身份不明的发言人
Peter Zaffino（首席执行官）
身份不明的参会者
好的。
好的。大家下午好。这是我们今天的最后一场会议。我们把最好的留到了最后。我想介绍一下AIG的首席执行官Peter Zaffino。我们先做一些开场评论，然后进入问答环节。
谢谢，Mary。大家下午好。我想花几分钟时间做一些开场评论，然后我期待着与Marin和大家一起讨论一些问题。很高兴回到这里。我们很感谢有机会与大家共度时光并进行介绍。在很多方面，2025年对AIG来说是关键的一年。我们在三月的投资者日讨论了很多，这是我们定义性的时刻之一。我们在那里设定了一些今年非常重要的关键目标，我们真的希望把AIG的过去抛在脑后。
我们想花很多时间提供更多关于我们今天公司的细节，我相信在接下来的一个小时里我们会更多地讨论这一点，并展示我们的同事们为重新定位公司所做的积极影响。我们强调并想强调几个非常重要的事情，那就是我们的承保文化。我们已经发展了卓越的运营能力，从端到端的流程到数字化工作流程，再到我们今天在GenAI方面的工作，当然，还有执行非常严格的资本管理策略。所有这些都为我们今天提供了很多财务和战略上的灵活性。
我们还想介绍的不是能力，而是我们在GenAI方面所做的工作，实际上自投资者日以来已经引起了很多关注，我相信我们今天会讨论这一点。我们概述了雄心勃勃的长期财务目标，并且我们仍在按计划实现这些目标。如果我能花几分钟时间强调一下第二季度的情况，调整后的每股税后收入同比增长了56%，这主要是由承保收入增长46%推动的。我们的核心运营ROE在本季度增长到了11.7%，日历年的综合比率为89.3%。
所以我们认为第二季度的结果非常出色。你知道，今年上半年我们的每股收益增长略高于三年目标。尽管第一季度有很多CAT活动，野火，但我们仍然谈到了20%的增长。所以，我们对前六个月取得的进展感到非常满意。我们还通过第二季度向股东返还了45亿美元的资本，并且连续第三年实现了两位数的股息增长。我们还达到了另一个重要的里程碑。
标普和穆迪提升了我们保险子公司的财务实力评级。值得注意的是，这是AIG自1990年以来首次获得穆迪的评级提升。我们必须回溯很长一段时间，所以这对我们来说是一个相当大的成就。我们在第二季度又偿还了8.3亿美元的债务，现在的债务与总资本比率为17.9%，是业内最好的之一。我们在最近的财报电话会议上谈了很多关于利率环境的问题。我相信今天也会谈到，但总的来说，财产险在2025年面临了一些阻力。
意外险实际上表现强劲，特别是在超额意外险方面。金融险在经过一段时间的费率下调后终于趋于平稳。你知道，我花了很多时间谈论财产险，实际上，你知道，财产定价的组成部分是什么，你如何实际确定费率，如何推动盈利能力，再保险的影响是什么，如何看待AAL，并确保我们强调我们在确保完全加载CAT成本和我们所有财产成本非常透明方面所做的努力，我们知道它们如何根据市场条件变化。
所以我们在这个环境中处于有利位置，专注于增长机会，但最重要的是承保盈利能力。在我转向问答之前，我只想分享一些关于GenAI的评论。这一直是我们的一个关键焦点，你知道，我们希望将其嵌入我们的核心业务和端到端流程中，支持承保和理赔。早期结果非常有希望。在投资者日，我谈到了我们的愿望。我们有一些试点，有一些推出，但坦率地说，让一些技术领导者加入我们并谈论他们认为我们所做的工作。
但在很多方面，我们实际上比我在三月份最初概述时认为我们能做的进展更多，只是因为推出的技术进步非常显著，所以我们推出了一些试点，几年前就开始了，但很多公司还在测试。我们现在实际上已经在一些事情上投入使用了。所以我认为重要的是，你知道，提到我们开始推出我们金融险业务的一部分，今年内我们将推出我们的ENS业务，也就是Lexington，然后我们预计在2026年部署更多的商业业务。
我想让你感受到事情发展的速度有多快。你知道，一些科技公司和超大规模企业正在以非常高的水平推动创新的步伐。他们在资本支出方面的承诺非常巨大。我的意思是，微软、Meta、Alphabet和亚马逊今年宣布他们计划在AI上投入超过4000亿美元的资本支出。所以我认为在2026年，我们不仅会看到我们计划的加速，还会看到新的视野，当我们开始推出所有这些时。所以这些只是第二季度后的一些亮点。
可能没有很多新信息，但我只是想强调我们正在取得的所有进展，执行得非常好，势头延续到下半年。这就是我想说的准备评论。然后，Mary，也许我会转交给你进行一些问答。
完美。是的，我应该指出两点。第一，Peter每年都会提供一次更新。每年的更新都比前一年有了巨大的进步。所以在这方面有很多事情在发生。另外，我想我的问题清单会涉及很多方面，因为AIG有很多值得讨论的事情。所以让我从一个问题开始。我们花了很多时间谈论人才和招聘。你最近宣布John Neal将加入AIG担任总裁。
AIG的总裁是做什么的？作为投资者，我们应该对John有什么期待？
嗯，我曾经是总裁，所以我会说我们实际上做了很多事情。所以他有一些。
嗯，还剩下什么？
John是保险行业的顶级高管之一。我认识他很久了。实际上，当我在Guy Carpenter工作时，我曾经在John接手QBE之前就和他一起处理很多再保险业务。所以我认识他很久了。他非常有能力。他有一些难以置信的经历，无论是管理QBE还是最近管理劳合社。我今天早些时候和一些投资者谈过。我认为没有很多公司是真正全球化的并且有广泛的足迹，但John实际上有很多全球经验。
所以他会在AIG中非常合适。他在承保策略方面有很强的记录。他一直与所有变化的趋势保持高度相关，并且有很大的影响力。所以他会在我们继续承保之旅的道路上给我们很多带宽。但他能做的远不止这些。他非常有名，所以他会与很多利益相关者合作，无论是投资者、监管机构、再保险公司，你知道，我们对他有很高的期望。他对我们已经拥有的非常有能力的团队是一个很好的补充。
所以我们很期待他今年晚些时候加入我们。
好的。
是11月，严格来说是12月。我就说到这里。
好的。这对我来说已经足够了。
我很擅长在人们入职前就让他们工作。
当你谈到AIG Next时，另一个成功之处在于在时间和金额上都提前完成了计划。你谈到的不仅仅是成本节约，还包括提高内部效率，可以更快地处理业务。其中一些可能涉及到代理AI，但你能更新一下这些效率体现在哪些方面吗？
AIG Next的最初计划实际上主要是成本削减。我们实际上在一些财报电话会议上说过，这不会像AIG 200那样。我们有10个不同的运营项目，你知道，AIG 200的基线是改善公司。这次是关于消除冗余，建立一个适合我们组织规模的母公司费用结构。但我们有一些非常，你知道，出色的观察和见解。实际上，今天在场的Mia Tarpy领导了AIG Next。你知道，我们在中途发现，除了削减成本或增加业务成本外，我们还可以在运营方面做很多事情来改善组织。
那就是连接很多功能，更好的端到端流程，允许，你知道，对数据有更好的洞察机会。而且我们今天在GenAI方面能做的事情是基于组织的端到端连接性。其中很多是通过AIG Next完成的。所以它最终成为了AIG 200的延续，这太棒了，因为我们最初只是计划削减成本，但我们能够在那段时间显著改善公司。
好的。在你的开场评论中，你谈到了代理AI扩展到其他产品线。当你说Lexington时，是指Lexington承保的每一类业务吗？
是的，主要是。可能不是每一类业务，但主要是财产险和意外险。金融险将是其中的主要部分。
你跟踪哪些数据点来证明它按预期工作？
嗯，我们专注于，我尽量不让回答太长，但当我们开始这段旅程时，一切都是关于如何接收结构化和非结构化数据？如何实际使用你今天没有使用的数据源？如何为承保人提供更多的承保标准？如何大幅减少周期时间以提高效率，并能够查看提交流和工作流以推动增长？然后，你知道，我们在投资者日没有花太多时间讨论这一点，但我们一直在做这件事。
通过我们与Blackstone和劳合社的合作可以证明这一点。创建一个特殊目的工具用于自有再保险是如何分配资本和优化投资组合的。那么如何将所有这些东西连接起来？Lexington对我们来说是一个非常大的机会，因为，你知道，我们展示了提交数量，而且这种情况仍在ENS中发生。是的，财产险的费率环境有所下降，但坦率地说，很多财产险市场也下降了。但提交仍然通过非认可和超额盈余险流入。
当你开始处理成千上万的提交时，数量非常难以处理。你知道，我们自己的业务，无论我们一开始效率不高，还是我们今天的位置，我不花太多时间思考这个问题。我所知道的是，我们的提交量是以前的10倍，而你不可能引进10倍的承保人。所以然后你看看购买与提交的比例，它是6%，所以不是20%，然后你想把它提高到25%或30%。
这可能会感觉很难。当数量开始增加，当业务开始有更多需求时，我们的绑定比例降到了2%。所以是的，也许我们是更挑剔的承保人，但2%的比例看起来非常低效，我们认为获取这些数据并让事情更有优先级，减少承保周期时间将使我们能够在这一业务中显著增长。所以这成为了规模方面的下一个演变，我们应该能在年底前完成。正如我们所说，如果我们能回到旧的购买比例，那就是超过10亿美元的增长。
我认为这对我们来说是一个低标准。我认为随着时间的推移我们能做的。
好的，太棒了。在更广泛地推广到每个AIG地区、每条AIG业务线时，是否存在瓶颈？
我不会说有瓶颈，但你知道，你想在一个组织中经历多少变化？我认为我们在2026年的推广会非常积极。我们必须意识到的是，即使自三月份以来，你知道，我提到的那些公司，不是Adam Palantir、Anthropic，你知道，其他对我们合作关系至关重要的公司，他们在过去六个月里加速了他们的能力，这令人难以置信。他们如何提取数据，从哪里提取数据，我们看到的是更多关于代理或个人大型语言模型的讨论，这些模型可以完成特定任务。
你如何实际推广这些？所以我非常乐观地认为，推广不需要那么线性，你可以同时在业务的多个部分进行。这就是我们计划在2026年做的事情。你需要，你知道，看，我们不会让它为承保人做决定，但你需要承保人。你知道，如果我说这不是瓶颈，但大量的繁重工作是，如果一个承保人正在查看100到125条数据，这些数据是什么，你能在财产数据、意外险数据或财务数据方面获得哪些最佳来源？我认为大型语言模型的一个重大进步是，你现在可以找出数据来源。
换句话说，你得到的财务报表来自评级机构或可信的来源，而不是可能被爬取的你不知道来源的东西。这就是更多幻觉出现的地方。所以我认为数据的准确性更好。我认为承保标准更好。问题，这不是问题，而是需要注意的问题是，这些大型语言模型有多少变得直观，它们在组织中比你要求它们做的走得更远？如果你开始实施很多不同的大型语言模型。
一旦这样，本体论就会变得非常复杂。所以我们也在解决这个问题，以确保我们理解推广。再次强调，这不是做决定，而是确保组织能够跟上我们未来想要运营的方式。
好的，太棒了。当你展望五年后，这可能不是一个很好的问题。AI能做出承保决定吗？不是现在。五年后呢？
我认为它们将能够。做什么样的决定以及你想让它们做什么才是真正的问题。但你知道，即使是今天，一个简单的例子就是，你知道，看喷水灭火系统。它是，你知道，水，还是，你知道，吸走房间里的氧气，还是泡沫？或者知道如何训练大型语言模型。关于承保的一些子组成部分的更好结果是什么，我认为这将非常重要和非常有帮助。
好的，所以对我来说，这听起来像是你谈到的优先级，最好的提交在最上面，这样在最上面得到更精细的提交。
在最上面，信息可能更二进制化，就你如何训练一个代理而言，我认为这对承保过程非常有帮助。
好的，太棒了。你还提到了评级机构的升级。从实际角度来看，这些没有任何问题。这些对我们的业务会有什么影响？
可能没什么影响。我是说，但从让所有利益相关者参与这一旅程的角度来看，我们必须让一个表现最差的承保组合变成一个表现最好的组合。我们必须做到，你知道，限额管理。我们必须发展卓越的运营能力。我们必须带来，你知道，我们无法从子公司获得普通股息，因为监管环境是AIG刚刚让人失望的。所以这就像是最后一个利益相关者没有投票支持我们做出的改变和改进。
看到这种肯定，然后回顾说，你知道，1990年，我是哈特福德的一名实习生，那时还没有手机、语音信箱。那时的世界是不同的。所以那是一段很长的时间。所以这更像是象征性的，你知道，我们已经走了很长的路，人们为此感到自豪。这只是最后一次投票，表示，是的，我们相信你们所做的一切，我们相信公司的财务实力。所以这是一个好的。
这对公司来说是一个好时刻。
是的，不，我没有任何。
但在交易方面，这不会有影响。好的，但我们会继续告诉大家我们自1990年以来获得了升级。我喜欢这个。
这是一个很好的说法。好的，所以，我是说，我们很快就要去蒙特卡洛讨论再保险了。AIG购买了很多财产再保险，你知道，我们正处于财产再保险周期可能正在软化的阶段。所以我知道这个问题的时机不是很好，但AIG是否过度再保险了？有没有办法优化这一点，或者我们是否利用价格变化，不是变化，而是价格下降来进一步惠及股东？惠及公司。
过度再保险。再保险不足是一种策略和哲学。每个公司都有不同的看法。如果你在一个全球业务中运营，综合比率在80%左右，技术上被认为有很多再保险。我喜欢这种策略。我喜欢波动性控制的确定性，我不喜欢受天气或重大飓风或野火的摆布。我们有一个风险容忍度，这就是我们设立整个公司的方式。当市场几年前开始发生很大变化时，我们坚持非常低的保留额，因为再次强调，这是在波动性控制范围内，你要么为再保险加载成本，要么不加载。
所以我自己的观点是，我试图分解这一点，因为我在第二季度收到了很多关于这个问题的问题，那就是你如何实际分解财产的组成部分？你知道，我有这个哲学上的争论，我会避开它，但就像，为什么再保险成本比自己保留要贵得多？我的意思是，你可以采取，可能有几种哲学。一种是，好吧，我不会采取单一年度的观点。我会采取五年的观点。好吧，这在过去五年里一直是错的。
过去五年每年都比预测的要高。所以这似乎不是正确的玩法。有一个资本成本问题。有人有太多的利润，就像不管怎样，这在旁观者眼中。但我的观点是，这应该完全加载到成本中。所以如果你考虑一个我们正在进入的市场，我试图分解的是，再保险成本的降低对我们有利，因为这是嵌入到我们的产品中的。如果你只是净额资助它，这是一个AAL。
你不会因为再保险市场下降而减少你的AAL。那是你的预期损失，必须保持不变。所以如果费率下降，而你没有任何东西来抵消，比如再保险，比如没有相应下降，那么你必须承受利润压缩，而且是大量的利润压缩，因为你仍然有相同的CAT净额，你仍然有相同的风险净额。如果你从总收入中扣除，那仍然需要资助。所以它实际上进入了你的传统业务。如果我们所谓的商品成本，即再保险成本，下降幅度与原始定价相同或更多，那么实际上我只关注传统业务。
风险也是如此，那么它就更容易管理，因为CAT成本（否则会用AAL自筹资金）正在下降。所以我们以更低的成本获得相同的收益。
好的。
所以我认为，在一个市场中，我不希望有一个活跃的CAT季节或平静的季节，我们通过周期管理。但如果再保险成本下降，那对我们有利，并且不会像你保持大量净额那样对定价造成那么大的压力。
好的，不，这很有道理。这与那个概念只有微弱的联系。但我有一个长期的理论，当我们看过去几年价格疲软的险种，比如D&O、网络险，最近是财产险，这些下降比过去的周期更突然。我知道假设周期完全相同是错误的。它们不是。但如果这个前提是正确的，即周期表现得更快，这对你为合并后的AIG做计划的能力有什么影响？
你必须根据每种业务的优点来看待它。再次强调，现在的话题是财产险，你必须看看其累积效应。所以你必须在那边有一个计划。换句话说，对于财产险，累积费率增长超过了100%，综合比率非常好。你可以，你知道，看看我们，我们在财产市场有很多不同的切入点，无论是通过美国的认可市场，还是美国的非认可市场，还是欧洲或亚洲。
我们可以在新加坡设立中心，通过劳合社看到它。所以有很多不同的地方，你想看看。你不想把它想象成一个指数，但在世界不同地区不同时间有机会。所以计划实际上是如果费率环境像我们在财产险中看到的那样下降会发生什么。好吧，你有什么样的利润空间，你知道，综合比率是多少，我们能管理吗？我认为你还必须看看你在市场中的位置。
你是定价的领导者，你在设定条款，还是你只是跟随结果的容量？那会带来不同的结果，然后你必须有一个观点，你能维持多久。所以我认为看看。财产市场在定价下降方面比我们年初预期的更激进吗？是的，确实如此。戏剧性地吗？不，但稍微多一些。所以，你知道，我们会看看今年剩下的时间如何发展。但我们有，你知道，可能在26年有不同的计划，如果费率环境在金融险中继续。
我们做同样的事情，那就是当在商品化层级、高超额、中超额开始出现累积费率增长时，我们减少了我们的承保量，我们开始不续保业务。你知道，总会有增长机会的领域。我们现在在意外险中看到了这一点。非认可和认可市场都是如此。你知道，我认为一些专业险种在定价上也有压力，但再次强调，与我们的财产险组合相同的动态，后者有非常强劲的综合比率。然后你必须准备好增长，当市场上存在机会时，无论是由于错位还是世界不同地区和地理上的机会。
所以这是计划过程的一部分。我认为我们在理解我们经营的每条业务线的经济性方面处于一个非常好的位置。
好的，太棒了。我想看看房间里是否有问题。我想确保你从这次会议中获得你需要的信息。所以如果你有问题，请举手，我们会把麦克风递给你。如果没有问题的话。另一位大型商业保险公司的CEO建议，Evan，我需要知道，建议更大的公司能够更快地增长。这个问题的背景是，我们看到个人险种中最大的公司市场份额高度集中，其中一些公司因为技能而变得更大。
但这种动态已经在个人险种中发挥了作用。我们在商业险种中还没有真正看到这一点。建议是由于多种因素，我们应该看到基本上更大的公司在增长方面表现更好。你看到这一点了吗？你预期这一点吗？你如何应对这种可能性？
我认为随着时间的推移，这会发生。我不知道我们现在是否看到了，因为，你知道，再次强调，你在这个市场上总是看到，你知道，要么是一些MGAs，要么是需要保费、需要量的容量进入，直到发生一些事情稍微抑制增长。但我认为随着时间的推移，规模将非常重要，在某些方面比以往任何时候都重要，无论是资产负债表、多样化增长的能力、承保质量和专业知识，能够扩大业务规模。再次强调，我尽量不让每个答案都关于GenAI，但我认为三年后，投资的企业，钟摆将把这些企业推得更远、更快。
而那些无法吸收和加速周期时间的企业，我认为将处于非常不利的地位。你必须要有规模才能进行这些投资。你必须要有专业知识才能将其付诸实践。我认为，你知道，规模较大的公司将从中受益匪浅。
好的。当你看看你的竞争对手基础时，我问这个问题是因为我感觉你不太与那些承保小型标准商业保单的小型地区性公司竞争，你在那里如何看到你的优势发挥作用？
你知道，每家大型保险公司的足迹都有些不同。所以是在某些领域。我的意思是，你知道，显然在伦敦，这是一个大型专业市场，你知道，世界上最大的专业承保人之一。所以，我们与劳合社竞争，我们与其他可能在专业险种方面有专长的大型保险公司竞争。但我认为我们是，你知道，在规模、专业知识和能力方面最突出的组织之一。我相信，你知道，在美国，更多的是关于我们如何扩大规模。
我们在Lexington方面做得非常出色，就其市场相关性、规模和规模而言。所以我们有一些，你知道，强大的竞争对手在那里。但我确实认为，有一种方法可以将规模、专业知识和增长能力与更多的商品化区分开来。不是所有的大玩家，但有一些专业保险公司在那个领域竞争，真正区分自己，Lexington就是其中之一。我提到了财产险以及我们可以从世界许多不同地区进入财产险的多种方式。
在亚洲的业务非常不同。我的意思是，我们是日本最大的非本土保险公司，在那里我们还没有完全看到我们个人保险的所有好处和潜力，特别是A&H，以及我们在那里进行的数字投资，只是为了推动增长，这将到来。印度，我知道这不是一个合并的业务，但它是一个大业务，我们认为在价值、规模、相关性方面具有最大的增长潜力之一，而且当它走出国内容量时，意味着它实际上可以通过AIG的网络做全球业务，这对我们来说也非常有利。
所以我们与很多不同的公司和很多不同的地区竞争，但我真的相信我们在我们经营的市场上带来了专业知识和价值差异化。
好的，这非常有帮助。你在并购的背景下谈到，当然对并购持开放态度，但在财务、文化和战略优势方面有严格的门槛。所以财务和文化，我认为很大程度上取决于潜在的收购。你能谈谈AIG从并购中可以获得哪些战略优势吗？
嗯，我认为通过我们在重组公司方面所做的很多工作，我们已经展示了我们知道如何整合一个组织，处理运营复杂性，并迅速实现所需的协同效应。而且还要整合一个组织，确保他们从成为AIG的一部分中获得更多的好处。这取决于很多不同的事情。你知道，我谈到可能有一些我们不在的细分市场和中小企业地区，可以增加我们的全球网络。在我们已经有规模的业务中扩大规模，A&H就是一个很好的例子。
如果我们能找到一些我们认为高质量的东西，可以附加到一个大的、盈利的业务上，我们可以加速，那将是，你知道，非常有附加值的。但我认为有很多，我一直在提到很多战略和财务灵活性。你知道，我想保持耐心，这并不意味着永远等待，但我想确保我们收购的任何东西都是战略性的，是ROE增值的，而且对他们和我们在一起是一个更好的契合。我认为根据市场和增长挑战的不同，这可能会更早或更晚发生，取决于市场条件的变化。
好的，所以如果我可以不回应但跟进这一点，我们应该认为这种战略好处是让AIG变得更好，还是AIG让其他业务在合并后变得更好。
好的，那将是我们的希望。
好的。一个经常出现的问题，我喜欢这个问题，因为它让我有机会谈论除了定价之外的事情。在卖方，这是我95%的对话内容，是关于小型申请的处理速度。我这个问题是在Western World的背景下提出的。它如何比较，以及在进一步开发对经纪人的响应速度和准确性方面的竞争优势方面有什么前景？
所以Western World，对于那些不知道的人来说，是我们超额和剩余险业务的一部分。它真正服务于商业的小端，而且做得非常好。无论是新产品，它的绑定速度非常令人印象深刻。并且开发风险偏好，还有易用性。在数据输入方面，我们知道我们在这些业务中的风险偏好，它实际上正在渗透到一个我们以前没有太多存在的市场。所以我认为这个业务的框架很好。战略正在演变，我们的执行非常好。
这就是为什么有时候那里的提交数量和流量和增长非常巨大。但我认为在我们所处的这个世界和我们未来将要竞争的世界里，它只会变得更好。
好的，太棒了。你又一次说，你不想把AI作为所有问题的答案，但它将具有广泛的关联性。
AI可以在决策方面提供更多帮助，只是因为它是更小的商业。决策方面的波动不会很大。所以希望我们能推进它。但即使是今天的技术，它确实很好地服务于我们的分销，因为他们在几分钟内完成组合，所以达到秒级并不重要，但确保我们能够继续增强我们在想要时扩大风险偏好的能力，或专注于特定行业，并能够更好地针对这些提交。
好的，太棒了。我想再次扫描房间，看看是否有问题。我不想确保我没有忽略任何问题。关于承保和理赔人才的一个快速问题，也许还有其他我没有想到的领域。但无论我们谈论的是MGAs的不断形成，还是经纪人寻找人才，还是承保人，现在似乎有一场激烈的人才争夺战。我希望你能谈谈AIG在哪些方面参与。你如何吸引、留住人才，以及从另一个角度，如何培养人才，以便你有优秀的承保能力，并且这种能力持续下去，或者理赔处理能力。
我们没有与经纪人相同的动态，你知道，团队被挖走，或者，你知道，在人才争夺战中有很大的群体。因为，你知道，我认为承保是不同的，业务可能随着经纪人流动，但不会随着承保人流动。所以我认为你有真正的机会发展你想要的文化。一个承保组织。我们在AIG拥有出色的领导力，伟大的实践者，做得非常出色。我们必须在18、19、20年增加很多承保人。我们有一个非常棒的培训计划。所以让大学毕业生进入我们的分析师计划，然后让个人在整个公司工作，这太棒了。
所以我们用从外部引进的人才补充我们在AIG内部培养的人才。所以我们一直在寻找方法，我们可以培训、提升和增强我们在组织内拥有的技能。这意味着实际培训，你知道，到业务的发展方向，而不是它曾经的方向。
好的。
但我们总是，你知道，我们总是会处于人才争夺战中，保留、吸引。看看AIG。我并不是完全理解，老实说，就像它因为所有事情都上了头条。我的意思是，有人离开了他们，比如，那是谁？我的意思是，它只是上了头条。所以我们的流失率非常低。我们的承保人在行业中非常有吸引力，仅仅基于他们在职业生涯中一次机会的经验，经历了一次转型，重新承保投资组合，成为其中的一部分。
但我对我们拥有的质量、我们发展的文化以及我们吸引人才的能力感到非常满意。
这种吸引流动，如果这个词正确的话，与五年前你需要重建团队时相比如何，但与两、三年前相比呢？
我们一直非常有选择性，因为现在非常重要，我们有不同的技能需要重新承保一个投资组合，而不是增长一个投资组合，或者在一个不经历那种快速变化的承保团队中。我们一直在寻找填补技术专长。你知道，比如在伦敦和劳合社，有我们想要竞争的不同类别的领域，我们在增加和补充人才。但一般来说，这非常具体，因为我们知道我们想要发展的职位。我的意思是，看，AI现在是一个大问题，就是从不同行业引进人才。
我们刚刚引进了一个人担任首席数字官。Scott Hallworth，他在担任首席数字官方面有很多银行业经验，但他是Travelers的首席精算师。所以带着完全不同的视角进入，你知道，金融服务，但扎根于数据和我们业务的运作方式，这对组织来说是一个巨大的补充。所以找到不同的能力来补充我们今天的位置是我们正在做的一个重要部分。
好的，没有2亿美元的签约奖金？
没有。
好的，够了。在MGA方面，你们确实有一些授权的承保权限。你们如何管理这一点？我知道我认为投资者的担忧可能有点被夸大了，但它确实需要稍微不同的管理技能。我希望你能谈谈AIG的方法。
是的，我们不做很多授权权限。这不是优先事项。你是对的。这是一个不同的技能要求。你知道，Glatfelter就是一个很好的例子，他们当时代表另一家保险公司承保，但他们有自己的资本。他们认为自己是一家承保公司，他们的记录证明了这一点。但他们也有分销，你知道，通过志愿消防员，那是。而你无法真正渗透进去。所以你希望这种专业知识在组织内部吗？所以那是一个收购的例子。
我认为我们对MGAs或MGUs使用相同的标准，有经验、记录、有利益相关、在承保结果方面一致的公司，不希望在损害承保盈利能力的情况下推动顶线增长。你宁愿少而精，而不是广泛撒网，老实说，要非常小心地观察，因为你知道，这可能，而且AIG和其他许多公司在过去都发生过这种情况，你知道，在一个你没有准确了解事故损失比率、业务增长和发展的市场中，这可能很快变得一团糟。
所以我认为有很多授权权限。在我看来，随着时间的推移，这对一些组织来说将以眼泪告终。但不幸的是，我们的业务需要一点时间。
是的。我可能会说，即使在传统方面，激励措施可能有点不对齐，这也是正确的。
是的。
我想花一点时间从两个角度关注准备金。我们在第二季度确实有一些较早的事故年度加强，我想了解一下你对其他遗留大规模侵权案件的信心。然后有一点我认为被低估了，那就是当我们看你的季度业绩时，即使在第二季度，也有有利的发展，而且除了ADC摊销或ADC增益摊销之外，还有有利的发展。所以我想谈谈这两个方面。
我知道它们有些矛盾，但它们是两个不同的领域。
我们非常专注于确保我们继续加强资产负债表。我们对准备金持非常保守的态度。我不会过多解读较早的年份。没有出现任何问题。没有什么说我们必须在大规模侵权方面做些什么。我们决定这样做，并在其中建立了一些保守性。你知道，我们一直非常专注，我在第一季度的电话会议上说过，我们在一些事故年度的损失选择中建立了一些余地，不是因为出现，不是因为对事故年度损失比率的担忧，而是，你知道，对我们当前环境的保守看法。
有ADC摊销，有一点释放，但再次强调，我认为这一切都非常有序。我们一直在每个季度都这样做，Keith正在带头，你知道，更多地摆脱这些DVRs，每个季度更彻底地看待准备金。是的，在某些季度会对某些业务线进行深入研究，但只是在整个年度中获得更平衡的观点，而不是等待第三季度或某些业务线的某些季度。自去年年底以来，我们一直在努力解决这个问题。我认为这只是耐心和确保，你知道，我们正在观察每个事故年度的出现。
我们研究Schedule P，可能我不想与其他公司比较，但你知道，行业发生了什么，你知道，无论是其他责任险还是其他有长尾索赔活动的领域，观察，你知道，这种出现和我们自己的情况，我的意思是，你知道，我们的绝对损失比率要高得多，因为它们需要基于过去的一些承保。但你知道，我们正在观察各种不同的指标，以确保我们保守并观察行业的情况。
好的，太棒了。再次强调，我想看看房间里是否有问题。我不想确保我没有忽略任何问题。有一些新的偶尔的新闻文章关于将更长尾的责任险保单更多地转向索赔基础，因为在短期内行业对社交通胀无能为力，但你可以减少尾部规模，这将限制与之相关的复合风险。这在多大程度上可行？AIG的保单中有多少可以而且应该以索赔基础承保，而目前还没有？
嗯，你指出了以索赔基础承保的好处。我不知道我们交易的细分市场和客户会像我们可能希望的那样接受索赔基础。当然，当你承保一个具有很长尾部的发生形式时，确保你对今天可能或不可能考虑的损失成本通胀有适当的定价，当然是对该险种的关注。你在那里做的是关注条款和条件，关注免赔额，关注限额部署。
我们再次强调，不是每个答案都是再保险，但我们只愿意根据部署的总限额承担一定量的净额，这比历史上的投资组合要小得多。所以一些出现是因为，是的，也许承保不是很好，但也有大量的净限额保留，当你有一些垂直暴露而没有充分考虑时，这会让你陷入困境。所以我确实认为会有一些行业细分市场，我们会大力推动索赔基础。我不认为这将成为行业内的主要趋势，你知道，一些公司正在尝试整合。
我不知道接受度如何。我不认为它很重要。但你必须通过承保来管理这一点，关注条款和条件，关注你愿意部署的限额，以及你是否在跟随别人。我们领导，我们设定条款。这真的很重要。
好的，不，那是。
我认为我们的再保险，另一件事也是，不是，你知道，我五年前坐在这里，你知道，你已经进行了两三年，你必须玩出来。但我们就像在第八或第九年采取低净额，你知道，在意外险中。我们开始，你知道，在1819年，但我们也做了未赚部分的业务。所以我们没有大的免赔额，抱歉，大的保留额。我们有较低的免赔额。所以随着每年的过去，你会对我们如何看待最终损失越来越有信心，当然是在较早的年份，但即使是在一些更近的年份。
好的，不，这非常有帮助。
我是对一个精算师说话，所以很危险，但。
也很无聊。
这是我的观点。
但是的，不，我们试图理解，我认为有人指出，有很多专注于保险行业的期刊，有时候很难过滤出他们这些故事。这是一个真正的转变还是一个孤立的事件？所以我认为这激励了。
你必须做工作。就像你再看公司，你通过Schedule P看看谁的损失比率从原来的保持住了，甚至追溯到，你知道，追溯到2015年，从第二年开始。说每个人在第一年都错了。15、16，你可以看到传统上做错的公司。你可以看到传统上做对的公司。所以我认为这在经验方面很重要，看看三角形，再次理解限额部署和潜在的最终损失。
这是一个复杂的险种，不是。
不要太偏离你所说的，但我一直在做的一个分析，这对任何人来说都不会感到惊讶，就是一个公司是否会在事故年度X出现不利发展的最佳预测指标是，如果他们在前一年出现了不利发展。所以对我来说，这完全符合为什么我不相信账面价值作为估值指标。但你的观点是我很乐意说我见过的。
账面价值与准备金的质量一样好。对。就像，所以如果你对最终损失有一个看法，那么你对账面价值有一个好的看法。
对。这可能不是公司所说的。我们在全球个人险方面处于什么位置，转向MGA模式，转向适当的定价，长期前景如何？
所以我们是在谈论高净值还是只是一般的全球个人险？
所以我两个都想问。先从。
是的，我会说如果你从更大的一个开始，也就是全球个人险，我会说非常好的业务，你知道，我们已经剥离了我们认为非核心的业务。我们需要更多地发展A&H。它是有利可图的，但它还没有增长到需要的水平。我们必须在个人险方面有更多的盈利能力改善，定义为我们在国际上做的个人汽车和家庭保险，不一定在美国，但大的赌注是，你知道，我们能否让高净值PCs盈利。
我们会的。这比我预期的要慢，只是由于存在的一些阻力，你知道，改变一个模型，你知道，我仍然相信我们这样构建的方式会在长期内奏效。但我们需要其他保险公司，你知道，在MGA中与我们合作，能够，你知道，与AIG一起承保业务。这是配额分享的真正驱动力，你知道，我们将在2025年看到负增长，但这正在引入战略合作伙伴，他们将更多地了解业务，他们将要么提供纸张，要么退出业务。
我的意思是，我们不需要配额分享来获得再保险种子，或者看，这在短期内对盈利能力有好处，因为分出佣金高于费用。我们能够降低MGA费用并获得增强的分出佣金。好的，所以那是一个4或500个基点的好处。这不会是，你知道，长期的业务策略。但我确实认为机会将会被看到。我们在ENS中的增长比在认可市场中多，当然，但不如我们需要的那样多。
你知道，我们的起步比我预期的要慢。在25年的剩余时间和进入26年时，我们将不得不加速增长，或者考虑更多地进入开放市场环境，在那里我们可以看到更多的提交活动。所以它在起作用。盈利能力改善在那里，今年正在发生。但高净值业务的绝对表现还不是我们想要的。但我们正朝着正确的方向前进。
好的。一旦解决了盈利能力问题，高净值家庭保险的全球市场潜力有多大？高净值个人险。
我们不会走出美国。我不希望在接下来的三年内看到这种情况。你知道，我认为机会是，我会给你一个数字，然后你可以让我负责。但我认为它是巨大的。我仍然相信进入ENS环境。认可市场的问题是，如果你在超高净值或高净值市场，你必须提供大的保单限额，累积和CAT暴露会很快变得非常沉重。
如果你看看一直有问题的地区，这些地区的TIV增加了。想想佛罗里达、德克萨斯、加利福尼亚，都有不同的动态。我仍然认为东北部是最暴露的，因为PMLs有多弱，TIVs有多大。而且，你知道，如果一个三级飓风曾经到达这里，洪水、建筑类型，我们还没有准备好。所以可能会有一些事情加速它。但，但我认为在更长的时间内，机会是数亿美元的，也许你知道，甚至更大。
好的。
因为我只是认为空缺没有被填补。你知道，你听到一些轶事，但它们是真实的。就像我们看到的那样。看，我还不会称之为趋势，但让我度过一整年。但即使是野火发生的事情，也在观察索赔发展，因为你想观察通胀、供应问题，你知道，是否有更多的需求或重置成本？它看起来像什么？我的意思是，更多的客户拿了支票，没有重建，你知道，所以就像，算了。
我不这样做，因为我无法获得保险，我不会在一个地方，你知道，会有更多的野火不受保护。所以这并没有真正解决问题，我认为，你知道，而且我们还没有在佛罗里达看到什么重大的事情。我认为有更多的限额需要购买，有更多的需求，你知道，如果我们在那里提供产品。
好的，太棒了。我有一个问题。再次强调，如果房间里有问题，请告诉我。但我想关注投资收入。你在投资者日谈到了，不是突然的，而是承担更多风险。我们在这个过程中的位置如何？我们应该如何看待时间？
我没那么说。我想Keith说过。
嗨，Keith。
我们暗示的是，当我们在修复承保方面时，我们也非常谨慎地在投资方面保持保守。所以我们从，你知道，当我们是AIG的一部分时，AIG是寿险、退休和，你知道，PNC，你知道，一般保险，我们有3250亿美元的AUM。然后我们开始说，好吧，外包模式更有优势吗？好吧，知道我们在分拆，你知道，我不会花时间谈论Corebridge，但你知道，我们有Blackstone，你知道，进来，Nippon进来。
我们把很多固定收益外包给了Blackrock，Corebridge和AIG都是。但当你管理大约1000亿美元的资产时，开发一个更外包的模式，不是为了投资策略，不是为了资产配置，而是为了执行，我们认为是一个合适的模式。这就是我们所做的。我认为它运作得非常好。在这个过程中，我们开始退出对冲基金。我们开始退出一些另类投资。Keith一直在与我们的投资主管Pat Beauvaire合作，重新定位，你知道，另类投资或我们在固定收益方面的再投资。
所以我们有机会，因为我们在另类投资的资产配置比例上非常保守，我们可以在不追逐的情况下，通过更平衡的策略执行得更好，获得更多回报。3.8年，不是最长的期限，不像寿险，但也不是那么复杂。
好的。然后我最后一次机会，当我环顾房间时，如果没有问题，我要感谢Peter。请和我一起感谢Peter的非常有益的会议。
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