身份不明的发言人
Crocker Coulson（投资者关系）
Lei Zhang（创始人、董事长兼首席执行官）
Wenting Ji（首席财务官）
身份不明的参会者
Derek Greenberg（Maxim Group）
Mark Long（Prime Impact Capital）
大家好，欢迎参加车车集团2025年上半年业绩电话会议。所有参会者将处于只听模式。如需帮助，请按星号键加零联系会议专员。今天的演示结束后，将有机会提问。要提问，您可以按电话键盘上的星号键加一。要撤回问题，请按星号键加二。请注意今天的活动正在录制中。
现在，我想将会议转交给车车集团投资者关系部的Crocker Coulson。请继续。
非常感谢，接线员。大家早上好。对于来自亚洲的参会者，晚上好。感谢大家参加车车2025年上半年业绩电话会议。今天早上，车车已将财报发布和相关投资者演示文稿发布到我们的网站，网址是ir.chechagroup.com，您可以在那里找到所有材料。今天与我一起参加电话会议的有车车的创始人兼首席执行官Lei Zhang，以及车车的首席财务官Sandra Ji。在准备好的发言结束后，我们将很高兴为大家的问题开放电话会议。但在开始之前，我想告诉大家，本次电话会议中的一些陈述将是根据联邦证券法含义的前瞻性陈述。
尽管我们相信这些陈述是合理的，但我们无法保证它们将被证明是准确的，因为它们本质上是前瞻性的。实际结果可能与今天讨论的结果有重大差异。因此，我们鼓励您查看SEC的最新文件，了解可能对我们的结果产生重大影响的风险因素。正如我提到的，您可以在ir.chechengroup.com找到我们的财报发布，我们鼓励您查看该发布中包含的某些非GAAP指标的对账。
现在，这些正式事项已经完成，我很高兴将电话会议转交给车车的首席执行官Lei Zhang。Lei，交给你了。Lei？
我相信您的线路可能被静音了。
Lei？Sandra？是的，你们被静音了吗？
请原谅。看起来我们这里遇到了一些问题。我将重新播放音乐，我们将解决这个问题。请稍等片刻。谢谢。[技术问题]
感谢大家的等待。我是会议接线员。我已将发言人的位置重新连接到电话会议。请继续。您可以继续。
好的，谢谢。谢谢大家。感谢大家今天参加我们回顾车车2025年上半年业绩的电话会议。2025年上半年对车车集团来说是一个依赖、适应和前瞻性投资的时期。在2025年上半年，我们平台上交易的AEV保险保单数量超过81万份，同比增长135%，而总承保保费达到26亿元人民币，同比增长150%。过去三年，我们的NEV业务保持了140%的复合年增长率，作为Churchill增长最快和最有前景的CO业务之一，我们继续努力加强与NEV制造商的合作关系，并扩大我们的保险业务，预计在未来三到五年内将服务于中国EUV市场的30%至40%。
NAV保费占总承保保费的比例从去年的9.3%增加到22.5%，毛利率也有所提高，这清楚地反映了我们过去一年实施的业务结构和运营效率的有效性。2025年上半年的调整后净亏损改善了47%，从去年的2400万元人民币减少到1000万元人民币或150万美元，我们仍有望在2025年实现全年调整后的运营盈利。
在整个期间，我们继续推进我们的战略，优先考虑中国EV市场正在以前所未有的速度扩张，推动对创新保险解决方案的需求。在这种背景下，我们正在采取果断措施投资和商业化我们的创新AI驱动功能。这一举措不仅使我们与NEV的增长轨迹保持一致，还为我们的全球扩张路线图建立了框架。简而言之，虽然数字反映了一个过渡时期，但我们所做的战略进程为在中国和国际市场的可持续长期增长和领导地位奠定了基础。更广泛地看中国汽车行业，2025年上半年展示了AEV的持续势头。
全球EV销量达到910万辆，其中中国贡献了690万辆，占全球份额的75%。2025年上半年，EV占中国新车销量的44%，保险需求正在迅速扩大。同期汽车保险保费达到4400亿元人民币，同比增长4.5%，而NAV保险保费增长了41%，达到660亿元人民币，几乎是整个行业增长速度的10倍。NUV生态系统的持续扩张验证了我们的战略重点，并为Churchill下一阶段的增长提供了强劲的顺风。Choxia作为按数字汽车保险交易保费计算的最大汽车保险技术平台的地位依然稳固，我们的增长继续为行业树立标杆。
我们正在通过深化与传统和EV汽车制造商的合作关系，通过定制化系统和嵌入式保险产品，巩固这一领导地位，这正式确立了CHURCH作为汽车生态系统中关键合作伙伴的地位。这些合作为我们提供了丰富的数据、宝贵的见解和直接客户访问资源，使我们能够提供、扩大覆盖范围并持续增强我们提供的解决方案。今天早上，除了我们的财报发布，我们还宣布了两项前瞻性的全球计划，AI驱动的智能保险工具，该工具将利用真实驾驶数据来增强责任确定、自动化理赔处理并提高保险公司效率，以及面向海外汽车制造商的金融科技解决方案，一套数字解决方案，将支持汽车制造商在国际扩张中取得成功，提供金融和保险基础设施。
这些举措不仅旨在加强我们在中国的领导地位，还旨在将CHURCHILL定位为连接全球汽车制造商、保险公司和车主的数字骨干。我们还与保险公司和OEM合作，共同开发针对智能驾驶的防欺诈理赔系统。通过分析车辆驾驶数据，该系统将提高责任确定的准确性并简化理赔自动化。在未来三到五年内，中国的EV车队预计将达到8000万至1亿辆。基于行业平均估计的30%的事故率，我们的服务将覆盖约3000万辆NEV。
这一巨大的市场机会预计将为AI驱动的解决方案和服务贡献3亿至5亿元人民币，显著改善公司的财务和运营结构。我们的愿景不仅限于中国。我们准备在2025年第四季度开始在全球市场推出这些下一代解决方案，并将海外业务扩展为2026年开始的关键增长引擎。我们已经与几家具有强烈海外关注的汽车品牌建立了合作关系，并共同制定了涵盖亚太和欧洲的全面全球路线图。这一扩张预计将在全球市场验证中国的Metro NAV数字定价模型，促进国际保险标准的统一，并通过多种模式推动中国汽车行业的生态系统全球化。
我们相信这些步骤标志着Church全球扩张蓝图的关键里程碑，并巩固了我们作为全球向智能和互联出行转型的可信赖技术合作伙伴的角色。总结一下，2025年上半年反映了Treasure集团的过渡和战略定位时期。由于业务结构的改善，我们实现了更高的毛利率，推出了两项预计将把我们的领导地位扩展到中国以外的变革性计划，并准备与全球汽车制造商和保险公司合作进行全球扩张。我们仍然相信，我们的AI驱动解决方案和金融科技创新不仅将加强短期的财务前景，还将塑造智能出行时代的保险未来。
现在，我将电话会议转交给我们的首席财务官Sandra。谢谢。
谢谢，Lei。在回答问题之前，我想先谈谈我们上半年的运营和财务亮点。
首先，运营更新。2025年上半年的总承保保费增长了4%，达到115亿元人民币或16亿美元。发行的保单总数从去年同期的800万份增加到2025年上半年的830万份。81万份嵌入式保单和26亿元人民币的相应保费嵌入到nev交付中，分别同比增长135.5%和150.6%。接下来是我们的财务更新。
就净收入而言，我们在2025年上半年产生了13.487亿元人民币或1.883亿美元，同比下降17.7%。这一变化是由于NEV保费比例较大，服务费率较低。Nev保单占总承保保费的22.5%，而去年同期为9.3%。2025年上半年的收入成本为12.829亿元人民币或1.79亿美元[技术问题]，由于NEV业务的快速增长。尽管净收入较低，但由于业务结构改善导致毛利率提高，毛利润同比增长1.7%，达到6580万元人民币或920万美元。
我们还报告了销售和营销费用下降了10.6%，为3037.3万元人民币或520万美元，主要是由于步进成本、使用权资产摊销和基于股份的补偿费用减少。本期的总务和行政费用也较低，下降了39.7%，从去年同期的6180万元人民币减少到3730万元人民币或520万美元，主要是由于基于股份的补偿、员工成本和专业服务费用减少。研发费用略有下降，为1830万元人民币或260万美元。
总运营费用下降了23.9%，从去年同期的1.219亿元人民币减少到9280万元人民币或1300万美元，主要是由于步进成本和基于股份的补偿费用减少。如果我们排除基于股份的补偿费用和争议解决费用，总运营费用比去年同期下降了13.7%。本期的净亏损改善了53.4%，为2560万元人民币或360万美元。2024年上半年，调整后的净亏损改善到1050万元人民币或150万美元，比去年同期的调整后净亏损下降了56.9%。
转向我们的资产负债表，我们报告了1.672亿元人民币或2330万美元的现金、现金等价物和短期投资，去年同期。
展望2025年全年，车车正在将净收入指引从之前宣布的36亿至38亿元人民币范围修订为约30亿至33亿元人民币。为了反映业务结构的最新变化，我们仍然确认以下预期。一、总承保保费范围在255亿至270亿元人民币之间，NEB承保保费范围在70亿至80亿元人民币之间，调整后的运营结果从亏损转为盈利。
这样，我们将很高兴回答您的问题。谢谢。
谢谢。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键加一。如果您的问题已经得到解答，您想从队列中移除，请按星号键加二。今天的第一个问题来自CICC的Sintao Chen。请继续。
谢谢。我很高兴有机会向管理层提问，我的问题是您能否就NEV业务最近的重大进展或战略路线图提供更多细节？基于公司多年的技术专长和行业积累，您预见到哪些未来的创新机会？谢谢。
谢谢，CICC。所以我用中文回答这个问题。谢谢。[外语演讲]
公司以其智能年度保险平台为核心，为OEM提供端到端的AI驱动数字保险解决方案，解决定价、风险控制、承保理赔等多样化需求。与前期相比，2025年上半年我们平台上交易的NV保险保单刚刚超过800万份。保单数量和保费分别增长了135%和150%，连续三年保持了约140%的复合年增长率。这些结果突显了强劲的NU市场需求，并验证了我们通过数字保险技术赋能NUV增长的战略成功。2025年，公司将专注于智能和互联NAV的战略机会。
利用我们与15家主要制造商的合作关系，我们计划逐步全面服务于NEV风险控制管理。这一NUV细分市场将在未来三到五年内为公司收入和利润创造飞轮效应。此外，公司计划在今年第四季度扩展到国际市场。我们已经与几家主要汽车品牌建立了合作关系。并共同制定了涵盖亚太地区、欧洲和拉丁美洲的详细路线图。预计将在全球市场验证和完善中国的成熟数据。定价模型促进国际保险标准的统一，并通过多种模式推动中国汽车行业的生态系统全球化。公司还预计这一海外业务将从2026年开始成为关键的增长引擎。谢谢。
谢谢。今天的下一个问题来自Maxim Group的Derek Greenberg。请继续。
嗨。谢谢回答我的问题。你们提到你们的目标是在三到五年内获得NEV市场的30%至40%份额。我想知道你们现在的起点是什么，这个市场份额是从哪里开始的。
好的。好的，谢谢。我是张磊。[外语演讲]
正如我们刚才提到的，我们在NUV市场的目标，基本上目前我们占据了NV市场的约10%。这个数字是针对新车交付的。因此，加上目前在NAV市场的库存成本，我们有信心，并且凭借每年超过100%的增长，在三到五年内实现这一目标，我们非常有信心实现这一目标。
我是Sandra，让我补充一些。过去几年，我们NEV业务的复合年增长率超过140%。我们非常有信心在未来三到五年内保持这一高增长势头。整个行业。对于整个行业来说。去年NEV保险的增长率为40%，但我们享受超过1。正如我刚才提到的，我们享受140%的复合年增长率，远快于行业增长率。这意味着我们在增长过程中获得了越来越多的市场份额。这就是为什么我们非常有信心在三到五年后，我们可以实现NEV保险市场的30%至40%。谢谢。
好的，谢谢，这很有帮助。然后我想在电话会议早些时候你们可能提到过。我想确认一下，我认为NEV占MICs的22.5%，比之前的9.3%有所上升。首先，我只是想确认这一点。然后第二，考虑到这一规模、市场份额和你们看到的增长，在实现市场份额目标时，你们认为这一比例会如何变化？
是的。是的，我们已经看到了这一趋势。这一业务在整体业务中所占的比例越来越大。是的，实际上增长速度越来越快。对于三到五年，我们估计NUV业务将占总业务的50%甚至更高，50%至70%。
好的，很好。然后很快，我想帮助理解在底线上的强劲表现，看起来你们重申了承保保费。但我想解析一下净收入以及这一业务对其的影响。这只是NEV的较低保单率或费率，还是什么解释了在所有其他细分市场增长的情况下，收入略有下降的原因。如果你们能帮助我们理解。
是的，关于费率。是的，这是事实。在中国行业中，NEV保险的税率远低于传统汽车保险。因为，你知道，由于NEV保险仍处于初步阶段，大多数，实际上几乎所有保险公司在保险市场上仍在亏损。这就是为什么他们不能给我们更高的费率。但随着整个NEV保险市场的发展，我们相信所有保险公司将从亏损转为盈利。因此，他们愿意给我们越来越多的费率。这是一个趋势，我们相信将来会实现。
为了解释本期的收入差异，尽管NEV保险的费率较低，但我们在这一业务中享受的毛利率远高于传统汽车。是的。这就是为什么，尽管净收入较低，我们仍然有更强、更高的毛利率。你可以从数字中看到，这意味着盈利能力正在改善，业务结构实际上比前几年有所改善。因为收入的质量高于所有那些传统汽车，因为利润率更高。是的，这就是原因。谢谢。
这很有道理。我再问一个问题，然后我会回到队列中，以便其他人有机会提问。但我想谈谈今天早上宣布的两款新AI产品及其国际扩张。我想知道你们能否谈谈这些产品的推出计划以及市场进入策略，也许你们首先瞄准哪些地区，以及是否会有额外的资源和投资投入这一领域。
我是张磊。[外语演讲]
好的。对于今天早上宣布的两款产品。目前在中国，我们正在与一家主要汽车制造商合作，使用AI驱动的解决方案帮助他们改革理赔处理，这可以提高约50%的准确性。
[外语演讲]
至于我们的全球战略，目前，正如我在亚太地区和其他国家如泰国、Ozo和澳大利亚提到的，我们正在与当地合作伙伴合作，我们已经签署了几项协议，现在我们正试图向这些合作伙伴提供金融保险技术服务。谢谢。
太好了。谢谢。
谢谢。再次，如果您想提问，请按电话键盘上的星号键加一。我们的下一个问题来自Prime Impact Capital的Mark Long。请继续。
早上好，Lei和Sandra。祝贺在NEB保险领域的强劲上半年领导地位，并使公司在2025年下半年实现盈利。这是非常令人印象深刻的表现。Lei，您能否简要解释一下您如何利用AI和数据分析来提供您的新理赔和金融科技解决方案？
好的。谢谢，Mark。[外语演讲]。
请先翻译。目前基本上大多数NVs都是智能和互联的NVs，因此它们呈现大量数据。所以实际上目前，我们正在使用AI工具来确定当事故发生时。我们正在使用AI工具来帮助确定实时事故情况，以决定事故发生时的主要责任。
[外语演讲]
另一方面，利用这类数据，我们可以实现反欺诈。因此，当事故发生时，我们可以在事故发生后提高理赔处理的准确性和效率。我们将帮助他们将损失确定和理赔等步骤整合到一个套件处理中，并在几分钟内完成这类理赔服务。通过这种方式，我们可以帮助保险公司实现其运营效率。
谢谢，Mark。
Lei，这听起来非常创新。您能否解释一下这些新举措在未来三到五年内的预期收入贡献？
是的，根据行业统计数据，我们——根据事故率平均为NEV汽车总数的30%。是的。根据这个数字，我们可以覆盖超过3000——抱歉，3000万辆NEV汽车，这意味着根据我们的估计，这将为我们的业务带来3亿至5亿元人民币的收入。该产品是一个AI驱动的产品，具有非常高的毛利率。因此，3亿至5亿元人民币的收入也意味着，你知道，对我们业务的利润。谢谢。
这太棒了。您预计会在运营费用上进行重大投资，还是会从现有平台中推动您的运营杠杆？
实际上我们已经有了。我们处于一个非常好的位置，我们非常有信心我们可以控制运营费用，因此总运营费用和投资不会急剧上升。我们将保持其常规控制。因此，概率和净利润将在不久的将来显著上升。
这太棒了。谢谢。
谢谢。
今天的下一个问题再次来自Maxim Group的Derek Greenberg。请继续。
嗨。是的，我想知道随着运营费用和我们看到的同比下降，您能否提醒我们在三个细分市场中的减少，您是如何实现这一点的？是的。
是的。因为我们在过去两三年里对员工人数有很好的控制，并且我们已经开发了一个非常好的网络技术网络，不需要在研发和其他费用上进行重大投资。这就是为什么。而且我们的基于股份的补偿也少得多。这就是为什么总运营费用与去年相比显著下降。我认为在未来三到五年内，运营费用可能会保持相对稳定，不会增长得非常快。谢谢。
好的，很好。然后您能否谈谈您在自动驾驶方面的一些举措？
好的。[外语演讲]。
是的。关于自动驾驶，目前我们正在与华为和小鹏合作，基于智能自动驾驶场景开发保护措施。在今年第四季度，实际上，我们正在与中国保险汽车研究院合作，制定一个策略，以解决NEV保险的标准问题。谢谢。
很好。然后我的最后一个问题是关于宏观的，您能否指出消费者如何保持，或者是否有任何政府法规和刺激措施的变化，无论是最近还是即将到来的。
[外语演讲]所以在政策方面，我们认为anyway保险不仅在中国，其他国家也需要良好和准确的env。保险政策，因为现在中国的NEV库存相当大。因此，当涉及到任何保险的实际经验和定价模型时，我们有优势。目前我们已经谈到了海外扩张。我们正试图将这些经验和模型带到全球，并帮助其他国家和全球合作伙伴。谢谢。
[外语演讲]
所以我们认为NEV将成为未来的增长引擎，我们预计未来全球NEV总数将增长15%。谢谢。
太好了。谢谢。
谢谢。这结束了问答环节。我想将会议转交给公司进行任何闭幕词。
好的。谢谢。我们感谢您今天抽出时间参加电话会议。如有任何问题，请联系投资者关系部。非常感谢。
谢谢。今天的电话会议到此结束。我们感谢大家参加今天的演示。您现在可以断开线路，祝您有美好的一天。