身份不明的发言人
Brandi Hudson（投资者关系经理）
Kelly W. Loyd（临时总裁兼首席执行官）
J. Mark Bunch（首席运营官）
Ryan Stash（高级副总裁、首席财务官兼财务主管）
身份不明的参会者
早上好，欢迎参加Evolution Petroleum 2025财年第四季度及全年业绩电话会议。所有参会者均处于仅收听模式。另请注意，今天的活动正在录制中。现在，我想将会议转交给投资者关系经理Brandi Hudson。请开始。
谢谢。欢迎参加Evolution Petroleum 2025财年第四季度业绩电话会议。与我一同出席的有总裁兼首席执行官Kelly Lloyd、首席运营官Mark Bunch以及高级副总裁、首席财务官兼财务主管Ryan Stash。我们于昨日收盘后发布了2025财年第四季度及全年财务业绩。有关这些业绩的更多信息，请参阅我们的收益新闻稿。您可以在我们网站的投资者部分查看我们的收益发布。请注意，今天电话会议中提供的任何陈述和信息仅代表今日（2025年9月17日）的观点，任何时效性信息在日后可能不再准确。
我们今天的讨论将包含基于当前可用信息的管理层信念和假设的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述受我们SEC文件中描述的风险、假设和不确定性的影响。实际结果可能与预期存在重大差异。我们没有义务更新任何前瞻性陈述。在今天的电话会议中，我们可能会讨论某些非GAAP财务指标，包括调整后EBITDA和调整后净收入。这些指标与最接近的可比GAAP指标的调节表可在我们的收益发布中找到。Kelly将以开场评论开始今天的电话会议。Mark将提供有关我们资产的最新情况以及与我们最大化股东回报的持续战略相关的计划，Ryan将简要概述我们的财务亮点。
在我们准备好的发言之后，管理团队将回答任何问题。提醒一下，此次电话会议正在录制。如果您希望收听今天电话会议的网络直播回放，可在我们网站的投资者部分获取。接下来，我将把电话转交给Kelly。
谢谢Brandy，大家早上好。我们在2025财年第四季度展示了又一个稳健的执行季度。Evolution报告净收入实现3. 4百万美元的重大改善，调整后EBITDA为8. 6百万美元，这得益于平衡的大宗商品组合和审慎的成本控制。平均产量为7, 198桶油当量/天，我们的收入结构中61%为石油，天然气和液化天然气在动荡的石油背景下提供了有意义的抵消。我们还宣布了2026财年第一季度每股0. 12美元的股息，延续了我们为股东提供可靠现金回报的记录。自2013年以来，我们每个季度都持续发放股息。
我们继续以提高耐用性和资本效率的方式升级投资组合。在第四财季，我们完成了极具增值性的9百万美元Tex Mex收购，其中包括新墨西哥州、德克萨斯州和路易斯安那州的非运营石油和天然气资产。此次收购增加了约440净桶油当量/天的稳定低衰减产量，石油和天然气的混合比例约为60:40，具有相对低成本的管道后上行潜力。季度结束后，我们完成了公司历史上最大的纯矿产收购，在该区域收购了约5, 500净矿区权益英亩，在生效日的产量约为420净桶油当量/天。
多年的上行钻探机会不会给Evolution带来净成本，矿产现金流的利润率非常高，因为它们没有开采成本，这与我们在该盆地的现有头寸完美互补。这些收购是我们寻求的那种低衰减、高回报敞口的绝佳例子——可扩展的轻资本且立即产生现金流。它们也清楚地表明我们有能力有效适应市场环境，并以最有效的方式配置资本。当油价较低时，它提供了引人注目的并购机会，而不是钻探机会，反之亦然。
在市场环境方面，本季度大宗商品价格继续波动。我们的模型以多元化的大宗商品敞口和严格的成本纪律为基础，它按设计发挥了作用。它平滑了现金流并支持了回报，这进一步体现在我们改善的盈利能力上。尽管石油收入和产量基本持平，但我们看到需求状况保持稳定。在过去10年中，需求平均每年增长略高于1%，我们预计这一趋势将继续。欧佩克继续增加供应。
这最近使全球投机性交易社区处于防御状态，以至于净头寸已达到过去十年观察到的一些最短净头寸。另一方面，远期曲线中几乎没有包含地缘政治风险定价，尽管从俄罗斯到中东，再到东南亚和南美洲，潜在的破坏性热点不断涌现。此外，我们都知道，低油价的最佳解药是低油价，但这不会在一夜之间发生。如果价格保持在60美元区间，我们完全预计会出现负产量反应，而且我们已经看到美国许多资本支出预算被削减的例子。
如果需求状况保持不变，可以合理地假设，如果需要更多的美国 barrels，我们将看到近期价格上涨（因为流动 barrels 更受追捧）以及长期价格上涨，以激励北美A&P社区增加资本支出。我们当然不是在预测，但我们可能会看到急剧反弹，就像上次WTI平均价格在60美元区间（每桶68美元）时一样。2021年和2022年WTI平均价格上涨至约95美元/桶。对于天然气，我们看到了非常强劲的远期需求曲线设置。
当前和计划的增量液化天然气出口，以及与天然气在增量发电中所占份额相关的工业需求增加，是这背后的主要驱动力。是什么推动了电力使用的预期增长？在很大程度上与新数据中心、AI实施和加密货币 mining 有关。在页岩时代开始以来的大多数年份中，生产商需要亨利港远期价格超过3. 50美元才能充分增加产量以满足这些水平的远期需求预期。然而，我们必须始终记住，天气是天然气价格的重要影响因素，可能导致短期剧烈波动。
需要削减供应的疲软天气情景对Evolution的财务影响远小于相反天气情景带来的积极财务收益——即天气极冷导致需求远大于供应的情况。总体而言，我们的低衰减生产资产组合，加上新钻探地点和管道后前景的额外上行潜力，既能抵御任何疲软，又能在市场走强时蓬勃发展。无论市场环境如何，我们的资本配置框架保持不变：优先考虑耐用的自由现金流，通过可靠的股息返还现金，并寻求增值的低衰减机会，无论是有机增长还是无机增长。
随着时间的推移，这些将提高我们的每股价值。我们最近宣布的2026财年第一季度每股12美分的股息反映了这种纪律以及我们对投资组合和未来现金流的信心。我们还采取了重要步骤，通过修订和重述我们的高级有担保储备信贷工具来增强灵活性。目的很简单：保持保守的杠杆率，并为我们的资产负债表配置充足的流动资金，以利用为股东带来增值的机会，无论是有机的还是无机的。接下来，我将把话题交给Mark，以获取更多关于资产的细节。
谢谢Kelly，大家早上好。我将重点介绍本季度的主要运营亮点，并鼓励听众查看我们的收益新闻稿和文件，以获取我们整个资产基础的更多细节，首先是关于我们在Scoop Stack的工作权益头寸活动，本季度末活动有所放缓，有几口井正在进行中，季度末的贡献将在2026财年第一季度开始显现。关于季度结束后完成的矿产收购，我们预计产量将逐步提升，与运营商的时间表保持一致，大部分初始矿区权益现金流将在2026财年第一季度开始并从那里逐步增加。
正如Kelly earlier提到的，矿产权益提供矿区权益现金流，没有典型的工作权益支出，并补充了我们现有的足迹。在Shabiru，我们按时且低于预算完成了四口总井的投产，早期结果超出计划。我们正在推进下一阶段的许可工作，并将根据大宗商品价格调整活动节奏，以支持回报和现金流的一致性。在Delhi，由于设施安全升级相关的停产，运营出现了 downtime。我们还经历了一些与高环境温度限制二氧化碳注入量相关的季节性影响。运营商继续仅注入回收的二氧化碳，这对该油田仍然在经济上有利。在Jonah，运营稳定，但由于管道平衡，报告的销售量较低。
我们预计补充量将在2026财年第一季度做出贡献。在整个投资组合中，我们的优先事项保持不变：安全、成本控制和资本效率。我们将继续在风险调整后的每股基础上竞争最佳的地方配置资本。现在交给Ryan。
谢谢Mark，大家早上好。正如Brandy earlier提到的，我们昨天发布了收益报告，其中包含有关今天业绩的更多信息。我想简要介绍一下我们的财务亮点。2025财年第四季度，我们的总收入为21. 1百万美元，与去年同期基本持平。这反映了7, 198桶油当量/天的持平产量，以及由于我们多元化的大宗商品组合，总体定价大致保持不变。已实现天然气价格同比上涨66%。然而，石油价格同比下降20%，液化天然气价格同比下降12%。在运营方面，Delhi的临时停产和Jonah的管道平衡对报告的销售量造成了压力，而我们在Shavaru的四口新井投产以及Tex MEX收购带来的产量帮助抵消了停产的影响。
季度净收入环比和同比均实现重大改善，达到3. 4百万美元，即每股稀释后0. 10美元。本季度调整后EBITDA为8. 6百万美元，同比增长7%，环比增长16%，这得益于投资组合结构、成本纪律以及对冲组合的积极影响。单位基础上，LOE为每桶17. 35美元，不包括基于股票的薪酬的G&A为每桶2. 99美元。本季度经营活动提供的现金为10. 5百万美元，资本支出为4. 7百万美元。我们的对冲计划仍然是风险管理的核心支柱。我们维持平衡的投资组合，最终目标是保护下行空间，同时保留审慎的上行空间。
我们定期评估市场，并在信贷工具 covenant 要求时或当经济支持我们的目标（支持股息计划、锁定资本计划回报和保持资产负债表灵活性）时进行对冲。我们使对冲水平与预期产量和开发速度保持一致，符合我们通过大宗商品周期维持自由现金流的重点。截至2025年6月30日，我们的现金和现金等价物总计2. 5百万美元，借款37. 5百万美元，总流动性约为30百万美元。正如Kelly earlier提到的，6月30日，我们修订并重述了我们的高级有担保储备信贷工具，增加了第二家贷款人，并在2亿美元的循环信贷工具下建立了65百万美元的借款基础，该工具将于2028年6月30日到期。
年末之后，我们通过循环信贷工具借款15百万美元和手头现金为Scoop Stack的矿产和矿区权益收购提供资金。本季度我们通过普通股股息返还了4. 1百万美元，2025财年返还了16. 3百万美元。2025年9月11日，董事会宣布2026财年第一季度股息为每股0. 12美元，将于2025年9月30日支付给2025年9月22日登记在册的股东，标志着公司连续第48个季度发放股息，连续第13个季度保持当前水平。累计而言，Evolution已返还约1 34. 8百万美元（每股4. 05美元）的普通股股息，强化了我们稳定资本回报的优先事项以及旨在跨周期保持可靠的股息计划。
现在我将把话题转回Kelly进行总结发言。
谢谢Ryan。最后，我们的团队在第四季度和2025财年都表现得非常出色，特别是考虑到我们今年一直在应对的动荡的石油市场。随着我们进入2026财年，我们感到非常兴奋。我们已做好充分准备加速增长并推进公司战略。在多个有利因素的支持下，包括我们最近收购的TexMex和Scoopstack Minerals，以及Shavaru和整个投资组合的多个有机机会，我们将根据市场条件调整发展步伐，并专注于我们的核心目标：创造耐用的自由现金流、可靠的股息以及有纪律的增值机会，随着时间的推移增加每股价值。
接下来，我将把电话交给操作员开始问答环节。非常感谢。
我们现在开始问答环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号然后按2。此时，我们将暂停片刻，让提问者加入队列。第一个问题来自Alliance Global Partners的PO frat。请提问。
嘿，早上好。如果可以的话，我有几个问题。第一个是，您能否给我一个大致的概念，即您现在Scoop Stack、Barnett以及Chevron的产量运行率是多少。
当然。您是指产量方面。
是的。无论您想用什么单位衡量的桶油当量。
好的。是的。Scoop Stack的产量，老实说，与本季度的水平一致，Shabaru也是如此，我们正在朝着这个方向发展。所以您看到这些井投产了，它们的第一年平均衰减率约为50%。所以，抱歉，但我们不喜欢公布季度内的确切运行率。所以我在这里故意有点回避。但与我们本季度的自然衰减水平一致。
好的。那么Chevron呢？你们什么时候达到满负荷生产？所有四口井什么时候达到满负荷生产？
大约在5月的前两周。
好的，很好。那么您能谈谈2026财年的资本支出展望吗？
所以目前，您知道，我们。我会让Mark和Kelly具体评论Chivers，但您知道，我们目前的预算在26年约为4至6百万美元。这主要是Scoop Stack的资本支出以及我们其他领域的典型维护资本支出。目前，我们没有为Shabaru编入该范围内的任何资本支出，显然这取决于我们的合作伙伴以及总体油价前景。
是的。我想说，我们正在继续推进井的许可流程并准备钻探，但我们尚未决定是否现在就开始钻探。这将取决于当时的大宗商品价格。而且您知道，我们与我们的合作伙伴在那里有非常相似的观点。所以您知道，我们可能会在26日历年的某个时候做出决定，可能是在26日历年。
我来补充一下。看，我们认为这些是非常有价值的位置，显然当您钻探新井时，它们会进入初期高产阶段，我们稍后会做出决定。但我们已做好一切准备，以便能够根据价格动态变化。但我们宁愿在价格处于60美元低位时不全力钻探。所以我们宁愿等到价格更好的时候再利用这一点。
明白了，谢谢。最后一个问题，如果您不介意的话，关于成本方面，您能否谈谈您预计Scoop Stack的LOE会走向何方，还有Barnett，您在第四财季有审计收益，关于该资产，您能否谈谈2026财年Barnett的LOE运行率？
好的，所以关于第一个问题，关于Scoop Stack的LOE，我们打算如何处理，对吧。对我们来说这是一项资产，我们将一起看待它。所以随着现金流的流入，我们仍在评估影响。但我们显然，随着矿产收购，肯定会有重大改善。Mark，您想补充吗？
是的，我认为Scoop Stack的运行情况，对吧。我们预计在每桶油当量基础上不会大幅增加。所以我们应该保持在当前水平。这是一项良好的资产，对我们来说非常、非常有利可图。但再次，当您将其与矿产结合时。
是的，更好。但我的意思是我只是在说，我只是在说。嗯，我只是在说运营方面。我的意思是，从每桶油当量成本的角度来看，它一直是明星。
是的，我猜您预计在第一财季或全年，Scoop Stack的每桶油当量LOE至少会下降10%。
随着现金流的流入，我们显然会在整合更多现金流时进一步完善这一点。但我的意思是，作为起点，我认为这是一个相当不错的想法。
是的。关于Barnett，回答您的问题，您知道，显然我们正在关注。如果您查看我们上一季度的新闻稿，Barnett的总成本约为每桶18. 50美元。我们确实希望其中一些成本未来能有所下降。我的意思是，我们确实认为审计在流程变更方面会带来一些好处。而且运营商Diversified重新谈判了收集合同，这也会带来一些好处。所以我想说，当前水平的运行率会略低于那个数字。
所以我们有望比新闻稿中3月31日的数字略好一些。
好的，太好了。非常感谢。
再次提醒，如果您有问题，请按星号然后按1。下一个问题来自Water Tower Research的Chris Degner。请提问。
早上好，谢谢。
只是想问更多关于最近的Scoop Stack收购，主要是矿产 acreage，想知道这是否是战略转变，还是更专注于那个特定机会，以及您如何看待收购工作权益与矿产。谢谢。是的，Chris，谢谢。这是Kelly。感谢您的问题。这确实是基于机会主义的。如您所知，我们每年筛选很多很多交易。我们主要关注的是它对我们每股现金流的增值程度，即我们为股东提供近期和长期股息的能力。这个交易非常符合。我们以我认为非常合理的价格购买了它，仅就PDP而言，我想说我们所评估价值的80%以上来自PDP方面。
但在这5, 500英亩中，实际上是5, 603净矿区权益英亩。有大量的上行钻探地点，而且您知道，对于矿产，您不需要为此付费。所以结果证明这是一个我们非常满意的交易。此外，我们非常了解该盆地。所以我们了解这些地点可能的表现。无论如何，我认为这是一个非常好的交易。所以展望未来，Chris，策略将是相同的。无论是工作权益还是矿产，我们都将追求能为我们未来每股现金流带来最大增值的任何机会。
太好了。好吧，我今天就这些问题，谢谢。太棒了。谢谢。
问答环节到此结束。我想将会议转回Kelly Lloyd进行任何闭幕发言。
非常感谢。我们要感谢大家抽出时间来到这里并收听我们的发言。如您所知，如果您想安排更多问题，可以通过Brandy Hudson与我们的IR部门联系。如我所说，我为团队以及他们为整合这个投资组合所做的出色工作感到非常自豪，当我们获得一些有利的定价顺风时，这个投资组合确实准备好表现得非常非常好，并度过所有风暴。非常感谢您的时间。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。