身份不明的发言人
Ron Hovsepian（首席执行官）
John Frederick（首席财务官）
身份不明的参会者
Stephen Poe（Alpha IR集团）
Ken Wong（奥本海默公司）
感谢您的等待，欢迎参加Skillsoft 2026财年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人发言结束后，将进行问答环节。请注意，今天的电话会议正在录制，会议回放和网络直播将在会议结束后不久提供，为期12个月。现在，我想将会议交给今天的第一位发言人，投资者关系部的Steven Poe，谢谢。请开始。
谢谢操作员。各位下午好，感谢您参加我们讨论截至2025年7月31日的第二季度业绩的会议。在我们开始之前，我想提醒您，今天的电话会议将包含有关公司业务前景和我们预期的前瞻性陈述，这些陈述符合1995年美国《私人证券诉讼改革法案》中对前瞻性陈述的定义，包括有关财务和业务趋势、我们预期的未来业务和财务业绩、财务状况和市场前景的陈述。这些前瞻性陈述以及所有非历史事实的陈述反映了管理层当前的信念、期望和假设，因此可能会受到风险和不确定性的影响，导致实际结果与今天前瞻性陈述中的结论、预测、估计或 projections存在重大差异。
有关可能影响我们实际业绩的重大风险和其他重要因素的讨论，我们建议您参考我们最新的Form 10-K以及我们向美国证券交易委员会提交的其他文件。我们不承担更新任何前瞻性陈述或信息的义务，这些陈述或信息仅代表电话会议期间各自日期的情况。除非另有说明，我们讨论的所有财务指标均为非GAAP财务指标，并非按照公认会计原则编制。例如，听众应注意，提及“调整后EBITDA”和“自由现金流”等短语均指非GAAP财务指标。
非GAAP财务指标不应孤立考虑或替代GAAP财务指标。根据GAAP确定的最直接可比财务指标的列报，以及今天评论中包含的非GAAP财务指标的定义、用途和与最直接可比GAAP财务指标的调节，已包含在我们的收益新闻稿中，该新闻稿已通过Form 8-K提交给SEC，并可在www.sec.gov和我们的网站www.skillsoft.com上查阅。在今天的准备发言之后，Skillsoft的执行主席兼首席执行官Ron Hubsepien以及首席财务官John Frederick将回答提问。
接下来，我很荣幸将电话交给Ron。
谢谢Steven。各位下午好，感谢您的参加。经济不确定性将第一季度的不利因素延续到了第二季度，并主要通过客户可自由支配培训支出的减少对收入造成了压力。这种影响在我们的实时学习产品中最为明显，其中包括几乎所有的全球知识产品，而仅影响了一个产品。TDS中的辅导业务具有更清晰的可见性和既定的购买模式，并且鉴于第一季度和第二季度贡献了我们年度预订量的30%至40%，我们正在更新全年收入指引。尽管收入基数较低，但我们实现了一致的盈利能力并提高了调整后EBITDA利润率，这反映了我们迄今为止执行的出色费用削减、运营改进和资源分配举措的成功。
因此，我们维持全年调整后EBITDA和自由现金流的预期，John将详细介绍。在公布业绩之前，我们想向您更新我们的转型情况。我们的执行计划已实施约一年，正在产生令人鼓舞的证明点，最值得注意的是我们的TDS Enterprise解决方案连续第四个季度实现收入增长，该解决方案占TDS部门的90%以上。人员转型和新角色是我们转型下一阶段的基础，这些正在推动基于AI创新的新产品路线图以及我们新的定位，该定位将专注于智能学习、设计技能、智能和沉浸式学习体验。
总结我们的关键转型行动，自去年8月启动以来，我们创建并实施了双业务部门结构，改进了我们的运营执行，进行了关键资源的重大调整，并且最近完成了我们有才华的领导团队的建设，以推动我们的战略向前发展。总体而言，这些行动帮助实现了4500万美元的费用削减，显著促进了盈利能力和利润率扩张，并且我们已开始稳定我们的核心TDS Enterprise部门。转向第二季度，广泛的宏观和地缘政治不利因素在第一季度严重影响了GK，并延续到第二季度，其中最大的影响来自北美和中东的需求放缓。
这些是由外部因素驱动的。因此，我们正在更新收入指引。John将提供具体细节。我们的团队继续致力于我们的战略重点。首先，我们专注于利用我们现有平台的规模以及已经为近3000名客户提供服务的关系管理团队。我想分享第二季度的三个客户成功案例，每个案例的合同总价值均超过100万美元，这些案例验证了我们为企业组织提供价值的实力。一家全球运动服装品牌与我们合作，以增强领导能力并推动文化转型。我们的统一学习解决方案整合了基于风险的合规性、包容性领导力发展和创新培训。
我们的个性化学习路径和分析工具帮助该组织跟踪进展、提高参与度，同时简化全球合规性。一家全球半导体制造商聘请我们的团队为其43000名员工增强学习生态系统，重点是AI驱动的内容和个性化学习路径。该计划包括云、网络安全和敏捷方法方面的认证。我们提供大规模高影响力学习的能力正在帮助客户实现激进的创新时间表并改善跨职能协作。一家领先的欧洲数字服务提供商与我们合作，启动了大规模的劳动力转型计划。我们被选中是因为我们能够提供规模化的战略学习，我们与他们一起实现了这一目标。
在短短18个月内，该公司的全球员工获得了超过20000项网络安全、云数据、AI和服务管理方面的认证。这些成功案例反映了随着组织适应劳动力和AI技术的快速变化，对可扩展、高影响力学习解决方案的需求不断增长。为了满足这一需求，我们正在将产品战略演变为专注于AI原生设计技能、智能和企业级灵活性。这种转变不仅限于企业人力资源团队。对于组织内越来越多关注构建与可衡量成果直接相关的劳动力能力的高管而言，这越来越重要。本月晚些时候，我们将分享有关新AI创作体验的细节，该体验旨在改变组织创建和提供学习的方式。
这项创新是更广泛路线图的一部分，重点关注个性化技能发展、可扩展认证和高级分析。这些功能将使企业能够以更低的成本更快地制作高质量内容，大规模本地化和管理内容，缩短达到能力的时间，并通过更深入的技能和合规性见解量化ROI。作为我们路线图的一部分，我们通过添加全语音模式、5级熟练程度评分、改进的反馈标准和新的行为特征来推进CASEY，以实现更动态的对话。对于企业而言，这扩大了现实的角色扮演，提供一致的可听熟练程度信号，加快达到能力的时间，降低辅导成本，并将技能进步与更快的销售增长、更高的客户满意度和更强的合规性联系起来。
我们通过50多种语言的统一语言体验扩展了全球学习者支持。我们推出了用于自定义企业登录页面的直观页面构建器，并通过部门、地理位置的比较仪表板扩展了人力资源和技术认证，每个仪表板都具有所需的自定义属性。对于企业而言，这实现了更快的全球部署、更高的采用率和完成率、一致的治理以及从技能和合规性收益中获得更清晰的ROI。Skillsoft Percipio平台的势头持续增长，技术学习者同比增长50%，AI学习者增长74%，AI学习小时增长158%。企业正在与Skillsoft合作扩大规模，以缩小技能差距、更快地达到能力、更广泛地采用AI、降低培训和入职成本并改善其KPI。
总而言之。我们对核心业务的持久性以及我们在市场推广和产品组合方面的战略投资充满信心，所有这些都将使我们能够恢复市场增长率。接下来，让我将电话交给John，由他更详细地介绍我们的财务业绩。John
谢谢Ron，各位下午好。提醒一下，正如电话开始时所指出的，与前几个季度一致，本节涵盖非GAAP指标，除非另有说明。正如Ron所指出的，我们继续推进我们的转型，并且即使在持续的宏观经济和地缘政治挑战（特别是公共部门支出）中，也看到了令人鼓舞的迹象。在我们的全球知识部门（Global Knowledge segment）中，我们对我们的市场推广企业客户资源和产品进行了大量投资，虽然现在判断这些投资的有效性还为时过早，但我想分享一些关于企业客户的初步见解。
我们投资了专业的主题专家（SMEs），以帮助我们的客户充分利用他们的人才发展之旅。这些SMEs将美元保留率提高了10多个百分点，优于平均水平。第二季度进行的投资需要时间在市场上显现效果，以帮助这些关键投资的推出。我们现在有了一位新的营销负责人，并预计在未来几周内发布一些令人兴奋的产品公告。正如Ron earlier所提到的。现在转向业绩，第二季度人才发展解决方案（Talent Development Solutions，TDS）收入为1.012亿美元，同比略有下降。
我们的TDS业绩继续受益于我们利用市场从传统学习和技能发展向更全面的人才发展解决方案转变的努力。然而，在本季度，我们TDS Enterprise Solutions的增长被学习者产品线的下降所掩盖，这反映了B2C市场随着时间的推移发生的根本变化。本季度全球知识收入为2760万美元，同比下降约290万美元，降幅为9.6%。我们继续看到需求疲软，反映出可自由支配支出的减少，特别是在北美，以及中东的地缘政治不稳定对GK在本季度的影响。
这些市场条件是我们全年指引观点的核心。John将提供具体细节。我们的团队继续致力于我们的战略重点。第一，我们专注于利用我们现有平台的规模以及已经为近3,000名客户提供服务的关系管理团队。我想分享第二季度的三个客户成功案例，每个案例的合同总价值均超过100万美元，这些案例验证了我们为企业组织提供价值的实力。一家全球运动服装品牌与我们合作，以增强领导能力并推动文化转型。我们的统一学习解决方案整合了基于风险的合规性、包容性领导力发展和创新培训。
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在短短18个月内，该公司的全球员工获得了超过20,000项网络安全、云数据、AI和服务管理方面的认证。这些成功案例反映了随着组织适应劳动力和AI技术的快速变化，对可扩展、高影响力学习解决方案的需求不断增长。为了满足这一需求，我们正在将产品战略演变为专注于AI原生设计技能、智能和企业级灵活性。这种转变不仅限于企业人力资源团队。对于组织内越来越多关注构建与可衡量成果直接相关的劳动力能力的高管而言，这越来越重要。本月晚些时候，我们将分享有关新AI创作体验的细节，该体验旨在改变组织创建和提供学习的方式。
这项创新是更广泛路线图的一部分，重点关注个性化技能发展、可扩展认证和高级分析。这些功能将使企业能够以更低的成本更快地制作高质量内容，大规模本地化和管理内容，缩短达到能力的时间，并通过更深入的技能和合规性见解量化ROI。作为我们路线图的一部分，我们通过添加全语音模式、5级熟练程度评分、改进的反馈标准和新的行为特征来推进CASEY，以实现更动态的对话。对于企业而言，这扩大了现实的角色扮演，提供一致的可听熟练程度信号，加快达到能力的时间，降低辅导成本，并将技能进步与更快的销售增长、更高的客户满意度和更强的合规性联系起来。
我们通过50多种语言的统一语言体验扩展了全球学习者支持。我们推出了用于自定义企业登录页面的直观页面构建器，并通过部门、地理位置的比较仪表板扩展了人力资源和技术认证，每个仪表板都具有所需的自定义属性。对于企业而言，这实现了更快的全球部署、更高的采用率和完成率、一致的治理以及从技能和合规性收益中获得更清晰的ROI。Skillsoft Percipio平台的势头持续增长，技术学习者同比增长50%，AI学习者增长74%，AI学习小时增长158%。企业正在与Skillsoft合作扩大规模，以缩小技能差距、更快地达到能力、更广泛地采用AI、降低培训和入职成本并改善其KPI。
总而言之。我们对核心业务的持久性以及我们在市场推广和产品组合方面的战略投资充满信心，所有这些都将使我们能够恢复市场增长率。接下来，让我将电话交给John，由他更详细地介绍我们的财务业绩。John
谢谢Ron，各位下午好。提醒一下，正如电话开始时所指出的，与前几个季度一致，本节涵盖非GAAP指标，除非另有说明。正如Ron所指出的，我们继续推进我们的转型，并且即使在持续的宏观经济和地缘政治挑战（特别是公共部门支出）中，也看到了令人鼓舞的迹象。在我们的全球知识部门（Global Knowledge segment）中，我们对我们的市场推广企业客户资源和产品进行了大量投资，虽然现在判断这些投资的有效性还为时过早，但我想分享一些关于企业客户的初步见解。
我们投资了专业的主题专家（SMEs），以帮助我们的客户充分利用他们的人才发展之旅。这些SMEs将美元保留率提高了10多个百分点，优于平均水平。第二季度进行的投资需要时间在市场上显现效果，以帮助这些关键投资的推出。我们现在有了一位新的营销负责人，并预计在未来几周内发布一些令人兴奋的产品公告。正如Ron earlier所提到的。现在转向业绩，第二季度人才发展解决方案（Talent Development Solutions，TDS）收入为1.012亿美元，同比略有下降。
我们的TDS业绩继续受益于我们利用市场从传统学习和技能发展向更全面的人才发展解决方案转变的努力。然而，在本季度，我们TDS Enterprise Solutions的增长被学习者产品线的下降所掩盖，这反映了B2C市场随着时间的推移发生的根本变化。本季度全球知识收入为2760万美元，同比下降约290万美元，降幅为9.6%。我们继续看到需求疲软，反映出可自由支配支出的减少，特别是在北美，以及中东的地缘政治不稳定对GK在本季度的影响。
这些市场条件是我们全年指引观点的核心。John将提供具体细节。我们的团队继续致力于我们的战略重点。第一，我们专注于利用我们现有平台的规模以及已经为近3,000名客户提供服务的关系管理团队。我想分享第二季度的三个客户成功案例，每个案例的合同总价值均超过100万美元，这些案例验证了我们为企业组织提供价值的实力。一家全球运动服装品牌与我们合作，以增强领导能力并推动文化转型。我们的统一学习解决方案整合了基于风险的合规性、包容性领导力发展和创新培训。
我们的个性化学习路径和分析工具帮助该组织跟踪进展、提高参与度，同时简化全球合规性。一家全球半导体制造商聘请我们的团队为其43,000名员工增强学习生态系统，重点是AI驱动的内容和个性化学习路径。该计划包括云、网络安全和敏捷方法方面的认证。我们提供大规模高影响力学习的能力正在帮助客户实现激进的创新时间表并改善跨职能协作。一家领先的欧洲数字服务提供商与我们合作，启动了大规模的劳动力转型计划。我们被选中是因为我们能够提供规模化的战略学习，我们与他们一起实现了这一目标。
在短短18个月内，该公司的全球员工获得了超过20,000项网络安全、云数据、AI和服务管理方面的认证。这些成功案例反映了随着组织适应劳动力和AI技术的快速变化，对可扩展、高影响力学习解决方案的需求不断增长。为了满足这一需求，我们正在将产品战略演变为专注于AI原生设计技能、智能和企业级灵活性。这种转变不仅限于企业人力资源团队。对于组织内越来越多关注构建与可衡量成果直接相关的劳动力能力的高管而言，这越来越重要。本月晚些时候，我们将分享有关新AI创作体验的细节，该体验旨在改变组织创建和提供学习的方式。
这项创新是更广泛路线图的一部分，重点关注个性化技能发展、可扩展认证和高级分析。这些功能将使企业能够以更低的成本更快地制作高质量内容，大规模本地化和管理内容，缩短达到能力的时间，并通过更深入的技能和合规性见解量化ROI。作为我们路线图的一部分，我们通过添加全语音模式、5级熟练程度评分、改进的反馈标准和新的行为特征来推进CASEY，以实现更动态的对话。对于企业而言，这扩大了现实的角色扮演，提供一致的可听熟练程度信号，加快达到能力的时间，降低辅导成本，并将技能进步与更快的销售增长、更高的客户满意度和更强的合规性联系起来。
我们通过50多种语言的统一语言体验扩展了全球学习者支持。我们推出了用于自定义企业登录页面的直观页面构建器，并通过部门、地理位置的比较仪表板扩展了人力资源和技术认证，每个仪表板都具有所需的自定义属性。对于企业而言，这实现了更快的全球部署、更高的采用率和完成率、一致的治理以及从技能和合规性收益中获得更清晰的ROI。Skillsoft Percipio平台的势头持续增长，技术学习者同比增长50%，AI学习者增长74%，AI学习小时增长158%。企业正在与Skillsoft合作扩大规模，以缩小技能差距、更快地达到能力、更广泛地采用AI、降低培训和入职成本并改善其KPI。
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我们投资了专业的主题专家（SMEs），以帮助我们的客户充分利用他们的人才发展之旅。这些SMEs将美元保留率提高了10多个百分点，优于平均水平。第二季度进行的投资需要时间在市场上显现效果，以帮助这些关键投资的推出。我们现在有了一位新的营销负责人，并预计在未来几周内发布一些令人兴奋的产品公告。正如Ron earlier所提到的。现在转向业绩，第二季度人才发展解决方案（Talent Development Solutions，TDS）收入为1.012亿美元，同比略有下降。
我们的TDS业绩继续受益于我们利用市场从传统学习和技能发展向更全面的人才发展解决方案转变的努力。然而，在本季度，我们TDS Enterprise Solutions的增长被学习者产品线的下降所掩盖，这反映了B2C市场随着时间的推移发生的根本变化。本季度全球知识收入为2760万美元，同比下降约290万美元，降幅为9.6%。我们继续看到需求疲软，反映出可自由支配支出的减少，特别是在北美，以及中东的地缘政治不稳定对GK在本季度的影响。
这些市场条件是我们全年指引观点的核心。John将提供具体细节。第二季度总收入为1.288亿美元，同比下降340万美元，降幅为2.6%。截至第二季度，我们的TDS LTM美元保留率（DRR）为99%。相比之下，上一季度为99%，一年前为98.4%，我们联邦业务的客户流失和收入侵蚀对本季度的DRR产生了重大影响，使我们本季度的业绩降低了约4个百分点。为了正确理解这一影响的重要性，现在我将介绍费用指标，由于我们在去年下半年执行的成本削减举措，费用指标同比再次有所改善。
第二季度收入成本为3270万美元，占收入的25%，同比增长1.6%，反映了客户对某些平台功能的利用率提高。本季度内容和软件开发支出为1320万美元，占收入的10%，同比下降约5.9%。这些改善主要反映了利用AI带来的生产力提升和更集中的重点。第二季度销售和营销支出为3850万美元，占收入的30%，同比下降约3%。第二季度一般和行政支出为1610万美元，占收入的12%，同比下降约10.5%。
第二季度总运营支出为1.005亿美元，占收入的78%，同比下降340万美元，降幅为3.2%。尽管收入基数低于去年同期，但我们再次实现了强劲的盈利能力，调整后EBITDA为2830万美元，与去年持平。本季度调整后EBITDA利润率占收入的22%，而去年为21.4%。第二季度GAAP净亏损为2380万美元，而去年同期GAAP净亏损为3960万美元。GAAP每股净亏损为2.78美元，而去年同期为每股4.84美元。
第二季度调整后净收入为790万美元，而去年同期调整后净收入为710万美元。第二季度调整后每股净收入为0.92美元，而去年同期为0.87美元。转向现金流和资产负债表亮点，本季度自由现金流为负2260万美元，而去年同期为负1610万美元。正如我们预期的那样，以及我们在上一季度电话会议中提到的，我们在第一季度产生的大部分正自由现金流在第二季度被逆转。
然而，今年迄今为止，自由现金流仍然为正，约为350万美元，而去年同期现金使用量为570万美元。同样，这主要是由于正常的季节性因素，因为第二季度通常是我们现金流最疲软的季度，以及本季度收款和某些支出的时间安排。展望今年剩余时间，改善自由现金流和产生持续的正自由现金流仍然是首要任务，因此我们重申全年1300万至1800万美元的预期。季度末GAAP现金、现金等价物和受限现金为1.034亿美元。
GAAP basis上的总债务（包括定期贷款和应收账款融资的借款）在第二季度末为5.79亿美元，较2025财年末的约5.81亿美元略有下降，反映了正常的摊销。总净债务（包括定期贷款和应收账款融资的借款，扣除现金、现金等价物和受限现金）约为4.75亿美元，低于2025财年末的约4.77亿美元。转向全年展望，正如Ron已经提到的，我们正在调整之前公布的2026财年收入范围展望，以考虑到现在预期的联邦支出持续疲软。
我们现在预计全年收入为5.1亿至5.3亿美元。然而，由于持续的运营执行和成本优化，我们重申调整后EBITDA为1.12亿至1.18亿美元的预期。我们也仍然有信心在2026财年实现正自由现金流，并重申全年1300万至1800万美元的预期。我们将继续监控外部市场状况及其对我们业务的影响，并致力于继续加速我们的转型和优化我们的业绩，包括检查业务盈利能力改进的所有领域。
接下来，操作员，请打开电话进行提问。
谢谢，现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中移除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等片刻，我们正在收集问题，我们的第一个问题来自奥本海默的Ken Wong。请陈述您的问题。
太好了。谢谢回答我的问题，Ron。我想谈谈您关于实时学习环境疲软的评论，感谢您提供的北美和中东的细节。您能否提供更多细节，说明是否有任何特定行业在实质性疲软方面表现突出？我知道上个季度我们看到一些政府可自由支配支出疲软，但我很想了解哪些终端市场可能受到影响。
是的，不，谢谢你，Ken。答案是。是的，这是一个有趣的情况。这是两个不同的情况。我特别在北美看到的是，公共部门确实受到了实时学习的影响，中东也是如此。没错。这是一个直接的打击。当我观察特别是欧洲的实时学习情况时，我认为，正如John在他的评论中提到的，我们实际上看到了良好的进展。所以这很有趣，你听到的是一个预订声明。我们看到了这种进展。
因此，这让我有信心，我们看到了修复该业务并使其再次增长的明确路径，并且有证据表明我们可以做到这一点，我们将在近期提供更多细节。然后我们会有一些事情要分享。不过有趣的是，本季度我们受到的最大打击实际上是公共部门。中东的不确定性是其中很大一部分。然后在北美，我们都熟悉的不确定性和支出指导。
明白了。我相信一些投资者自然会问，为什么您有信心这可能更多是宏观动态，而不是潜在的竞争情况。您在渠道中看到的情况或与客户的交易评论是否表明更多是前者而非后者？
是的。当我深入研究预订情况以及我在欧洲看到的具体情况时，欧洲的复苏可能比美国提前六到九个月，我在那里看到的是，团队确实签署了一些不错的、大型的、专门的公共部门交易，这些交易将随着时间的推移转化为收入。这些数字很不错。我们还没有公开分享这些数字，我们会决定何时以及是否分享其中的任何数字。但我可以告诉你，这部分我知道是有效的。所以这就是我有信心的原因。
我想与你分享的是，当我观察虚拟讲师主导培训和实体讲师主导培训领域时，提供这些培训的公司也在经历类似情况。我查看了大约六家提供部分此类服务的公司，发现在我所指的那个特定实时学习领域，这些公司的业绩出现了不同程度的下滑。其中四家公司没有增长。其中一家公司的增长率为1%。
所以我觉得我们与整个市场的情况并没有太大偏差。同样，在那个狭窄的领域。我还跟踪了另外四到五家公司，但它们没有公布数据。所以这是我在市场内部看到的情况的一个非常重要的部分，Ken。
是的。我认为。嗨，Ken，我是John。有几件事。首先，从信心角度来看，正如Ron提到的，我们在欧洲的GK业务看到了一些积极迹象。因此，我们开始看到预订方面的一些改善，使得该业务在那个季度有了很大的起色。我不会称之为完全的转折，但它肯定让我们有理由对我们在该地区进行的一些转型活动感到更有信心。第二点确实与信心有关。当我们下调指引时，几乎所有的指引调整都专门针对GK。因此，我们确实在尽力谨慎和周到地将预测中的风险因素排除在外。
明白了。好的，很好。这在某种程度上引出了我的下一个问题，您认为这1700万美元，即3个点的收入削减，是否被适当隔离。我的意思是，您是否认为这是基于您在本季度看到的预订情况，还是你们嵌入了一些进一步的侵蚀作为潜在的保障措施？
是的，这是个很好的问题。谢谢。公司上半年收入下降了约700万美元。从正常的季节性角度考虑预订情况，我们约35%的业务在上半年，约65%在下半年。因此，下半年会有大量的商业活动。因此，我们在设定指引范围的低端时考虑到了这一点。所以换句话说，更直接地说，上半年下降700万美元。这意味着下半年需要下降1300万美元才能达到指引的低端。因此，我们试图考虑到下半年更重的季节性因素。
太好了。好的。非常感谢您提供的细节。我认为这很有意义。然后我想这个问题可以问Ron或John。但你们之前预计会有小幅增长，现在新的预期是比2024财年略有下降。我知道今年上半年所有变动的目标是恢复增长。Ron，您认为这个时间表现在在很大程度上取决于宏观经济，还是您觉得仍有一些您可以控制的因素可能使业务回到正轨？
Ken，我是John。这是个很好的问题。我们先从去年的战略目标开始吧。我们开始了转型。我们削减了一些成本。我们在今年上半年进行了大量投资，主要是在第二季度。因此，这些投资还没有足够的时间在市场上显现出真正的回报。我们当然期望它们会有回报。当你仔细想想，我想说我们已经尽了最大努力，实际上，我想换个话题，但为了给你更多背景，我认为我们真正想做的是进行投资。
我们对我们所做的投资有信心。我们在业务中看到了一些积极迹象。我们还看到TDS Enterprise产品线在过去四个季度继续增长。这给了我们很大的信心。考虑到这部分占TDS部门的90%，当你把这两部分分开来看，我们降低了预测的风险。在GK方面，我们的转型似乎正在发挥作用。在TDS Enterprise产品方面，我们的战略目标是企业客户。如果你回到去年8月开始的时候。
总结一下，目标是企业客户。这部分客户正在增长。我们降低了GK方面的风险。所以我认为我们对前景感觉相当不错。
是的。为了完成回答您关于宏观不确定性及其对长期或短期计划影响的问题，在我看来，这种宏观不确定性对我们的时间安排造成了大约三到六个月的影响。大致上。当我展望未来时，我们在一些招聘方面有点慢，宏观不确定性的影响显现了。所以这就是我要说明的背景，我非常有信心在未来12到18个月内，我们至少可以弥补其中一个季度的损失。所以我会让经济顺其自然。正如我在年初与您和其他团队分享的那样，我们没有考虑宏观不确定性，因为在年初很难预测。
当我们度过上半年时，我们有了更多的事实和模式。我们可以看到事情，然后John在他准备的评论和刚才的发言中提到的所有事情都开始发挥作用。但当我看待它时，我只是在看时间窗口。我看到它现在影响了我们大约六个月，我相信我们可以在未来12到18个月内容易弥补其中一个季度的损失。没错。我不想表现得好像我们可以挽回时间，但其中一些我们可以弥补，这是关于回到我们增长计划的财务陈述。
我不认为这会造成重大转变或结构性转变，我认为这才是您真正想问的。
太好了。好的，太棒了。然后可能转向一个更积极的话题，听起来TDS，特别是企业客户，正在按计划推进。关于该业务的美元保留率，是否有任何更新或补充细节？以及，对于不属于企业部分的10%的业务组合，是否有任何关于其表现的细节？
是的，很好的问题。如您所知，我们今年迄今为止的DRR约为99%。在本季度，我们的北美联邦业务受到了相当大的影响。我认为在准备好的评论中，我们提到这对本季度产生了约4个百分点的负面影响。所以显然，如果没有这种影响，我们的DRR会更好，考虑到市场上的竞争环境。我认为我们在DRR方面确实表现不错，为未来的增长奠定了良好的基础。
我认为当你看业务中较小的部分，即TDS业务中 remaining不到10%的部分，如果你简单计算一下，这实际上是B2C业务，该业务同比下降了两位数。因此，这对TDS部门造成了相当大的压力。话虽如此，我们的真正重点是企业客户。
明白了。好的，很好。
很好。没关系。继续。
是的，我正要问，我知道这总是很棘手。但是，考虑到你们已经提出的削减，显然嵌入了一些额外的疲软以考虑下半年的季节性。我的意思是，称第二季度为低谷是否公平？或者，我想可能是第三季度，取决于我们如何权衡指引。但是您如何帮助我们理解我们面临的不利因素的严重程度？
是的，我们确实在今年下半年计划了一定程度的减少。所以如果我们将两个部门分开，显然我们不会提供部门指引，但我们对GK部分的前景调整显然更为负面。我认为最终我们当然可以预期TDS业务应该继续保持或接近其收入水平。它的季节性相对温和，基本上是50/50的业务。
我们可以。它有一定的可预测性。因此，我认为TDS不会出现太多负面情况，不会出现低谷。我们在下半年的GK方面计划了更多的低谷。所以我认为看待它的方式是再次出现“两个城市的故事”，TDS的表现符合预期。事实上，我更直接地说，如果我们没有GK方面的一些不利因素，我们可能不会讨论下调指引。
明白了。理解了。
关于指引，Ken，我认为John已经完美回答了，所以我没有什么要补充的。但我只想提醒大家，在回答你的低谷问题时，我们正在平衡。当我从顶层看时，我们正在平衡宏观不确定性。没错。这是我们讨论过的，你的问题也是基于此。但我同时也在平衡转型。所以你关于是否是低谷的问题。我们也正处于转型的中期。没错。正如我在评论中指出的。
你会看到，很快就会看到一系列产品公告。非常快。你会的。正如John在他的发言中指出的，我们正在快速招聘。特别是在过去的这个季度。没错。所以当你看待它时，我也看到转型正在发生。这也会增加我们目前所处的低谷。所以你问的是财务方面，然后是转型方面。我认为我们必须记住我们同时在做这两件事，这给我们从整体业务角度完成工作增加了一定的难度。
因此，就转型层面而言，我相信当我们进入明年时，我们正在取得进展。我对整体战略以及市场推广变化、产品变化和整体业务变化的执行情况感到非常满意。这些事情将在明年全面实施，我们将开始看到这些事情带来的回报。
理解了。感谢Ron。然后我的最后一个问题，虽然收入方面有点令人失望，但你们能够维持EBITDA，而且现金流似乎仍将为正。我们应该如何看待所采取的杠杆措施，如果出现进一步疲软，您是否觉得仍有能力维持这种盈利能力？
是的。所以Ken，我们当然一直意识到在一年中我们如何能够变得更有效率。因此，我们几乎处于持续评估模式，特别是作为这种转型的一部分，在进行这些投资的同时，努力继续提高效率。因此，您可以合理地期望我们拥有与业务当前轨迹相符的业务模式。是的，
明白了。我想作为后续，我想知道成本管理的增量生产力中有多少仅仅是因为您成本结构中的可变部分。显然，如果您的预订和收入与一定的销售和营销薪酬水平不一致，您可以相应调整，而不是为了适应当前情况而故意削减G&A或产品方面的成本。
实际上，其中很少是由于收入导致的纯可变成本变化。主要是我们之前已经削减的固定成本的影响。
好的，完美。我的问题就这些了，各位。非常感谢您提供的额外细节。祝下半年一切顺利。
谢谢。
谢谢。
谢谢。目前没有更多问题。我将把发言权交回Ron Hofsepian进行闭幕发言。谢谢。
谢谢Diego。我对Skillsoft面前的机会一如既往地感到兴奋。虽然一些市场的挑战性宏观经济不利因素在短期内导致了我们收入的波动，但我们转型的纪律性执行、关键投资以及即将推出的产品公告使我们处于有利地位，能够参与这个市场中出现的AI驱动机会，使我们能够真正使公司恢复与我们长期计划一致的市场增长。因此，我对我们的发展方向充满信心，并期待看到我们能够多快到达那里。
最后，感谢大家参加今天的电话会议。很快再聊。
谢谢。今天的电话会议到此结束。所有参与者可以挂断电话。祝您有美好的一天。