身份不明的发言人
Cody Slach（投资者关系外部总监）
Bruce Young（首席执行官兼董事）
Iain Humphries（首席财务官兼董事）
身份不明的参会者
Andrew Wittmann（Baird）
Brent Thielman（D.A. Davidson）
Luke McFadden（William Blair）
大家下午好，感谢各位参加今天的电话会议，讨论Concrete Pumping Holdings截至2025年7月31日的第三季度财务业绩。今天参加会议的有Concrete Pumping Holdings首席执行官Bruce Young、首席财务官Ian Humphries以及公司投资者关系外部总监Cody Sloth。在我们继续之前，我想请Slaw先生宣读公司根据1995年《私人证券诉讼改革法案》含义的安全港声明，该声明提供了关于前瞻性陈述的重要警示。Cody，请继续。
谢谢。我想提醒大家，在本次电话会议中，为了让大家更好地了解我们的运营情况，我们将就我们的业务和前景做出某些前瞻性陈述。这些陈述受到许多风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与这些陈述存在重大差异。有关这些风险和不确定性的信息，请参阅Concrete Pumping Holdings的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告以及向SEC提交的其他公开文件。公司否认任何意图或义务更新或修订任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
在今天的电话会议中，我们还将参考某些非GAAP财务指标，包括调整后EBITDA、净债务和自由现金流，我们认为这些指标为投资者提供了有用的信息。我们在今天发布的新闻稿或公司网站上发布的投资者演示文稿中提供了有关这些非GAAP财务指标以及与可比GAAP指标对账的进一步信息。我想提醒大家，本次电话会议的重播将在今晚晚些时候提供。网络直播重播也将通过今天新闻稿中提供的链接以及公司网站上的链接提供。此外，我们已将更新的投资者演示文稿发布到公司网站。
现在，我想将电话会议转交给Concrete Pumping Holdings的首席执行官Bruce Young。Bruce
谢谢Cody，大家下午好。在第三季度，我们的业绩展示了我们业务模式在持续宏观经济逆风和局部天气相关干扰下的韧性和适应性。我们专注于成本管理、车队优化和战略定价的纪律，有助于缓冲收入量的疲软。尽管面临市场压力，我们仍然致力于产生健康的自由现金流，保持灵活性，并深思熟虑地部署资本，以便在市场状况改善时为公司的更强表现做好准备。现在，转向按细分市场的具体评论，我们的美国混凝土泵送业务继续经历各种商业工程的建筑疲软，特别是在对利率更敏感的轻型商业项目中。
较大的商业项目，如数据中心和仓库，仍然具有韧性，但由于不确定的经济背景，继续以较慢的速度推进。与上一季度类似，我们住宅终端市场的需求量在很大程度上保持韧性，尽管在山区和德克萨斯州面临一些定价压力，并且由于市场不确定性和高利率环境，我们在其他美国地区经历了持续的疲软。我们的住宅终端市场组合在过去的十二个月中仍占总收入的32%。我们仍然预计住房的结构性供需失衡将继续支持中长期房屋建设活动，并且我们相信美联储的降息路径应继续支持这一终端市场的增长。
此外，在基础设施方面，我们的全国足迹继续使我们能够获得市场份额，因为先前分配的资金开始进入项目启动阶段。最后，我们中部和东南部地区高于正常水平的降雨进一步干扰了我们美国混凝土泵送业务的收入。转向我们的英国业务，利率和经济不确定性的影响比我们上一季度经历的对商业项目量的影响更大。然而，英国的基础设施仍然具有韧性，特别是随着HS2建设的持续增长以及项目完成前漫长的建设跑道。我们预计，由于英国的融资环境以及国内基础设施投资和就业法案中分配的预算资金转化为项目启动的机会，我们在英国和美国的基础设施业务在2025财年将保持强劲。
在我们美国的混凝土废物管理业务中，尽管面临更广泛的市场逆风，但由于量和定价的增长，我们继续增加收入。现在，我将让Ian更详细地介绍我们的财务业绩，然后我再回来提供一些总结性评论。Ian
谢谢Bruce，大家下午好。直接进入我们第三季度的业绩，收入为1.037亿美元，而去年同期为1.096亿美元。正如Bruce所提到的，收入下降主要归因于我们美国混凝土泵送部门的量下降，这是由于美国商业建筑量持续疲软以及一些不利天气干扰了我们几个美国区域市场。我们美国混凝土泵送部门的收入，主要在Brundage Bone品牌下运营，为6930万美元，而去年同期为7520万美元。我们估计，中部和东南部地区的不利天气对我们第三季度的收入造成了约200万美元的影响。
我们年的混凝土废物管理服务部门收入，在Ecopan品牌下运营，增长了4%，达到1930万英镑，而去年同期为1850万英镑。这一有机增长是由强劲的pan pickup量和我们英国业务定价的持续改善推动的。在CanFort品牌下运营的英国业务收入为1510万英镑，而去年同期为1590万英镑，这是由于商业建筑工程普遍放缓导致的量下降，主要原因是高利率的影响。外汇折算在本季度对收入产生了约500个基点的收益。
回到我们的合并业绩，第三季度毛利率下降了160个基点，从一年前的40.6%降至39%。虽然持续的成本控制举措有助于支持利润率表现，但它们无法完全抵消收入量下降和车队利用率降低的影响，因为我们在当前疲软的市场中 deliberately 继续投资于我们的设备和人员。然而，随着建筑市场的复苏，我们预计这些投资将带来超乎寻常的收益。因此，我们预计通过提高车队利用率和泵送量的效率来实现 bottom line 扩张。第三季度的一般和管理费用略有下降，为2750万美元，而去年同期为2790万美元。
作为收入的百分比，G和e成本在第三季度为26.5%，而去年同期为25.5%。第三季度普通股股东可获得的净收入为330万美元，或每股稀释后0.07美元，而去年同期普通股股东可获得的净收入为710万美元，或每股稀释后0.13美元。第三季度合并调整后EBITDA为2680万美元，而去年同期为3160万美元，调整后EBITDA利润率为25.8%，而去年同期为28.8%。在我们美国混凝土泵送业务中，调整后EBITDA下降至1560万美元，而去年同期为2030万美元。
在我们英国业务中，调整后EBITDA为390万英镑，而去年同期为420万英镑。在我们美国混凝土废物管理服务业务中，调整后EBITDA增长了3%，达到740万美元，而去年同期为720万美元。现在转向流动性，截至2025年7月31日，我们总债务为4.2亿美元，净债务为3.84亿美元。这相当于净债务与EBITDA的杠杆比率约为3.8倍。我们在7月底有大约3.58亿美元的可用资金，包括资产负债表上的现金和来自我们ABL设施的可用资金。
现在继续我们的股票回购计划，在第三季度，我们以380万美元回购了约593,000股，平均价格为每股6.40美元。自2022年启动回购以来，我们已经回购了超过460万股，或约3000万美元的股票，授权计划中还有2000万美元剩余，有效期至2026年12月。我们相信我们的股票回购计划既展示了我们对为股东提供增强价值的承诺，也展示了我们对长期战略增长计划的信心。现在进入我们2025年全年指引，该指引保持不变，我们预计财年收入在3.8亿至3.9亿美元之间。
调整后EBITDA在9500万至1亿美元之间。我们预计自由现金流，我们将其定义为调整后EBITDA减去Netflix placement CAPEX和减去现金支付的利息，约为4500万美元。尽管面临具有挑战性的宏观经济背景，我们致力于审慎的资本配置和机会主义的投资策略。结合我们一贯的强劲单位经济记录、健康的流动性和资产负债表实力，我们相信我们处于有利地位，可以继续投资于我们的车队，并加强我们的服务产品，以预期2026财年及以后的市场复苏。说到这里，我现在将电话会议转回给Bruce。
谢谢，Ian。虽然终端市场尚未显示出持续复苏的迹象，但我们继续相信，当建筑活动改善时，我们的业务处于有利地位，能够受益。在过去的几个季度中，我们保持了健康的资产负债表和强劲的现金生成，增强了我们平台的稳定性。我们的重点仍然放在我们可控的领域，执行我们纪律严明的增长战略，保持我们的商业领导地位，并通过卓越的运营推动效率。凭借我们坚实的财务状况，我们具有灵活性，可以在机会出现时进行收购，投资于有机增长计划，并提供卓越的股东价值。
我们业务模式的持久性，加上成功驾驭周期的记录，使我们对在各种环境中提供健康的财务和运营结果的能力充满信心。我们相信，这些努力为长期股东价值创造奠定了基础。最后，关于关税，我们预计不会对我们的业务产生任何有意义的直接近期影响。然而，高度的不确定性导致了客户决策的延迟和商业项目承诺的速度放缓。说到这里，我现在想将电话会议转回给接线员进行问答环节。Joe。
谢谢先生。女士们先生们，如果您想提问，请在电话键盘上按星号一，确认音将表示您的线路在问题队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号二。对于使用扬声器设备的参与者，在按星号键之前可能需要拿起您的耳机。第一个问题来自Andy Whitman Whitbair，请继续。
好的，Greg，谢谢今天下午回答我的问题，各位。我想我只是想更详细地了解一下这里的展望。我想也许只是就第四季度而言，你知道，只是看看隐含的指引，我理解你们不想改变范围，因为变化还不够大，不足以做任何事情，但看起来你们似乎在暗示利润率可能会上升。如果我看看第四季度的中点，我不知道，Ian，如果那也是你的计算。
而且，你知道，鉴于收入将会下降，这似乎可能会更困难。所以也许先谈谈这个问题。然后我想谈谈26年及以后。
是的，关于指引部分，我的意思是，如你所知，我们在上一季度收紧了范围，所以我们仍然对这个范围感觉良好。然后如你所知，第三季度和第四季度通常相当兼容。第四季度比第三季度多一天，所以我们对这个范围以及利润率状况的趋势和第四季度的业务量感觉良好。
明白了。好的，只是。然后我注意到了这里的微妙之处。你试图。看起来在收入指引的评论中，你试图让每个人都框架起来，以便我们思考这里的复苏最终如何，我认为上一季度你更乐观一些。可能会更早发生。似乎你把它推迟了一点，或者至少几个季度。Bruce，也许你可以谈谈，这是你在积压订单中看到的吗？这是你从客户那里听到的吗？是什么影响了这一季度与之前季度对复苏的新看法，至少是正收入增长或正量增长，如果有任何不同的话。
是的。谢谢，Andy。所以我们看到的一些事情稍微更积极一些。我们现在看到的投标活动比前几个月略有增加。如你所知，住宅对我们来说一直相当有韧性。我们预计它将在明年保持强劲。基础设施项目开始比我们过去在美国看到的更快地到来，当然在英国，随着HS2真正达到高潮，以及一些体面的基础设施项目紧随其后，那看起来也不错。
较大的商业项目，数据中心，我们在那里看到了良好的活动。芯片厂，大型仓储。我们没有看到很多的是制造业。这似乎有点，稍微，稍微搁置，直到关税谈判 settle out。但我们对明年变得更加乐观，但现在判断那会是什么样子还为时过早。
好的，我就说到这里。谢谢，各位。
谢谢，Andy。
下一个问题来自DA Davidson的Brent Thielman。请继续。
谢谢。下午好，Bruce。Bruce，我只是想知道你是否能谈谈你在美国业务中看到的情况，相对于你过去提到的一些定价压力，你是否看到任何稳定，或者那仍然存在，并且仍然是这里结果的一个因素？
是的，那仍然存在。我认为原因是随着轻型商业的下降，我们有很多竞争对手试图追求更复杂的项目，这些项目他们以前不会去追求，给这些类型的项目带来了一些定价压力。并且随着我们一些住宅市场的疲软，那里导致了更多的定价压力。我们预计这种情况将持续大约六个月左右。然后随着市场开始复苏，我们认为那将消失。
然后关于美国泵送利润率，当我们比较时，我猜较低的比较纯粹只是资产利用不足。你们是否还在应对一些必须克服的成本？通货膨胀在这里是一个因素吗？或者只是让量杠杆回到业务中？看到利润率逆转。
是的。Brent，谢谢你的问题。是的，关于利润率状况，如你所料，量的变化确实给利润率状况带来了一些压力。我的意思是，正如我们在准备好的讲话中提到的，我们一直非常专注于成本举措以帮助平衡这一点。不幸的是，它并没有完全抵消利润率方面的挑战。所以现在有一些运营杠杆我们已经看到。但是，你知道，我们预计另一面。随着量的改善，利用率的改善改善了运营杠杆。我们预计一旦量 piece 向积极方向移动，将看到强劲的复苏 benefit。
但现在，你是对的。那是当前利润率的压力。但是你知道，那也是我们成本基础 various 性质的好处，我们可以度过那场风暴，然后随着利用率和量的改善 obviously 扩大利润率状况。
谢谢各位。明白了。我 pass it on。
谢谢。
谢谢。
下一个问题来自William Blair的Luke McFadden。请继续。
嗨Bruce和Ian，谢谢今天回答我们的问题。也许只是接着Andy earlier 关于展望的问题。你知道，如果复苏在2027财年开始，就建筑市场而言，我们是否应该解释为增长在2026年可能继续下降？我知道你们没有 position 提供明年的指引，但是你知道，只是当我们思考这里复苏的形状时，随着我们进入未来12到18个月，
是的，当然。我们预计到2027年情况会好转。在这一点上，很难知道2026年什么时候转变。所以我们真的不舒服给出26年的指引 yet。
当然，当然。有道理。然后Ian，也许只是一个关于天气的澄清问题。我认为去年同期的天气造成了约600万美元的逆风。有了你为本季度指出的200万美元逆风。你是说2025年第三季度总共有800万美元的天气相关逆风吗？
不，与去年相比是200万美元。我的意思是，去年也很糟糕。但在今年五月和六月，它比前一年更糟。所以这是两年 like 年同比比较。我的意思是， obviously 这些天气事件 create 一些 near term 噪音，我们 sort through。所以与去年相比，在五月和六月有一些干扰。
明白了，明白了。如果我能再 sneak in 一个 here at the end。你知道，当我们思考未来几年国内预计要建设的一些重型建筑时，比如半导体工厂、数据中心和更广泛的制造业，看起来其中一些建设可能会聚集在某些地理市场。我只是想知道你目前对你的地理足迹感觉如何，鉴于其中一些趋势，是否有任何领域你希望有更多 exposure？非常感谢。
是的，这是一个非常好的问题。所以我们目前对我们的足迹感觉相当好。然而，我们最近扩大了我们的足迹，以承接在我们不在的地区的相当大规模的项目，并且我们将在未来继续这样做。
明白了。非常感谢。我 pass it along。
谢谢。
谢谢。
谢谢。这结束了我们的问答环节。此时，我想将电话会议转回给Yonken先生作结束语。
谢谢，Joe，谢谢大家。我们想感谢大家收听今天的电话会议，我们期待在一月份报告我们第四季度和2025财年全年业绩时与大家交谈。
谢谢。这结束了今天的会议。您现在可以断开线路。感谢您的参与。