身份不明的发言人
Amy E. Sullivan（首席执行官）
Andrea K. Courtois（首席财务官）
Caitlin Churchill（投资者关系）
身份不明的参会者
Jeremy Hamblin（Craig-Hallum Capital Group LLC）
SA。
早上好，感谢大家参加今天的电话会议，讨论Brand House Collective截至2025年8月2日的第二季度财务业绩。今天与我们一同出席的有首席执行官Amy Sullivan、首席财务官Andrea Courtois以及公司外部投资者关系总监Caitlin Churchill。在他们发言后，我们将开放电话会议接受提问。在继续之前，我想请Churchill女士宣读公司根据1995年《私人证券诉讼改革法案》发布的安全港声明，其中包含有关前瞻性陈述的重要注意事项。
Kaitlyn，请继续。
谢谢。除本电话会议中讨论的历史信息外，公司管理层发表的声明均为前瞻性陈述，依据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出。前瞻性陈述涉及已知和未知的风险与不确定性，可能导致Brand House Collective未来期间的实际结果与预测结果存在重大差异。这些风险和不确定性在公司提交给美国证券交易委员会的文件中有更详细的描述。网络直播回放也将通过今日新闻稿中提供的链接以及公司网站kirklands.com提供。现在，我将电话交给Brand House Collective首席执行官Amy Sullivan。
Amy。
早上好，感谢大家今天参加我们的会议。通过与Bed, Bath and Beyond的合作，我们正加速转型，开启新的篇章。我们的第一家门店已在Brentwood开业，更多门店的改造工作已在进行中，初步结果证实了品牌开辟新道路的实力。第二季度确实带来了意想不到的挑战，但也明确了我们的方向，并增强了我们对每个品牌未来的信心。在Andrea详细回顾业绩之前，我将分享影响本季度的关键因素以及推动我们未来增长道路的进展。
正如我们在新闻稿中所指出的，第二季度受到两个重大事件的影响。首先，5月底龙卷风过后，我们位于田纳西州杰克逊的配送中心陷入混乱；其次，我们正在战略性地持续清算部分库存，以优化品类结构并为Bed, Bath and Beyond的门店改造做准备。这两个事件共同导致了盈利能力的同比下降，并对我们的营收（尤其是电子商务渠道）造成了重大压力。展望未来，随着我们加速门店改造，我们预计将继续清算非前瞻性库存。
这是必要的一步，通过将库存转化为现金来释放流动性，并将这些资金重新配置到客户在Bed, Bath and Beyond Home所期望的产品组合中。我们的行动是深思熟虑的，我们的资本正被部署在最重要的地方，以加速门店改造并巩固我们的增长基础。上个月，我们在田纳西州Brentwood开设了第一家Bed, Bath and Beyond Home门店，市场反响令人难以置信。全国媒体报道产生了超过2.5亿次曝光，放大了顾客从开门那一刻起表现出的热情。在客流量和平均客单价增长的推动下，销售额持续超出我们的预期。
这种新形式延续了Bed, Bath and Beyond作为品牌之家的传统，在卧室、浴室和厨房区域汇集了30多个值得信赖的全国性品牌，以及季节性相关的家居装饰和家具。通过我们的Kirkland's Home品牌，我们看到客流量显著增长，更重要的是，新客户增长势头强劲，这让我们有信心加速门店改造。结果清楚地表明，Bed, Bath and Beyond品牌是一项强大的资产，品牌名称的变更被证明是高回报的增长引擎，不仅推动品牌自身的业绩，还扩大了我们Kirkland's Home品牌产品的销售额。
我们将继续利用Kirkland's Home的传统优势，将其最优质的产品系列引入Bed, Bath and Beyond Home门店，为客户提供家居每个角落的精选解决方案。Brentwood只是一个开始。事实上，我们的下一家旗舰店将于本周六（9月20日）在田纳西州Spring Hill开业。在接下来的六周内，纳什维尔大市场的另外四家门店将改造为Bed, Bath and Beyond Home，这使我们能够通过一系列不同规模和形式的门店，微调产品组合和资本配置策略，确保我们为每家门店制定正确的方案。
在未来24个月内，我们计划将所有Kirkland's Home门店改造为Bed, Bath and Beyond门店，以抓住这一势头并实现长期增长。通过利用我们现有的门店、供应链和产品开发基础设施，我们能够以轻资本的方式执行这一转型。每家门店的改造资本支出预计低于10万美元，这使我们能够快速扩张、保持效率并最大化资本回报。正如我们之前所讨论的，我们的愿景不仅限于Bed, Bath and Beyond Home，还包括更广泛的Bed, Bath and Beyond品牌组合，包括Buy Bye Baby和Overstock。
这两项战略仍在制定中，我对Buy Bye Baby的未来机遇感到无比兴奋，这将是我们从零开始打造的下一个全渠道计划，预计2026年开设第一家新店。正如昨天宣布的，我们也处于将Kirkland's Home扩展到批发市场的早期规划阶段，这将把我们的设计带给全国的独立零售商。除了创造新的增长渠道外，批发业务还可以增加规模、提高供应链效率并增强我们产品的单位经济效益。我们对这一新篇章感到无比兴奋。
我们与Bed, Bath and Beyond的合作是这一转型的基石，我和Marcus对这些品牌如何增长有着共同的全渠道愿景。这种共同的信念使我们有信心加速全国推广。
谢谢Amy，大家早上好。我很高兴在公司业务的关键时刻加入Brand House团队。正如Amy所提到的，自8月初第一家Bed, Bath and Beyond Home门店开业以来，市场反响非常积极，我们都对未来的道路充满期待。话虽如此，我们的第二季度业绩反映了Kirkland业务面临的阻力，因为我们在5月底龙卷风对配送中心造成影响的情况下应对了意外情况，并开始有目的、有纪律的清算工作，以便在扩大Bed, Bath and Beyond产品组合之前优化库存。
第二季度净销售额为7580万美元，而去年同期为8630万美元。销售额下降是由于可比销售额下降9.7%以及门店数量减少约5%。本季度我们的门店可比销售额略有正增长，主要受客流量和转化率上升的推动，但我提到的清算工作导致平均交易金额下降，部分抵消了这一增长。我们门店的正可比销售额被电子商务可比销售额38.5%的下降所抵消。我们的电子商务业务继续面临挑战，5月底龙卷风对配送中心的破坏也对其造成了影响。
我们估计，这一中断对我们的电子商务销售额产生了750个基点的负面影响，对总可比销售额产生了190个基点的负面影响。毛利率下降410个基点至销售额的16.3%，主要受商品毛利下降和 occupancy杠杆率下降的推动。商品毛利下降主要归因于与清算活动相关的130个基点、与龙卷风造成的损坏库存核销相关的100个基点以及与增量关税成本相关的30个基点。本季度运营费用从去年同期的3100万美元略微增加到3110万美元。在本季度，我们因龙卷风损坏产生了130万美元的保险费用。
考虑到这一增量费用以及本季度销售额占销售额的比例较低，总运营费用占比为41.1%，而去年同期为35.9%。在我们关注净亏损和调整后净亏损之前，请参考我们今天上午早些时候发布的收益报告中关于调整后指标与最直接可比GAAP指标之间的术语和调节说明。本季度净亏损为1940万美元，而去年同期净亏损为1450万美元。调整后净亏损（不包括龙卷风中断的估计200万美元总影响）为1780万美元，而去年同期调整后净亏损为1390万美元。
与去年相比的下降主要归因于电子商务业务面临的阻力、所审查的清算活动以及本季度产生的增量关税成本。调整后每股亏损为0.90美元，而去年同期亏损为1.11美元。调整后每股亏损的同比改善完全是由于2024财年第三季度末完成的Beyond交易导致股数从1300万股增加到2230万股。从资产负债表角度来看，我们本季度末的库存为8200万美元，较去年第二季度末的库存下降12%。
库存下降是由于第二季度初亚洲地区因关税不确定性而暂时暂停库存发货。我们此后已收到这些货物。现在的库存与去年同期水平相似，更符合总可比销售趋势。截至本季度末，我们的未偿还债务总额为5520万美元，其中包括4150万美元的高级循环信贷额度以及1370万美元与Beyond相关的债务（包括定期贷款、可转换定期贷款以及向Beyond出售Kirkland未来收入的一定比例，扣除债务发行和原始发行折扣成本）。
截至2025年9月16日，公司未偿还债务为4900万美元，在满足最低要求的超额可用资金 covenant 后，可用资金为1080万美元，向Beyond的定期贷款为1370万美元，Beyond提供的可用资金为2000万美元。提醒一下，我们循环信贷额度下的可用资金在很大程度上取决于合格库存水平，随着第二和第三财季合格库存增加以支持我们的后端销售计划，我们的借款能力也会相应增加。总而言之，正如我们所详细说明的，我们的第二季度业绩主要受到两个因素的影响：龙卷风的破坏以及为准备转型为Bed, Bath and Beyond Home门店而战略性、有目的地决定清算商品。展望下半年，
虽然我们预计不会再有与龙卷风损坏相关的重大额外费用，但我们确实预计将继续我们的促销活动，并且从第三季度开始将看到一些增量关税成本。我们的团队正在努力减轻这种影响，我们将继续专注并致力于通过与Bed, Bath and Beyond的合作，为公司的下一阶段增长以及我们的转型战略和计划奠定基础。现在，在我们开放电话接受提问之前，我将把电话交给Amy做一些总结发言。
Amy。
谢谢Andrea。在结束今天的电话会议时，我想明确一点：我们不仅仅是在进行品牌转型。我们正在构建全渠道零售转型。客户体验的每一个细节都很重要，从我们设计的产品到。
我们通过营销将故事呈现给客户的方式，所有这些都以客户期望的运营卓越性来交付。凭借Bed, Bath and Beyond的持续合作、我们不断加强的领导团队以及超出预期并验证我们概念证明的初步结果，我们正满怀信心地加速全国推广。我要感谢我们的团队不懈的努力以及股东的持续支持，因为我们将共同前进。最好的结果还在前方，我们的注意力牢牢地放在那里。操作员，我们现在准备接受提问。
我们现在开始问答环节。如需提问，请按电话键盘上的星号然后1。如果使用扬声器，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号然后2。此时，我们将暂停片刻整理提问名单。第一个问题来自Craig-Hallum Capital Group的Jeremy Hamblin。请提问。
早上好，非常感谢回答问题。我想从Bed, Bath的转型开始，显然纳什维尔的第一家门店开业非常积极，很高兴看到接下来的几家门店的推出，但我想回到我认为您提到的约10万美元的转型成本。我想了解Brentwood的第一家门店是否成本相似，或者是否有更多投资。并且想了解现在开业已有一段时间，
我知道开业初期确实吸引了不少媒体关注，但想了解那家门店的趋势如何继续发展。
是的，Jeremy，我来回答这个问题。从资本支出角度来看，Brentwood的门店，记住，我们所有的门店格式都略有不同，这就是为什么我们想使用纳什维尔作为初始试点，因为它给了我五到六种格式，我可以真正研究如何开始转型这些门店。所以对于Brentwood来说，资本支出实际上要低得多。那家门店是Kirkland门店中较新装修的。所以实际上，这只是门店正面的标志更换，以及我们团队内部所做的所有其他工作，只是使用门店现有的固定装置和结构重新陈列商品。
所以那家门店的成本接近3万美元。当我们处理其他可能需要更换地板或更重要建筑工程的门店时，我们仍然相信在转型时我们可以控制在10万美元或更低的范围内。正如我在准备好的发言中所分享的，本周六开业的下一家门店需要多一点投入，因为我们更换了地板，但再次仍然远低于10万美元。所以从资本支出角度来看，我对我们在转型方面的预测感到非常满意，然后在业绩方面，
老实说，我们非常激动。您提到了开业时的全国媒体报道，这确实提醒了我们品牌的力量以及人们对Bed, Bath and Beyond的喜爱和怀念。我很高兴地说，业绩一直在持续。客流量比Kirkland门店显著增加。新客户获取非常强劲，销售额肯定在保持。所以当我们经历去年这个时候Kirkland门店的旺季时，我们将继续监控门店中季节性产品与传统Bed, Bath品类的混合比例。
但老实说，所有品类都有大幅增长，在卧室和厨房等品类确实取得了巨大成功。
明白了。那么，您目前有略超过300家门店正在进行转型。您谈到了24个月的时间框架，您认为其中有多少（略超过300家门店）最终会被转型，而我想有些可能最好关闭，但想了解几年后您期望连锁店的规模以及各种品牌的组合。
是的，我想说我们今年已经多次分享过这一点，甚至在与你们的炉边谈话中也提到过。我们正在逐一对每个门店进行评估，查看房地产、购物中心的状况、作为Kirkland门店的业绩，并叠加我们认为Bed, Bath and Beyond的目标客户 demographics以及公司未来的目标客户 demographics，确保它符合我们对房地产的标准。所以我们希望在选择时非常谨慎。
我们目前计划在2026年1月关闭约25家租约自然到期的门店。所以我预计，随着我们继续评估房地产以及确保每个门店的经济效益，从长远来看，我们现有的Kirkland门店中约有250至275家将保留。当然，我们也在 opportunistically寻找其他位置。所以当我们在某个市场看到成功时，我们希望确保覆盖我们今天所在的市场以及Bed, Bath传统优势的市场。
Jeremy，您非常了解我们的门店网络。如果您看东北部，那显然是Kirkland门店较少的地区。我们知道那可能是Bed, Bath的非常强劲的地区。所以在我们现有的门店网络中，我认为长期会有250至275家，但要知道在地理上我们的房地产组合仍有增长空间。
太好了。
然后我想回到这个问题。显然，你们经历了可怕的龙卷风，对业务造成了重大破坏。但你们也在经历这种品牌的重新构想和重生。我想了解我们应该如何看待门店势头与电子商务业务的预期，以及您预计电子商务业务何时会稳定下来。显然，我们正进入一个关键的季节性时期，无论是收获季节还是假期季节，您是否有一个大致的稳定时间预期。
我的意思是，显然转型过程中有很多变动因素，我相信这占用了大量注意力。
是的。我的意思是，您说得对，我们今年一直在讨论这个问题，我们也希望确保我们推动的交易是我们能够提供的最有利可图的交易。因此，当我们真正试图清理资产负债表并改善流动性以资助转型时，我们有意将更多努力投入到实体门店。所以我希望看到我们业务中我们拥有的部分（我们拥有的库存与代发货），以及推动线上购买线下取货的能力在下半年继续加速。
但我们将继续有意地推动更多实体门店业务。我认为电子商务业务正常化回到今年早些时候的下降水平是可以接受的。这是我希望看到的，因为再次，我不想继续推动一个比我们在门店能够转化的利润更低的渠道。
明白了。好的，这很有帮助。然后您暗示了这一点，但关于知识产权销售的机制以及资产负债表状况，根据我的计算，债务水平约为6000万美元，略低于6800万美元。然后看起来你们目前有约3000万美元的总流动性。您能确认一下吗？
是的，是的，没错。如果您查看我们的资产支持贷款以及我们与Bed, Bath and Beyond Inc.的贷款。
好的，太好了。然后另一个问题，继续是一个热门话题，关税，关税噪音对您的行业来说仍然相当显著。我想了解我们应该如何看待Q3、Q4的关税影响，然后关于家具行业的调查，我知道这不是你们业务的很大一部分，但肯定相关。我想了解下半年的总影响预期，
然后当我们考虑2026年可能的情况时（显然仍然是猜测），您对自己的风险敞口和更多国内采购的潜力有何看法？
是的，我想说，当我们进入Q3时，显然这是我们主要受到影响的货物到货的时候，特别是在中国和中美谈判中。我们很早就分享了这一点，我们的合作伙伴确实与我们达成了折中方案。所以我觉得在与中国工厂的成本谈判、我们业务中的战略定价调整之间，我们已经从中国角度减轻了一些影响。显然，我们认识到转向我们目前正在通过印度影响进行谈判的过程中会有一些毛利压力。
目前这些谈判有点困难。同样，不会对Q3产生影响，但这是我们每天都在应对的事情。然后，我想说有趣的一点是，当我们从Kirkland转型时，Kirkland 85-90%的商品是我们自己独特的设计，我们直接从海外采购。当我们转型为Bed, Bath and Beyond门店时，我们显然在很大程度上重新进入国内市场。所以我认为随着我们转型门店，有机会继续平衡这种依赖。
事实上，我本周在纽约与供应商会面，开始为更大规模的连锁店转型采购数量。我们会密切关注这一点，但这肯定是我们首要考虑的事情。我确实预计Q3毛利会面临压力，基于我们到目前为止收到的影响，但感谢供应商合作伙伴与我们达成折中方案。我认为随着我们前进，我们将继续尽可能地从中国转移。
您能否量化下半年对毛利率的影响预期？
Andrea，你想对此提供一些说明吗？
Jeremy？我认为，很难量化。
我想说，在Q2，对业务的影响是30个基点。我想说Q3可能会比这多一点，可能在100个基点左右。尽管在Q2和Q4，我们认为影响应该有限。我们确实看到关税的最大影响是在Q2末和Q3初到货的库存，这些库存主要在Q3和Q4初销售。所以确实预计Q3会对毛利率造成压力。
但正如我们在我们的亮点中提到的，我们计划继续战略性地清算非前瞻性品类，并真正重组我们的门店，为转型做准备。所以我认为清算对毛利率的影响可能比关税更大，因为我们将在全年继续进行。
太好了。最后一个问题。展望转型，回到成本、时间线，围绕品牌回归的势头和兴奋感。您认为2026年与2027年可能会转型多少家门店？
这是现在的黄金问题，Jeremy。我们刚刚为2026年第一季度的30家转型门店下了订单。我们本周再次在纽约， opportunistically 追求在2026年返校季以重要方式回归Bed, Bath and Beyond的返校业务。所以这将影响多少家门店还有待确定。但我们的目标是在进入那个重要季节时尽可能广泛地覆盖门店。
我认为回顾Bed, Bath and Beyond的历史，与Kirkland的季节性相比，我们在Q2可能看到的收益非常显著。所以如果我展望明年这个时候，我真的看到我们能够平衡各个季度的表现，并真正开始在今年上半年改善我们的盈利能力和收入。所以我们的目标是根据未来六到八周内我们能够获得的库存，尽可能多地覆盖门店。
因此，随着Q3结束，很多事情将变得非常清晰，因为2026年返校季的订单需要在10月底前确定。
明白了。非常感谢回答问题，祝一切顺利。
谢谢Jeremy。
此时，问答环节结束，今天的电话会议结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话。
SA。