身份不明的发言人
Bob Jordan（首席执行官）
身份不明的参与者
Ravi Shanker（摩根士丹利）
Anil
很好。让我们再次回到航空公司话题。非常高兴欢迎西南航空公司及其首席执行官Bob Jordan回到拉古纳。Bob，非常感谢您的到来。
一如既往感谢您的邀请。
希望您能睡个好觉。这真是一段非常。
我看起来很困吗？
不，我是说自从去年拉古纳会议以来，您在过去12个月里异常忙碌，显然推出了许多独特的举措。宏观层面也发生了很多事情。或许一个很好的切入点是您如何分配时间？到目前为止情况如何？以及从您的角度看，航空公司目前的状况如何？
嗯，我对很多事情都感到非常满意，是的。我们在去年的投资者日推出了一整套举措，以指定座位和额外腿部空间为代表。但还有很多其他事情。一项5亿美元的成本削减计划。然后在今年3月，我们推出了另一项托运行李费，基础经济舱以及一系列新的票价产品。我们还对快速奖励机票的积分赚取和兑换规则进行了调整，并修改了航班信用有效期，等等。在众多事情中，我真正感到高兴的是执行情况。
11个月后的今天，所有承诺的事情都已完成。我们正在等待1月27日开始的指定座位运营，目前已开始销售。所以我认为首先，我对公司的组织能力、员工的响应以及不仅完成所有这些举措，而且按时高质量完成的能力感到非常满意。我们已经看到了非常好的结果。虽然还处于初期阶段，但我们已经看到了非常好的成果。以托运行李费为例，其表现实际上超出预期，今年将达到约3.5亿美元。
这将带来约10亿美元的收入运行率。而且我们没有看到太多客户抵制，也没有证据表明客户因此转向其他航空公司。所以我认为主要的是，这是西南航空公司历史上最大的转型。所有这些都是为了满足我们客户现在和未来的需求。一切都在按计划进行。我对我们的发展方向感到非常兴奋。
明白了。您能透露一些幕后情况吗？您说这是西南航空公司历史上最大的转型。在进行这些重大变革的同时，如何确保日常运营保持正轨？您如何分配时间，高管们如何分工，具体是怎样的安排？
你知道，一切都很顺利。举措的执行非常、非常好，日常运营的执行也非常、非常好。在过去三年中，我们在运营方面投入了大量技术、基础设施、流程和人员。我们已经成为了一家出色的运营商。所以你看，我们使用《华尔街日报》的排名，因为它是衡量表现的最佳综合指标。它基本上综合了你在多个类别的排名，如准点率、取消航班百分比、长时间延误百分比、行李处理不当率等，并进行汇总。
我们去年排名第二，差距很小，而今年我们位居第一。所以运营状况非常、非常好。我认为这两者并不相互排斥。因此，一家公司可以同时擅长日常航空运营和推进各项举措。我确实看到了西南航空公司思维方式的转变。更加注重敏捷性，更加注重速度和质量。我再次提到，我们能够在3月提出托运行李费、基础经济舱以及所有相关事项，并在决定实施后的91天内完成上线。
我对公司的敏捷性和速度印象深刻。我们经历了首次企业裁员，这非常艰难。裁员主要针对 overhead，约占企业员工的15%。我们没有采取传统的平均削减15%的方式，而是基本上说，嘿，如果我们重新创办这家航空公司，我们会资助这个部门吗？我们会做这件事吗？我们有些部门存在重复。例如，三个不同部门都有通信职能。你需要勇敢地去做困难的事情，停止那些你现在不会资助的事情。
将相似的职能整合在一起。我们还着手淘汰了管理幅度较小的领导层。之前38%的领导者直接下属不超过3人，现在这一比例为2%。这一变化带来了令人难以置信的效果。再次强调，裁员非常艰难，这是一个非常艰难的决定，因为涉及到人。但这一变化极大地提升了公司的敏捷性和速度。
明白了。让我们稍微回顾一下。显然，西南航空有着令人难以置信的历史、品牌和客户忠诚度。客户们都很喜欢你们。在一切都很好的情况下进行如此剧烈的变革。就像不要修复没有损坏的东西。是什么促使你们这样做？您在疫情后看到了行业哪些结构性变化，让您认为需要进行这些重大变革，并且现在是合适的时机？
嗯，你知道。我认为事后看来，那是2020年。我承认，对我来说，我不会花任何时间思考我们过去是如何走到这一步的。我100%的时间都在思考我们如何到达需要去的地方。我认为我们长期以来一直很成功，财务上也很成功。当你在财务上成功时，你可能就没有那么大的压力去思考变革，因为一切都还不错。但我们清楚地认识到，我们需要做很多工作来满足客户不断变化的需求。你知道，数据告诉我们85%的客户想要指定座位，这既是好事也是坏事。
这很棒，说明这是一个容易做出的改变。但坏消息是，如果85%的客户都想要，也许我们两年前、五年前就应该这样做了。所以我认为即使在疫情之前，我们就有很多事情需要做来满足客户需求。而疫情之后，情况发生了变化。你知道，高端需求的上升似乎——虽然不能说永远，但比我想象的更加持久。显然，很多人渴望长途国际旅行。我们知道客户喜欢我们。是的。但如果你在纳什维尔，你喜欢西南航空，但你想要休息室、高端服务、额外腿部空间，或者想飞往伦敦，无论是什么需求，如果我们无法提供，你就会选择其他航空公司。
我们将迫使你分散消费，迫使你持有另一家航空公司的联名卡，仅仅因为我们无法满足你的需求。这就是我们正在填补的空白。如果我们想作为最大的国内航空公司继续保持相关性，我们就必须不断满足客户的需求。
明白了。说到这里，我们还没有谈到一些即将推出的举措。您刚刚为开始长途国际航班奠定了初步基础。您能谈谈这方面的计划以及随着时间的推移可能如何展开吗？
嗯，我们一直在增加诸如西南航空度假套餐（Getaways by Southwest）之类的服务，在过去45天内上线了。包括套餐和团体游，如果你还没试过，这是一个很棒的产品。我们现在也增加了航空公司合作伙伴关系。我们与冰岛航空建立了新的合作关系，还与中华航空和长荣航空有合作。还有很多正在洽谈中的合作伙伴，具体我不能透露。所以这是一种通过其他航空公司将你送往世界各地的方式。你知道，但在某个时候，我们也想自己服务这些目的地。
我对我们正在考虑的事情并没有太保密。你知道，客户想要什么？休息室肯定是优先考虑的，不仅因为客户想要，还因为休息室使用权作为信用卡福利，使你能够提供每年495美元或595美元的信用卡，因为它提供休息室使用权。所以这对快速奖励计划来说是一个巨大的潜在补充。但我们正在考虑诸如高端休息室、西南航空运营的长途国际航班等事情。我们正处于非常初期的阶段。但关键是，在过去11个月里我们已经做了很多工作，你将看到这些贡献和EBIT在2026年真正显现。
但我们不会止步于此。我们已经在努力制定下一个战略。当然，长途飞行需要建立很多能力，需要不同类型的飞机，因为737无法服务这些市场。我们将不得不考虑，显然宽体飞机可以服务这些市场，但座位数量多，成本也高。所以如果我们首先选择更具风险承受能力的路线，比如使用窄体飞机来服务这些航线，不要感到惊讶。但我们正处于非常初期的阶段。明白了。没有其他人。每次谈论这个话题，我最后都会说今天没有公告。所以还有很多工作要做。
很公平。明白了。很多线索，但还没有完整的计划。那么，为了更好地理解背景，阿拉斯加航空已经开始运营长途国际航班，捷蓝航空几年前就开始了，现在他们开始建设自己的休息室。所以似乎有一批不是超低成本，但属于区域性低成本的航空公司，正试图重塑自己，在产品和目标客户方面更像传统全服务航空公司。这种描述准确吗？那么，比如10年、15年或20年后——不需要具体时间——西南航空会看起来更像一家全服务航空公司吗？
我认为我会区分我们提供什么和我们是谁。好的。我们将坚守西南航空一直以来的本质和优势。我们有很多核心优势，无论我们提供什么样的客户体验或产品，这些优势都不会改变。我的意思是，我们拥有最好的网络，提供最多的直飞航班。我们拥有最好的国内网络。我们有出色的运营可靠性，就像我之前谈到的。我们有最有价值的忠诚度计划。我的意思是，我认为最大的差异化在于，我们拥有世界上最优秀的员工提供的最优质服务，不仅仅是在航空业，而是在全球范围内。
我们提供极具竞争力的票价和优惠促销。如果你还不知道，我们现在正在进行五折促销，所以赶紧预订机票吧。但西南航空的核心优势不会改变，我们的价值观也不会改变，尽管我们的产品和服务可能会有所调整。所以外界有一种说法，提供高端服务的航空公司正在脱颖而出，我觉得这很有趣。但无论如何，没有哪家航空公司能与西南航空区分开来。
明白了。那么，谈谈目前举措的成功情况。您在第二季度电话会议中提到，托运行李费的实施效果高于预期，您说EBIT贡献为3.5亿美元，运行率为10亿美元。从中学到了哪些可以应用于未来举措的经验？
是的，我认为最大的收获是，即使西南航空已经54年了，我们在敏捷性、速度和执行力方面仍有需要学习的地方。我在公司37年了，即使在我们现在的规模下，公司的发展速度是我在这家公司从未见过的。而且很多时候，你不需要99.9%的完美答案，你只需要80%的答案，因为你知道方向在哪里。但我认为最大的收获是，我们可以做困难的事情，可以快速地做，可以高质量地做，而且比历史上任何时候都更快。
明白了。那么现在，让我们换个话题，谈谈宏观环境以及您所看到的情况。显然，您在第二季度电话会议中提到需求在较低水平稳定下来，但最近有改善迹象，并且您对下半年的强劲复苏进行了指引。那么目前的趋势与该指引相比如何？
你知道，今年年初对每个人来说都很艰难。你知道，我认为每家航空公司都报告说，至少在国内市场，他们看到与年初预期相比下降了约5到6个百分点。2月份有所下降，4月份再次下降，6月初可能又有一次下降。我认为这是不确定性背景导致的。你知道，消费者可以很快收紧开支。我们在7月底开始看到拐点，情况开始好转，并且这种趋势一直在持续。
我想说，目前需求稳定。我们肯定还没有完全恢复，但我们已经看到了需求的拐点和稳定性，这非常好。我们在业务领域也看到了这一点，例如医疗保健、技术、专业服务，你知道，我们看到7月比6月有所改善，8月比7月更好。所以我们看到这些领域的回升。如果你看第四季度，虽然它意味着每可用座位英里收入（RASM）将有相当强劲的环比增长，但如果细分来看，就更有意义了。其中两个百分点只是由于第三季度实施基础经济舱等举措带来的影响，去年同期CrowdStrike相关影响约为一个百分点。
所以六个百分点中的两个实际上是这些举措带来的。其中很多来自托运行李费，这些已经到位，并且实际上比预期的运行率更好。然后是我们对快速奖励机票积分赚取和兑换规则的调整，大约贡献两个百分点，以及宏观经济预期改善带来的两个百分点。所以对我来说，这就是风险所在。我们已经看到了宏观经济的拐点，我们需要看到这种趋势持续到第四季度。但今天来看，我们没有发布8K文件，因为一切都按计划进行。这就是今天的报告。你知道，第三季度、第四季度以及全年EBIT指引都按计划进行。所以，虽然我们需要看到宏观经济回升两个百分点，但今天来看，我们正按计划推进。
所以您是说第四季度的隐含指引不一定需要宏观经济出现大幅回升才能实现？
是的。隐含的回升大约是两个百分点。对吧。而且我们已经看到了拐点。明白了。我认为另一件事是，宏观不仅仅是经济，还包括行业背景。所以宏观包括经济，但也包括行业内正在发生的事情。你看到运力正在出现建设性变化。以Spirit航空为例，谁知道Spirit最终会怎样，但他们正在大幅削减运力。如果我之前已经提到过，我深表歉意，但我们第二季度与Spirit的航线重叠率约为31%，第四季度将降至约21%。
所以重叠率下降了三分之一。在我看来，这也是宏观的一部分。所以这不仅仅是经济，还包括行业和其他正在发生的事情。同时，我们确实加强了外部销售渠道，你可以通过Expedia、Priceline、Google Flight Search、Skyscanner等购买西南航空的机票。你知道，今天，Expedia本身就占我们业务的约5个百分点，其中约一半是我们认为如果没有Expedia就不会获得的客户。所以我也把这纳入背景考虑。因此，这不仅仅是经济预期的拐点，而是所有这些因素共同作用产生的两个百分点增长。
明白了。接下来的问题。目前很多焦点都在内部举措上。但疫情后，你们有自己非常激进的举措，即全球分销系统（GDS）和企业业务的推出。那么，经过几年的正常增长，与最初预期相比，情况如何？企业业务的推出情况如何？目前处于哪个阶段？
我认为总体而言，我会说我们按计划进行。我对所看到的结果感到满意。我们为企业合作伙伴提供的工具。我们还有工作要做。但不，我认为这项举措完全按计划进行，我感到满意。在企业合作伙伴的技术和服务方面，我们还有一些需要改进的地方。但你知道，我们已经看到了市场份额的变化，这让我感到满意。
明白了。在您之前，达美航空也表示他们看到秋季企业需求有所改善。您刚才也提到了同样的情况。您能详细说明一下这来自哪些细分市场，以及这种趋势是否会持续到年底？
这似乎是广泛的，但也特定于某些行业。所以再次，我们看到医疗保健、技术、专业服务等领域逐月稳步改善。这些都是往往最先复苏的领域。还有一些地域因素，东南部、中西部，像纳什维尔这样的城市，我们看到了良好的表现，但我们现在确实看到企业需求出现了良好的回升。没有理由相信这种趋势不会持续。
明白了。那么，稍微转换一下话题，但仍然是关于西南航空的重大变革。
这似乎是今天的主题。
绝对是主题。您的运力增长。您知道，西南航空历来增长非常迅速。几年前，你们是第一批站出来说，这不是未来的模式，并承诺2025年运力增长仅为1%。您如何看待未来两三年的运力增长趋势？这仅仅是飞机供应和行业稳定的函数，还是新的常态？
我认为两者都是。所以我们致力于适度增长，大约1%到2%，直到我们的回报回到股东和投资者期望的水平。所以我们将大致保持在这个范围内。同时，由于波音交付量低于我们计划，我们受到了限制。波音正在变得更好，交付情况持续改善，我们也提高了今年的交付预期，但我们确实因此受到限制。但除此之外，我认为在我们能够展示适当的回报之前，我们仍然需要适度增长。
第四季度，我们将通过为飞机改装额外腿部空间增加约零点几个百分点的运力。我对我们的运营团队印象深刻，他们已经完成了超过一半机队的准备工作，为1月27日做准备，而且都是在夜间完成的，进展非常顺利。正因为如此，我们能够推迟许多700型飞机的改装，因为这种机型会减少一排座位，即减少6个座位。
所以我们可以稍后再完成这些改装，因为我们对运营和改装有信心。推迟改装使我们能够在假日高峰期保留这6个额外座位进行销售。这只是一个小小的收入策略，对公司没有任何成本。我们仍然会为指定座位的推出做好准备，但这在边际上是一个收入机会，我很高兴我们能够做到这一点。但这将使第四季度的运力增加约零点几个百分点。但这些都是额外的座位。
是的，明白了。说到微小的收入增长，我想回到您之前提到的与冰岛航空、中华航空和长荣航空的合作关系。能否再次提醒我们，这些合作对西南航空具体有何作用，以及未来几个季度是否可能看到任何收入收益？
我认为在目前的大环境下，这带来的客户数量是适度的。这在很大程度上是为了让合作伙伴能够将其客户从门户城市连接到我们在美国的广阔网络。对我们来说，这是为了告诉我们的快速奖励会员，嘿，你有信用卡，有积分，看看我们现在能带你去哪里。这将逐步实现，目前主要是联运。我还没有确切的时间表，但下一步将是能够使用快速奖励积分兑换这些航线的机票。
例如，从达拉斯爱田机场经路易斯安那州飞往台北。但我们现在有三个合作伙伴，我感到非常满意，而且我们即将宣布更多合作伙伴，同时也在扩展我们的网络。你知道，今年夏天我们增加了更多国际目的地，如圣托马斯、圣马丁。诺克斯维尔不是国际目的地，但我们也增加了，我们刚刚宣布了葡萄酒之乡的圣罗莎。所以我们也在继续扩展我们的目的地。我认为这些对我们的快速奖励会员来说是令人兴奋的目的地，特别是那些渴望去圣马丁和圣托马斯等地的会员。
明白了。关于那些曾经不可想象但现在可能不再不可想象的事情，您会考虑加入航空联盟吗？
联盟？是的。当你说“不可想象的事情”时，我不确定你指的是什么，这让我有点担心。但是，你知道，考虑到联盟的构成，这是一个更困难的问题。联盟中的主导航空公司，我猜在很多情况下，他们可能更希望西南航空不加入联盟，原因有很多。所以我认为这是一个更复杂的问题。
但您觉得通过与其他航空公司达成协议，您可以获得很多好处吗？
我不认为。有很多航空公司是独立的。我认为我们可以实现目标，不需要通过联盟。
明白了。观众有问题吗？那边有一个。Anil。
Anil，你好吗？
西南航空一直处于净现金状态。最近你们转为净债务状态以回购股票。这是一个很大的变化，你们承担了很多风险。
与我们的主题一致，我们并非一直都是净现金。疫情后，由于我们筹集了大量现金，所以处于净现金状态。而且，你知道，我想说，我们在7月完成的股票回购，很大程度上是为了抵消疫情期间发行股票造成的稀释。我认为这两者可以相互抵消。我们现在接近净现金状态。我们设定了严格的护栏。我们一直有强大的资产负债表理念，将来也会如此。
我们设定了债务与EBITDAR比率在1到2.5之间的严格护栏，以及包括循环信贷在内的45亿美元现金目标。所以我们将保持非常保守的态度，遵守这些护栏。当考虑资本使用时，比如股票回购或业务投资，我们的目标是在机会出现时投资于业务，当然还要管理债务，偿还债务，维持强大的资产负债表，遵守护栏，然后第三，以股息和股票回购的形式向股东返还现金。所以，是的，我们的理念一直是强大的资产负债表和保守的立场，你不会看到我们偏离这一点。
我知道在过去11个月里你们已经实施了很多变革，但从更前瞻性的角度思考，您如何看待生成式AI和人工智能领域的许多变化对业务的影响，无论是在运营方面还是在消费者发现方面，比如更智能的商务，您如何看待这个领域的发展。
是的，人工智能有很多机会。你只需想想，我们现在在做什么？这一切都处于非常初期的阶段。例如，我们正在使用人工智能。显然，我们开始收取托运行李费后，一些行李被带到了登机口和客舱。我们正在使用人工智能，我们有一个工具，在航班开始登机前，运营代理和客户服务代理可以使用预测工具，知道需要在客舱外托运多少行李，以避免客舱内出现问题。
这是一个人工智能工具，它通过学习、了解负载和历史数据来工作，这只是利用数据管理问题并将其挡在客户之外的一个例子。我们现在还在使用人工智能工具，例如在芝加哥这样的机场，停机坪经常拥堵，空间狭小，飞机众多。我们使用人工智能预测工具，知道每架飞机上的乘客和机组人员，知道谁需要转机，转机时间有多紧张，知道某个机组人员需要下飞机转机到另一架飞机，而那架飞机必须等他们到达才能起飞。
它收集所有这些数据，选择飞机的停靠顺序，并将需要转机的飞机停靠在彼此靠近的登机口，以最大限度减少转机时间。显然，生成式人工智能可以用于客户服务方面。我们正在使用它来接收客户信息，理解他们的问题，提供建议的回复，甚至生成建议的信件或响应，然后由代理查看并决定是否同意。所以有很多机会。人工智能不会取代我们在机场和飞机上为客户服务的优秀员工。
但我认为我们处于这个机会的前沿，我刚刚举了几个例子，但我们正在整个航空公司中使用人工智能。
还有其他问题吗？Kath。
您能谈谈您对西南航空消费者的看法吗？达美航空之前在这里谈到了高端消费者，我们在自己的调查中也看到了这一点。但我很好奇您在消费者细分市场看到了什么。谢谢。
您是在考虑购买模式吗？是的，我认为显然可以分为两部分。显然，对更多样化产品的需求存在。你知道，像额外腿部空间，甚至更高端的产品。考虑到1月27日额外腿部空间和指定座位上线后我们的销售数据还很少，但我们已有的数据表明，是的，存在强烈的升级购买需求，购买我们今天的高端版本。如果你看更广泛的消费者，我没有看到特定的疲软细分市场。
你知道，从各种信用评分来看，似乎各个 spectrum 都有需求。所以我没有发现任何迹象表明这个或那个消费者群体存在担忧。你知道，我们需要经济回升那几个百分点。你知道，今年年初我们经历了约5个百分点的下降，我希望在整个经济中全面回升这5个百分点，但我没有看到任何特定消费者群体让我担忧。
最后，关于重大变革的话题。另一个重大变化是你们不再对冲 jet fuel。但考虑到目前的燃油价格，是否有重新开始对冲的想法？能否谈谈做出这一决定的原因以及未来的可能性？
当然。这个决定完全基于数据。所以我们回顾过去，也许从对冲成本开始。过去五年左右市场的波动性使得对冲变得更加昂贵。我们的对冲成本每年接近1.5亿美元，而历史上远没有这么高。所以仅仅运行这个项目的成本就非常昂贵。因此，对冲项目需要获得更高的收益才能抵消成本。如果你回顾过去10到15年，我们有几年表现不错，但除此之外，基本上每年都在支付溢价，所以这就像一场赌博。
但分析表明，由于成本和风险水平，支出失衡，对冲不再有意义。所以我们解除了对冲和相关项目。看看即将上线的举措，明年这些举措将为公司带来43亿美元的EBIT，公司表现良好，拥有适当的利润率，这才是抵御燃油价格波动的真正保护。你知道，提到了股票回购。但如果你还没看出来，我们已经完成了去年秋天授权的25亿美元回购计划。
我们在第三季度完成了最后的15亿美元。董事会已经批准了一项新的计划，未来两年回购20亿美元。这都是因为我们——我、领导团队、董事会——相信这个计划。我们相信这个计划将带来的财务成功。我们相信客户想要我们现在销售的产品。所以我们对计划有信心，因此我们相信西南航空目前被低估了。与我们从这个转型计划中看到的未来收益相比，我们的股票被低估了。所以，你知道，没有更多要报告的，但你知道，我们在这个水平上买入。这就是为什么我们在最后一个季度完成了25亿美元的回购。
明白了。这是一个很好的结束点。非常感谢您的到来。
谢谢。非常感谢。