身份不明的发言人
Peter H. Griffith（执行副总裁兼首席财务官）
Kave Niksefat（全球营销高级副总裁）
身份不明的参与者
Terence Flynn（摩根士丹利）
非常好。各位早上好。我是Terence Flynn，摩根士丹利的美国大型生物制药分析师。非常高兴今天上午主持安进公司的会议。今天参加会议的有公司首席财务官Peter Griffith和全球营销高级副总裁Kaveh Niksefat。非常感谢两位今天能参加会议。关于重要披露信息，请访问摩根士丹利研究披露网站：www.morganstanley.com/researchdisclosures。如果您有任何问题，请联系您的摩根士丹利销售代表。接下来，我将请Peter致开幕词，然后我们再深入讨论。
谢谢Terence。我们很高兴今天能与您和摩根士丹利团队相聚。我们非常感谢与摩根士丹利的合作关系。我们正在投资于能够让人们拥有更长寿、更健康生活的创新和科学。我们在四大治疗领域全面深入地开展业务。凭借我们领先的生物类似药组合，我们取得了强劲的业绩。第二季度收入增长9%，销量增长13%，非GAAP每股收益同比增长21%，15种产品在第二季度实现了两位数或更高的增长，基于第二季度的产品销售额，14种产品的年化销售额达到10亿美元或以上。
那么，让我先对业务进行概述，重点介绍市场组合和各治疗领域管线中的一些关键驱动因素。首先是普通内科领域，Repatha和Avenity在第二季度均实现了超过30%的增长。通过这些药物，我们正在覆盖渗透率仅为个位数的大量未被满足需求的患者群体，增长空间巨大。全球有超过1亿患者需要有效的低密度脂蛋白胆固醇降低治疗，扩大Repatha在心血管护理领域的影响的机会是巨大的，我们预计其增长将持续到2030年。尽管Avenity增长强劲，但超过90%的高危绝经后妇女仍未接受骨质疏松症治疗。
在我们的普通内科管线中，maritide在肥胖及相关疾病领域的研发进展迅速。我们目前正在进行四项III期研究，两项针对慢性体重管理，一项针对心血管疾病，另一项针对伴有阻塞性睡眠呼吸暂停的心力衰竭，预计将于今年晚些时候启动。maritide的这些研究入组势头强劲，这反映了三个方面：一是研究者的广泛热情，二是参与者对这些试验的兴趣，三是仍然存在的重大未被满足的需求。我们期待在第四季度获得更多的II期数据，最后是普通内科管线中的其他内容。我们的LP靶向分子Opasaram用于降低心血管风险，目前正在III期研究中推进。
那么，让我们转向罕见病领域，该业务在第二季度的年化销售额超过50亿美元。基于第二季度的销售额，我们在该治疗领域有四个关键产品，它们都处于生命周期的早期阶段，长期增长前景良好。Uplizma是美国FDA批准的NMOSD（视神经脊髓炎谱系障碍）的第一大处方生物制剂，最近成为首个获得FDA批准用于IgG4相关疾病的治疗药物。其上市进展顺利。我们正在为Uplizna在12月针对全身性重症肌无力的PDUFA日期做准备。我们对Topaza 2持乐观态度，它是美国FDA批准的唯一用于甲状腺眼病的治疗药物。
我们扩大了销售团队以扩大在美国的覆盖范围，在日本的上市进展也很顺利。现在让我们看看炎症领域，我们在该领域拥有数十年的领先地位。我们对在医疗需求高度未被满足的难治性疾病中看到的进展感到兴奋。抱歉。Testpire在重度 uncontrolled哮喘中继续增长，第二季度同比增长46%，并正在推进其他适应症，包括慢性阻塞性肺疾病（两项III期研究正在入组）和慢性鼻-鼻窦炎伴鼻息肉（PDUFA日期为10月）。现在让我们转向第四个领域——肿瘤学。
我们拥有广泛的产品组合，通过我们创新的双特异性T细胞衔接器（Bite）平台，我们一直在重新定义多种癌症的治疗结果。这一旅程始于Lyncyto，其在第二季度同比增长45%。我们在此基础上推出了Imdeltra，它已被批准用于二线小细胞肺癌，并正在成为该领域的标准治疗方案。在第二季度，Emdeltra环比增长65%，销售额达1.34亿美元。基于Delphi 304确证性研究，MDeltra用于二线小细胞肺癌的PDUFA日期为12月18日。
我们还在将Deltra推进到小细胞肺癌的更早治疗线，多项III期研究正在进行中。在进入问答环节之前，我会请Kaveh介绍一下。实际上，Kaveh，不如你现在就给我们更新一下Deltra的情况吧？昨天世界肺癌大会（WCLC）上有相关消息。
好的。谢谢Peter。昨晚在世界肺癌大会上，我们公布了Delphi 303项目的1B期数据，该研究正在评估Indeltra联合PD-L1疗法用于小细胞肺癌一线维持治疗的效果。该数据在世界肺癌大会上公布，同时在《柳叶刀·肿瘤学》上发表。截至目前，该研究中度伐利尤单抗组的中位总生存期为25.3个月，数据仍在继续成熟。与试验外已知的领域标准治疗相比，这大约是当前标准治疗的两倍。该研究未发现新的或意外的安全信号，我们认为这项研究有力地支持了我们在小细胞肺癌的早期治疗线中快速推进，目前在该一线治疗环境中有三项III期试验正在进行。
谢谢Kaveh。对于小细胞肺癌患者来说，这真是个好消息。因此，在肿瘤学领域，除了Blincitone和Veltre之外，我们继续通过Zaluridomig扩大T细胞衔接器平台，Zaluridomig正在进行针对晚期前列腺癌患者的III期试验。同样重要的是，我们行业领先的生物类似药组合继续贡献显著增长，自2018年首次上市以来，累计销售额已达120亿美元。今年上半年，生物类似药销售额同比增长37%，达到近14亿美元，这得益于我们第二批生物类似药产品的加入。
我们已被证明是该领域的领先竞争者，并且我们正在推进第三批产品，其中包括Opdivo、Keytruda和Akrevus的生物类似药。我还想强调我们的资本配置方法，因为我们继续投资于改善患者生活并为安进的长期增长奠定基础的科学和创新。我们的优先事项很明确。第一，创新是首要任务，我们通过内部或外部投资于最好的创新。第二，我们投资于我们的业务，目前特别是我们的制造网络和产能，以及人工智能和技术。
第三，我们通过不断增长的股息和 opportunistic股票回购向股东返还资本，同时也加强资产负债表。因此，总而言之，我知道大家非常关注宏观和政策环境。我们一直与华盛顿和政府保持接触，本届政府也不例外。我们与他们的目标一致，即扩大美国制造业，改善患者获取和可负担性，同时倡导有利于创新的政策环境。我们知道我们需要更多的创新，而不是更少。我们将继续专注于投资于能够让人们拥有更长寿、更健康生活的创新和科学。
总之，产品组合的广度和深度、对执行和创新的关注以及我们严谨的资本配置方法，使我们不仅在今年，而且在长期能够实现创新和增长。Terence，接下来交给你。很好。
非常感谢Peter和Kaveh的发言。我想我们可能会深入讨论很多这些领域。首先，最受关注的显然还是政策方面。Peter，如你所强调的，我知道你们与政府有很多互动。或许你可以提供一下关于最惠国待遇（MFN）和关税方面的最新看法？我们是否正在接近解决方案或结果？你最关注的是什么？
好的。谢谢Terence。正如我所提到的，我们一直与政府和国会官员保持接触。所以我们继续与他们交谈。我认为现在是让Kavi分享他的观点的好时机，他在华盛顿特区非常活跃，我相信这次会议后他就要去那里。这对我们非常重要。我们与政府的目标一致，即获取、可负担性和创新。
Peter，我认为你总结得很好。在安进，我们同意美国医疗体系需要改革，我们长期以来一直支持并倡导能够提高药品可负担性和可及性，同时维护创新环境的改革，美国是生物制药创新的世界领导者，在本届政府任期内以及上一届政府任期内，我们都就这些确切问题与总统政府进行了接触。当我们总体看待改革时，我们认为至少有三个领域的改革能够真正帮助改变和支持这些共同目标。
首先，Peter earlier提到了340B改革。340B现在是一项大规模的结构性补贴，从患者、雇主和联邦纳税人转移到私立医院。该计划的总成本估计每年远远超过500亿美元。这比我们看到的例如患者在医疗保险中自付的金额高出数倍。我们认为，对340B进行结构性改革，使这些折扣资金能够惠及患者的自付费用并改善药品获取，是政府减少医疗体系结构性成本的正确方向。
其次，早在2019年，我就向国会表示，我们长期以来一直倡导美国的回扣改革。在美国，药品销售的每一美元中，有近50美分被中间商获取。不幸的是，当患者去药房取药时，这些折扣资金并没有体现出来。我们主张药品价格应反映系统中提取的折扣，以便患者直接受益。这包括在适当情况下支持直接面向消费者的计划，以帮助改善这一体系。
最后，我们欢迎政府关注外国政府如何更好地支持创新环境，我们期待与政府合作，探讨如何在海外更公平地评估创新价值，以支持减轻目前由美国承担的结构性负担。因此，正如Peter和我所说，我们继续与政府接触。我们知道世界需要更多的创新，而不是更少。因此，我们有责任与他们合作，找到解决方案，以实现他们的目标以及我们在提高医疗保健可负担性和可及性方面的目标。
你认为我们是否正在接近解决这些悬而未决的问题，还是我们仍将处于这种稳定状态，几个月后才能有结果？如果你必须预测一下的话。
听着，我认为现在确定任何时间框架还为时过早。显然，大约一个月前，我们和其他16家制造商收到了总统的一封信。他要求参与的期限还有大约一个月。在这一个月里，我们继续参与，以了解更多信息，并寻找可以找到解决方案的地方。
是的。
另一个领域是你们显然一直在大力推进的美国制造业公告。你们在北卡罗来纳州和俄亥俄州进行了一些投资。Peter，或许你可以谈谈这些投资在满足政府优先事项方面的重要性，以及这对公司未来的资本支出前景有何影响？
好的，我现在就来谈谈这个问题。今年我们的资本支出指导为23亿美元，我们对此感到兴奋。这主要集中在美国。安进长期以来一直致力于美国和创新，我想你们都知道。自2017年《减税与就业法案》（TCJA）以来，我们在制造和研发方面的支出已超过400亿美元，其中包括超过50亿美元的美国直接资本支出。所以我们最近宣布了一项超过6亿美元的投资。Terrence，我相信你已经看到了这个消息，因为我们之前稍微讨论过千橡市的情况。
在我们位于加利福尼亚州千橡市的全球总部建立新的最先进的科学与创新中心。该设施将汇集科学家和工程师。我们对跨学科合作感到非常兴奋，它将具备先进的自动化和数字能力。我们宣布了美国制造足迹的重大扩张。2024年12月宣布在北卡罗来纳州投资10亿美元，使我们在那里的投资达到约15亿美元。2025年4月宣布在俄亥俄州投资9亿美元，使我们在俄亥俄州中部的总投资超过14亿美元。这些设施是最先进的生物制剂工厂，旨在支持市场产品和我们的后期管线，当然，随着第二季度13%的增长和强大的后期管线，我们正在提前规划，并将准备好通过我们的制造系统为每位患者每次提供药品。
我提到的2025年资本支出指导是23亿美元。我们不会提供更长期的资本支出指导。但可以合理预期，随着这些项目的完成，资本支出将比历史水平有所增加，我们对此感到非常鼓舞。总体而言，这些投资是我们“为每位患者每次提供药品”战略的核心。我们是一家真正专注于制造科学的公司。我们拥有世界领先的工艺开发团队和制造团队。我们为我们的供应链感到自豪，并专注于为每位患者每次提供药品。
所以Terrence，我们从2017年开始就积极响应，将资本投入到这里，并大力推进。这就是我们要做的。我们将尽最大努力履行这些产量承诺，将药品送到患者手中。好的，很好。
Kaveh，你提到的另一个领域是外国政府承担更多的开发成本。在创新方面，礼来公司宣布他们将在英国提高Manjaro的价格。我知道不同公司的产品组合存在差异，但这是你们正在考虑的事情吗？或者当你们考虑在海外推出新产品时，你们从战略角度如何处理这个问题？
是的，所以显然我们正在监控整个生态系统。我们熟悉礼来最近的公告，目前就我们对现有产品的做法发表意见还为时过早，对于任何即将上市的产品，我们确实考虑了世界各地存在的各种价值和获取杠杆，并正在以确保我们能够在这些市场中为我们的产品获得公平价值的方式进行开发。我们显然认识到整体环境，并确保我们在与总统的目标保持一致的情况下与世界其他地区进行谈判。
你认为外国政府在这一点上对这个信息的接受程度如何？
在这一点上，我们的观察是，他们正在像我们一样快速了解总统的目标，与关税情况类似，我们预计调整需要一些时间。
好的，明白了。或许转向资本配置。我们已经讨论了资本支出，Peter，你提到了你的优先事项非常明确，没有重大变化，创新、资本支出、向股东返还现金。但或许给我们更新一下，从Horizon交易中去杠杆化的进展如何，以及你如何看待未来交易的潜在治疗领域规模。显然Horizon可能处于你们通常考虑的规模的高端。但在去杠杆化过程中，这将如何影响你们对未来交易的看法？
谢谢Terence提到Horizon。正如我在罕见病领域提到的，基于第二季度的数据，我们的年化销售额超过50亿美元。我们对进入罕见病领域感到非常满意。与宣布交易时相比，今天我们为患者、员工和股东感到更加高兴。我们认为一切都进展得非常好。我们的杠杆率正处于我们预计今年年底达到的水平，即我们收购Horizon之前的资本结构。因此，到今年年底，我们将回到那些比率。
所以这一切都进展得非常好。正如我们当时也指出的那样，这笔交易很快就会产生收益，事实确实如此。我们还表示税前成本协同效应约为5亿美元，这些已经很好地实现了。所以我们对进展感到非常兴奋。那么转向资本配置。正如我在资本配置讨论中提到的，业务发展是寻找最佳创新的关键部分。通过Horizon的例子，我们有信心在罕见病领域做到这一点。
我们在业务发展方面始终保持开放的态度。这对我们来说非常重要。正如你可以想象的，在我们所关注的方面，当我们进行建模时，我们希望成为最佳买家。我们希望能够利用其他公司无法利用的机会。我们关注这一点。我们寻找现金对现金回报高于我们的 hurdle率的机会。我们寻找我们有一些研究，特别是发现研究的领域。我们认为这增加了交易成功的可能性。最后，我们寻找可以合作的机会，产品许可非常有意义的机会，我们可以快速整合的机会。
合并后整合。我们认为这能快速提高回报。所以我们将继续关注这四个标准。我们的视野是开放的，我们很高兴继续关注外面的机会。我们在第二季度的电话会议中提到，第三季度我们有几个业务发展机会，约2亿美元，我们正在采取行动。所以我们将继续保持活跃。我们认为这非常重要。我们知道我们有出色的内部创新，也知道有一些出色的外部创新。所以视野是开放的，我们将继续寻找。
你认为政策环境是使交易更难完成，还是从交易角度来看使未来更容易？
除了Horizon交易期间，我们在完成交易方面没有遇到太多麻烦。正如我们所知，我们与联邦贸易委员会（FTC）进行了一段时间的讨论，但我们成功解决了问题，结果当然非常好，我们很高兴我们的坚持使交易得以完成。所以我认为，Terrence，我们看待环境时会说，我们是为了患者，我们会坚持下去，如果我们需要完成某件事，我们会努力去做。当然，政策环境，我们会考虑我们的想法和将要做的事情，但我们一直都是这样。
安进在业务发展方面一直是一家非常严谨的公司。好的，很好。
在我们转向业务之前，还有一个问题，我们偶尔会收到关于波多黎各税务诉讼的问题，该诉讼正在进行中。或许只是简要介绍一下情况，以及我们何时可能获得最新进展。
当然。关于诉讼，审判于11月开始，今年1月停止，所以审判于11月24日开始，6月和7月进行了结案辩论和讨论。双方将再有一轮答辩。我认为是在9月或10月。我们预计最早要到2026年下半年才能做出裁决。我们仍然相信我们有非常强有力的立场。我们认为审判确实朝着这个方向进行。我们能够传达事实，说明我们在波多黎各的生物制造的重要性和复杂性以及制造科学。
所以我们对此充满信心。正如我们一直所说的，Terrence，我们认为我们已经为此计提了适当的准备金。好的，很好。
或许转向展望，你介绍了一些关键增长驱动因素。我认为你们对25年的新指导意味着下半年的增长较上半年有所放缓，6%对10%。我知道收入动态中有很多因素，因为你们有这些新产品在增长，但一些 legacy产品面临压力，还有生物类似药。所以或许当你考虑下半年的动态时，我们还应该考虑哪些其他因素，当我们思考你们在第二季度电话会议上提供的新指导时？
稍后我会请Kavi也加入进来，因为他一直全天候关注这个问题。但我想补充的是，我们在第四季度电话会议中提到的六个增长驱动因素，在第一季度和第二季度电话会议中再次提到，Repatha、Venity、Test Fire、我们的创新肿瘤学组合、罕见病组合和生物类似药组合继续表现良好。我想大家都知道，我们的denosumab（即Prolia和Xgeva）在下半年面临专利到期，我们对uplisma在IgG4相关疾病的上市表现感到高兴。
这很令人兴奋，我们也对PAV Blue的强劲表现感到兴奋。所以有一些有利和不利因素。但是Kaveh，你可能有一些好的想法要补充给我们的同事。
Peter，我认为这是公平的。我认为对于六个增长驱动因素，我们预计它们在今年下半年及明年将继续增长并加速增长。显然，对于denosumab，我们预计今年下半年会有一些侵蚀。迄今为止，美国已有三种denosumab生物类似药上市，初期阶段，但情况完全符合我们的预期。这些预期是基于我们10年的防御生物类似药和自行上市生物类似药的历史。提醒一下，我们预计Xgeva和Prolia的动态会略有不同，因为肿瘤学市场整合程度更高，对生物类似药的熟悉度更高。
在骨骼市场，我们继续推广我们的增长驱动因素之一Inovenity，这是一种骨形成剂，与我们Prolia的骨吸收业务高度互补。所以再次强调，增长驱动因素继续增长。我们正在管理denosumab的生物类似药，生物类似药的订购模式和一些海外业务有一些有利和不利因素，但总体而言，我们继续执行强劲的增长故事。
好的，很好。
或许再问一个问题。Peter，我们经常讨论利润率。你们的利润率非常强劲，显然在多个周期中都能管理这些利润率。或许只是提醒我们今年的情况，然后我知道你们不会指导明年。但是，你们有一个非常强大的管线。帮助我们思考一些因素，当我们查看26年的模型时，你们可能会考虑的支出杠杆有哪些。
如你所知，Terrence，感谢你提出这个问题。关于利润率，安进非常关注利润率。全公司都有严格的财务纪律。我们知道我们想要做的是尽可能多地将资本重新分配回创新。因此，考虑到这一点，我们一直表示，当我们今年降低利润率时，我们将其指导为45%，我们知道我们的股东期望我们在某个时候以远高于现金对现金回报的方式收回，回报高于hurdle率。
因此，我们事先进行了沟通，今年我们将最初的46%指导下调至45%，主要是由于第三季度的业务发展活动。关于利润率，我想说的是，我们正在按照我们的预期行事，我们知道我们的股东希望我们在创新方面进行投资，这些投资将带来回报。
那么，我们是否应该期望你们在今年到明年继续投资管线？我知道maritide是其中一个项目，但似乎你们仍然有很多丰富的管线需要推进。
是的，我们不提供长期指导，但我认为可以合理地假设，我们将确保在临床中探索所有需要探索的东西。我们有四项III期研究。我们谈到了今年启动maritide用于阻塞性睡眠呼吸暂停的研究。我们还有Opathiran也在III期推进。我们对此感到兴奋。我们将确保，我们的股东也希望我们对这些药物进行研究，查看数据，并尽快将它们带给患者。当然，这取决于数据和监管批准。
好的，很好。
由于时间关系，我想转向管线，在最后几分钟里重点讨论三个项目：Rocket（rocatinlumab）、maritide和El Paso（opasirin）。关于rocatinlumab，我知道你和你的合作伙伴Kiwa Kirin昨天公布了关于特应性皮炎中Q4每周和Q8每周给药的SEN数据更新。Kaveh，或许你可以简要介绍一下这些数据，以及竞争格局。我知道赛诺菲最近也公布了他们的首批III期数据，所以虽然跨研究比较很困难，但请谈谈你的看法，你们的产品概况如何。
好的，Terrence。或许我从Ascend研究开始。对于那些没有看到的人，我们昨晚在日本市场开盘前与合作伙伴Kiyo Kirin一起发布了这项特定III期研究的数据。Ascend是一项描述性研究，是一项长期扩展研究，其主要目的是安全性，次要目的是有效性。该研究测试了furoquitilumab在Q4周和Q8周（每月一次和每两个月一次）给药方案的扩展。新闻稿包含了相当多的信息。详细内容请参考新闻稿。
这是一项中期读数。研究的部分内容仍在进行中，这也是我们迄今为止发布有限数据的原因。昨晚公布的数据，或者说我们昨晚宣布的数据，确实增加了我们对特应性皮炎中OX40机制的理解。它也开始完善rocket项目。这是我们说需要提交的八项研究中的第七项。因此，我们现在正在评估全部数据，以了解rocatinlumab在这个具有多种竞争动态的市场中的潜在定位，包括赛诺菲的竞争产品。
关于与赛诺菲数据的交叉比较，正如你所说，这具有挑战性。我们只看到了他们第一项III期研究的部分数据。
只是提醒我们，这是提交申请的最后一部分吗，还是还有其他研究需要完成？
这项研究首先必须完成，我们才能做出任何决定，还有另一项研究我们仍在等待。同样，我们届时将综合所有证据，评估定位和竞争动态，并确定最佳前进道路。
好的。好的，很好。
或许转向maritide。Peter，你强调了你们正在进行广泛的III期项目，包括即将启动的OSA试验。或许提醒我们，我知道第四季度会有一些II期数据更新。你们最关注什么？或者当我们看到这些数据时，我们都应该关注什么？
Peter，或许我请你谈谈maritide。
当然。关于maritide，Terrence，归根结底，数据将在第四季度公布。我们对maritide的现状感到兴奋。正如我所说，我们有四项III期试验，阻塞性睡眠呼吸暂停试验即将启动。如你所想，我们以非常深思熟虑的方式利用了我们从II期数据中了解到的信息。我们期待看到这些数据，并会向你汇报。
好的，我们得到的一个问题是关于你们计划在2型糖尿病中进行的CVOT试验。我认为大约一个月前，礼来公布了他们的头对头Trulicity与tirzepatide的新数据。那么，当你们考虑maritide在2型糖尿病中的CVOT试验时，你们能分享一些最新情况吗，比如你们对试验设计的想法？我知道这也是一项非常重要的研究。
是的。
我想补充的是，我们意识到那里存在不同的竞争动态，Terrence。我们认为我们有一种高度差异化的分子，其抗体骨架显然提供了非常方便的每月给药。我们正在将所有信息纳入试验设计，并将在适当时候更新。
好的，或许我们转向opasirin和你们的LP靶点。提醒我们为什么你们对这个靶点感到兴奋。我认为你们在III期项目中与诺华不相上下。但是这个靶点有什么特别之处？当我们期待明年诺华的数据时，对你们的项目有什么借鉴意义？
你的项目？
是的。那么，回顾2009年关于这个主题的开创性论文，LP似乎是另一个与遗传相关的心血管风险因素。大约20%的人有升高的LP。文献充分证明，高LP与较高的心血管事件风险直接相关。诺华、我们和其他公司正在尝试回答的开放性问题是，降低低LP是否也会导致心血管事件的减少。我们正在进行的研究旨在证明这一点。
但LP的不同之处在于，它不能通过饮食或运动来改变，也不能通过任何其他现有疗法来改变，这意味着它是一个完全未被控制的风险因素。我们认为我们的opasirin分子非常出色，它能将LP降低95%，并且在疗效和给药频率方面与其他分子有所不同，opasirin每季度给药一次。因此，我们期待从诺华那里学习，但我们确实认为我们的分子是不同的，我们的研究也是不同的。
归根结底，我们将把它添加到关于LP的证据体中，但可能不会根据我们从诺华看到的情况来确定。
很好。
在最后30秒内，管线中还有其他你们想强调的吗？
这里。
我认为我们继续强调Tespire、Aplizna以及即将在GMG获得的批准是近期的三个项目，此外还有maritide、Zaluridomig、Dazodalabap和El Pasorine，我们对这些都非常兴奋。
从管线角度来看，我还想提一下Tespire在慢性阻塞性肺疾病和慢性鼻-鼻窦炎伴鼻息肉中的应用。所以当我们想到euplezin和transpiram时，我们真的觉得我们看到了，你知道，几个产品的管线。这真是太棒了。是的。所以对患者来说都是好消息，Terrence，很好。
非常感谢Peter。非常感谢你的时间。
很高兴见到你。谢谢摩根士丹利。
谢谢摩根士丹利。谢谢Terence。
谢谢。