身份不明的发言人
Jonathan Klamkin（创始人兼首席执行官）
Christopher Stewart（首席执行官）
身份不明的参与者
Tony Rossi（投资者关系）
Richard Shannon（Craig-Hallum）
David Williams（Benchmark）
SA SA Sam。SA。下午好，感谢您的等待。欢迎参加Illuma公司2025财年第四季度及全年财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述之后，将进入问答环节。请注意，本次电话会议正在录制中。我现在将会议转交给Illuma公司投资者关系部的Tony Rossi。请开始。
谢谢Gary。下午好，欢迎参加Illuma公司2025年第四季度及年末财报电话会议。今天，我与创始人兼首席执行官Jonathan Klampkin以及首席财务官Christopher Stewart一同出席。今天的讨论和问题回应可能包含前瞻性陈述，这些陈述受各种风险和不确定性影响，可能导致实际结果与这些陈述存在重大差异。这些风险和不确定性在今天发布的收益新闻稿以及提交给美国证券交易委员会的报告中有详细说明。这些报告以及今天的收益公告可在我们网站的投资者部分找到。
Voluma不承担更新或修订任何前瞻性陈述以反映本电话会议日期后发生的事件或情况的义务。在整个讨论过程中，公司将提及非GAAP财务指标，包括EBITDA和调整后EBITDA。非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的调节表包含在我们的收益新闻稿和SEC文件中。现在，我将会议转交给Illuma首席执行官Jonathan Klamkin。Jonathan。
谢谢Tony。我首先要欢迎大家参加Illuma的首次电话会议。作为一家纳斯达克上市公司，我特别要感谢我们的两位新覆盖分析师，来自Craig Hallam的Richard Shannon和来自Benchmark Equity Research的David Williams。感谢大家的参与。我很高兴强调我们团队在2025财年取得的成就以及我们对未来的光明展望。我也很高兴我们的新任首席财务官Christopher Stewart今天能与我一同参加我们的首次电话会议。作为介绍，Chris在高增长科技公司拥有超过20年的财务领导经验。
Chris具备所需的战略和财务视角，以推动Illuma进入下一阶段的增长。首先，我要分享的是，我们在执行计划方面取得了极其成功的一年。我们始终如一地履行研发合同，同时团队规模相对较小，主要由研发人员组成。展望未来，我们对技术的能力和相关性充满信心，我们正在组建一支至关重要的业务开发和市场推广团队，以加速我们在目标商业市场的参与度。对我们技术的兴趣从未如此高涨。我们与20个潜在客户建立了积极的合作关系，包括原始设备制造商、一级和二级供应商、系统集成商以及芯片制造商，他们正在评估我们的技术，以考虑在下一代产品中集成。
我相信，我们正接近一个拐点，届时我们改变游戏规则的技术将为商业采用做好准备。这与各种应用和行业对高性能半导体日益增长的需求相契合。对于那些不熟悉Illumis故事的人，我们始于一个简单但强大的理念：半导体无处不在，而且它们可以变得更好。我们相信，如果能够采用最高性能的半导体材料并创新大规模制造方法，对各行业的影响将是变革性的。这绝非易事。现代半导体行业已有70多年的历史，但成功扩展化合物半导体（由两种或多种元素制成的更高性能材料）仍然难以实现。
经过广泛的研发、30项已授权和待批专利以及众多商业秘密之后，我们的团队似乎已经破解了密码。我们的专有技术极具吸引力，吸引了诸如DARPA、NASA和海军等关键政府机构支持我们开发用于关键任务应用的下一代半导体。这些合作伙伴为战略研发带来了非稀释性资本，实现了技术可行性并提供了市场可信度。在这方面，"双重用途技术"一词浮现在脑海中。满足政府或国防的苛刻要求，同时在商业市场创造价值。
为任务驱动型系统开发技术并随后将其扩展到商业部署并非新概念，但这是我们战略方法的核心，而迄今为止，化合物半导体的商业规模化一直相当有限。凭借我们的变革性技术，我们有目的地竞标研发合同，以进一步创新、提升声誉并推进在目标市场的商业化目标。例如，我们一直与美国海军合作，将Illuma的光学互连技术应用于飞机，以帮助在传感器和机载计算机之间快速传输大量信息。这项核心技术高度适用于AI基础设施的数据中心互连，可实现计算节点之间海量数据集的高速传输。
事实上，我们正在与几家一级供应商进行讨论，探索将我们的技术集成到AI基础设施中。我们还与能源部和海军合作，推进Illuma的成像传感器技术用于关键系统，使其能够看到人眼可见范围之外的物体。我们的技术不仅满足他们的严格要求，还可适应我们目标市场的更广泛应用，包括移动设备、消费电子、工业自动化、机器人和自主系统。这些市场的多家一级供应商和原始设备制造商正在积极评估我们的技术。为此，我们吸引了潜在客户的极大兴趣，我们的机会管道正在增长。
几家第三方通过样品评估验证了我们的技术，我们与20个潜在客户建立了积极的合作关系。我们预计，我们未来的业务开发团队将推进这些合作关系，并在未来一个财年内将商业收入增长机会的数量增加约一倍。以下是我们对机会的评估以及我们如何定位以利用这些机会。我们相信，我们的技术有望成为整个半导体行业不可或缺的一部分。正如一家主要一级供应商的高级技术主管所说："如果Illumis成功，整个行业将不得不采用这种制造方式。"
这正是颠覆性技术的定义，而Aluma拥有加速众多市场采用的平台。基于市场研究和内部分析，我们估计到2030年，我们的SAM（我们技术所针对的市场细分）可能达到49亿，从2026年的10亿基数以48%的复合年增长率增长。回到Illumis的故事，随着技术进步、知识产权生成、供应链发展和客户吸引力的实质性 momentum，我们已准备好迈向更大的公众舞台。3月28日，我们宣布晋升至纳斯达克并完成超额认购的公开募股，获得1380万美元的总收益，以追求我们在商业市场看到的重大增长机会。
我们也自豪地成为恢复美国在半导体领域领导地位的早期倡导者。除了旨在激励增加美国半导体制造的半导体回流之外，我们认为保护美国创新至关重要，这是Aluma的核心原则。我们在加利福尼亚州的总部建立了独一无二的研发和制造能力。5月1日，我们敲响了纳斯达克的收盘钟声，庆祝我们的晋升。这对我们的团队、董事会和股东来说是一个值得骄傲的里程碑。在此基础上，我们最近被纳入罗素3000指数和MSCI全球微盘指数，作为上市公司提供了额外的知名度和机会，并增加了我们交易量的流动性。
总结我们强劲的财务状况，我们拥有1570万美元的现金及现金等价物，无债务，以及坚实的合同组合，以支持2026财年的研发和商业化。凭借我们的轻资产制造模式，我们相信Aluma有能力快速有效地扩展，以应对商业市场的重大机遇。在早期阶段，我们专注于构建知识产权组合以及研发和制造能力。现在，我们已经建立了坚实的基础，我们正在扩展业务开发能力，专注于商业市场机会。我们在2026财年的努力旨在建立从研发收入向商业产品收入过渡的基础。
我们吸引了新的技术人才加入团队，很幸运Chris能加入我们的 executive leadership。我们最近与代工合作伙伴一起扩大了晶圆制造活动，并增加了支持原型设计和测试验证的设备。我们还看到国防和航空航天、AI基础设施的数据中心互连以及移动和消费电子终端市场的 momentum 正在建立，这些市场对Illuma具有重大增长潜力。我们与政府机构的合作伙伴关系继续加强，我们最近宣布了新的胜利，包括与NASA、美国海军和能源部的合同。这些项目将推进Illuma用于量子系统、光学互连和成像传感器的半导体平台。
我们还直接与主要国防科技公司合作，这些公司正在评估我们的技术用于关键任务系统应用。我们与Thor Labs合作公布了一项制造突破，通过Illuma的CMOS兼容半导体平台推进量子使能能力，该平台可扩展至300毫米晶圆，这是当今领先半导体工厂使用的行业标准。这项创新支持商业可扩展性，并使我们能够加速量子系统的采用。除了与政府机构正在进行的研发工作外，我们还积极与一家领先的量子公司合作，探索我们技术的集成。总而言之，Illumis的技术正被考虑用于当今许多最令人兴奋的增长领域——用于3D成像和健康监测的短波红外传感器、使用光无缝传输数据的光学互连以及将开启高性能计算新时代的量子系统。
这是非常令人兴奋的时刻，而Illuma正引领未来的发展方向。现在，我将会议转交给我们的新任首席财务官Chris Stewart，由他讨论财务状况。
谢谢Jonathan。首先，我想说我很高兴加入Illuma。公司凭借其改变游戏规则的技术取得了巨大进展，我非常期待与这个才华横溢的团队合作，继续巩固我们强大的财务基础，并实现从研发到商业化的转型。现在，我将分享我们2025财年第四季度和全年财务业绩的一些亮点。我们很高兴报告来自政府和商业研发合同的又一个强劲季度收入。截至6月30日的季度，我们报告收入为130万美元，而2024年同期为27.9万美元，2025年第三季度为130万美元。
整个财年的收入为470万美元，略高于我们之前440万至460万美元的指导区间上限。相比之下，2024财年为91.9万美元。第四季度GAAP净亏损为85.9万美元，即每股0.05美元，而去年同期净亏损为98.9万美元，即每股8.08美分。环比来看，第三季度GAAP净收入为150万美元，即基本和稀释后每股12.11美分。上一季度净收入的变化主要是由于第三季度记录的260万美元一次性非现金衍生负债公允价值收益。
第四季度非GAAP净亏损为11.2万美元，即每股0.01美元，而上一季度GAAP净收入为7000美元（每股基本持平），去年同期亏损81.7万美元，即每股0.07美元。截至2025年6月30日的季度，调整后EBITDA亏损为11.3万美元，而去年同期亏损71.8万美元，上一季度收益为10.9万美元。全年调整后EBITDA为18.6万美元，而2024财年调整后EBITDA亏损为350万美元。
调整后EBITDA的同比改善主要得益于收入增加370万美元。第四季度末，我们拥有强劲的资产负债表，包括1570万美元的现金及现金等价物，而2024年6月30日为130万美元，2025年3月31日为1590万美元。我们很幸运拥有低现金消耗模式。抱歉，我们目前没有债务，鉴于2025财年收入和运营费用接近平衡，我们很幸运拥有低现金消耗模式。2025财年运营活动所用净现金为110万美元，而2024财年为350万美元。
现在谈谈我们对2026财年的预期，Illuma预计收入约为400万至600万美元，主要来自新的和现有的政府及商业研发合同。对于大多数这些合同，收入在达到项目里程碑时确认。达到这些里程碑的时间可能导致我们的收入出现季度间波动。我们认为这种收入是重要的非稀释性融资，支持我们的开发工作，使我们的技术走向商业就绪。鉴于我们的颠覆性技术并将更多重点转向商业化，我们对这些合作关系具有高度选择性，仅竞标我们认为在目标市场具有广泛商业吸引力的项目。
展望未来，随着我们投资于增长计划，包括增加晶圆厂生产、扩大业务开发运营和技术团队，我们预计支出将逐渐增加。我们预计在2026财年期间员工人数大约增加一倍，费用也将相应增加。我们为迄今为止取得的成就感到极为自豪，特别是我们的小团队从创意到验证、创收和客户吸引力的快速转变，同时谨慎使用资源并增加股东价值。凭借我们历史上资本高效的模式，我们计划增加对我们认为将使我们从技术机会中受益的领域的投资。
随着我们为在关键时刻有效过渡到商业化奠定基础，我们的 momentum 继续增强，此时我们的几个目标市场行业正准备通过技术实现显著增长。现在，在开放问答之前，我将会议转回给Jonathan作总结发言。
谢谢Chris。我们对现有和潜在客户对我们技术的信心、我们的交付能力以及我们在多个行业面前的巨大机会感到极为鼓舞。我们坚定地致力于我们的使命——提供世界上性能最高的半导体，以及我们的商业模式——结合尖端知识产权与轻资产制造。我们预计2026财年将是取得重大进展和创造价值的一年。我们的优先事项是履行研发合同，同时加速多个大型且令人兴奋的市场的商业机会开发。
我们的目标是使我们能够充分利用未来几年预期的巨大市场机会，并推动长期盈利增长。这些目标包括通过在目标市场招聘经验丰富且人脉广泛的领导者来建立业务开发和市场推广团队，同时投资于生产能力以提高制造准备度。在晋升至纳斯达克之后，我们还致力于建立最佳实践的投资者关系计划，我们最近聘请了financial profiles来帮助我们向更广泛的潜在投资者群体传达illumis的故事。我们将参加几个即将举行的投资者会议，包括10月在圣地亚哥举行的LB Micro Conference和11月在纽约市举行的Craig Hallam Alpha Select Conference。
我们期待在这些活动中与大家见面。最后，我要感谢我们出色的团队、股东和客户，感谢他们加入我们重塑下一代系统半导体制造的旅程。操作员，现在可以开放提问环节。
谢谢。第一个问题来自Craig Hallam的Richard Shannon。请提问。
好的，非常好。谢谢Jonathan和Chris，很高兴参加你们的首次电话会议。感谢让我提问。我想先从今年的指导意见开始，试图理解其中的假设。Chris，我听到了你关于包括新的和现有的政府相关合同的评论。也许你可以帮助我们理解，你期望新合同的比例是多少，相对于2025财年已有的基线。
是的，我们的指导意见主要集中在我们已经签署或即将签署的合同上。但我们正在处理其他合同。你知道，我们对指导意见持一定保守态度，因为实现收入和签署这些合同的里程碑的时间尚不清楚。但从我们的角度来看，关键是，我们今年确实专注于向商业化转型。所以，收入固然重要，我们将其视为非稀释性融资，为研发提供资金。但我们正试图将重点更多地转向商业就绪，提高生产能力并参与商业方面。
这就是指导意见的大致来源。
好的，这很有帮助，Chris。谢谢。我想按照你的提示，更多地谈谈商业方面。你提到了20个合作项目。我想你提到了几个不同的终端市场。我希望你能在几个不同的领域详细说明一下。首先，有哪些新的合作项目，它们在哪些市场？
然后，我认为很多人有兴趣了解的是，你认为哪些市场会更早而不是更晚达成某种商业协议。
好的，谢谢Richard。也许我来回答这个问题。我要提到的是，我们近期的商业重点是国防和航空航天，正如你所知，这通常是一个低产量但高利润率的市场。AI基础设施，包括数据中心互连，这是一个大批量市场，通常每年有数百万台。然后是移动和消费电子，这是非常大批量的市场，通常每年数千万台。你可能知道，我们的技术应用广泛。所以我们还活跃在其他市场，如汽车、工业和机器人，甚至量子计算和通信。
但我们认为这些是稍长期的收入机会，我提到的前三个是我们今天的重点。
好的，很公平。谢谢。让我问一个问题。
你谈到今年赢得了3到7个政府开发相关合同。也许你可以量化一下你所看到的这些合同的潜在收入，让我们了解规模，然后如果能帮助我们理解它们可能关注的领域就更好了。
也许我可以从关注领域开始。正如Chris提到的，我们历史上对竞标政府合同具有一定选择性，只竞标与我们技术高度协同且我们看到与商业应用协同效应的项目。展望未来，我们可能对这些合同更加挑剔。所以，除了传统的图像传感应用、3D成像和通信应用之外，不太可能有新的主要领域，因为这是我们看到与商业市场机会有很多协同效应的地方。Chris，不知道你是否想补充。
不，我只是说合同的规模确实各不相同。你可能已经看到，我们有为期三年的1100万美元的大合同，也有几十万美元的小合同，而我们今天竞标的合同，就像定价的那些一样，范围很广。虽然不如最大的那么大，但在那个范围内。
好的，这提供了有用的视角。让我再问一个问题。我会退出提问队列。在你的新闻稿中，你谈到了今年的战略重点之一是增强制造准备度，特别是扩大供应链合作伙伴关系。我的具体问题是，我认为其中一个关键方面是建立外部大批量代工关系，想了解我们何时可以期待看到这一消息的宣布。
我能说的是，我们目前与四家晶圆厂有合作，这意味着我们已经向这四家晶圆厂交付了晶圆用于开发和小批量生产我们的产品。我们还在与另外两家潜在的晶圆厂合作伙伴进行讨论。如你所知，我们的供应链还包括测试组装、集成和封装等合作伙伴。在有客户业务机会需要的情况下，根据保密协议，我们已向一些潜在客户披露了我们的晶圆厂合作伙伴，但过早披露此类供应链信息可能会限制我们的机会，因为晶圆厂之间存在竞争，而潜在客户有首选的代工厂。
所以我想说，虽然我们并不完全反对披露供应链信息，但此类披露应由我们 opportunistically 进行。例如，如果特定的晶圆厂关系将被用于向客户交付技术。我最后想说的是，我们的制造合作伙伴的晶圆产能各不相同。一些制造合作伙伴是小批量晶圆厂，一些是大批量晶圆厂。我们的制造合作伙伴主要位于美国，这具有战略意义。
好的，这是非常有用的细节，Jonathan。我将退出提问队列。
谢谢。谢谢你，Richard。
下一个问题来自Benchmark的David Williams。请提问。
下午好，先生们。谢谢回答我的问题，并祝贺取得了坚实的进展。
谢谢。David。是的，很多都是高层的，但我想问的是，如果你有一个100万单位的订单。你过去说过，这可能属于中低产量，但我们能期待什么样的收入机会？考虑到不同市场的平均售价（ASP）。我只是想了解即使是小订单的规模。
我想发表几点评论。一个与我们近期的三个主要市场重点有关，国防和航空航天，这往往是低产量但高利润率的市场。我们看到该市场有很多增长。AI基础设施、数据中心互连，我们看到那里有很多活动和对我们技术的兴趣。这是一个每年数百万台的机会。然后是波动较大的移动和消费电子市场，产量极高，每年数千万台，对成本更敏感。
但我们看到采用新技术的意愿，并且至少在短期内愿意为这种芯片技术支付更多费用，直到产量增加和成本下降。但也许值得评论一下我们如何通过业务开发漏斗进展以及我们目前所处的阶段，以便我们可以设定一些关于这些机会的时间和规模的预期。我们的典型进展是从发现开始，瞄准客户并进行初步会议。技术评估，这是我们可能需要签署保密协议以便进行更深入的技术和业务讨论的阶段。
我们分享专有信息，我们的潜在客户分享期望的规格，然后可能要求样品进行评估和测试以验证我们的数据。然后是NRE或定制开发，我们为客户生成原型以满足他们的客户规格。在我提到的20个积极合作项目中，我们与这些潜在客户处于供应链的前几个步骤。接下来是资格认证。这时你会期望设计胜利，现在你与客户一起资格化生产，最终生产用于预期产品交付。所以再次，如果我看20个活跃的合作项目，我们与这些潜在客户处于步骤一、二和三。
只有当我们处于后期阶段，当客户做出承诺并希望进入资格认证阶段时，我们才可能提供更多关于近期与长期规模和产量的信息。
非常好的信息。那么，短期内，如果我们展望未来12个月，你认为有多大概率会有进展较快的项目？因为似乎移动领域的周期可能比AMD更快。但在移动领域，你可能会更早抓住一些机会。这公平吗？
我认为移动和消费电子市场是一个非常波动的市场，可以快速增长，但时间通常不太明确。因此，我们倾向于不对移动领域何时预期重大商业合作提供指导。这并不意味着我们没有与该市场供应链中的潜在客户合作。国防和航空航天则稳定得多。那里有很多活动。我们的大部分收入来自专门用于国防和航空航天应用的政府机构。我们与国防和航空航天科技公司有积极的合作，他们正在采样和评估我们的技术，而且他们似乎进展更快。
然后是我们的第三个重点市场，AI基础设施和数据中心集成连接。这是一个已经存在但开始采用一些新技术以实现预期和所需增长的市场。例如共封装光学和大规模并行光学互连。因此，该行业正在发生一个拐点，这通常是参与并让这些客户采用新技术的最佳时机。因此，Illumis技术和市场重点令我们兴奋的是，如果我们只看这三个主要近期重点，你基本上涵盖了整个范围——非常稳定且近期的、快速增长且正在发生的、以及可能在产量上巨大但更波动的。
因此，我们可以在这些不同的市场垂直领域找到平衡，以确保我们在短期内实现资本化，同时也建立长期的非常好的价值。
感谢这些信息。那么，关于资源和限制。你们在产品选择上非常有选择性。但随着你们将员工人数增加一倍，特别是在工程方面，我们是否应该期望你们能够承担更多这些机会？有没有办法考虑你们推进的机会与可能不推进的机会的比例？
是的，这是个好问题。我想说，提醒大家我们团队规模很小，资源有限是有好处的。因此，我们对竞标政府合同非常有选择性，但我也应该说对商业机会也是如此。我们试图专注于我们看到近期收入机会和与我们技术有协同效应的地方。我想说的是，随着员工人数的增长，我们将利用额外资源专注于商业收入机会。因此，如果我们有更大的团队，我们可以竞标更多的政府合同，但这不是未来的主要重点。
好的，公平。然后也许对我来说最后一个问题。但是，如果说你有一个订单，如果你在设计周期结束时获得了订单，你能多快 ramp 到中等产量？如果你今天拿到订单，是不是因为你在供应链上做了很多工作，所以六个月内就能做到，还是需要更长的设计周期或更长的生产时间？
我认为这在一定程度上取决于市场垂直领域和要求。但我们已经建立了中小批量生产流程，因此在短期内，合理的产量，甚至高达100万单位，我们肯定可以在短期内支持。你可能期望在移动和消费电子领域的更大产量，我们可以支持项目的前端。但我们将严重依赖我们的供应链合作伙伴，因为我们不打算通过增加更多内部设备来扩大规模。我们将通过利用合作伙伴的能力来扩大规模。
希望这回答了你的问题。短期内，我们有信心能够相对快速地交付中小批量产品。我们正在与供应链合作伙伴投资，以确保我们能够在之后的更高产量市场交付。
是否可以假设你对所取得的进展感到相当满意，如果你确实有大批量订单，你能够足够快地建立这些晶圆厂合作伙伴以满足需求？
我对技术现状和我们选择的供应链合作伙伴充满信心，他们似乎致力于这项技术。他们看到了将这项技术应用于我们不一定追求的其他市场的很多机会。正如我提到的，目前有四个晶圆厂合作伙伴，这对于供应链中有多个供应商或合作伙伴非常重要。四个晶圆厂合作伙伴，多个衬底供应商，多个支持封装和集成的供应商等等。好的，非常好。
最后，Chris，只想说恭喜，并期待与你合作。
谢谢。彼此彼此。
太好了。很高兴能参加。谢谢。
感谢您的问题。
谢谢。第一个问题来自Craig Hallam的Richard Shannon。请提问。
好的，各位，这就是我的全部问题。我将退出提问队列。谢谢。
谢谢。非常感谢。
下一个问题是Benchmark的David Williams的跟进问题。请提问。
我们必须让你保持警觉，让你忙碌。所以感谢跟进，但我还想问一个快速问题，Jonathan，你之前提到过，但你如何看待你今天的技术进展，你认为有什么阻碍吗，还是仅仅是客户方面的采用？那么是否可以说我们已经完成了所有繁重的工作，现在确实只是商业方面的问题。
采用是我们所处的阶段。感谢这个问题。是的，我认为认识到我们开发了一项颠覆性技术非常重要。我们对过去几年取得的进展非常满意。但这是一项颠覆性技术。这不是现成的，就像我们制造的东西只是比别人已经做的略有不同。因此，当你拥有这样一项能够真正影响多个市场的颠覆性技术时，需要客户的承诺。你知道，这是为下一代系统准备的。再次强调，不是已经投入生产的系统中现有组件的直接替代品。
因此，关键在于时间的对齐，比如通过新的业务开发团队推进我们的市场战略，通过漏斗阶段推进合作，以真正从我们可能已经进行定制开发的客户那里获得坚实的基础承诺。他们已经采用了这项技术。我们并不总是清楚时间，他们何时想将这项技术集成到下一代产品中。但业务开发和市场推广对我们至关重要，然后推进生产能力，以便我们准备好大规模交付。我认为我们正处于一个阶段，对我们技术的兴奋、热情和兴趣足够高。
它已经成熟到满足许多客户和潜在客户的要求的水平。因此，现在开始投资以真正扩大规模，通过我们的代工厂运行越来越多的晶圆，以资格化流程并确保当客户要求我们大规模交付时它们已准备就绪，这是有意义的。太棒了。
再次非常感谢。谢谢。祝您本季度好运。
非常感谢。问答环节到此结束。我现在将会议转回给Jonathan Klamkin作总结发言。
是的，我要感谢大家参加我们的首次电话会议，我们期待在第一季度电话会议上报告我们的进展。谢谢。
本次会议现在结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。SA。SA。