身份不明的发言人
Harry N Vafias（总裁兼首席执行官）
Ifigeneia Sakellari（临时首席财务官）
身份不明的参会者
各位下午好，感谢您的等待。欢迎参加Interior and Petroleum公司2025年第二季度及六个月财务运营结果电话会议和网络直播。目前所有参会者均处于仅收听模式，无问答环节。请注意，今天的会议正在录制中。现在，我想将会议交给第一位发言人，Imperium Petroleum的首席执行官Hari Vafias先生。请开始。
各位早上好，感谢大家参加我们2025年第二季度及六个月的电话会议。我是帝国石油公司的首席执行官Harry Vafias，今天与我一同出席的是Fenya Sequelares，她将讨论我们的财务表现。在开始讨论之前，请阅读幻灯片2中的安全港免责声明。本质上，声明明确本演示文稿可能包含《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述。我们提请投资者注意，此类前瞻性陈述基于帝国石油公司当前的信念和预期，并受风险和不确定性影响，可能导致未来结果与这些前瞻性陈述存在重大差异。
此外，我们想澄清，除非明确说明，否则我们引用的金额均以美元为单位。在幻灯片3中，我们总结了2025年第二季度的主要运营和财务亮点。2025年第二季度的主要事件是我们令人印象深刻的船队扩张，在一个季度内接收了7艘干散货船，使船队规模扩大约56%，达到19艘非中国建造的船舶。帝国石油公司现在已成为一家具有相当规模的公司，运营着油轮和干散货船的综合船队。这些干散货船的大部分交付发生在2025年第二季度末。
因此，这些干散货船没有足够的运营时间对底线做出充分贡献。尽管如此，我们公司仍保持了多年来连续盈利的势头。2025年第二季度，我们实现利润1280万美元，对应每股收益36美分。尽管第二季度是季节性疲软期，尤其是对油轮而言，我们仍设法比2025年第一季度提高了盈利能力，这主要得益于油轮定期租船覆盖率的提高，从而改善了我们成品油轮的业绩。2025年第二季度，我们见证了地缘政治事件带来的动荡市场，主要是6月的短暂以色列-伊朗战争。
这场冲突导致油轮费率飙升，并因霍尔木兹海峡关闭的高风险影响了市场情绪。我们显著的船队扩张使船队账面价值较上一季度增加约55%，现在我们拥有约3.5亿美元的船队账面价值。帝国石油公司继续保持高流动性，截至2025年上半年末，我们拥有2.122亿美元的现金及现金等价物。我们保持正营运资本，并拥有充足的季度现金流生成能力，因此能够在各时期保持充足的流动性。尽管我们的扩张和各季度的稳健表现，我们公司仍被严重低估。
根据6月30日的财务数据和管理层估计的船队市场价值，我们的每股净资产价值约为13.5美元，几乎是当前市场价格的四倍。显然，我们公司强劲的财务和运营表现，以及通过船队扩张展现的积极前景，尚未体现在我们的股价中。在幻灯片4中，我们提供了当前船队部署的摘要。约80%的船队目前处于定期租船状态，通常我们所有的干散货船都签订短期租船合同。我们目前对干散货船采取的商业策略允许我们确保现金流，同时最大限度地减少商业闲置天数和航次成本。
对于油轮，我们目前有四艘船，两艘成品油轮和两艘苏伊士型油轮在现货市场。其余五艘成品油轮处于定期租船状态，合同期限从短期到中期不等。与2025年第一季度相比，定期租船覆盖率增加了约10%，这提高了我们的净收入利润率并对底线有所帮助。在幻灯片5中，我们讨论了油轮和散货船市场费率的变化。积极的是，与2025年上半年相比，油轮和散货船的日费率继续走强。
看油轮费率，虽然低于2022至2024年期间的峰值水平，但与10年平均水平相比，收益仍然强劲。举例来说，据报道，瑞士型（可能为苏伊士型）船舶的收益比10年平均水平高出约30%。成品油轮的费率比10年平均水平高出近15%，并且在2025年第二季度，由于短暂的以色列-伊朗冲突，中东地区的费率出现飙升。自那以后，费率进一步走强，主要是由于欧佩克解除减产以及美国和欧盟新实施的制裁。
2025年6月之后，干散货船费率在贸易基本面的支撑下走强，例如中国钢铁利润率的改善和巴西粮食贸易的增长。目前，超灵便型散货船的费率已升至2024年5月以来的最高水平，在美国粮食季节开始之前，我们目前在两个运营板块都享有稳健的费率，这让我们对2025年第三季度的预期持谨慎乐观态度。在幻灯片6中，我们回顾油轮市场。全球油轮市场已以积极态势进入2025年下半年，但市场仍受地缘政治和贸易政策风险主导。
最近的以色列-伊朗紧张局势直接影响了能源基础设施，导致伊朗出口急剧下降。正在进行的贸易关税谈判，如最近的中美讨论，造成了贸易摩擦，对市场情绪产生重大影响。此外，对俄罗斯和伊朗的制裁扩大可能改变贸易伙伴，进一步造成贸易中断和费率波动。抛开市场不确定性，2025年下半年和2026年的石油供需均将上升，预计供应将超过需求。在供应方面，欧佩克已开始解除自愿减产，2025年每天增加180万桶，这一行动将对油轮费率产生积极影响。
看油轮供应，该市场受船队增长受限、船队老化和适度拆解活动的影响。成品油轮（可能指MR2型）的订单簿在2025年剩余时间为3.2%，2026年为5.1%；苏伊士型船队增长在2026年为3.5%至5.1%，2026年为9%。我们还预计监管和环境压力将加剧老旧船舶的拆解活动，这一事实将减少船舶供应。在幻灯片7中，我们讨论干散货市场。在经历疲软的上半年后，干散货贸易最近显示出反弹迹象。自2025年7月以来，干散货贸易量同比增长2%。
由于红海过境量仍然较低，且短期内船舶不太可能从红海改道，散货船的吨英里增长预计将较为温和。任何额外的吨英里增长将由几内亚铝土矿、巴西铁矿石和谷物对中国的出口增加支撑。事实上，几内亚-中国铝土矿贸易仍然是干散货贸易的关键驱动力，特别是对大型船舶而言，上半年的发运量与去年同期相比增长了41%。中型散货船得到巴西-中国粮食贸易、美国玉米贸易和中国钢铁出口的支撑。总体而言，预计未来几年干散货贸易将保持相对稳定。在船队增长方面，自2025年初以来已交付302艘散货船。
巴拿马型/卡姆萨尔型船舶的订单簿为9%，灵便型为6%，相对较低，而超灵便型/ Ultramax型为11%，相对较高。现在我将发言权交给Saquelaris女士，由她介绍财务表现。
谢谢Harry，各位早上好。2025年第二季度是帝国石油公司的转折点。我们的船队规模大幅增加。我们在2025年第二季度的近期收购对我们的运营和盈利能力没有显著贡献，因为大多数船舶在季度末交付。尽管如此，2025年第二季度我们的盈利能力比2025年第一季度提高了13%，实现净收入1280万美元。不过，2024年第二季度是特殊的，当时市场费率处于峰值，远高于2025年第二季度。举例来说，2024年第二季度我们的船队日均定期租船等值租金约为35200美元，而2025年第二季度船队日均定期租船等值租金约为20700美元。
看幻灯片8中2025年第二季度的损益表，收入为3630万美元，与2024年同期相比下降2280万美元。这一下降源于2025年第二季度较低的市场费率。2025年第二季度，成品油轮的IRONRANS日均现货费率比去年同期低9500美元。此外，成品油轮的平均日均一年期定期租船费率比2024年第二季度的现行费率低约12000美元。2024年第二季度，航次成本为1070万美元，比2024年第二季度低640万美元。航次费用的减少归因于定期租船活动增加约36%，导致航次成本下降，特别是燃油成本。
2025年第二季度，Embarking成本（可能为Embarkation成本，登船成本）比去年同期低520万美元。运营成本为840万美元，增加190万美元，原因是两个时期之间船队平均增加了3.8艘船。总体而言，在过去一年中，我们看到各季度的日均运营成本趋于稳定。我们的平均船队运营成本在每天6400至6700美元之间波动，具体取决于维护和供应需求。本季度，干坞成本为170万美元，因为本季度我们的一艘瑞士型（可能为苏伊士型）油轮和一艘超灵便型散货船进行了水下检查（可能为干坞）。
2025年第二季度的EBITDA为1710万美元，净收入为128亿美元，对应基本每股收益36美分。2025年上半年，我们的EBITDA为3180万美元。运营现金流为4200万美元，净收入为2410万美元，对应每股收益67美分。我们当前的股价约为过去12个月每股收益的3倍，这表明我们的盈利能力未在公司估值中得到充分反映。转到幻灯片9，让我们看一下资产负债表。
2025年上半年，我们拥有近2.12亿美元的雄厚现金基础。2025年4月，我们偿还了Cleaning Pier和Nephilus号船舶约4000万美元的款项。尽管如此，由于强劲的现金流生成使我们能够保持高水平的流动性，期末现金余额略有下降。我们的船队账面价值略高于3.5亿美元，比2024年底高出约68%，这归因于我们新增的船舶。应付关联方余额主要反映最近交付船舶的欠款，该款项已于2025年7月和8月支付。
继续看幻灯片10，我们总结了未来的流动性、盈利能力和市场考虑因素。我们继续保持无债务的资产负债表和稳健的现金流生成。2025年上半年，我们的运营现金流为4200万美元。由于市场费率有利且显著高于我们的盈亏平衡水平，我们的利润率仍然较高。2025年第二季度，我们船队每个航次日的定期租船等值租金接近21000美元，而我们油轮的日均现金流转盈亏平衡约为8700美元，干散货船约为6500美元。在市场考虑因素方面，焦点是贸易战的持续时间和后续步骤以及欧佩克是否进一步增加产量。
对于干散货船，重要的是看需求如何发展以及当前的费率水平是否能够维持。用幻灯片11总结我们的演示文稿，我们再次总结公司的优势，强调我们运营着一支高质量的油轮和干散货船船队，我们努力进一步扩大船队，并自2020年第四季度以来实现了持续盈利。在这一阶段，我们的首席执行官Harry Vavquez先生将总结所审查期间的结束语。
我们为完成最近的船队扩张感到自豪。这对我们来说是一个重要的里程碑。帝国石油公司现在运营着由9艘油轮和10艘散货船组成的多元化综合船队，所有船舶均为非中国建造。在财务方面，我们保持盈利且无债务。截至2025年第二季度末，我们持有约2.12亿美元现金。2025年上半年，我们实现净利润2410万美元，运营现金流4200万美元。目前油轮和散货船的市场费率均有利。因此，我们希望能够利用2025年下半年，全速利用我们的船队并取得更好的业绩。
感谢大家参加我们的电话会议以及对我们公司的兴趣和信任。我们期待在下次第三季度业绩电话会议上与大家再次相聚。谢谢。
今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在您可以挂断电话了。谢谢。
各位早上好，感谢大家参加我们2025年第二季度及六个月的电话会议。我是帝国石油公司的首席执行官Harry Vafiyas，今天与我一同出席的是Fenya Sequelares，她将讨论我们的财务表现。在开始讨论之前，请阅读幻灯片2中的安全港免责声明。本质上，声明明确本演示文稿可能包含《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述。我们提请投资者注意，此类前瞻性陈述基于帝国石油公司当前的信念和预期，并受风险和不确定性影响，可能导致未来结果与这些前瞻性陈述存在重大差异。
此外，我们想澄清，除非明确说明，否则我们引用的金额均以美元为单位。在幻灯片3中，我们总结了2025年第二季度的主要运营和财务亮点。2025年第二季度的主要事件是我们令人印象深刻的船队扩张，在一个季度内接收了7艘干散货船，使船队规模扩大约56%，达到19艘非中国建造的船舶。帝国石油公司现在已成为一家具有相当规模的公司，运营着油轮和干散货船的综合船队。这些干散货船的大部分交付发生在2025年第二季度末。
因此，这些干散货船没有足够的运营时间对底线做出充分贡献。尽管如此，我们公司仍保持了多年来连续盈利的势头。2025年第二季度，我们实现利润1280万美元，对应每股收益36美分。尽管第二季度是季节性疲软期，尤其是对油轮而言，我们仍设法比2025年第一季度提高了盈利能力，这主要得益于油轮定期租船覆盖率的提高，从而改善了我们成品油轮在2025年第二季度的业绩。我们见证了地缘政治事件带来的动荡市场，主要是6月的短暂以色列-伊朗战争。
这场冲突导致油轮费率飙升，并因Strait over Moose（可能为霍尔木兹海峡）关闭的高风险影响了市场情绪。我们显著的船队扩张使船队账面价值较上一季度增加约55%，现在我们拥有约33.5亿美元的船队账面价值。帝国石油公司继续保持高流动性，截至2025年上半年初，我们拥有2.122亿美元的现金及现金等价物。我们保持正营运资本，并拥有充足的季度现金流生成能力，因此能够在各时期保持充足的流动性。尽管我们的扩张和各季度的稳健表现，我们公司仍被严重低估。
根据6月30日的财务数据和管理层估计的船队市场价值，我们的每股净资产价值约为13.5美元，几乎是当前市场价格的四倍。显然，我们公司强劲的财务和运营表现，以及通过船队扩张展现的积极前景，尚未体现在我们的股价中。在幻灯片4中，我们提供了当前船队部署的摘要。约80%的船队目前处于定期租船状态，通常我们所有的干散货船都签订短期租船合同。我们目前对干散货船采取的商业策略允许我们确保现金流，同时最大限度地减少商业闲置天数和油轮的航次成本。
我们目前有四艘船，两艘成品油轮和两艘苏伊士型油轮在现货市场。其余五艘成品油轮处于定期租船状态，合同期限从短期到中期不等。与2025年第一季度相比，定期租船覆盖率增加了约10%，这提高了我们的净收入利润率并对底线有所帮助。在幻灯片5中，我们讨论了油轮和散货船市场费率的变化。积极的是，与2025年上半年相比，油轮和散货船的日费率继续走强。看油轮费率，虽然低于2022至2024年期间的峰值水平，但与10年平均水平相比，收益仍然强劲。
举例来说，据报道，瑞士型（可能为苏伊士型）船舶的收益比10年平均水平高出约30%。成品油轮的费率比10年平均水平高出近15%，并且在2025年第二季度，由于短暂的以色列-伊朗冲突，中东地区的费率出现飙升。自那以后，费率进一步走强，主要是由于欧佩克解除减产以及美国和欧盟、英国在2025年6月之后新实施的制裁。干散货船费率在贸易基本面的支撑下走强，例如中国钢铁利润率的改善和巴西粮食贸易的增长。
目前，超灵便型散货船的费率已升至2024年5月以来的最高水平，在美国粮食季节开始之前，我们目前在两个运营板块都享有稳健的费率，这让我们对2025年第三季度的预期持谨慎乐观态度。在幻灯片6中，我们回顾油轮市场。全球油轮市场已以积极态势进入2025年下半年，但市场仍受地缘政治和贸易政策风险主导。最近的以色列-伊朗紧张局势直接影响了能源基础设施，导致伊朗出口急剧下降。正在进行的贸易关税谈判，如最近的中美讨论，造成了贸易摩擦，对市场情绪产生重大影响。
此外，对俄罗斯和伊朗的制裁扩大可能改变贸易伙伴，进一步造成贸易中断和费率波动。抛开市场不确定性，2025年下半年和2026年的石油供需均将上升，预计供应将超过需求。在供应方面，欧佩克已开始解除自愿减产，2025年每天增加180万桶，这一行动将对油轮费率产生积极影响。看油轮供应，该市场受船队增长受限、船队老化和适度拆解活动的影响。成品油轮（Mr.2型）的订单簿在2025年剩余时间为3.2%，2026年为5.1%；苏伊士型船队增长在2026年为3.3%至5.1%，2026年为9%。我们还预计监管和环境压力将加剧老旧船舶的拆解活动，这一事实将减少船舶供应。在幻灯片7中，我们讨论干散货市场，在经历疲软的上半年后，干散货贸易最近显示出反弹迹象。
自2025年7月以来，干散货贸易量同比增长2%。由于红海过境量仍然较低，且短期内船舶不太可能从红海改道，散货船的吨英里增长预计将较为温和。任何额外的吨英里增长将由几内亚铝土矿、巴西铁矿石和谷物对中国的出口增加支撑。事实上，几内亚-中国铝土矿贸易仍然是干散货贸易的关键驱动力，特别是对大型船舶而言，上半年的发运量与去年同期相比增长了41%。中型散货船得到巴西-中国粮食贸易、美国玉米贸易和中国钢铁出口的支撑。总体而言，预计未来几年干散货贸易将保持相对稳定。在船队增长方面，自2025年初以来已交付302艘散货船。
Karnet订单簿中，巴拿马型/卡姆萨尔型船舶为9%，灵便型为6%，相对较低，超灵便型/Ultramax型为11%，相对较高。现在我将发言权交给Saquelaris女士，由她介绍财务表现。
谢谢Harry，各位早上好。2025年第二季度是帝国石油公司的转折点。我们的船队规模大幅增加。我们在2025年第二季度的近期收购对我们的运营和盈利能力没有显著贡献，因为大多数船舶在季度末交付。尽管如此，2025年第二季度我们的盈利能力比2025年第一季度提高了13%，实现净收入1280万美元。不过，2024年第二季度是特殊的，当时市场费率处于峰值，远高于2025年第二季度。举例来说，2024年第二季度我们的船队日均定期租船等值租金约为35200美元，而2025年第二季度船队日均定期租船等值租金约为20700美元。
看幻灯片8中2025年第二季度的损益表，收入为3630万美元，与2024年同期相比下降2280万美元。这一下降源于2025年第二季度较低的市场费率。2025年第二季度，Iron Ranch（可能为某指数）成品油轮日均现货费率比去年同期低9500美元。此外，成品油轮的平均日均一年期定期租船费率比2024年第二季度的现行费率低约12000美元。2024年第二季度，航次成本为1070万美元，比2024年第二季度低640万美元。航次费用的减少归因于定期租船活动增加约36%，导致航次成本下降，特别是燃油成本。2025年第二季度，Embarking成本（可能为燃油成本）比去年同期低520万美元。
运营成本为840万美元，增加190万美元，原因是两个时期之间船队平均增加了3.8艘船。总体而言，在过去一年中，我们看到各季度的日均运营成本趋于稳定。我们的平均船队运营成本在每天6400至6700美元之间波动，具体取决于维护和供应需求。本季度，干坞成本为170万美元，因为本季度我们的一艘瑞士型（可能为苏伊士型）油轮和一艘超灵便型散货船进行了干坞。2025年第二季度的EBITDA为1710万美元，净收入为128亿美元，对应基本每股收益36美分。
2025年上半年，我们的EBITDA为3180万美元。运营现金流为4200万美元，净收入为2410万美元，对应每股收益67美分。我们当前的股价约为过去12个月每股收益的3倍，这表明我们的盈利能力未在公司估值中得到充分反映。转到幻灯片9，让我们看一下2025年上半年的资产负债表。我们拥有近2.12亿美元的雄厚现金基础。2025年4月，我们偿还了Cleaning Period和Neptulous号船舶约4000万美元的款项。
尽管如此，由于强劲的现金流生成使我们能够保持高水平的流动性，期末现金余额略有下降。我们的船队账面价值略高于3.5亿美元，比2024年底高出约68%，这归因于我们新增的船舶。应付关联方余额主要反映最近交付船舶的欠款，该款项已于2025年7月和8月支付。继续看幻灯片10，我们总结了未来的流动性、盈利能力和市场考虑因素。我们继续保持无债务的资产负债表和稳健的现金流生成。
2025年上半年，我们的运营现金流为4200万美元。由于市场费率有利且显著高于我们的盈亏平衡水平，我们的利润率仍然较高。2025年第二季度，我们船队每个航次日的定期租船等值租金接近21000美元，而我们油轮的日均现金流转盈亏平衡约为8700美元，干散货船约为6500美元。在市场考虑因素方面，焦点是贸易战的持续时间和后续步骤以及欧佩克是否进一步增加产量。
对于干散货船，重要的是看需求如何发展以及当前的费率水平是否能够维持。用幻灯片11总结我们的演示文稿，我们再次总结公司的优势，强调我们运营着一支高质量的油轮和干散货船船队，我们努力进一步扩大船队，并自2021年第四季度以来实现了持续盈利。在这一阶段，我们的首席执行官Harry Vavges先生将总结所审查期间的结束语。
我们为完成最近的船队扩张感到自豪。这对我们来说是一个重要的里程碑。帝国石油公司现在运营着由9艘油轮和10艘散货船组成的多元化综合船队，所有船舶均为非中国建造。在财务方面，我们保持盈利且无债务。截至2025年第二季度末，我们持有约2.12亿美元现金。2025年上半年，我们实现净利润2410万美元，运营现金流4200万美元。目前油轮和散货船的市场费率均有利。因此，我们希望能够利用2025年下半年，全速利用我们的船队并取得更好的业绩。
感谢大家参加我们的电话会议以及对我们公司的兴趣和信任。我们期待在下次第三季度业绩电话会议上与大家再次相聚。谢谢。