身份不明的发言人
Steve Cantor（投资者关系高级总监）
Bill Clancy（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Steve Gavalas（杰富瑞）
好的，非常感谢大家参加杰富瑞2025年工业会议。我是Steve Gavalas。很高兴向大家介绍VPG团队——威世精密集团，由投资者关系主管Steve Kanter和首席财务官Bill Clancy共同出席。他们准备了一些发言和演示文稿，之后我们欢迎就任何最感兴趣的话题提问。那么，Steve，我把话筒交给你。
谢谢你，Steve。我也要感谢杰富瑞团队今天给我们这个机会。这总是一个讲述VPG故事的好时机。不过在开始之前，我想提醒大家，我们将做出前瞻性声明，您应该仔细阅读我们的SEC文件，以了解与这些声明相关的任何风险。那么，传感器——从根本上说，VPG是一家传感器和精密测量公司。正如您可能在其他演讲中听到的或明天将听到的，传感器市场在提供下一代信息方面发挥着越来越重要的作用，这些信息驱动着我们今天所依赖的技术，包括人工智能。
我们所做的是在这个市场的一个角落发挥作用。这个市场相当大。有些人估计传感器市场的总规模每年超过3500亿美元。我们在其中一个小角落发挥作用，在那里，信息的精确性、可靠性和一致性至关重要。我们这样做，并且通过这样做，我们能够帮助客户使他们的产品和流程更安全、更智能、更高效。我们这样做已经有一段时间了。我们于2010年上市。我们是一家全球化公司，专注于我们类别中最苛刻和最高性能的产品。
这是我们的差异化之处。我们涉足广泛的市场，正如您在这张幻灯片上看到的。可能是我们这样规模的传感器公司，甚至是任何公司中涉足市场最广泛的。这些市场围绕一些关键的重要领域展开。其中一些是工业领域，如您所见，工业、称重和一般工业。其中一些是周期性市场，如钢铁。在这张图表的测试和测量部分，半导体设备市场对我们来说是一个重要市场。此外，我们还涉及精密农业和建筑，以及医疗和其他与消费者甚至交通运输相关的市场。
我们的业务分为三个部分：传感器、称重解决方案和测量系统。我认为传感器是组件，称重解决方案是模块，测量系统是特定应用的产品，基本上是为特定应用专门做一件事。每个部分都有自己的增长概况和市场策略。例如，我们认为传感器长期来看将以中高个位数增长，毛利率超过40%；称重解决方案的增长更接近GDP增速，但毛利率现在接近传感器。事实上，这是一个关于毛利率的精彩故事，因为我们已经将这个部分的毛利率从十几提升到上个季度的历史新高。
然后测量系统以中个位数增长，毛利率最高，超过50%。因此，在这些业务中，我们通常是市场中的第一或第二名。正如您在这张幻灯片上看到的，利润模型和这三个部分的组合以及它们的运营策略和增长率，我们认为可以实现长期低两位数的收入增长。这包括有机和无机增长。通过这样做，我们可以实现这样的运营结果：45%的毛利率，18%的营业利润率和22%的EBITDA利润率。
自从我们几年前推出这个长期模型以来，现在的新情况是，鉴于我们为提高运营效率和实现卓越运营所做的投资，我们现在相信，我们可以在比最初推出这个模型时认为的更低的收入水平上达到这些目标。这是如何实现的？首先，它始于收入增长。我们认为，鉴于我们现在看到的外部趋势，更广泛的技术趋势现在开始影响我们的一些利基市场，我们认为现在有比以往更大的机会可以把握。
同时，我们认为我们一直在内部投资于我们的能力，以以前没有或无法做到的方式去追求这些机会。这些外部趋势是什么？我在这张幻灯片上展示了它们，对您来说并不新鲜。它们包括电气化、数字化转型、工业自动化以及国防和空间技术。我将分别谈谈这些。首先是电气化。我们的参与不仅仅是在电动汽车领域。我们在电动汽车领域确实有一小部分业务。我们参与了新电动汽车模型的测试以及电动汽车电池的制造，还包括其他新型电气化平台，如电动垂直起降飞机（EVTOLs）。
我们参与了这些的测试，实际上已经为我们带来了几百万美元的业务，但除此之外，还包括其他类型的电气化产品，如电动自行车、工业自动化。这是一个我们认为已经存在一段时间的趋势。它经历了多次迭代。但我们认为，由于多种原因，这一趋势正在加速，其中最重要的原因之一是世界在疫情后经历的痛苦，以及应对员工和材料短缺的问题。因此，我们认为需要大量投资，实际上正在发生，以提高与工业自动化相关的能力。
这些包括机器人和其他类型的自动化系统。但还有其他趋势，如制造业的回流。我知道在美国，我们有一个目标是将制造业带回我们的国家。如果您考虑我们将如何能够做到这一点，我们认为工业自动化实际上扮演着重要角色。因此，就VPG的应用而言，我们参与了机器人技术，包括新型机器人形态，如人形机器人，我将在稍后的演示中谈到这一点，还包括手术机器人以及一般的制造自动化。
这是我们一直在做的事情，但我们认为这也有潜力。这包括我们销售的产品，用于称量进入制造过程的成分，以及在制造过程中称量产品，适用于各种行业，包括化学品、制药、食品和饮料。当然，我们还非常参与农业设备，包括精密农业设备和这些新兴应用。国防和空间。这不是一个趋势，我应该说这是一个需求，但我们认为这个需求正在增加，特别是考虑到世界各地的地缘政治紧张局势。
我们在国防空间市场的空间方面有很多参与。因此，您可以看到，就空间系统而言，如我在这里左侧展示的这个降落伞再入系统，我们参与了其测试。我们有产品或组件用于卫星指挥和控制系统，实际上也用于卫星本身。我们还参与了导弹和防御系统的指挥和控制，以及无人机（空中、海上和陆地）的测试。数字化转型。我们将其定义为以新的和创新方式使用数字技术。
因此，我们在消费电子、半导体（前端和后端）都有业务。这实际上对我们来说是一个重要市场，然后还有数据中心和光纤方面的新兴或新机会。就价值创造而言，我描述了我们认为正在为我们创造机会集的外部趋势和力量。但在内部，我们一直在大量投资于自己的能力。在这张幻灯片的左侧，您可以看到我们认为是我们的核心竞争力。因此，它围绕创新展开。利用我们深厚的技术专长真正为客户解决问题。
还有我们的卓越运营，我们对运营能力的投资，实际上在幻灯片的右侧是那些要素。我认为我们在卓越运营方面可能取得了比市场所认可的更多的进展。过去几年，我们在设施项目和自动化方面投资了超过5300万美元的资本支出。这既是为了通过在我们的设施中使用更多自动化来提高效率，也是为了整合我们的制造足迹，并将制造从高成本中心转移到低成本中心。
我们还没有完成。我们预计今年还将实现额外的500万美元成本削减，结果已经很明显。我们已经从这些活动中看到了结果。我们在去年第一季度实现了公司创纪录的毛利率，并且我们实现了创纪录的毛利率。我应该指出，我们在比之前峰值更低的收入水平上实现了这一纪录。我们还在称重解决方案部分实现了创纪录的毛利率。因此，正如我再次提到的，将这些毛利率从十几提升到40%以上。
我认为我们在内部一直关注的另一个要素是业务发展。因此，我们现在更加注重开发新客户，以及进入我们以前没有的现有客户的平台。我们通过持续的研发投资以及振兴和重新定位我们的销售组织和使用新的销售渠道来实现这一点。然后是第三，收购策略。我们认为我们有一个非常好的资产负债表。迄今为止，我们已经完成了六次收购。我们认为我们有一个很好的平台来增加其他高价值资产。
回到业务发展计划。我们现在有，我认为这与两年前不同。因此，我们的每个业务部门都有自己的业务发展战略和计划。这些不仅直接与KPI挂钩，而且现在还有一直到董事会层面的可见性。因此，这对我们来说是一个巨大的努力，我们绝对增加了关注度。我们有一些我们认为目前在管道中的计划，我们认为可以在三到四年内带来1亿美元的收入。
现在有很多这样的计划，不是一两个，但我想强调其中的几个，我们认为相当可观，甚至可能对VPG具有变革性。首先是人形机器人。我不需要告诉您人形机器人是真实的。它们即将到来。它们听起来像科幻小说，但现在世界各地的主要科技公司都在投入大量资金和精力在这些机器人上。其理由非常明确。他们认为世界需要人形机器人的唯一原因是为了替代人类，无论是为了提高效率还是为了安全。
此外，考虑到工业自动化的推动以及我们在本国和世界各地的目标。我们认为人形机器人将发挥重要作用。目前这是一个非常早期的市场。我们还没有看到这些机器人的全面实际部署，但我们知道它即将到来。我们现在与两个客户合作，不幸的是我们不能具体点名，但他们是这些机器人的两个领先开发商。与第一个客户，我们已经合作了近两年，仅在原型阶段就产生了400万美元的收入，这对VPG来说是一个巨大的数字。
这也是这个特定客户开发速度和强度的体现。我们的第二个客户是我们刚开始合作的客户。它可能比第一个客户落后一些。对于第一个客户，虽然我们的传感器被设计在机器人的关节中。因此，它是肩膀、肘部、手腕等。这些传感器在机器人的功能中起着关键作用。它测量机器人移动和执行活动时的力和测量，并将这些数据转化为机器人的人工智能大脑使用的数据，以使机器人能够运作。
如果您考虑机器人如何移动和行走或与现实世界的工作环境互动，无论是在制造、仓储还是其他用例中，这些扭矩传感器都是提供该技术的关键部分。我们正在与第二个客户合作，为机器人的手部提供传感器。因此，基本上提供机器人的触觉，使机器人能够在一刻执行精细任务，下一刻执行其他任务。因此，我们对这个市场的潜力感到非常兴奋。
另一个我们非常看好的机会，我认为正在兴起的是新材料测试，如非导电材料或陶瓷，这些材料现在被用于与航空航天、能源甚至高超音速导弹相关的各种应用中。我们的工具实际上是建立在我们已经在市场上多年的平台上。它是通过收购获得的。该技术或平台称为Gleeble。如果您是冶金学家，并且正在开发新的金属合金，您可能使用过Gleeble或想要使用Gleeble。它是同类中最复杂、最全面的工具。
但现在我们正在将其扩展到新材料，如陶瓷。正如我提到的，这里的创新是这些陶瓷需要在非常高的温度下表现良好，甚至高达2000摄氏度。如果您想到高超音速导弹的锥体以马赫速度飞行以及产生的热量，这种陶瓷材料需要完美表现。否则，导弹就无法到达它需要去的地方。但还有其他许多与航空航天相关的例子正在开发中。我们现在正在与阿拉巴马大学开始使用这个新工具的测试版。阿拉巴马大学恰好位于一个已经有大量航空航天开发活动的地区。
事实上，我们本周刚刚得知，美国正在将其太空军的总部从科罗拉多州迁至阿拉巴马州。我认为这是另一个表明这是一个值得关注的地区的迹象。我们还处于与第二所大学完成协议的最后阶段。显然，对这个工具有很多兴趣，部分原因是我们的工具具有独特的冷却和加热腔室的能力，可以在一定时间内将测试量增加十倍。测试吞吐量的十倍增加，如果您正在开发这些新材料，这是巨大的。
因此，这只是我们面前看到的几个较大的机会。在完成这个演示并接受任何问题之前，我只想跟进我们最近的第二季度收益结果。第二季度是我们现在看到的连续第三个季度订单增长和正订单出货比。因此，我们认为这是朝着正确方向迈出的另一步，因为我们看到一些周期性领域的增长回归，并且我们希望看到更广泛的工业经济的持续改善。正如我提到的，我们还实现了称重解决方案部分的创纪录毛利率，并产生了良好的现金流，这无疑是朝着正确方向迈出的另一步。
因此，希望如果您正在关注VPG，投资论点有三个部分。首先，随着一些周期性市场的持续复苏，我们将看到核心业务的持续改善。其次，我们有这些新的公司特定增长计划，我们对此非常兴奋，我们认为这些计划可以在明年及以后为我们的收入流增加实质性贡献。第三，我们现在能够在更低的收入水平上提供更高的盈利能力。换句话说，我们进一步提高了运营杠杆。
因此，我很乐意接受任何问题。好的，那么。