身份不明的发言人
Joseph R. Edwards（董事、总裁兼首席执行官）
身份不明的参会者
好的。今天最后一场会议我们有Floco，这是石油和天然气行业生产优化、人工举升和甲烷减排解决方案的领先供应商。我想介绍Joe Bob Edwards先生，自去年六月起担任Floco的总裁兼CEO。Joe Bob，感谢你今天加入我们。
好的，谢谢邀请，也感谢大家到场。来了解更多关于Floco的信息。我想花大约15分钟介绍一下我们是谁，我们如何走到今天的位置，同样重要的是，我们计划构建什么。然后留出10到15分钟进行台上讨论和观众问答。但作为重点，我不会让你们阅读我们的法律免责声明。我们是一家专注于生产优化和人工举升的公司。我们只关注油气井的生产阶段。
我们不涉及钻井或压裂费用。所以当石油公司开启一口井时，那就是我们收入线的起点。我们在每一个产品中都处于领先地位。我们在所有业务中都拥有第一的市场份额，正如我所说，几乎所有业务都在美国本土。我们有一个高度可见的经常性收入流，我们可以在介绍产品时详细说明。我们的客户包括大型石油公司、大型独立公司以及小型家族企业和私募股权支持的石油公司。
大约有1,300名员工在美国每一个主要盆地运营。我们有一个垂直整合的模式，我们制造所有我们销售或租赁的产品。总部位于休斯顿，拥有超过200家客户，你可以在右边看到数字。我认为关键点是，在过去几年中，甚至追溯到更早的周期，我们能够持续增长业务并产生非常高且非常有吸引力的投资资本回报率，我们认为这是OFS领域的差异化因素。所以我们分为两个部门，也许可以稍微回顾一下公司的成立。
大约18个月前，我们合并了三家公司，形成了今天的Floco。你可以在底部看到品牌名称。这些都是非常成功的，要么是创始人拥有的，要么是私募股权支持的油田服务公司，它们有一个共同点，那就是专注于帮助石油公司管理生产，而不是帮助他们钻探或完成新井，而是成为他们选择的合作伙伴，帮助他们在井的整个生命周期内管理生产。我们把这些业务整合在一起，正是出于这种工业逻辑。我们在美国的石油公司客户喜欢我们带来的专业性。
他们喜欢我们把多个品牌组织成两个运营部门。左边是我们的生产解决方案部门。这大约占我们业务的60%。我们制造、租赁并销售人工举升系统，帮助石油公司更高效地将流体输送到地面。我们会详细介绍各种方法。在天然气技术方面，我们是甲烷减排的领导者。这是什么意思？我们实际上捕获了油气生产过程中产生的甲烷蒸汽，让石油公司将原本会排放或燃烧的分子货币化。
所以对石油公司来说，这是一个非常明显的环境效益，但更重要的是，对石油公司来说，这是一个非常有吸引力的商业主张，可以通过以前被认为是废物的产品来增加他们的损益。我们在美国每一个活跃的页岩盆地分布着超过4400个活跃的租赁系统。我之前说过大约200家客户，43个现场地点和六个制造卓越中心。非常稳定、非常忠诚的员工队伍，我们很自豪地称他们为Floco的一部分。我认为当你把我们的公司与油田服务行业的其他公司进行比较时，生产重点怎么强调都不为过。
这一页试图用几个统计数据来说明我们与众不同的原因。如果你看这一页的左下角图表，你可以看到生产商的运营费用预计在未来几年将以大约4%的复合年增长率增长。而市场告诉我们的是生产概况趋于平缓。那么这是怎么发生的？为什么我们认为生产会持平，而维持生产的支出实际上会增长？这与这个行业必须努力保持持平的事实有关。
对吧？递减曲线永远不会停止。所以石油公司不断引入新的生产来替代正在下降的生产。因此，你有更多的井筒需要在其生命周期内进行管理。这就是为什么非常简单，运营费用继续上升而生产持平。而我们商业模式的美丽之处在于，我们在井的整个生命周期内都在那里。我们有一套技术，可以在井开启时、井成熟时提供给石油公司，操作员必须切换到不同形式的人工举升以最大化井筒的生产。
我们在那里进行这种转换。然后当井的生命进入第二个十年时，我们也在那里提供最终形式的举升。所有这些的美丽之处在于，如果你早期就在那里，你就是作为现有供应商。你可以在客户的办公室里优先讨论新的解决方案，随着井的成熟。我们的蒸汽回收系统在井台的整个生命周期内都在那里，它们具有类似的缩小规模的特点。随着井台从大到中到小成熟，以非常高的水平从井台最优生产碳氢化合物。
只是为了让你了解我们的人工举升业务，我们参与了一个大约150亿美元的全球市场。大约一半在美国。而在美国7到80亿美元的市场中，我们今天参与了大约一半。所以我们今天在美国的总可寻址市场接近35亿美元。再次强调，我们在每一个细分市场中都处于领先地位。你从我们这里听到的是一个有机增长战略和证明能够以这种技术增长的能力，在这里排名第一，称为高压气举，取代传统的人工举升形式。
在井的生命初期，有两种方式可以举升。你可以向井下注入天然气来生产流体，或者你可以部署一个机械装置到井下，并将其电气连接到地面以机械举升井。后者是电潜泵。前者是高压气举系统。我们大约六年前发明了高压气举技术。从一个单元和一个客户开始，我们已经增长到大约800个单元和大约60个客户，遍布所有主要页岩盆地。这确实是过去几年我们人工举升业务增长的驱动力。
我们从零开始，从传统的人工举升形式（主要是电潜泵）中夺取了大约15%的市场份额。所以我们认为还有增长空间。这是早期阶段，这是我们IPO路演中提到的增长资本支出计划的一部分。在我们报告IPO后的前几个季度后，我们继续重申这一点。即使在今天更具挑战性的环境中，这种增长市场份额的获取仍然非常完整。当你看看人工举升市场。总的来说，我们涉及的领域比我们不参与的传统举升形式增长更快。
它们都有一个共同的主题，即在表面压缩天然气，将其注入井筒，将流体从储层举升到地面。这是我们高压气举系统、传统气举和柱塞举升系统之间的共同主题。正如你在右边看到的，正如Rystad所展示和进一步预测的那样，我们认为我们的举升形式每年增长远超过10%，而传统举升形式的增长率大约是其一半。我们在大约六周前完成了一项非常令人兴奋的收购。
我们IPO后的第一次收购，我们从Archrock购买了155个单元，这些单元被用于高压气举和蒸汽回收应用。这两个产品线，我们再次是市场领导者。我们支付了一个非常有吸引力的价格。我们通过真正确定我们可以建造这些单元的成本来达到公平价值。这些几乎都是过去两到三年内建造的全新单元。我们可以建造这些单元的成本是多少？合同的当前价值是多少？这就是你的购买价格。所以在整合方面，我们将这些系统插入我们现有的车队运营中，总共雇佣了3个人，假设管理这些系统的开销为零，并将大约十几个现有客户的合同转让给我们。
我们继承了三个非常关键的账户，这些账户在购买这些资产时我们还没有渗透到我们满意的程度，重要的是，我认为巩固了我们在高压气举系统部署领域的领导地位。我们从客户那里得到的都是积极的反馈。收购后，Archrock很好打交道。我们认为他们真的很擅长他们所做的事情。我想他们会对我们说同样的话。所以这对他们和我们来说是一个真正的双赢。好的，我们一直在谈论人工举升。这是我们产品组合中油性的一面。
我想花一分钟谈谈蒸汽回收。这是我们业务的40%，属于我们的天然气技术业务部门。作为一个简单的入门知识，当你生产一口油气井到地面时，你会得到油、气、水和其他物质的混合物，这些物质来自地层。当它从地下10,000到15,000英尺处以非常高的温度流动时，它达到大气压力和常温。当你让碳氢化合物经历这种环境变化时会发生什么？你会对碳氢化合物进行重新表征。
由于压力差和温度变化，原本是液体的物质想要变成气体。在过去，石油公司只想要生产黑油或只想要生产天然气或甲烷时，他们会将这些非常易挥发的碳氢化合物视为废物。作为安全措施，或者有时只是为了效率，他们会将这些碳氢化合物送到火炬。当你燃烧这些碳氢化合物时，你将其作为废物处理。但你无法将这些具有BTU含量的分子货币化。
所以我们与客户支持一起踏上旅程，创造了世界领先的蒸汽回收装置，我们已经成功做到了。我们今天在美国拥有大约50%的市场份额，每天有超过2,500个系统租赁给行业的佼佼者。是什么让蒸汽回收装置对石油公司来说是一个无需思考的选择，可以添加到他们的生产基础设施中？事实上，它一启动就开始为石油公司产生利润。月租金可以在第一个月内通过销售来自储罐电池的碳氢化合物来覆盖。
所以这是一个非常成功的案例。我们每个月都在建造更多。这是另一个我们非常自豪的有机增长故事。我们已经攻击了大约10%到15%的可寻址市场。但让我更详细地分解一下，因为实际上有政府统计数据支持我们的说法。在右边，你会看到每个主要页岩区中实际配备蒸汽回收装置以消除逃逸甲烷排放的储罐电池的百分比。正如你所看到的，在过去七年中，二叠纪盆地蒸汽回收系统的部署大约翻了一番。
所以作为二叠纪盆地每一个新储罐电池的总百分比，几乎你已经看到蒸汽回收系统的部署，这与将天然气推向市场的能力有关。在我们捕获了原本会排放或燃烧的东西之后。我们觉得我们的垂直整合、客户关系以及我们在每一个高度关键的生产导向服务中的市场领先地位，确实为我们提供了深厚的竞争护城河。我们认为我们在IPO时出售的投资主题是完整的。
在现有和未来资本支出上产生有吸引力的回报率的组合，以及在平缓市场中增长的能力，我们认为这是我们商业模式的真正差异化因素，这一页我们非常自豪，我们花了很多时间与投资者交流，教育他们为什么选择Floco，为什么我们与众不同，为什么我们认为当你想到北美市场中一个有弹性、持久的OFS故事时，我们应该是你首先想到的名字。我们在平缓的生产环境中产生领先行业的回报，同时仍能实现两位数的增长。
根据共识，未来几年美国的生产预计会是什么样子，以及我们的有机增长市场份额获取故事仍在继续，我们认为Floco还有发展空间，我们的共识估计显然供你细读。但我们对市场今年和明年的预期感到非常满意。所以我们认为这是一个真正的差异化因素，并对这一统计数据感到非常自豪。说到这里，我已经超过了15分钟15秒，所以我想我已经差不多结束了准备好的发言，所以如果没问题的话，我会在这里加入你们。
听起来很棒，Joe。感谢这个概述。在我们接受观众提问之前，这里有几个问题要问你。去年和今年，美国本土48州的生产都超出了预期，这对服务分析师来说很令人沮丧。我们听到了很多关于钻井和完井效率的事情，这可能是部分原因。但我们很少听到关于生产增强的事情。那么你是否看到客户行为有任何明显的变化，更多地投资于生产增强，利用你提供的不同类型的举升，比如今年、去年与五年前相比？
是的，我认为随着市场变化而变化的是，从人的角度来看，这是有道理的。每当一家公司积极增长时，石油公司的目标是什么？他们推动服务公司更快地钻井，更努力地压裂，用更少的资源实现效率，他们专注于钻井和完井支出。在他们削减的时候，也就是我们现在所处的位置，他们需要用现有的资源来维持盈利能力，维持生产指导，实际上是从他们的运营组合中挑选一些低垂的果实。
这就是我们在这种市场中真正闪耀的地方。我们在每一次井的每一次解决方案中与客户进行更深入的交流。对吧。那么我们如何帮助客户进行方法选择？这些对话在更积极增长的时期也在进行，但没有这么密切。所以这就是真正的变化，你可以在我们的份额增长中看到这一点。所以现在客户对新的做事方式持开放态度。如果你能证明你可以通过高压气举（例如，与电潜泵相比）为他们的生产概况提供净现值提升。
如果你向他们解释VRU的经济效益，以及他们实际上是在通过将某些东西送到火炬堆来烧钱的事实，那么在这个市场中这是一个相当容易的对话。
明白了。说到高压气举系统，或HPGL，你提到它们正在取代电潜泵。它们几乎可以互换吗？如果一口井目前有电潜泵，他们可以直接取出电潜泵吗？或者不。如果我正在钻一口新井并从中生产，我原本考虑使用电潜泵，但我可以直接使用HPGL代替，完全不需要使用电潜泵。
所以答案是肯定的。你需要什么来使系统工作？你需要有天然气的接入，你需要有合适的初始生产率，从物理角度来看，部署系统实际上是可行的。然后，是的，你安装它，启动它，让它运行。系统的好处是从运营效率的角度来看，我们的统计数据是99.6%的正常运行时间，这意味着0.4%的时间我们必须在发动机上更换火花塞和过滤器。对吧。电潜泵在大多数页岩井中并不是正确的解决方案，因为电潜泵是在100年前设计和建造的，用于完全不同的应用。
石油公司在油页岩成为一件事时部署了这种技术，因为那是唯一可用的工具。所以电潜泵在一致的井下条件、一致的流体水平和非常温和的操作环境下工作得很好。这些都不描述页岩生产。有很多沙子，间歇性地有气体团通过，还有一个你无法对抗的递减曲线。所以当递减曲线开始时，它会使泵的效率降低并损坏。所以在使用电潜泵生产的油田上，平均正常运行时间更像是92%。
所以当你把正常运行时间之间的7%差异加起来，并对由于更好的正常运行时间而提前的生产进行现值计算时，那么我们通过切换为客户提供了显著的价值。这就是我们如何实际渗透到市场中的程度。现在，所有这些都说了，我们认为我们只能取代美国大约一半的电潜泵需求。市场的另一半有更适合电潜泵生产的井况。所以我们想得到全部，但我们认为我们做不到。
哪些井况是这样的？是特定的盆地还是其他什么？
想想一致的生产，成熟的生产，仍然每天产生大约500桶。想想水驱。你知道，所以在新墨西哥州和犹他州的Uinta有一些主要的水驱活动，这些都是很好的电潜泵市场。海上，那是一个电潜泵市场。但对于页岩，包括一些现在开始商业化的国际页岩，我认为高压气举有很多可以提供。
HPGL在取代电潜泵的行业范围内处于什么阶段？我知道你占据了该市场的很大一部分，但你说电潜泵的50%是可寻址市场。
我们在哪里？我们大约在，在IPO时我们实际上做了一些详细的工作。根据2023年的数据，我们大约在15%，这是我们IPO时可用的最新数据。现在比这更高。如果我必须猜测，大约是20%。但我们继续获取份额，我们继续建造更多系统，你知道，我们有关于竞争技术在哪里的良好情报，他们基本上是在原地踏步。我们实际上认为我们可能会在接下来的几个季度中提出一些更详细的数据并更新我们的投资者资料。
你如何获得剩下的30%？只是。
好问题。
只是。运营商太习惯使用电潜泵了，有很多这样的。
他们的井台是为电潜泵生产设计的。他们有一个他们进行了大量投资的电潜泵传统车队。有时就像这是我一直在做的方式，我想继续这样做。我对此感到满意。所以我们反复推动所有这些点。在过去的六年里，我们从零客户增长到大约65个。还有更多要做。我们能够做到的是，一旦客户尝试了这种技术，在它有意义的地方，他们从未回头。所以我们没有失去一个客户说，我真的不喜欢这个，我想回到电潜泵。
很高兴听到美国本土的供应链，垂直整合的足迹。在幻灯片上，你说你有六个制造卓越中心。你所有的举升和VRU产品都是国内制造的吗？有没有某些组件是进口的？可能会受到关税的影响？关税环境有没有带来任何负面影响？
好问题。简短的回答是没有。我们实际上强调了我们所强调的一切。国内制造足迹，垂直整合，我们自己制造所有的东西。但即使你看看我们的供应链，它主要是国内供应链。然后如果你看看我们供应商的供应链，它主要是国内的。所以即使是来自关税对采购部件的三级影响，我们已经做了工作。我们认为这根本不会有什么实质性影响。如果你看看竞争性的人工举升技术，主要是电潜泵，超过75%的电潜泵来自中国。
这包括一些最大、最知名的石油服务公司，他们从中国供应商那里购买产品。现在。他们在做什么？他们，他们试图将关税转嫁给客户，这是第一点。但第二点，他们积极尝试将供应链从中国多样化，要么完全，要么至少部分，以便减轻一些关税风险。但要为如此专业的东西重建国内供应链将是一条非常漫长的道路，因为它需要铸造厂，你知道，重型机械加工，你知道，我不能告诉你我们上次在这个国家建造铸造厂是什么时候。
已经有一段时间了，对吧？
转向VRU，正如你提到的，这似乎是一个无需思考的选择。我的意思是，你有逃逸的甲烷，你可以燃烧它，或者实际上可以从中赚取一些现金。与客户的对话是什么样的？有没有什么阻力？只是VRU系统的成本吗？
不，实际上VRU的历史。顺便说一下，VRU技术是这个房间里每个人都使用过的东西。如果你曾经给你的车加满一箱油，你就使用过VRU。那个泵实际上是设计用来捕获甲烷蒸汽，当你将流体从储罐A转移到储罐B时逃逸的挥发性蒸汽。
好的。
所以这不是一个难以做到的技术，除非你有非常不稳定的条件，这就是你在井台上所拥有的。好的。你会产生气体团，它们进入并在储罐中剧烈沉降。所以历史上，设计用来帮助管理储罐电池蒸汽的VRU并不可靠。好的，所以Floco过去十年的旅程一直是投资于技术，将我们的正常运行时间从行业标准的90%左右提高到99%以上，这是Floco的水平。
所以这种证明的可靠性因素是我们主要向客户推销的东西。因为几年前客户的对话会是，我不想要这些东西。它们从来不起作用。对吧。现在我们有了数据来证明它们一直工作。我们有一个损益表向他们展示他们捕获的东西实际上是非常不稳定的。很多时候，当我们从投资者那里得到问题时，不一定是客户。但这与天然气价格挂钩吗？你不担心持续的低天然气价格会对VRU的需求曲线造成阻力吗？答案是否定的，因为当你捕获天然气蒸汽时，你不仅仅捕获甲烷分子，你还捕获嵌入碳氢化合物本身的天然气液体。
所以高BTU气体。所以我们在典型的二叠纪盆地做了分析。你捕获的250亨利枢纽分子的价值实际上更像是10美元，因为你从NGLs、丁烷、丙烷和戊烷的销售中获得了BTU提升。所以这是一个非常有经济性的附加到生产基础设施支出上。
明白了。我还有一个问题要问你，但我们可能还有时间接受观众的一两个问题，所以我们会把麦克风打开。我的最后一个问题是关于并购。你最近从Archrock收购了155个HPGL和VRU系统。你现在总共有多少个HPGL和VRU系统？你在近期内完成并购了吗？还是你打算继续扩张？
所以我们不披露我们有多少个具体的单个单元，但我们有超过4,500个租赁系统，包括高压气举、蒸汽回收和传统气举。绝对没有完成并购。我们有一个结构、文化和非常明确的并购战略。非常明确的是，我们希望能够可信地接近客户，说我们希望成为你在所有生产阶段的合作伙伴。所以我们在产品组合中有空白需要填补。我们在天然气方面还有其他一些东西，我认为在相邻领域是有意义的。
好的。关于甲烷回收业务，随着二叠纪盆地的管道建设并解除瓶颈以将天然气输送出去，这是否被视为你的直接竞争对手？你如何与之竞争？我们捕获的甲烷蒸汽是在井台。好的。所以随着更多的井台建设，有更多的可寻址市场。让我们实际部署我们的解决方案。随着天然气沿着价值链移动，它必须经过气体处理，这是另一个需要蒸汽回收的地方，然后它必须经过各种压缩机站，这些站也面临逃逸甲烷排放的问题。
所以实际上，在过去的几个季度电话会议中，我们强调了中游对我们来说不一定是阻力，而更可能是助力，因为我们认为通过向中游建设销售VRU，我们可以获得更多的市场，因为在这个系统中有多个点甲烷蒸汽可以逃逸。是否可以是相同的VRE系统，你可以直接应用于中游？
通常是一个较小的单元，因为体积较小。我认为中游玩家会将其视为基础设施支出，而不是租赁项目。所以我认为你可以看到我们向中游玩家销售多个系统，但你在这里谈论的是数百个系统，因为这些显然是非常大的公司，拥有巨大的网络。所以机会很大，但会在销售方面，而不是租赁。
还有最后的问题吗？好的，我们就到这里。Joe Bob，感谢你今天的时间。没问题。
谢谢邀请。非常感谢。