身份不明的发言人
Bob McMahon（首席财务官）
Padraig McDonnell（安捷伦高级副总裁兼安捷伦CrossLab集团总裁兼首席商务官）
Rodney Gonsalves（首席财务官）
身份不明的参会者
Brandon Couillard（富国银行）
好的，早上好。感谢大家来到这里。我是Brandon Couillard。好的，早上好。感谢大家来到这里。我是Brandon Couillard。我在公司负责生命科学工具和诊断领域。非常高兴今年能在会议上与安捷伦一起。参加这次对话的有CEO Porg McDonald以及临时CFO兼首席会计官Rodney Gonzalez。非常感谢两位的到来。
感谢大家来到这里。
刚刚在上周发布了财报。我是说你们上周刚刚发布了第三季度财报，收入增长非常强劲，核心增长6%，在工具领域处于领先地位。制药和CAM表现尤为突出。能否详细说明一下本季度你们看到的一些关键主题、要点和趋势，然后我们再继续。
是的。我们上调了2025年的收入指引。我认为这主要是由制药、CAM和CDMO的广泛增长驱动的，CDMO实际上是本季度的关键驱动力之一。这确实是团队的执行力。我们看到市场有所改善，创新方面Infinity Tree、LCMS方面的Pro IQ Plus以及8850创新产品确实引起了我们的共鸣。我们的服务业务当然也表现不俗，客户满意度评分超过90%，这在当前环境下非常重要。
如果回顾本季度，制药业务非常强劲。我们看到小分子、QA、QC引领了增长。我们实现了两位数增长，事实上在欧洲，制药QA和QC业务实现了中双位数增长。推动制药业务增长的因素是什么？我认为你们看到了供应链和下游制造的整合。你们还看到了一些新设施，比如ADC和GLP1，我们在这些领域赢得了不错的份额。我们看到这些驱动力正在发挥作用，最重要的是，我们从未谈论过超级周期，但我们看到了Infinity Tree的稳定替换，本季度Infinity Tree增长了15%，我们正在这方面获得市场份额。CAM方面，化学品和先进材料均实现了10%的增长。
同样，替换周期已经开始。一些地区的新设施也开始发挥作用，供应链也在重新配置。CDMO方面，又是一个强劲的季度，增长20%，订单已经排到2026年，印度和中国表现强劲且稳定。综合来看，这是一个非常非常强劲的季度。Brandon，我认为这个季度的不同之处在于，当我们逐月回顾本季度时，从第一个月到第三个月，我们一直处于领先地位。这是一个很大的变化。这回到了疫情前的日子，那时我们通常会在季度末看到曲棍球棒效应。但本季度是一个非常稳定的进展，所以非常棒。
你是说仪器组合没有过多集中在最后一个月？
是的，非常稳定。
好的。
整个季度都非常稳定。这是一个变化。是的，我们对此非常满意。好的。
我想谈谈利润率，过去几个季度利润率确实有所波动。毛利率出人意料地疲软。我认为背后有很多原因。能否详细说明一下关税、组合的影响？你们有Bio Vectra业务。NASD在第三季度增长了很多，但这稀释了毛利率。但你们确实表达了很多信心。
是的。
比如说第四季度环比改善，我认为大约提高了230个基点。
没错。
那么，Rodney，能否帮助我们理解这些变动因素？你认为第三季度是毛利率和运营利润率的低点吗？
是的，Brandon，我认为是这样。当我们看第三季度时，我们认为这确实是低点。最大的问题是关税。第三季度是我们首次看到关税对季度业绩的全面影响，同比来看，关税的增加导致了约200个基点的利润率下降。所以关税对整个业务的影响非常大，我们已经采取了缓解措施。在第四季度，我们认为关税仍然会很高，与第三季度类似。
然后我们预计这些关税成本和缓解措施将在2026年逐步减少。所以进入2026年，我们认为这将最终成为顺风，而不是今年的强劲逆风。现在其他关键点是，我们的利润率确实低于我们自己的预期，我们内部的预期。有三个主要驱动因素。一是关税确实比我们预期的要高，这更多是因为收入。但也是因为我们有很多LC业务。
这些产品从德国运出。所以它们需要缴纳进入美国的关税。所以在关税方面，进入美国的组合稍微重一些。我们还建立了一些库存，我们认为这些库存将在下一季度开始消化。除了这些方面，我们还增加了商业投资。我们扩大了覆盖模式。我们看到了增长的机会，并正在利用这些机会。第三个方面是可变薪酬。随着业务的回升，我们实际上调整了年初至今的应计额，最终在第三季度计提了比最初预期更多的可变薪酬或奖金。
所以这些是主要的驱动因素。现在，如果我认为我们对运营利润率从第三季度到第四季度的预期非常强劲，正如你所说，大约提高了230个基点。但如果我看这些部分，我没有另一个关税的增加。我们基本上已经到位了。所以当我看到从第三季度到第四季度的收入增长时，不考虑关税影响，收入几乎增加了1亿美元。所以我们将获得与此增长相关的强劲流动。然后我们还将在第四季度看到与Ignite计划相关的进一步改善。
所以我看看这些事情，再次强调，最大的问题是我们进入第四季度时没有这些额外的逆风。我们已经在第三季度承受了最大的冲击。我认为从现在开始，随着我们向前推进，情况会更好。
关于毛利率这一点，Brandon，我认为很重要。如果你考虑NASD，它的毛利率比公司平均水平低约15个点。但运营利润率与公司平均水平相当。所以这是一个不同业务组合。所以我认为我们需要做的是随着我们更多地进入CDMO毛利率，未来会有不同的组合。
明白了。我想回到这些业务，但也许先从色谱开始，你提到了Affinity 3。你们有新的8850 GC仪器。谈谈我们在替换周期中的位置，比如说这两个领域的剩余增长或提升增长的潜力。
是的。关于Infinity Tree，我想说我们正处于替换周期的开始。我们看到从推出以来逐渐改善，本季度增长到了中双位数。我们看到的是那些购买了Infinity Tree的人，可能是四五个系统，因为生产率提高了约15%到20%，所以回来购买多个系统。我们看到的是，在LC的替换周期中，没有超级周期。你有安装基础的拓扑结构。你有竞争对手的安装基础。
所以随着资本支出的释放和人们扩展能力，你在你的安装基础中有机会，比如1100s、1260s和1290s，但竞争对手的安装基础也有机会。所以我想说我们还在早期阶段。8850 GC，我们甚至更早，因为我们的化学品安装基础非常大。这个安装基础比我们的LC安装基础更老。通常在GC方面更老。所以我们看到它已经开始。所以我认为你会看到持续的改善，2026年这两个替换周期都会持续改善。
上一次你们有GC替换周期是什么时候？能否量化一下这个安装基础的延长程度？
是的，如果你考虑LC替换周期大约7年，GC是10年以上。上一次我们看到类似情况是在Altivo推出时。你记得那已经有一段时间了。所以我们看到了一些情绪。我们认为这次会更大、更普遍，因为有一些顺风，比如回流等。所以大约是10年，我认为我们看到了早期的迹象。
现在让我们转向一些终端市场。A G不像许多其他公司。我觉得表现好很多。本季度实际上对你们来说是增长的。你们预计第四季度中单位数下降。这是否只是假设中的过度保守？你们在AGN市场看到了什么地理分布？
如果分开来看，这是两个故事。如果把A和G分开。首先，它约占公司的8%。所以是我们业务的一小部分。1%与NIH相关。但如果你看美国以外，我们相当稳定。你在欧洲看到了中到高单位数增长。在中国实际上看到了20%的增长。尽管这是一个较小的市场，所以整体相当稳定。美国非常具有挑战性，当然资金方面，我们本周看到了一些变化，我们不期望会有显著改善。
但我要说的是，即使在美国，我们的服务和消费者业务也是高单位数增长。所以我们看到了实验室活动。所以我想说我们在第四季度有相当程度的谨慎，但考虑到当前的宏观环境，特别是美国，我认为这是必要的。
我还要说，季节性上我们在第四季度为美国政府做了更多业务，所以这会对下行产生加权影响。
好的，也许转向制药，关税MFN是投资者关注的焦点。也许你们不是最好的比较对象。因为有替换周期，这将是独立的。与这些因素无关。但在客户对话中，这在多大程度上被提及？在多大程度上抑制了他们的支出或预算，如果有的话？
完全没有。MFN的事情已经持续了几个季度。我们预计会有更多关于关税的噪音，但我们真的没有看到它影响这个市场，更多的是顺风。所以如果你看欧洲的小分子QA QC，我们在本季度在欧洲增长了15%，你可能会说，欧洲怎么增长了15%？因为你们看到了安装基础和实验室的替换周期。你们还看到了供应链的整合和围绕ADC的新能力以及新产能的需求。
所以综合来看，我认为会有稳定逐步的改善。我们在渠道中看到的，Brandon，我们看到速度在提高，我们看到整体渠道率在增长，速度在提高，我们预计这将持续到第四季度末，我们对这一点有很好的可见性。考虑到制药的长期驱动力，我们正处于下游QA QC的甜蜜点。所以我们认为这将是未来几年特别好的增长驱动力，特别是当我们等待美国的回流时，我们认为这距离资本支出方面还有大约两年时间。
最后，关于制药，你们上季度提到的一件事是批准时间表或获得资本支出订单最终签批的障碍在缩短。
是的。
障碍降低了，这个周期变得更简单了。
是的。
你认为这是安捷伦独有的吗？还是与LC替换周期有关，可能有很好的共识协议？所以你知道这在多大程度上是公司特有的，背后是什么？
是的，首先，有很多被压抑的需求，有很多老化的设备。我是说有1100s在那里。你们有1260、1290s。所以人们必须更新他们的设备。在过去几年中，有一段时间非常困难。有时你需要一个跨国公司的CEO批准一个地区的资本支出预算。现在你们看到的是现场经理或实验室经理在批准，这是一个很大的变化。我不是说我们很强劲，我们仍然有一些疲软的领域，但总体上这是一个非常积极的轨迹变化。
我认为如果你走进全球任何实验室，我每个季度都会拜访客户，他们绝对一致关注的是实验室的生产力。所以你可以有最好的系统来获得结果。但它会随着时间的推移保持生产力吗？这就是Infinity Tree的15%左右，我们如何提高生产力，在重复购买上引起了共鸣。
也许转向CMO平台。NASD如你所提到的，表现非常好，第三季度增长超过20%。你们提高了全年展望，我认为现在可能是低双位数。能否详细说明你们在订单簿中看到的情况，以及有多少来自临床与商业项目，并更新一下这个组合的情况。
我们确实，我是说我不期望明年会有20%的增长，但本季度的20%增长非常强劲。你们看到了一些我们农民合作伙伴的公开迹象。我们不会详细说明，但这正在转向很多商业批次，我们的订单已经排到2026年。事实上，我们正在预订到2027年。这个业务的一个非常重要的部分是我们大约三年前投资了7亿美元用于产能。这个产能将在2026年第四季度上线，这将是很多这些迹象的合适时机。
所以你知道，它非常粘性，我们对2026年有很好的可见性，因为这些心血管迹象，这些独特的疾病状态迹象。所以我们感觉非常好。
这个新产能有多少已经签约了？
你想谈谈这个吗？所以在预订方面，我们实际上正在预订到2026年底的产能。我们不提供具体数字，但我们不提供百分比。但我要说的是，产能将在合适的时间到来。我们正在预订到2026年。
只是更新一下商业与临床的组合。很长一段时间以来，它非常偏向临床。现在它处于什么位置？
是的，我是说在过去几年中，我们有一个困难的2023年，但那更多是临床批次，商业较少。是的。你们有很多供应链的重新配置。我们现在大约是50-50的商业和临床。我们预计商业数字将在明年增长。
好的。Bio Vectra收购已经快一年了。听起来这个业务表现不错。谈谈一些驱动因素，ASD内部的预期协同效应如何发挥作用。本季度你们提到了一家工厂关闭，与一个客户有关。
是的。
背后是什么？对明年的业务意味着什么？
是的，让我从最后一个问题开始回答第一个问题。通常当客户要求我们为流程改进关闭时，你知道，这是客户要求的流程变更。这比我们预期的延长了两周。但再次是客户要求的，因为他们明年的产能会增加，这个流程需要提高产能。所以尽管我们在本季度受到了冲击，但我们实际上对此非常高兴，因为这预示着明年会更好。我们处于非常快速增长的领域。
GLP1s为两个主要供应商服务，还有ADCs。它与NASD非常互补。所以两者之间的协同效应是。首先，我们在双方都有很多专业知识。我们可以在Sirna和Oligo方面提高钱包份额。然后人们希望扩展到bio vector方面。当然我们需要一些时间来让质量系统跟上。但因为那是一家私募股权公司，我们以战略方式收购了它。我们得到了很多，我想说是因为我们的长期专业知识而受到关注。
所以我们对此非常兴奋，我们的订单已经排到2026年及以后。明白了。
转向CAMP部门，这是你们本季度最强的终端市场之一，与其他一些我认为更多在工业生态系统中竞争的同业形成对比。你们提到了半导体的强劲表现，EV电池，能否详细说明一些驱动因素？回流方面，你们是否已经看到了来自这个市场的投资？
是的。如果细分来看，我们在化学品和先进材料方面看到了10%的增长。同样在先进材料方面也是10%。你知道，我们首先看到的是我们有最大的安装基础。是的。所以我们有很多表面机会，安装基础非常老化。所以8850再次帮助我们进行替换周期。你们看到了一些新设施的投资，实际上，全球供应链在化学品方面的整合。你们可能会问，是什么在驱动这个？实际上是半导体和先进材料的下游用途。
所以这两个业务非常巧合。所以我们认为这将是未来的顺风，跨越地理区域。然后在先进材料方面，半导体的回流和每个地区的晶圆厂。我三周前、四周前在印度，他们现在开始为半导体建设基础设施，包括高纯度化学品工厂，这为我们提供了很大的机会。当然，可持续性和先进材料是我们看到长期增长的领域。所以我们在市场中的地位，拥有非常高的市场份额。我们与客户的紧密联系。
所以我们知道客户何时想要支出。然后你们有这些顺风驱动。所以这是一个非常棒的季度。
提醒我们一下你们上次说的CAM内部的市场细分情况，以及它看起来如何。也许半导体的Zvs与传统的对比。
是的。所以CAM约占公司的21%，细分大约是三分之二的化学品，然后三分之一是半导体先进材料，当然增长速度更快。
明白了。好的，我想谈谈中国。显然对你们来说是一个大市场。你们在那里已经很久了。是的。你们对中国的现状如何？不同公司谈到了不同的看法，关于刺激、贡献，你们在那里看到了什么，宏观情况如何？
是的，如果我们放大到宏观图景，我是说这对我们来说是一个非常稳定的业务。不是过去的样子，但每季度3亿美元。是的，你知道我们在上一次刺激订单中取得了超预期的胜利，大约50%的胜率，3500万美元，我们有一个大的刺激即将到来。但如果细分市场，让我细分一下。如果看中国的制药和生物制药，你知道今年有约500亿美元的药品对外授权，是去年的两倍。所以创新水平真的非常高。
你们还有，就总体分子而言，从三期和四期出来的，约30%来自中国。所以创新率很高。客户或政府现在真正开始关注如何围绕生物制药创建自由贸易区，我们已经听到了一些初步计划。所以我们认为制药工具将会被需要。这不是一个巨大的跳跃，但我们那里有一个替换周期的动作。但这些创新的顺风确实很好。
在CAM方面，我认为电池研究非常强劲。半导体如你所知，非常强劲。当然化学品方面，我们有一个大的安装基础用于替换。所以综合来看，即使有PFAS，我们看到中国明年稳步改善，这还没有考虑刺激。顺便说一下，我们预计年底的刺激机会是1.3亿到1.5亿美元。这正好在我们的甜蜜点上，我们预计会在日历年的第四季度到第一季度看到。所以总体而言，你知道，非常重要，Brandon，我认为对我们来说战略上非常重要的一点是我们继续与中国保持非常紧密的联系，在制造能力方面，真正的中国为中国制造，然后利用那里的创新群体，特别是在生产力和自动化方面。
我认为我们将在未来几年从中受益。
澄清一下，你刚才提到的刺激数字，1.2亿、1.3亿美元，是你们已经预订的订单吗？还是竞争性投标，这是你们预计在日历第四季度到第一季度之间的收入贡献？
是的。所以是。
抱歉，是的，那是刺激的总规模，我们预计会获得其中的一部分。
一部分。
这是整体渠道，我不期望50%的胜率，因为围绕它的病理学或表面积不同，但我们预计会有非常高的胜率。所以我们预计会在日历年的第一季度看到。
好的，第四季度的刺激中是否已经包含了一些？所以第四季度可能获得的任何东西都将是额外的。我们应该这样理解吗？
是的，如果有的话，我们可能会获得一些订单，就是这样。但我不认为我们会在第四季度发货任何东西。
好的。
我经常被问到的一个问题是，如果中国可以逆向工程一辆电池车以更低的价格与特斯拉竞争，为什么他们不能逆向工程一个质谱仪？你们在高端分析仪器中看到低端竞争的程度如何，这些市场主要仍然是西方的？你们是否看到这种情况出现？这是你们花很多时间思考的事情吗？
这是一个很好的问题。我是说我们已经思考这个问题超过十年了。但我想说在过去五年中我们一直在关注这一点，如果你们看第一次刺激订单，我认为这给了你们一个很好的帕累托，我们看到这是公开信息，约10%的机会被中国本地竞争对手赢得。我们看到这更多是在GC和分子光谱方面。我们在高端方面没有看到。所以毫无疑问，我们在那里有竞争对手。但与诊断不同，由于我们技术的广度，这对这个领域的每个人都是如此，但也是质谱的障碍，我想说，我们预计我们将能够在未来几年很好地竞争。
但如果你们没有真正的中国为中国制造，如果你们只是贴牌，你们就没有机会为那个刺激订单报价。所以这在我们向前推进时非常非常重要。
所以可能在分子光谱、GC中存在，但你们没有看到。
不，你们看到一些质谱或LC。不，你们看到一些LC，但没有真正获得。我在进入这个职位之前负责服务业务多年，我经常被问到的一个问题是，为什么中国本地公司不做服务，他们没能站稳脚跟有两个原因。一是我们数字平台的规模，我们可以内部做到，二是与客户非常紧密的技术能力。
这是一个障碍，你们某种程度上提前解决了。我的下一个问题是你们在中国有多厂商服务。但历史上这不是一个有利于服务合同的市场。
是的。
你们的组合在那里看起来如何？这个业务增长有多快？我想只是展望一下。
是的，不，我们一直在努力在中国的服务组合。所以我们在中国的合同服务率低于世界其他地区。但我们认为我们可以通过更多围绕生产力解决方案的提供来改善这一点。所以我们看到我们在中国的服务有很多增长空间。
我想。提醒我服务可能占整个组合的10%。在中国有多大。
或者中国CrossLab内部服务是11亿美元。所以超过公司的15%、20%，我想说。在中国我们可能低于10%。
我想说它必须是个位数。是的，是的。好的。
但在中国仍然有很多，我们仍在将更多客户转向合同服务，而不是应急维修。我们仍然经常在这些账户中做这些工作。
好的。Rodney，电话中提到的一件事是，我认为你提到第三季度价格上涨了100个基点。
是的。
我认为你谈到了一些滞后，关于它何时真正体现在实现价格上。这对2026年看起来如何，这100个基点是否包括关税或你们可能采取的一些费用来抵消其中的一部分？
是的。所以100个基点不包括，我们还没有实施任何关税附加费。所以这些将在第四季度生效。我们不期望看到。我们会在10月看到一些附加费效应，但更多会在明年第一季度显现。所以我们在第三季度看到的100个基点的价格改善只是。是纯粹的价格，不包括关税。所以我们继续看到价格改善。正如我们提到的，一年前我们大约有50个基点的改善。我们现在达到了100个基点。这主要是从Ignite的角度，与销售组织合作，在我们的产品组合中更好地定价，并通过我们的销售组织实现价格。
所以展望未来，我们认为我们可以继续看到这一比例扩大，特别是当我们开始增加附加费和其他定价时。所以我们在7月进行了价格上调，然后在9月实施了一些新的附加费。所以所有这些效应应该会在第四季度开始显现，更多是在明年上半年。
你们是否量化了你们采取的附加费金额，公平地认为净价格在2026财年增加了150，也许是200个基点？是什么？
我们宣布了什么？
是的，我想我们，你知道，在附加费方面这是一个时间点，但我认为明年我们对价格改善100个基点感觉良好。
好的。PFAS一直是几个季度的强劲增长贡献者。似乎在第三季度有所回落。你们提到的一个问题是美国预算的不确定性。
是的。
能否详细说明你们看到的情况。从EPA的角度来看，你们是否担心政府会回撤PFAS法规，这个市场在两三年内会处于什么位置？
是的，所以它，你知道，有点像两种情况。如果你们看全球。我们对PFAS非常满意。我们同比增长了50%。我们确实有，你知道，美国围绕EPA的疲软，机构的变化，你知道，很多人对谁负责什么工作感到困惑，等等。所以资本支出在这方面受到了挑战。我要说两件事让我们感觉良好，你知道，我们认为这将是美国的两季度现象。
我们如何从中恢复到正常速度，首先，法规已经确定。法规没有回撤，所以它们已经确定。其次，有诉讼的悬而未决。所以你们看到了一些围绕PFAS的高调诉讼，当诉讼出现时，测试随之而来。所以我们预计这会恢复。但在全球范围内，你知道，法规正在变化。我们现在转向食品和空气，我们在GCMS方面有一个甜蜜点。所以你们有这个地理扩张，法规变化模式。
你们测试的内容正在扩展。所以我们认为这是我们长期增长的驱动力。
你们最近是否对PFAS业务进行了规模评估？是否在1亿到2亿美元之间？
是的，在这个范围内。整个市场我们认为是约5亿美元。
我想谈谈，你知道，2026年。我知道你们不一定提供指引，但你们对第四季度听起来非常乐观，你们将隐含的第四季度有机指引提高到我认为5到6个核心。现在可能价格稍微好一些。听起来替换周期还有一些潜力。中国的刺激在那里。NASD和Bio Vectra将进入基础，明年应该是有利的。所以你们是否，你们知道，在某种程度上对明年成为中单位数的一年感到舒适，你们将获得关税收益或运营线上的2000万美元。
也许组合明年稍微更有利。所以5%的核心，10%的EPS是否是一个合理的基准情况，基于你们在第四季度指出的内容？
我们不会提供指引，Brandon。我知道我们被多次问到这个问题，但我可以说我们对明年感到积极，但在这个地缘政治环境下任何事情都可能发生，关税可能会冲击，你知道，你们可能会有不同利率的变化。我们对此非常谨慎。你知道，如果你们看我们的长期计划5到7，你知道我想我们将在年底进入这个范围，但我们将非常谨慎地提供指引，因为这些变化，我们会指引你们。
三个月，资产负债表状况良好。已经快一年了，是的，自从Biovector交易以来。你们放弃了一两件已经在市场上交易的事情。所以你们在并购和资本配置上非常自律。在并购方面有什么阻碍你们，如何考虑未来的优先事项？你们在回购方面一直很活跃。我们预计这将继续。
是的。所以看，我想如果你们看我们的新战略围绕市场，我们的企业战略，我们如何重新调整团队以适应这一战略，我们在公司层面非常关注我们可以在哪些方面增加能力，没有什么会让人惊讶。它将正好在这些支柱中，是的。增长更快的领域，经常性收入。我想说如果你们参加我们的讨论，我们有一个非常小的高质量目标清单，但我们非常自律。你知道我们今年看了一些交易，它们不符合我们的战略，不符合我们的收入或盈利能力。
所以我们会等待合适的。但我想说一个非常棒的是，你知道，我们对未来的并购感觉非常好，因为我们看到Ignite引擎已经削减了显著的成本。所以我们有一个可以应用于未来的成本协同引擎。我们处于一些可以增加的吸引人的市场中。所以我认为这将很有趣，我们的资产负债表强劲，杠杆低，所以我们状况良好。很棒。
也许最后，porg，我是说你们担任CEO已经一年多了，我想，经历了一些组织变革。如果有什么的话，你认为安捷伦有什么被误解的地方？我是说估值远低于历史水平，相对于标普有折扣。我是说有一两件事你认为投资者可能。
是的，我想谈谈。让我把它放在本季度的背景下。你知道这个季度不仅仅是团队的出色执行。每个人都说他们的商业引擎是最好的，他们已经重组了商业。但在担任这个职位之前重组商业三年，我们与客户有一个惊人的服务和销售联系，这让我们非常非常不同。然后你们看我们在所有这些市场中的表面积，这些行业驱动力，我们正好处于这些领域的核心。
我们将继续真正关注的领域是，你知道，不对称地投资于创新渠道。CDMO业务让我们非常不同，非常粘性。我们的CrossLab业务实际上非常粘性，我们在中国的定位，你知道，我们一直非常紧密，让我们非常粘性。所以我们对这一点非常兴奋，安捷伦在过去一年中发生了很多变化，但每一个变化实际上都导致了那个季度。所以我们的应用市场等等，我认为Ignite是，我们还在早期阶段。
这将在未来几年真正创造很多价值。
超级。
幸运的是我们时间到了。
我们不得不就此结束。非常感谢两位的到来，以及大家。
祝你们有美好的一天。
非常感谢。
谢谢。