身份不明的发言人
Victor Dodig（首席执行官）
Harry Cullum（首席执行官）
[突然开始] 我想介绍下一位嘉宾。这实际上是本次会议的第一次。我们同时有两位嘉宾。所以，我们有Victor Dodig，现任CIBC的首席执行官，以及他的继任者Harry Cullum，他将在几周后接替Victor。
万圣节。万圣节。就是这样。Victor，很高兴见到你。
你好吗？也很高兴见到你。早上好。
早上好。很高兴见到你。
你好吗？
很好，很好。那么，也许从Victor开始。可能最明显的问题是，当你准备离开时，你有什么感想？你知道，最近股票表现不错，有很多值得骄傲的地方。你对CIBC今天的状况与2014年你接手之前有什么看法？
谢谢，Mike。早上好，各位。你知道，这个会议已经举办了11年。我想告诉你们，我非常感激你们作为CIBC团队给予我们的支持和反馈。我想让你们记住这一点。最重要的是，团队帮助改变了CIBC。这不是一个人的功劳，而是团队的功劳。坐在我旁边的Harry Cullum在其中发挥了重要作用。当我回顾我们在过去十年中从财务角度取得的成就时，我们的股东总回报，虽然经历了一些波折，但我想说，在1年、3年、5年和10年的基础上，它们都接近行业前列。
过去五个季度的ROE一直在改善。我知道这是Harry未来非常关注的一点，我们希望ROE继续提升，达到更高的水平。运营杠杆已经连续八个季度为正。这些财务成果是我们制定的战略的结果，这个战略在许多方面都取得了成效。我们会在今天的讨论中谈到这一点。我想说的另一点是，我们银行的一个根本变化是文化。这些是软性因素。无论是内部文化、我们如何协作、团队对银行的感受，还是员工持股的增加，以及对他们优秀表现的奖励，再到客户体验分数的提升——我们的净推荐值从负值提升到了稳固的第二名，并有望成为第一名。我们在基础层面改造了技术平台。无论是CRM、数字目标规划、云计算、Workday，还是新的财务总账，前端移动应用也处于行业领先水平。中间还有很多工作要做。我知道Harry会谈到这一点。这是他关注的重点。如何继续关注“厚中间层”？这也发生了变化。简而言之，这是一家根本性改变的银行，我们对今天的状况感到非常满意，对未来的方向同样充满信心。
那么，完美的时机让Harry来谈谈。也许Cheryl White的水。是的，抱歉。这是一个开放的问题。也许谈谈你上任后的首要任务。当然，首先要恭喜你的任命。你的首要任务是什么？如果你在2026年举办投资者日，我不想提前透露。第二个问题是，投资者是否期待一个投资者日，你可以作为CEO提供一些战略更新和优先事项？
很好。希望如此。首先，我想重申Victor所说的。谢谢你们作为股东的支持和合作。我很荣幸能坐在这里，当然也谦卑地接受这个角色。我想说的是，在短期优先事项方面，Victor和我一直非常关注无缝过渡，特别是围绕我们的客户、我们的团队成员，正如Victor提到的，当然还有所有利益相关者，包括股东。目前进展顺利。我们还有一些工作要做，但我们短期内非常关注这一点。展望未来，利用Victor刚才提到的势头非常重要，因为我们希望以卓越的执行力推进我们作为组织所相信的战略，我们的团队也相信这一点——加倍关注客户，加强我们十年来一直在谈论的连接性，真正以风险可控的方式将我们的银行全面交付给客户，这一点非常重要。
Victor谈到了“中间层”，现代化、效率提升和新技术的使用。在效率和投资之间找到平衡非常重要，当然还有我们的人力资本。没有什么比我们的团队成员和提升生产力更重要了。这些是我们未来的优先事项，以实现战略执行。关于投资者日，我认为对我们来说，重要的是展示我们的愿景，延续我们行之有效的战略愿景，并与我们的高管团队在未来一段时间内合作。我们会在2026年确定一个合适的日期，展示我们的优先事项和愿景，迈向下一章。
好的，太棒了。然后我必须问关于ROE的问题，你如何看待它。显然，这是Victor非常关注的一点。这是一个棘手的问题。我知道，我知道。我在看PPT图表，但听起来它也将是你重要的驱动力，也是你的“北极星”。你如何看待ROE？它是否只是延续你们最近取得的进展？
我经常用“连续性”这个词。这非常重要。显然，我们在过去一段时间里取得了很大进展，资本回报率达到14.6%。Jeff会让我保持诚实。年初至今的ROE，我们的目标是超过15%，正如你所知，你提到了“北极星”这个词。虽然有点用滥了，但我们经常谈论它。我们的执行委员会非常关注这一点，财务团队在这方面发挥了重要作用。因此，对我们来说，推动ROE超过15%非常重要。但我们真正关注的是战略执行，这有助于ROE的增长——深入的客户关注和连接性。
我们谈到了在效率和投资之间找到平衡，这对推动ROE非常重要。当然，我们还有资产负债表管理，随着时间的推移，这也会发挥作用。
好的，也许转向一个关于信贷的问题，问Victor。这是你总结的机会。我不想说这是胜利巡演。我的意思是，你应该。所以问题的起源是，如果你回顾CIBC的历史，它曾被看作是在信贷周期中可能会遇到一些颠簸的银行，尤其是在信贷周期的糟糕阶段。我们正处于一个信贷周期中，当然不是一个糟糕的周期，但CIBC在不良贷款准备金方面的表现非常突出。我想问，有什么不同？是什么变化让CIBC现在成为信贷表现优异的银行，当经济出现一些波动时？
Mike，这是个好问题。值得强调的是，这都是我们战略的结果。这取决于我们了解我们的客户是谁，我们想为谁服务，以及我们如何为他们服务，并在我们的风险偏好范围内运营。当我们实际承销信贷时，要确保它有助于提高ROE。很多因素与我们了解客户并有所选择有关。这适用于我们的零售业务、加拿大商业和财富业务、资本市场业务以及美国业务。当我们遇到颠簸时，比如在美国机构房地产领域，我们迅速调整了方向，实际上正在将投资组合从这些资产转向更多样化的投资组合。但这一切都根植于我们的战略和业务方式。我想，Harry，你可以详细谈谈这一点。你在资本市场领域一直非常关注这一点，并在你的任期内将其推广到整个银行。
是的，我认为深度关系是风险管理的基础。你知道该联系谁，你确切知道你的客户在做什么。因此，管理风险的最佳方式是深入了解你的客户。我们银行的连接性——将整个CIBC交付给客户——非常重要，再加上技术来理解客户的分析和数据。因此，我们衡量每一美元的资本去向，并定期回顾回报和风险。我们围绕客户的每一次讨论也涉及风险。展望未来，以风险可控的方式发展我们的银行非常重要。你在过去多个季度甚至多年中看到了这一点的成果。
太棒了。也许关于资本配置的问题问Harry。显然，我几乎可以逐字复述Victor的资本优先事项，因为他的信息一直很一致。但对Harry来说，有机增长显然是第一位的。你如何看待回购可能增加一点，甚至并购，无论是补强收购还是我们可以更详细讨论并购潜力？当然。但如果贷款增长在未来一段时间内没有像预期那样恢复，这是否会让你更倾向于进行更多并购或回购？
首先，我有幸与Victor并肩工作了11年。我们的战略是由我们的高管团队制定的。战略涵盖了我们在哪里部署资本，如何部署资本。随着时间的推移，随着世界的变化，战略也在演变。但现在我们处于资本过剩的状态。我们对资本水平感到非常满意，也对未来的方向感到满意。第一优先事项是有机增长。我们非常专注于将资本投入到我们的核心客户中——我们在所有业务线中拥有的数百万核心客户。正如你在过去多个季度中看到的，我们在将资本投入到客户方面取得了良好的势头。因此，这是第一优先事项。当然，我们还想继续投资于我们的银行基础设施。这非常重要。追求效率和现代化的驱动力非常重要。因此，重点是客户、银行的现代化，以及良好的平衡。然后，当然，我们有股息、股东回报和回购。你提到了回购。我看到Rob Sedran在角落里皱眉，确保我会说正确的话。但作为CFO，我们一直在关注这一点。我们经常讨论。我们显然专注于利用我们的回购能力。你知道，我们更新了我们的NCIB，我们有灵活性。因此，在资本配置的地点和方式以及时间上，我们有灵活性。关于并购，这是另一个杠杆。当然，我们一直专注于补强收购。我们在美国财富管理业务方面取得了一些非常好的成功。我认为我们在财富管理业务的增长方面一直很直言不讳，一般来说是高ROE业务。我们可以在不同业务中更多地讨论这一点。我们将继续在这些领域配置资本。但我更倾向于将其视为补强机会，这些机会在中长期内对ROE有增值作用。所以没有意外。更多相同的东西。我们坐在彼此旁边11年，说的是同一种声音。
好的，谢谢。Victor，也许问你关于加拿大业务的问题，CIBC有什么不同之处，不要透露太多秘密配方，但显然它一直在发挥作用，你们不追求数量。也许谈谈你们为客户做了什么特别的事情，让他们与银行建立了更深的关系。这也是一个复杂的问题。
没那么复杂。这是个好问题，Mike。你知道，我们的零售银行是我们银行的皇冠上的明珠。它是回报的重要驱动力，也是我们倍数的重要提升因素。我们与整个团队合作，将其提升到一个全新的水平。这一切始于我们的员工和对服务客户的真正关注。我们如何服务客户、如何回应客户问题、如何拥抱客户机会的文化，是CIBC的核心。我真的是这个意思。那么，我们在这方面做了什么？我们围绕这一点建立了良好的技术。无论是利用我们的数据资产、以客户友好的方式使用CRM，还是推出数字财务规划平台——事实证明，这可以提高净推荐值和客户钱包份额。当客户使用CIBC Gold Planner并完成退休计划时，他们的净推荐值高达85。这很重要。在这个业务中，我们非常关注大众富裕阶层和Imperial服务的复兴，这是一个资本轻的业务，由于我们在人员和技术上的投资，未来有望显著增长。
除此之外，我们通过Simply和Costco以及主银行建立了数字获客平台。这些客户进入我们的门，我们寻求与他们建立长期关系。简而言之，这就是CIBC零售业务的本质。它不是由价格或产品驱动的，而是以一种深思熟虑的、以客户或关系为导向的方式来运营我们的银行。我认为这渗透到整个银行。也许转向Harry，谈谈商业银行业务和财富管理。
财富管理方面，作为新任CEO，你对这种连接性有什么看法？我知道这是每家银行战略的重要组成部分，保持客户基础的连续性。你认为CIBC在这方面会如何发展？
这就是我们每天运营的方式。这是我们谈论业务的方式，也是我们与客户合作的方式。我们期望整个组织都能交付给客户。这是我们银行DNA的一部分。我们这样做已经很长时间了。有趣的是，Victor，你回顾一下，Victor和我都读过我们历史的第五卷，1973年到1999年。我们曾经是创新的、以客户为中心的、以团队为中心的。我们有优秀的文化。现在我们重新找回了这种文化，并专注于这种势头，将连接性提升到新的水平。商业和财富管理是一个完美的例子，这些团队紧密合作。两者之间的推荐非常出色。它在增长，在加拿大和美国都在增长，也与资本市场一起增长。因此，关系经理的工作不仅仅是交付资本市场产品。
还要将我们银行的全部能力交付给高管和普通客户，让他们看到整个银行。这种连接性对我们非常有效。这是我们日常运营的方式，也是我们历史的一部分。
你知道，当我们采取这一被视为非正统的步骤，将商业银行和财富管理结合在一起时，投资者有些担忧，部分原因是你们无法直接与其他银行进行比较。但你们为什么要这样做？没有人这样做。我们的观点是，随着市场越来越私有化，我们有企业家、私人赞助者参与创造价值。当这些价值释放时，我们希望帮助他们进行财富管理。我们有无数客户将业务全部或部分出售给我们，他们的财富管理也交给了我们，我们为他们管理。
我想补充一点，因为Mike确实问了，我们在过渡期间一起见过数百名客户。其中许多是商业和财富客户。我们设立了一个办公室来确保这一点真正发挥作用。一次又一次，我们听到他们需要财富管理服务。例如，如果你是一个商业客户。事实上，我认为我们大约三分之一的商业客户与我们建立了财富关系。
好的。谢谢这些细节，Harry。关于住宅贷款风险敞口。我想这也是一个遗留问题。
正在迅速消散。我不认为人们现在以同样的方式看待CIBC，认为它在加拿大有更多的住宅贷款风险敞口一定是个负面因素。显然，这项业务的利差往往不高。我认为Ratch在最近的电话会议上明确表示，它对零售业务的贡献已经小得多。但你对那些仍然认为CIBC有太多住宅贷款风险敞口、加拿大房地产市场现在看起来不太好的批评者有什么想说的？
我回到Victor之前关于我们管理风险和评估能力的评论。我们非常擅长这一点，并且通过周期证明了这一点。因此，我们对这一点感到非常满意。第二点，这回到了我们的战略。与我们拥有的1300万客户建立深度关系。将这些客户“特许经营”非常重要。了解你的客户群。我们使用大量数据和分析来了解客户群，也了解如何“特许经营”他们（如果他们还不是）。我们还专注于住宅贷款续约空间。每个人都读过即将到来的续约规模，我们非常专注于保留最有价值的客户。因此，在收入和回报之间取得平衡对我们非常重要。我们的核心客户群会日复一日地努力确保我们以最高水平维持这些关系。
非常重要。我认为我们将在行业平均水平附近增长。我们会跟上行业步伐，但更重要的是为未来的增长创造回报，围绕“特许经营”进行建设。这让我们现在处于一个良好的位置，你可以看到结果。我认为，我们前CFO Hirach非常专注于战略和数字，领导这项业务非常出色。
好的，也许转向美国业务，问Victor。显然，多年来发生了很多变化，几次收购增强了你们的能力。我知道你们谈了很多跨境动态。也许从高层次谈谈美国战略。你知道，它的方向是什么？我知道你即将卸任CEO，但你为这项业务设定的方向是什么？未来三到五年它会是什么样子？
当然。如果你回顾11年前，你知道，我们不到2%的利润来自美国。今天，大约是每五美元中有一美元，具体取决于季度的表现。我们的目标是多元化我们的银行，不仅仅是为了多元化，而是为了能够在北美经济中追随我们的客户。很多资金继续在南北之间流动，我坚信一旦关税讨论进入不同阶段，这种情况将继续。因此，我们有能力服务我们的客户。我们还采取了建立一项业务的步骤，这项业务并不反映我们在加拿大的足迹。我们有意识地避免了美国的零售业务。我们认为零售业务是一个高度竞争的世界。我们认为零售业务正在经历巨大的转型，正如我们在本土市场看到的那样，因此决定专注于我们称之为“私营经济”的领域——企业家、商业银行和财富管理。我们通过收购私人银行实现了这一点，我认为进展非常顺利。我们通过几次财富管理收购实现了这一点，现在规模达到了1000亿美元。还有更多工作要做。我认为相对于潜在规模，它仍然较小。我知道Harry和团队未来会关注这一点。我们还通过资本市场业务实现了这一点，Harry也可以谈谈这一点，它同样专注于我们的客户，主要关注私营经济、私人赞助者和私人企业主，并在混合基础上实现了超过10%的ROI。商业业务的ROI低于10%，因为商誉。我们会努力提升到更好的水平。因此，我认为未来的故事是，在最近一段时间里，我们大力投资于银行的骨干，这应该给你们一个信号，我们的计划是在未来几个月内实现有机增长。我们正在推出我们在加拿大的移动平台的美国版本，这将帮助我们的私人银行业务增长，并吸引更多资本轻的业务，如存款、资产管理和其他财富管理产品，并继续关注那些与我们开展资金、贷款和辅助业务以及资本市场的客户，以将ROE提升到更好的水平。我想Harry会继续沿着这条路走下去，我知道你非常关注将ROE提升到超过10%的水平，不仅仅是账面价值。
当然。
也许转向资本市场业务。显然这是你的领域，Harry。资本市场的战略是什么？为什么它一直有效？我知道在美国业务方面采取了更具战略性的方法。也许总体谈谈你对这项业务的看法，然后如果可以的话，具体谈谈美国方面。显然，银行在美国资本市场业务中的敞口和广度在很长一段时间内有所不同，现在似乎更加集中，对银行更有利。
我们有机会在15年前重建资本市场业务，在过去的10到12年里，我认为我们在收入、NIA、税前利润等方面都跑赢了同行，这都是因为我们向客户交付了整个资本市场平台和我们的银行。这非常有效。高度连接，从前到后的基础设施，风险管理。因此，你看到了超额的回报，我相信它们会持续下去。你看到了资源分配的纪律性。我之前提到过这一点，我认为这一切的基础是文化。Victor刚才提到了文化。如果你看看资本市场业务，这是一个以客户为导向的业务。一切都是关于文化。这是关于你作为CIBC的一部分每天如何开展业务。因此，这非常重要，与我们的商业银行在加拿大和美国高度连接，也与我们的财富管理业务高度连接，顺便说一下，从技术角度来看，常常是行业领先的。因此，我们对基础设施、文化、业务的广度和连续性感到非常满意。我还要补充一点，我过去一年的副手Krishnakshaw现在将接管资本市场业务，同样的领导团队在任，因此你应该会看到资本市场业务在风险可控的方式下持续稳定的增长。
关于美国业务，你知道，大约一半的业务在美国是资本市场相关的，另一半是商业和财富管理。我们在美国看到了超常的增长，基于机会。多年来，我们一直在美国与客户一起扩张。我们的客户在我们熟悉的行业中在美国活跃。我们不想成为所有人的一切。这不是我们的目标。我们的目标是在我们熟悉的领域通过深度关系推动非常强劲的回报，以风险可控的方式。这将持续下去。因此，我们对此感到非常兴奋。
我想跟进一下关于连接性的问题。显然，自Victor担任CEO以来发生了很多变化。2014年。你能举一些例子说明你在运营中看到的变化吗？这些变化真正改变了什么？
听着，我们戴的是CIBC的徽章，不是资本市场的徽章。顺便说一下，如果你问任何人，他们都会这么说。因此，我们为我们的银行工作，拥有伟大的历史和与客户、团队、文化等合作的伟大历史。我们几周后要举办“为治愈而跑”活动。希望你们中的一些人能参加，这样的事情很重要。它们对CIBC一直很重要。Victor强调了我们的文化连接性的重要性。我想说，我们在Victor领导下的过去十年中学到的是，每个人都重要。因此，当你在2020年4月早上醒来，世界正在崩溃时，我们知道基础设施团队都在那里，他们都在那里为我们的客户、股东和所有利益相关者服务，确保我们的银行在需要时会在那里。因此，我认为我们现在已经通过周期证明，在Victor的领导下，以客户为先的连接文化很重要，现在你通过结果看到了这一点。
好的，谢谢这个深思熟虑的回答。关于AI，也许从Victor开始。我想从你们两位那里得到一些细节。Victor，关于AI的旅程，我知道它仍然是银行故事中发展中的一部分，无论是在成本方面还是收入方面。你认为CIBC在这个动态中处于什么位置？
你认为自己比行业领先一点，还是与行业同步，或者你们在幕后做了一些神秘的事情，我们会在2026年的投资者日上看到并感到兴奋？
没有什么神秘的事情在进行。我们有拥抱技术的历史，并确保我们的技术战略强化我们的业务战略。人工智能也不例外。你知道，我们首先建立的是围绕AI的治理、数据治理和用例治理。因此，不是每个人都在这里那里乱跑。我们在家里建立了一些秩序，这就是我们的工作方式，也是我们运营业务的方式。我们创建了自己的CIBC AI，我们称之为KAI，这是我们自己的内部大型语言模型，我们借鉴了外部资源。但我们可以用自己的数据、以私密的方式为客户做一些事情。实际上，我将所有用例组织成三个主要类别。第一类是效率，随着时间的推移，你会在联络中心看到这种效率，无论是内部还是外部联络中心。在程序员的编码活动中，你已经看到了早期的迹象。
还有其他类别，比如KYC、顾问的图表笔记，以及如何帮助他们变得更高效。我们不是在谈论这会消除工作，而是改变工作的性质，实际上会让在CIBC工作变得更有趣，因为它会消除摩擦。第二类是防御，这将是关于欺诈和反洗钱。第三部分是关于增长，以及我们如何利用它来实现增长。我认为我们按这个顺序关注这些。先提高效率，消除摩擦，让工作对我们的员工来说更有趣、更有意义。然后我们会开始，我们也关注防御。然后我们会更多地关注增长。我知道Harry非常关注如何让整个团队团结在我们所做的事情周围，而不是抱着手臂说“我不想参与”。我可以毫不含糊地说，我们所有的团队都参与其中。
我认为我们在过去一年里有48,000名团队成员接受了AI培训。因此，这是自上而下、自下而上的。每个人都参与其中，毫无疑问，这将随着时间的推移改变我们的工作方式。它已经产生了影响，因此我们真的努力走在最前沿。
明白了。好的，谢谢你们，先生们。随着我们的时间接近尾声，一些最后的发言。也许从Harry开始。然后我们必须把最后的话留给Victor，他即将退休，在CIBC的任期非常出色，尤其是最近几年，考虑到股价的表现。那么，从Harry开始。有什么关键信息要传达吗？
我想信息是连续性。我们当前的势头和轨迹的连续性。希望我们能通过今天谈到的一些事情将其提升得更高一些。你知道，我认为团队非常投入，非常专注于我们的客户，非常专注于所有利益相关者，从前到后的基础设施、前台等。因此，我们有一个投入的团队，文化非常优秀。我们处于一个良好的位置。我想感谢所有股东多年来的参与。我期待在前进的道路上与你们合作。我们随时可以沟通。也许我把最后的话交给Victor。我只想说谢谢。
谢谢你们的存在。谢谢你们的尖锐问题。我没有从你们那里得到太多软球。我想告诉你们，担任这个角色是一种特权。加拿大银行在我们的经济和社会中扮演着极其重要的角色。能够与我的团队、我们的团队一起将CIBC提升到一个全新的水平，是一种非常积极的人生体验。因为最终，我们在这里为我们1300万客户服务。我们在这里确保我们的5万名员工有一份稳定且不断增长的薪水，并期待每一天的工作。我认为，我们创造的回报形象让我们的投资者感到自豪。我们回馈社区，现在是Harry和团队将其提升到全新水平的完美时机。
我将作为一个自豪的校友和大使，永远支持CIBC。谢谢。
非常感谢你们，先生们。
谢谢。
谢谢，Mike。
一天了解你。一周了解你。非常感谢你们，先生们。谢谢。那么，我们现在进入午餐时间，中午我们将与OSFI负责人Peter Rutledge进行问答环节。