身份不明的发言人
Anselm Wong（执行副总裁兼首席财务官）
Sara Macioch（投资者关系高级总监）
身份不明的参会者
Philip Ng（杰富瑞）
很高兴Janus团队代表公司参会。我们有首席财务官Anson Wong和负责投资者关系的Sarah。Anselm，当前环境相当多变。潜在的降息可能有所帮助，但请谈谈这对你们意味着什么，因为这有两方面影响，对吧？一方面是机构客户，另一方面可能是终端消费者、流动性等等。请帮我们分析一下。
当然，好的。谢谢Phil邀请我。你说得对，影响是不同的。对于那些流动性良好的大公司来说，我认为影响微乎其微，他们可以按合理价格获得资金。而对于中小市场，你会看到显著影响。我们的客户通常会参考10年期国债利率。如果他们从当地小型机构获取现金，支付的利率通常基于此。
所以，降息必须有实质性意义，不是一次降息，而是可能需要75或100个基点，才能推动趋势向好。我这么说是因为上次降息时，10年期国债利率上升而非下降，这对他们不利。如果利率持续下降，可能会让他们重返市场。目前他们完全退出市场，没有在建项目或进行任何工作。
这是目前存储市场中很大一部分处于停滞状态。降息将有助于推动这一部分。即使对中等市场客户，降息也会使项目更具可行性并增加流动性。因为我们行业最大的问题不仅是利率，更是流动性。银行因感知风险提高而要求更高存款，这影响了许多原本能同时进行四五个项目的客户。
当存款要求从10-20%提高到30-50%，他们的资金会大幅减少，因此无法同时进行多个项目。
这种影响会多快反映到你们的业务上？
通常会有几个月滞后。美联储降息对10年期国债利率的影响可能需要几个月。目前有很多资金在场外观望，尤其是中小客户。如果他们现在不建设或进行任何R3工作，就没有收入。
许多人等待利率下降后启动更具可行性的项目。健康的自存市场需要大中小型参与者共同参与，但目前只有顶部和中部的参与者活跃。
目前大中企业如何管理业务？你们在新建设和R3之间有平衡组合，他们如何应对？
大公司在新建设和R3之间明智分配资金。他们都公开表示现在是收购小型运营商的好时机。许多小型运营商流动性不足或资本不足，为大公司提供了收购机会。
大公司的入住率很高，通常在90%以上，而中小运营商可能在70-80%。历史盈亏平衡点约为60%入住率。大公司收购后可以应用其运营模式提高入住率并获得回报。
在小型竞争对手缺乏全面解决方案的环境下，你们的全球供应链管理如何影响竞争格局和机会？
这对我们有利。Janus历史悠久，客户开始质疑一些新小型运营商的能力。在市场紧缩时，小型竞争对手降价至客户怀疑其能否兑现的程度。
项目规划通常需要三四年，如果供应商无法维持低价或倒闭，项目将陷入困境。我们有几个客户拿到比我们低的报价，但担心供应商无法存活，因此即使价格更高也选择我们。
从采购角度看，你们的钢材对冲策略如何？对冲期限多长？为什么这很重要？
我们与钢材供应商有强大采购计划。我们锁定价格和数量以确保稳定供应。小型竞争对手通常在现货市场采购，价格波动大。
关税提高使进口钢材成本显著增加。我们的对冲通常覆盖5-6个月，近期因项目延长略有延长。
随着钢材价格上涨和对冲到期，成本可能上升。你们如何管理并规划未来业务？能否提价或平衡价格与份额？
我们策略性定价。虽然总是溢价，但因采购价格良好，目前保持较低溢价以更好竞争。合同允许我们根据成本上调价格。
上周钢材会议显示钢厂试图提价，但在需求不足和供应增加的情况下，价格可能难以维持。
如何看待并购？在需求低迷时你们现金流充裕，是否有兴趣收购困境资产？
我们正在关注。现在可能不是收购困境资产的最佳时机，我们想观察目标能否度过周期。我们也在欧洲寻找扩张机会。
Janus主要业务在美洲，国际业务较小，但增长机会存在。国内市场估值仍偏高。
欧洲和商业业务的利润率如何？商业业务今年增长良好，有哪些亮点？
欧洲因较早下滑，去年利润率较低。我们新任总经理通过调整产品和降低成本，使EBITDA利润率从个位数提高到两位数。
商业业务中，卷帘门和车棚市场表现良好。TMC业务仍波动，但维护需求持续。
自存业务虽遇阻，但积压订单良好。若流动性改善，项目能否快速重启？
不会有太长滞后。我们在规划初期就参与客户项目。与上次低迷不同，现在客户仍在规划，不愿在住房流动性恢复时措手不及。
自存设施从零开始需要三四年，因此客户继续选址和规划。
你们的产能提升能力如何？
我们能快速调整产能。即使需求突然激增也能满足。客户知道Janus能灵活应对。
通常新建设放缓时R3业务更好，但今年新建设似乎比R3更乐观？
是的。新建设比预期坚挺，因为客户战略性地保持项目。两者利润率相同，但收购小型运营商将增加R3需求。
Nokia新产品推出后反响如何？何时能达到盈亏平衡？
我们预计明年达到50万设备连接数的盈亏平衡点。新产品自第四季度推出后表现优异，解决了信号和可靠性问题。
客户可定制功能，硬件直连路由器改善信号。企业级产品要求99.999%正常运行时间，新产品已实现。
Nokia业务达到规模后的利润率如何？
硬件利润率与自存业务相当。经常性收入突破盈亏平衡后，毛利率可达80-90%。我们对此感到兴奋。
好的，今天就到这里。感谢。