身份不明的发言人
Philippe Krakowsky（首席执行官）
身份不明的参会者
Brian Fenske（美国银行证券）
各位好。我很荣幸邀请IPG集团首席执行官Philippe Krakowski上台。我是美国银行TMT领域专家Brian Fenske，代替我尊敬的同事Adrian。欢迎您。感谢您再次参与。我们非常感激。
对贵公司和您来说都是激动人心的时刻。我这里有一些问题要讨论，但希望您能展开讲讲，我对AI、科技与广告代理的交集非常感兴趣。稍后再详谈。
好的，第一分钟就提到了AI这个词。
是的，您不必急着回答。首先从上半年业绩开始，尽管上半年有机销售额下降3.5%，但您重申了全年下降1%-2%的指引。生态系统中有利益相关方提到客户支出减少，无论是汽车还是CPG品类。您是否观察到这种情况？这是否影响了下半年的预期？因为我们对上半年与下半年的动态有些疑问。
明白。这需要详细解释。在分析客户行业前，我先说明背景。关注我们动态的人知道，上半年业绩反映了去年几个大客户流失的影响。有趣的是，我们认为与Omnicom的合并交易战略性地解决了其中许多问题。
3.5%的降幅主要来自上半年仍受客户流失影响的业务，但被超出预期的表现抵消，特别是在媒体与数据业务以及医疗健康业务领域。宏观层面，我们没有看到客户普遍减少营销投入或偏离预期的迹象。
具体到行业：CPG领域因食品饮料业务的新客户有所增强，虽有消费品领域的重要流失；汽车行业未见您提到的担忧，这与同行情况一致；科技与电信行业（两年前曾面临挑战）正在强劲反弹，其创新需要向消费者推广；金融服务等其他领域也表现稳健。总体来看，客户环境相当健康。
很高兴听到这点。医疗健康领域呢？过去两年受GOP1、特朗普政府和RFK影响很大，希望能了解些细节。
这是我们最强的能力领域之一。我们对该领域的客户服务能力感到满意，且具备规模优势。除个别与政策新闻相关的专项项目外，全球医疗制药客户的新业务活动活跃，2025年展望中这部分业务表现强劲。
很棒的消息。接下来谈谈AI这个神奇话题。投资者显然关注AI如何重塑广告营销和创意产业。有人担忧它会压缩收入池，特别是广告公司长期提供的创意服务。贵公司在将补偿模式从成本加成转向效果付费方面进展如何？是否需要通过收购补充AI技能？如何防止客户将AI创意能力内化？
我认为行业无法免疫这种变革。关键在于我们已深耕AI数据领域5-6年，在媒体和数据业务中用它提升决策能力和效果可衡量性，这带来了净收益。当我们将这些能力与传统创意生产结合，形成端到端解决方案时，将看到人才升级和补偿模式演变。初期可能是成本加成与基于资产的混合模式，最终转向效果付费。我们通过技术平台让传统业务部门获取AI能力，满足客户对海量内容的需求。现在断言AI会导致收入通缩为时尚早，更可能是投资转向技术驱动的新活动。
我认同您的观点。广告公司的技术底蕴常被低估，且你们在保护品牌安全方面的价值在LLM的"狂野西部"中尤为重要。
过去两周的事件显示AI存在重大社会风险。我们作为具备专业知识的合作伙伴，能帮助客户安全地融入AI世界。
确实。Kann平台推出的Kineso服务整合创意生产与媒体，是否已应用于核心客户？这会带来收入提升或留存改善吗？
是的，全部都有体现。这个最初在媒体业务孵化的平台现已模块化，可应用于各类营销活动。我们正将其用于大客户，在新业务中持续推广。它既创造了新补偿模式的可能性，又通过可验证的价值证明增强了客户黏性，特别是在媒体和数据业务的多年度合约中。
优秀。现在客户名单中有Perplexity、Anthropic等AI公司，您认为它们会成长为重要客户吗？其行为模式与其他客户有何不同？
这与过去科技创新的周期类似。微软、苹果早期也被质疑客户价值，谷歌、Meta后来成为重要客户。这些AI公司需要向大众传播品牌认知，虽然部分可能失败，但目前它们对技术驱动的服务模式接受度很高，其他方面并无显著不同。
上季度利润率超预期并上调全年目标，驱动因素是什么？是否提前实现了与Omnicom合并的协同效应？
这是两条平行路径。合并协同效应主要来自后台整合，而我们自身的转型计划通过工作方式改革、技术嵌入和平台化提升了运营效率。两者重叠有限。
关于合并，能否更新时间表或主要障碍？
未见重大障碍。18个司法管辖区中已完成15个，仍预计下半年完成，目前进展顺利。
合并过程中如何防止关键人才流失？
为客户创造收入和提供服务的人才看到合并带来的战略优势——更丰富的解决方案和工具。九个月来所谓"人才外流"的担忧并未成真，因为员工对增强的全球能力感到兴奋。
15-20年前广告控股公司由独立机构组成，如今IPG已更一体化。这种变化可能被部分投资者低估。
所有大型控股公司都已超越联邦制阶段。我们通过技术平台标准化工作流程，为客户提供无缝服务。现在集中投资AI等技术创新，使整个体系受益。行业现实与认知间仍有差距。
电通可能出售国际业务，这会改变行业格局吗？
影响有限。该资产规模不大且缺乏差异化，虽引发猜测但不会显著改变竞争态势。
AI搜索直接提供答案而非链接，是否改变客户获取方式？这是威胁还是机遇？
消费者行为会随技术工具演变，但他们对信息筛选保持理性。当营销人员需要帮助应对复杂环境时，正是我们的机会。历史表明，任何媒体最终都需要广告支持。
广告代理股估值低迷（约8-9倍PE），市场最误解的是什么？
三方面被低估：1）业务中的技术成分（如Omnicom的Flywheel和我们的Axiom）；2）强大数据资产；3）AI实际是增长助力而非威胁。若能更好理解这些，估值应有提升。
这次合并会改变行业认知，助力招聘吗？
员工和客户反馈非常积极，但市场重估可能需要24个月时间证明。
时间到了。再次祝贺合并成功，感谢各位。
谢谢大家。