策略，并期待在我们推进收购工作时提供进一步的更新。
接下来，我将请我们的首席财务官Todd Maycomber详细介绍我们的财务业绩，然后我们将开放问答环节。
谢谢Bon，各位下午好。今天我们将讨论截至2025年6月30日的三个月和十二个月的财务业绩，包括调整后净收入和调整后EBITDA。截至2025年6月30日的三个月，我们报告归属于Radiant Logistics的季度净收入为490.7万美元，营收为2.206亿美元，基本及摊薄后每股收益为0.10美元。截至2024年6月30日的三个月，报告归属于Radiant Logistics的净收入为478.1万美元，营收为2.06亿美元，基本及摊薄后每股收益为0.10美元。这意味着与上年同期相比，净收入增长约12.6万美元，即季度调整后净收入增长2.6%。
调整后净收入方面，截至2025年6月30日的三个月，我们报告调整后净收入为548.5万美元，而截至2024年6月30日的三个月调整后净收入为701.5万美元。这意味着减少约153万美元，降幅约为21个百分点。
关于调整后EBITDA。
截至2025年6月30日的三个月，我们录得调整后EBITDA为789万美元，而截至2024年6月30日的三个月调整后EBITDA为907.8万美元。这意味着减少约118.8万美元，降幅约为13.1%。来看十二个月的业绩，截至2025年6月30日的十二个月，我们报告归属于Radiant Logistics的净收入为1729.1万美元，营收为9.027亿美元，基本每股收益为0.37美元，摊薄后每股收益为0.35美元。截至2024年6月30日的十二个月，我们报告归属于Radiant Logistics的净收入为768.5万美元，营收为8.025亿美元，基本及摊薄后每股收益为0.16美元。
这意味着净收入增加约960.6万美元。
与上年同期相比。
调整后净收入方面，截至2025年6月30日的十二个月，我们报告调整后净收入为3094.4万美元，而截至2024年6月30日的十二个月调整后净收入为2264.7万美元。这意味着增加约829.7万美元，增幅约为36.6%。调整后EBITDA方面，截至2025年6月30日的十二个月，我们报告调整后EBITDA为3875.6万美元，而截至2024年6月30日的十二个月调整后EBITDA为3116万美元。这意味着增加约759.6万美元，增幅约为24.4%。接下来，我将把会议交给我们的主持人，以便引导来电者进行问答。
好的，各位，现在开始问答环节。如果您有任何问题或意见，请现在按电话上的星号1。我们要求在提问时，如果您使用免提电话收听，请拿起听筒以确保最佳音质。再次提醒，如果您有任何问题或意见，请按电话上的星号1。谢谢。第一个问题来自TD Cowan的Elliot Apple。您的线路已接通。
是的，谢谢。我是Elliot Alperon，代表Jason Seidel提问。你们能谈谈不断变化的贸易政策以及它对你们业务的影响吗？我想更具体地先从墨西哥方面说起，因为你们最近收购了WePort。
当然。情况显然仍在变化中，有起有伏。对吧。最初，人们为了赶在关税生效前行动，出现了一些提前采购，然后库存积压。由于每个人都在围绕关税制定各种策略，包括将货物运到美国的邻近地区，无论是加拿大还是墨西哥，因此出现了一些仓储紧张的情况。所以，目前情况仍然很有趣。我认为我们肯定会看到继续从中国转向东南亚，而像墨西哥这样的市场将继续受益于这种贸易动态。
我无法预测风向下一步会如何变化，但预计仍将保持波动。我们将在这个过程中支持我们的客户，同时继续在北美各地建立和巩固我们自己的业务。长期以来，我们在美国一直很强劲，2015年，我们收购了另一家上市公司，前身为Wheels，这代表了我们在加拿大的平台。因此，我们与墨西哥的Weport合作，是这一主题的延续，实现了我们真正在北美范围内提供全面一站式服务的愿景或愿望。
Weport为我们实现了这一点，帮助我们完成了北美的拼图，随着我们的发展。
好的，很好。
然后，是的，我们今年看到进口方面有很多波动。我想有两次不同的提前采购事件。我们也看到Peus的产能有所增加。
我想。
考虑到目前的情况，你们如何以不同的方式管理业务？你们的客户如何以不同的方式管理他们的业务？
嗯，这是一个有趣的时期。由于波动性，客户更难管理他们的供应链。因此，许多托运人一直在尽力争取时间，要么赶在关税生效日期之前，要么回到将货物运到加拿大或墨西哥的想法，同时试图解读下一步会发生什么，哪些商品会受到影响等等。所以，在有关各种商品或变更时间的更多公告发布之前，情况仍然很困难。
当然，我们还面临关税是否合法的问题。我想这将提交最高法院审理。不用说，我们和我们的竞争对手的海关经纪业务都非常活跃，试图跟上这种不确定的时期，并尽我们所能支持客户完成这一过程。
好的，这很有帮助。然后可能只是关于近期的。调整后EBITDA略低于我们的预期，特别是EBITDA利润率。我想知道本季度有没有什么需要特别指出的，比如提前采购的情况或缺乏提前采购的情况，这将有所帮助。
谢谢。
是的，我认为更多的是缺乏提前采购。我认为之前的时期有更多的提前采购。所以就像Vaughn说的，人们提前采购，建立库存，然后消耗库存，然后需要重新进货。但我们看到的是，这是时间问题，对吧？我们很难量化这些事情何时会改变，但显然，这对我们的影响有时是有利的，有时则不然。
所以在本季度，我们看到的是提前采购减少了。这没什么好担心的，但这是可以预期的。但我们很难量化短期内事情会如何发展。
谢谢你们。
不客气。
谢谢。下一个问题来自Lake Street的Mark Argento。您的线路已接通。
嘿，各位。
是的。
关于最后一个问题，我想快速跟进一下。关于EBITDA，我注意到本季度的折旧和摊销下降了约360万美元，接近每季度500万美元。显然，这部分加回对我们来说不存在了。你们最终是否减记了什么？
不，没有。
正如Bon提到的，2015年我们进行了一项相当大的收购Wheels集团，其使用寿命为10年。因此，与该收购相关的大量摊销基本上已经结束。所以现在你们看到的本季度数字将是未来的基准水平。
所以这纯粹是Wheels交易的摊销结束了。
明白了。
是的，这很有帮助。
是的。
回到正题。显然，你们在并购方面一直非常积极或活跃，我不知道“积极”这个词是否合适，但在收购方面很活跃。
我的意思是，很多。
你们正在收购的这些公司，你们正在开展业务，进行整合，你们已经几乎完成了整合，实际上他们是一种产能限制。有没有理由不能每年进行10或15次这样的收购？我不是说要过度，但你能谈谈你对收购渠道的看法以及你进行更多收购的能力吗？
当然。我们一直在讨论收购的限制因素。我们真的不认为真正的限制在于有趣的收购候选者，考虑到我们的低杠杆率，我们有充足的能力进行交易。所以最终的限制实际上是我们整合和消化所收购业务的能力，Mark，你会记得我们历史上考虑过有几个不同的平台来支持并购。所以我们历史上有我们的美国货运运营平台，这是我们所有代理站点转型发生的地方。
我们在芝加哥还有我们的美国多式联运和卡车经纪平台，我们希望在那里进行交易，这是我们完成TCB交易的地方。然后我们有我们的加拿大平台，我们一直有兴趣探索加拿大类型的机会。最近有了Weport，我认为这是第四个平台，我们可以在那里探索其他潜在的有趣机会。从墨西哥的角度来看，继续建立我们在墨西哥的能力，回到正题，长期以来我们一直在谈论我们资产负债表的极低杠杆率。
当我们回到更正常的水平时，我们现有的资本结构中有相当大的能力继续增长，特别是考虑到业务的自由现金流特征。这是我们正在做的事情的一部分。所以我喜欢你选择的词语。我真的不认为我们是激进的，但我认为我们是活跃的。我认为当前的整体市场动态对我们有利。所以我们正试图抓住这个机会，我们对我们正在做的事情以及一些其他令人兴奋的有机举措感到非常兴奋。
最后一个问题，关于关税情况，我们也越来越接近年底和假期等。你是否开始看到任何活动，比如如果某个国家看起来已经与政府达成协议，突然你开始看到更多围绕这些地区的活动，或者每个人仍然在观望，不管距离年底还有两个半月或三个月。
是的，我认为人们普遍预期会出现一个温和的旺季。我不认为我们会看到传统的旺季，但我们确实有一些潜在的主题，比如更多的货物从东南亚采购。我认为这不会消失，但关于增长，我再怎么强调墨西哥已经发生并预计将继续发生的增长都不为过。因此，我认为，扩大我们的业务不仅是为了新的机会，也是为了支持我们现有的客户群，因为他们自己也在将更多的供应链多元化，转向近岸采购战略。这很有帮助。太棒了。
谢谢，各位。非常感谢。
不客气。
谢谢。下一个问题来自Vertical Research Partners的Jeff Kaufman。您的线路已接通。
非常感谢。恭喜各位。
疯狂的一年。
Bon，我想重新讨论你关于更加活跃和提高杠杆率的评论。当你调整资产负债表杠杆率并增长时，你是否有一个特定的目标，即你不一定希望超过某个杠杆水平？
我认为简短的答案是肯定的。对我来说，正常化的目标大约是正负2.5倍。这并不是说我们可能永远不会达到那里，但如果我们有合适的交易，我们可能会在非常临时的基础上稍微提高一点。但我们当然不期望像一些私募股权支持的竞争对手那样将杠杆率提高到4或5倍。
在跨境关税情况尚不清楚的时候，你们加强并收购了一家墨西哥业务。这是一个特殊情况，还是你认为这是一个机会，即最终我们会解决这些关税问题，如果我们能找到合适的国际合作伙伴，这是有意义的。
我认为这是机会主义的，也是合适的国际合作伙伴。但我们所有人，包括我自己在内，都倾向于认为美国是世界的中心。但世界上有大量的全球贸易，我们不一定是中心，中国和欧洲以及墨西哥之间有大量的贸易。Weport的国际业务实际上几乎没有跨境业务，是真正的国际航空和海运业务，来自太平洋和欧洲。
所以，在Weport交易之前，我们长期从事跨境业务。但我们在墨西哥确实没有强大的真正的国际航空和海运能力，而通过Weport交易，我们现在拥有了这种能力。好的。
如果可以的话，我有几个细节问题想问Todd。Todd，我想你回答了 earlier关于DNA的问题。所以那里有一个下降，360万左右是我们应该考虑的正确的未来运行率。
是这个答案吗？
是的，我需要仔细看看，但我记得我们是在2015年第四季度初进行的收购。我们要回到10年前了，对吧。但是的，我可以确认一下，但我很确定是在季度初。所以我想我们有，我们可以回头再看，但我，这只是。我的问题是季度内是否有一些，但我认为实际上没有。我认为Wheels交易实际上是在第三季度末结束的，但我想确认一下。
所以Wheels在第三季度末结束了。
明白了。
所以我认为，我想26年，就这样。在26年与25年的比较中，EBITDA将有约400万美元的拖累。这样想对吗。
你是说对EBITDA而言？
是的，
这是一个加回项。
对。
所以这不会，
对不起，这是一个好处。
谢谢，谢谢。
好处
是的。
这对我们有帮助。
对净收入有帮助。但对EBITDA来说，我认为没关系。正确，
正确。
还有两个其他的细节问题。或有对价加回只是一次性的。但这些事情时有发生。
我们只是。
是的。
你知道，
对价，
我们必须一直评估。我们每个季度都这样做，现在有一些不利因素。老实说，我们不可能知道18个月后会在哪里。
18个月后。
但我们尽最大努力，运用判断力来调整我们认为的整体或有对价负债今天的水平。我们总是在调整，有时上调，有时下调。所以我们。
让我插一句。Jeff，对我来说，这个行项目实际上只是我们的盈利支付结构在起作用的体现。旨在确保我们不会为所收购的业务多付或少付。
但总体而言，你宁愿成为或有对价的支付方。
因为这意味着盈利支付。
意味着盈利支付。
当然，是的，总体而言我们愿意。但同时，如果我们有收益，这意味着我们高估了需要 unwind的负债。
正确。
这只是盈利支付结构在保护我们不会多付或少付的一种体现。
Todd，最后一个问题。谢谢。我预计本季度的所得税率为24%，在详细表格中你们说这应该是有效税率，但税款是净增加到净收入中。
本季度的税款发生了什么？
是的，这基本上是年底的调整。当我们完成所有计算时，最终结果是一个轻微的收益。所以这是对前期高估的调整。
好的。
所以这只是对多付款项的调整。
是的，是的。所以我不期望未来会这样。你知道，我会使用未来的正常税率。这只是我们完成所有计算时的调整。所以一定要使用这个。
谢谢。
不客气。
谢谢，Jeff。
不，我很感激。
谢谢，各位。
不客气，Jeff。
谢谢。下一个问题来自Newland Capital的Mike Vermont。您的线路已接通。
嘿，各位，你们好吗？
很好。你怎么样，Mike？
我们的业绩比我们所在领域的大多数公司都要好得多。所以向你们致敬。一直非常稳定，业绩出色。在这个低迷时期，当大多数公司都退缩了，没有进行我们所做的收购时，你们采取了很多进攻性行动。所以这确实为未来奠定了基础。
我看到。
未来，当情况开始好转时。有没有办法让我们了解一下？你们已经将所有这些新实体纳入麾下。你们的客户在说什么，新的业务胜利。只是了解一下未来一两年你们的预期以及它将如何对业务产生积极影响。我们是少数几家在这个时候真正扩张的公司之一。所以向你们致敬。你们的资产负债表保持完美，我们的业绩很棒，现金流也很好，我假设我们的客户喜欢我们正在做的事情。
我们只是没有看到这种情况。所以如果你能给我们一点展望，关于我们引进的业务在未来一两年的预期。
随着我们引进的业务。
是的，谢谢，Mike。这是个好问题。最近我们内部一直在讨论建立一个更加统一的销售组织，因为我们工具箱里有很多工具，我们希望确保我们的销售组织能够最好地销售所有的产品和服务。所以，比以往任何时候都更，我们开始看到交叉销售的机会，真正实现客户钱包份额的增长，销售更多服务。
特别是，我想回顾几年前我们收购NAVIGATE的情况。如果你还记得，我们通过那次交易获得了一些非常先进、非常有趣的技术，实际上是一个最先进的、具有市场差异化的协作平台，我认为市场上没有其他公司拥有类似的平台。我们正处于向客户推出这一平台的初期阶段，并得到了非常积极的反馈。
所以，用棒球比喻来说，现在还是早期阶段，我们正接近常规赛结束。但我们对我们在技术方面的市场地位以及我们认为这将成为我们未来差异化优势的方面感到非常兴奋。
太好了。
是的。显然，我们的估值多年来一直处于巨大的折扣，所以现在希望人们开始意识到客户、收购目标和投资者在这里创造了什么。所以是的，希望技术方面、新客户、收购方面的这些事情开始融合。在市场疲软时表现出色，在市场扩张时应该会表现出色。所以向你们致敬。
谢谢。谢谢。
谢谢。问答环节到此结束。现在我将会议交回给Radiant的创始人兼首席执行官Bond Crane致闭幕词。请讲。
最后，我想说，我们对继续利用我们一流的技术、强大的北美业务 footprint 和广泛的全球服务合作伙伴网络，在Radiant已建立的卓越平台基础上继续发展的前景和机会保持乐观。同时，我们打算通过代理站点转型、协同性补强收购和股票回购相结合的方式，审慎地调整资产负债表杠杆。通过我们的多管齐下的方法，我们相信我们将继续为股东、运营合作伙伴和我们服务的终端客户创造有意义的价值。
感谢收听和对Radiant Logistics的支持。
谢谢各位。今天的活动到此结束。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。感谢您的参与。