身份不明的发言人
Steven M, Kobos（首席执行官）
身份不明的参会者
Theresa Chen（巴克莱银行）
它。它。萨。它。山姆。
大家下午好。我是Teresa Chen，是X的中游和炼油分析师。很高兴向大家介绍我们的下一家公司——加速能源公司。来自加速能源公司的有Stephen Cobos。CEO Steven，请发言。
谢谢，Teresa。很高兴来到这里。参加巴克莱会议总是很有趣。天哪，感觉今天美国所有的能源公司都来了。感谢我们会见的海外投资者。我看到你们中有几位在场，还有那些在线参会的，所以这是一个混合的群体。你们中有些人非常熟悉加速能源，有些人则不太了解。我简单介绍一下我们是谁，然后让Teresa来提问我。首先，如果你不了解我们，你应该了解一下。
我们是一家全球性公司，业务遍布世界各地，从亚洲到中东，再到南美、欧洲和加勒比地区。我们是最后一英里LNG基础设施的关键提供商。我们专注于开拓市场。谁会购买这些LNG？今天酒店里有这么多能源公司，我突然意识到加速能源是今天这家酒店里唯一一家对LNG成本持中立态度的公司。这令人印象深刻。2025年至今，美国已经做出了许多最终投资决策（FID），这令人印象深刻。
而且这种情况还会继续。我想我们都认为，到年底尘埃落定时，可能会有大约1亿吨的LNG。但我们并不关心这是否最终会导致全球LNG成本下降。事实上，我会说我们欢迎这一点。我们欢迎这一点，原因很简单，这正是世界所需要的。世界需要这种可靠的美国能源变得更加可负担，因为目前有太多的重燃料油和柴油发电。人们需要可靠、可负担的能源，而这波浪潮将为越来越多的人打开大门。
这就是我对我们的一点看法。显然，正如我所说，我们是一家全球性公司。坦率地说，我们看到LNG下游需求的市场规模正在呈指数级增长，而我们几乎是少数几家专注于以正确方式将增量LNG推向市场的公司之一。关于加速能源，我还能告诉你什么？财务状况良好，拥有4亿美元现金和未提取的5亿美元循环信贷额度。我们有充足的资金准备执行我们的增长战略。说到这里，我已经超过了90秒，Teresa。
所以，都好吗？
都很好。让我们谈谈增长战略。也许先从这里开始，你们最近完成了对牙买加一个综合LNG和电力平台的收购。这些资产是否特别为加速能源提供了机会，可以利用该平台进一步在加勒比地区及其他地区发展下游业务？
我们对此感到兴奋。我的意思是，这是一笔超过10亿美元的交易，我们不是轻率地做出这个决定，我们认为这将是我们一个很好的跳板。坦率地说，我们现在无疑是一家综合下游LNG运营商。除了我们在全球的其他业务，我们还增加了两个LNG进口终端、一个热电联产电厂、12个小型再气化设施和卡车。我们决心走完最后一英里。我们一直在谈论这是一个平台，我们在上一次财报电话会议上也更多地谈到了加勒比地区的这一平台。
我们喜欢它。坦率地说，我相信这是牙买加历史上最大的外国直接投资之一。我们公开了一些我们的意图，原因之一就是让所有人都知道这是一项战略性收购，我们准备在该地区部署更多资金。我一开始就应该提到的是，各国政府依赖加速能源。如果你想在全球范围内保持首都的电力供应，你不能没有加速能源。我们去年的运营时间达到了99.9%。
我非常自豪。我不会让我们的首席运营官知道这一点，否则他会骄傲自满。但当你与各国政府打交道时，你必须具备这种一流的运营水平。我们在加勒比地区要做什么？我们将从优化开始。我们已经开始了。我们已经签署了更多天然气吞吐量的协议。我们已经购买了卡车和ISO储罐。我们已经开始部署更多这些设备。我们已经在商业优化方面开展工作。我们专注于60到90天的整合。我们新增了一支优秀的团队。
我们进行了一些非常适度的支出，以使一切达到我们的标准。增加了一些黑启动发电机，以及其他如果我们设计或建造这些设施时会想要的东西。但这些都是很棒的设施，很棒的人，除此之外，还有一个很好的机会可以在此基础上进一步扩展。
明白了。
在定性描述正在发生的事情和你们在那里的行动方面，这非常有帮助。你能帮助我们了解这些机会如何转化为你们资产的增量收益吗？
当然。我们确实提供了我们在该地区的一些想法。首先，我已经开始真正钦佩牙买加人民，我们期待在该地区有所作为。但是，我们不会把自己局限在这里。我们不是一家加勒比公司。我们是一家全球性公司。所以我们要谈论这一点，因为我对这个机会感到兴奋。加速能源的每个人都对此感到兴奋，但首先我们是一家全球性公司。我们在财报电话会议上告诉Teresa，我们预计在未来五年内，该平台可以产生大约8000万到1.1亿美元的增量EBITDA，并且我们将为此部署大约2亿到4亿美元的资本支出，原因有很多。
我们想更清楚地表达我们对它的愿景，也想让牙买加人民听到这可能是他们国家历史上最大的外国直接投资。我们想做得更多，我们想成为任何国家的好伙伴，我们将以最好的方式谈论我们如何做到这一点，就像你在寻找一个中心辐射平台时所看到的菜单一样。首先，正如我所说，我们已经参与了岛上增量天然气的销售，并增加了更多这些小型组件，我将简单介绍一下其中的一些。
如果你想为工业或酒店客户安装蒸汽和储罐以实现离网供电，你知道每个项目的成本大约在50万到200万美元之间。所以这只是菜单上的开胃菜。然后你开始进入正餐。我们已经增加了一些卡车和一些非常实惠的ISO储罐。如果你在加勒比地区的其他地方需要一个小型进口设施，我们在蒙特哥湾进口设施有7000立方米的容量。假设你想要三个3000立方米的储罐，每个储罐的成本可能略高于400万美元。
所以你可能需要1500万到2000万美元，具体取决于你将部署的基础设施。在某个时候，在你完全优化了交易附带的小型船舶之后，你可能需要另一艘小型船舶。我不知道，如果你选择购买而不是租赁，可能需要6000万到7000万美元的资本支出。所以你沿着菜单往下看，然后进入主菜，主菜可能是岛上某种增量的热力发电。我们对如何做到这一点持开放态度。
这可能是对我们所在的Clarendon设施的扩建，也可能是我们与合作伙伴或直接在岛上其他地方进行的热力发电。甚至可能是我们从老港口终端到金斯敦城市门建造一条管道，让更多的天然气能够到达金斯敦市区。所以你把所有这些加在一起。我们从优化开始，然后在中期，这就是我们将要部署的资金。但我向你保证，我们没有忘记世界其他地方。我不确定我是否会在10月之前回到休斯顿，所以世界上还有很多地方。
很好。也许再问一个关于加勒比地区的问题。Stephen，你之前提到现在仍有大量液体燃料用于发电，你想帮助将美国天然气民主化到需要它的市场。你认为该地区燃料转换的总可寻址市场有多大？
嗯，我想你已经说到了点子上，Teresa。这完全是关于液体燃料的，我的意思是，加勒比地区总体上90%以上是柴油和重燃料油。它太贵了，太脏了，句号。这就是机会。这就是多方面的机会。这是为各国政府节省成本的机会。这是利用美国LNG丰富资源的机会。我的天哪，这太疯狂了。加勒比地区和牙买加作为一个分散货物的地点，似乎是一个理想的枢纽。
所以我们对此感到非常兴奋。坦率地说，这也是很多人喜欢在加速能源工作的原因之一。我的意思是，你正在取代更脏的燃料，并为整个地区的人们提供更可靠的能源。这有助于GDP。完美。
然后，也许看看在这些增长项目和无机增长之外的传统业务，你如何看待潜在的传统终端服务优化？是否有机会通过有机项目或收购互补基础设施来推动基础业务的增长？
我喜欢我们的业务。我的意思是，我希望有一个比“传统”更好的词来体现一流的水平。就是那种各国政府依赖以保持电力供应并且你可靠地交付的东西。我的意思是，“传统”听起来像是在NFL比赛中提到泽西一样。这是我们的主业。这就是我们所做的。我总是告诉人们，不要向世界推销你想卖的东西，而是向他们推销他们想买的东西。在这个城市里，情况会有所不同。
有些人会想要我们的“传统”业务。他们会想要一个非常可靠的浮动终端。他们会想要由那些运营自己资产、专注于运营并在去年实现了99.9%正常运行时间的人来运营。如果他们想买这个，这就是我们想卖的。我们经常告诉市场，当我们考虑这项业务的回报时，如果是这种交易，税后无杠杆回报率在低两位数。我们也知道，由于我们的资产负债表，我们可以做一些其他浮动红外供应商无法做到的事情。
我们有一个长期的LNG组合。我们有能力在同一指数下捆绑买卖，不承担商品风险。如果我们捆绑起来，我们预计在此基础上可以达到中等两位数。如果有人想要拉动电力需求，并希望我们投资于更多的电力，我们愿意这样做。我们已经表明我们想要走下游最后一英里。如果他们想要卡车，我们也会这样做。我们想把天然气送到需要它的人手中。
我们想让获取天然气变得容易。你知道，当我们刚开始这个游戏时，我不知道，公司22年前刚开始交付时，我们当时在与一些非常复杂的国家石油公司打交道，比如科威特石油公司、雷普索尔、巴西国家石油公司、D Bite Petroleum等。这个市场规模巨大。随着你进一步深入这个市场，你需要整合，并让那些想要分子或火花的国家石油公司和其他参与者更容易做到这一点。
所以任何允许我们做到这一点的邻近业务，我们都会去做。
好的，考虑到这些增长前景，你能分享一下你们的资本配置策略吗？如何平衡这些增长优先事项，同时向股东返还现金并保持健康的资产负债表？
没有什么变化。首要任务是增长。一直都是，永远都是。同时，这是一项伟大的业务。你知道，90%是照付不议的英国法律合同。平均承购方是投资级。你知道，这太棒了。我们刚刚将股息提高了33%，并向市场发出了一些信号，我们预计未来三年股息将以低两位数增长。我们为什么要这样做？我们可以看到这项业务的现金转换。我们可以看到加勒比地区的加入及其将带来的影响。我们看到还有什么即将上线。
我们有很好的视野，我们认为这是向市场发出的适当信号。所以首要任务始终是增长。但没有人可以怀疑我们理解向股东返还资本的重要性。我的意思是，我们在过去一年半内有一个股票回购计划。我们两次大幅提高股息。但增长将是主要目标。
好的，也许再深入探讨一下这些增长努力。不，不，不。我只是想问问你们在收购加速和doaa之后，FSRU转换候选项目的进展。现在公司如何权衡新建与转换，以及你们如何看待长期潜在积压？
嗯，Teresa，首先应该显而易见的是，我喜欢美国国家公园，因为我们可能是唯一一家拥有红杉和雪兰多公司的公司。但抛开这些不谈，你需要不同的马匹应对不同的赛道。Whole3407简直是全球舰队中最好的资产。它有最好的蒸发管理，如果你们对LNG的运输和进口有所了解的话。LNG非常冷，零下158摄氏度。但它每天都在蒸发，就像212华氏度的茶壶一样。所以这很昂贵，因为有人买了这些LNG并想卖掉它，而它正在蒸发。
所以3407。世界上最好的蒸发控制管理。每天可以输送10亿立方英尺的天然气。适合某些地方的疯狂数量的天然气。雪兰多。我们现在用它来运输一些我们需要运输的量。但我们一直在进行工程设计。我们在设计方面已经取得了进展。我们已经购买了需要转换为FSRU的长周期资产，或者如果我们有合适的机会，也可以将其作为浮动存储单元（FSU），我们也会这样做。我们对任何事情都不固执。所以我们在工程和采购方面进展顺利，坦率地说，我可以看到雪兰多在2017年底以另一种形式作为FSRU重新下水。
所以我们关注这个全球市场，这个市场规模。我们知道不同地点需要不同类型的资产，我们正在采取必要的步骤来执行。
很好。我想再回到3407，但先跟进一下雪兰多。你已经给了我们关于这个项目商业化的时间表和过程的了解。根据你目前的看法，转换的总成本是多少？有哪些风险因素可能导致转换无法进行？
嗯，我们打算进行转换。
我不是说转换可能不会进行。
这不是Simpson。但正如我所说，根据首先出现的机会，我们可能会选择将其推向FSU或FSRU。我们只是看看哪种方式可行。每个人总是对公开数字很敏感。我们经常告诉人们，就转换而言，包括作为转换候选的LNG运输船的成本，根据资产的不同，总成本可能在1.5亿到2亿美元之间。如果我们选择FSU，总成本可能在6000万到7000万美元之间。
我手头没有具体数字。
明白了。
然后，基于这一点的决策点将只是根据我们认为的最佳机会来做出反应。明白了。
关于新建。好的，你能带我们了解一下FSRU 3407从启动到2026年交付的下一步计划吗？从现在到那时会发生什么？你如何看待该资产的潜在客户和机会？在地区或客户类型方面是否有更具体的信息？我想你之前说过的是麦克拉伦作为FSRUS。
我没这么说过，但从现在开始我会这么说。毫无疑问。我能说什么呢？我想。这将在我们的网站上发布，所以我可以说出我想说的或披露我想披露的。我们目前正在亚洲和中东就3407进行谈判，并有团队在这两个地区积极谈判。我想这就是我想给出的暗示，但我们对此感到非常兴奋。我需要看看我们的网站上是否有关于再气化模块加载的内容。我的意思是，它。
我可以告诉你的是，它按计划进行，按预算进行，我们喜欢现代，我们做得很好。我们对这项资产的执行没有任何担忧。我会说，FSRU市场比以往任何时候都紧张，我们对目前所做的一切感到非常满意，无论我们选择哪种结果，我们都会感到满意。最后。
很好。关于你之前提到的成本节约和在优化领域高效运行的评论。随着最近与巴西国家石油公司达成协议，在SSRU经验上安装再液化装置，你能谈谈加速能源在可持续性和成本节约方面的努力吗？特别是关于在你们的船舶上集成模块化再液化套件的情况？
是的。非常高兴。我们在8月发布了我们的可持续发展报告。对我们团队中所有人在该报告中所做的工作感到非常高兴，我们为报告中概述的一切感到自豪。再液化。这是关于我们在里约热内卢瓜纳巴拉湾的资产经验。我喜欢这一点，这个想法实际上是巴西国家石油公司和加速能源的共同想法。我们在巴西有着悠久的历史。现在与巴西国家石油公司有两个地点。事实上，我们是他们唯一的全球供应商。Teresa，你知道，这不仅仅是大约3000万美元的资本支出。好吧。
更重要的是它所象征的意义。坦率地说，这不仅仅是可持续性。这是关于加速能源作为客户的本质。与客户签订长期协议。你是只是忘记这一点并兑现支票，还是试图思考如何为你合作的国家石油公司实现更好的结果？在这种情况下，很多人忘记了巴西。它有80%的水力发电。我的意思是，想一想。80%的水力发电，也许另外10%是风能和太阳能。如果下雨，这些天然气资产不会被使用。
如果有干旱，我们说的是旧约，最初的间歇性可再生干旱。如果有干旱，他们必须有这个。它必须是可靠的。但如果你等待救援，如果巴西国家石油公司这样使用这些资产，这意味着它每天都在蒸发。所以我们知道这不会影响我们的收入。但这引发了关于我们如何解决这个问题，如何找到一个双赢的方案，为你逐年节省燃料成本，坦率地说，这可能会让我们在很长一段时间内处于有利的竞争地位。
我们如何做到这一点？所以我想把它作为一个案例研究，展示我们是谁以及我们如何与我们合作的国家石油公司和各国政府互动，因为我们专注于或痴迷于为他们提供更可靠、更好的结果。
明白了。Stephen，在我们一起的时间开始时，你花了一些时间提出了公司的价值主张以及你所做的事情。我想放大一点，因为你在LNG行业的前排就座，显然今年是LNG的标志性一年，多个液化设施正在大幅完工，其他设施正在进行FID。我想问问你如何看待LNG基本面从这里开始演变，特别是，你是否看到了市场或投资界目前没有观察到的挑战？是贸易，是关税，还是其他什么？如果你能告诉我们你对这些话题的看法。
嗯，你知道，信任和财报电话会议。我们是关税免疫的。所以这是我在电话中会说我们是关税免疫的时候。我不是轻率地说这句话，但这就是我们的本质。我们不会在这方面含糊其辞。我们没有在美国进口任何东西。我们没有。我们在全球范围内提供服务。所以关税免疫，安全港。享受。我为行业中的所有朋友感到非常自豪，他们做得很好。他们确实做得很好。美国政府支持我们LNG并表现出支持，白宫、Wright部长、Bergam部长，我的意思是，美国对LNG的支持非常巨大，这太棒了，因为最终世界会因为人们可以依赖的大量可靠的美国能源而变得更美好。
这很棒。我们很高兴能在这方面发挥很小的作用。我称之为丰饶之角。美国LNG的惊人财富。与卡塔尔在Ross Lafond和Golden Pass所做的很多事情一起，这是大量的LNG，它必须找到归宿。它必须找到归宿。我不想过多关注这一点。我只想告诉这里的每个人和每个听众，加速能源仍然痴迷于此。我们将继续保持这种痴迷，我们将找到尽可能多的归宿并打开尽可能多的市场。
我们已经打开了孟加拉国、巴基斯坦、阿根廷的市场。我们已经打开了科威特的市场，他们在那里开始了旅程。我们已经打开了芬兰的市场。我的意思是，我们已经打开并增加了全球对LNG的需求，达到了这个房间或在线听众中没有人完全理解的水平。我们将继续这样做，并且我们将找到方法从中获得更好的回报。
很好。非常感谢你一如既往的见解和洞察。
SA。