身份不明的发言人
朱迪·马克斯（奥的斯全球公司董事长、首席执行官兼总裁）
身份不明的参与者
克里斯·斯奈德（摩根士丹利）
好的，谢谢大家。我是克里斯·斯奈德，美国多行业分析师。首先感谢在座的各位，真的把房间都坐满了。很高兴在会议的最后一天看到这么多人出席，而我用奥的斯来结束今天的议程是再好不过了。我们请到了首席执行官、总裁兼董事长朱迪·马克斯。感谢您的到来。朱迪将首先发表一些开场讲话。
是的，谢谢克里斯。请注意，除非另有说明，我将讨论持续经营业务的业绩，不包括重组和重大非经常性项目。调节数据可在我们投资者网站上的第二季度收益演示文稿中找到。我们还提醒听众，今天的讨论包含前瞻性陈述。奥的斯的SEC文件详细说明了可能导致实际结果与预期产生重大差异的重要因素。因此，克里斯，我很高兴能为本次会议做总结发言。
总结发言。我很感激，或许我们可以从宏观层面开始，现在世界上发生了很多事情。奥的斯是我所覆盖的公司中全球化程度最高的公司之一，业务几乎遍及各地。您能否谈谈在不同地区看到的情况？
当然。我们为自己的全球化布局感到自豪。我们实际上认为这是我们的优势所在，尤其是凭借我们服务业务的实力。因此，我们不像建筑周期那样存在很大的波动性。但让我先从新设备业务开始，谈谈我们的所见所闻。如果不考虑中国市场，我们对业绩非常满意。我们看到其他三个市场都表现非常出色。不包括中国，我们第二季度的新设备订单增长了11%。新设备的积压订单增长了8%。那么我们在哪些地区表现良好呢？显然是北美，尽管利率处于当前水平，新设备业务已连续四个季度实现团队增长。
我们的团队表现出色，我们正在获得市场份额，这为我们奠定了良好的基础。第二季度末，积压订单增长了5%。这为我们2026年及以后的发展奠定了良好的基础，因为从签约到最终安装和交付大约需要18个月的周期。亚太地区是我们的一大亮点，新设备业务持续增长。印度、东南亚、日本都在增长，而亚太市场中可能最疲软的是韩国。我们看到，过去几年韩国市场的下滑幅度几乎与中国相当。但随着新总统上任并专注于增加住房供应，我们看到了良好的拐点。
到本十年结束前，住房单元将远远超过100万套。至于欧洲，对我们来说包括欧洲、中东和非洲地区，表现强劲。南欧表现强劲。北欧的情况喜忧参半。考虑到法国和德国在新设备方面的情况，这并不令人意外，但每个市场都存在机会，前提是我们有销售覆盖且人们准备购买。最后，显然中国是我们业务的重要组成部分，但第二季度仅占我们总营收的12%。我们非常专注于确保达到稳定点，并确保能在当地市场看到这一点。
过去四年，中国市场下降了约40%。但从增量来看，从2024年下半年到2025年上半年，我们看到了连续的改善。从我们本季度和下半年的观察来看，这种连续改善将继续。我们相信，中国新设备市场将在年底前实现稳定。根据我们在全国范围内看到的情况，这将在2026年底左右转化为收入。
非常感谢，我们稍后再回到新设备市场。但或许我们可以先从服务业务开始。这才是真正的价值所在，这就是人们持有该股票的原因。我们看到今年上半年服务业务的有机增长有所放缓。您能否谈谈面临的一些阻力，以及是什么让您有信心在下半年实现增长改善？
我们在今年上半年看到增长放缓主要有两个原因。第一个是维修业务，这主要是由第一季度的情况驱动的。当我们在某些大型地区实施“提升计划”（Uplift）时，我们花了一些时间来消化这些组织变革。“提升计划”仍在按计划进行，将带来2亿美元的年化 savings。但我们的维修业务有所放缓。不是积压订单的问题，不是工作量的问题，也不是技工可用性的问题。但第一季度我们仅增长了1%。我们知道这是不可接受的。自新冠疫情结束以来，我们在全球范围内的维修业务一直保持着高个位数的增长。因此，您看到的是渐进式、连续性的增长。
第二季度我们增长了6%。积压订单为8%。这8%的积压订单将在今年下半年体现出来。维修业务是我们全球利润率最高的业务，非常强劲。您不仅应该期待下半年出现这种情况，随着电梯不断老化，一些将进行现代化改造，另一些将等待，这意味着故障维修业务将保持强劲，这也应该是您对奥的斯的预期。第二个问题，也是我们非常关注的第二个领域是现代化改造业务的增长。
可以将其视为翻新业务。在2200万台已安装设备中，有800万台使用超过20年。对我们来说，它在大型项目与批量业务方面有点像新设备业务。因此，有时它会更加不稳定，因为如果要对一栋建筑进行现代化改造，这不是在建设中的建筑，而是在运营中的建筑，比如酒店、机场，你只能在特定时间工作。因此，我们第一季度增长了10%，第二季度仅增长了5%。同样，这是由于业务的不稳定性。我们拥有资源和积压订单。我们第二季度的现代化改造（MOD）订单增长了22%。
您应该期待未来会出现类似的情况。不是每个季度都这样，但会非常强劲。美国和加拿大第二季度增长了50%。中国的现代化改造收入增长了20%。我们的积压订单增长了16%。因此，我们已指导全年现代化改造收入将增长10%以上。因此，您可以推算出下半年的增长情况。这就是两个问题所在。我们已经控制住了局面，我们拥有资源。我期待着下半年这两项业务的表现。
是的，谢谢。我认为现代化改造业务的不稳定性是有道理的。这有点像升级。显然，订单告诉我们未来的趋势。但在维修业务方面，这似乎不是一个被认为会不稳定的业务。但很高兴看到第二季度的回升。关于第一季度，是否有什么特别的因素导致了这种波动？
再次强调，我认为这更多是内部因素。您已经看到了我们的反应，并且在我们度过下半年时，您会看到维修业务的表现。维修业务确实是一项稳定的业务，随着设备的老化，故障会更多。因此，这是我们的故障维修业务。在我们240万台的服务组合中，客户会向我们寻求维修服务。他们打电话给我们，我们就会前来，这项业务有很好的属性。它速度很快，因为这是预订、发货、安装的流程。我们不希望这里有大量积压订单，因为人们不希望他们的电梯或自动扶梯长时间停运。
但正如我所说，我们已经准备好提供服务，您将看到更多这样的情况。随着建筑物和电梯的老化，一些会进行现代化改造，另一些会等待。这意味着故障维修业务将保持强劲。这不仅是您在下半年应该期待的，也应该是您对奥的斯的预期。
是的，谢谢。我认为现代化改造业务的不稳定性是有道理的，这是一种升级。显然，订单告诉我们未来的方向。但在维修业务方面，这似乎不是一个被认为会不稳定的业务。但很高兴看到第二季度的回升。关于第一季度，是否有什么特别的因素导致了这种波动？
再次强调，我认为这更多是内部因素。您已经看到了我们的反应，并且在我们度过下半年时，您会看到维修业务的表现。维修业务确实是一项稳定的业务，随着设备的老化，故障会更多。因此，这是我们的故障维修业务。在我们240万台的服务组合中，客户会向我们寻求维修服务。他们打电话给我们，我们就会前来，这项业务有很好的属性。它速度很快，因为这是预订、发货、安装的流程。我们不希望这里有大量积压订单，因为人们不希望他们的电梯或自动扶梯长时间停运。
但正如我所说，我们已经准备好提供服务，您将看到更多这样的情况。这再次说明，随着设备的老化，一些会进行现代化改造，另一些会等待，这意味着故障维修业务将保持强劲。这不仅是您在下半年应该期待的，也应该是您对奥的斯的预期。
是的，谢谢。我认为，现代化改造业务的不稳定性是有道理的，毕竟是升级业务。显然，订单能告诉我们未来的趋势。但维修业务，似乎并不是一个被认为会有波动的业务。不过，很高兴看到第二季度的回升。关于第一季度，有没有什么特别的原因导致了这种波动？
再次强调，我认为这更多是内部因素。您已经看到了我们的反应，并且在下半年的运营中，您会看到维修业务的表现。维修业务确实是一项稳定的业务，随着设备的老化，故障会越来越多。因此，这是我们的故障维修业务。在我们240万台的服务组合中，客户会向我们寻求维修服务。他们联系我们，我们就会提供服务，这项业务有很好的特性。它的响应速度很快，因为这是预订、发货、安装的流程。我们不希望这里有大量积压订单，因为人们不希望他们的电梯或自动扶梯长时间无法使用。
但正如我所说，我们已经准备好提供服务，您将看到更多这样的情况。随着建筑物和电梯的老化，一些会进行现代化改造，另一些会等待，这意味着故障维修业务将保持强劲。因此，您不仅应该期待下半年出现这种情况，随着电梯的不断老化，这也应该是您对奥的斯的长期预期。
是的，谢谢。我认为现代化改造业务的波动性是合理的，毕竟是升级业务。显然，订单能反映未来的趋势。但维修业务，似乎不应该是波动性的业务。不过，很高兴看到第二季度的回升。关于第一季度，有没有什么特别的原因导致了这种波动？
再次强调，我认为这更多是内部因素。您已经看到了我们的反应，并且在下半年的运营中，您会看到维修业务的表现。维修业务确实是一项稳定的业务，随着设备的老化，故障会越来越多。因此，这是我们的故障维修业务。在我们240万台的服务组合中，客户会向我们寻求维修服务。他们联系我们，我们就会提供服务，这项业务有很好的特性。它的响应速度很快，因为这是预订、发货、安装的流程。我们不希望这里有大量积压订单，因为人们不希望他们的电梯或自动扶梯长时间无法使用。
但正如我所说，我们已经准备好提供服务，您将看到更多这样的情况。随着建筑物和电梯的老化，一些会进行现代化改造，另一些会等待，这意味着故障维修业务将保持强劲。因此，您不仅应该期待下半年出现这种情况，这也应该是您对奥的斯的长期预期。
是的，谢谢。我想，服务业务的引擎显然是维护组合，在分拆之前，我记得大概是1%的增长，分拆后增长到了4%。市场上对能否维持这一增长存在很多怀疑，尤其是在新设备市场面临压力的情况下。您能否谈谈从1%到4%的转变？为什么这是可持续的？
所以，先看服务组合本身。我们现在的服务组合是240万台设备。4%的增长意味着我们每年净增加10万台设备。您说得对，在2020年分拆之前的十年里，我们的增长相当缓慢，约为1%。当您意识到我们是一家服务公司，90%的利润来自服务业务，超过60%的收入来自服务业务时，您就会明白，我们关注所有推动服务组合增长的杠杆，因为我们的优势和竞争优势在于密度。当我们拥有这种密度时，您可以在我们的服务运营利润率中看到这一点。
自2021年分拆以来，我们的服务运营利润率每个季度都在增长。您可以说这是我们的第22个季度，我们感到非常自豪。实际上，第二季度的利润率达到了最高，为24.9%。但我们一直告诉投资者，关注服务组合的增长，因为它驱动维护业务，进而驱动维修业务，我们将其保留20多年，然后进行现代化改造。这是您应该关注的。对我们来说，4%的增长是绝对可以实现的。有多个杠杆。我们激励1400名分支机构经理关注我们所谓的净客户流失率。
目前的情况是，我们的取消率或保留率不足的问题，通过重新纳入服务组合的设备和重新获得的设备来抵消。然后，我们通过新设备转化实现增长。我们可以控制所有这三个杠杆，尤其是保留率，提高服务质量和性能将有助于提高保留率。因此，随着我们新设备市场份额的增长，我为我们的团队感到自豪，我们一直在这样做。凭借我们的创新产品和覆盖范围，如我所说，在美国，在任何利率变化之前，新设备业务已连续四个季度增长。
我们已经做好了准备。我们有很多提案即将达成。如果利率发生一些变化，我们对此感到兴奋。因此，我们将在全球范围内推动新设备市场份额的增长。其次，我们将专注于服务质量以提高保留率。最后，现代化改造业务也会纳入服务组合。当我们对不在奥的斯服务组合中的设备进行现代化改造后，在保修期过后，我们会将其纳入服务组合。因此，我们拥有各种不同的杠杆，使得这个飞轮不仅全面，而且具有弹性。
我认为这就是我们所看到的。4%的增长。我们明年将举行投资者日，届时将公布目标。但市场增长率为4%，已安装设备基数的增长率为4%。因此，我们至少应该达到市场水平，如果我们是市场领导者，我们应该做得更好。
那么，如果新设备市场好转，是否有理由相信服务组合的增长可能会加速？
所以，听着，我认为新设备市场最重要的是，除中国外，其他地区的新设备市场都很强劲。因此，如果我们等待并观察中国市场的稳定，那么从比较的角度来看，情况只会变得更好。不包括中国，新设备积压订单增长了8%。因此，其他三个市场都表现良好。我们有高增长的市场将继续做出贡献。但再想想现代化改造业务。在2200万台已安装设备中，有800万台使用超过20年，今年新设备市场约为73万台，而潜在的现代化改造市场每年有40-50万台进入可改造范围。
它们不会在一夜之间全部完成，但每年的现代化改造市场规模都在扩大。对我们来说，从设备数量、前端加载到飞轮效应的角度来看，随着时间的推移，新设备和现代化改造业务的结合将使我们拥有比以往新设备业务高峰期更大的市场。这让我们感到兴奋。
好的，我不想提前透露投资者日的内容，但特别是如果新设备市场好转，是否有理由相信服务组合的增长可能会加速？
所以，听着，我认为新设备市场最重要的是，除中国外，其他地区的新设备市场都很强劲。因此，如果我们等待并观察中国市场的稳定，那么从比较的角度来看，情况只会变得更好。不包括中国，新设备积压订单增长了8%。因此，其他三个市场都表现良好。我们有高增长的市场将继续做出贡献。但再想想现代化改造业务。在2200万台已安装设备中，有800万台使用超过20年，今年新设备市场约为73万台，而潜在的现代化改造市场每年有40-50万台进入可改造范围。
它们不会在一夜之间全部完成，但每年的现代化改造市场规模都在扩大。对我们来说，从设备数量、前端加载到飞轮效应的角度来看，随着时间的推移，新设备和现代化改造业务的结合将使我们拥有比以往新设备业务高峰期更大的市场。这让我们感到兴奋。
是的，也许接下来，显然不想提前投资者日的内容，但特别是如果新设备市场好转，是否有理由相信服务组合的增长可能会加速？
所以，听着，我认为新设备市场最重要的是，除中国外，其他地区的新设备市场都很强劲。因此，如果我们等待并观察中国市场的稳定，那么从比较的角度来看，情况只会变得更好。不包括中国，新设备积压订单增长了8%。因此，其他三个市场都表现良好。我们有高增长的市场将继续做出贡献。但再想想现代化改造业务。在2200万台已安装设备中，有800万台使用超过20年，今年新设备市场约为73万台，而潜在的现代化改造市场每年有40-50万台进入可改造范围。
它们不会在一夜之间全部完成，但每年的现代化改造市场规模都在扩大。对我们来说，从设备数量、前端加载到飞轮效应的角度来看，随着时间的推移，新设备和现代化改造业务的结合将使我们拥有比以往新设备业务高峰期更大的市场。这让我们感到兴奋。
是的，我想跟进这个问题，显然不想提前投资者日的内容，但特别是如果新设备市场好转，是否有理由相信服务组合的增长可能会加速？
所以，听着，我认为新设备市场最重要的是，除中国外，其他地区的新设备市场都很强劲。因此，如果我们等待并观察中国市场的稳定，那么从比较的角度来看，情况只会变得更好。不包括中国，新设备积压订单增长了8%。因此，其他三个市场都表现良好。我们有高增长的市场将继续做出贡献。但再想想现代化改造业务。在2200万台已安装设备中，有800万台使用超过20年，今年新设备市场约为73万台，而潜在的现代化改造市场每年有40-50万台进入可改造范围。
它们不会在一夜之间全部完成，但每年的现代化改造市场规模都在扩大。对我们来说，从设备数量、前端加载到飞轮效应的角度来看，随着时间的推移，新设备和现代化改造业务的结合将使我们拥有比以往新设备业务高峰期更大的市场。这让我们感到兴奋。
是的，我想回到服务组合的问题上，您提到新设备市场份额的增长是一个杠杆。那么，如果新设备市场好转，服务组合的增长是否可能加速？
所以，听着，新设备市场份额的增长绝对是一个杠杆。我们在全球范围内推动新设备市场份额的增长，这将直接转化为服务组合的增长，因为新安装的设备会进入我们的服务组合。如果新设备市场好转，我们的市场份额增长将加速，进而推动服务组合的增长加速。此外，现代化改造业务也是一个重要杠杆。当我们对不在服务组合中的设备进行现代化改造后，会将其纳入服务组合。因此，新设备市场的好转和现代化改造业务的增长都将推动服务组合的增长加速。我们明年的投资者日将详细阐述这些目标。
好的，我明白了。那么，关于服务保留率，去年下半年有所下降，这让我感到惊讶，因为奥的斯One数字计划似乎是为了拉近与客户的距离，从而更好地定位服务保留。您能否谈谈保留率的情况以及改善的机会？
我们对2024年底的保留率不满意。当时的保留率为92.4%。自分拆以来，我们的最佳表现是2022年，接近94%。这意味着我们6%的服务组合和客户在取消服务。94%已经是世界级水平，但这并不意味着我们不追求95%。但我们需要回到94%。这不是价格问题，而是服务质量问题。因此，我们正在投资。提高服务质量的投资方式是增加现场劳动力。这些劳动力可能不是可计费的，但考虑到设备20年的生命周期价值，客户保留将产生重要影响。
奥的斯One绝对在发挥作用。在我们240万台的服务组合中，有100万台已连接。这在提高客户粘性方面绝对起到了作用。但我们需要每天致力于提供最佳质量，履行我们的商业承诺。为了做到这一点，我们将在一些非顶级的1400家分支机构进行投资，确保我们的服务可见、准时到达、履行我们承诺的商业服务，维修及时，让客户不会考虑取消服务，而是自动续约。
谢谢。当市场看到保留率下降时，会引发竞争担忧。服务领域的竞争格局是否有变化？
大多数人都知道，我们面临着大量独立服务提供商的竞争，其中许多是高度本地化的。这可能是我能想到的最好描述。大约2200万台设备中，约55%由独立服务提供商提供服务。独立服务提供商总会有一席之地。我们欢迎他们参与竞争。然而，他们倾向于为较旧的设备、非连接设备、不太复杂的设备提供服务，这就是我们致力于奥的斯One计划的原因，这就是我们想要这种粘性的原因。正如我所说，他们有自己的市场空间。有人问我，独立服务提供商是否在整合？在2万到3万家独立服务提供商中，是否减少了一些？
你真的看不出来，因为他们在非连接设备市场仍有发展空间。这没关系。正如我所说，他们有自己的位置。在竞争格局中，我们看到某些地区的独立服务提供商进行了捆绑，但将小型服务公司整合为更大的公司，无论是私募股权还是其他公司，都面临挑战。因此，我们只在日本看到一家全国性的独立服务提供商。其他地区没有。我们没有看到他们抢占我们的市场份额。我们不会因为价格而失去客户。我们被取消服务，是因为服务质量问题，以及客户不相信我们是他们想要合作的伙伴。这就是我们投资改善的原因。
显然，奥的斯One和数字计划改善了客户体验，提高了正常运行时间。但对奥的斯来说，它对服务成本有什么影响？在人们担心价格竞争的情况下，服务成本可能是最重要的。
是的。考虑到我们的服务网络，240万台设备，是最密集的。奥的斯One为我们提供的能力，实际上是服务业务 productivity提升的核心部分，让我们44000名现场技工（其中约80%专注于服务业务）更高效，让他们在开始工作前就能获得正确的信息，规划一天的路线，携带正确的零件，提高首次修复率。
这为我们带来了 productivity提升。它为我们提供了一个数据湖，允许我们进行预测性维护。例如，我们知道哪些零件在哪些设备上以何种频率和周期发生故障。因此，如果我们知道客户的设备在大约2000次使用后会出现故障，那么在下次计划维护时，我们会提前向客户发送提案，建议更换开门器，避免电梯或自动扶梯停运，客户重视这一点。无论是过时零件，电梯不会离开建筑物，它们在老化，需要这种维护，没有人能比我们更好地提供这种服务。
谢谢。谈谈现代化改造业务，这是服务组合中增长最快的部分，一直保持两位数增长。行业整体的现代化改造业务也在强劲增长。很多人认为已安装设备基数增长不快，为什么现代化改造业务增长这么快？这个机会有多大？它如何回到服务飞轮？
是的。这是个好问题。我想让你从单位价值的角度看待现代化改造设备，它类似于新设备。你可能会说，你可能不会更换所有零件，对吧？这不是在新建建筑中施工。但我们在现代化改造中所做的是在运营中的建筑中进行拆除，取出旧电梯，然后安装新电梯。因此，从总体上看，现代化改造的单位价值类似于新设备。
因此，我从整体上把它们视为单位。在全球2200万台设备中，有800万台使用超过20年。想想你公寓、 condo、办公楼里使用的其他产品。如果你是B级办公空间，想要与A级办公空间竞争，吸引人们回到办公室，你会想要升级电梯，改善外观，增加技术，提高人员运输效率。
有些人不了解的是，现代化改造允许我们使用Compass产品对人员进行分组。我们可以将最先进的Gen 3产品作为Gen 3现代化改造产品提供。这使我们能够开拓市场。因此，这个市场有800万台可用设备，每年新增40-50万台。新设备市场的峰值为每年100万台。因此，需要明确的是，现代化改造是可自由支配的。除非政府规定，否则我们不能强制进行现代化改造。
例如，韩国政府规定，在五年内将所有旧电梯更新到新的安全标准。我们在西班牙也看到了这种情况。我们可能会在更多地区看到这种情况。这为生命安全业务的居民提供了更好的服务，例如在中国，有刺激政策支持现代化改造。但克里斯，我想说的是，我们一直在进行现代化改造业务，这是定制化的。现在我们正在将其工业化，使其更像新设备业务，拥有制造套餐、供应链规模、可以从一个现代化改造项目转移到另一个项目的安装团队，以及专门的销售团队。
因此，我想说这只是第一、二阶段，并且将继续下去。考虑到每年有40-50万台设备进入现代化改造市场，我相信这一趋势将持续到下一个现代化改造周期开始。因此，我们正处于一个超级周期的初期阶段。好消息是，除了北美最大的独立服务提供商外，其他独立服务提供商通常不参与这个市场。因此，竞争对手主要是原始设备制造商（OEM），因为独立服务提供商不是总承包商。我们是总承包商。当我们进行现代化改造时，他们并不总是能获得我们工厂最新的设备。
因此，我认为这只是初期阶段，还有很大的发展空间。在价格贡献方面，一年半前，现代化改造业务的利润率已经持续超过新设备业务的利润率，中期目标是将现代化改造业务的利润率提高到10%。同样重要的是，现代化改造后的设备会重新进入服务飞轮，无论是作为现有设备还是新设备。因此，我们对现代化改造业务感到兴奋。
明白了。那么，关于第二季度现代化改造收入增长5%，而订单增长22%，积压订单增长16%，您预计全年增长10%以上，因此下半年应该会有强劲增长。第二季度增长放缓是因为项目的波动性吗？
是的，第二季度现代化改造收入增长5%。但我们第二季度的订单增长22%，积压订单增长16%。我们已指导全年现代化改造收入增长10%以上。因此，下半年的增长将会很强劲。现代化改造业务有点像新设备业务，有批量现代化改造，即套餐业务，可以处理单台或四台设备的建筑。还有大型项目，例如太空针塔（Space Needle）就是一个独特的、多年的大型现代化改造项目。
因此，我们可能没有正确预测第二季度的情况。但16%的积压订单增长表明，我们需要进行积压订单转化。但随着订单保持20%以上的增长，今年的积压订单仍将很高。我们拥有资源，技工已准备就绪，工厂和备件中心的供应也已到位。现代化改造业务在全球范围内同步增长。自从我加入奥的斯以来，我还不能说任何产品线在各地区同步增长。但现代化改造业务是这样的产品线，实现了全球同步增长。
在中国，针对老旧住宅楼有刺激计划，2024年政府全额资助现代化改造，设定了一定金额的人民币，我们为此开发了套餐。2024年有4万台设备可投标，我们获得了很强的市场份额。今年有12万台，2026年将继续。我们不仅要获得订单，还要在本年度内交付。因此，中国的现代化改造业务将实现非常高的增长。即使与去年第四季度的高基数相比，今年第四季度也将实现显著增长。
有趣。谈谈维修业务，自分拆以来一直保持高个位数增长，有几年您说维修业务增长略高于趋势，可能会回落，但显然没有发生。这种增长可持续吗？新设备业务的压力是否为维修业务提供了长期顺风？
我们曾认为，新冠疫情后维修业务会出现初步的快速反弹，因为在新冠疫情期间，我们无法随时进入所有电梯。我们是 essential服务提供商，但维修业务显然受到了影响。想想当时关闭的酒店行业，我们无法进入那些建筑，接触有限。因此，我们认为这种高个位数增长是反弹。但我们了解到，这不是反弹，而是持续的高个位数增长，因为它与现代化改造业务密切相关。如果你不进行现代化改造，公寓业主委员会可能会说，我们正在建立储备基金，但再等一两年，因为电梯还能工作。
它们会出现一些故障，但还能正常工作。随着设备老化，故障会越来越多，这就是我们所说的维修业务。这对客户满意度来说不是最好的，因为人们不希望电梯停运。但如果他们选择不进行现代化改造，唯一的选择就是持续的维护合同和维修业务，这会增加。因此，我们对维修业务的展望是，它将保持高个位数增长，年复一年，这800多万台设备以及其他设备都会推动维修业务增长。我们的服务组合有240万台设备，维修积压订单强劲。
不过，需要说明的是，我们不希望维修积压订单增长过大。作为工业企业，我们喜欢积压订单，但维修业务的积压订单过大意味着客户的电梯或自动扶梯长时间无法使用，这会影响客户满意度。因此，我们会平衡维修业务的积压订单和服务响应速度。
是的，明白了。那么，关于新设备业务，您提到北美连续四个季度增长，尽管利率较高。如果利率下降，新设备业务是否会加速增长？
我们认为，如果利率下降，新设备业务将会加速增长。我们有很多提案即将达成，利率下降将有助于客户做出决策，推动新设备订单增长。我们在美国的团队已经做好了准备，在利率变化之前就实现了连续四个季度的增长，随着利率下降，我们预计新设备市场份额将进一步增长。此外，我们在全球范围内推动新设备市场份额的增长，创新产品和覆盖范围将帮助我们抓住利率下降带来的机会。
好的。关于成本节约计划，“提升计划”（Uplift）和中国转型计划有什么最新进展？
如果你还记得你问的第一个问题，我说过，中国业务我们正努力实现稳定，但我们没有等待。我们知道我们正在将中国业务转变为更成熟的业务模式。现代化改造业务机会巨大，全球2200万台已安装设备中，有900万台在中国，由于使用频繁，这些设备大约在15年左右就需要更换。我们的服务组合自分拆时的20万台已增长到约43.5万台。
在900万台设备中，这一份额仍然很小。因此，我们知道需要重组新设备业务，为我们预期的服务业务增长和现代化改造业务增长做准备。这就是我们实施中国转型计划的原因。我们有望实现4000万美元的年化 savings。“提升计划”已经实施了几年。今年的主要活动是过渡到全球业务服务（GBS）合作伙伴，我们认为这将在经常性交易以及标准化流程后应用人工智能、新技术和新软件等多个方面帮助我们。
因此，我们对“提升计划”感到兴奋。我们将在今年某个时候完成即将到来的“提升计划”，并实现2亿美元的年化 savings。我们最初的估计是1.5亿美元，但随着计划的推进，我们能够获得更多 savings。这将帮助我们在今年下半年对服务业务的利润增长充满信心。这是维护、维修和现代化改造业务增长、新设备业务稳定以及“提升计划”和中国转型计划共同作用的结果。
好的。关于资本配置，特别是并购（M&A），奥的斯是否有更多的并购机会？
绝对有。我们现在正在进行补强型并购。从历史上看，我们在资本配置中计划每年约5000万美元的补强型并购。到第二季度末，我们已经接近1亿美元，这是因为市场上有更多的机会。我们知道这些独立服务提供商准备退休的日子会到来。我们了解他们的情况，有能力整合他们。价格合理，并购在第二年甚至更早就能产生协同效应。如果我们能增加服务组合和高生命周期价值国家的设备，尤其是通过并购获得已经熟悉奥的斯和非奥的斯设备的技工，这对我们来说是双赢的。
我们也一直在清理一些合资企业，你会看到我们的非控股权益（NCI）线在季度报告中下降。我认为我们一直是优秀的资本管理者。与此同时，从投资者友好的角度来看，自分拆以来，我们的股息增长了110%。4月份我们将股息提高了7.7%。我们的股票回购目标是8亿美元，到第二季度已完成5.5亿美元。我今天可以分享的是，我们已经完成了8亿美元的回购计划。因此，我们将产生的所有现金都与股东分享。我们一直在寻找有意义的并购机会，作为纯粹的电梯业务，补强型并购是有意义的。
未来，如果有转型性或一代人的并购机会，我们认为我们的资产负债表已做好准备。
有趣。那么，关于下半年的业绩指引，您对服务业务增长改善和利润率扩大有多大信心？如何实现这一目标？
我们今年上半年的开局有些缓慢。服务业务通常没有日历或季节性因素，占我们收入的60%以上，利润的90%，但我们在上半年遇到了一些挑战。诚然，我们有明确的视线。显然，我们将在第三季度收益报告中分享更多，但我可以放心地分享，我们在第二季度收益报告中对第三季度的预期，我们相信将会实现。
无论是维修业务的增长、服务组合的增长、现代化改造业务的收入增长和订单增长，以及中国市场稳定的早期迹象，这些都是您应该关注的。在不预先披露具体信息的情况下，我们有信心实现目标，因为我们有人员、客户和积压订单。新设备积压订单增长8%，现代化改造业务积压订单增长16%，维修业务积压订单增长8%。我们必须执行，我可以告诉你，从当前业务来看，我们正在为第三季度的增长做好准备，这一轨迹将使我们回到奥的斯应有的年度表现。
从利润率来看，服务业务的利润率将继续扩大，但增速可能不会保持过去的水平。但我们将继续增长服务组合，推动息税前利润（EBIT）和现金的增长。作为行业领导者，我们将继续表现出这种韧性。
好的，我的最后一个问题是，2025年，奥的斯的独特之处是什么？为什么投资者应该投资奥的斯？
我们是一家服务公司。我们拥有弹性、可靠、可预测的业务，强大的积压订单和出色的服务飞轮结构，使我们能够保持可预测性并实现业绩交付。与竞争对手相比，奥的斯拥有最大的服务组合，这给我们带来了服务密度优势。我们有44000名现场专业人员，他们每天都在努力工作。我为他们感到无比自豪。每次见到他们中的任何人，我都会告诉他们，我们面前的有机增长来自非周期性的现代化改造业务，无论建筑周期如何，这只是初期阶段。
因此，我们的收入增长将来自维修和现代化改造业务。我们的服务组合以4%的速度增长，我们将看看能将这一增长推进到什么程度。我们仍然是行业的创新者，拥有投资者友好的资本配置，作为服务业务，我们将继续表现。我们已经展示了22个季度的韧性，无论面临什么阻力，中国市场正在稳定，其他业务继续推进。新设备业务表现良好，但这不是核心。奥的斯的核心是服务业务。记住这一点，我们是一家服务公司。谢谢。
谢谢，朱迪。谈话很愉快。