身份不明的发言人
Richard J. Simoncic（首席运营官）
身份不明的参会者
James Schneider（高盛集团）
以下会议环节不对媒体开放。没问题。各位早上好。欢迎大家。欢迎来到高盛通信技术会议。我是Jim Schneider，高盛的半导体分析师。非常荣幸今天邀请到微芯科技（Microchip）参加我们的会议。我们很高兴今天有首席执行官Rich Simonczyk和投资者关系主管Sajid Doughty与我们一同出席。欢迎各位。
嘿，最近怎么样？
你知道，8月初发布的季度报告中，我认为你的评论相当具有建设性。你提到订单量增加，部分领域积压订单水平上升，交货周期延长，以及资产负债表上的库存减少。而且我记得你还提到拉货活动极少。所以我想先问几个关于本季度以及你目前所看到的趋势的问题。你知道，我相信你们6月季度的积压订单超过了上一季度7月的订单量，这在一段时间内是最高的月份。自那以后，你们积压订单和订单量的趋势如何？自上次财报电话会议以来，线性趋势如何？
好的，在我回答之前，你知道，我可能会说一些前瞻性陈述。请参考我们的在线文件，了解与我所说内容相关的适当风险因素。在我开始之前，我们上个季度的订单量确实好了很多。7月的订单量可能是我们两年来最高的。8月的情况虽然没有可能的那么糟糕，但比我们以往看到的8月要好一些，通常8月是订单量最差的月份之一。所以目前还不能评论9月的情况。但是，我们在7月确实看到了好得多的订单量。
好很多。
好的，非常好。那么在终端市场方面，你认为2026财年哪些市场会最快反弹，比如汽车、工业、国防、云计算、数据中心等？哪些市场你认为可能在一段时间内仍然表现疲软？
目前，我们的顶级市场可能是人工智能数据中心基础设施。我们看到第4代PCIe交换机的需求增加，第5代PCIe交换机的需求也在增加。我们还在研发第6代PCIe交换机和重定时器。我们在网络连接方面也看到了增长。我们在T1连接领域的增长确实获得了大量的设计活动。因此，当涉及到工业4.0、自动化、汽车、机器人和人形机器人时，所有这些都需要更高的连接速度。这就是以太网T1发挥作用的地方。有趣的是，你知道，我们过去总是把微控制器的附加产品作为支柱。
但我们看到，与我们的连接和网络产品相关的TSS（总系统解决方案）或附加产品收入显著增长，这将在未来带来相当大的增长。
我们看到的另一个优势领域是航空航天和国防部门，上一财年约占18%。而且，你知道，除了我们看到的美国方面的支出外，甚至我们的北约盟友和北约客户，他们的国防预算支出也在帮助这一领域。所以这是另一个领域。FPGA产品在该领域表现相当不错，而且都具有更高的利润率。
是的，是的。
我认为很多人没有意识到，微芯科技为所有航空航天、国防和太空项目提供约20%的半导体。对吧。例如，火星探测器有大约130个微芯科技的器件，詹姆斯·韦伯望远镜能够以现在的方式将那些精彩的图片传回地球，正是因为我们开发了其中的驱动技术。因此，当涉及到任何离开地球大气层的东西或国防领域时，微芯科技都参与其中。你知道，最新一代高性能太空计算机是八核心RISC架构。
大多数人永远不会想到下一代太空计算机会来自微芯科技。它应该来自AMD，应该来自英特尔，应该来自……但不，它来自微芯科技，并且正在被全球许多国防和航空航天客户设计到多个平台中。
是的，我认为你在电话会议中提到的汽车终端市场是整体终端市场改善的一个例外，这对很多公司来说都是一个有争议的终端市场。只是好奇你是否看到那里有任何变化，是否有任何改善？
我们在中国电动汽车领域的参与度不高。我们专注的是很多T1连接，以及那些位于汽车边缘的微控制器。当你看向汽车，看到仪表板上那些漂亮的触摸面板时，90%的触摸面板都使用微芯科技的HMID产品。所以当你看向奔驰汽车，看到那个全环绕的面板时，正是微芯科技的技术实现了这一切。因此，我们在这些特定领域看到了巨大的增长。我们看到下一代CAN和控制区域网络（Control Area Network）以及LIN的设计活动很多，它们已经无法满足汽车中传感器接口的速度和数量需求。
这就是下一代以太网的用武之地。我们在这些平台上也看到了很多设计活动。
非常好。关于库存，我记得上个季度你提到资产负债表上的库存环比减少了略超1.2亿美元。也许给我们讲讲其中有多少是分销商去库存，多少是内部改善。也许谈谈你从自身和客户的库存角度看到了什么情况。
所以我们正在积极削减整体库存。我们的生产水平约为需求的50%，以降低库存需求，显著减少整体库存。这使得我们的库存天数从261天的峰值，到9月底降至190天左右的低位。然后我们将在12月季度开始慢慢提高工厂产能，以匹配实际需求。所以我们正在积极降低库存。持有这么高的库存没有任何价值。同样，当你有大量库存或库存积压时，你就无法获得可见性。
我认为大多数人在他们的普遍认知中认为这是一件好事。对吧。但实际上，这本质上会迫使客户不给你积压订单，也不告诉你他们的实际需求，这实际上在半导体行业造成了更大的问题。因此，你必须保持适当的库存平衡。261天实在是太高了。
是的，有道理。9月季度的指引是195至200天。
很好。在我转向一些长期问题之前，也许再问一个短期问题。关于你的增长前景以及你从中国看到的情况，你刚才提到在电动汽车方面不多，但基于目前的宏观挑战、所谓的恐怖主义政权以及我们现在看到的其他一切，你如何看待对业务的潜在影响？也许谈谈你们整体中国业务的进展情况。
有趣的是，我们约18%的收入来自中国。其中一半约9%运入贸易区，然后直接再出口。所以实际上没有关税影响。然后我们有大约4%或5%是更具专有性的产品。你知道，A至B转换器、高端微处理器、资本连接设备。这些不会受到中国半导体制造商的很大压力，剩下约4%至5%的产品存在风险，这些产品在外部生产，然后进口到中国消费。我们正在研究不同的模式来保护这部分收入。
但中国可能是最早进行库存调整的国家。因此，中国在某些方面继续改善。再次强调，我们不参与中国电动汽车市场，但中国国内仍有许多其他市场在增长。
非常好。那么也许转向一些更具战略性的问题。自从首席执行官Steve Stanger回到公司以来，他为公司制定了九点战略计划。你们在这些方面取得了很大进展。你认为公司整体仍需完成的最重要的剩余步骤是什么？也许Rich，在运营目标方面，你最关注的是什么？
我们仍在努力将库存降至130至150天。你知道，我最关注的是微控制器领域的产品战略。我们对微控制器团队进行了重大重组，将其整合到一个组织中。确保连接、网络和数据中心业务获得适当的资金以实现增长。我们还在公司内部创建了一个新的AI/ML业务部门（BU），以真正推动增长。我们有许多业务部门都需要某种加速器或网络处理器内置到他们的产品中。
而不是让每个团队独立开发，我们正在开发一个统一的网络处理器和加速器，可用于公司内5至8个业务部门。因此，微芯科技在这一领域正在进行大量工作。
好的，很好。然后在战略审查中，你们列出的财务目标中，我们谈到了运营费用占收入25%的目标。目前你们略高于30%。微芯科技达到25%的路径是什么样的？你们能多快实现这一目标？并考虑到微芯科技历史上在经济下行期有共同牺牲的理念，以及在经济上行期如何逆转这一情况。
我们已经宣布，我们太久没有发放奖金了，并且在共同牺牲方面持续了很长时间。这让我想起了2001年的库存调整。这个房间里的许多人当时可能还没入行。但当你看到半导体行业上次像这次一样过度扩张时，是在2001年，整个行业花了将近三年时间才重新站稳脚跟。我知道很多人说这时间太长了。但当一个行业过度投资并超前发展时，需要那么长的时间才能回到应有的状态。
而我们现在要达到25%，与当时的不同之处在于，通过在微芯科技运营中实施人工智能，可能会有更多的 productivity 提升。我们早在2017年就开始实施人工智能业务运营，无论是人工智能、机器学习还是深度学习。因此，微芯科技约87%的订单实际上是使用深度学习和机器学习的产品推荐为客户自动安排的。我们获得如此多TSS的原因是，这一切都是人工智能生成的，并且已经进行了大约五年。我们现在正致力于在软件生成和设计生成方面实现更多生产力提升。
因此，我们在这一领域优化整体费用并进行投资已经有相当长的时间了。所以我们对回到25%的模式充满信心。
我想补充一点，在建模时考虑使用3月的数据。这确实计入了所有裁员和其他因素。所以这是你的基准数字，运营费用中的可变部分是我们有很大控制权的可变薪酬。因此，这部分将有所变化，并且我们会非常有纪律。
非常好。也许谈谈你目前看到的终端市场趋势。Rich，你之前提到了数据中心。你们对数据中心的敞口随着时间的推移而增长。这似乎是一项不错的业务。我们也从其他人那里听说这是一个竞争激烈的领域。那么也许谈谈微芯科技，你最常见的应用场景是什么？你们如何定位？你们的竞争优势是什么？
我们主要推广以太网、USB集线器、时序产品和PCIe交换机。尽管我们是模拟电源供应商，但我们尽量不追逐电源业务，因为每一代产品的赢家和输家都不确定。因此，我们专注于连接部分、连接时序，以及我们的微控制器，主要用于其中的电源管理，然后是安全。我们是所有生产的GPU的安全根信任。
因此，我们的安全器件出售给所有这些制造商。
有趣。生成式人工智能的出现是否真的改变了你在市场上的关注点，还是只是用你已有的产品扩大了市场？
我认为它只是扩大了市场。有趣的是，人工智能已经存在很长时间了，而那些没有在2017、2018年左右加入人工智能浪潮的公司现在已经远远落后了，因为人工智能技术已经存在了很长时间，你本应该用它来帮助提高生产力。生成式人工智能只是让它对每个人来说更熟悉了。但我们尽快将生成式人工智能引入防火墙，并为公司内的多个职能创建了RAG模型，这确实推动了很多生产力提升。因此，随着更多公司意识到人工智能和生成式人工智能的好处，这个市场才刚刚起步。
我认为当人们真正开始理解这一点时，将会有巨大的增长。我和很多在不同公司以及人工智能风险投资网络中的朋友交谈过。很多公司在生成式人工智能及其用途方面仍然远远落后于学习曲线。特别是整体人工智能，我认为你可能会发现这个房间里的一些人仍然没有有效地利用它来完成日常工作。
认罪。但也许谈谈航空航天行业。你之前间接提到过，这对你来说是一个不错的市场。也许谈谈你对这个市场的看法，以及投资者是否低估了你们在该领域的敞口。为什么这对微芯科技来说是一个巨大的机会，特别是你们的竞争对手？
微芯科技专注于长寿命器件。这是我们的重点。例如，你之前提到了电源。为什么我们要进入人工智能和数据中心的电源领域？因为我认为那不是长寿命的。每一代产品都会有变化。因此，我们专注于安全方面、时序方面，这些具有更长的生命周期。在AMD内部，我们在辐射硬化、封装和安全领域拥有大量技术或知识，这是国防和航空航天客户真正需要的。
通过一些收购，我们继承了60年的传统，以及数千个项目中的关系，这些项目已经存在了很长时间。我们有很多人与这些客户有密切的联系，并且对这个市场的需求有极其深入的了解。因此，他们非常忠诚。我刚刚在巴黎航展上与所有客户会面，有趣的是，我们看到的每一个产品都在某种程度上使用了微芯科技的产品，所有产品，无一例外。
他们期待我们的下一代产品以及HPSC能为他们带来什么。大多数人可能甚至没有意识到这一点。微芯科技在航空航天和太空应用中使用碳化硅已有大约25年了。我们没有用碳化硅去追逐汽车和逆变器市场，而是用它来开发在太空中运行25年的电源核心和电源供应器。这一直是我们的重点，那些长寿命应用。我们与这些客户保持着关系。他们向我们寻求知识和可靠性。
在这其中，或者除此之外，FPGA一直是你们的强劲增长点。也许谈谈你们在哪些领域开展业务，哪些领域你们的竞争对手可能没有涉足，以及为什么这对微芯科技来说是一个持久的机会。最初的FPGA是为极低功耗应用设计的。因此，你们的FPGA在高计算的同时具有极低的功耗。通常，微芯科技的FPGA比其他所有FPGA的功耗低50%至60%。这种设计或架构是专门为太空或国防应用、无线电设计的。自从我们收购Microsemi以来，我们现在将整个产品线定位在工业控制和医疗客户。一个具体的应用是医疗应用中的探头，比如给某人做超声波检查。那个探头里有一个FPGA，可能有164路高压通道。
技术人员使用那个超声波探头时，探头会变得很热。如果用微芯科技的FPGA替换那个探头，功耗会减少一半。现在，操作员或技术人员可以整天使用那个探头而不会感到疲劳或出现问题。因此，我们现在所做的是，我们找到了微芯科技服务的市场，并慢慢将该技术推广到所有工业客户、医疗客户中，并在各个领域发现了显著的增长机会。因此，我们认为FPGA业务自收购Microsemi以来可能已经翻了一番多，并且我们继续看到更多的增长动力。
现在，我们正在通过Polar Fire 2产品向高端产品系列扩展，同时也向低端产品系列扩展，提供我们刚刚宣布的一些低成本替代品，然后在非常低端的市场提供一些替代品，客户可以在那里使用更多ASIC类型的器件。
很好。你提到了工业领域，显然这是一个涵盖多个子市场的广泛领域。也许谈谈，对于微芯科技的业务，你认为在未来几个季度左右，哪些领域目前看到的增长动力和增长最快？
我认为我们看到的设计动力最强的可能是连接和网络领域。因为所有市场，无论是人形机器人、工业4.0还是汽车，由于其性质，长期存在的所有接口和连接标准，如CAN、LAN、RS232、485，现在都已过时。使用这些旧技术标准无法在应用中传输大量数据。因此，当我下周访问客户时，我将走遍整个欧洲，客户最想和我们谈论的是我们在人工智能方面的举措，其次是我们在连接方面的举措。这是客户目前面临的最大影响问题。
我想暂时转向运营方面，这肯定是你的核心关注点。也许谈谈你们多年来一直采用的TSS（总系统解决方案）策略。这个策略的实施情况如何？它如何使你们与竞争对手区分开来？如果可以的话，也许谈谈市场份额增长或其他可以量化该策略成功的指标。
随着时间的推移，我们在产品定义中称之为“锚点产品”。当我们推出锚点产品时，我们首先会让一组人研究可以添加到整体解决方案中的周边器件。例如，对于FPGA，我们刚刚推出了一系列非常复杂的电源管理IC（PMIC），专门为该产品线量身定制。因此，不是让其他公司创建PMIC或电源管理IC，而是为该产品线制造此器件，以优化其整体性能。
我们设计特定产品以优化性能。此外，我们大约六年前在网上推出了一个AI推荐工具，当销售人员进入客户账户并选择一个锚点器件（比如烟雾探测器或门锁）时，该工具会立即通过我们的系统，以90%的相关系数向销售人员展示所有应该与之配套的器件，以及所有相关文档，以及跟踪中的最高赢单概率。
因此，当你有上万种产品时，每个销售人员不可能知道在特定客户中销售什么。因此，使这一切工作的是推荐工具，它推荐合适的器件进行销售。例如，当我们推出T1产品线或T1s时，我们对推荐工具进行编程或提供信息，使其推荐相关器件。因此，在我们T1产品的设计和活动中，我们发现附加产品的收入比T1产品本身的收入还要多，信不信由你。
这就是整个系统对我们的运作方式。
有趣。关于人工智能，你谈到了一个AI编码助手，我认为大多数人不会想到在微控制器领域会有这样的产品。但你们内部使用这个产品多久了，什么时候向客户发布的，反馈如何？
这是一个有趣的故事。大约两年半前开始。我个人讨厌编写软件。我是硬件人员。当这些生成式AI工具出现时，我让我们的开发工具团队开始开发一个代码生成器来帮助客户。我编写了一些程序，让他们检查，结果都很完美。在此之前我无法让他们这样做。但因为我是这个硬件人员，最终编写了一堆软件，那个团队的副总裁接受了这个想法，然后开始使用它。当时我们使用的是公共生成式AI软件，你知道，它会产生幻觉，虽然还可以，但不是很好。
因此，我们将其引入防火墙内部，开始创建RAG模型并进行接地，以消除幻觉。我们进行了接地，消除了幻觉，然后开始在内部供大约1000名软件开发者使用。一旦我们这样做，接地的效果使得幻觉基本上不存在了。然后我们将所有数据手册和知识库向量化，以便RAG模型可以轻松使用这些信息和数据。然后我们发现，我们的内部软件工程师的生产力提高了约20%至40%。
因此，在2月，我们决定向客户发布。客户开始看到好处，然后我们将所有YouTube视频、所有培训视频向量化。现在，客户编写代码时，可以调出信息，它会自动填充代码，看到他们正在编写的内容，自动填充。如果他们不熟悉微控制器的工作方式，代码会推荐一个YouTube视频，并精确索引到视频中2分16秒他们想了解的内容。
因此，在一个环境中，他们可以获得数据手册帮助、视频上下文、代码自动生成、质量检查、测试等所有功能。我们本月最新发布的版本中添加了AI代理，实际上可以承担程序员的很多工作。我们是第一个推出此功能的公司。我认为这是因为我们自2017、2018年以来一直在使用人工智能，我们并不陌生，我们很早就将生成式AI引入防火墙，进行接地，创建沙盒，然后为人们创建RAG模型。
因此，我们在这一领域相当成熟，客户确实开始看到这一好处。而且我知道在内部，我们绝对看到了好处。
有趣，有趣。那么也许稍微转换一下话题，谈谈定价。我知道你们不在大宗商品业务，而是专注于高利润率、长寿命产品。但我们在新冠疫情期间看到了一些有趣的价格波动。你们的竞争对手在过去几年中运营上增加了很多产能。那么也许谈谈你们对未来几年模拟产品组合的前瞻性定价趋势的看法，更长期的。
显然，我们会降低产品价格，但价格不会那么快变化。价格通常体现在下一个设计中，但有些设计是20年前、10年前、15年前投入生产的。这些客户迁移或重新设计这些产品的能力有限。因此，真正的竞争总是在新设计上。因此，当你获得新设计时，竞争会激烈得多，但你有大量旧设计的尾巴，价格要高得多。
因此，随着时间的推移，这会成为一种混合效应。从新设计的角度来看，这更像是一种正常的设计方法。但在混合效应方面，旧设计有一些价格下降，但幅度不大，因为大多数客户，比如说有人推出了便宜得多的器件，他们会说，好吧，我要重新设计这个。然后他们发现10年前从事这项工作的工程师已经不存在了。设计文件也不存在了。它可能是在旧的EDA平台上设计的，要重新启用它，他们必须将其转换到新的EDA平台才能实际重新设计该产品。你永远无法真正……
我多年来学到的一件事是，很难购买设计中已有的插槽。事实上，多年来我在微芯科技开发了很多新产品线，我的目标不是追逐已经设计好的产品。事实上，我告诉销售人员，不要把时间浪费在已经设计好的产品上，只关注新设计和新活动。原因如下。那才是钱所在的地方。与其浪费时间试图说服客户重新设计，不如专注于新设计。
有道理。也许，可能还有一个问题，关于你们的制造足迹和战略。你们在美国有生产能力，也有主要位于亚洲的外包产能。我们看到一些竞争对手非常直言不讳地表示要增加美国本土产能。现在我们有一个关税制度，鼓励美国生产。也许谈谈你们长期的制造战略与竞争对手相比如何，以及你们对最近宣布的新领土制度适用性的理解。
我们约18%的收入，大概是这样，约18%的收入来自航空航天和国防领域。这几乎全部在美国本土完成组装、测试和制造。我们有许多工厂从事这项工作，还有相当多的模拟和微控制器产品在美国本土生产。然后我们的代工合作伙伴，无论是台积电还是格罗方德，都在美国本土建设或已经建设了工厂。因此，由于我们在微芯科技已经在美国本土进行了大量生产，我们符合条件。
我们之前说过，我们约45%的收入，就晶圆而言，40%至45%是在美国本土完成的。当我们考虑组装、测试以及在美国本土建设的晶圆代工厂时，这个数字实际上会更好一些。
非常好。我想时间差不多了。但非常感谢Rich和Thajid（可能为Sajid口误）今天的出席。非常感谢。
谢谢。