身份不明的发言人
Vincent J. Arnone（董事长、总裁兼首席执行官）
身份不明的参与者
大家好，感谢大家参加HC Wainwright第27届年度投资会议。我谨代表HC Wainwright，荣幸地介绍Fuel Tech的Vince。
各位下午好。我是Vince Arnoni，FuelTech的总裁兼首席执行官。感谢大家参加本次会议和我的演讲。下面我来介绍一下FuelTech。FuelTech公司已经运营了近40年。在这近四十年的时间里，我们打造了非常强大的品牌知名度，专注于两个主要业务领域。一个是空气污染控制，我们专注于减少化石燃料燃烧产生的有害排放。
其次是Fuel Chem，我们称之为化学技术。这是一个特种化学品项目，我们将其注入熔炉和锅炉，以去除燃煤产生的结渣和积灰。此外，我们还有一个处于发展阶段的业务，尚未产生收入，我们称之为dgi（溶解气体与融合）。该业务是一项先进的曝气技术。在接下来的20分钟里，我将更详细地介绍这三个业务。我们在全球范围内安装了1300多个系统。这是我们今天品牌名称和品牌认知度的基础。我们在两个地点运营，一个在芝加哥地区附近，另一个在米兰附近，规模较小。
我们的系统在全球范围内安装。今年我们的财务业绩实际上略有上升。今年的收入目标为2800万至2900万美元，比24年略有增长，而24年已经比23年有所增长。截至今天，我们的资产负债表相当强劲。资产负债表上有3100万美元现金，没有债务。截至今天，我们的有效积压订单约为1000万美元，这是我们空气污染控制业务的订单。这是我们大约三四年来的最高有效积压订单水平。因此，我们目前运营状况稳健。
总体而言，为什么有人会有兴趣投资Fuel Tech呢？我们是所有行业污染控制解决方案的长期提供商。对于任何燃烧化石燃料的应用场景，无论是煤炭、天然气、石油还是废弃物。我刚才提到的财务状况非常稳健。我们有能力利用我们的销售、一般及管理费用（SGA）基础设施。作为一家公司，我们自己不进行任何制造。我们提供工程设计解决方案。我们拥有完善的供应链，能够进行系统的制造、生产并交付到客户现场。
因此，随着收入增长，我们有能力利用SGA。这些收入的大部分利润有望在未来体现在净利润中。我们的主要优势在于氮氧化物的去除。这是我们近四十年来的基础业务。今天提到这一点是恰当的，因为我们正在讨论美国和全球为支持人工智能、加密货币 mining 和一般数据需求而进行的大规模发电设施建设计划。因此，我们预计，如果这些发展能够实现，我们将有能力进入终端市场。
因此，在这方面，我们今天的销售渠道是十年来最大的。我们目前的未决投标直接与新的发电设施开发相关，特别是针对美国和其他国家的数据中心建设，这是我们十多年来最大的销售渠道。好的。此外，我提到我们在溶解气体与融合业务方面处于发展阶段，目前尚未产生收入。我们正在进行示范，稍后我会详细介绍。从财务角度总体来看，左下角的数据。
我们谈到了现金状况。我们对当前的财务稳定性非常满意。我们已经连续四年左右实现现金流收支平衡。我们已准备好迈出下一步，实现运营收入和现金流。我们相信，眼前的机遇将使我们能够做到这一点。在收入方面，2025年上半年与24年大致持平。我们预计2025年下半年收入将增长，到25年我们的收入将超过24年。
总体毛利率稳定在46%。这是两个业务部门的综合毛利率。销售、一般及管理费用也保持稳定。与十年前相比，我们已经是一家截然不同的公司。过去我们的收入超过1亿美元，员工约240至250人。今天大家看到我们的收入是2800万至2900万美元。如今我们实际上有72名员工。十多年前，我们的终端市场发生了巨大变化。十多年前，美国的燃煤市场曾经是Fuel Tech的重要收入来源，但后来不再是我们的重要收入来源。
因此，我们必须进行重组。我实际上是在2015年成为首席执行官的，至今已有10年。我的职责是使公司的SGA基础设施与终端市场提供的机会保持一致。因此，我们需要对公司的整体结构进行变革。这就是我们目前的状况（右下角）。我们来看积压订单水平。截至6月的年初至今积压订单为780万美元。在过去两到三周内，我们宣布了超过300万美元的合同。因此，截至今天，我们的有效积压订单确实超过1000万美元。
总体情况。我们基本上通过锅炉环境的各个方面提供污染控制解决方案。我不会详细介绍所有内容，那样会花太多时间。但多年来，通过收购，我们获得了更多技术，使我们能够为客户群提供一系列产品和服务。我们认为FuelTech的独特之处在于，从历史上看，我们能够为每一份合同提供性能保证的基础是，我们实际上为所有应用进行计算流体动力学建模。这使我们能够确定将化学品精确注入锅炉的位置，以发生化学反应，从而实现氮氧化物 reduction 的预期结果。
我们在过去30年中一直为我们的技术采用这种方法。我们实际上也计划将同样的技术方法应用于水和废水处理。因此，在介绍运营平台时会有更多细节。APC是基于资本项目的业务。我们投标、赢得合同、执行合同，然后转向另一个项目或机会。我们必须再次赢得合同。化学技术业务是经常性收入业务。每当我们向客户现场运送特种化学品时，我们就确认收入。
因此，这对我们来说是一个很好的经常性收入机会。而dgi业务的商业模式可能有多种。它可以是资本项目销售，也可以是长期租赁或租赁机会。由于该业务尚未产生收入，我们目前正在探索所有可能的机会。那么，今天我们业务的驱动因素是什么？几分钟前我提到过。发电需求非常强劲。我们的重点主要在美国，但在世界其他地区也会看到这种需求。
电力需求的增长是我们几十年来在美国从未见过的基础设施建设水平。每天都能听到公用事业公司或超大规模企业谈论投资建设发电设施。这有望成为Fuel Tech业务未来的重要驱动力。我们看到，由于这种电力需求，目前运行的燃煤机组的寿命可能会延长。并非所有这些电力都能在三到四到五到七年内建成。
电网将不得不依赖延长燃煤机组的寿命。这对我们的技术，特别是Fuel Chem技术来说是有利的。我谈到了数据中心建设方面的情况，这正在发生。这是我们公司十多年来看到的最大增长机会。本届政府的监管环境，我们预计不会有任何新的法规要求进一步减少污染。事实上，情况可能相反。
本届政府正寻求在某些领域退缩。有一项行政命令提到限制或消除二氧化碳排放。好吧，这可能会发生。但这不会影响Fuel Tech的业务。氮氧化物不是温室气体排放，因此不会对我们产生影响。只有当长期存在的《清洁空气法》修正案有所退缩，以及某些州和地方市政当局已实施的法规有所退缩时，我们才会受到影响，但我们预计这种情况根本不会发生。
好的。在水方面，我们越来越多地谈论水的再利用。总体而言，这对所有水净化技术都是有利的。更详细地说，空气污染控制业务，正如我所提到的，是基于资本项目的业务。我们的技术套件。我们为终端客户提供的产品通常资本成本较低，并且可以根据客户的应用需求实现不同程度的排放 reduction。正如我之前提到的，我们今天的销售渠道是多年来最大的。
正如我所指出的，在过去两周内，我们刚刚获得了超过300万美元的APC新项目合同。作为一家公司，我预计在2005年底之前，我们将额外获得3到5个APC资本项目合同。这不包括数据中心机会可能带来的任何项目。数据中心机会是更大规模的合同机会，我稍后也会详细讨论。我们有三项主要技术在应用：选择性催化还原（SCR）、选择性非催化还原（SNCR），以及Fuel Tech开发的Ultra技术。
Ultra是在客户现场将尿素安全转化为氨的技术。氨是实现氮氧化物 reduction 所必需的。如今有些工厂现场有大型氨储罐，这存在安全隐患。为了避免这种隐患，他们可以使用我们的Ultra技术，将尿素（基本上是肥料）在需要氨的时候实时在现场转化为氨。对于SCR或SNCR应用，我们已经销售了大约200套Ultra系统。今天我们看到美国对这项技术的兴趣越来越大。有趣的是，我们在中国销售的Ultra系统比在美国还多。
这是我们APC的一些解决方案范围。正如我提到的，在氮氧化物方面，我们实际上可以结合技术以实现更高水平的 reduction。SNCR的氮氧化物 reduction 率通常在20%至40%至50%的范围内。您在底部看到的实际上是25%至50%。SCR系统的 reduction 率在90%以上。应用越困难，我们在行业竞争中的表现就越好，因为我们已经从事这项工作四十年了，我们为客户开发工艺设计解决方案的声誉非常强。
我们关注的另一项APC技术是颗粒物 reduction 技术，称为烟气调节，我们实际上用硫和氨的混合物处理飞灰。然后这些颗粒更容易被静电除尘器捕获，我卡住了。请帮我翻到下一页，谢谢。非常感谢。好的，明白了。哎呀，听起来没问题。你能……哦，好了。非常感谢。所以，这只是我们氮氧化物 reduction 解决方案集成程度的一个展示。我刚刚在之前的幻灯片上讨论了这些技术的组合。
但我们最丰富的经验在于氮氧化物 reduction 解决方案。请翻页。在过去几年中，我们提供技术的燃料来源发生了巨大变化。在过去几年中，我们APC收入的绝大部分来自天然气应用。如果您看七八十年前的同一张幻灯片，我们的绝大部分收入将来自燃煤应用。因此，我们的技术绝对可以用于所有化石燃料，并且在市场上具有销售能力。
今天，天然气在我们的应用市场中占主导地位。请对数据中心和市场进行一些评论。鉴于当今市场的情况和新闻报道，这并不奇怪。数据中心的增长是非同寻常的。到27年，需求将增长50%，到本十年末将增长165%。这是非常惊人的数字。好的，在下一张幻灯片上，我们为这个终端市场提供选择性催化还原（SCR）技术。正如我之前提到的，由于我们的规模，我们能够快速扩展，因为我们内部进行工程设计解决方案。
通过我们的供应链，我们实际上进行设备的制造和生产。因此，这使我们能够将工程设计通过多个供应链成员执行，从而能够利用现有基础设施大幅提高收入。底部的说明，只是为了说明这些合同的规模，数据中心的规模各不相同。但我们会看到，每个数据中心站点有多个燃气轮机。根据燃气轮机的兆瓦容量，可能有1个，也可能多达25个。
我们的SCR解决方案价格区间为每个机组100万至500万美元。因此，大家可以看到一份合同对Fuel Tech意味着什么。一个10机组的解决方案可能价值1000万美元，也可能高达5000万美元。因此，这对我们来说完全是另一个级别的业务。请，这里有几点说明。我总是被问到，为什么不是每个数据中心站点的每个燃气轮机都配备污染控制设备？有几个因素决定是否需要污染控制解决方案。
第一，站点位置。该站点所在的州是否属于《清洁空气法》修正案规定的达标区或未达标区。如果该站点位于未达标区，那么该站点更有可能需要污染控制解决方案以符合法规要求。发电来源是什么？它是该站点的主要电源还是备用电源？如果是主要电源，并且该站点的发电设施将全天候运行，那么它将需要某种污染控制解决方案。如果这些涡轮机是备用的，那么很可能不需要污染控制解决方案。这一决定将取决于所需的许可和这些机组计划运行的小时数。运行时间越长，就越有可能需要污染控制解决方案。
最后，不同的涡轮机能够产生更高或更低的氮氧化物排放量。有些涡轮机的燃烧控制更先进，可能不需要后端的选择性催化还原。其他涡轮机则需要。因此，有多种因素决定数据中心站点是否需要污染控制。请，Fuel chem。我需要快点讲，各位。化学技术业务。99%用于燃煤机组。我们将特种化学品注入锅炉，以减少结渣和积灰。在2013-14年的高峰期，这项业务的年收入为5000万美元，毛利率为50%。
由于燃煤电厂的关闭，这项业务今天的年收入预计为1500万至1600万美元。毛利率仍为50%，为Fuel Tech带来了可观的现金流。这项业务有增长的机会，但幅度不大。并非所有燃煤机组都需要这个项目持续运行。但这对我们来说是一项很好的业务，也是一个很好的商业模式。请继续。这项业务存在的主要原因是减少运营停机时间。当你去除机组的结渣和积灰时，机组不必长时间停机进行破坏性清洁。
如果一个机组在夏季或冬季运行，而此时兆瓦价格处于峰值，他们不想停机。正是在这些时候，那些必须在夏季和冬季更多地作为基本负荷运行的机组需要我们的项目。请。这是锅炉内管在使用我们的项目前后的示例。我们的项目基本上是为了去除这些内管上积累的炉渣。请。这也是化学技术。这实际上是墨西哥的一个燃油机组。
左边你看到的是燃烧高硫燃料油产生的烟羽。右边，我们的项目实际上消除了烟羽，因为我们与三氧化硫的去除相互作用。下一张。dgi业务，正如我提到的，尚未产生收入，是一项先进的曝气技术。我们所做的是将气体（例如氧气）注入水中或液体或溶液中，然后将含有气体的液体注入需要处理的水体或水池中。因此，我们实际上是输送一种高度饱和的含气溶液。
氧气或二氧化碳可以注入需要处理的水体中。每个水和废水处理厂或应用都需要某种形式的氧化，以实现化学反应和生物反应。这对我们来说是一项新技术。我们花了一些时间来推进它，但我们相信它未来会为我们带来一些应用机会，因为这项技术的有效性是真实的，我们相信这种技术方法。请。那么我们能用它做什么呢？目前，我们正在犹他州的一个水产养殖站点进行示范。
我们上个月刚刚开始示范。我们在一个两英尺深的水池中，注入含氧气的气体，以维持水产养殖生长周期所需的高溶解氧水平。与我们合作的人员认为，在生长周期内将溶解氧（DO）水平维持在一定范围内，将有利于食品健康、生长时间以及整个运营过程的改进。水产养殖并不是唯一的应用。它还可以用于市政用水、工业用水和废水处理。
请。这是我们的终端市场。我有点超前了。食品和饮料行业。任何拥有废水处理设施的应用都是这项技术的潜在终端市场。请。好的。我们来总结一下。APC业务为我们公司提供了最大的增长机会。我谈到了数据中心的机会。这是我们十多年来看到的最令人兴奋的机会前景。化学技术业务有小幅增长的机会。我们将在今年第四季度在一个额外的燃煤机组上进行示范。如果成功，到2026年，这可能会增加200万至250万美元的年收入。
dgi业务，尚未产生收入，示范需要转化为商业成果。这是我们需要推动的方向。财务方面，我们谈到了收入机会。这不包括数据中心方面的任何收入。我认为我们的资产负债表状况良好。我们有足够的资本投资于这些业务部门的发展。我认为我们公司目前处于长期以来的最佳状态。
请。我的演讲就到这里。谢谢大家。感谢大家的时间。