身份不明的发言人
Richard Putnam（投资者关系）
Scott Cutler（总裁兼首席执行官）
James Lucania（执行副总裁兼首席财务官）
Stephen D. Neeleman（创始人兼副董事长）
身份不明的参会者
Brian Tanquilut（Jefferies）
Greg Peters（Raymond James）
Scott Schoenhaus（KeyBanc Capital Markets）
George Hill（德意志银行）
Allen Lutz（美国银行）
Mark Marcon（Robert W Baird）
David Roman（高盛）
Steven Valiquette（瑞穗证券）
David Larsen（BTIG）
Stan Berenshteyn（富国银行）
Matthew Inglis（RBC）
下午好，欢迎参加HealthEquity 2026财年第二季度收益电话会议。所有参会者将处于只听模式。如需帮助，请按星号键加零键联系会议专员。请注意本次会议正在录音。现在我将会议转交给Richard Putnam。请开始。
谢谢Gary。感谢你今天的主持。大家好，感谢大家今天下午的参与。如Gary所说，这是HealthEquity 2026财年第二季度的收益电话会议。我是Richard Putnam，负责HealthEquity的投资者关系。今天与我一起的还有总裁兼首席执行官Scott Cutler、公司副董事长兼创始人Steve Neeleman博士，以及执行副总裁兼首席财务官James Lucania。在将会议交给Scott进行准备好的发言之前，我们注意到今天下午市场收盘后发布了关于2026财年第二季度财务业绩的新闻稿。这些财务业绩包括我们今天将提到的某些非GAAP财务指标。
你可以在我们的投资者关系网站ir.healthequity.com上找到今天新闻稿的副本，其中还包括这些非GAAP指标与可比GAAP指标的调节表。我们还注意到，我们今天对您的问题的评论和回应反映了管理层截至2025年9月2日的观点，并将包含由SEC定义的前瞻性陈述，包括预测、预期、估计或其他可能被视为前瞻性的信息。有许多与我们业务相关的重要因素可能会影响今天的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致我们的实际结果与今天在此的陈述存在重大差异。
我们提醒不要过度依赖这些前瞻性陈述，并鼓励您查看我们最新的10-K表格年度报告和随后提交给SEC的任何定期报告中对这些因素和其他可能影响我们未来结果或股票市场价格的详细讨论。我们假设没有义务根据新信息修订或更新这些前瞻性陈述。说完这些，现在让我们开始，交给Scott Cutler。
谢谢Richard，欢迎大家。过去大约10年，HealthEquity传统上在劳动节后的第二天报告我们的第二财季。对许多人来说，这一天是秋季季节的第一个非正式开始，意味着孩子们返校、橄榄球、树叶变色以及Team Purple欢迎凉爽天气的到来。这是我们繁忙增长季节的开始。但在预览我们为繁忙季节所做的准备工作之前，我将讨论反映2026财年强劲开局的关键指标。Steve将详细讨论7月通过的预算法案中包含的HSA扩展条款，Jim将详细介绍第二季度的财务结果以及我们对2026财年的上调展望。
团队在第二季度再次在所有关键指标上实现了强劲的同比增长和利润率扩张，包括收入增长9%，净收入增长67%，调整后EBITDA增长18%，达到公司历史季度新高，还包括创纪录的71%毛利率，接近创纪录的46%调整后EBITDA利润率，HSA增长6%，CDB账户增长4%，推动总账户增长5%，HSA资产增长12%。HealthEquity在第二季度结束时拥有超过1700万个总账户，包括净CDB账户同比增长255,000个，以及近1000万个HSA，持有超过330亿美元的HSA资产。
HSA资产同比增长37亿美元。我们的HSA成员中投资的人数同比增长10%，推动投资资产增长23%，达到161亿美元。HSA现金达到170亿美元。我们的HSA成员的平均余额同比增长6%。从宏观角度看，经过调整后，劳动力市场表现低于预期，比2024年和2023年的招聘速度更为疲软。尽管存在这种宏观环境，Team Purple在本季度通过销售开设了163,000个新的HSA。今年销售季节的早期指标显示，我们不仅赢得了新的企业客户，还保留了现有客户。
我们还继续看到更多中小型企业采用HSA合格健康计划的迹象。改进的数据分析加上追加销售或交叉销售机会，正在帮助我们的销售和关系管理团队提供市场领先的工具，帮助雇主管理持续以工资增长两到三倍的速度增长的医疗保健成本。鉴于我们数据集的规模和我们在客户参与方面的专业知识，我们处于一个独特的位置，可以基准测试并推荐健康计划加HSA设计中最有效的组成部分。借助我们的分析工具和专家顾问，这些建议可以最大化雇主的健康计划和税收节省，同时提高其员工的医疗保健可负担性。
我们继续看到HSA采用率较高的客户在福利计划成本表现上更好。在我们的客户群中，我们很高兴看到一些客户在HSA采用率较高的情况下使用健康支付账户（HPA），为成员在开始HSA之旅时提供额外的安全网。Team Purple在本季度还取得了重大进展，扩展了我们的“会员优先安全移动体验”，同时降低了服务成本。自推出我们获奖的“快速索赔”（使用AI技术自动化索赔裁决）以来，我们已经处理了数百万美元的报销，同时提高了成员满意度评分并降低了处理成本。
这只是我们AI之旅的开始和服务现代化的新阶段。我们预计将在语音渠道中进一步利用代理AI，以推动更大的自动化并增强成员体验，加快向我们的成员提供服务交付，准确解决他们的需求和问题，同时减少呼叫等待时间。这些扩展的AI服务能力可能加速我们进一步降低服务成本的努力。在过去的一年中，我们提高了服务水平，减少了影响我们成员的欺诈行为，并推出了“快速索赔”，所有这些都增强了成员体验，而今年的团队成员数量比去年同期减少了9%。
我们还庆祝了在本季度将我们的V5平台100%迁移到云端，导致响应时间加快92%，平台稳定性提高五倍，延迟减少80%。我们对团队在减少针对HSA成员的成功欺诈攻击方面的努力感到非常满意。在我们的首席安全官Sunil Sashadre及其专门的安全和欺诈团队的指导下，我们推出了许多额外的安全措施，包括更广泛采用我们的“会员优先安全移动体验”应用（目前下载量已达170万次），将直接欺诈服务成本从第一季度的300万美元降至第二季度的退出运行率，接近我们每年HSA总资产1个基点的目标。
额外的密码认证能力的第一阶段在本季度推出，我们预计到今年年底，许多我们的成员将通过这种密码技术进行认证。密码的引入将增强信任，并改善我们平台的登录和认证体验，为我们的成员带来简化登录流程的好处，不再需要记住密码。随着我们的控制措施生效，以及更多成员转向“安全移动体验”，我们继续看到今年每月欺诈行为的连续下降。我们致力于随着威胁的演变不断更新我们的防御措施。
我们对迄今为止采取的行动以及控制的持续加强和实施感到乐观。这些体验增强是HealthEquity更广泛的向“消费者体验”战略转变的一部分，以保护我们以消费者为中心的移动应用。作为“移动优先”战略的一部分，通过雇主或开放注册流程注册的新成员将能够通过HealthEquity移动应用设置他们的HSA账户。这一过程将更快、无缝，并通过行业领先的密码技术进行保护。在立法方面，7月初通过的预算法案为HSA带来了多项胜利。
Steve和我们的政府事务团队在向立法者及其工作人员教育HSA的好处以及美国家庭对更广泛获取HSA的日益增长的需求方面做得非常出色。感谢Steve在这项工作中的领导。请帮助我们理解这对今年及以后意味着什么。
谢谢Scott。今年夏天对我们华盛顿的团队来说是忙碌而激动人心的时刻。7月通过并签署成为法律的预算法案包括扩大HSA使用的关键条款，为更多美国家庭提供更广泛的访问权限。该法案通过允许直接初级保健（DPC）安排和在消费者满足免赔额之前使用低成本远程医疗，扩大了HSA采用的市场。这两项条款在健康计划和雇主中都很受欢迎，可以为消费者提供更多获取低成本医疗保健的机会，同时控制支付者的总体成本。
此前，DPC和低成本远程医疗都是HSA资格的不合格计划设计要素。这些条款为雇主提供了更大的计划设计灵活性和更多获取可负担医疗保健的机会。我们预计这些变化将帮助我们的合作伙伴和客户推动更高的HSA采用率。该法案还显著扩大了在ACA交易所购买健康保险的个人和家庭的HSA资格。从2026年1月1日开始，所有个人青铜和灾难性计划都将允许与HSA结合使用。目前有超过700万人注册了青铜健康计划。大约90%的这些计划目前不符合开设HSA的资格。
这将在1月份改变，我们的团队正在努力抓住这一机会。此外，随着交易所补贴的减少或消失，更高的医疗保健趋势率推高保费，通过HSA支付自付费用的额外好处，以及青铜保费的较低成本。所有这些可能导致更多人选择这些计划。我们相信HealthEquity凭借我们的网络合作伙伴，能够提供一个简化的注册流程，帮助青铜计划参与者轻松注册HealthEquity HSA，并从我们行业领先的解决方案中受益。此外，关键市场的针对性消费者营销活动将提高对新资格和好处的认识。
HealthEquity正在为所有符合HSA资格的个人，包括新的青铜和灾难性计划消费者，重新设计注册和入职体验。这一新设计将提供更快、安全和移动响应的体验，以无缝的资金流程注册HSA。由于OBBB的这些变化，我们相信这些条款可能使300到400万更多的美国家庭能够获得HSA的显著好处。这是过去20年来HSA监管框架的最大扩展。这些变化将使员工更容易提供和推广HSA。
这些条款是我们的立法者为帮助所有美国人拥有个人健康账户所做的良好首付。当然，我们将继续努力教育立法者和监管者关于HSA的好处，并继续推动其他HSA市场扩展条款。我们仍然相信，像HSA这样帮助消费者支付自付费用的税收优惠健康账户在政治两派中都很受欢迎，我们将继续倡导所有美国人能够获得它们。现在我将时间交给Jim讨论我们的财务情况。Jim
谢谢Steve。在我深入财务回顾之前，我只想附和Scott，并亲自感谢Steve和我们的政府事务团队，他们做得非常出色，帮助我们的立法者更好地理解HSA计划的价值以及它们在使美国家庭的医疗保健更可负担方面的影响。Steve和团队做得非常棒。现在让我们谈谈我们2026财年第二季度的GAAP和非GAAP财务结果。一如既往，我们在新闻稿中提供了GAAP指标与非GAAP指标的调节表。第二季度收入同比增长9%。服务收入增长1%，达到1.179亿美元。
托管收入增长15%，在第二季度达到创纪录的1.599亿美元。由于更高的替换率和继续增加的余额以及参与增强利率的账户数量，HSA现金的年化收益率为3.51%。交换收入增长8%，达到4810万美元，明显快于5%的总账户增长，因为成员增加了贡献和分配，更多支付在平台上进行，而不是要求对平台外支付进行现金报销。第二季度的毛利润为2.326亿美元，占收入的71%，创下纪录，高于去年同期的68%。
服务成本在本季度同比下降，无论是报告基础还是排除欺诈、欺诈和欺诈应计项目。第二季度包括约120万美元的成员欺诈报销，我们在本季度净释放了约100万美元的欺诈准备金。正如Scott提到的，我们仍然有望在2026财年结束时实现每年欺诈成本占总资产1个基点的目标运行率。我们继续投资于欺诈预防和检测能力，并推动更高的“安全移动体验”采用率，我们相信这些努力将在2026财年下半年使欺诈对服务成本的影响正常化。
正如Scott之前提到的，我们在本财年上半年采取的行动以提高运营效率，我们在季度结束时比去年同期减少了9%的团队成员，并预计将这些节省延续到2027财年。第二季度的净收入为5990万美元，或每股0.68美元的GAAP每股收益。非GAAP净收入为9460万美元，或每股1.08美元。本季度的调整后EBITDA为1.511亿美元，同比增长18%，调整后EBITDA占收入的百分比为46%，接近我们的历史记录，高于去年同期的43%。
转向资产负债表，截至2025年7月31日，手头现金为3.04亿美元。由于我们在2026财年上半年产生了2亿美元的运营现金流。我们在季度结束时约有10亿美元的未偿还债务净发行成本，在本季度偿还了5000万美元的循环信贷额度。我们还在本季度回购了约6600万美元的流通股，并且在我们之前宣布的股票回购授权中还有约3.52亿美元的剩余。Steve没有讨论的预算法案中的一个条款是从2026财年开始对国内研究和实验费用的即时税收扣除。
我们的初步分析表明，加速这些税收扣除可能会在未来两个财年将我们支付的联邦现金税减少65到7500万美元。预算法案中包含的企业所得税条款不会对我们的损益表、每股收益或我们的前瞻性所得税率指导产生实质性影响，因为加速的现金税节省将通过我们资产负债表上的递延税项来体现。然而，这增加了我们从运营中增加的现金流，以加速资金、战略增长和技术计划、债务偿还和股票回购。在2026财年的前六个月，收入为6.567亿美元，同比增长12%。
GAAP净收入为1.138亿美元，或每股稀释后1.29美元。非GAAP净收入为1.804亿美元，或每股稀释后2.05美元，调整后EBITDA为2.913亿美元，同比增长19%，导致本财年上半年的调整后EBITDA利润率为44%。在我详细介绍我们上调的指导和假设之前，让我给你一个关于我们在6月第一季度收益电话会议上讨论的利率远期合约的更新。提醒一下我们在6月所说的，我们预计这些合约对我们2026财年的损益表影响很小或没有影响。
它们将进一步降低未来HSA现金配置合约的预期利率波动风险，因为我们实质上提前了配置利率。我们在本季度签订了名义金额为12亿美元的国债远期合约，与2026年1月至2027年1月之间的基本利率合约到期相关，五年期国债的平均锁定利率略高于4%。这显然不包括我们为基本利率和增强利率存款在五年期国债基准之上获得的协商溢价。历史上，我们看到公司利差随着国债收益率下降而扩大。
我们预计在2026财年剩余时间内进行额外的去风险交易。我们预计HSA现金的平均收益率在2026财年约为3.5%。提醒一下，我们基于指导中嵌入的托管收益率假设是基于预计的HSA现金部署和展期，今天的发布中包含了一个时间表。我们还考虑了前瞻性市场指标的分析，如担保隔夜融资利率和中期国债远期曲线。这些当然可能会发生变化，并不是未来市场条件的完美预测指标。我们的2026财年指导反映了今年剩余时间内收入和利润率的预期延续轨迹，包括增加的技术和安全投资，因为我们增强了“会员优先安全移动体验”，在整个平台上提供创新产品，并改善成员体验，因为我们努力推动帮助我们的成员更好地储蓄、支出和投资医疗保健的战略。
我们还预计将增加Steve讨论的与青铜计划HSA扩展相关的销售和营销努力的投资。当然，我们还将应对去年下半年欺诈对服务成本的影响，因为我们继续关闭攻击向量并帮助我们的成员保护他们的资产。我们预计收入在12.9至13亿美元之间，GAAP净收入在1.85至2亿美元之间，或每股2.11至2.28美元。我们预计非GAAP净收入在3.29至3.44亿美元之间，或每股3.74至3.91美元，基于全年估计的8800万股流通股。
最后，我们预计调整后EBITDA在5.4至5.6亿美元之间。我们继续投资于保护我们的成员资产和数据，同时为他们提供卓越的体验。我们对第二季度的结束感到满意，并期待在2026年下半年在将欺诈成本正常化至我们每年HSA总资产1个基点的目标方面取得更多进展。我们的指导包括在剩余的3.52亿美元累计回购授权下预期的额外股票回购，以及在本财年期间潜在的循环信贷额度借款的进一步减少。凭借持续的强劲现金流和循环信贷额度的可用借款，我们将保持足够的投资组合收购能力，如果它们变得可用。
我们假设GAAP和非GAAP所得税率约为25%，稀释后股份数为8800万美元，包括普通股等价物。正如我们在以前的报告期间所做的那样。我们的2026财年指导包括在收益发布中提供的GAAP与非GAAP指标的调节表，所有此类项目的定义包含在收益发布的末尾。此外，虽然收购无形资产的摊销被排除在非GAAP净收入之外，但从这些收购无形资产产生的收入包括在其中。让我们交给接线员提问。
我们现在开始问答环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号键加一。如果您使用的是扬声器电话，请在按键之前拿起听筒。要撤回您的问题，请按星号键加二。我们的第一个问题来自Jefferies的Brian Tanquillat。请开始。
嘿，下午好，伙计们，祝贺这个季度。也许只是对你们关于欺诈的评论的一个跟进。关于HSA欺诈，在我们考虑未来几个季度时，是否有任何我们必须实现的里程碑或需要解决的难点。
所以我想说的是，关于体验本身，我们一直在推动“会员优先安全移动体验”的战略。安全部分非常重要，因为首先，我们一直在推动我们的成员使用我们一年前推出的应用。我们已经开始推出密码，密码是一种更安全的认证方法，但它也为我们的成员提供了更好、更无缝的体验，能够进入应用。因此，随着我们继续在今年推出应用体验，密码的引入，我们认为这将带来整体体验的改善。
因此，当我们看整体旅程时，它从应用开始。对我们来说。当我们看我们取得的进展时，正如我们之前在这里强调的，我们在欺诈和安全团队下取得了很大进展，无论是漏斗顶部还是底部。我们将继续对安全和欺诈态势进行增强和改进。我们对迄今为止取得的进展感到非常满意，今年每个月都看到欺诈数字的连续下降。但最终对我们来说，这是关于一个改进和更安全的成员体验访问我们的平台。
所以没有特别的里程碑会突出。这只是我们提供“会员优先安全移动体验”战略的持续进展。
如果我可以跟进一个问题，当我想到OBBB时，显然HSA访问不是最终法案的一部分。当我们想到即将到来的持续决议或其他立法机会或催化剂时，你们是否预见到任何增量机会将HSA改革或HSA访问改进纳入任何未来的立法中？
好吧，让我先谈谈现有的机会，然后我会请Steve评论未来。我们感到兴奋的是，通过的是几十年来最大的HSA扩展。我认为我们正在准备的是，随着更多的个人家庭在灾难性ACA计划和青铜计划下可用，我们正在改善实际的体验。因此，我们正在为这些新型消费者重新设计我们的注册和入职体验。因此，我们对扩展机会感到兴奋。我们将通过改进的体验入职流程以及营销资金再次为新一批现在符合HSA资格的客户做准备。
因此，我认为我们对通过的内容感到兴奋，也许Steve可以就他如何看待未来发表评论。
是的，Brian，看，我们实际上非常，当我们拆解这个时，我们对通过的内容感到非常兴奋。我从你的问题中听不出你是否认为没有HSA扩展，显然有。
我指的是医疗保险。抱歉，Steve。是的。
哦，医疗保险。好的。我没有听到医疗保险这个词。是的。所以是的，医疗保险不在里面。当我们看它时，它可能是，它可能是一个较小的部分。我们想把它放进去，因为现在大约25%的老年人或符合医疗保险资格的人仍在工作。但然后如果你必须削减这个群体，实际上拥有HSA的人，这个数字更小。但我们将继续努力。我们认为有一些兴趣。
有一些问题，他们是否真的想在这个法案中涉及医疗保险问题，因为它是如此严格的税收重点。他们认为一旦他们开始打开潘多拉盒子处理医疗保险，可能会带来其他问题和吸引力之类的东西。也就是说，每个人都意识到，如果你真的想为医疗保险省钱，因为医疗保险是一个非常昂贵的计划，正如我们所知，让那些可以留在雇主计划中的人，这就是会发生的事情，留在计划中，然后这为医疗保险节省了钱，因为如果你为一个拥有超过20名员工的雇主工作，该雇主为你提供计划，你注册医疗保险，然后你有费用，雇主计划首先支付。
因此，这实际上是解决医疗保险成本的好方法。因此，当我们看下一个机会，无论是明年的另一个和解法案，还是甚至一些年底需要通过的法案之类的事情，我们将寻找每一个扩展的机会，无论是医疗保险还是其他一些条款。但我告诉你，我在评论中强调的那些，无论是直接初级保健、远程医疗的东西，还是青铜计划，我们认为这里有一个真正的机会去追求，我们感到非常兴奋。
正如Scott所说，这是20年来我们看到的最大扩展。你知道，我们从第一天起就一直在做这件事。因此，我们一直在密切关注这一点。谢谢你的问题。
谢谢，Brian。
下一个问题来自Raymond James的Greg Peters。请开始。
嘿，大家下午好。所以我想回到你们关于锁定未来一年利率的评论。所以我在看你们的重新定价时间表，我认为今年剩余时间有13亿美元到期，明年有41亿美元到期。我是否应该认为那4%与明年到期的所有内容相关，显然4%的锁定或你们提到的4%加锁定，那是否仅与增强收益率产品相关，还是也与传统的FDIC产品相关？
是的，谢谢你的问题。所以是的，就像你应该认为我们正在锁定即将到期的基本利率合约的重新定价。因此，正如我们所预期的，就像所有即将到期的基本利率合约一样，这些美元的大部分将在到期时转入增强利率。但正如我在评论中所说，它们主要集中在2026年1月。所以2026财年第四季度和2027年1月。所以2027财年第四季度。就像我们正在锁定那些时间段的具体基本利率到期日，正如我们所说，平均而言，平均大约是五年期国债的4%锁定。
正如你所说，是的，我们赚取，如果我们能将这些转入增强利率，我们在其上赚取大约75个基点的利差。因此，有效地锁定4.75%的资产，目前收益率为1.7至2%。
太好了。谢谢你的澄清。作为我的跟进问题，只是想转向HSA，你们在第二季度发布的净新HSA和AUM增长。只是想知道是否有任何时间差异。我知道Scott，你提到了强大的新企业胜利和保留。只是好奇第二季度结果是否有任何细微差别你想指出。
不，我不会说，我不会说有任何细微差别。我的意思是，我认为当我们看163,000时，考虑到我们在这里过去几个季度强调的宏观环境，我们可能比我们预期的要好。我认为当你将这个水平与历史季度相比时，今年看起来很像2024财年。因此，我认为在宏观背景下，我认为我们正在积极进取。我会说这种进取心显然会体现在我们将在第三季度和第四季度花费的营销资金上，以追求我们通过刚刚讨论的扩展看到的机会。
这就是为什么我们也在投资改进的注册体验。我认为我们从现有客户群中看到的情况可能反映了宏观。但我会说，我们受到企业销售渠道和现有客户保留的迹象的鼓励，当然也经历了一些去年的挑战。因此，我对我们如何定位以结束这一年或进入繁忙季节感到满意。所以。所以我认为从现在开始，老实说，Greg，这只是关于我们对市场机会的执行，这些机会将对我们可用。
因此，我们可以在我们控制的事情中去追求它，我认为最重要的是实际的产品体验本身，然后是我们如何将我们的合作伙伴带到我们试图赢得业务的客户那里。谢谢，Greg。
谢谢你。
下一个问题来自KeyBank的Scott Schoenhaus。请开始。
显然，推动应用下载的投资正在带来非常好的毛利率。我想你提到现在有170万成员下载了应用，这与我们跟踪的数据一致。你们在这里看到的上限在哪里？我的意思是，我们是否可以预期在未来几年内看到50%或更多的成员使用应用？然后我们应该如何思考随着更广泛的采用，增量利润率机会在这里？
是的，我不一定看到应用采用带来的毛利率改善。我们真正寻找的是活跃、参与的成员。因此，也许类似于你看一个90天的活跃用户，那些积极参与应用的人。这当然是我们的目标。非常符合赋予医疗保健消费者权力的使命。我们希望他们参与。因此，我们认为随着时间的推移，我们将提供的最佳体验将在应用中。我们知道访问我们的任何平台都需要下载应用并通过密码认证。
这将是一个更好的体验。然后我们真正推动的是帮助那个成员更无缝地储蓄、支出和投资。因此，当我看到它时，这实际上是关于参与和体验的改善。因此，当你想到实际渗透率时，只需看看我们拥有的账户持有人数量。但它实际上将是那些想要访问他们的账户的活跃成员将不得不下载应用才能访问他们的账户。因此，当我们想到渗透率时，它将更多地反映有多少活跃成员相对于那个账户基础。
这很有帮助。
下一个问题来自德意志银行的George Hill。请开始。
嘿，大家下午好，谢谢你们回答问题。我想Scott，听起来你谈到了雇主市场和就业趋势之间的脱节，增长速度低于预期。与此同时，你们的表现超出了预期并提高了指导。所以我猜我想知道的两件事是，你们能否谈谈雇主市场或就业增长速度比你们预期慢的数量级，然后是什么推动了超出预期？我可能可以猜到答案是那里。
这将是所有Team Purple的东西。但就像我真正感兴趣的是这里的脱节是问题的主题。我想去就像什么。你们在雇主方面看到的与。你们的超出预期。谢谢。
是的，很好。我想我们再次强调了宏观环境整体。我猜HSA市场是新就业、就业增长、人们能够在工作之间流动的函数。因此，当你看到显示就业增长同比下降40%的劳动力统计数据时，今年到7月为止，我想我会说就业增长的宏观环境一直很艰难，所以。但话虽如此，我认为我们能够依靠我们的销售渠道以及与客户和合作伙伴的关系再次进入市场。
163,000个新的HSA对我们来说并不是一个记录。它比我们想的要温和，比我们希望看到的要温和。但我们实际上仍然对取得的进展感到满意。因此，我不确定我是否将其视为完全脱节，因为我们当然看到并感受到宏观。但我们试图做的是通过专注于一个伟大的体验来抵消这一点。我认为还提供了一项伟大的服务。这显然是我们今年的一个大重点。我认为我最自豪的事情之一是，当你看看我们如何服务客户时，当你看看NPS或csat时，我们看到这两个指标都有很好的改善，这些成员联系我们，我们服务得如何。
我们显然在技术和拥有更好的产品体验的基础上更高效地做到这一点，我为此感到非常自豪，我认为这有助于我们在领导地位上。然后再次，我认为作为这个领域的市场领导者，我希望我们将继续超越整体市场的增长作为市场领导者。我认为到目前为止今年，我相信这就是你看到的。
我感激。谢谢你。
谢谢，George。
下一个问题来自美国银行的Alan Lutz。请开始。
下午好。谢谢你们回答问题，Scott。我想跟进George的问题和你们最后的评论关于超越市场增长。你们今年至今账户增长了7.8%。你们能否谈谈你们认为市场增长有多快？显然，市场增长率在过去几年中已经演变。当你们想到今天的市场增长率时，你们能否谈谈。你们的。信心市场可以维持今年看到的账户增长率进入未来几年，我猜。是否包括来自OBBB的贡献？只是试图了解。你们对未来市场增长的预期是什么。谢谢。
是的。所以，是的，几件事，我想。我们在哪里看到机会？显然我们谈到了市场的扩展，这是OBBB的结果。我们将追求这一点。我们将追求这一点，正如我所说，通过营销，追求可能一组不同的潜在成员，也通过计划合作伙伴。因此，我们将通过营销广泛地说，漏斗顶部的品牌认知以及通过我们的传统渠道追求这一点。因此，我认为我们看到的是市场正在扩展。
我们将在接下来的几个季度中看到OBBB的扩展在行业增长中体现多少。我认为有几件事甚至比新账户更重要。如果你看整个行业，你看贡献水平，我们在高免赔额健康计划中的参与度较低。因此，我们正在尝试引入或降低人们选择高免赔额健康计划的障碍。我们正在做很多工作来教育我们的雇主在一个更困难的市场今年通过智能计划管理他们的医疗保健成本。
因此，我们的分析产品作为一个例子，我们将其作为非常强大的价值主张推向市场。最终我们试图做的是让人们贡献他们今天在市场中允许的最大值。在整个市场中，只有4%的成员贡献了最大值。因此，在那些参与最大值的成员中，市场渗透不足，在整个市场中，只有8%的成员是投资者。我们看到我们的成员成为投资者的大机会，我们已经看到我们的成员成为投资者的强劲增长。因此，我认为当你看到Alan，我们整体业务的增长时，有一个基线是通过账户增长实现的业务。
但如果我们能有更多参与的消费者，参与的成员，我们认为这将通过移动应用体验实现，我们将帮助他们储蓄、支出和投资，这应该导致更高的贡献，更高的账户余额，更多的投资者，更多参与的消费者。因此，我认为所有这些将推动整体行业的增长，而不仅仅是账户增长。
太好了。谢谢，Scott。
谢谢，Alan。
下一个问题来自Baird的Mark Marcone。请开始。
下午好，谢谢你们回答我的问题，让我加上我的祝贺。非常棒的季度。我想知道当我们看HSA现金时，我们已经有几个季度它，你知道，它有点下降。与此同时，显然HSA投资一直在显著增长。我想知道在多大程度上。你们会说HSA现金的下降是由于账户持有人转向更多的投资行为，还是，你知道，只是处理更高的医疗保健通货膨胀，因此，你知道，动用他们的账户。你们如何思考HSA现金增长的算法？
是的，谢谢Mark。我可以回答这个问题。所以我的意思是，答案有点所有这些。所以显然，正如Scott刚才所说，我们希望超过8%的HSA成员成为投资者。投资者是与平台最互动的。他们有最高的余额。因此，肯定有一部分HSA成员意识到这一价值并成为投资者。因此，我们正在以比账户增长更快的速度增加投资者的数量。然后还有一部分就像你说的，就像有支出，我们有贡献上升，我们有支出上升。
现金余额略低或现金余额增长较慢的另一面是交换继续以比账户增长率更快的速度增长。因此，正如Scott我想刚刚总结的那样，这里的收入增长故事不仅仅是我们可以增长账户的速度有多快，我们增长HSA现金的速度有多快？这是所有我们正在增长的账户，HSA现金投资余额和通过平台的支出。所以没有真正阅读，阅读更多。当然，现金流入的时间是在我们的财年第四季度，所以它是非常不稳定的。
所以季度到季度，季度。到季度的观点是要持保留态度。
谢谢Mark。
下一个问题来自高盛的David Roman。请开始。
谢谢你。下午好。感谢你们回答问题。我想抓住一些东西。你们在准备好的发言中早些时候说的关于如何思考明年可能出现的保费大幅上涨的影响以及你们可能看到的HSA注册增加的潜在好处。然后你们如何将这些与你们关于当前宏观经济条件的评论进行对比，这是否净结果与基础HSA的中个位数增长相同。你们如何思考将这些相互矛盾的部分放在一起？
是的。所以在更具挑战性的环境中，宏观我认为对大多数雇主来说更具挑战性的环境是医疗保健成本的上升和医疗保健保费的上升，对许多雇主来说，当这些医疗保健成本以两到三倍的速度增长时，很难传递或承担所有这些。这对任何经营企业和经营损益表的人来说都是一个挑战。这就是我们认为我们的角色和我们信息的提升变得更加重要的地方。因此，我们一直在那里进行对话，能够说，那么你如何更好地管理你的整体医疗保健成本？这是通过拥有一个智能计划设计，如果你是一个雇主，它与HSA合格计划相关联。
我们有很多与雇主的案例研究，通过这样做，他们能够将年度下降控制在可管理的水平。我认为在更具挑战性的环境中，他们的价值主张变得更强。David，因此我认为我们至少从历史上看，在更具挑战性的宏观时期，HSA的价值主张变得更强。因此，我认为如果你在更长的时间内看这个业务，那么你也会看宏观，这只是像这个当前时刻。
我们最有价值的成员是那些与我们在一起很长时间的成员。因此，这可能只是对我们整体来说洋葱中的一小层。因此，我们如何继续比今天的环境更快地增长这个业务？这实际上是让我们所有的成员群体通过更多地参与和互动。我认为如果我们能真正推动互动指标，我们将增加贡献，增加参与。我们将更多地教育我们的雇主关于这是一个在好时光和坏时光都有价值的产品。然后我们将更接近于实现这家公司成立的使命。
因此，再次，我谨慎地说宏观环境对这个业务有长期影响。它没有。这只是所有我们的，你知道，它更多地反映了我们所有的群体如何通过在我们的平台上互动而结合起来。谢谢，David。
谢谢你。
下一个问题来自瑞穗证券的Steven Valaquette。请开始。
谢谢。下午好，各位。感谢你们回答这里的问题。有一件事我想多谈一点，只是为了更多地跟进关于远期合约和对冲的想法12亿美元名义自上次更新以来签约。只是想知道在签约更多方面有什么限制因素。只是那的节奏，是。它更多的是找到其他愿意的第三方在合约的另一端，还是在那利率上还有艰苦的谈判？只是超过4%。只是好奇那的起伏如何。如果你们能提供任何颜色。
是的，当然。不，就像这是像国债远期曲线是地球上最流动的市场。所以不，没有没有对手方问题。这只是进入对冲的腿。所以我们把它看作保险合约。我们在本季度总共交易了12亿美元，跨越许多交易。正如我在评论中所说，你应该预期这个金额将继续。只是按美元成本平均进入收益率是你应该认为我们如何执行该计划的方式。
好的。好的。
谢谢，Steve。
下一个问题来自btig的David Larson。请开始。
嘿，祝贺这个美好的季度。你们能否谈谈服务毛利率的良好增长？看起来你们的成本非常好，包括销售和营销。非常感谢。
是的，我认为David，在服务毛利率。是的。你会注意到，显然我们在服务方面的成本同比增长比收入慢得多。我认为那里的努力是我们在提供服务方面更高效的努力，就我们如何配备人员而言。这也与我们提供的服务质量有关。当我们有一项服务不需要我们的成员因为困难的原因打电话给我们时，这降低了我们的服务成本。我们还在技术上进行了投资，以更高效地做到这一点，我对此感到非常兴奋。
我真的觉得我们正处于，我们旅程的非常开始。我们谈了很多关于索赔自动化和使用AI和索赔自动化。我们刚刚在我们的主页上获得了一些关于HSA答案的奖项，这是利用聊天来回答问题。我认为我们正处于自动化其他手动和可重复过程的旅程的开始，是通过技术，随着时间的推移，这将进一步降低服务成本。所以在许多方面，我相信我们正处于现代化产品和通过AI现代化服务体验的旅程的开始。
因此，我乐观地认为我们可以继续在那里做出改进。
太好了，太好了。非常感谢。然后即使你们表现得非常好，股票似乎正在横盘整理。我认为可能有一些担忧，如果，比方说利率在25日历年年底下降50个基点，比方说75个基点或100个基点，在26日历年年底。你们能否大致量化这可能对你们的账本有什么潜在影响，比如对托管收入，那是否会影响那41亿美元？所以4.75可能会降到4在那41亿美元上为2027财年？
是的，我的意思是，我认为简短的回答是我们不会在这里的电话会议上讨论那些建模问题。但是的，我的意思是，显然我们的，我们替换利率的程度我们还没有对冲它们。配置利率将在资产配置的那一天完成。所以重要的是五年期国债在资产配置的那一天是什么。所以你们都可以有自己的五年期国债方向预测。就像这不是远期市场今天说的五年期国债的方向。所以再次，我们不会进入所有的，推测案例。
谢谢，David。
是的。
下一个问题来自富国银行证券的Stan Berenstein。请开始。
是的，谢谢你们回答我的问题。首先，也许对Steve来说，关于ACA机会。你们是否有任何初步预期，你知道，700万。你们面前的机会？你们知道，你们可以合理地期望明年将其中的多少转化为HSA？对此有什么想法，与此相关的是，Jim，你们是否计划打破。你们从。ACA计划中捕获的生命与你们的常规HSA账户分开？谢谢。
你想先回答这个问题Jim。然后我会。
是的，我可以先回答简单的问题，是否，我们不会分开分解它。HSA是，是一个HSA。
我以为你的回答会是。不是免费的。所以，Stan，关于我们的，你知道，我的意思是，我们认为，我的意思是，好消息是有相当好的数据在那里，因为有。公共使用文件不仅显示现在有700万人参加这些青铜计划，还显示有多少人参加白银计划。但没有一个，我的意思是，我们非常仔细地查看了它们，正如我在评论中提到的，我们发现目前市场上提供的青铜计划中，不到10%目前符合HSA资格。然后所以如果你，假设它们已经是，10%是。
我的意思是，你给它一点削减，但你给它一个削减。所以它下降到家庭，然后你给它一点削减基于有资金实际资助账户的家庭。只是以防任何被称为的人没有意识到这一点，如果你有钱去支付青铜计划，你不像通常符合医疗补助资格之类的人。否则你只会去医疗补助。我的意思是，这些是我们生活和工作的很多人，对吧？这些是从医生和律师到有小诊所需要覆盖的人，他们有资产要保护，所以他们更愿意通过ACA覆盖到Uber司机，零工工人之类的人。
这些是有资产的人。因此，问题是我们能捕获多少？真正的市场是什么？我认为在家庭中，正如我所说，你知道，可能是，你知道，如果你加上DPC和远程医疗的其他扩展，我们认为这是300到400万家庭，我们可以立即去追求。现在，这将需要一些工作，因为你首先需要教育这些人，就像，嘿，恭喜，你有一个青铜计划。现在如果你有任何医疗费用，该死的，通过青铜计划运行它。
我的意思是，正如我们在这次电话会议上多次重复的那样，我们做生意的方式是我们帮助人们储蓄、支出和投资医疗保健。显然我们喜欢让这些美元积累，但让它们积累的最好方法是帮助人们理解，如果这笔钱甚至像一天一样存入HSA，然后滚出去支付某物。他们将立即获得30到40%的税收节省，或者说节省，30到40%的节省在那美元上。它只是给了他们难以置信的更多购买力来支付他们的医疗保健。
它显然可以用于典型的医疗保健事物，如药物或手术或医生访问之类的事情。但它也可以用于我们在其他环境中讨论的一些事情，人们现在对GLP1以好价格感兴趣，可以使用这笔钱吗？因此，我们绝对致力于找到这些人，让他们知道是的，你在一个HSA合格计划中，是的，你现在可以开设并资助那个账户，即使有点晚。我们将继续我们的营销努力，因为我们的健康计划合作伙伴也将帮助我们。
我们将找到这些人并让他们资助它。健康计划和医生和医院完全支持这一点，因为他们也希望这些人能够支付他们的自付费用。因此，我们将利用我们能找到的每一个渠道，我们在市场上有最广泛的渠道来找到这些人，让他们开设账户并资助它。现在所有这些说，我不能给你一个数字，你知道我们不会，但我告诉你我们谈论的是几百万。我们不知道确切有多少百万。
我们将找出更多的美国家庭现在可以立即开设HSA并该死的。我们为此工作了20年以获得这种扩展。所以我不知道，我们将看到，我们将观察它，我们将部署资源。我们已经部署了它们，就构建我们的解决方案而言，我们将继续准备营销支出，如果成功，我们将花费更多，我们将测试它。我们将学到很多，我们真的对这个机会感到兴奋。Stan，谢谢你的问题。
谢谢，Dan。明天见。
非常感谢。
下一个问题来自RBC Capital Markets的Matthew Inglis。请开始。
嘿，伙计们，谢谢你们回答我的问题。你们之前已经谈到了这一点，但在AI计划上你们谈到了快速索赔和代理AI语音渠道。你们能否谈谈这些推出的成本效益有多大，其中有多少可能已经体现在服务成本的同比下降中？然后除此之外，还有什么。其他通过自动化和AI进一步降低成本的大机会？
是的，很好的问题。所以，正如我所说，我真的相信我们刚刚开始我们的AI之旅。因此，我们已经能够通过使用AI的索赔自动化来转移成本。我们将在我们的技术和开发支出框架内投资于API和数据，以解锁围绕AI的更多机会。几乎在我们公司的每一个功能中，我们都在寻找可以自动化任何可重复过程的AI解决方案，这些过程可以在AI的数据上运行。我认为我们看到的最大机会是在服务中心，因为当我们看看我们的成员打电话给我们的一些事情时，很多这些互动，我们可以通过AI自动化并立即为我们的成员处理。
因此，再次，我认为我们不会提供我们认为机会在哪里的指导。但再次，可能是我在企业中看到的最大机会确实从服务中心开始，扩展到我们在产品和开发中变得更高效，就我们的工程师而言，能够更快、更高效地编写代码，然后让我们能够设想公司内我们可以更智能地做的其他领域。因此，我认为总的来说，这应该有什么净效益？一个改进的体验，一个增强的体验，一个更快的体验和一个更高效的成本结构来做到这一点。
谢谢，Matt。
这结束了我们的问答环节。我想将会议交还给Scott Cutler进行任何闭幕词。
好吧，嘿，我想感谢大家进行了一次非常吸引人的对话。我主要想感谢我们的团队成员取得了这些非凡的记录结果。我们对面前的机会感到兴奋。我们有很多执行工作要做，为今年下半年和明年，因为我们接触并影响和帮助更多的客户和成员实现与HSA相关的好处。我有信心并充满活力地实现我们的使命，通过赋予医疗保健消费者权力来拯救和改善生命。因此，感谢大家参与这次电话会议。
会议现在已经结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。