身份不明的发言人
Kiley Rawlins（投资者关系副总裁）
Kecia Steelman（总裁兼首席执行官）
Chris Lialios（高级副总裁兼临时首席财务官）
身份不明的参会者
Dana Telsey（Telsey Advisory Group）
Michael Binetti（Evercore ISI）
Adrienne Yih-Tennant（Barclays）
Simeon Gutman（Morgan Stanley）
Steven Forbes（Guggenheim Securities）
Olivia Tong Cheang（Raymond James）
Susan Anderson（Canaccord Genuity）
Christopher Horvers（JPMorgan）
Katharine McShane（Goldman Sachs）
Oliver Chen（TD Cowen）
Mark Altschwager（Robert W. Baird & Co.）
大家下午好。我是Layla，今天将担任本次电话会议的接线员。现在，我想欢迎大家参加Ulta Beauty 2025年第二季度财报电话会议。本次会议正在录音中，所有线路已静音以防止背景噪音。在发言人准备好的发言后，将进行问答环节。现在，我想将电话转交给投资者关系高级副总裁Kylie Rollins女士。Rollins女士，请继续。
谢谢，Layla。大家下午好，感谢大家参加Ulta Beauty 2025财年第二季度业绩讨论会。今天主持电话会议的是首席执行官Keisha Steelman和临时首席财务官Chris Lelalios。在开始之前，我想提醒大家公司的安全港声明。我们今天许多言论将包含前瞻性陈述。请参考我们的财报发布和SEC文件，其中列出了可能导致实际结果与这些前瞻性陈述存在重大差异的几个因素。我们提醒大家不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅代表截至今天，即2025年8月28日的观点。
我们没有义务更新或修改我们的前瞻性陈述，除非法律要求，您不应期望我们这样做。在我们准备好的评论之后，我们将开放电话会议进行提问。为了让我们在本次电话会议安排的时间内尽可能多地回答问题，我们恭敬地要求您将时间限制在一个问题内。如果您有其他问题，请重新排队。一如既往，投资者关系团队将在电话会议后回答任何后续问题。现在，我将电话转交给Kesha。
Kesha。谢谢Kylie，大家下午好。我想首先欢迎Chris Leelios参加我们的电话会议。正如你们从6月的公告中了解到的那样，Chris是Ulta Beauty的25年老将，目前担任我们的临时首席财务官。除了担任公司控制人的职责外，他还是我们组织中值得信赖的领导者，我想对Chris在这个对我们业务至关重要的时期的合作和领导表示感谢。虽然我们的首席财务官招聘工作仍在进行中，但今天我想花几分钟时间强调一下推动我们强劲业绩的因素、我们在Ulta Beauty Unleashed战略方面取得的进展以及我们的发展方向。
Ulta Beauty团队在本季度的销售表现显著优于计划，并继续成功执行我们的战略优先事项。净销售额增长9.3%，达到28亿美元。营业利润率为销售额的12.4%，稀释后每股收益为5.78美元。我们的Ulta Beauty Unleashed战略继续获得关注，我们正在利用这一势头。我对我们的团队如何整合关键学习以加强我们的表现感到满意，因为我们正在应对2024年第二季度运营中断和促销效果挑战的影响。客户对我们采取的加强业务的行动反应良好，我们的团队在推进长期计划方面取得了实质性进展。
我们季度业绩的亮点包括可比销售额增长6.7%，两个渠道和所有主要类别的可比销售额均实现正增长，在一个竞争激烈的季度中继续获得市场份额，忠诚会员同比增长4%，达到创纪录的4580万会员，以及包括品牌参与度、获得的媒体价值、店内转化率和应用参与度在内的几个关键绩效指标的持续改善。我们对正在取得的明显进展感到鼓舞，并看到了加强我们的运营模式以确保Ulta Beauty提供可持续的积极业绩和有吸引力的股东回报的持续机会。在我深入探讨我们业绩的关键驱动因素之前，我想谈谈我们在美容和消费者领域看到的情况。
根据Circana的数据，美容和健康领域的参与度仍然健康，美国美容类别的增长相当稳定，第二季度大众美容增长低个位数，高端美容增长中个位数。我们的洞察表明，消费者继续谨慎管理日常支出，并对关税导致的定价趋势保持警惕。与此同时，消费者美容爱好者告诉我们，他们优先考虑美容习惯，并仍然高度参与这一类别，而我们在持续的宏观经济不确定性中继续谨慎管理业务。我们相信美容和健康提供了一种独特的舒适感和逃避感，我们预计这将持续支持美容类别的韧性。
谈到我们业绩的关键驱动因素，让我从推动核心业务增长的努力开始。第二季度的业绩得益于我们核心业务的实力，反映了我们对回归基础的承诺，改进店内执行，并通过卓越运营、营销领导力和引人注目的商品创新提升我们的市场进入方法，我们的现场营销和商品团队之间更紧密的合作和有计划的协调正在产生切实的影响。我们在推进品牌建设和数字化及个性化努力方面继续取得进展。我们的团队在第一季度的成功基础上，保持了对提升店内体验的关注，并通过每一次互动取悦我们的客人。
我们经过深思熟虑的市场进入计划与店内强有力的执行相结合，推动了所有类别的可比销售额增长，并支持了关键活动和节日的强劲执行，如母亲节和父亲节。我们新创建的“Only at Ulta”活动和大型夏季美容销售。我对我们的门店和现场团队感到无比自豪，他们热情拥抱我们的Ulta Beauty Unleashed战略，并为我们的客人提升了店内体验。除了销售增长外，这些集体努力还推动了店内转化率和客人满意度的提高。从类别角度来看，我们本季度的可比销售额增长反映了需求新品和核心品类增长的平衡贡献。
香水继续引领我们的表现，成为我们表现最强的类别，第二季度实现了强劲的两位数增长。业绩得益于成功的母亲节和父亲节活动。引人注目的新品以及礼品套装和男士香水的持续强劲表现。新品牌和独家品牌，包括我们首款男士独家香水Drake's Summer Mist的推出，以及来自YSL、Gucci、Chanel和独家品牌Sniff and Noise的新品，支持了强劲的类别表现。护肤和健康类别的销售额增长了高个位数，由身体护理和健康的强劲增长引领。
我们的大众和高端护肤趋势有所增长和改善，两个细分市场本季度均实现了低个位数增长。新品牌包括Tatcha和Soltaire，以及与趋势相关的品牌Maylis引起了客人的共鸣，而Sol de Janeiro、Le Mans、Gourmand和Touchland的产品扩展也促进了类别增长。此外，我们强大且扩展的K-beauty系列继续贡献，新品牌Anua和独家品牌Peach and Lily引领潮流。健康表现得益于新品牌如Honeypot和Armra的推出，以及补充剂和可食用产品的最爱Lemme的新品。
彩妆类别实现了中个位数的可比销售额增长，由大众和高端彩妆的积极表现推动。现有品牌的引人注目的新品，包括Hourglass、Mac和NYX，推动了兴奋和类别表现。大众彩妆增长了高个位数，反映了眼妆、面部和唇妆趋势的强劲表现，以及去年第三季度重新推出Ulta Beauty系列的影响。高端彩妆增长了低个位数，由Nunes和关键品牌扩展支持。护发类别的可比销售额增长了中个位数，由专业护发、配件和发饰的增长支持。
业绩还反映了关键促销活动时间转移的益处。Redken和我们的独家品牌Sacred继续保持势头，为本季度的COP表现做出了贡献，而全新推出的品牌，包括独家品牌Issima by Shakura，建立了参与度并促进了销售增长。护发工具表现得益于Shark和Conair的强劲创新。最后，服务实现了低个位数的可比销售额增长，主要由剪发和染发服务的强劲表现推动。我们继续通过活动、沙龙研讨会和沙龙品牌特色在我们的门店中展现美容的活力。本季度，我们在全部门店举办了超过30,000场活动，客人和品牌喜欢我们的新数字工具，这些工具使客人能够看到并报名参加这些有趣且具有教育意义的机会。
我们还举办了三个独特的沙龙体验，包括我们的父亲节“爸爸和女儿日”研讨会，该研讨会教育客人并推动了试用和沙龙销售。我们的活动和研讨会策略是我们支持市场进入策略并成功激活关键活动、品牌发布和促销的有力方式。谈到营销，我们正在提升营销努力以激发兴奋和意识，推动参与度并吸引和保留忠诚会员。在第二季度，我们重新构想了我们的活动和激活，使其对我们的客人更具相关性和差异化。这包括以我们的“Here We Glow”阳光活动开启夏季，该活动取代了去年的“Member Love”活动，并推出了新的“Only at Ulta”活动以突出和支持我们的独家品牌。
此外，我们将去年的经验教训应用于大型夏季美容销售和返校活动，包括调整时间以更好地与消费者购物行为保持一致，并且我们通过加强Ulta Beauty在Coachella和Lollapalooza的独特激活的文化相关性以及与Cowboy Carter Tour的官方美容零售合作伙伴关系，推动与美容爱好者的联系，这是一个强大的合作，包括精选美容造型、独家产品系列、沉浸式品牌体验，覆盖Beyoncé在美国的巡演市场，因为美容继续以文化的速度发展，同时跟上强大的社交媒体参与度和趋势前沿内容的步伐，这些内容对我们的消费者具有吸引力和相关性，导致无提示意识、品牌参与度和获得的媒体价值的显著增长。
在Ulta Beauty，我们庆祝美容和健康的变革力量，激发自我表达、赋权、幸福和联系。我们相信美容超越了表面，它真正是从内而外散发的。这一信念激发了我们的目标，即通过美容和健康释放我们每个人内在的可能性。我们一直在努力实现这一目标，创造情感联系，建立信任，并塑造一个真正支持和庆祝每位客人、所有年龄和人生阶段的品牌。今年秋天，我们将采取下一个大胆的步骤，推出我们的多年品牌平台“Beauty Happens Here”，由我们的新品牌活动的首次亮相庆祝。
它始于一个强有力的宣言：我们是美丽的。这是一种鼓舞人心的方式，分享Ulta Beauty是美容所在的地方，当我们激励我们的客人并与他们建立联系时，美容会传播给他人，使世界变得更美好。请继续关注未来几周的更多内容。谈到我们增强系列和品牌建设能力的长期战略，我们专注于推出、建立、扩展和全球化品牌，以加强我们作为美容和健康品牌首选合作伙伴的地位。我们在增强系列和商品方法方面继续取得令人兴奋的进展。
本季度我们推出了24个新品牌，其中许多是Ulta Beauty独家品牌。新推出的品牌如Issima、Inkey List、Ooni Goop Beauty正在为我们的客人带来兴奋。与此同时，我们的独家品牌包括Sacred Sniff、Half Magic、Live Tinted Dibs都在推动市场份额的增长，还有更多即将到来。我们的商家正在努力工作，以确保我们用最热门的新品牌和创新来补充我们现有核心系列的实力，并在美容和健康领域。这包括引入Moroccan Oil，这是一个粉丝最爱的品牌，本周在门店和在线推出。
我们继续在身体护理领域引领市场，我们对Tracee Ellis Ross进入身体护理领域感到兴奋，Pattern Body将在Ulta Beauty首次推出，以及Rihanna的新皮肤系列Fenty Skin Body的首次亮相，该系列将在几周内独家在Ulta Beauty推出。我们的品牌建设努力正在推动客人参与度和结果，我们对今年剩余时间计划的新品牌发布和激活感到乐观。谈到数字化和个性化，我们正在加速能力以深化客人联系并推动业绩。在第二季度，我们继续扩展实时交付内容的自动化，使我们能够在关键数字渠道上提供更个性化的客户体验。
新功能如Split Cart和最近推出的Replenish and Save与个性化推荐相结合，正在消除摩擦，增加相关性并推动可衡量的结果。总的来说，这些增强功能促成了强劲的可衡量结果。在电子商务中，我们正在利用我们作为全渠道零售商的力量，为客人提供速度，并在他们购物方式上提供更多选择。在第二季度，一半的电子商务订单由门店履行，这是我们记录的最高比率。谈到我们的第二个战略优先事项，团队在扩展新业务以利用关键增长机会并确保我们在快速变化的世界中保持相关性方面取得了稳步进展。
从我们的国际扩张开始，我们在国际旅程中达到了一个重要的里程碑，进入了英国市场，作为世界上最大的美容市场之一，英国代表了一个有吸引力的市场，拥有健康增长的美容景观。我们收购英国专业美容零售商Space NK是一个独特且具有战略吸引力的机会，以与一个已建立且成功的参与者一起进入不断增长的英国市场。作为美容爱好者的首选目的地，Space NK在英国和爱尔兰运营83家门店和一个充满活力的在线平台。Space NK将继续作为一个独立的子公司运营，首席执行官Andy Lightfoot和他才华横溢的团队留在英国领导运营。
我们看到了利用彼此优势、才能和专业知识的机会，从长远来看，我们将专注于分享最佳实践并在市场之间转移学习，特别是在系列、客人体验和扩展增长方面。Chris将很快分享有关收购财务细节的更多信息。除了我们在英国的扩张，我们刚刚庆祝了我们在墨西哥的第一家Ulta Beauty门店的软开业。几周后将举行盛大开业，我们仍按计划在今年晚些时候在中东开设第一家门店。在健康方面，我们专注于利用我们作为值得信赖的领导者的地位，更深入地扩展到健康领域。
我们的目标是通过对思想、身体和精神的改善，建立一个支持平衡生活方式的相关产品的一站式商店。在第二季度，我们推出了几个新的健康品牌，并在约370家门店扩大了健康店的店内足迹。在第三季度，我们将在另外50家门店引入更大的增强客人体验，配备新的高端固定装置。谈到我们的在线市场计划，我们的商品愿景是为所有人生阶段策划和激发客人对最佳美容和健康的兴趣。Ulta Beauty Marketplace将在第三季度推出，是一个策划的、仅限邀请的在线平台，允许客人在Ulta.com上探索更广泛和互补的美容、健康和生活产品系列，来自已建立和新兴品牌。
这个新平台将使我们不仅能够加强我们现有的类别权威，还能追求新的子类别和趋势，为我们的业务建立增量增长。最后，谈到我们的第三个战略优先事项，即重新调整我们的未来基础。我们的文化确实是我们业务的差异化因素，我们正在努力重新激发这一关键竞争优势。我们知道，更强的员工参与度会带来更好的客户体验。我们最近完成了我们的年度文化调查，我很自豪地分享，我们的参与率和结果超过了行业基准。员工参与度在整个企业中有所提高，反映了我们采取的果断步骤，以简化决策、赋予创造力并使我们的团队围绕以客人为中心的目标保持一致。
虽然我们总是有工作要做。我们为这一进展感到自豪，并打算在此基础上继续发展。员工是我们业务的核心，我为我们的团队如何拥抱我们的Ulta Beauty Unleashed战略和新的工作方式感到自豪，并通过我们的价值观领导，同时将我们的客人置于我们所做的一切的中心。最后，本月早些时候，我们宣布了我们与Target的共同决定，不延长我们的shop-in-shop合作伙伴关系，该关系将于2026年8月结束。我们一起取得了许多成就，我们仍然致力于在合作伙伴关系结束前支持客人的购物体验，并在过渡期间继续支持我们的团队和合作伙伴。
展望未来，我们相信成功执行我们的Ulta Beauty Unleashed战略将最大化美容和健康领域的关键增长机会，并使我们能够以新的方式实现Ulta Beauty体验，并定义我们品牌的下一章增长。从角度来看，我们与Target合作伙伴关系在2024财年的特许权使用费收入远低于净销售额的1%。总结一下，我们为我们正在Ulta Beauty Unleashed战略方面取得的稳步进展感到自豪，并加速我们的表现并为持续长期增长奠定基础，展望未来，我们仍然专注于控制我们可以控制的事情，以卓越的方式执行我们的计划，并利用我们的势头推动未来增长。
虽然我们对今年迄今为止的表现和我们看到的美容爱好者的参与度感到满意，但我们在规划业务时仍然保持谨慎。鉴于快速变化的宏观环境和持续的钱包压力。我想再次感谢我们出色的员工为交付这些结果所做的辛勤工作。我们的结果重申了我对我们团队战略和商业模式的信心，以及我们为客人提供服务并为股东创造持久、盈利增长的能力。现在，我将交给Chris来介绍第二季度的财务结果和我们更新的财务展望。
在我们回答您的问题之前，Chris谢谢。
Kesha，大家下午好。我很荣幸担任临时首席财务官，感谢Kesha和董事会的信任和信心。我将从讨论我们第二季度的结果开始我的评论，然后分享我们对今年剩余时间的看法。在我们讨论结果之前，我想提醒大家，我们在7月10日收购了Space NK。我们的第二季度结果包括Space NK自交易完成以来的财务结果，以及Space NK净资产的购买对价和公允价值的初步估计。
收购资金来自手头现金和我们现有信贷安排的借款，对我们的合并财务报表不重大。现在来看第二季度的财务结果，Ulta Beauty团队在本季度表现出色，反映了可比销售额的超出预期的增长、有利的收缩结果和商品利润率的扩大。本季度合并净销售额增长9.3%，达到28亿美元，而去年同期为26亿美元。在本季度，我们开设了24家新店，搬迁了两家店，改造了五家店，并关闭了两家店。可比销售额增长6.7%，由交易量增长3.7%和平均票价增长2.9%推动。
其他收入与去年第二季度相比大致持平。从本季度可比销售额的节奏来看，增长在5月和7月最为强劲，主要反映了关键促销活动时间的转移。从渠道角度来看，门店和数字渠道都对可比销售额增长做出了贡献，电子商务销售额增长了低两位数，可比销售额本季度增长了中个位数。合并毛利率增长了90个基点，达到销售额的39.2%，而去年同期为38.3%。增长主要是由于库存收缩率降低和商品利润率提高，部分被供应链固定成本和其他收入的去杠杆化所抵消。
我们团队共同关注减少库存收缩，同时改善商品和库存水平，继续取得成果。固定装置投资、流程改进、员工培训和特定门店级别的行动正在推动趋势改善，我很高兴地分享，我们在每个类别和每个地区都经历了收缩率的降低。商品利润率的提高主要是由于更有效的促销策略的影响。与第一季度类似，我们继续加强我们的市场进入策略。我们优化了关键活动和优惠，以与相关购物时刻保持一致，并为客人提供价值。我们消除了无效和重叠的优惠，以提高清晰度，并实施了新功能，如Replenish and Save，以推动更大的参与度。
因此，促销活动对毛利率的影响低于去年。供应链固定成本增加，反映了工资率提高以及与正在进行的供应链优化工作相关的更高折旧和实施成本。谈到费用，合并SG&A增长了15%，达到7.42亿美元，其中包括约700万美元与Space NK收购相关的一次性交易费用。作为销售额的百分比，SG&A增长了130个基点，达到26.6%，而去年同期为25.3%，主要是由于更高的激励薪酬、门店工资和福利以及公司管理费用。激励薪酬在本季度去杠杆化，反映了我们超出计划的第二季度表现以及去年较低激励薪酬的对比。
门店工资和福利费用增加主要是由于更高的医疗保健成本和额外的销售时间以支持客人体验，公司管理费用的增长主要反映了支持我们Ulta Beauty Unleashed战略的投资。营业利润增长了4.8%，达到3.45亿美元，而去年同期为3.29亿美元。作为销售额的百分比，营业利润率下降了50个基点，达到销售额的12.4%，而去年同期为12.9%。总结损益表，稀释后每股收益增长了9.1%，达到每股5.78美元，其中包括由于股票薪酬的所得税会计处理带来的0.03美元的收益。
谈到资产负债表和现金流量表的亮点，我们本季度末的现金及现金等价物为2.43亿美元，短期债务为2.89亿美元。在本季度，我们利用了我们的循环信贷安排，主要是为了支持Space NK的收购。总库存增加到24亿美元，而去年同期为20亿美元，主要是由于支持新品牌推出的额外库存、62家净新店的影响以及Space NK的收购。本季度的资本支出为7700万美元，主要由新店和现有店的投资驱动。折旧增长了9%，达到7100万美元，而去年同期为6500万美元，主要反映了供应链和门店投资。
在本季度，我们回购了245,000股，使我们的股票回购计划今年迄今的总数达到120万股或4.68亿美元。在本季度末，我们当前30亿美元的回购授权下还有22亿美元剩余。现在来看我们对2025年的更新展望，我们提高了全年的指引，以反映我们强劲的上半年表现和Space NK的影响，这在之前的预测中没有考虑。反映了我们在上半年看到的势头，我们提高了下半年的销售预期，但我们继续认为，鉴于消费者支出的持续不确定性，采取谨慎的方法是明智的。
我们现在预计全年的合并净销售额将在120亿美元至121亿美元之间，可比销售额增长在2.5%至3.5%的范围内。这一展望反映了我们的预期，即下半年可比销售额将在持平至低个位数增长的范围内。我们现在预计全年的营业利润将下降高个位数范围，营业利润率将在销售额的11.9%至12%之间。反映了我们更新的销售预期、更高的激励薪酬以及我们如何预测投资支出的流动。我们预计下半年的营业利润率将在销售额的10.7%至10.9%之间。
出于建模目的，我们继续预计全年的毛利率将去杠杆化，主要是由门店占用和供应链成本驱动，部分被较低的收缩率所抵消。我们更新了对SG&A增长的预期，现在预计SG&A全年将增长13%至14%，主要是由于更高的激励薪酬。我们的战略投资，包括增加的广告和Space NK的加入。我们预计SG&A增长将在下半年上升，反映了最初计划在上半年进行的投资支出的转移以及去年费用趋势的对比。
提醒一下，SG&A在2024财年下半年增长了1%，因为我们主动减少了计划支出以应对低于预期的收入增长。反映了这些假设，我们现在预计全年的稀释后每股收益将在23.85美元至24.30美元之间。这些每股收益估计包括股票回购的影响，并假设税率约为24%。最后，我们仍然专注于执行我们的Ulta Beauty Unleashed战略，并致力于投资于我们的运营模式以实现可持续增长。我们对上半年的表现感到鼓舞，但对下半年消费者需求可能如何演变保持谨慎。
展望2025财年的剩余时间，我们打算投资以加强我们的竞争地位，以实现长期盈利增长，同时随着环境的变化，继续对节奏和优先事项保持深思熟虑。现在，我将把电话转交给我们的接线员来主持问答环节。
我们现在开始问答环节。要加入队列提问，请按电话上的星号五。再次提醒，按电话上的星号五提问。请在重新加入队列之前将问题限制在一个。谢谢。我们现在将暂停片刻以组装队列。您的第一个问题来自Telsey Advisory Group的Dana Telsey。您的线路现在已开通。请继续。
下午好，祝贺Kesha和团队。多么出色的季度，鉴于你们实施的举措，展望看起来非常可行。Kesha，关于Beauty Unleashed计划，考虑到你们上季度可比销售额增长了一倍，本季度增长了6.7%，以及你们提到的新品速度，第三季度和第四季度之间是否有差异，鉴于你们给出的指引。在技术方面，关于收缩率下降，似乎一切都在顺利进行。未来提高营业利润率的途径是什么？谢谢。
谢谢Dana的问题，我先回答，然后让Chris回答营业利润率的问题。是的，我对团队对Ulta Beauty Unleash计划的反应感到非常满意，我认为很明显每个人都理解他们所扮演的角色，我们正在获得协同效应，势头确实在形成。我们在下半年面临一些较高的可比基数，所以起点与上半年有所不同。
我们的指引反映了仍然存在的不确定性，即消费者和宏观经济条件。我们在指引和业务规划中保持谨慎。但我对公司围绕Ulta Beauty Unleash计划的团结感到非常满意。我认为势头将在今年继续，随着我们继续推进，我们应该继续关注这一点，然后我们正在关注长期营业利润率，这是我们希望关注的范围内的增长。
考虑到我们对下半年可比销售额增长的预期，低个位数增长，你们会看到许多成本可能会去杠杆化，主要是围绕医疗保健成本的通货膨胀压力，与我们的基础设施投资相关的成本增加。此外，下半年的收缩效益将开始缓和，基于去年显著的收缩效益的对比。此外，我们预计营业利润率将受到一些市场进入投资时间安排的压力。正如你们所知，我们在上半年开始得有点慢，它们更多地转移到下半年，以及更高的激励薪酬。
正如我之前提到的，反映了我们今年超出计划的业绩，我们对比的是2024年较低的激励薪酬。
您的下一个问题来自Evercore的Michael Binetti。您的线路现在已开通。请继续。
谢谢回答我们的问题。让我也祝贺这个出色的季度。很高兴看到。也许，我想首先看看收入，您能帮助我们理解在可比销售额范围的高端和低端的一些假设吗？下半年持平至低个位数增长。在当前业务的势头下有点难以理解。然后当我们考虑下半年的可比销售额和上行情景并稍微梦想一下时，你们现在接近分析师日所说的2026年及以后的12%利润率。
帮助我们理解模型中是否有比分析师日预期的更多杠杆作用，当你们开始进入2026年时？是否有？当我们考虑第二季度供应链的去杠杆化，公司管理费用的去杠杆化时，如果它们在第二季度的6.7%增长中是去杠杆化的组成部分，那么下半年是否有可比增长率可以杠杆化这些项目？
我想你在这个问题中问了大约5个问题，Michael。所以我从这里开始。谢谢你的问题。问题中有多个问题。我将从长期展望开始，也许是最长期的展望，然后让Chris在利润率方面再总结一下。看看我们的长期算法，如果你们看看我们在2025年的表现，我们比计划中更强劲地起步。2025年发生了很多不在原计划中的事情。你们看看Space NK的收购，与Target的共同决定不继续前进。
所以有很多细微差别没有纳入长期工作中。虽然我们上半年的可比业绩表现更强，但运营环境仍然非常动态，我们认为现在改变长期目标还为时过早。我们刚刚开始为2026年做计划，我们将像往常一样在3月分享我们的预期。但现在我们只是非常专注于执行我们的战略，进行必要的投资以改善我们的竞争力并重新加速我们的长期份额增长。正如我之前所说，我们对取得的进展感到非常鼓舞，并对我们的投资地位充满信心，这将使我们能够在未来实现长期盈利增长。
关于可比销售额的问题，Michael，虽然我们对下半年继续保持谨慎，但我们略微提高了对下半年的预期，反映了与5月相比宏观环境的不确定性减少，因此我们对下半年的指引感到有信心。SG&A增长第二季度略高于我们的计划。主要是由于与Space NK收购相关的700万美元一次性交易费用，以及由于第二季度超出预期的业绩导致的更高激励薪酬。
您的下一个问题来自Barclays的Adrienne Yee。您的线路已开通。请继续。
好的。非常感谢，让我也加入祝贺。Kesha，我想知道您能否谈谈美容行业的促销背景。感觉整个行业现在在正常化几年后都处于更正常的中个位数增长。而且看起来你们在整个季度中也有一些促销克制。如果能谈谈这一点，然后其次，如果能谈谈健康和健康类别，这是一个新的非可比类别，显然具有显著的增长潜力。你们现在处于什么位置，考虑到所有不同的机会和策略，你们如何决定什么是你们资产和时间的最佳和最高用途？谢谢。
好的，谢谢Adrienne的问题。我将从2025年第二季度开始。促销优惠对毛利率的影响低于2024年第二季度。我们取消了不太有效的活动和重叠的优惠，并优化了一些关键优惠和促销活动的时间安排，如大型夏季美容销售和返校时间。我们将继续发展我们的促销策略，以真正推动盈利增长。但我们正在采取非常深思熟虑的方法来制定促销日历，我称之为有目的的考虑，围绕假期、模板活动和品牌发布。
如果你们看到一些促销策略的转变和变化，不要感到惊讶，因为我们正在继续响应我们的业务发展。除非有任何经济事件，我们预计促销环境在此时将保持理性。你问了一些关于健康的问题。我想说你们知道我们曾经在所有门店中有一个8英尺的健康区域一段时间，现在我们已经在另外300家门店扩大了足迹，还有另外50家门店将推出更大的系列。我们仍在努力策划自我护理和围绕日常护理、补充剂、可食用产品、放松和更新、私密护理的产品。
我们有大约150个品牌和700个SKU，专注于自我护理。但我们确实认识到这个健康市场很大且不断增长，它主要由消费者参与和产品创新驱动。市场本身在2024年约为4100亿美元。而且它现在的增长速度比美容快。但它很复杂且个性化。我们相信这对我们来说是一个机会，可以真正利用我们的品牌可信度和规模增长驱动因素在这个健康类别中。所以我们确实相信从长远来看，健康可以成为一个十亿美元的业务。
所以在本季度我们推出了七个新品牌和系列，正如我所说，我们已经扩展到370家门店。但我们将继续关注四壁生产力以及我们如何确保我们不仅带来客人想要和要求的系列，而且这对我们的整体销售和盈利能力是有利的。
您的下一个问题来自Morgan Stanley的Simeon Gutman。请继续。
嗨Kesha。祝贺可比销售额和季度。所以你们已经被以几种不同的方式问到了业务的营业利润率。我知道现在谈论长期还为时过早，但你们在公司已经有一段时间了，你们看到过业务的利润率在低十几到中十几。现在业务正在重新焕发活力，你们正在重新投资以实现这一点，你们是否有哲学或感觉，认为这个业务的利润率应该更高，或者不，你们应该保持在某个水平，以便可以继续这种类型的顶部增长势头。
再次强调，我不是在问12对15，而是关于重新投资以保持更高水平的可比增长的哲学。
谢谢。嗯，谢谢Sabine的问题。我想说的是，我们真正关注的是营业利润美元，并确保当我们进行这些投资时，我们在整体业务中获得回报。我们仍处于早期阶段，我对今年前两个季度的表现感到无比自豪。但我们还有很长的路要走，我们还有很多投资要继续审视，以推动业务向前发展。作为首席执行官和Chris作为临时首席财务官，我的承诺之一是，我们真正关注价值创造，以及当我们投资我们的资本和运营费用时，我们如何从这些投资中获得回报。
所以以适当的速度进行投资，并确保我们给回报一些时间。这是一个平衡的行为，但我们真正关注的是营业利润美元。然后，你们知道，我只是提醒一下，你们是对的，我在这个类别中已经有一段时间了。这是一个高度竞争的类别，每天都在变得更加竞争。我们将继续专注于投资这个业务，以便我们可以继续在未来增长我们的业务。
您的下一个问题来自Guggenheim Securities的Stephen Forbes。您的线路现在已开通。
下午好，Kesha。Chris。Kesha，我有点好奇听听你的想法。我们大约落后于去年你们经历的一些蚕食压力和竞争压力12个月。我想你们正在积极关注那些被蚕食的店铺的恢复和生产力。我只是想听听你们如何描述这些店铺的恢复情况，以及本质上，有多少是自然的，如果你们可以扩展一下公司特定的举措，你们正在依靠这些举措来确保重新捕获的销售额与你们保持一致，并创造可持续的增长机会。
是的。嗯，谢谢Steve的问题。你们知道，竞争性分销扩张已经开始放缓，我们开始看到一些恢复。我们看到在第一季度和第二季度受到影响的店铺可比趋势稳步改善。但我们也，你们知道，作为一个整体公司，我们在美国的所有店铺都看到了增长。所以我们仍然预计我们的店铺会有一些竞争压力和影响。但我们预计这种影响将低于我们在2024年经历的水平。然后在重新捕获方面，我认为我们的忠诚计划是我们最大的资产之一。
你们知道，我们了解消费者、购物者，他们在哪里购物，我们将利用我们在个性化和与这些客人互动方面的投资，将他们保持在Ulta Beauty生态系统中，或者甚至让他们回到我们的生态系统中来与我们购物，因为我们已经开始对比这些竞争性开业。然后，正如你们所知，我们继续在2026年底循环，那时我们将不再在Target中。我认为这将是一个巨大的潜在机会，让我们真正重新捕获这些客人回到Ulta Beauty生态系统，并在这里保持他们的完整性。
您的下一个问题来自Raymond James的Olivia Tong。
好的。谢谢。祝贺季度业绩。关于第二季度的结果，你们能否稍微分解一下大众与高端的表现？大众显然对经济更敏感。看到零售竞争的很多新焦点。所以谈谈你们在那里区分和吸引消费者的举措，显然正在起作用。然后在高端方面，听到你们提到的下一批独家产品很有趣，比如Rihanna。能否给我们一些关于明年渠道的广泛见解？看起来Sacred一直非常非常稳固。
你们今年推出了许多新品牌。你们现在处于什么位置，与去年此时相比，以及你们对未来的看法。非常感谢。
我将从第二个问题开始。谢谢Olivia的问题。我将从第二个问题开始。你们知道，我们今年的新品推出我感觉非常好。我们已经积极地在为明年的一些非常棒的推出做准备。我认为今年非常独特和不同的一点是，它不仅仅在一个类别中。它真正平衡在整个组合中。所以它保持了店铺和店铺所有部分的参与度非常活跃。所以非常喜欢我们在那里看到的情况。关于大众与高端的业务混合，我们对我们在所有类别中的表现感到满意。
独特的一点是彩妆。我们在本季度在彩妆中都有增长，这已经有一段时间没有发生了。所以我们喜欢我们所看到的。我认为新品带来了新客人进入我们的店铺，我们看到了这种光环效应。其中一些。只是提醒一下，其中一些影响大众彩妆类别的是去年。我们正在摆脱旧的Ulta Beauty系列，所以我们今年从中获得了一些好处。但我们非常高兴看到彩妆作为一个类别，在大众和高端中都有增长。正如我所说，这已经有一段时间了。
您的下一个问题来自Canaccord Genuity的Susan Anderson。
嗨。晚上好。再次祝贺季度业绩。我想也许如果你们可以。我不知道你们能否谈谈Space NK，以及关于购买另一家零售商以在国际上扩张的想法，而不是使用你们自己的Ulta店铺。然后也不确定你们能否提供一些关于Space NK和Ulta之间的差异的颜色，比如生产力或每家店铺的销售额或任何你们可以提供的指标。谢谢。
是的，谢谢Susan的问题。所以国际扩张是我们Ulta Beauty Unleashed战略推动长期增长的重要组成部分，收购Space NK是一个独特的机会，真正使我们能够进入最大的美容市场之一，与一个成功且不断增长的品牌合作，并提供资本密集度较低的方法，因为我们永远不会进入那个市场并从零开始建设。他们将作为一个独立的子公司运营，并由现有的管理团队领导。我对他们的业务所看到的情况感到无比满意。
它确实为我们提供了一种方式，我们可以继续以更全球化的方式发展Ulta Beauty，作为对我们品牌合作伙伴的支持。我想说的是，你们知道，我们的美国业务仍然是我们的首要任务。我有一个小团队真正专注于建立我们的国际业务，但我们非常兴奋。我认为这个机会的独特之处之一是它向市场展示了我们正在考虑如何在美国以外扩展Ulta Beauty品牌的三种方式。
无论是通过许可或特许经营合作伙伴关系，通过合资企业还是通过收购。我们愿意做，你们知道，任何适合我们模型的那些，以一种对利润率有利的方式，帮助我们以一种不会对我们的Ulta Beauty核心业务在美国造成过度干扰的方式继续增长我们的足迹。Space NK也有点独特，因为它们是较小的店铺，主要位于高街位置。你们知道，我认为我们可以从中获得巨大的好处。
还有一些很棒的学习，我们可以从中获得关于如何在高街运营的知识。但他们主要是高端。他们有很好的高消费者接触。正如我们进一步深入这种合作伙伴关系，这对我来说真正吸引人的一点是，这不仅仅是关于利用这个资产并试图Ulta Beauty化它。而是保持这个资产的特别和独特，并将这些学习带回美国，这可能会使我们在未来更强大。所以我非常兴奋。我迫不及待地想看看我们能用这个资产继续做什么。这是一个很好的市场。我们期待继续增长。
您的下一个问题来自JPMorgan的Chris Horvarth。您的线路现在已开通。
谢谢。谢谢，早上好。所以我的第一个问题与你们认为是什么推动了你们在整个业务中看到的份额变化有关，包括大众和高端。你们将多少归因于你们看到的竞争蚕食减弱，Kohl's Sephora持平，与你们从自助和新品角度所做的相比？谢谢。
嗯，我想相信。谢谢Chris的问题。但我想相信这主要是我们所做的和我们专注于我们最擅长的。没有人像我们在Ulta Beauty这样做美容，而且涵盖所有价格范围，包括服务部分。我们只是更好地运营并依靠我们的核心优势，并将客人放在首位，无论他们购物的价格点如何，我认为这确实产生了不同。我们在店内转化率、NPS等方面看到了不同。一切都在朝着正确的方向发展。所以这确实是回到那些基本要素，我认为这有助于大众和高端业务继续向前发展。
另一件事是我们能够带来的新品，正如我之前分享的，它涵盖了所有不同的类别，这带来了新消费者进入我们的店铺或我们的在线存在。然后我必须赞扬我们的营销团队成为社交相关性和我们对话的一部分。对我们来说，这是一个变化，我们正在以一种非常不同的方式与客人交谈。
这有点有趣和令人兴奋，我们正在非常努力地让Ulta Beauty再次具有高酷因素，这确实引起了所有年龄段客人的共鸣。所以我们只是继续依靠我们所看到的，我认为这将有助于我们提升业务的双方，高端和大众。
您的下一个问题来自Goldman Sachs的Kate McShane。您的线路现在已开通。
嗨。谢谢回答我们的问题。我们想知道Target合作伙伴关系的宣布对独立的Ulta房地产战略的未来意味着什么。
嗯，谢谢Kate的问题。你们知道，我想说的是，我们的房地产战略很重要，因为新店铺始终吸引新会员并鼓励多渠道购物，这推动了每位会员的更高支出。所以你们得到了那种光环效应。我们今年的计划是63家净新店铺，包括我们的Space NK店铺。但我们正在看到的一件事是，我们看到了租金、保险和CAM的一些更高成本压力，以及我们更高质量中心的较低空置率。我们想确保我们进入对我们来说正确的位置。
所以我要回答这个问题。它与Ulta Beauty at Target合作伙伴关系没有必然联系，但它确实与我们如何看待我们的新店铺和新店铺增长有关。我们现在计划在未来两到三年内每年开设50至56家新店铺。所以从之前沟通的200家减少到150至160家的范围。但再次强调，这与你们问到的Target问题无关的新店铺。所以我想确保我在回答这个问题。它与确保我们非常深思熟虑地投资我们的资本和费用美元以获得回报有关，并确保我们在新店铺开业增长方面做出非常好的商业决策。
我们对未来每年50至56家的范围感到非常满意。
您的下一个问题来自TD Cowan的Oliver Chen。您的线路现在已开通。
嗨Kesha和Chris。市场听起来令人兴奋。在策划和信任与增长速度之间总是有一个平衡。你们如何设想这在你们的忠诚生态系统中运作？当你们考虑这个不断变化的格局时，附属公司、TikTok、亚马逊，这些都是重要因素。很想听听你们的想法。谢谢。
是的，谢谢Oliver的问题。我们的市场将是一个封闭的市场。它是仅限邀请的，所以它允许我们为我们的客人策划最好的系列。我们有成千上万的品牌想要加入我们，但这并不意味着我们会让它们全部加入。所以我们想确保我们非常深思熟虑。我希望你们期待一些新的和已建立的品牌以及新兴品牌在美容和健康领域的组合。会员可以在市场购买中赚取积分。我们也在确保退货的便利性，这是你们经常在市场听到的一件事。
他们将能够通过店铺或我们的happy return流程退货，这是我们已经做的。我们现在与happyreturns有关系。我们认为这将使我们能够真正扩展我们的系列，并以低风险的方式推动美容和健康的利润增长和增长。关于你们可以在其他市场上销售产品的市场，我们继续深入。我们正在密切关注TikTok等。我们与他们进行了一些活动。我认为你们想出现在客人所在的地方，并确保我们将产品放在相关空间中，并以他们想要的方式与客人互动。
所以我想说，请继续关注。我们将在第三季度的电话会议上分享更多关于市场的信息，但我们对此非常兴奋，品牌也非常兴奋加入这个。我们正在以正确的方式起步，而不必中途纠正，我只是觉得这将是对我们已有的fantastic alta.com存在的一个很好的补充。
Layla，我想我们还有时间回答最后一个问题。请。
您的最后一个问题来自Baird的Mark Altschwager。您的线路现在已开通。
好的。谢谢回答我的问题。祝贺这些结果。想跟进一下Target。我知道你们提到去年它远低于销售额的1%，但它是特许权使用费收入，至少我的理解是流向EBIT利润率的流量很高。所以问题是，考虑到核心实力通过Ulta Unleashed、一些新投资、特许经营合作伙伴关系、市场等带来的利润率顺风，是否足以在2026年Target退出时中和？任何你们可以分享的信息都会很有帮助。
好的Mark，谢谢你的问题。我想说的是，流向EBIT的流量大约是60%到65%。我们相信我们的战略优先事项和Ulta Beauty Unleashed战略中概述的举措使我们能够真正最大化我们的增长机会并取代任何失去的特许权使用费。合作伙伴关系的结束不会改变我们对长期财务目标的看法，我们非常有信心这种过渡实际上将使我们能够更全面地专注于成功执行我们的战略，并推进那些最大化美容和健康增长机会的举措。
我们再次展望未来。我们专注于最大化我们的增长机会，并以我们定义品牌下一章增长的方式实现独特的Ulta Beauty客人体验。好的，我想这是最后一个问题。是的，当然。谢谢大家今天参加我们的会议。我想再次感谢整个Ulta Beauty团队对他们每天热情承诺实现我们的使命、愿景和价值观的感谢。我们的表现是我们敬业的店铺、配送中心和公司员工为客人提供服务并推动业务向前发展的直接结果。
在结束电话会议之前，我想分享我们今年正在庆祝我们的35周年纪念日。1990年，我们在伊利诺伊州Lombard开设了第一家店铺，今天我们运营着超过1550家店铺，遍布四个国家。我为我们的团队所取得的成就感到自豪。我相信我们今天正在制定的变革将使我们能够在未来许多年中实现美丽的可能性。我们期待在12月初报告第三季度业绩时分享更多关于我们进展的信息。祝大家晚上愉快。谢谢。
感谢您的参与。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开连接。