身份不明的发言人
Rick Brooks（首席执行官）
Christopher C. Work（首席财务官）
身份不明的参会者
Micheal Kummetz（Seaport Research partners）
Jeff Van Sinderen（B. Riley Securities, Inc）
女士们、先生们，下午好，欢迎参加 Zumiez Inc. 2025 财年第二季度财报电话会议。此时，所有参会者均处于只听模式。我们将在会议接近尾声时进行问答环节。在开始之前，我想提醒大家注意公司的安全港语言。今天的电话会议包括有关 Zumiez Inc. 业务展望的评论，并包含前瞻性陈述。这些前瞻性陈述以及本次通话中可能做出的所有其他非基于历史事实的陈述均受风险和不确定性的影响。
实际结果可能存在重大差异。有关可能导致实际结果与将讨论的信息存在重大差异的许多因素的额外信息，可在 Zumiez 向美国证券交易委员会提交的文件中找到。现在，我将把电话转交给首席执行官 Rick Brooks。Brooks 先生，谢谢您。
大家好，再次感谢各位参加今天的电话会议。今天和我一起的是我们的首席财务官 Chris Work。我将首先对第二季度和返校季发表一些评论，然后再谈谈我们的战略重点。然后，Chris 将带大家了解财务状况以及我们对今年剩余时间的展望。之后，我们将开放电话会议进行提问。我们很高兴第二季度的业绩超出了预期，这证明了我们北美业务的持续韧性以及我们战略举措的有效性。可比销售额增长了 2.5%，标志着我们连续第五个季度实现可比销售额正增长。
更令人鼓舞的是，我们的两年可比销售额堆叠比第一季度加速了 300 个基点，这表明即使我们面临日益困难的同比比较，我们的势头也在增强。随着我们向返校季推进，本季度每个时期的可比销售额增长都在加速，北美业务继续是我们业绩的主要驱动力。这一优势反映了我们商品和客户体验举措的成功执行，这些举措显然引起了我们核心客户群的共鸣。尽管运营环境充满挑战，但我们的势头持续增强，进入八月后，美国可比销售额实现了十几岁的增长，而去年同期实现了两位数增长，这为我们进入重要的假日季节提供了信心和对我们方法的乐观态度。
然而，鉴于围绕关税和消费者的更广泛的经济不确定性，我们在展望中保持谨慎。进入 2025 年下半年，我们仍然专注于三个战略重点。首先，通过以客户为中心的战略举措推动收入增长。我们致力于通过创新产品更新产品组合，这继续产生强烈的客户反响，在 2024 年全年引入超过 120 个新品牌的基础上，我们坚持提供独特、独家商品的使命，使我们在市场上脱颖而出。这些新品牌和新兴品牌在我们销售组合中的扩大存在验证了我们商品销售方法的有效性。
自有品牌表现仍然异常强劲，截至第二季度，年初至今占总销售额的 30%，而一年前为 27%，并且代表了我们历史上最高的自有品牌渗透率。这种持续的扩张展示了我们组织识别新兴趋势并创造吸引客户的有吸引力产品的能力，同时增强了我们的利润率。我们对在实体和数字接触点提供卓越客户体验的承诺坚定不移。对员工发展和技术能力的持续投资使我们能够通过日益定制化和有意义的互动与客户互动，巩固几十年来支撑我们成功的关系。
第二，在北美地区内，维持我们对盈利能力优化的严格承诺。我们对溢价定价策略的重视继续支持利润率增长和市场份额扩张。我们已执行的运营改进继续产生效益，建立一个更高效、更盈利的业务框架。关于欧洲，市场条件具有挑战性，难以在 2024 年我们在销售产品利润率运营结果方面取得的改进基础上继续发展。我们仍然积极参与通过独特的产品提供推动收入，同时保持我们对溢价定价和费用管理的承诺。我们继续对其长期潜力充满信心，特别是当我们看到趋势在本地发展后再扩展到国际时。
第三，利用我们坚实的财务基础来管理波动性，同时为扩张提供资金。我们的财务状况依然强劲，季度末现金和流动性投资超过 1.06 亿美元，而且从历史上看，我们现金生成最高的月份还在前面。这种财政稳定性使得能够持续投资于我们的战略目标，提供了应对可能出现的障碍的能力，并通过我们的股票回购计划同时为股东创造价值。尽管在 characterized by 经济波动和不断变化的贸易关系的环境中运营，但我对我们为所有利益相关者群体创造价值的能力充满信心。在整个组织历史上推动我们成就的基本方法仍然具有巨大的相关性。
我们的团队表现出的适应性和执行能力激发了我对 2025 年剩余时间发展轨迹的热情。我们的方向仍然明确。保持我们通过推动我们增长的客户连接策略提供独特、时尚前卫商品的奉献精神，同时保持加强了我们财务业绩的运营严谨性。我们已经在之前的市场周期中证明了我们的韧性，我确信我们在战略上定位为维护这一传统。在转交给 Chris 之前，我想对我们整个组织的持续承诺和灵活性表示赞赏。你们对我们价值观和客户的奉献继续为我们所有的成就奠定基础。
说到这里，让我把电话交给 Chris 进行财务回顾。
谢谢，Rick，大家下午好。我将从回顾我们第二季度的业绩开始。然后，我将提供我们第三季度至今销售趋势的最新信息。第二季度净销售额为 2.143 亿美元，较 2024 年第二季度的 2.102 亿美元增长 1.9%。本季度可比销售额增长 2.5%。正如 Rick 所提到的，主要驱动力是我们的北美业务，即使在此期间由全球贸易政策引发的宏观经济不确定性加剧，该业务也显示出超常的实力。第二季度，北美净销售额为 1.8 亿美元，较 2024 年增长 2.1%。
其他国际净销售额（包括欧洲和澳大利亚）为 3420 万美元，较去年增长 1%。排除外币折算的影响，北美净销售额同比增长 2.1%，其他国际净销售额同比下降 4.2%。北美可比销售额增长 4.2%，标志着在 2024 年重要的第四季度实现可比销售额正增长之后，连续第六个季度实现可比销售额增长。我们的其他国际可比销售额在 2025 年一直为负，第二季度下降 5.5%。从品类角度来看，女装是我们最大的正增长品类，其次是硬商品和配饰。
鞋类是我们最大的负增长品类，其次是男装。可比销售额的综合增长是由每笔交易金额的增加推动的，部分被交易次数的减少所抵消。本季度每笔交易金额增加，原因是平均单位零售价上涨，部分被每笔交易单位数减少所抵消。第二季度毛利润为 7600 万美元，较去年同期的 7180 万美元增长 5.9%。本季度毛利润占销售额的百分比为 35.5%，而 2024 年第二季度为 34.2%。毛利率提高 130 个基点，主要原因是产品利润率改善 60 个基点，以及与因销售额增加和关闭表现不佳门店而产生的门店占用成本杠杆相关的 60 个基点的收益。
第二季度的 SGA 费用为 7590 万美元，占销售额的 35.4%，而一年前为 7220 万美元，占净销售额的 35.4%。SGA 费用增加 100 个基点，原因是公司成本增加 40 个基点，与高于预期的法律和解相关的 30 个基点，与年度激励薪酬相关的 20 个基点增加，与门店工资相关的 20 个基点增加，非门店 SGA 工资成本增加 20 个基点，以及与减值成本、培训和其他杂项成本的许多较小变化相关的 30 个基点增加。这些增加部分被非工资门店运营成本带来的 60 个基点的收益所抵消。
2025 年第二季度的运营收入为 10 万美元，占净销售额的 0.1%，而去年同期的运营亏损为 40 万美元，占净销售额的 0.2%。第二季度的净亏损为 100 万美元，或每股 0.06 美元。相比之下，2024 年第二季度的净亏损为 80 万美元，或每股 0.04 美元。我们 2025 年第二季度的有效税率为 210%，而去年同期为 252%。今年和去年第二季度异常高的税率主要是由于我们在运营的各个司法管辖区分配亏损所致。
转到资产负债表，公司在本季度末财务状况强劲。截至 2025 年 8 月 2 日，我们拥有现金和当期有价证券 1.067 亿美元，而截至 2024 年 8 月 3 日为 1.27 亿美元。在过去十二个月期间，现金和当期有价证券的减少主要是由股票回购和资本支出分别造成的 3830 万美元和 1410 万美元推动的，部分被运营活动提供的 2660 万美元现金和 300 万美元限制性现金的释放所抵消。截至 2025 年 8 月 2 日，我们的资产负债表上没有债务。
在第二季度，我们以平均成本（包括佣金）每股 13.10 美元回购了 60 万股，总计 780 万美元。截至 2025 年 8 月 2 日，我们在董事会于 6 月 4 日批准的 1500 万美元回购授权中剩余 720 万美元。我们季末库存为 1.577 亿美元，较去年的 1.588 亿美元下降 0.6%。按不变汇率计算，我们的库存水平较去年下降 1.7%。我们对当前的库存状况感到满意。现在谈谈我们第三季度至今的情况。结果：截至 2025 年 9 月 1 日的 30 天期间，净销售额较去年同期截至 2024 年 9 月 2 日的 30 天期间增长 10.6%。
截至 2025 年 9 月 1 日的 30 天期间，可比销售额较去年同期增长 11.2%，代表两年可比销售额堆叠为 23.3%。从地区角度来看，我们北美业务在截至 2025 年 9 月 1 日的 30 天期间的净销售额较截至 2024 年 9 月 2 日的 30 天期间增长 11.7%，而我们的其他国际业务增长 2.3%。排除外币折算的影响，北美净销售额在截至 2025 年 9 月 1 日的 30 天期间较去年同期增长 11.7%，而其他国际净销售额较 2024 年下降 2.1%。
北美可比销售额在截至 2025 年 9 月 1 日的 30 天期间较去年同期同期增长 13%，而其他国际业务的可比销售额下降 3.2%。从品类角度来看，所有品类在本季度至今均实现了正的可比销售额，其中女装是最大的增长品类，其次是男装、配饰、鞋类和硬商品。可比销售额的综合增长是由每笔交易金额的增加和交易次数的增加推动的。该期间每笔交易金额增加，原因是平均单位零售价上涨，部分被每笔交易单位数略有减少所抵消。
关于我们对 2025 财年第三季度的展望，我想提醒大家，制定我们的指引涉及一些固有的不确定性和复杂性，因为在估计销售额、产品利润率和收益增长时，需要考虑影响我们业绩的各种内部和外部因素。在当今关税形势的环境下，这一点更加明显。这给定价增加了额外的不确定性和复杂性，并可能限制消费者继续消费的能力。我们在北美返校季期间近期的趋势线非常令人鼓舞，并为我们进入假日季节提供了信心。
话虽如此，我们认为谨慎的做法是平衡我们当前的国内势头与一些近期的保守主义。鉴于宏观环境的普遍不确定性以及我们看到的非高峰客流量疲软的近期趋势，我们预计截至 2025 年 11 月 1 日的 13 周内的总销售额将在 2.32 亿美元至 2.37 亿美元之间，包括较去年同期可比销售额增长 5.5% 至 7.5%。对于第三季度，我们预计产品利润率将较去年第三季度有所提高，第三季度的综合运营收入预计占销售额的 2.3% 至 3.3%，我们预计每股收益将在 0.19 美元至 0.29 美元之间，而去年同期的每股收益为 0.06 美元。
关于 2025 年全年业绩，宏观环境仍然存在不确定性。整体的关税形势、消费者可自由支配收入持续面临的压力需要谨慎。在重要的返校季期间，我们在北美表现良好，这通常是假日表现的合理指标。总的来说，除非经济出现显著下滑，我们仍然对今年的原始预测充满信心。我们现在相信，尽管在 2024 财年关闭了 33 家门店，并计划主要在 2025 年底关闭 20 家门店（合计估计对全年销售额产生约 1400 万美元的负面影响），我们将在 2025 年实现 3% 至 4% 的同比增长。
我们预计 2025 年产品利润率将实现温和的同比增长，这是在 2024 财年改善 70 个基点的基础上。我们预计通过其他费用类别（如占用、分销和物流）推动额外的毛利率杠杆。最后，我们相信，通过持续关注费用管理，同时投资于重要的长期战略举措，我们可以将 2025 年的 SG&A 成本（不包括一次性法律费用）保持在与我们 2024 财年结果相对平的销售额百分比水平。综合这些预期，将推动 2025 财年运营利润率和净利润的同比增长，使公司恢复盈利。
这些 2025 财年预期包括今年开设的以下六家新店，其中五家在北美，一家在澳大利亚。我们还计划在 2025 财年关闭大约 20 家门店，包括最多 17 家在美国，两家在加拿大，一家在欧洲。我们预计 2025 年的资本支出将在 1100 万美元至 1300 万美元之间，而 2024 财年为 1500 万美元，2023 年为 2040 万美元。我们预计折旧和摊销（不包括非现金租赁费用）将约为 2200 万美元，与去年一致。虽然有效税率可能因季度而大幅波动，但我们预计 2025 财年全年的有效税率大致为 50% 至 60%。
我们目前预计全年的稀释后股数约为 1730 万股，这不包括第二季度末之后的任何股票回购。说到这里，接线员，我们想开放电话会议进行提问。
谢谢。提醒一下，要提问，请按电话上的星号 11 键，并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号 11 键。请稍等片刻等待提问。我们的第一个问题来自 Seaport Research Partners 的 Mitch Kummetz。您可以继续。
好的，谢谢回答我的问题。我有几个问题。首先，Chris，关于第三季度的指引，可能有两件事。显然，你们本季度至今的可比销售额非常好。为了实现你们对本季度的可比销售额指引，你们对本季度剩余时间的可比销售额做了怎样的假设？另外，你们能否在运营利润率方面分解一下毛利润和 SG&A？基于你们预期的可比销售额水平，我想你们在 BDO 和 SG&A 费用方面都会获得相当好的杠杆作用。
但你们也预计产品利润率会上升，所以也许在这方面提供更多细节会有所帮助。
好的，谢谢。谢谢 Mitch。很高兴回答这个问题。我认为从整体可比销售额的角度来看，正如我们从过去几年所看到的，我们已经看到非高峰时期放缓。虽然我们对返校季的表现感到非常兴奋，我的意思是，正如我们在准备好的讲话中提到的，八月份的可比销售额增长了 11.2%，两年可比销售额堆叠为 23.3%。如果我们只看北美，两年堆叠是 27.9%。所以，我们对返校季的产品供应感到非常鼓舞。但我们知道，在过去两年中，返校季后我们看到了一些放缓。
因此，我们假设在本季度剩余时间（也就是本周，即该时期的第五周）的可比销售额将降至较低的水平，比如低个位数。所以，从现在开始，我们假设它会回到更接近我们在第二季度看到的水平。显然，如果我们能够超过这个水平，我们认为计划还有上升空间。关于你问题的第二部分，只是考虑第三季度在这种类型的可比销售额增长下，我们预计毛利率会有相当有意义的扩张，这与我们预计在占用和分销等方面获得显著杠杆作用以及一些产品利润率扩张有关。
在 SG&A 方面，我们预计会有相当有意义的杠杆作用。正如我们在年度讲话中谈到的，我们预计 SG&A 的增长速度将低于销售额。我认为，以我们目前对 2025 年预测的销售额水平，我们应该能够实现这一点，除了前六个月发生的一些一次性法律费用，我们已经列出了这些费用。所以我们觉得我们可以利用 SG&A 的杠杆。显然，你知道第二季度有点高，但我认为随着我们结束整个年度，这将显示为时间问题，并且觉得我们将在第三季度在 SG&A 上获得一些良好的杠杆作用。
很好，这非常有帮助。另外可能还有两个问题。听起来本季度的可比销售额主要是由 AUR（平均单位零售价）驱动的，这也使你们在第三季度至今受益。你们能否谈谈是什么推动了 AUR，比如有多少只是由于关税导致的更高建议零售价（MSRPs），而不是业务组合或促销水平降低或其他因素。你们能否谈谈。
好的，我先开始，让 Chris 补充。Mitch，这显然是这些因素的组合。我的意思是，正如我们在上一季度的电话会议中讨论的，我们为返校季窗口期采取了一些提价措施，但显然业务中也存在组合变化。显然，推动业务的是服装业务。所以，我认为你看到了一些积极的组合变化，相对于业务的性质，并且远离其他一些压力较大的部门，或者像配饰这样往往具有较低 AUR 的部门。
所以，这里无疑存在组合变化以及一些价格因素。当然，我们采取的价格措施显然是在我们的自有品牌业务中。所以，我们在品牌方面也一直在处理组合变化。然后，我认为你也要看看我们一直在做的捆绑促销。这方面也有因素，但同样，其中也存在组合变化，这些变化不仅在第二季度，而且在第三季度也在发挥作用。Chris，我漏掉了什么吗？
没有，我认为唯一需要指出的重要一点是，这是我们的第五个整体季度。第二季度是我们连续第五个整体季度实现可比销售额正增长。在北美是第六个。在这些季度中，有趣的是，几乎所有的增长都是由 AUR 增长驱动的，正如你所指出的。Rick 刚刚阐述了令我们鼓舞的是，当我们进入返校季时，我们确实看到了交易次数的增长，所以 AUR 仍然是较大的部分，但我们也感到鼓舞的是，在返校季高峰期间也看到了交易次数的增长。
然后我想这是我的最后一个问题。
关于自有品牌业务的实力，你们知道，渗透率达到 30% 的水平，我猜那是年初至今的数据。你们知道，哪些品类、产品品类是你们自有品牌中表现最强劲的？我不知道你们是否愿意说，但我很好奇自有品牌在牛仔布中的渗透率是多少，以及你们是否受益于，或者你们认为你们是否受益于如今牛仔布品类的整体强势。
我再次开始，让 Chris 补充，Mitch。我的意思是，显然你可以到我们的店里看看我们的自有品牌中牛仔系列展示的重要性。所以，我认为你可以推测，在我们那些关键的下装品类中，我们的自有品牌渗透率相当高，只需观察我们在店里的做法。我认为自有品牌的情况相对于趋势而言更深层次一些，更多地反映了当今消费者世界中正在发生的事情，以及过去几年我们自有品牌份额增长所反映的情况，因为我们在过去四五年里一直在努力发展自有品牌。
我认为这从根本上反映了消费者世界的一些不同之处，那就是品牌周期现在非常快，新品牌进入我们业务的速度比以往任何时候都快，从那个角度来看这真的很令人兴奋。但这也意味着新品牌没有那么多时间来发展他们在剪裁和缝制品类方面的能力。所以我认为我们在过去几年认识到，我们必须以更深入的方式拥有这些品类。这就是我们的举措，当然，要做到这一点，你必须引领潮流，处于潮流周期的前端。
所以我认为这正是我们在过去几年用我们的自有品牌产品所做的事情。我认为我们再次拥有优势，我们有多个品牌独特地定位，以瞄准我们客户群中的特定消费者细分市场。所以，这不仅仅是一个品牌适合所有尺寸，我们实际上是在针对我们消费者基础中不同细分市场的不同品牌。所以我认为我们有一个非常成熟的平台。我认为我们认识到了消费者世界的现实并对其做出反应，并且我们在响应客户和推动销售方面都受益。
因为我们在自有品牌方面不是价值玩家。我想明确这一点。而正如我们所讨论的，我们现在在购物中心的许多品类（如牛仔布）中是溢价定价者。所以我们真的...这是因为我们提供独特的产品并引领潮流周期本身。所以我对我们的现状感到非常满意。我认为这再次反映了消费者世界正在发生的事情。而且我认为我们的团队执行得非常出色。Chris，还有其他要补充的吗？
好的，我很感谢这一点。谢谢，祝你好运。
谢谢你，Mitch。
谢谢。提醒一下，要提问，请按电话上的星号 11 键。我们的下一个问题来自 B. Riley Securities 的 Jeff Van Sinderen。您可以继续。
大家好，让我恭喜你们在返校季高峰期的强劲趋势。从高层次看你们的业务，你们认为未来几年企业的运营利润率可以达到什么水平？你们认为达到那个更高运营利润率水平的驱动因素是什么？
Jeff，我会让 Chris 来处理数字方面。他通常比我更擅长数字方面。但我认为显然故事很简单，那就是我们必须拥有独特的产品，既包括我们从品牌角度交付的产品，也包括我刚才评论的与潮流周期相关的产品，这些潮流周期在我们的自有品牌中真正发挥作用。这将有利于利润率。但最重要的是，我们的故事是一个销售复苏的故事。疫情之后，我们在 2020 年实际上有一个好年份，2021 年是一个非常棒的年份，就像其他所有人一样，有刺激支出。
然后我们在那之后遇到了一些非常严峻的挑战。对吧。
将所有滑板销量都移到了 2020 年，过去几年滑板硬商品经历了非常困难的年份。同样地，我们遇到了一个鞋类品牌的大挑战，该品牌出现了大幅下滑。所以我们在 2022 年和 2023 年遇到了一些大的阻力。所以我们的故事是如何恢复我们的销售水平，同时为我们的产品利润率建立更高的基础？我认为这就是为什么我们对堆叠的返校季可比销售额感到如此兴奋，尤其是在我们的美国业务中，因为我认为这正是我们所展示的我们能做的事情。
有了这些背景，我让 Chris 评论一下他对目标的看法。
是的，我认为，Jeff，你长期关注我们的模型，正如我们重新思考了这一点，并且显然在这里进行了一些重置。我不认为我们的长期目标已经改变。现在我不是说我们将在未来三年内达到那个水平，但我认为随着时间的推移，我们仍然相信我们可以将长期运营利润率恢复到那个高个位数的水平。我们以前达到过，以前甚至超过过。我认为这说明了 Rick 所谈论的，第一点是销售复苏。
对。当你看看我们的销售额，即使与像许多零售商参考的 2019 年这样的时期相比，从我们今年计划达到的水平到 2019 年，仍然存在很大的差距。如果你进一步分解，知道我们已经发展了国际业务，北美业务方面仍然有很大的增长空间才能回到 2019 年的水平。而这仅仅是从纯美元的角度来看。因此，当我们思考真正的新颖性和注入能力，通过我们品牌和自有品牌的形式，我们认为我们应该能够增长超过 2019 年，因为我们都知道自那以后 AUR 已经上升。
所以我们必须继续推动引入新颖性，以推动销售超过那些水平。仅此一项就能解决我们与 2019 年盈利能力之间差距的大部分。除此之外，正如 Rick 所说，我认为产品利润率对我们来说是一个机会。我认为在销售额达到那个水平时，业务的一些较大成本项目会有相当有意义的杠杆作用。然后，国际业务方面仍然是我们需要修复的机会。正如我们谈到的欧洲，我们正处于一个三年计划的第一年，以真正推动其回到盈亏平衡水平。
我们正在非常努力地推动这一点。我认为前六个月比我们预期的要艰难。但我认为我们正处在正确的轨道上，能够在多年期内执行这一点。我认为随着那部分的转变，你会在底线运营利润上看到额外的杠杆作用和增长，那将是显著的。
所以你稍微提到了欧洲业务，我也在考虑澳大利亚业务，但只是在想。
关于欧洲。
以及那项业务，我知道你们有一个多年计划来改善它，但你们现在在那项业务中面临的最大阻力是什么？你们需要克服什么才能让那个三年计划成功？
嗯，首先我认为，Jeff，我们需要那里的经济合作，我认为我们觉得我们可能有一些好的迹象表明经济将开始以更显著的速度增长。特别是我们在欧洲最大的市场是德国，过去几年基本上没有增长。事实上略有负增长。但是随着政府刚刚批准的支出计划进入德国，我希望并且预测，我们将在 2026 年从 GDP 角度看到一些经济增长。所以我希望我们从那个角度得到一些帮助。
如果欧洲没有战争，对消费者信心也会更好。然后我们必须执行，要明确，我们必须更好地执行。我认为我们在脚本中说过，我们必须比以往更加区分我们的产品组合。我们必须在那边的业务趋势方面做得更好。我们真的在利用我们在这里美国的优势和所知，我们必须确保我们正在策划和区分产品组合。这是首要任务。
然后当然我们想要复制和令人惊叹。我认为我们今天有一个非常独特的门店体验，但我想继续努力并提升那种体验，这样我们才能再次销售更多单位，并赢得该消费者更多的钱包份额。所以我认为我们拥有我们该拥有的部分：更好的产品组合，很棒的门店体验。然后我们需要一些合作，只是总体上经济环境的复苏。
好的，谢谢回答我的问题，祝你们好运。
谢谢你，Deb。
谢谢。我们的下一个问题来自 Seaport Research Partners 的 Mitch Cummins。您可以继续。
是的，谢谢。我有几个后续问题。第一，Rick，你在回答 Jeff 的一个问题时提到这是一个销售复苏的故事。你提到了你的业务面临的两个有点独特的阻力，一个是滑板，另一个是这个大型鞋类品牌。我很好奇，当你审视这两个部分时，你是否认为你已经在那里触底了，那些对可比销售额的压力点基本上已经过去了。然后我还有一个问题。
好的，我将开始并尽力解决滑板和鞋业问题，Mitch，并让 Chris 再次补充。正如你在我们的披露中看到的，我们的滑板业务、滑板硬商品业务已经转为正增长。现在我们仍然会保持谨慎，尽管我们受到鼓舞。我要提醒一下，我知道你很了解，Mitch，但总的来说，我认为我们可能是当今世界上最重要的滑板零售商、真正的滑板组件业务，就我们的规模而言。所以我们受益匪浅。我们在上升周期中受益不成比例，不幸的是，在像过去几年那样出现重大下行周期时，我们也受害不成比例。
所以我很受鼓舞，我认为我们整个团队都对我们最近在滑板硬商品业务上取得的积极成果感到鼓舞。再次，我会稍微谨慎一点。通常我们总是在春季和夏季看到滑板硬商品更好的结果。所以我想在进入北美秋季和冬季季节之前，我会稍微谨慎一点，然后再称之为永久趋势。但这当然是令人鼓舞的。我们一直觉得我们只需要找到周期的底部。所以我们希望我们已经找到了周期的底部。
鞋类继续是...我们在这里定期运行一些鞋类品类的可比销售额。它仍然是一个整体非常具有挑战性的品类。而且这不只是一个品牌。我们在鞋业中有几个品牌一直非常具有挑战性。但再次，这在一定程度上说明了当我们审视整个业务时，连续几个季度的可比销售额增长，我们现在正在实现。尽管鞋业业务起起伏伏，尽管滑板有负面拖累，我认为这显示了韧性，我们可以找到实现增长的方法。所以我会说我们还没有完全走出...
我希望我们...我希望我们已经走出了那个阶段。我们已经找到了滑板趋势的底部。我们可以期待滑板进入一个长期的上升周期。我认为在真正弄清楚鞋类方面，我们还有很长的路要走，Mitch，相对于消费者今天想要什么。
是的。然后我的最后一个问题，因为听起来你们也期待持续的产品利润率机会，我想知道这在多大程度上与自有品牌渗透率的持续增长有关。你们能否从产品利润率的角度说明自有品牌和第三方品牌之间的差距大约是多少？
当然，是的。我将从数字角度来处理这个问题。我只是想提醒你，回顾过去，我们的产品利润率增长有很大一部分是由我们自有品牌推动的。但我们在品牌周期中也实现了产品利润率增长。如果我们回顾 17、18、19 年，我们实现了相当有意义的产品利润率增长，而自有品牌实际上在业务中的占比是缩小的。那是一个品牌周期相当重的时期。因此，考虑到产品利润率整体，我们认为我们的自有品牌产品可能比纯品牌产品有 10% 到 15% 的优势。
当然，还有一种中间模式，我们与品牌以更接近授权模式合作，这种模式会落在那些数字之间。所以我们现在正在执行所有这些模式，并相信这种策略有真正的好处，既可以拥有自己的自有品牌来捕捉趋势，正如 Rick 所谈到的， obviously 也可以拥有在市场上难以找到的独特品牌，然后我们还有一种授权模式，我们可以与品牌以更多方式合作。
我们在产品建设和采购方面拥有很多资源，在我们可以帮助品牌的地方，我们也会以那种方式执行。
太好了。再次感谢。
谢谢。我现在想把电话交回给 Rick Brooks 做结束语。
好的。再次，就像我一直喜欢说的，我真诚感谢大家对 Zumiez 的兴趣，感谢你们对 Zumiez 的持续兴趣，我们期待在 12 月发布第三季度业绩时与大家交谈。谢谢大家。
谢谢。本次会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。Sam SA SA Sam Ram Sam。
好。
下午好，女士们、先生们，欢迎参加 Zumiez Inc. 2025 财年第二季度财报电话会议。此时，所有参会者均处于只听模式。我们将在会议接近尾声时进行问答环节。在开始之前，我想提醒大家注意公司的安全港语言。今天的电话会议包括有关 Zumiez Inc. 业务展望的评论，并包含前瞻性陈述。这些前瞻性陈述以及本次通话中可能做出的所有其他非基于历史事实的陈述均受风险和不确定性的影响。实际结果可能存在重大差异。
有关可能导致实际结果与将讨论的信息存在重大差异的许多因素的额外信息，可在 Zumiez 向美国证券交易委员会提交的文件中找到。现在，我将把电话转交给首席执行官 Rick Brooks。Brooks 先生，谢谢您。
大家好，再次感谢各位参加今天的电话会议。今天和我一起的是我们的首席财务官 Chris Work。我将首先对第二季度和返校季发表一些评论，然后再谈谈我们的战略重点。然后，Chris 将带大家了解财务状况以及我们对今年剩余时间的展望。之后，我们将开放电话会议进行提问。我们很高兴第二季度的业绩超出了预期，这证明了我们北美业务的持续韧性以及我们战略举措的有效性。可比销售额增长了 2.5%，标志着我们连续第五个季度实现可比销售额正增长。
更令人鼓舞的是，我们的两年可比销售额堆叠比第一季度加速了 300 个基点，这表明即使我们面临日益困难的同比比较，我们的势头也在增强。随着我们向返校季推进，本季度每个时期的可比销售额增长都在加速，北美业务继续是我们业绩的主要驱动力。这一优势反映了我们商品和客户体验举措的成功执行，这些举措显然引起了我们核心客户群的共鸣。尽管运营环境充满挑战，但我们的势头持续增强，进入八月后，美国可比销售额实现了十几岁的增长，而去年同期实现了两位数增长，这为我们进入重要的假日季节提供了信心和对我们方法的乐观态度。
然而，鉴于围绕关税和消费者的更广泛的经济不确定性，我们在展望中保持谨慎。进入 2025 年下半年，我们仍然专注于三个战略重点。首先，通过以客户为中心的战略举措推动收入增长。我们致力于通过创新产品更新产品组合，这继续产生强烈的客户反响，在 2024 年全年引入超过 120 个新品牌的基础上，我们坚持提供独特、独家商品的使命，使我们在市场上脱颖而出。这些新品牌和新兴品牌在我们销售组合中的扩大存在验证了我们商品销售方法的有效性。
自有品牌表现仍然异常强劲，截至第二季度，年初至今占总销售额的 30%，而一年前为 27%，并且代表了我们历史上最高的自有品牌渗透率。这种持续的扩张展示了我们组织识别新兴趋势并创造吸引客户的有吸引力产品的能力，同时增强了我们的利润率。我们对在实体和数字接触点提供卓越客户体验的承诺坚定不移。对员工发展和技术能力的持续投资使我们能够通过日益定制化和有意义的互动与客户互动，巩固几十年来支撑我们成功的关系。
第二，在北美地区内，维持我们对盈利能力优化的严格承诺。我们对溢价定价策略的重视继续支持利润率增长和市场份额扩张。我们已执行的运营改进继续产生效益，建立一个更高效、更盈利的业务框架。关于欧洲，市场条件具有挑战性，难以在 2024 年我们在销售产品利润率运营结果方面取得的改进基础上继续发展。我们仍然积极参与通过独特的产品提供推动收入，同时保持我们对溢价定价和费用管理的承诺。我们继续对其长期潜力充满信心，特别是当我们看到趋势在本地发展后再扩展到国际时。
第三，利用我们坚实的财务基础来管理波动性，同时为扩张提供资金。我们的财务状况依然强劲，季度末现金和流动性投资超过 1.06 亿美元，而且从历史上看，我们现金生成最高的月份还在前面。这种财政稳定性使得能够持续投资于我们的战略目标，提供了应对可能出现的障碍的能力，并通过我们的股票回购计划同时为股东创造价值。尽管在 characterized by 经济波动和不断变化的贸易关系的环境中运营，但我对我们为所有利益相关者群体创造价值的能力充满信心。在整个组织历史上推动我们成就的基本方法仍然具有巨大的相关性。
我们的团队表现出的适应性和执行能力激发了我对 2025 年剩余时间发展轨迹的热情。我们的方向仍然明确。保持我们通过推动我们增长的客户连接策略提供独特、时尚前卫商品的奉献精神，同时保持加强了我们财务业绩的运营严谨性。我们已经在之前的市场周期中证明了我们的韧性，我确信我们在战略上定位为维护这一传统。在转交给 Chris 之前，我想对我们整个组织的持续承诺和灵活性表示赞赏。你们对我们价值观和客户的奉献继续为我们所有的成就奠定基础。
说到这里，让我把电话交给 Chris 进行财务回顾。
谢谢，Rick，大家下午好。我将从回顾我们第二季度的业绩开始。然后，我将提供我们第三季度至今销售趋势的最新信息。第二季度净销售额为 2.143 亿美元，较 2024 年第二季度的 2.102 亿美元增长 1.9%。本季度可比销售额增长 2.5%。正如 Rick 所提到的，主要驱动力是我们的北美业务，即使在此期间由全球贸易政策引发的宏观经济不确定性加剧，该业务也显示出超常的实力。第二季度，北美净销售额为 1.8 亿美元，较 2024 年增长 2.1%。
其他国际净销售额（包括欧洲和澳大利亚）为 3420 万美元，较去年增长 1%。排除外币折算的影响，北美净销售额同比增长 2.1%，其他国际净销售额同比下降 4.2%。北美可比销售额增长 4.2%，标志着在 2024 年重要的第四季度实现可比销售额正增长之后，连续第六个季度实现可比销售额增长。我们的其他国际可比销售额在 2025 年一直为负，第二季度下降 5.5%。从品类角度来看，女装是我们最大的正增长品类，其次是硬商品和配饰。
鞋类是我们最大的负增长品类，其次是男装。可比销售额的综合增长是由每笔交易金额的增加推动的，部分被交易次数的减少所抵消。本季度每笔交易金额增加，原因是平均单位零售价上涨，部分被每笔交易单位数减少所抵消。第二季度毛利润为 7600 万美元，较去年同期的 7180 万美元增长 5.9%。本季度毛利润占销售额的百分比为 35.5%，而 2024 年第二季度为 34.2%。毛利率提高 130 个基点，主要原因是产品利润率改善 60 个基点，以及与因销售额增加和关闭表现不佳门店而产生的门店占用成本杠杆相关的 60 个基点的收益。
第二季度的 SGA 费用为 7590 万美元，占销售额的 35.4%，而一年前为 7220 万美元，占净销售额的 35.4%。SGA 费用增加 100 个基点，原因是公司成本增加 40 个基点，与高于预期的法律和解相关的 30 个基点，与年度激励薪酬相关的 20 个基点增加，与门店工资相关的 20 个基点增加，非门店 SGA 工资成本增加 20 个基点，以及与减值成本、培训和其他杂项成本的许多较小变化相关的 30 个基点增加。这些增加部分被非工资门店运营成本带来的 60 个基点的收益所抵消。
2025 年第二季度的运营收入为 10 万美元，占净销售额的 0.1%，而去年同期的运营亏损为 40 万美元，占净销售额的 0.2%。第二季度的净亏损为 100 万美元，或每股 0.06 美元。相比之下，2024 年第二季度的净亏损为 80 万美元，或每股 0.04 美元。我们 2025 年第二季度的有效税率为 210%，而去年同期为 252%。今年和去年第二季度异常高的税率主要是由于我们在运营的各个司法管辖区分配亏损所致。
转到资产负债表，公司在本季度末财务状况强劲。截至 2025 年 8 月 2 日，我们拥有现金和当期有价证券 1.067 亿美元，而截至 2024 年 8 月 3 日为 1.27 亿美元。在过去十二个月期间，现金和当期有价证券的减少主要是由股票回购和资本支出分别造成的 3830 万美元和 1410 万美元推动的，部分被运营活动提供的 2660 万美元现金和 300 万美元限制性现金的释放所抵消。截至 2025 年 8 月 2 日，我们的资产负债表上没有债务。
在第二季度，我们以平均成本（包括佣金）每股 13.10 美元回购了 60 万股，总计 780 万美元。截至 2025 年 8 月 2 日，我们在董事会于 6 月 4 日批准的 1500 万美元回购授权中剩余 720 万美元。我们季末库存为 1.577 亿美元，较去年的 1.588 亿美元下降 0.6%。按不变汇率计算，我们的库存水平较去年下降 1.7%。我们对当前的库存状况感到满意。现在谈谈我们第三季度至今的情况。结果：截至 2025 年 9 月 1 日的 30 天期间，净销售额较去年同期截至 2024 年 9 月 2 日的 30 天期间增长 10.6%。
截至 2025 年 9 月 1 日的 30 天期间，可比销售额较去年同期增长 11.2%，代表两年可比销售额堆叠为 23.3%。从地区角度来看，我们北美业务在截至 2025 年 9 月 1 日的 30 天期间的净销售额较截至 2024 年 9 月 2 日的 30 天期间增长 11.7%，而我们的其他国际业务增长 2.3%。排除外币折算的影响，北美净销售额在截至 2025 年 9 月 1 日的 30 天期间较去年同期增长 11.7%，而其他国际净销售额较 2024 年下降 2.1%。
北美可比销售额在截至 2025 年 9 月 1 日的 30 天期间较去年同期同期增长 13%，而其他国际业务的可比销售额下降 3.2%。从品类角度来看，所有品类在本季度至今均实现了正的可比销售额，其中女装是最大的增长品类，其次是男装、配饰、鞋类和硬商品。可比销售额的综合增长是由每笔交易金额的增加和交易次数的增加推动的。该期间每笔交易金额增加，原因是平均单位零售价上涨，部分被每笔交易单位数略有减少所抵消。
关于我们对 2025 财年第三季度的展望，我想提醒大家，制定我们的指引涉及一些固有的不确定性和复杂性，因为在估计销售额、产品利润率和收益增长时，需要考虑影响我们业绩的各种内部和外部因素。在当今关税形势的环境下，这一点更加明显。这给定价增加了额外的不确定性和复杂性，并可能限制消费者继续消费的能力。我们在北美返校季期间近期的趋势线非常令人鼓舞，并为我们进入假日季节提供了信心。
话虽如此，我们认为谨慎的做法是平衡我们当前的国内势头与一些近期的保守主义。鉴于宏观环境的普遍不确定性以及我们看到的非高峰客流量疲软的近期趋势，我们预计截至 2025 年 11 月 1 日的 13 周内的总销售额将在 2.32 亿美元至 2.37 亿美元之间，包括较去年同期可比销售额增长 5.5% 至 7.5%。对于第三季度，我们预计产品利润率将较去年第三季度有所提高，第三季度的综合运营收入预计占销售额的 2.3% 至 3.3%，我们预计每股收益将在 0.19 美元至 0.29 美元之间，而去年同期的每股收益为 0.06 美元。
关于 2025 年全年业绩，宏观环境仍然存在不确定性。整体的关税形势、消费者可自由支配收入持续面临的压力需要谨慎。在重要的返校季期间，我们在北美表现良好，这通常是假日表现的合理指标。总的来说，除非经济出现显著下滑，我们仍然对今年的原始预测充满信心。我们现在相信，尽管在 2024 财年关闭了 33 家门店，并计划主要在 2025 年底关闭 20 家门店（合计估计对全年销售额产生约 1400 万美元的负面影响），我们将在 2025 年实现 3% 至 4% 的同比增长。
我们预计 2025 年产品利润率将实现温和的同比增长，这是在 2024 财年改善 70 个基点的基础上。我们预计通过其他费用类别（如占用、分销和物流）推动额外的毛利率杠杆。最后，我们相信，通过持续关注费用管理，同时投资于重要的长期战略举措，我们可以将 2025 年的 SG&A 成本（不包括一次性法律费用）保持在与我们 2024 财年结果相对平的销售额百分比水平。综合这些预期，将推动 2025 财年运营利润率和净利润的同比增长，使公司恢复盈利。
这些 2025 财年预期包括今年开设的以下六家新店，其中五家在北美，一家在澳大利亚。我们还计划在 2025 财年关闭大约 20 家门店，包括最多 17 家在美国，两家在加拿大，一家在欧洲。我们预计 2025 年的资本支出将在 1100 万美元至 1300 万美元之间，而 2024 财年为 1500 万美元，2023 年为 2040 万美元。我们预计折旧和摊销（不包括非现金租赁费用）将约为 2200 万美元，与去年一致。虽然有效税率可能因季度而大幅波动，但我们预计 2025 财年全年的有效税率大致为 50% 至 60%。
我们目前预计全年的稀释后股数约为 1730 万股，这不包括第二季度末之后的任何股票回购。说到这里，接线员，我们想开放电话会议进行提问。
谢谢。提醒一下，要提问，请按电话上的星号 11 键，并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号 11 键。请稍等片刻等待提问。我们的第一个问题来自 Seaport Research Partners 的 Mitch Kumitz。您可以继续。
是的，谢谢回答我的问题。我有几个问题。首先，Chris，关于第三季度的指引，可能有两件事。显然，你们本季度至今的可比销售额非常好。为了实现你们对本季度的可比销售额指引，你们对本季度剩余时间的可比销售额做了怎样的假设？另外，你们能否在运营利润率方面分解一下毛利润和 SG&A？基于你们预期的可比销售额水平，我想你们在 BDO 和 SG&A 费用方面都会获得相当好的杠杆作用。
但你们也预计产品利润率会上升，所以也许在这方面提供更多细节会有所帮助。
好的，谢谢。谢谢 Mitch。很高兴回答这个问题。我认为从整体可比销售额的角度来看，正如我们从过去几年所看到的，我们已经看到非高峰时期放缓。虽然我们对返校季的表现感到非常兴奋，我的意思是，正如我们在准备好的讲话中提到的，八月份的可比销售额增长了 11.2%，两年可比销售额堆叠为 23.3%。如果我们只看北美，两年堆叠是 27.9%。所以，我们对返校季的产品供应感到非常鼓舞。但我们知道，在过去两年中，返校季后我们看到了一些放缓。
因此，我们假设在本季度剩余时间（也就是本周，即该时期的第五周）的可比销售额将降至较低的水平，比如低个位数。所以，从现在开始，我们假设它会回到更接近我们在第二季度看到的水平。显然，如果我们能够超过这个水平，我们认为计划还有上升空间。关于你问题的第二部分，只是考虑第三季度在这种类型的可比销售额增长下，我们预计毛利率会有相当有意义的扩张，这与我们预计在占用和分销等方面获得显著杠杆作用以及一些产品利润率扩张有关。
在 SG&A 方面，我们预计会有相当有意义的杠杆作用。正如我们在年度讲话中谈到的，我们预计 SG&A 的增长速度将低于销售额。我认为，以我们目前对 2025 年预测的销售额水平，我们应该能够实现这一点，除了前六个月发生的一些一次性法律费用，我们已经列出了这些费用。所以我们觉得我们可以利用 SG&A 的杠杆。显然，第二季度有点高，但我认为随着我们结束整个年度，这将显示为时间问题，并且觉得我们将在第三季度在 SG&A 上获得一些良好的杠杆作用。
很好，这非常有帮助。另外可能还有两个问题。听起来本季度的可比销售额主要是由 AUR（平均单位零售价）驱动的，这也使你们在第三季度至今受益。你们能否谈谈是什么推动了 AUR，比如有多少只是由于关税导致的更高建议零售价（MSRPs），而不是业务组合或促销水平降低或其他因素。你们能否谈谈。
好的，我先开始，让 Chris 补充。Mitch，这显然是这些因素的组合。我的意思是，正如我们在上一季度的电话会议中讨论的，我们为返校季窗口期采取了一些提价措施，但显然业务中也存在组合变化。显然，推动业务的是服装业务。所以，我认为你看到了一些积极的组合变化，相对于业务的性质，并且远离其他一些压力较大的部门，或者像配饰这样往往具有较低 AUR 的部门。
所以，这里无疑存在组合变化以及一些价格因素。当然，我们采取的价格措施显然是在我们的自有品牌业务中。所以，我们在品牌方面也一直在处理组合变化。然后，我认为你也要看看我们一直在做的捆绑促销。这方面也有因素，但同样，其中也存在组合变化，这些变化不仅在第二季度，而且在第三季度也在发挥作用。Chris，我漏掉了什么吗？
没有，我认为唯一需要指出的重要一点是，这是我们的第五个整体季度。第二季度是我们连续第五个整体季度实现可比销售额正增长。在北美是第六个。在这些季度中，有趣的是，几乎所有的增长都是由 AUR 增长驱动的，正如你所指出的。Rick 刚刚阐述了令我们鼓舞的是，当我们进入返校季时，我们确实看到了交易次数的增长，所以 AUR 仍然是较大的部分，但我们也感到鼓舞的是，在返校季高峰期间也看到了交易次数的增长。
然后我想这是我的最后一个问题。
关于自有品牌业务的实力，你们知道，渗透率达到 30% 的水平，我猜那是年初至今的数据。你们知道，哪些品类、产品品类是你们自有品牌中表现最强劲的？我不知道你们是否愿意说，但我很好奇自有品牌在牛仔布中的渗透率是多少，以及你们是否受益于，或者你们认为你们是否受益于如今牛仔布品类的整体强势。
我再次开始，让 Chris 补充，Mitch。我的意思是，显然你可以到我们的店里看看我们的自有品牌中牛仔系列展示的重要性。所以，我认为你可以推测，在我们那些关键的下装品类中，我们的自有品牌渗透率相当高，只需观察我们在店里的做法。我认为自有品牌的情况相对于趋势而言更深层次一些，更多地反映了当今消费者世界中正在发生的事情，以及过去几年我们自有品牌份额增长所反映的情况，因为我们在过去四五年里一直在努力发展自有品牌。
我认为这从根本上反映了消费者世界的一些不同之处，那就是品牌周期现在非常快，新品牌进入我们业务的速度比以往任何时候都快，从那个角度来看这真的很令人兴奋。但这也意味着新品牌没有那么多时间来发展他们在剪裁和缝制品类方面的能力。所以我认为我们在过去几年认识到，我们必须以更深入的方式拥有这些品类。这就是我们的举措，当然，要做到这一点，你必须引领潮流，处于潮流周期的前端。
所以我认为这正是我们在过去几年用我们的自有品牌产品所做的事情。我认为我们再次拥有优势，我们有多个品牌独特地定位，以瞄准我们客户群中的特定消费者细分市场。所以，这不仅仅是一个品牌适合所有尺寸，我们实际上是在针对我们消费者基础中不同细分市场的不同品牌。所以我认为我们有一个非常成熟的平台。我认为我们认识到了消费者世界的现实并对其做出反应，并且我们在响应客户和推动销售方面都受益。
因为我们在自有品牌方面不是价值玩家。我想明确这一点。而正如我们所讨论的，我们现在在购物中心的许多品类（如牛仔布）中是溢价定价者。所以我们真的...这是因为我们提供独特的产品并引领潮流周期本身。所以我对我们的现状感到非常满意。我认为这再次反映了消费者世界正在发生的事情。而且我认为我们的团队执行得非常出色。Chris，还有其他要补充的吗？
好的，我很感谢这一点。谢谢，祝你好运。
谢谢你，Mitch。
谢谢。提醒一下，要提问，请按电话上的星号 11 键。我们的下一个问题来自 B. Riley Securities 的 Jeff Van Senderen。您可以继续。
大家好，让我恭喜你们在返校季高峰期的强劲趋势。从高层次看你们的业务，你们认为未来几年企业的运营利润率可以达到什么水平？你们认为达到那个更高运营利润率水平的驱动因素是什么？
Jeff，我会让 Chris 来处理数字方面。他通常比我更擅长数字方面。但我认为显然故事很简单，那就是我们必须拥有独特的产品，既包括我们从品牌角度交付的产品，也包括我刚才评论的与潮流周期相关的产品，这些潮流周期在我们的自有品牌中真正发挥作用。这将有利于利润率。但最重要的是，我们的故事是一个销售复苏的故事。疫情之后，我们在 2020 年实际上有一个好年份，2021 年是一个非常棒的年份，就像其他所有人一样，有刺激支出。
然后我们在那之后遇到了一些非常严峻的挑战。
对。
将所有滑板销量都移到了 2020 年，过去几年滑板硬商品经历了非常困难的年份。同样地，我们遇到了一个鞋类品牌的大挑战，该品牌出现了大幅下滑。所以我们在 2022 年和 2023 年遇到了一些大的阻力。所以我们的故事是如何恢复我们的销售水平，同时为我们的产品利润率建立更高的基础？我认为这就是为什么我们对堆叠的返校季可比销售额感到如此兴奋，尤其是在我们的美国业务中，因为我认为这正是我们所展示的我们能做的事情。
有了这些背景，我让 Chris 评论一下他对目标的看法。
是的，你知道，我认为，Jeff，你长期关注我们的模型。你知道，正如我们重新思考了这一点，并且显然在这里进行了一些重置，我不认为我们的长期目标已经改变。现在我不是说我们将在未来三年内达到那个水平，但我认为随着时间的推移，我们仍然相信我们可以将长期运营利润率恢复到那个高个位数的水平。我们以前达到过，以前甚至超过过。我认为这说明了 Rick 所谈论的，第一点是销售复苏。
对。当你看看我们的销售额，即使与像许多零售商参考的 2019 年这样的时期相比，从我们今年计划达到的水平到 2019 年，仍然存在很大的差距。如果你进一步分解，知道我们已经发展了国际业务，北美业务方面仍然有很大的增长空间才能回到 2019 年的水平。而这仅仅是从纯美元的角度来看。因此，当我们思考真正的新颖性和注入能力，通过我们品牌和自有品牌的形式，我们认为我们应该能够增长超过 2019 年，因为我们都知道自那以后 AUR 已经上升。
所以我们必须继续推动引入新颖性，以推动销售超过那些水平。仅此一项就能解决我们与 2019 年盈利能力之间差距的大部分。除此之外，正如 Rick 所说，我认为产品利润率对我们来说是一个机会。我认为在销售额达到那个水平时，业务的一些较大成本项目会有相当有意义的杠杆作用。然后，国际业务方面仍然是我们需要修复的机会。正如我们谈到的欧洲，我们正处于一个三年计划的第一年，以真正推动其回到盈亏平衡水平。
我们正在非常努力地推动这一点。我认为前六个月比我们预期的要艰难。但我认为我们正处在正确的轨道上，能够在多年期内执行这一点。我认为随着那部分的转变，你会在底线运营利润上看到额外的杠杆作用和增长，那将是显著的。
所以你稍微提到了欧洲业务，我也在考虑澳大利亚业务，但只是在想。
关于欧洲。
以及那项业务，我知道你们有一个多年计划来改善它，但你们现在在那项业务中面临的最大阻力是什么？你们需要克服什么才能让那个三年计划成功？
嗯，首先我认为，Jeff，我们需要那里的经济合作，我认为我们觉得我们可能有一些好的迹象表明经济将开始以更显著的速度增长。特别是我们在欧洲最大的市场是德国，去年基本上没有增长。事实上略有负增长。但是随着政府刚刚批准的支出计划进入德国，我希望并且预测，我们将在 2026 年从 GDP 角度看到一些经济增长。所以我希望我们从那个角度得到一些帮助。
如果欧洲没有战争，对消费者信心也会更好。然后我们必须执行，要明确，我们必须更好地执行。我认为我们在脚本中说过，我们必须比以往更加区分我们的产品组合。我们必须在那边的业务趋势方面做得更好。我们真的在利用我们在这里美国的优势和所知，我们必须确保我们正在策划和区分产品组合。这是首要任务。
然后当然我们想要复制和令人惊叹。我认为我们今天有一个非常独特的门店体验，但我想继续努力并提升那种体验，这样我们才能再次销售更多单位，并赢得该消费者更多的钱包份额。所以我认为我们拥有我们该拥有的部分：更好的产品组合，很棒的门店体验。然后我们需要一些合作，只是总体上经济环境的复苏。
好的，谢谢回答我的问题，祝你们好运。
谢谢 Deb。
谢谢。我们的下一个问题来自 Seaport Research Partners 的 Mitch Kumitz。您可以继续。
是的，谢谢。我有几个后续问题。第一，Rick，你在回答 Jeff 的一个问题时提到这是一个销售复苏的故事。你提到了你的业务面临的两个有点独特的阻力，一个是滑板，另一个是这个大型鞋类品牌。我很好奇，当你审视这两个部分时，你是否认为你已经在那里触底了，那些对可比销售额的压力点基本上已经过去了。然后我还有一个问题。
好的，我将开始并尽力解决滑板和鞋业问题，Mitch，并让 Chris 再次补充。正如你在我们的披露中看到的，我们的滑板业务、滑板硬商品业务已经转为正增长。现在我们仍然会保持谨慎，尽管我们受到鼓舞。我要提醒一下，我知道你很了解，Mitch，但总的来说，我认为我们可能是当今世界上最重要的滑板零售商、真正的滑板组件业务，就我们的规模而言。所以我们受益匪浅。我们在上升周期中受益不成比例，不幸的是，在像过去几年那样出现重大下行周期时，我们也受害不成比例。
所以我很受鼓舞，我认为我们整个团队都对我们最近在滑板硬商品业务上取得的积极成果感到鼓舞。再次，我会稍微谨慎一点。通常我们总是在春季和夏季看到滑板硬商品更好的结果。所以我想在进入北美秋季和冬季季节之前，我会稍微谨慎一点，然后再称之为永久趋势。但这当然是令人鼓舞的。我们一直觉得我们只需要找到周期的底部。所以我们希望我们已经找到了周期的底部。
鞋类继续是...我们在这里定期运行一些鞋类品类的可比销售额。它仍然是一个整体非常具有挑战性的品类。而且这不只是一个品牌。我们在鞋业中有几个品牌一直非常具有挑战性。所以但再次，这在一定程度上说明了当我们审视整个业务时，连续几个季度的可比销售额增长，我们现在正在实现。尽管鞋业业务起起伏伏，尽管滑板有负面拖累，我认为这显示了韧性，我们可以找到实现增长的方法。所以我会说我们还没有完全走出...
我希望我们...我希望我们已经走出了那个阶段。我们已经找到了滑板趋势的底部。我们可以期待滑板进入一个长期的上升周期。我认为在真正弄清楚鞋类方面，我们还有很长的路要走，Mitch，相对于消费者今天想要什么。
是的。然后我的最后一个问题，因为听起来你们也期待持续的产品利润率机会，我想知道这在多大程度上与自有品牌渗透率的持续增长有关。你们能否从产品利润率的角度说明自有品牌和第三方品牌之间的差距大约是多少？
当然，是的。我将从数字角度来处理这个问题。我只是想提醒你，回顾过去，我们的产品利润率增长有很大一部分是由我们自有品牌推动的。但我们在品牌周期中也实现了产品利润率增长。如果我们回顾 17、18、19 年，我们实现了相当有意义的产品利润率增长，而自有品牌实际上在业务中的占比是缩小的。那是一个品牌周期相当重的时期。因此，考虑到产品利润率整体，我们认为我们的自有品牌产品可能比纯品牌产品有 10% 到 15% 的优势。
当然，还有一种中间模式，我们与品牌以更接近授权模式合作，这种模式会落在那些数字之间。所以我们现在正在执行所有这些模式，并相信这种策略有真正的好处，既可以拥有自己的自有品牌来捕捉趋势，正如 Rick 所谈到的， obviously 也可以拥有在市场上难以找到的独特品牌，然后我们还有一种授权模式，我们可以与品牌以更多方式合作。
我们在产品建设和采购方面拥有很多资源，在我们可以帮助品牌的地方，我们也会以那种方式执行。
太好了。
再次感谢。
谢谢。我现在想把电话交回给 Rick Brooks 做结束语。
好的。再次，就像我一直喜欢说的，我真诚感谢大家对 Zumiez 的兴趣，感谢你们对 Zumiez 的持续兴趣，我们期待在 12 月发布第三季度业绩时与大家交谈。谢谢大家。
谢谢。本次会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。