身份不明的发言人
Ynon Kreiz（执行董事长兼首席执行官）
Paul Ruh（首席财务官）
身份不明的参会者
Stephen Laszczyk（高盛集团）
感谢大家今天上午的参与。欢迎来到高盛全球零售大会。对于不认识我的人，我的名字是Stephen Lashek，我是高盛的首席娱乐分析师。今天上午我们很荣幸邀请到美泰公司CEO Enon Kreiss和CFO Paul Rub。感谢两位的到来。
感谢邀请。
太好了。Inan，我想从昨天的新闻开始，你们正在对公司进行一些组织变革，旨在加强美泰的全球品牌管理战略并加速娱乐业务的增长。能否先谈谈这些变革、新结构的预期效益，以及最终如何加强整个产品组合的执行力？
当然。这实际上是我们从玩具制造公司向IP公司的持续转型——从制造产品到管理特许经营权。随着我们不断加强品牌管理能力，我们正在调整领导层和组织结构。我们任命Roberto Stonici为品牌集团全球负责人，他之前负责车辆品类（包括风火轮），在很多方面体现了我们从IP获取全面价值并拓展玩具以外业务的战略。风火轮即将实现连续第八年创纪录增长，58年来表现惊人。我们正在整合营销活动，在这个触达消费者越来越难的世界里实现更高效率和规模。需求创造是我们的竞争优势和战略支柱之一。Roberto是这方面的专家，他将领导这部分业务。对美泰来说，最大的文化转变是认识到购买我们产品的人不仅是消费者，更是与品牌有情感联系的粉丝。这影响着我们的战略和业务拓展方式。
Paul，能否谈谈今年主导投资者对话的关税问题？行业面临20-30%的关税，美泰如何应对？对减轻今年和明年利润影响的信心如何？
感谢提问。我们有多种杠杆应对，对此很有信心：1）优化供应链和原产地；2）管理产品组合；3）在美国选择性提价。加上现有的OPG计划，我们完全能抵消2025年关税影响。我们已将成本节约目标从6000万提高到8000万美元，2026年达2亿美元。
二季度电话会上提到关税导致收入放缓，下半年能否弥补？
行业整体健康，美泰POS上半年强劲，Q3至今国际和美国市场POS均为正增长。关税主要影响美国零售商订单节奏，但我们认为没有损失消费者销售，年底将追回。下半年订单更多集中在Q4。
补充一点：我们的品牌实力、产品质量和强大供应链是差异化优势。我们在7个国家生产，拥有自有工厂和第三方供应商，具备显著灵活性。
听起来美泰在品牌和物流方面有结构性优势？
完全正确。
与零售商的对话如何？返校季和假日季前景？
玩具品类对零售业战略重要，能带动客流。我们与全球50万家商店合作，确保正确时间、正确货架上有正确产品。消费者需求健康，Circana数据显示上半年玩具是16个品类中增长最快的。
今年零售商库存动态会如何变化？
订单模式从直接进口转向国内运输会影响收入确认时间，但消费者需求健康是关键。玩具品类上半年增长是长期来最高之一。
Paul，关于夏季部分产品提价，消费者反应如何？假日季展望？
提价是应对关税的杠杆之一，我们战略性地在美国实施，2025年不再进一步提价。早期观察消费者反应良好，Q3 POS保持强劲，将通过营销策略和创新灵活应对。
如何看待假日季整体消费环境？
趋势向好，家庭总会对优质产品兴奋。我们有两部电影明年上映：《宇宙大师》与亚马逊合作，《火柴盒》与Skydance合作。还有Hot Wheels真人电影由J.J. Abrams制作，芭比动画电影由照明娱乐开发。这些都将拓展品牌影响力。
芭比品牌下一步计划？
芭比是文化偶像，我们将通过产品创新、内容体验继续发展。成人收藏家群体日益重要，2026年将有更多创新产品。动画电影正在开发，目标是打造长期电影系列。
玩偶组合还有哪些催化剂？
美国女孩连续三季度增长，怪物高中正全球推广，Polly Pocket势头良好，迪士尼公主是重要组合。通过Mattel Creations网站直接触达成人收藏家。
风火轮如何持续增长？
产品创新是关键：新轨道系统、与F1/法拉利合作、手游开发、电影制作。基础车1.25美元是行业最畅销单品，同时有700美元收藏套装。新推出的积木系列开局良好。
风火轮经验可否复制到其他品牌？
风火轮体现了我们的品牌管理手册：从单品到游戏系统，再到内容/游戏/活动，不断重新定义品牌与粉丝的关系。我们拥有全球最畅销的汽车。
费雪品牌面临挑战，未来战略？
费雪是婴幼教第一品牌，已退出不盈利的婴儿车和电动玩具业务。木制玩具系列开局良好，小人物品牌正破圈吸引成人收藏家。我们对创新路线图充满信心。
玩具电影回归对行业的重要性？
玩具电影回归利好整个行业。我们既开发自有电影，也为大娱乐公司制作电影衍生品，这将继续成为增长驱动力。
Paul，利润率提升的关键杠杆？
2017年至今营业利润率提升14个百分点至近14%，毛利率提升13点至近50%。通过供应链效率和控制成本的文化，我们有信心继续优化利润率。
资本配置优先级？
发言人：Paul Ruh
我们现金流强劲，优先投资业务和股票回购。2023年至今已回购8.13亿美元（占市值14%），将继续为股东创造价值。
补充：我们拥有史上最强资产负债表。当前股价与内在价值存在差距，回购是最佳现金使用方式，同时保持战略灵活性。
感谢两位今天参与。
谢谢。