身份不明的发言人
Sam Raha（总裁兼首席执行官）
Ben Wheeler（首席财务官）
身份不明的参会者
Brandon Couillard（富国银行公司）
我们将开始。下午好。感谢大家加入我们。欢迎参加富国银行医疗保健会议。我是Brandon Couillard。我在公司负责生命科学工具和诊断领域。非常高兴今年能有Myriad Genetics与我们一同参加会议。坐在我左边的是首席执行官Sam Raha，以及新任首席财务官Ben Wheeler。感谢两位的到来。
感谢邀请我们。
也许从你开始，Ben。我的意思是，你几周前接任了首席财务官职位。简单介绍一下你自己。你在公司已经有一段时间了，你在多大程度上参与了Sam一直在领导的一些战略审查过程？也许我们从那里开始。当然。
是的。不。所以我很高兴与Sam和高管团队合作，专注于我们的使命，并执行Sam在我们第二季度财报电话会议上制定的战略。我将在今年12月加入Myriad满14年，所以你可以说我是从专业诊断领域成长起来的。我还为这个角色带来了很多深厚的经验。由于在公司度过了这么多时间，我非常了解业务，因此我有机会与组织中的许多不同团队共度时光，花了很多时间在收入周期和运营上。
我在财务、资金和会计组织中担任过各种角色。所以我很高兴专注于与高管领导团队一起执行，并实现Sam所分享的战略。在Sam专注于他的战略审查期间，我一直与他密切配合。我是我们最近信贷安排的内部分管人，并且基于之前的角色，我已经融入了标准的FP&A流程，你知道，你的预算和预测周期。所以。也许我最后要分享的是，在我之前的角色中，我的一个关键职责是担任首席运营官的CFO。所以自从23年12月他作为首席运营官加入组织以来，我有机会与Sam非常密切地合作。
好的，也许Sam，这是一个好的起点。可能是第二季度。我的意思是，在第一季度之后，这是一个容易的比较，但很多事情似乎在方向上有所改善。你能否解释一下你在第一季度可能遇到的逆风。你希望留给我们的主题，或者在第二季度你最共鸣的主题是什么？
是的，不，我感谢这个问题。你知道，这是真的。当我们进入这一年时，在很多方面都是一场完美风暴。绝对是一个复杂的时期，特别是考虑到UnitedHealthcare决策带来的逆风，关于前列腺癌NCCN指南的困惑，然后只是进入这一年意识到，你知道，很多事情发生了变化，财务必须重置，这绝对是你永远不想做的事情，但不是在作为新CEO的第一次财报电话会议上。但是，嘿，也许为了回答这个问题，我会说，Brandon，我是一个框架型的人，我经营业务的简单框架是关于有一个明确阐述的、引人注目的战略，拥有合适的团队，并且真正关于卓越的执行。
你知道现在在内部令人兴奋的是什么，我认为它也开始在外部产生共鸣，那就是我们现在明确阐述了战略，即通过关注癌症护理连续体来推进、加速我们的增长。我知道我们会更多地讨论这个问题，但这非常重要，因为它为我们内部任何与人、资金相关的主要决策提供了清晰度和信念。甚至管理时间集中在我们的关注点上，因为我们相信机会在那里。接下来让我谈谈团队。
你知道，真的很兴奋。我们刚刚谈到了Ben。Ben是我内部的聊天GPT。深厚的知识，所有事情都很棒，信任，你知道，他从其他ELT和董事会那里得到的信心，还在几个月前增加了Brian Donnelly作为我们的首席商务官。Brian，你知道，在过去几年里真正帮助增长了ancestry，使其成为一个伟大的资产。多年前，Brian曾是我在Illumina的领导团队的一部分。所以我们有很深的理解，我们增加了一些人，因为我认为我们作为Mary前进的旅程的一部分是拥有合适的人，他们理解领域，同时可以真正专注于执行。
所以有些人，你知道，我们还没有真正公开。一位叫Lou Wellabob的先生，他曾经在Agile为我运营6亿美元的病理业务，加入领导我们的制药服务业务。那个业务已经开始为我们带来改变。Hussein Khorosh Mir作为我们的肿瘤研发高级副总裁，带来了深厚的科学、肿瘤学经验，在Amgen和其他地方。最近就在几周前，我们有了Vishal Sikri，他是我们的产品高级副总裁，之前是Neo Neogenomics和Vitae的总裁。所以我认为团队真的聚集在一起，我需要真正推动结果。
然后最终执行是达到你核心问题的漫长道路。听着，我认为第二季度可以定义为朝着正确方向迈出的一步。要达到我们想要的位置和我们打算的位置还有很长的路要走。但具体来说，能够解决我们在第一季度谈到的已识别挑战，例如与遗传性癌症有关，未受影响者，我们看到的比预期的要好和快，这很棒。遗传性癌症和肿瘤学对于患有癌症的人来说继续以两位数的速度增长，势头强劲。
你知道，在我们在规模和重新聚焦方面遇到挑战之后，我们有意重置了Genesight心理健康业务。那个业务从非常低的个位数增长回到了5%的增长。我们认为这是我们可以维持的。我们还很兴奋，你知道，我们在收入周期和同行市场上投入的显著努力是强劲ASP的重要贡献者。我们在整个产品组合中看到了我们期望继续的情况。所以我认为这是一个非常好的设置，动力将在未来几个季度继续。
第二季度更新的另一个，我认为令人惊讶的事情是，你实际上把LRP重新拿出来了。高个位数，低两位数之前是12以上。为什么在这个时候这样做？你通过设定那个目标想要传达什么，这个目标在多年来与Myriad的不同时期一直有争议。你在多大程度上准备按产品系列解构你的假设？
是的。嘿，听着，我认为作为新CEO，我有特权与团队深入审视，真正地，你知道，我们拥有的业务，投入和产出挑战以及机会，我们对我们已经投入到这个过程中的严谨性感到满意。虽然我知道即使在财报电话会议上也有一些人想要更多细节，顺便说一下，这可能会在接近一月份的时间框架内到来。所以，你知道，细节将被解构。但我可以告诉你，为了清晰 tied to our strategy，理解基于我们拥有的产品组合，我们可以在产前健康和心理健康方面以高于或等于市场的速度增长，我们有这种信念。
我们有清晰度，我们有产品。然后在肿瘤学方面，你知道，我们认为遗传性癌症仍然是一个非常重要的持续机会，让我们以高个位数增长。你知道，我们已经看到在受影响方，未受影响方的增长。我们将推动许多新项目。我们对此感到兴奋。但真的，正如我们指出的这些新的高吸引力市场细分，我们将通过我们自己的产品发布和mrt参与，我确定我们会多谈一点。但也通过合作伙伴关系。
你知道，这给了我们信念。Brandon，我不想等待。听着，有一个很大的范围，对吧？你知道，高个位数到低两位数。我完全接受这一点。听着，没有人相信这个数字。好吧，也许这有点极端。所以我们必须一个季度一个季度地赢得权利，这就是我们打算做的。更多细节即将到来，我们将更加精确，你知道，26年，27年。这些数字将增长并盈利。
这是一个两步舞。它一直，你知道，具有挑战性。我的意思是。所以。所以在电话中你谈到了三个主要支柱，你将来会有的。癌症护理连续体是，你知道，核心关注领域。我的意思是，这仅仅是包装和某种外部的粉饰，在框架上，你的焦点是什么实际上不同，我猜关于战略以及你如何围绕它分配资源？
我认为这是一个很好的问题，因为在某种程度上，就像故事在不同时间以不同方式被讲述。对于Miriam，让我告诉你会有什么不同。至少有四个基本原则。一，我们在整个公司有清晰的战略。不仅仅是一个PowerPoint，细节深度，我们已经在使用它。它优先考虑我们做的每一个招聘，我们花的每一美元，例如。所以 tied to strategy，第一件事是资源和资本分配。那将会不同。你知道，我经常这么说，Brandon，就像如果你是一个父母，你同样爱所有的孩子，至少你这么说。
但当你经营一个企业时，这并不总是正确，最好的方法。我们现在正在采取一种纪律严明的方法来说，你知道，对于每一美元的投资，回报是什么？即使是一样的，我们的 constituents，包括投资者会说什么感知价值？所以那种纪律和资源分配，我们的美元以及我们的管理焦点是一个很大的不同。我们已经在内部看到了这一点。你知道，第二，虽然我们谈过参与癌症，但我们没有明确参与一些最有吸引力高增长市场细分。
包括例如在治疗选择中。我们已经，我们是HRD用于PARP抑制剂相关治疗选择的领导者。但现在，你知道，我们将通过合作伙伴关系进入CGP和液体。MRD是我们的另一个大机会。治疗IO反应监测可能是我们将参与的另一个领域。所以这是我们有传统上没有参与的有吸引力的市场细分，作为第二，你知道，第三是它不必总是Myriad。传统上都是开发和启动的。所以选择并能够利用战略合作伙伴关系，就像我们大约四五个月前宣布的与pathomic的合作，将他们的AI能力与我们在前列腺癌的分子测试结合起来，是另一个重要的不同原则。
最后是关于执行。我认为我们一直是一个意图良好的公司，但我们在持续交付和我们现在拥有的紧迫感水平上一直不足，专注于执行，这将带来巨大的改变。
在这个战略审查过程中还剩下什么，你表示将在今年晚些时候结束，并在明年年初有一些宣布。你还剩下什么需要审视，
你知道，我们在哪里，Brandon？这是关于，你知道，财务的非常折磨人的细节水平，以及之前的敏感性分析等等。它完全 tied to the new Myriad是我们想要设定期望并持续满足和超越它。对我来说，很容易说我们开始了，这是全部，这是KPIs，这是指标，这是新的LRP。我们非常深思熟虑地自己进行那种严谨性，并真正拥有下一级的信念。
就是这样。大部分工作已经完成
也许。深入一些细分市场，从遗传性癌症开始。你对那里的定价前景总体感觉如何？你在第一季度在未受影响市场遇到的EMR挑战，我们不需要花10分钟。所以这是一个漫长的过程。那些现在大部分都在你身后了吗？
是的，我认为如此。Dan，你想在这方面补充一些颜色吗。
从ASP的角度来看，我们对投资组合的立场感到非常满意。所以你知道，我们在第二季度看到了ASP的稳定性，从产前的角度来看，我们看到了一些ASP的强度。当你逐年和逐季看时，那主要是由扩展携带者筛查驱动的。遗传性癌症的ASP逐季增长。那主要是由季节性驱动的。从逐年比较来看。它实际上是，你有一种适度的逆风，但那实际上是由于，在一年中的某个时期，你知道，2025年第一季度与2024年相比。
它在2025年没有重复。所以我们对2025年ASP的展望是这是一个稳定的环境。第二季度是另一个证明点。我们看到了稳定性，我们期望这在全年持续。
好的。在产前，你受到了新管理订单系统推出的影响，我认为你之前没有讨论过。你能够量化那在季度中的影响吗？你认为你会在第三季度弥补吗？那些问题现在完全在你身后了吗？
你想开始吗？你为什么不继续？
当然，是的。所以我们没有量化它对第二季度的影响，但我们框架的方式是，你知道，我们产前业务的增长轨迹一直是一个积极的增长轨迹。我们在第二季度看到了负面的逐年 volume。所以我们将其归因于我们经历的那个技术推出问题。
它在我们身后。我们识别了它。这是一种失误，正如他们所说，我们必须做得更好。但它完全解决了，现在需要一些时间。对吧。这些客户大多数都有一些，少数实验室合作伙伴与他们合作。所以测试不能等待。所以完全恢复那个 volume 需要一些时间。所以我们已经，这就是我们指导的方向。需要几个季度才能做到这一点。顺便说一下，我们对我们拥有的产品感到兴奋。对吧。我们有一个NIPS产品，可以在8周孕龄完成，比任何其他产品都早。
我们已经看到了良好的兴趣，你知道，我们NIPS测试的更大比例来自那个。我们的扩展携带者筛查测试已经包含了所有预期的，永远预期的ACOG基因。我们正在为我们称为 first gene 的东西进行早期访问，一个结合NIPS携带者筛查的联合筛查，我们开始看到，你知道，我们对它的进展感到满意。所以所有这些事情将是，你知道，我们再次进入游戏恢复我们看到的 above market 增长的原因。
你希望产前 above market 增长。你定义市场增长是什么？
是的，根据我们的分析，产前市场增长 somewhere in the mid single digit range。所以 above market 将是任何高于那个的东西。
好的。你期望那些ACOG指南最终何时生效，你知道，任何预测，并提醒我们那个增量收入机会的规模，你知道，可能是什么？
你知道，Brandon，如果我告诉你一个日期，你不应该相信我。对吧？因为我们作为一个市场，作为公司，都已经推测这个很长时间了。所以我不知道。但我可以告诉你的是，我们很高兴在扩展携带者筛查方面，Ben刚刚谈到了我们看到的ASP强度。我们现在看到一些支付者在ACOG之前开始，你知道，调整他们的政策开始覆盖扩展携带者筛查。所以我们开始看到一些好处。现在我们完全准备好基于，你知道，NIPS方面的微缺失以及扩展携带者筛查上所有需要的基因来完全抓住浪潮。
我们之前说过，那可能 collectively on the ACOG guidelines go through be somewhere in the 10 to 20 million dollars per year range。但可能没有那么多，因为我们，我认为有点像我们在NIPS和平均风险中看到的情况。很可能 over the years 我们开始看到好处，进入我们的收入基础。
好的，也许转换话题到Polaris。我的意思是 volume 似乎稳定。我认为业务在第二季度逐年收入可能增长了一点。你如何考虑这个业务随着我们进入下半年？什么给了你信心，现在已经几个季度了，就像你没有看到NCCN指南的一些延迟效应。Pathomic对这个系列明年意味着什么？
是的，嗯，我认为你描述得绝对准确，你知道，比较或许多人已经认为在更新指南之后我们会开始看到实质性下降，或者在高级诊断表中或不在。那不是情况，顺便说一下。我们并没有停滞不前。你知道，我们进入这一年时有一个非常严格的计划，利用KOLs与同行，我们的客户谈论Prolaris测试的价值，以及Simon Level 1标准意味着什么和不意味着什么。所以我们看到了一些共鸣。我们增加了，你知道，销售团队的人员，我们增加了新的销售领导，我。
我们发现只是宣布与Pothomic的合作关系立即产生了积极影响，因为它遏制了潮流，有一种 perception is will myriad be around in prostate cancer? How committed are they? 我们绝对是。Potholemic宣布帮助了这一点。听着，我们期望那种稳定性继续。但让我非常清楚。我们对此不满意。这意味着我们只是遏制了潮流。这看起来不像成功。成功意味着以高于或等于市场的速度增长，开始重新获得份额。这就是我们认为与pathomic的机会所在。
Pathomic带来了一个AI能力，它将补充我们的，你知道，领先的分子测试，能够为前列腺预后在活检时提供更强大的答案。然后它将允许我们进一步 down the line 有一个测试用于，你知道，术后或放疗后，这是一个对我们来说是蓝海的地方。对吧。那是竞争对手所在的地方。我们期待那个机会。所以Potholmic关系正在做三件事。它已经允许我们改变对我们在这个空间承诺的看法。
二，它将给我们一些真正的产品，将推动增长和 volume，你知道，超越我们一直在做的。三，我没有立即谈论它。它是我们计算的一部分。它允许我们更快地访问样本，我们需要为我们自己的Simon Level one工作获取证据，它正在加速大约18个月。
好的，这真的很有帮助。关于Genesight。什么数据已经提交给UNH了。你进行的对话的性质是什么，到他们想要你的输入的程度，你知道，真的现实地，你知道，我想不出那么多决策被逆转的例子。也许我错了。你认为他们审视证据包并再给一次机会的 odds 是什么。
所有好问题。让我听着，Brandon。我们正按计划向UnitedHealth提交不同的科学证据和其他支持材料。我认为我们昨晚有一个新闻稿关于一个新的元研究，该研究显示具有统计显著性的改善，你知道，在缓解和随着时间的推移，只是使用Genesight的影响。我们还有另一个，你知道，出版物计划提交给他们。我们有，你知道，我认为不仅仅是来回的电子邮件。我们有一个良好的讨论流正在进行中，并且有一个计划。
所有这一切都说，这是一个非常复杂的大型组织。你知道，我们没有想到他们在政策上做出的决定，那不仅仅是关于Myriad，但显然是市场领导者受影响最大。所以在我们的LRP和我们的计划中，无论是今年剩余时间还是甚至在我们向前的LRP中，我们都没有指望这个回来。如果它回来了，那将是一个积极的发展，我们绝对没有指望在这一点上。
是的。好的，转向你的MRD战略，我的意思是，在高层次上，你如何描述Myriad在这个市场的 right to win？什么给了你信心，你可以成为一个可信的玩家，在一个越来越拥挤的空间，只是从那里开始？高层次，
是的。你知道，听着，我们兴奋于MRD机会的原因以及你措辞的方式是 right to win。你知道，一首先，不可否认地我们可以争论市场有多大，但它是我们见过的最大的分子诊断市场机会之一。那很重要，因为机会的大小和将完成的测试 volume。我们对于Myriad。你知道，我们是DNA based diagnostics的创始人之一，那是基于。那导致了对我们产品的科学和质量的非常强大的声誉。
我们 access into thousands of the most relevant healthcare systems and providers 以及随之我们，你知道，我们 embedded into their ordering systems。那是一件重要的事情。现在为什么我认为我们将相关的另一个基本前提是我们的测试 precise MrD。性能在能够具有分辨率 power into less than 10 parts per million of what you're looking for in blood 方面是差异化的。那对于 what we call low shedding tumors such as breast, ovarian, prostate, renal, these cancers 特别重要，并且并非巧合，那些是我们拥有最强大系列和 established relationships 的癌症。
所以我们还听到，这不仅仅是我们通过我们的初级和次级研究，越来越多地这些提供者，肿瘤学家想要，特别是当他们试图做一个非常时间敏感的呼叫时。在治疗过程中要做什么是从所有相关测试中获取信息。遗传性癌症，hrd，mrd，cgp，所有这些模式在一个地方，理想地来自一个提供者，如果你能在一个测试报告中拥有它，那甚至更引人注目。那是我们的计划。所以，嘿，我们迟到了游戏。但 both the performance, our reach, our reputation and the technical aspect of being in the EMRS 是我们相信我们仍然能够在这里建立一个有意义的系列的原因。
那里下一个里程碑是什么，要么在数据方面？我认为你谈到了在明年第一季度提交MoldExpress。那仍然按计划进行吗？
是的，所以我们打算在现在到年底之间分享多个数据片段。是的，Moldex提交是在第一季度早期第二季度时间框架内，非常重要的是独立于Moldex。我们不想等待比我们必须的更长的时间来实际上让我们的MRD测试进入市场用于临床测试。所以我们的计划是通过早期访问在2026年上半年推出测试。非常 deliberate。Ben和我一起做这个来管理 volume，意图真正让它出去，让Kols买 in，获取真实世界证据，同时管理 bleed，如果你愿意，在我们得到 mold X 之前，这通常需要，你知道，9到12个月，这意味着我们可能真的不会得到报销直到年底明年年初。
明白了。Ben，我知道你，它不真的是你的指导，但你知道，如果我们看下半年的指导基本上暗示下半年收入从第二季度水平下降，尽管，你知道，我认为一些方向上的操作进展Dan在谈论。我们应该思考什么作为。远至 volume，ASP趋势和我猜嵌入在下半年展望中的保守程度。
当然。所以我们已经谈了一点关于ASP。通常第三季度是一个季节性较弱的季度相对于第二季度，那是我们期望的。那是 baked into that guide。记住在2024年第三季度有大约900万美元的 out of period revenue benefit 那在2025年不预期重复也很重要。我们在第二季度财报电话会议上谈到，相对于那个订购平台挑战的 volume 恢复的期望将是渐进的，因为我们度过第三和第四季度。所以那反映在那个指导中，产前 volume 的逐渐恢复，然后继续在EMR方面的逐渐进展，因为它关系到未受影响的遗传性癌症 volume。
所以所有那都反映在那个更新的指导中。
Ben，我本来要问你这个问题，但你在Myriad已经很长时间了，所以可能很难 sort of take the head off。我也很好奇你的意见。我的意思是，如果你只是写在一张纸上，退后一步，看P和L。业务正在做8亿美元收入。你正在产生5.75亿美元的 gross profit dollars 和零 operating profit dollars。对吧。就像为什么你需要4.5亿美元的G&A来支持一个8亿美元的收入基础？一方面，是否有更多效率的机会，但那必须增长 for you to do high singles, low doubles on the top line?
是的。所以当我们看我们的P和L，我们期望从增长中获得杠杆的地方。是来自 opex。对吧。所以有时当我们谈论 profile 时，我们会谈论 gross margin 以及我们期望在 gross margins 中看到什么。我们期望保持行业领先的 gross margin。但真正的，真正的市场杠杆来自已经建立支持业务的基础设施。当你广泛看我们的同行集时，支持我们运营的业务需要很多钱，因为复杂的业务。但我们不期望 dump more money in OPEX 来支持我们 projecting 的增长，并且我们 anticipate being to able, able to produce。
我想补充的一件事是我们的第三 newly established pillar，战略支柱。它是关于推动持续盈利增长。其中一个子项目 Brandon and I called it out on the last earnings call is ensuring it's the training that I have from agile and from yours that you grow revenue faster than opex。它只是一个基本的，它只是好业务，那就是你将看到的。我认为我们有一个机会不成比例地继续达到我们的OPEX真正应该作为百分比的位置。那就是你通过非常 deliberate about where we spend our money and making the right but hard choices and refocusing in on the cancer care continuum 达到的。
增长。
你已经清理了资产负债表流动性状况，通过最近的 orbimed 融资。上半年的自由现金流不好。可能有一两个一次性项目在那里。你期望在下半年及以后 operating cash flow positive 吗。
是的。所以通常上半年是一个 heavier cash usage quarter 只是基于业务的性质。但是的，我们确实期望在下半年 operating cash flow positive。我们将在接近2026年时 either in January or Q4 earnings call 更多谈论2026年。但我们绝对期望在。下半年 operating cash flow positive。
我的意思是，我猜最后，Sam，我的意思是你看整个业务，我的意思是股票交易 less than one times revenue。你在场上有新团队。你认为投资者最 underappreciating about? Myriad。对吧。资产负债表 sort of been addressed near term that maybe there's a near term dynamic and a longer term，你知道，焦点。你会指人们什么？
是的，你知道，我认为我已经谈到了这个的元素，但让我总结1.我们在有吸引力的市场中，这些市场正在增长。我们拥有 reach and reputation and credibility with the customers。高NPS分数。这些事情都很好。 also some of the things that perhaps have been considered to be disastrous, including the United Health Policy decision, the NCCN update on guidelines, we've been able to weather that storm and it shows the strength of the franchise of the business that，你知道，我们仍然在 adjusted EBITDA basis 上，仍然将，你知道， profitable on that basis。
真的我们，我们展示了业务的稳定性，现在是新产品的机会，你知道，要寻找的事情是这些新产品的发布。他们甚至谈论下一季度。我们正在推出很长时间以来第一次更新的扩展Myrisk panel为我们的核心遗传性癌症系列。那将是一件好事。MRD即将在第一 half 是一个大事情。所以这些新产品连同新团队和一个不同水平的严谨性，紧迫感和纪律和执行，我认为是，是什么，你知道，可能还没有被 valued yet。
但我也欣赏我们在这里管理期望并做我们说我们将要做的 consistently quarter after quarter。所以我们打算交付机会。
超级期待看到那个。祝你们下半年 best of luck。感谢两位来到这里，各位。祝你们有美好的一天。
是的，谢谢你，Brandon。