身份不明的发言人
马库斯·罗吉尔（投资者关系官兼财务主管）
约瑟夫·B·海耶克（总裁兼首席执行官）
科林·索萨（副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
凯瑟琳·汤普森（汤普森研究集团）
丹尼尔·摩尔（CJS证券）
布莱恩·C·麦克纳马拉（Canaccord Genuity）
苏珊·马克拉里（高盛）
沃尔特·利普塔克（海港研究伙伴）
早上好，欢迎参加沃辛顿企业2026财年第一季度业绩电话会议。在问答环节之前，所有参会者只能收听。应沃辛顿企业的要求，本次会议正在录音。如果有人反对，您可以随时挂断。现在我想介绍马库斯·拉杰，财务主管兼投资者关系官。拉杰先生，您可以开始了。
谢谢罗布。早上好，各位，感谢大家参加沃辛顿企业2026财年第一季度业绩电话会议。今天参加电话会议的有我们的总裁兼首席执行官乔·海耶克，以及首席财务官科林·索萨。在开始之前，我想提醒大家，今天电话会议中发表的某些声明具有前瞻性，存在可能导致实际结果与明示或暗示结果存在重大差异的风险和不确定性。有关这些风险和不确定性的更多信息，请参阅我们昨天收盘后发布的收益报告，该报告可在我们网站的投资者关系部分查阅。
此外，我们今天的发言将涉及非GAAP财务指标。这些指标与最直接可比的GAAP指标的调节也可在收益报告中找到。今天的电话会议正在录音，稍后将在我们的网站@worthingtonenterprises.com上提供回放。现在，我将把电话交给乔进行开场发言。
谢谢马库斯，大家早上好。欢迎参加沃辛顿企业2026财年第一季度业绩电话会议。由于我们团队的共同努力，我们的财年有了一个非常坚实的开端，我首先要感谢所有同事对彼此、对公司、对客户和对股东的奉献。在本季度，我们实现了销售额、调整后EBITDA和每股收益的强劲同比增长。我们第一季度的销售额同比增长18%，同比增长10%。剔除最近收购的埃尔金的销售额，我们第一季度的毛利率为27.1%，而去年为24.3%。
这一改善是在与从埃尔金收购的库存相关的220万美元购买会计费用的不利影响之后实现的。本季度调整后EBITDA利润率为21.4%，而去年第一季度为18.8%。我在6月份我们在一起时谈到了第四季度的业绩，但我们第一季度的业绩再次反映了我们战略的实施。尽管面临诸多不利因素，包括消费者谨慎、炎热的夏季影响了户外活动、关税成本以及高利率影响了住宅和商业维修改造及建筑活动，我们的调整后EBITDA同比增长了34%。
我们本季度的FCA费用为450万美元，但剔除埃尔金的新增部分后持平。尽管我们的销售额和毛利实现了有机增长，但在我们继续努力优化现有业务和发展沃辛顿的过程中，我们不仅是沃辛顿光荣历史的守护者，更是推动创新和战略的驱动力，这些创新和战略将为我们的未来提供动力。我们致力于打造可持续增长平台，并将继续利用沃辛顿业务系统及其三个增长驱动力——创新、转型和收购，以最大限度地提高我们的短期和长期成功。我们通过新产品推出产生了巨大的 momentum，包括Balloon Time Mini A2L制冷剂钢瓶和新的Halo煎锅。
这些新产品使我们能够夺取市场份额、开拓新市场并赢得新客户。转型努力继续由价值流分析、自动化和新思维方式推动，但我们的目标没有改变。我们优先考虑安全、资产利用率和成本优化。我们水务业务中正在进行的80/20计划正在产生积极影响，我们计划在业务的其他领域开展更多80/20工作流。我们相信我们的文化是一个差异化因素，我们专注于收购拥有优秀团队的公司，这些团队在利基市场中发展了可持续的竞争优势。我们在6月份对埃尔金的收购就是一个例子。
到目前为止，我们对埃尔金的整合感到满意，我们对其增长前景感到兴奋。该团队已经接受了我们的安全文化，我们专注于捕捉协同效应并在多个领域寻求增长机会。去年6月，我们收购了Rogasco，这是轻质复合液化石油气钢瓶的先驱和世界领导者。Rogasco最近庆祝了成立25周年，已在全球100多个国家制造和销售了超过2500万个钢瓶。他们在安全、创新和质量方面的人员、文化和持续举措都是首屈一指的。我们非常高兴他们成为沃辛顿的一部分，我们中的一些人期待下周在挪威与该团队亲自庆祝。
9月初，我们发布了作为沃辛顿企业的第二份可持续发展报告，报告内容让我们感到自豪。例如，我们在安全方面继续超越行业基准，总事故率比同行低40%。我们一直在努力改进，在25财年，我们将安全文化更名为“LiveSafe”。它基于积极主动的心态、流程和行动，确保我们的团队能够在工作和家庭中成为最好的自己。虽然我们的许多终端市场继续面临不利因素，但我们表现非常出色，并相信我们最好的日子还在前方。
凭借以人为本、基于绩效的文化、市场领先的品牌、创业心态、沃辛顿业务系统和强大的资产负债表，我们将继续通过提升空间和体验来改善日常生活，为员工、客户和投资者创造有意义的价值。现在我将把话题交给科林，他将向您介绍本季度财务业绩的一些细节。
谢谢乔，大家早上好。我们在第一季度取得了强劲的财务业绩，为财年开了个好头。在GAAP基础上，我们报告的每股收益为0.70美元，而去年同期为0.48美元。本季度包括200万美元的税前重组和其他费用，即每股0.04美元，而去年同期的类似费用为每股0.02美元。剔除这些项目，调整后每股收益为0.74美元，高于去年同期的0.50美元。第一季度还包括与埃尔金库存的增值相关的一次性220万美元税前购买会计费用，这对本季度的盈利能力产生了负面影响。
本季度合并销售额为3.04亿美元，较去年同期的2.57亿美元增长18%。增长主要由建筑产品部门的更高销量以及埃尔金的纳入推动，埃尔金在6月收购后为本季度贡献了2100万美元。毛利显著增长至8200万美元，高于6200万美元，毛利率扩大约280个基点至27.1%。尽管埃尔金有220万美元的购买会计费用，但本季度调整后EBITDA为6500万美元，高于去年第一季度的4800万美元，调整后EBITDA利润率为21.4%，而去年同期为18.8%。
在过去12个月的基础上，调整后EBITDA现在为2.8亿美元，TTM调整后EBITDA利润率为23.3%。转向我们的现金流和资本配置，我们继续投资于我们的运营，同时保持纪律严明和平衡的方法。在本季度，我们投资了1300万美元的资本支出，其中包括与正在进行的设施现代化项目相关的900万美元。我们还向股东返还资本，支付了900万美元的股息，并以每股62.59美元的平均价格回购了10万股普通股，耗资600万美元。我们的合资企业提供了3600万美元的股息，占 equity income的100%现金转化率。
本季度经营现金流为4100万美元，自由现金流为2800万美元。在过去12个月的基础上，自由现金流总计1.56亿美元，相对于我们调整后的净收益，自由现金流转化率为94%。提醒一下，这个数字包括与我们的设施现代化项目相关的增加的资本支出，在同一时期总计2900万美元。我们还有大约3500万美元的现代化支出剩余，大部分预计将在2026财年完成，此后资本支出将恢复到更正常的水平。随着支出的减少，我们预计随着时间的推移，自由现金流转化率将进一步改善。
转向我们的资产负债表和流动性，我们本季度末有3.06亿美元的长期有息债务，平均利率为3.6%，以及1.67亿美元的现金。我们的杠杆率极低，流动性充足，有5亿美元的未使用信贷额度支持。季度末的净债务为1.39亿美元，导致净债务与 trailing调整后EBITDA比率约为0.5倍。昨天，我们的董事会宣布了每股0.19美元的季度股息，将于2025年12月支付。现在让我转向我们的部门业绩，两个业务都在财年初取得了坚实的业绩。在消费品领域，第一季度销售额为1.19亿美元，同比增长1%，因为有利的产品结构变化在很大程度上被较低的销量所抵消。
调整后EBITDA为1600万美元，利润率为13.6%，而去年第一季度为1800万美元和15.1%。同比下降主要是由于关税费用和销量下降导致毛利率下降。更广泛的消费环境仍然谨慎，需求继续与销售点活动密切相关。也就是说，我们的品牌强大，渠道稳定，我们的产品不是高价商品。它们价格实惠、必不可少，在提升户外生活、庆祝活动和家庭改善方面的日常体验中发挥着重要作用。我们为消费品团队在宏观不利因素下继续为客户表现和创造价值感到自豪。
展望未来，我们相信随着消费者信心改善和需求恢复到更正常的水平，业务将处于有利地位，这得益于我们市场领先的品牌、强大的客户关系和转型心态。在建筑产品方面，第一季度销售额同比增长32%，达到1.85亿美元，高于去年同期的1.4亿美元。增长是由更高的销量和埃尔金的贡献推动的，埃尔金于6月完成收购，为第一季度贡献了2100万美元的销售额。剔除埃尔金，净销售额增长17%，反映了我们制冷和建筑产品的持续强劲，我们正在支持制冷剂行业向更环保的制冷剂过渡，以及我们的供暖和烹饪产品的增长，由于去年 facility modernization投资，我们提高了产能和吞吐量。
本季度调整后EBITDA为5800万美元，调整后EBITDA利润率为31.3%，而去年第一季度为4000万美元和28.4%。改善主要由我们全资拥有业务的销量增长以及权益收入同比小幅增长推动。正如预期的那样，由于前面提到的非经常性购买会计费用，埃尔金对调整后EBITDA的贡献微不足道。WAVE再次表现稳健，贡献了3200万美元的权益收益，高于去年同期的2800万美元。Clark Dietrich在更具挑战性的环境中运营，实现了可观的600万美元权益收益，而去年为900万美元。
建筑产品团队执行良好，继续为客户提供增值和创新解决方案。我们对埃尔金的整合工作到目前为止也非常满意。我们对埃尔金的潜在增长仍然感到兴奋，并相信他们的能力加强了我们在商业暖通空调领域的存在，并扩大了我们在建筑围护结构内的覆盖范围。在这一点上，我们很乐意回答任何问题。谢谢。
我们现在开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1举手加入队列。如果您想撤回问题，只需再次按星号1。今天的第一个问题来自trg的凯瑟琳·汤普森。您的线路已接通。
嗨，谢谢今天回答我的问题。早上好。早上好。我有几个关于您全资拥有的建筑产品部门的更大的整体问题。利润率再次在本季度上升。我知道这是您一直在努力的举措，但您能帮助我们理解本季度利润率的驱动因素，以及基于您当前的投资组合，您认为正常水平会是什么样的？
当然。凯瑟琳，我是乔。暂时不考虑WAVE和建筑方面的业务，我毫不怀疑你或其他人会谈到这些。但这实际上是一个在正常化和正常化的市场中执行良好的故事。我们看到，我们的供暖和烹饪业务以及制冷和建筑业务确实实现了坚实的增长。水务业务也有所改善。唯一持平的业务是我们的欧洲业务。这更多与一些大订单和欧洲的总体经济环境有关。
但是，你知道，当我们看待建筑产品时，我们曾谈到，我认为本季度业务的EBITDA利润率为10.5%。我们曾谈到，随着时间的推移，这个数字会上升，你知道，达到12%左右，不是马上，但这是我们继续看到的趋势。你知道，我们仍然有点季节性。没错。当天气寒冷时，会有更多事情发生。但这确实归功于那些团队。事实上，上周是六年来我们第一次举办全体员工宴会和颁奖典礼，我们聚在一起庆祝一些服务周年纪念和一些个人方面的MVP。
但我们颁发了第一个约翰·H·麦康奈尔理念奖。我们设立这个奖项是为了表彰在我们的财年中在安全和绩效方面超越职责范围，并真正为实现我们的第一个企业目标——为股东赚钱并增加他们的投资价值——做出贡献的团队、团体或设施。我们非常高兴将这个奖项授予我们在肯塔基州帕迪尤卡的工厂。那里有不到100名员工。他们去年生产了90万个A2L制冷剂钢瓶，几乎是前一年的三倍。
正是这些由市场驱动的机会，我们正努力利用。这就是你在建筑产品中看到的很多 momentum。
转向Wave，又是一个很棒的季度，贡献仍然在3000万左右。再次谈谈这种优异表现的驱动因素。这是未来几个季度可以预期的水平吗？
是的。凯瑟琳，这是科林。Wave继续表现非常出色，你知道，我们的权益贡献同比增长，你知道，比我们的第四季度略有下降。第四季度和第一季度是他们较强的季度。但总体而言，在业务范围内，他们的终端市场，特别是在教育、医疗保健、交通、数据中心等领域，仍然非常健康、非常强劲，抵消了办公和零售等领域的一些疲软，而且，你知道，Wave的运营模式和他们的市场进入方式，确实为承包商创造了价值，并努力从安装中节省劳动力、时间和最终成本。
他们在这方面做得非常非常好。他们继续向这些客户展示价值，并体现在他们的业绩中。所以，你知道，Wave的表现稳定，我们对到目前为止的情况非常满意。
好的，谢谢。今天的最后一个问题。这是一个更大的整体问题。沃辛顿通常是其部分产品线的唯一国内制造商，今年关税使供应链复杂化。从理论上讲，凭借国内制造足迹，沃辛顿相对于竞争对手应该处于更好的位置。在上个季度，您简要提到了与客户有更多对话，但很难量化。您能提供最新情况，说明这种动态如何发展吗？是否有任何进一步的胜利可以与关税和更广泛的未来影响联系起来？谢谢，祝好运。
谢谢。谢谢，凯瑟琳。我是乔。我会尝试回答这个问题。当然，科林补充说，关税对每个人来说都很复杂。你，它们对我们有多个接触点。你知道，在我们的消费者业务中，我们有一些工具是为我们制造的，我们在本季度不得不有效地向山姆大叔支付了数百万美元的支票。但正如你所指出的，在我们的许多业务中，一些在消费者业务中，很多在建筑产品中，我们是这些产品的主要或唯一国内制造商，我们与进口产品竞争。
因此，在定价方面拥有更公平的竞争环境是有帮助的。我们一直以商业卓越和易于合作而自豪。因此，我们绝对已经并将继续与，你知道，我们的客户进行良好的对话。在国内，我们的供应链比在海外制造的公司更紧张。但我们一直努力创造价值，了解客户的痛点，努力让他们的生活更轻松，以便他们能够更好地为客户服务。你知道，很大程度上，我的意思是，我们的产品中有三分之二左右最终落入承包商手中。
无论是分销商还是零售商，我们都努力帮助我们的客户更好地服务他们自己的客户，这确实是他们和我们关心的。所以很难 pinpoint。但坦率地说，当你的价格具有竞争力且人们对价格敏感时，更容易推动价值。因此，由于我们不受其他人可能面临的关税影响，我们能够将价格保持在历史上非常合理的水平。因此，这些对话正在进行中，我们希望当我们执行良好时，这会使我们的价值主张更具吸引力。
太好了。非常感谢你。
下一个问题来自CJS证券的丹尼尔·摩尔。您的线路已接通。
谢谢。早上好，乔。早上好，科林。感谢回答问题。
早上好，丹。
那么再回到建筑产品。有机增长非常健康。您能更详细地阐述一下您提到的优势领域吗？制冷、建筑产品，你知道，一些供暖产品。其中有多少是市场增长，有多少是份额增长？而且，你知道，当我们考虑未来，谈谈未来一、二、三年超越市场的潜力。
当然。我认为这是一个，这是一个，这是一个混合体，丹。其中一些是市场正常化。其中一些是。这可能更多地出现在供暖和烹饪以及水务领域。其中一些是市场份额增长。我们在供暖烹饪业务和一些制冷和建筑业务中看到了一些。但市场表现更正常，供暖和烹饪业务可能有一点追赶，水务业务有一点增长。但在制冷剂方面。没错。在我们的制冷和建筑业务中，如果你回到2021年，你知道，美国制造法案，2020年底，2021年真的要求制冷剂向更环保的气体转变。
因此，你看到其中一些在过去六到八个月中开始加载和推出。这些事情会定期发生。因此，我确实认为，由于其中一些转变，该市场的增长可能会比历史上更高。
好的，这很有帮助。然后转向消费者。
继续。
对不起。
不，你很好。好吧。
转向消费者。也许只是谈谈您在新产品线和扩大零售分销方面取得的进展。我特别想到的是Balloon Time Mini，但您还有其他一些新产品和举措。您在哪些零售客户渗透率方面看到了最大的增长，增长的 runway 是什么样的？
因此，在消费者方面，收入略有增长。你知道，盈利能力下降。你知道，我们确实受到了关税的影响，实际上，我称之为超过了，如果你愿意的话，与去年相比的差距。我们看到销售点跟踪和我们自己的订单确实很相似。因此，我们的野营燃气业务和工具业务，你知道，略有下降，在很大程度上被我们的庆祝业务、氦气业务所抵消，我们在这方面继续执行得非常好，部分原因是一些变化，你知道，派对城不再是其中的一部分，我们的客户获得了更多的那些客户，你知道，沃尔玛、塔吉特，其他类似的公司。
但你提到了新产品方面的几件事，丹。因此，特别是Balloon Time Mini，这继续使我们能够与新客户进行很好的对话。我们谈到了塔吉特，谈到了CVS。沃尔格林是最近的胜利。很快，你将能够在几千家沃尔格林商店找到我们的产品，包括Balloon Time Mini和标准的传统Balloon Time产品。我们对此感到高兴。然后沃尔玛的Halo煎锅，我们以前谈过。从历史上看数量很少，但进展顺利。事实上，在2026年春天，这是我称之为烧烤或煎锅季节的开始。
你将能够在比过去几个月更多的商店找到Halo煎锅。因此，该团队正在努力工作，出色地了解我们的市场，了解我们的消费者，试图独立地和通过我们的零售合作伙伴接触消费者。因此，我们对此非常满意，而且，你知道，消费者有时可能比建筑产品的某些部分更容易受到人们移动能力的影响。因此，如果利率下降，转化为更低的抵押贷款利率，正如你所知，这与曲线的长期端有更多关系。
你知道，我们预计这也会增加我们的收入和增长。
非常有帮助。而且，你知道，凯瑟琳提到了Wave，也许只是快速说一下Clark Dietrich，他们的贡献回落到了大流行开始以来的最低水平。显然，环境有点挑战。只是谈谈，你知道，这是否是现在的新常态，至少目前是这样，在接下来的几个季度我们会走向何方？
是的，不，你说得完全正确。而且，你知道，我们看待业务组合的方式是，我们的许多业务确实处于维修、改造、维护的中间。因此，我们不像某些人那样依赖新建筑支出。在Clark Dietrich，它确实有点依赖新建筑支出。美国人口普查局最近表示，自2024年5月建筑支出达到峰值以来，已经过去了14个月。因此，你确实看到这个数字和增长数字有点低迷。Clark Dietrich是市场领导者，他们继续表现良好。
但机会更少，尤其是在小型承包方面。你确实有基础设施项目和数据中心项目，大型项目继续获得批准和推进，这很好。但你也希望有小型项目的组合。而且，你知道，你会看到钢铁价格下降，因此你会看到人们非常有竞争力，试图在某些情况下让这些小公司维持运营。所有这些都倾向于导致Clark Dietrich的一些利润率压缩。我们确实看到Dodge momentum终于开始回升，看起来不错。
这通常是一个非常领先的指标。很多时候你会看到那里的峰值。这些往往需要18个月以上才能转化为Clark Dietrich等公司的销售。因此，定位相当好。但我们认为未来一两个季度可能持平或略有下降。只是因为你必须度过这个不确定的时期，人们不愿意或无法启动建筑项目。我们知道这将会改变，它总是会改变。Cartetric往往会在另一边表现更好。但我们必须度过这个时期。
我们很难预测它会持续两周、几个月还是六到八个月。但这就是我们对该业务的看法。
好的，最后一个。我会重新排队。也许谈谈并购管道，正如你所描述的。自由现金流稳健，随着资本支出周期的结束，有望进一步增长。因此，资本配置的优先事项是什么，以及未来12个月左右潜在的机会，无论是围绕埃尔金制造的 bolt - ons，还是其他可能的资本部署领域。再次感谢所有的信息。
当然。我们的资本配置优先事项，你知道，继续以增长为导向保持平衡。你看到我们支付了900万美元的股息，我们继续有选择地回购股票。但我们偏向于增长。当我们考虑并购以及我们继续寻求和增加高利润率、低资产强度的利基市场领导者业务的能力时，我们感到非常兴奋。我会让科林可能更多地评论管道的一些细节以及我们的想法。
是的，谢谢乔，这是。我们觉得目前管道状况良好。并购市场较为疲软，但我们仍在寻找机会，并花时间建立这些关系，对随着今年的进展可能会发生的事情感到兴奋。我们的标准是，我们正在寻找消费者和建筑产品领域利基领域的领导者，并且能够展示可持续的竞争优势。这是我们的。当我们部署我们的尽职调查流程时，这正是我们真正想要测试的。其中很多是在我们已经拥有强大存在和领导地位的渠道中，这使我们能够增加价值，无论是通过渠道专业知识、制造专业知识、采购还是价格风险能力。
所以你说得对，丹。你知道，对埃尔金的收购对我们来说是一个很好的例子，我们对此感到兴奋。这也让我们有机会审视他们的业务和相邻领域，看看未来可能有哪些更多的价值。因此，对未来的并购感到兴奋。它将是我们资本配置和增长的重要杠杆。
太好了。期待在几周后在纽约听到更多消息。再次感谢。
同样。
谢谢，丹。
下一个问题来自Kenacour Genuity的布莱恩·麦克纳马拉。您的线路已接通。
嘿，早上好，伙计们。感谢回答问题。我不，我不认为你们在发布中披露了销量，但你们定性地提到了它们。您能让我们了解一下两个部门本季度的价格与销量增长情况吗？
快速回答一下。建筑产品销量上升。消费者价格相当稳定。销量下降，但产品组合更多地转向我们的庆祝业务，每单位成本更高。这确实是驱动因素。
是的。布莱恩，我们没有披露销量。考虑到我们提供的产品规模以及我们最近的一些收购，不同类型的产品，我们不仅仅销售钢瓶了。我们销售工具，我们销售组件。因此，销量数据点变得有点太模糊，无法说明，而且不稳定。
明白了。好的。我知道你之前收到了一个关于关税的问题。我只是好奇，你是否看到关税对你们市场的定价产生影响？我回想一下解放日前后，有一个合理的观点认为渠道中有足够的库存可以维持到秋天。我们现在差不多到了。你的家居中心客户也对定价持谨慎态度。但是你是否看到国际采购的竞争对手在货架上提价，价格差距扩大，这对公司有帮助吗？
是的，布莱恩，还没有。你知道，关税正在产生影响。乔提到了。我们在消费者方面支付了数百万美元的费用，与关税相关。我认为很多公司仍在试图弄清楚如何处理这一问题以及该怎么做，并且也在观望事情的发展。所以，你知道，我们在我们的业务中看到了这种影响，但在货架上。情况有点复杂。
最后，我知道其中有220万美元的购买会计费用，但你知道，毛利率不稳定。我知道你中期目标是30%左右。我们应该如何看待未来几个季度的毛利率，以及其中的影响因素？
是的，布莱恩，我们本季度达到了27%，高于24%。你知道，埃尔金的收购在两个时期都有购买会计，然后是Rogasco的收购，你知道，建筑产品的强劲销量我们 earlier提到过，你知道，推动了一些销量增长以及公司范围内的一些增量举措正在取得成效。你知道，毛利率环比下降。你知道，第一季度和第二季度与第三季度和第四季度相比季节性较弱。所以这并不意外。但正如你所说，我们的目标是随着时间的推移将毛利率提高到30%以上，并将我们的成本保持在SGA占销售额的20%以下。
所以我们觉得我们仍在正轨上，我们的举措正在推动一些 momentum，并希望这种趋势继续下去。
是的，布莱恩·柯林斯，绝对正确。这些数字，没错。我们正在努力实现并试图达到的，这些是年度数字，会有一些波动。当你有像第一季度和第二季度这样的季节性较慢时期时，你的转换成本自然会高一些。因此，相对而言，你可能在第三季度和第四季度表现更好，但我们的目标更多是年度数字。
太好了。非常感谢，伙计们。祝好运。
谢谢。
下一个问题来自高盛的苏珊·麦克拉里。您的线路已接通。
谢谢。早上好大家。我的第一个问题是。早上好。我的第一个问题回到您在准备好的发言中提到的运营效率。您指出您在水务业务中看到了一些不错的进展。我想知道您能否多谈谈这一点，以及我们如何看待这些努力在整个业务中的其他地方的应用，以及它们随着时间的推移可能意味着什么。
是的，苏珊，我想乔在他的发言中提到了80/20计划。我们大约七个月前在水务业务中试点了这一计划。进展非常顺利。那里的重点是我们如何减少复杂性，增加关注度，并推动更好的结果。所以我们正在进行中。我们很兴奋，团队非常非常投入。而且，你知道，我们对到目前为止所看到的情况感到满意。正如乔 earlier所说，你知道，我们开始评估下一步可以在我们的投资组合中应用的地方，这样我们就可以继续建立这种能力，并真正推动这种运营方式。
是的。苏珊，再补充几点想法。我们确实喜欢这种思维方式如何挑战我们的历史规范。你知道，我们已经进行了将近六个月，所以我们已经看到足够多的东西来了解几件事。一是它将产生积极影响，二是我们想做更多。因此，我认为你会看到我们会深思熟虑地考虑如何最好地推出它。我们不想试图做太多，但我们想深思熟虑。这将是我们未来工具包中的一个很好的工具。
但另一个更广泛的方面，可能比80/20更广泛，是我们持续的常青举措，以降低成本。在我们的工厂中，每个月、每个季度、每年都有目标，要在我们的工厂中削减成本，当然在公司组织内也是如此。你知道，看，我们的医疗保健成本继续上升。显然，人们会获得绩效加薪。但如果你看第一季度与去年第一季度相比，我们的收入增长了，毛利增长了。但剔除埃尔金的SG&A，我们的SG&A同比持平。这很好地证明了我们团队所做的工作。
这可能不会每个季度都发生，但这是我们非常关注的事情，我们相信我们有一个很好的平台，我们可以增长收入和毛利，并保持相同的基础设施和基础。我们希望随着时间的推移，这与能够提高利润率是一致的。
是的，好的，这很有帮助。然后转向埃尔金，您能谈谈该业务如何实际帮助实现您制定的一些目标，总体上发展业务，特别是考虑到暖通空调的非 discretionary性质，以及在更严峻的宏观环境中，尤其是如果情况从这里进一步放缓，这可能意味着什么。
是的，苏珊，我们对埃尔金到目前为止非常满意，它贡献了，正如我提到的，2100万美元的收入，EBITDA相对收支平衡，其中包括220万美元的购买会计费用。我们收购该业务时公布的数据，你知道，年收入1.15亿美元，调整后EBITDA 1300万美元。你知道，归根结底，这是我们并购战略的一个很好的例子，我们的目标是扩大我们在商业暖通空调和结构框架方面的投资组合。我们找到了这个很棒的业务，到目前为止，它非常适合我们的整合。我们相信我们已经进行了90天，进展非常非常顺利。我们的运营团队一起工作，商业团队，采购团队。我们非常满意的是，我们花在该业务上的时间越多。你知道，我们在公司发现了很多非常非常优秀的人才，我们对到目前为止的情况感到非常满意。
苏珊，正如你所说，你知道，我们认为商业暖通空调市场具有吸引力，随着时间的推移具有弹性，并提供高于GDP的增长。这就是为什么它是我们的关键目标市场。我们通过埃尔金找到了这个机会，我们可以从钢铁制造和采购以及运营专业知识的角度带来一些价值和复杂性，我们开始研究如何随着时间的推移继续为该公司增加价值。而且，你知道，这有望成为我们未来做的许多此类例子之一。
苏珊，你的问题非常好，关于增长机会和该市场的弹性。我们当然同意后者。我们认为埃尔金内部有有机增长机会，但我们也看到与我们水务业务的交叉销售机会，与Wave相关的一些交叉。因此，只要我们能够继续增加这种两步分销市场的价值，进入暖通空调和天花板以上或墙壁后面的东西。人们正在寻找创造性的、创新的方式来整合他们自己的支出，节省资金，我们认为我们可以成为该解决方案的一部分。
是的。好的，谢谢乔的所有信息。还有一个问题，就是当您广泛考虑业务时，您如何平衡增长投资和成本努力与明年可能出现更严峻宏观环境的可能性，尤其是如果消费者仍然面临很大压力。只是您如何考虑所有这些因素，并且注意到存在很多不确定性，但总体上对这种定位和您的方法有什么想法？
是的，这是个好问题。不确定性确实是一个关键词，你可以看到。我们看到有很多事情在发生，在很多方面，低利率的目的是刺激增长。你已经看到非常短期的利率下降，但不是5年、10年、30年的那种。因此，人们仍然有点犹豫。尽管回流是一个优先事项，但人们仍然有点犹豫花钱，把东西投入地面，投资资本支出等。
因此，我们在许多业务中的优势是我们非常擅长。“降级消费”是错误的想法。但在我们的消费者业务中，我们真正擅长的一些事情是替代品。如果有人不能去旅行、住酒店或出国旅行，他们会花更多时间在户外，花更多时间露营。我们也在围绕直接面向消费者的举措做很多工作，并真正考虑我们在实体店的布局，因为我们的解决方案实际上可以使DIY者能够考虑那些项目，而不是不同的事情或代替雇佣某人，更宏观的那部分。
再说一次，我们的很多投资组合都是维修、改造、维护，有一点隔离，但不是完全隔离。因此，我们继续投资于成为一个更智能、更灵活的公司，围绕人工智能、自动化、分析，同时绝对关注那些我们认为可能没有我们正在寻找的回报的支出。我认为在这样的环境中，很多人会做的是，你的资本成本上升，但你的 hurdle率上升，因为你的风险系数更高。
但总而言之，我们回顾一下我们的业务状况，你知道，我们感觉，我们对我们现在正在做的事情感觉非常好。如果经济恶化，那么我们会做得很好，可能会表现出色。但随着市场复苏，它们总会复苏，我们对我们的定位以及我们的解决方案在中长期的意义感到非常满意。
是的。好的。谢谢所有的信息，祝本季度好运。
谢谢你，苏珊。
再次提醒，如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。下一个问题来自海港研究的沃尔特·利普塔克。您的线路已接通。
嗨。谢谢。早上好，伙计们。
早上好，马克。
谢谢。是的，到目前为止，电话会议很棒。很多问题都得到了回答。我想尝试跟进暖通空调制冷剂容器的问题。所以我认为到目前为止已经有几个时期了，你知道，你已经，你知道，也许，你知道，很好地服务你的客户，提高渗透率。这是那种一年的增长，然后你开始面临更困难的比较，还是有足够的客户，足够大的市场，你可以继续很好地服务这些客户，并在一年的增长之外提高渗透率？
是的，很难预测未来会怎样。嗯，这是一个非常公平的问题。我们认为后者可能比前者更多。有很多事情在发生，这些更环保气体的任务将继续扩散。我们能否继续尽最大努力为客户和他们的客户提供服务。因此，我们能够满足这种增加的需求。而且，你知道，如果最终你在一年后看到事情发生变化，很可能你会有一些东西来潜在地，你知道，取代那个运行完毕的负载。
所以，你知道，永远不要说永远，但我们对该业务的未来感到相对良好，同时理解这类事情不会每个季度都发生。好的，太好了。
然后我想知道，你知道，你在这个电话会议上谈了很多关于不同形式的季节性以及它们如何影响业务。你知道，所以当我们，所以我想知道你是否可以简单地，也许不需要太详细，但一些细节，关于秋季和冬季，特别是进入春季销售季节。你什么时候开始销售产品进入春季销售季节？什么时候有库存提升，以及从你的大客户那里看到的消费者迹象，然后也许在建筑产品中也是如此。
未来几个季度的季节性是什么样的？
是的，沃尔特，我会尝试回答，乔可以补充。我认为一般来说，每年都会有所不同，显然取决于全年发生的情况。第一季度和第二季度通常比第三季度和第四季度季节性较弱，在消费者和建筑方面略有不同。然后特别是当你进入第二季度和第三季度时，这可能取决于是否有与天气相关的事件，如果天气更早变冷，或者是否有飓风或暴风雪会推动活动，这些显然我们无法逐年预测，但它们确实发生在那些时间段。
所以这是我们思考的高层次方式，然后你必须按类别进行。
好的，太好了。好的。非常感谢。
问答环节到此结束。我现在将电话交回公司进行一些总结发言。
感谢大家今天早上参加我们的会议。祝大家本周余下的时间愉快，我们期待很快与大家交谈。谢谢。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断了。