身份不明的发言人
Jonathan B. DeGaynor（总裁兼首席执行官）
Laura Kowalchik（首席财务官）
Randy Wilson（全球财务副总裁）
Robert K. Cherry（副总裁，投资者关系）
身份不明的参会者
John Franzreb（Sidoti & Company, LLC）
各位下午好。我叫John Fransrub，是Sedonian公司的分析师。今天我们接下来的演讲是关于麦斯莫电子公司（股票代码MEI）。对于那些不熟悉这个名字的人，麦斯莫是一家为汽车和工业市场提供组件和系统的制造商。我们很荣幸今天邀请到了首席执行官John de Gaynor、首席财务官Laura Kwalczyk、财务主管Randy Wilson以及投资者关系副总裁Rob Cherry。演讲之后，将有问答时间。请使用页面底部的问答图标提交问题，我会向管理层提出这些问题。
话虽如此，感谢大家的到来。现在请你们发言。
下午好，感谢大家今天加入我们。我要感谢John和安全团队邀请我们在他们的小盘股会议上发言。在我们开始之前，我想提醒大家，我今天的部分发言受安全港条款保护。有关我们披露的完整摘要，请参阅麦斯莫向美国证券交易委员会提交的文件，例如我们的10K和10Q报告。首先，我想花一点时间分享我们最近 earnings 电话会议中的关键信息。这些信息相对较新，也是我认为今天演讲中大家需要了解的重要内容。
我很自豪地分享，麦斯莫继续其转型之旅，并坚定地走在正轨上。还有很多工作要做，但发展轨迹符合计划。我们的数据中心电源产品销售又迎来了一个不错的季度，同比增长，我们的营业利润同比增长了900万美元。这是由于销售、一般及管理费用（SG&A）的减少以及我们一直在向大家分享的运营改进。这清楚地表明，正如我们常说的，麦斯莫开始“赢得权利”。另一个改善的例子是连续三个季度强劲的自由现金流和净债务减少。
我们的管理团队专注于在展望2026财年剩余时间时，同时密切关注利润表和资产负债表。尽管面临各种不利因素，我们有信心重申我们的指引。即使由于电动汽车需求下降导致销售额减少1亿美元，公司仍预计全年息税折旧摊销前利润（EBITDA）将翻一番。能够重申这一利润增长，直接归功于麦斯莫团队不懈的重大努力。他们在转型方面付出了大量努力，进展是切实可见的。
我们简要概述一下公司。让我花一点时间介绍麦斯莫。麦斯莫是一家全球领先的定制工程解决方案供应商，应用于交通、建筑设备、云计算和汽车应用领域。我们2025财年的销售额略超过10亿美元，大部分业务位于北美和欧洲。我们通过汽车、工业和接口三个部门运营业务，从解决方案的角度，我们通过用户界面、照明、电源和传感器的应用来看待业务。总之，我们被广泛认为是原始设备制造商（OEM）的全球一级技术供应商。
如果我们翻到下一张幻灯片，我们投资了全球布局，在北美、欧洲、中东和亚洲拥有垂直整合的制造基地。这种具有成本效益的布局战略性地位于关键客户附近，符合我们“在哪里销售就在哪里生产”的战略。这也使我们能够采取行动支持客户，并在客户需求变化或出现美国关税等外部事件时灵活应对。我们在不同地区之间转移生产的能力使我们能够与那些布局不够灵活或能力不足的竞争对手相比获得市场份额。现在我们来看第7张幻灯片。
我想多花一点时间谈谈我们的电源解决方案业务。电源产品是麦斯莫的核心基因。我们的经验可以追溯到多年前，当时我们为阿波罗登月舱和原始IBM大型计算机提供汇流条和连接器。现在，这些年的经验和专业知识正被用于满足当今电动汽车、数据中心以及军事和航空航天应用中的配电需求。正如您从本幻灯片的图表中看到的，这些应用帮助我们的电源解决方案销售额在过去三年实现了30%的健康复合年增长率。
展望未来，我们看到数据中心的销售增长机会更多。更高电压汇流条的需求正在推动电动汽车领域的进一步产品创新。我们开始提供互连板，以实现更高效的电源架构。最后，在军事和航空航天应用方面，我们正在提供先进产品，以满足国防设备制造商不断增长的需求。在所有这些情况下，我们都运用“一个麦斯莫”的思维模式，并利用我们的全球创造力，通过倾听客户需求并为他们带来尖端高压电源产品等解决方案来推动创新。我们的电源历史和基因为麦斯莫在市场中提供了竞争差异化优势。
关于我们对26财年电源销售的预测，考虑到我们对数据中心业务持平以及电动汽车业务下降的指引，我们今年的销售额将有所放缓，然后在27财年真正加速增长。电源解决方案显然是麦斯莫的长期增长引擎，我们正在积极投资这一领域。如果我们翻到第8张幻灯片，我想向大家更新一下麦斯莫在转型之旅中的位置。正如我之前所说，转型从来都不是容易的，我对转型和扭亏为盈进行了区分。简单地说，转型是关于以一种能够使业务进化并为未来增长定位的方式看待业务。
麦斯莫的旅程无疑是一场转型，但就像任何旅程一样，道路并不总是线性的。我们的首要任务是稳定基础，这包括我们在前几个季度进行的重大组织变革。这意味着专注于执行项目启动，同时改造工厂并在许多工厂任命新的领导，所有这些都是在众多外部干扰的情况下进行的。我们努力纠正已经萎缩的做法，或在不存在做法的地方建立做法。我们现在对业务有了更好的可见性，并正在推动更多的全球协作和效率，特别是在工程、产品管理和供应链方面。
这些工作在许多领域都有所体现，但最能说明问题的是我们改善的营运资金。我们现在处于更好的位置，可以利用协同效应并利用核心竞争力来适应市场大趋势，如数据中心和电动汽车。我们的改进也在其他领域创造了机会。我们看到询价（RFQ）和建议书请求（RFP）显著增加，这是由于我们能够利用全球布局并响应市场变化。因此，我们看到来自“接管业务”（Takeover business）的潜在未来销售增长上行空间。这种接管业务既存在于汽车市场，也存在于非汽车市场，这可能会为麦斯莫带来更多的客户多样性。
虽然财务业绩尚未达到我们的期望，但自转型之旅开始以来，我们的团队已经取得了很大成就，为我们推动一致和改进的执行奠定了基础。让我们翻到第9张幻灯片。那么，我们如何从这里继续“赢得权利”？首先，我们继续我们的基础行动，成功启动项目，推动改进的运营执行，加速基层团队建设，所有这些都将由我们新的全球工程和产品管理组织提供支持。其次，我们不断优化组织，使其与市场机会协调一致。
这包括工厂和人员的合理规模调整，还包括布局整合。最后，我们采取行动解决我们的结构和资本纪律，例如将董事会规模从10人减少到7人，将总部迁至麦斯莫已拥有的设施，减少股息并审查我们的投资组合。所有这些行动都支持麦斯莫在数据中心、电动汽车和照明领域的核心业务，为26财及以后的价值创造提供了有吸引力的基础。虽然转型当然是关于改进执行和降低成本，但也关于推动创新。归根结底，一个组织的竞争优势在于能够将其从日常业务中获得的知识、资源和资本重新部署到新产品和市场中。
麦斯莫正在系统地采取这种积极主动的方法，无论是深入挖掘数据中心客户的电源需求，还是优化我们的布局和投资组合以满足客户和业务未来的需求。我们正在努力完善我们的业务模式，所以我们来看第10张幻灯片。我今天与大家分享的所有内容都让我们有信心重申26财的指引，即息税折旧摊销前利润（EBITDA）较25财翻一番。对于26财，我们预计销售额在9亿至10亿美元之间。请注意，25财是53周的财年，而26财是典型的52周财年。
因此，与上一财相比，26财将少一周。我们预计息税折旧摊销前利润（EBITDA）在7000万至8000万美元之间。正如您从幻灯片右侧的图表中看到的，尽管同期销售额显著下降，但我们预计26财的业绩将高于24财和25财。具体而言，在26财，1亿美元的销售额下降不会导致利润率下降，实际上息税折旧摊销前利润率将从4.1%几乎翻倍至7.9%。
过去一年，我们推动了运营执行的改进，而这往往被各种外部和历史挑战所掩盖。现在的结果是，麦斯莫团队未来有了坚实的基础来推动一致和改进的执行。让我们翻到第9张幻灯片。那么，我们如何从这里继续“赢得权利”？首先，我们继续我们的基础行动，成功启动项目，推动改进的运营执行，加速基层团队建设，所有这些都将由我们新的全球工程和产品管理组织提供支持。其次，我们不断优化组织，使其与市场机会协调一致。
谢谢John。如果您有问题，请在问答框中输入，我会向管理层提出。John，我想以您在公司重大项目启动期间加入公司作为开始。您能谈谈这方面的情况，以及与您入职时的预期相比进展如何吗？
是的，我们仍处于项目启动阶段，两年内（去年和今年）共有52个项目启动，今年还有30个。我们真正需要做的是退后一步，看看组织内部的能力在哪里，以及我们如何确保在谈论“赢得权利”时适当地稳定下来。让我稍微回顾一下。麦斯莫是一家拥有80年历史的公司，在其历史上经历了许多阶段。正如我们与组织讨论的那样，“赢得权利”是指赢得书写麦斯莫故事下一章的权利。
我们做到这一点的方式是赢得股东的权利、赢得客户的权利以及赢得员工的权利。赢得客户的权利意味着我们按时、以适当的质量和能力推出产品。一年前我们没有做到这一点。因此，我们必须做的第一件事就是正确启动我们的项目，并稳定我们的工厂，以保护我们的客户。
埃及、马耳他和墨西哥的团队在稳定这些项目启动方面做得非常出色，使我们的客户从对我们不满转变为满意，在某些情况下还授予我们供应商奖项。
不足为奇。有一个问题来了。作为一家汽车供应商，关于关税环境，您能给我们概述一下关税对您的影响以及您正在采取什么措施来减轻其中一些成本吗？
首先，正如我们在许多 earnings 电话会议中所说，我们承诺转嫁我们面临的任何关税不利因素。我们在第一季度确实有100万美元的关税不利因素，但这更多是时间问题。我们与客户达成了回收关税费用的协议。我们的许多产品不受关税影响，我们的布局使我们能够转移一些制造业务。我们的墨西哥工厂超过97%符合USMCA（美国-墨西哥-加拿大协定），因此可以避免墨西哥和美国之间的任何关税问题。实际上，我们的布局使我们能够与客户做一些事情，并赢得一些业务机会，而我们的一些竞争对手由于其布局不够有能力或不够灵活而无法做到。
因此，我们没有看到大量的财务阻力。这当然迫使我们确保了解我们的数据、我们的系统以及我们所有材料的来源。但现在我们已经清理了这些问题，这在许多方面使我们能够让客户满意。
明白了。您能谈谈不断变化的电动汽车环境吗？曾经有一段时间，人们对电动汽车的内容预期相当高，而不断变化的电动汽车前景似乎给一些预期泼了冷水。这对您在汽车方面的规划和前景有何影响？
因此，我认为按终端市场分解电动汽车趋势很重要，我们在过去的 earnings 电话会议上花了相当多的时间讨论亚太地区、欧洲和北美正在发生的情况。当然，北美电动汽车渗透率给许多供应商泼了冷水。对于那些关注行业的人来说，你们看到周末有消息称Stellantis取消了他们的电动卡车项目。这在短期内影响了我们的收入。
这也是为什么北美项目的延迟或取消导致我们同比销售额下降1亿美元的原因之一。因此，我们仍然相信核心技术，并且我们相信无论是从制造还是产品设计的角度，我们都有核心竞争力可以应用于全球的电动汽车，以及我们的数据中心和军事电源解决方案业务。因此，我们相信核心技术，我们认为电动汽车最终将在所有终端市场占有一席之地，即使北美市场的采用将需要更长的时间。
但我们正在利用我们在中国的能力来赢得中国客户的业务，这实际上有助于我们加快产品开发速度。从电动汽车项目的角度来看，我们在欧洲的原始设备制造商（OEM）业务正在增长，而我们正在应对北美市场的挑战。
明白了。您能讨论一下正在进行的投资组合审查和足迹整合吗？在26财，您对这些方面有什么考虑？
因此，我认为重要的是要理解，对于一家10亿美元规模的公司，如果你从外部看，或者从网站上看，会发现其产品组合非常复杂。在过去12到15个月里，我们真正努力去了解我们在哪里赚钱、在哪里不赚钱，以及哪些基础产品线和支持这些产品线的核心竞争力与我们在多个行业中看到的行业大趋势保持一致。正如我们在准备好的发言中所说，我们将照明、用户界面和电源视为未来增长的核心基础。
这应该向所有人传递一个信息，即除了这三个核心领域之外，还有其他部分，我们可能不会像在这三个核心领域那样进行同等水平的投资。这就是投资组合的答案。John，当你考虑布局时，我们的制造布局相对位置良好。但我们正在减少库存，随着我们提高工厂效率，我们实际上正在从仓库角度减少布局，在某些情况下也从制造角度减少布局。
但我们也在做的是，我们正在审视所有其他布局来源，例如关闭总部，我们可以使用已经拥有的麦斯莫设施，并降低结构性成本。我们已经审视了我们所有的工程中心以及全球各地的小型销售和工程活动，看看在哪里可以削减成本。因此，这不仅仅是制造布局，而是所有地方的布局，以及从董事会到基层的所有成本，我们都在努力评估并适当调整业务规模以向前发展。
有道理。我们谈到了电动汽车市场。最近对您来说表现较好的终端市场之一是数据中心市场。或许您可以给投资者概述一下您在该市场的参与情况、一些近期的增长活动，以及客户对未来一年的看法。
因此，你拿起报纸或在互联网上阅读任何内容（我还是个老古董，仍然会拿起报纸），都难免会看到关于数据中心的报道，特别是超大规模企业如何进行投资。今天，我们为超大规模企业提供汇流条，这些汇流条基本上将电力直接输送到机架。我们可能不会直接供应给他们，而是供应给为他们生产机架的承包商。但在这种情况下，我们正在与超大规模企业合作。基础的汇流条是我们的核心竞争力。
然而，在过去一年中，我们一直在努力更多地预测他们的需求，无论是从交货时间角度，我们正在做更多的供应商管理库存，缩短当前技术的交货时间。这为增长提供了机会。同时，随着他们试图将更高的电压直接引入机架，我们正在关注他们的技术发展方向。我们如何利用我们的电动汽车系统能力为他们带来我们过去没有做过或没有考虑过的解决方案。
到目前为止，虽然还处于早期阶段，但我们看到了“绿芽”——嘿，这很令人兴奋，我们的客户也很兴奋。因此，我们今天的指引是同比持平。但如果你看数据中心业务，23财为2500万美元，24财为4100万美元，25财为8000万美元。我们指引26财数据中心业务量持平。但我们相信存在上行空间。但在获得额外需求之前，我们没有将其纳入指引。未来的活动目前均未纳入我们的指引，尽管我们确实对增长基础业务以及未来的机会感到兴奋。
很高兴听到这个消息。今天收听的投资者或一些人可能没有意识到，您还参与了A级卡车市场、农业市场、建筑市场，或许可以谈谈您对26财这些市场的总体看法。
因此，特别是在北美，这仍然是一个充满挑战的市场。商用车市场仍然低迷，既有纯粹的宏观经济挑战，也有关于排放法规的一些不确定性，这些不确定性要么改变了预购，要么改变了一些车队的购买方式。John，你知道我在以前的工作中在商用车领域有相当多的经验，所以我对此有一定的了解。我们目前所做的是，我们做了很多工作来刷新我们与商用车原始设备制造商的关系，并实际上利用关税挑战来解决我们的一些供应链问题，我们可以改变供应链以缩短交货时间并降低他们的关税支出。
这使我们能够深化与他们的关系，并实际上以12个月前未受损的方式修复了一些关系。因此，是的，今天的销量是一个不利因素。这并不是我们失去了份额，而只是他们销售的卡车减少了。当前的ACT（美国卡车协会）指引是，我相信25财下半年和26财是他们认为市场将走强的时期。因此，我们对此持乐观态度。但我们所能做的就是参考ACT的信息，并以此为基础制定我们的指引。
很公平。或许我们可以稍微转向资产负债表。你们进行了再融资，削减了股息，能谈谈你们在资本配置、去杠杆化以及资产负债表上的一些财务策略吗？
是的，如果你不介意的话，我想让Laura来处理这个问题。
一点也不介意。
是的。至于我们的资本配置，我们总是首先将资本投资于我们的业务，无论是资本支出还是工程支出。我们也偿还债务。在过去三个季度，我们偿还了4100万美元的债务，我们有一个不错的自由现金流季度，达1800万美元，这是连续第三个季度的自由现金流。因此，资产负债表一直是重点关注的领域，John。
太好了。人们肯定期待看到改善。未来可能会有一个最佳杠杆率，Laura，你怎么看？
是的，我当然希望将杠杆率降至3倍以下，我们正在朝着这个方向努力。
好的，很公平。John，您重申了您的指引。能否向大家解释一下，在收入减少约1亿美元的情况下，您将如何使EBITDA几乎翻一番。人们可能没有意识到实现这一目标所需的一些因素。
那么，首先也是最重要的是运营执行和运营执行方面的巨大改进，特别是在埃及，包括减少加急运费、减少废品成本和减少劳动力成本。尽管埃及的直接劳动力相对较少，但SG&A费用减少了900多万美元，然后是所有领域的基本效率提升。从供应链方面，我们正在采取措施提高效率，无论是在与客户打交道方面，还是在减少运费方面。
我们正在采取措施从结构上以及从质量角度降低每个工厂的成本，这将减少全球范围内的废品成本和加急运费，然后减少SG&A成本，并从领导团队到基层调整业务规模。
很公平。我在问答中没有看到其他问题。如果有人有问题，请现在输入。如果没有，John，我想请您做一些总结发言，谈谈人们可能忽略或不理解的麦斯莫故事。
好吧，谢谢John。对于所有花时间对麦斯莫表示兴趣的人，非常感谢你们。这是一个致力于并对公司转型机会感到兴奋的领导团队。正如我所说，这是一家拥有80年历史和自豪历史的公司，我们都致力于帮助书写下一章。这始于执行，始于了解我们在哪里赚钱、在哪里不赚钱，并采取强有力的行动来解决我们表现不佳的领域。这还需要我们就未来增长在哪里以及如何与大趋势保持一致做出非常明确的决定。
因此，我们开始预测需求。当你看着我们继续一个季度又一个季度地表现时，希望你会看到我们开始将这些季度以及我们对你说的话联系起来，我们将专注于如何优先考虑你的资本。我们努力赢得你的权利。非常感谢你的兴趣，我们期待与你们每个人交谈。谢谢John。
谢谢John、Laura、Randy、Rob，感谢你们的到来，祝大家有美好的一天。
谢谢。
谢谢。