身份不明的发言人
Russ Hutchinson（首席财务官）
身份不明的参与者
接下来，非常高兴邀请到Ally Financial的代表参加我们的会议。Ross Hutchinson，首席财务官。Russ，感谢您再次出席。
很好，谢谢邀请我。
我们刚刚提出了第一个ARS问题，这是我们对所有公司都提出的问题。Russ，在听众回应的时候，或许可以从宏观角度开始。显然，Ally今年上半年非常忙碌。就您今天看来，为改善财务业绩所采取的一些措施。您对当前形势的感受如何？
是的，这是个很好的问题。我们对当前形势感觉非常好。我的意思是，我们采取了很多措施，使Ally变得更简单、更专注，并降低了风险。因此，我们退出了非核心业务，增加了资本头寸，改进了承销和服务。我们采取了诸如调整证券投资组合以降低利率风险等措施。我们还采取了有意义的步骤来遏制公司内部的费用增长，为未来实现正的经营杠杆奠定基础。所以我们关注我们的核心业务。经销商金融服务、企业金融、数字银行。
我们专注于这些业务。对于我们和我们的团队来说，将资源投入到我们拥有相关规模的业务中是一个令人兴奋的机会。我们拥有深厚的关系，差异化的产品和差异化的品牌。我们完全有理由在我们今天专注的核心业务中取得成功。所以对我们来说，这是一个令人兴奋的时刻，我们认为在为Ally的未来定位方面已经取得了很多成就。
我想或许可以更深入地探讨一下。您谈到了降低风险、增加资本，缩减了抵押贷款业务，出售了信用卡业务。我们看到了一些费用改善。第二季度收益增长相当强劲。我想知道所有的艰苦工作是否已经过去。现在我们是否处于一个拐点，开始看到回报的改善，或者您如何看待从现在开始的发展轨迹？
很好。我很高兴地说，我们所交付的业绩显示出朝着中期目标取得的真正进展。它们反映了我们在客户群以及所有三个核心业务线中看到的增长动力。如果您看我们的经销商金融服务业务，今年上半年我们的申请量创下了纪录。这反映了经销商的强烈参与度。我们将其转化为强劲的贷款发放量，再次反映了该业务线的实力。我们的企业金融未偿贷款有所增加。看看我们的数字银行，客户增长和留存率都很强劲。
因此，在所有三个业务线中，我认为我们在推动这些业务线前进方面展示了成果。正如您所看到的，这正转化为利润底线，体现在利润率的改善、信贷质量的提升，以及我们在费用控制方面的纪律性。我想说，当您看我们选择专注的业务线时，我们选择专注于大型、分散的市场，这些市场为我们提供了大量增长机会。所以我们已经做了很多，采取了很多措施来定位公司。
我认为我们现在的定位，从战略上讲，比过去几年都要好。
明白了。您提到了中期目标，净息差达到3%以上区间可能是实现回报目标最具影响力的变量。上个季度净息差实际上上升了20个基点，抱歉，上个季度上升了10个基点，尽管出售信用卡组合带来了20个基点的平均影响。我知道第二季度还有一些其他的影响因素。那么，或许可以谈谈您如何看待今年下半年的利润率趋势，我听说美联储下周将降息。
以及这对短期和长期业绩有何影响？
是的，您看，我认为第二季度展示了朝着我们3%以上可持续净息差目标的坚实进展。推动这一进展的许多因素，如资产重新定价、投资组合优化、在存款和零售汽车贷款定价方面的纪律性，所有这些因素都保持不变。当然，这不会是一条直线，我们会看到这些因素在不同季度的影响有所不同，但这使我们能够引导人们朝着全年净息差区间的高端发展。因此，我们对所展示的进展感到相当满意。
再次强调，这不仅反映了我们的纪律性，也反映了我们业务中的一些真正有利因素，我们认为这些因素具有可持续性，让我们有很大的信心，不仅能实现3%以上的净息差目标，而且能以可持续的方式实现。我们正在将业务定位为能够在可预见的未来维持有吸引力的更高利润率。
明白了。我可以提出下一个ARS问题吗？但我想在这方面，您 earlier谈到今年上半年零售汽车业务表现强劲，或许可以谈谈，过去您曾谈到保持资产负债表稳定。考虑到商业方面的情况，资产负债表可能会下降。或许可以谈谈。我们是否应该看到资产负债表增长，特别是过去在消费者金融方面。您谈到了今年上半年汽车产量强劲。或许可以谈谈您对资产负债表增长总体管理的看法。
是的，您看，正如我 earlier所说，我们已将Ally定位为未来的增长，并且我们刻意专注于为我们提供大量机会的大型分散市场。但我们是有纪律的，我们在我们想要增长的地方增长。因此，您会看到我们的资产负债表重点放在零售汽车贷款产品和企业金融产品上。这些产品，您知道，它们产生更高的利润率，并且是我们长期经营的业务。而且，我们再次拥有相关的规模，深厚的关系，我们完全有理由取得成功。
因此，我们绝对在我们想要增长的地方扩大资产负债表。话虽如此，今年我们引导全年平均盈利资产下降2%。这是由信用卡业务的退出、抵押贷款业务进入清偿阶段等因素驱动的。许多我们不再强调的业务和产品领域对我们来说利润率较低，坦率地说，从利率角度来看不符合我们的资产负债表需求。但我认为重要的是要指出，当您看期末资产时，我们的预期是期末资产几乎持平。
这是由我们真正想要增长的领域——零售汽车贷款和企业金融的增长所驱动的。正如您所指出的，上半年经销商金融服务方面表现出色。我们前两个季度的申请量都创下了纪录。第三季度我们的申请量依然强劲。因此，我们有望实现申请量的创纪录年份。并且我们已将其转化为非常强劲的贷款发放活动。我们不仅仅是为了增长而增长，我们是有纪律的，我们的申请量使我们能够有选择地管理风险和回报。
这正是我们所做的。我们对企业金融业务也应用了同样的纪律。因此，我们正在增长这些业务，但我们是以负责任和有纪律的方式增长，同时关注风险和回报。
我想或许可以提出下一个ARS问题？但我想在这方面，您 earlier谈到了今年上半年强劲的零售汽车表现，或许可以谈谈，过去您曾谈到保持资产负债表稳定。考虑到商业方面的情况，资产负债表可能会下降。或许可以谈谈。我们是否应该看到资产负债表增长，特别是过去在消费者金融方面。您谈到了今年上半年汽车产量强劲。或许可以谈谈您对资产负债表增长总体管理的看法。
是的，我们已将Ally定位为未来的增长，并且我们刻意专注于为我们提供大量机会的大型分散市场。但我们是有纪律的，我们在我们想要增长的地方增长。因此，您会看到我们的资产负债表重点放在零售汽车贷款产品和企业金融产品上。这些产品产生更高的利润率，并且是我们长期经营的业务。我们拥有相关的规模，深厚的关系，我们完全有理由取得成功。
因此，我们绝对在我们想要增长的地方扩大资产负债表。话虽如此，今年我们引导全年平均盈利资产下降2%。这是由信用卡业务的退出、抵押贷款业务进入清偿阶段等因素驱动的。许多我们不再强调的业务和产品领域对我们来说利润率较低，从利率角度来看不符合我们的资产负债表需求。但我认为重要的是要指出，当您看期末资产时，我们的预期是期末资产几乎持平。
这是由我们真正想要增长的领域——零售汽车贷款和企业金融的增长所驱动的。正如您所指出的，上半年经销商金融服务方面表现出色。我们前两个季度的申请量都创下了纪录。第三季度我们的申请量依然强劲。因此，我们有望实现申请量的创纪录年份。并且我们已将其转化为非常强劲的贷款发放活动。我们不仅仅是为了增长而增长，我们是有纪律的，我们的申请量使我们能够有选择地管理风险和回报。
这正是我们所做的。我们对企业金融业务也应用了同样的纪律。因此，我们正在增长这些业务，但我们是以负责任和有纪律的方式增长，同时关注风险和回报。
我想或许可以提出下一个ARS问题？但我想在这方面，您 earlier谈到了今年上半年强劲的零售汽车表现，或许可以谈谈，过去您曾谈到保持资产负债表稳定。考虑到商业方面的情况，资产负债表可能会下降。或许可以谈谈。我们是否应该看到资产负债表增长，特别是过去在消费者金融方面。您谈到了今年上半年汽车产量强劲。或许可以谈谈您对资产负债表增长总体管理的看法。
是的，您看，正如我 earlier所说，我们已将Ally定位为未来的增长，并且我们刻意专注于为我们提供大量机会的大型分散市场。但我们是有纪律的，我们在我们想要增长的地方增长。因此，您会看到我们的资产负债表重点放在零售汽车贷款产品和企业金融产品上。这些产品，您知道，它们产生更高的利润率，并且是我们长期经营的业务。而且，我们再次拥有相关的规模，深厚的关系，我们完全有理由取得成功。
因此，我们绝对在我们想要增长的地方扩大资产负债表。话虽如此，今年我们引导全年平均盈利资产下降2%。这是由信用卡业务的退出、抵押贷款业务进入清偿阶段等因素驱动的。许多我们不再强调的业务和产品领域对我们来说利润率较低，坦率地说，从利率角度来看不符合我们的资产负债表需求。但我认为重要的是要指出，当您看期末资产时，我们的预期是期末资产几乎持平。
这是由我们真正想要增长的领域——零售汽车贷款和企业金融的增长所驱动的。正如您所指出的，上半年经销商金融服务方面表现出色。我们前两个季度的申请量都创下了纪录。第三季度我们的申请量依然强劲。因此，我们有望实现申请量的创纪录年份。并且我们已将其转化为非常强劲的贷款发放活动。我们不仅仅是为了增长而增长，我们是有纪律的，我们的申请量使我们能够有选择地管理风险和回报。
这正是我们所做的。我们对企业金融业务也应用了同样的纪律。因此，我们正在增长这些业务，但我们是以负责任和有纪律的方式增长，同时关注风险和回报。
关于您对资产负债表增长的评论，今年由于信用卡出售带来了一定的阻力，显然还有商业库存融资。当您考虑今年以后的资产负债表增长时，您能否开始重新增长盈利资产？
是的，绝对可以。我们的预期是，今年以后盈利资产将继续增长。可以说是低个位数百分比的增长。其中，如果只关注零售汽车和企业金融，我们预计这些资产将以中个位数百分比增长。因此，是的，增长机会确实存在，我们预计在进入2026年及以后会看到这种增长。
您提到了汽车贷款申请量创下纪录。有几家竞争对手开始重新进入这个领域，比如刚刚从富国银行出来的人，他们谈到了与奥迪的新合作关系。或许可以谈谈您如何看待当前的竞争格局，以及对 volume和定价的展望。
是的，您看，今年上半年我们看到竞争对手回归。我认为这是其他公司认识到该资产类别的吸引力。话虽如此，对于我们的许多经销商和OEM而言，我们仍然是首选合作伙伴。我的意思是，他们重视我们的整体价值主张。您知道，我们在整个周期中都支持他们。我们覆盖了很大一部分信用区间，并且我们为他们提供整体价值主张，包括访问我们的智能拍卖平台、库存融资、保险产品（无论是库存融资还是F&I办公室的保险产品）。
我们为经销商提供了很多价值，这使我们处于合作伙伴的首选位置。这就是为什么即使在您提到的一些公司带来更多竞争的情况下，我们仍然能够实现创纪录的申请量，并显示出显著的贷款发放量增长。
明白了。或许转向存款业务。您知道，今年早些时候我们看到存款定价有所下降。您谈到了约70%的目标，我认为我们目前已经达到，您知道，美联储即将开始降息，我们是这么认为的。让我谈谈您如何看待70%的beta，以及更广泛地说，随着利率周期的演变，您如何看待存款增长和客户获取。
是的，我们建立了一个非常有弹性的存款业务。这是Ally的真正资产，与其他存款业务有很大不同。这是我们特别重视我们业务的一点。我们的客户选择我们是因为信任，因为一流的数字体验，因为整体价值主张和产品供应。这不仅仅是价格问题。提供有竞争力的价格很重要。这是我们主张的重要组成部分，但这并不是全部。因此，我们认为我们拥有出色的存款业务。我认为客户增长的一致性和强劲的留存率证明了业务的实力，以及当您看看最近存款定价变化的历史时，我们往往是领导者，市场往往会跟随我们。
我认为这一切都说明了我们存款业务的整体实力。您提到了beta。我认为去年实际上提供了一个很好的案例研究。回顾一年前，您会看到美联储在去年年底迅速采取行动，多次降息。我们的存款beta表现完全符合我们的预期，一开始价格变动缓慢，但最终我们的价格变动赶上了，到去年上半年，我们的beta最终达到了我们预期的水平。
因此，我想说，这是一个很好的案例研究，为未来的发展提供了很好的路线图。同样，美联储行动的速度、时机和频率将影响净息差季度环比的动态变化。但中期目标没有改变。这不会影响我们实现3%以上可持续净息差的动力和信心。
在我们离开nai之前，您知道，我们问过观众，他们预计Ally何时能达到3%以上的净息差区间，观众的共识是明年下半年。不确定您的模型是怎样的。
您知道，我们一直刻意不承诺特定季度的特定净息差，这与我 earlier提到的季度环比动态有关。美联储行动的速度、时机和幅度将影响净息差的季度环比进展。但这并没有从根本上改变总体目标，也没有显著改变总体时间安排。它只是影响季度环比的进展。但我不能反驳这一点。
或许转向信贷质量，这是去年本次活动的重点。感觉势头已经转变，因为我们看到第二季度，冲销连续第二个季度同比下降。 delinquencies五年来首次同比下降。在财报电话会议上，您下调了冲销区间的上限。我感觉基于我们看到的其他趋势，它本可以进一步下调。
或许可以谈谈当前表现的驱动因素，以及您如何看待损失周期的发展。
是的，您看，我们关于损失的信息全年都相当一致。我们喜欢从一个框架来思考，其中包括三个方面：delinquencies、特定时期内转化为损失的部分，以及受二手车价格严重影响的损失严重程度。今年到目前为止，这三个因素都相当积极，去年年底也是如此。例如，就delinquencies而言，正如您所指出的，delinquencies有所下降。
delinquencies继续呈现良好趋势，我们对其发展方向感到非常满意。在损失转化率方面，我们全年都看到了积极的趋势。就二手车价格而言，二手车价格继续保持积极，从损失严重程度角度为我们提供支持。因此，我想说的是，我们的信息与之前所说的非常一致。如果我们看到今年迄今为止的趋势持续下去，这将使我们接近损失区间的低端。我还应该说，这也得到了我们的新增贷款组合继续超出我们定价时预期的支持。
因此，再次强调，这与我们之前谈到的信息非常相似。当然，宏观经济中存在很多噪音。我认为我们的借款人并没有受到影响。我们的借款人继续保持韧性。消费者信贷一直很有韧性。但宏观经济中确实存在很多噪音。因此，如果失业率上升，如果二手车价格发生重大变化，这显然可能改变趋势。但目前以及今年到目前为止，情况感觉相当积极。
您能提出下一个ARS问题吗？我想追问一下。但是，Russ，我想明确一下，您最初在财报中对冲销指引的说法是2%到2.25%，您说是2%到2.15%，对吧。现在您说的是2%到2.15%的低端。
不，我所说的与第二季度末所说的完全相同。坦率地说，与第一季度后所说的也相同。也就是说，如果我们看到今年迄今为止的趋势持续下去，这将使我们达到指引区间的低端。但我们没有改变区间。仍然是2%到2.15%。我们只是指出了可能使我们达到区间低端的情况，以及像失业率、宏观经济等风险可能使我们处于区间其他部分的情况。
区间仍然是2%到2.15%。但您感觉良好。没错。很公平。我想或许可以谈谈总体承销情况？我想您对信贷质量感觉良好。当然，今天比一年前感觉好多了。显然这是一个动态的宏观环境。您刚刚列出了几个影响因素。但展望未来，考虑到您在2022年和2023年实施的缩减措施，您如何看待优化风险的机会？我认为STR贷款发放量在过去几个季度超过了40%。现在感觉好多了。您如何看待这种动态？
是的，您看，我们的承销是一个动态过程，我们以实时方式进行非常细致的观察。我们特别关注新增贷款组合的表现是否符合预期。我们花了很多时间分析我们所谓的微观细分市场。例如，在后疫情时期，我们看到高月供人群出现了有趣的趋势。因此，许多涉及高月供的微观细分市场已经缩减。其中一些缩减是通过定价行动实现的，我们通过定价降低竞争力。
在某些情况下，我们会完全取消某些细分市场，无论价格如何都不会批准。因此，我们采取了许多此类行动，我们认为这些行动显著改善了我们的承销，并促成了新增贷款组合中看到的一些有利因素。现在，当我们查看当前表现时，我们还从在后疫情时期表现超出预期的微观细分市场中吸取了教训。例如，老旧车辆传统上表现不佳。但我们从微观细分市场角度来看，老旧车辆、低月供、强大的借款人信用。
我们发现了这样的细分市场，它们实际上往往表现出色。因此，我们现在处于不断调整承销的过程中。我们继续寻找这样的细分市场进行试验，从手动审批开始，最终转向自动审批。这是一个持续的过程。这是我们日常工作的一部分，我们预计会继续这样做。新增贷款组合表现的有利趋势当然支持这种方法。您不会看到某个季度我们的S级贷款发放量从40%以上突然降至30%以下。
我们不会一蹴而就。这将是有机的、动态的，并且会不断调整承销，以非常细致和分析性的方式改进我们的承销。
明白了。然后我们问了观众关于您2026年冲销指引的问题。1.8%到2%是迄今为止最常见的答案。这很有趣。我们将在1月份给出2026年零售NCO指引。我想您的表情很平静。关于资本，我们 earlier谈到了您为优化资本所采取的几个步骤。投资者应该如何看待您的资本管理框架？展望未来，股票回购何时可能真正重新进入讨论，从外部角度来看，是否有任何指导方针或水平可以表明您恢复资本分配的信心水平？
是的，您看，当我们考虑资本时，我们实际上是在平衡支持业务增长（我们想要增长的业务）与建立资本和拥有稳健资产负债表的愿望之间的关系。如您所知，监管方面有一些变化。几年前有一项巴塞尔协议III提案，将AOCI计入资本，这将对我们的资本状况产生负面影响。我们的预期是监管机构继续推进巴塞尔协议III。因此，资本监管的最终结果仍存在一些不确定性。但除非另有通知，我们一直在假设AOCI最终会产生负面影响。
因此，我们因此处于资本积累模式。我们采取了许多措施，包括发行CRT，对业务组合的纪律性以及退出非核心业务。我们对通过这些方式积累资本的能力感到满意。我还想说，现在我们正在过渡到一个阶段，我们的盈利带来的有机资本生成变得更加强劲。因此，我们对此感到满意。因此，在资本方面有很多积极因素，无论是我们当前的状况，还是考虑到我们的盈利状况的发展轨迹，以及通过信用风险转移交易等方式获得的选择权。
因此，我们对资本状况的感觉越来越好。话虽如此，股票回购的时机。您知道，这对我们很重要。我们的业务应该产生超额资本，我们应该回购股票。我们当然期望及时恢复股票回购。但至于时机，我们现在不会提供明确的信息。但我可以告诉您，这对我们很重要，资本水平可能比我们现在高一些。
也许没有完全达到我们9%的管理目标（完全分阶段实施），但肯定比我们现在高，但我们有足够的有机盈利生成可见性，我们对发展轨迹感到非常满意。当然，监管变化可能会影响我们对资本预测、资本进展的看法，还有几个后续问题，但我们会。
提出下一个ARS问题。我想您提到了AOCI，即使它计入资本或反选择退出消失，我想更好的说法是，它可能会有一个非常分阶段的实施，我认为到目前为止，所有这些证券都到期按面值偿付，这无论如何都会随着时间的推移而消除。这对您来说是多大的阻力，或者只是在表面上您需要注意它的位置？
您看，我不认为这是一个真正的阻力。我认为您是对的，如果它计入资本，将会有一个过渡期。监管规定中可能还有其他影响我们的因素，我认为作为资本和组织的谨慎管理者。当然，我们计划最坏的情况，也就是大约两年半前的巴塞尔协议III提案。但即使有了该提案，我们对资本轨迹感到相当满意。我的意思是，我们采取了很多措施来展示我们通过资产负债表生成资本的能力，我们现在正处于盈利开始产生大量资本的阶段。
因此，即使在我们认为可能是最坏情况的情况下，我们对资本轨迹感到相当满意。再次强调，我确实期望我们会回到股票回购，我认为我们将有足够的能力满足任何分阶段实施的要求。
您让观众在明年上半年和下半年之间产生了分歧。
是的，我们不会给出具体的时间表，但这看起来并非不合理。
在我们结束资本话题之前，再问一个后续问题，您提到了CRT交易，即信用风险转移。或许可以解释一下这一举措背后的理由。我知道它们具有资本效率，但在某些时候您会放弃收益。您如何看待这些交易，已经完成的交易，以及未来可能的交易。
是的，它们具有高度的资本效率。我们上次做的是，我们将50亿美元的零售汽车贷款池放入CRT结构中，通过发行约5.5亿美元的票据，在资本市场上为这些贷款的信用损失购买保险。超级资本效率。我的意思是，考虑到由于有保险而降低风险权重带来的资本收益，资本的有效成本非常低，远低于我们的总体资本成本。
因此，我们认为这是管理资产负债表和支持资本水平的非常有效的方式，并最终使我们能够继续支持经销商，并在市场上占据很大一部分贷款发放份额。有趣的是，资本收益与实际资产相关。这些资产本质上期限相对较短，是汽车贷款。在我们放入这些池中的资产中，是 seasoned抵押品。平均已经老化约六个月。因此，剩余期限可能不到两年。
因此，这是期限相对较短的资本。我们意识到这些CRT带来的资本收益会随着资产在相对较短的期限内到期而消失。当然，我们继续发放贷款，能够继续发放贷款并支持经销商对我们很重要。因此，我们小心不要让自己陷入无法跟上的跑步机速度，也就是说，我们意识到风险加权资产会回来。因此，我们一直有纪律、 opportunistic和周到地考虑发行CRT的 volume和时机。
不要让自己处于依赖最终是资本市场交易的位置。我们到目前为止已经完成了120亿美元的CRT，账面上可能约有95亿美元。因此，我们已经完成了大量 volume。但再次强调，我们非常清楚该资本的期限以及它所创造的“跑步机”，确保我们不会产生依赖，但我们会做更多的CRT。我们认为这是我们工具箱中非常有用的工具，有助于管理资产负债表和优化整体回报状况。
明白了。或许谈谈费用，您谈到了全年费用持平。我想首先，情况是否仍然如此。然后，您如何平衡核心业务线的投资（您看到增长机会的地方）与成本管理。
是的，没错。当您考虑全年时，我想说当您看各个季度时，第三季度由于同比比较会有一些噪音。但总体而言，管理费用对我们很重要。这是过去几年我们的一个重点。如您所知，Ally在一段时间内投资了很多好的地方，以建立我们今天拥有的基础设施。但我们采取了非常有纪律的方法。我们遏制了费用增长，并为未来实现正的经营杠杆奠定了基础，我们将继续这样做。
当您考虑未来的费用增长时，可以认为今年之后是同比持平到低个位数百分比的增长。
好的。我想我们还没有谈到的最后一个指引点是费用方面，但我想您谈到了，2025年其他收入/费用收入持平。尽管我们失去了信用卡和抵押贷款业务。根据我们的计算，如果调整这一点，似乎是中个位数增长。我不知道您能否帮我确认一下，但我们应该如何看待这个运行率，是中个位数增长吗，我们应该如何看待明年？您给了我们一些关于明年费用的信息，或许也可以谈谈费用方面的情况。
是的，您的计算是正确的。中个位数增长是正确的思考方式。深入来看，我们的很多费用收入来自保险业务。我们继续看到经销商群体的强烈参与。我们确实在利用在经销商中的优势。因此，在汽车金融方面的经销商业务为我们的保险同事提供了在库存融资和F&I办公室获得保险业务的内部渠道。我们将继续利用这一点并继续发展这项业务。
我们的智能拍卖产品和转付计划也取得了很好的进展。因此，我们在汽车业务方面有多个其他收入来源，企业金融业务也是我们重要的其他收入来源。在几乎所有情况下，我们都是我们承销的交易的牵头行。我们是信贷机构，我们进行艰苦的承销和结构化，这使我们能够为其他银行提供参与我们贷款银团的机会。这为我们创造了费用收入。从历史上看，这是一个相当不错的来源，虽然费用收入不稳定，但一直是相当不错的来源。
再次强调，我们正在大力发展这项业务。因此，我们的预期是，我们将继续在那里看到更多机会。因此，除了退出信用卡和抵押贷款业务外，我们有多个增长引擎，我认为您关于中个位数增长的计算是完全正确的。
明白了。或许我们可以提出下一个ARS问题。我想Russ，随着时间接近尾声，或许可以更广泛地谈谈。有没有我们没有谈到的关于本季度进展的事情您想分享，或者关于今年剩余时间的任何事情？
是的，当然。或许我从全年指引开始。全年指引没有变化。如果我想想今天的关键信息，我想让您带走什么？我想说，我们采取了许多重要措施，使Ally更简单、更专注，并降低风险。话虽如此，我们已准备好在核心业务中实现增长，这些业务有很长的增长跑道，并且是大型分散的市场，我们拥有领先的业务线。
我想说，如果您看第二季度和未来几个季度的业绩，我认为我们已经展示了朝着中期目标的强劲进展，我们的预期是我们将继续这样做。
明白了。还剩四分钟。不确定观众是否有问题。我想Russ，在观众思考的时候，或许可以谈谈，我们问过观众，什么会让他们对Ally的股票更有信心。提高ROE当然是第一位，其次是信贷改善。但我觉得我们今天谈到的很多事情都会推动ROTCE上升。
是的，您看，我认为第二点推动第四点，我们正在做所有这些事情。中 teens左右的ROTCE仍然是Ally的合理目标吗？是的，绝对是。当我们考虑业务时，我们专注于核心业务的行动以及我们在核心业务中（资产方和负债方）的定价纪律，我们正在为持久、可持续的更高利润率奠定基础，以支持中 teens的回报目标。因此，这是可持续的，长期的，是我们定位和经营业务的方式。
还有其他问题吗？我想Russ，问您一个合适的问题。我们听说关税对音频行业的影响相对大于其他领域，并且还在不断演变。或许可以谈谈您如何看待这种情况的发展。您显然与所有这些经销商保持着密切联系。他们如何管理这种动态环境？
是的，经销商是非常有韧性的一群人。他们本质上是企业家，他们有很好的历史，能够应对市场和环境以及汽车技术的许多变化，他们正在从容应对这一变化。当我们看今年到目前为止，申请量、贷款发放量、二手车销售的强劲表现，所有这些都证明经销商以建设性的方式应对这一变化。我认为人们开始习惯关税的存在，关税的数量和规模等仍在变化。
展望全年，由于关税以及电动汽车租赁税收抵免的变化，我们可能会在一些领域看到提前购买。因此，我们将继续看到汽车销售 volume总体水平的一些噪音。我们可能会继续看到人们对定价和折扣的看法发生一些变化。但总体而言，行业正在应对。我对经销商的韧性以及我们的客户和借款人的韧性感到满意。
太好了。在这一点上，请和我一起感谢Russ今天抽出时间。
谢谢。