身份不明的发言人
Jennifer Bellodeau（投资者关系）
David H. Watson（总裁兼首席执行官）
Josh Bacher（首席财务官）
身份不明的参会者
Chris Moore（CJS证券）
Rob Brown（Lake Street资本市场）
Drew Chamberlain（JP摩根）
SA.
晚上好，女士们先生们，欢迎参加Oregon Inc. 2026财年第二季度截至2025年7月31日的财报电话会议。本次通话正在录音。所有参会者在管理层发言后将被置于只听模式。通话将开放提问。今天的发言附有幻灯片演示，可通过网络直播访问。我很高兴将话筒交给今天的主持人，IMS投资者关系的Jennifer Belladot。请开始，女士。
谢谢。晚上好，欢迎参加我们的电话会议，讨论Argan截至2025年7月31日的第二季度业绩。今天通话的有首席执行官David Watson和首席财务官Josh Bacher。我将花点时间宣读安全港声明。本次电话会议和演示中基于非历史事实的陈述均为前瞻性陈述。此类陈述包括但不限于关于公司收入和利润的未来目标和预测。这些陈述受已知和未知因素及风险的影响。
公司的实际结果、表现或成就可能与这些前瞻性陈述明示或暗示的内容存在重大差异，一些可能导致或促成此类重大差异的因素和风险已在今天下午的新闻稿和公司向美国证券交易委员会提交的文件中描述。这些陈述基于截至今天被认为准确的信息和理解，我们不承担更新此类前瞻性陈述的义务。今天下午早些时候，公司发布了新闻稿，宣布其2026财年第二季度财务结果，并向证券交易委员会提交了相应的10-Q表格报告。
好的，说完这些，我将把通话交给Argan的首席执行官David Watson。请开始，David。
谢谢Jennifer，感谢大家今天参加。我将从回顾我们运营和活动的一些亮点开始，我们的首席财务官Josh Bakker将详细介绍截至2025年7月31日的第二季度和六个月的财务结果。然后我们将开放通话进行简短的问答。我们在2026财年第二季度取得了显著强劲的业绩，反映了本季度的出色执行，我们实现了稳健的收入增长、提高了毛利率和创纪录的净收入。Josh稍后将详细介绍本季度和上半年的细节。
但我们第二季度业绩的亮点包括合并收入2.38亿美元，较去年第二季度增长5%，较2026财年第一季度环比增长23%。毛利率提高至18.6%，而2025财年第二季度为13.7%。盈利能力增强，净收入创纪录地达到3530万美元或每股稀释后2.50美元，EBITDA为3630万美元，或EBITDA利润率为15.2%，以及创纪录的20亿美元积压订单，其中包括爱尔兰170兆瓦热力设施Platen发电站，以及阿拉巴马州一个回收和水处理厂的重要新工业服务合同。
正如我在之前的通话中提到的，随着电力行业动员新设施上线，以及大量天然气发电厂在电力消费空前增长的情况下达到运营寿命终点，我们一直看到对我们能力的需求增加。万物电气化，加上预计为AI数据中心供电的设施扩展开发，正在为我们的专业知识和能力创造一个强劲的市场，我们对所看到的机会感到振奋，不仅在短期内，而且在未来几年及以后。
我们的资产负债表依然强劲，因为我们继续产生显著的现金流。截至2025年7月31日，我们有5.72亿美元的现金和投资，净流动性为3.44亿美元，没有债务。最后，我们仍然致力于向股东返还资本，并在本季度支付了每股37.5美分的季度股息。现在进入运营回顾。幻灯片4和5展示了我们的三个可报告业务部门。在我们的电力行业服务部门，我们有能力建造多种类型的电力设施，包括高效燃气发电厂、太阳能场、生物质设施和电池储能系统，在美国、英国和爱尔兰。
电力行业服务收入在第二季度增长13%至1.97亿美元，而2025财年第二季度为1.74亿美元。该部门占第二季度收入的83%，并报告了约3500万美元的税前账面收入。正如我们预期，由于某些项目和合同授予的时间安排，我们的工业建设服务部门收入在第二季度降至3600万美元，而2025财年第二季度为5000万美元。该部门实现了700万美元或23%的环比收入增长，较2026财年第一季度的2900万美元收入。
工业建设服务在2026年第二季度贡献了合并收入的15%，税前账面收入约为300万美元。该部门主要为工业建设项目提供解决方案，集中在农业、石化、纸浆和造纸、水和电力领域，并对其能力有稳定需求，季度结束时积压订单创纪录地达到1.89亿美元。该部门的新项目包括阿拉巴马州一个回收厂的几个工作范围，以及多个数据中心的容器制造订单增加。我们对工业部门所看到的创纪录积压订单机会和参与感到兴奋，并预计今年下半年收入将显著增加。
最后，我们有电信基础设施服务集团，我们最小的部门，贡献了第二季度收入的2%。电信部门为公用事业和电信部门提供外部建设服务，以及主要为需要高级安全许可的联邦政府地点和军事设施提供内部布线服务。该业务在季度内实现了创纪录的积压订单，我们预计在今年剩余时间内推动持续增长。由经济几乎所有部门广泛电气化驱动的能源需求增加已被充分记录，这是几十年来首次。
我们不仅遇到电力需求上升，而且同时国家天然气基础设施的很大一部分正在老化。可靠、高质量、24/7的能源是支持AI数据中心、复杂制造运营和EV充电的不可协商的要求，而这些能源由我们和少数其他公司能够建造的传统燃气和可再生基础设施提供。凭借我们能源不可知的能力、长期客户和供应商关系以及成功的经验记录，我们相信Argan在当前对大型复杂电力设施的需求环境中处于非常有利的位置。
幻灯片7展示了我们项目积压的强度和平衡，其中约61%是天然气项目，29%是可再生能源。能源行业正转向天然气和可再生能源资源的组合以确保电网可靠性。鉴于老化的天然气基础设施，我们预计未来几年对燃气和其他热力发电厂的需求将会增加，因为行业寻求增加可靠和高质量电源的数量。我们在7月31日约20亿美元的积压订单包括几个发电厂项目，我们预计在今年剩余时间内增加更多。
在2025财年期间，我们主动投资于我们的员工并增强了我们的团队，为这一增加的项目负荷做准备，并定位Argan在我们支持电力经济时继续为客户提供出色的按时执行。我们对所收到服务市场兴趣感到兴奋，特别是对我们围绕建造复杂联合循环天然气发电厂的能力。正如我刚才提到的，Argan是少数几家有能力成功执行这些复杂项目的公司之一，我们已经建立了卓越运营的声誉和成功的经验记录。
我们对管道中的机会感到振奋，并继续专注于我们纪律严明的方法，在正确的地理区域与正确的合作伙伴追求和赢得正确的项目。转到幻灯片8，我们的合并项目积压订单在2025年7月31日约为20亿美元，表示积压订单较2025年4月30日增长5%。正如我提到的，我们预计在财年结束前再增加几个项目。我们当前的积压订单包括电力行业服务和工业建设服务部门以及我们电信部门的完全承诺项目。事实上，我们每个业务部门都实现了创纪录的积压订单，因为我们在整个Argan平台产生显著的有机增长。
值得注意的是，我们在当前积压订单中天然气发电厂的份额正在增长，我们相信天然气设施在我们积压订单中的代表性将在近中期继续增加。我们将保持在可再生业务中的存在，但预计我们的天然气项目将在可预见的未来成为我们的增长驱动力。幻灯片9重点介绍了当前正在进行或预计很快开始的主要选定项目。我们的Trumbull项目，俄亥俄州一个950兆瓦天然气发电厂，在第二季度实现了一个单元的首次点火，并在8月实现了第二个单元的首次点火。
我们对这一进展感到非常满意，因为我们进入了Trumbull项目的后期阶段。我们已经开始在德克萨斯州为SLC建造1.2吉瓦超高效联合循环天然气发电厂，但我们还处于早期阶段。我们在爱尔兰为SSE thermal的300兆瓦生物燃料厂Tarbert下一代发电站正在进行中，您还将在这里看到提到的最近在爱尔兰授予的170兆瓦热力设施，它将在高需求和供应短缺期间提供发电。我们在第二季度继续推进一个位于美国的约700兆瓦联合循环天然气发电厂，并利用合作的夏季天气显著推进了几个可再生项目。
最后，您将看到由我们工业建设服务部门执行的两个独立的水处理厂项目，以及我们在阿拉巴马州建造的一个新回收和水处理厂。所以我们很忙。行业对天然气项目的需求受到了很多关注，但我们相信我们多样化的积压订单展示了我们在广泛项目范围中的广泛能力。说到这里，我将把通话交给Josh Bakker，带我们了解第二季度的财务情况。请开始，Josh。
谢谢David，大家晚上好。在幻灯片10上，我们展示了截至2025年7月31日的第二季度和六个月的合并收益表。第二季度收入增长5%至2.377亿美元，主要反映了我们电力行业服务部门的强劲收入增长，与2025财年第二季度相比。截至2025年7月31日的季度，Argan报告合并毛利润约为4430万美元，或毛利率18.6%。去年可比季度的合并毛利润为3110万美元，代表毛利率13.7%。
最近结束季度的毛利润增加和毛利率提高主要由于电力行业服务部门的毛利率改善。我们电力行业服务部门、工业建设服务部门和电信基础设施服务部门的毛利率在2026财年第二季度分别为19.6%、12.5%和24.7%，而2025财年第二季度分别为13.5%、13%和31.4%。2027财年第二季度的销售一般和行政费用为1420万美元，较可比去年同期1240万美元的SGA增加。
截至2025年7月31日的三个月其他收入净额为560万美元，主要反映了期间赚取的投资收入。在截至2025年7月31日的季度，公司记录了40万美元的所得税费用，基于3560万美元的税前账面收入，这反映了由于期间股票期权行使产生的有利扣除带来的显著益处。去年可比期间，Argan记录了610万美元的所得税费用，基于2430万美元的税前账面收入。2026财年第二季度的净收入为3530万美元，或每股稀释后2.50美元，代表创纪录的季度每股收益，而去年可比季度为1820万美元或每股稀释后1.31美元。
截至2025年7月31日的季度EBITDA（利息、税项、折旧和摊销前利润）增加至3620万美元，较去年同期的2480万美元。EBITDA作为收入的百分比增加至本财年第二季度的15.2%，而去年财年第二季度为10.9%。看看我们年初至今的表现，2026财年前六个月的收入增加12.1%至4.314亿美元，较去年同期收入3.847亿美元。我们2026财年前六个月的合并毛利率18.8%较2025财年前六个月毛利率12.8%增加，主要由于季度描述的相同原因。
SG&A费用增加至2026财年前六个月的2670万美元，较2025财年前六个月的2390万美元，但作为收入百分比保持一致。本财年前六个月的净收入为5780万美元，或每股稀释后4.09美元，较去年财年前六个月的2610万美元或每股稀释后1.90美元。EBITDA为2026财年上半年的6650万美元，较2025财年上半年的3670万美元。说到这里，我将把通话交回给David。
谢谢，Josh。凭借强劲的现金流，我们在第二季度进一步强化了资产负债表。在2025年7月31日，我们有约5.72亿美元的现金、现金等价物和投资，产生有意义的投资收益率。我们的净流动性为3.44亿美元，我们没有债务。股东权益在2025年7月31日为3.93亿美元。这一流动性桥显示我们的商业模式通常需要低水平的资本支出。我们在2025年7月31日的净流动性3.44亿美元较2025年1月31日的净流动性增加了4300万美元。在2026财年前六个月，我们向股东返还了2500万美元的资本。
我们有纪律的资本分配策略，专注于我们的核心承诺。首先，我们投资于我们的人员，确保我们适当准备人员并执行我们的项目。第二，公司支付季度股息，我们在2024年9月将每股普通股股息增加25%至37.5美分，创建了每股1.50美元的年度股息运行率。值得注意的是，这一增加发生在我们2023年9月将股息提高至每股0.30美元仅一年后。 together，这两次增加代表在不到两年内我们的年度股息运行率总计增加50%，反映了我们业务的强度。
第三，自2021年11月我们开始股票回购计划以来，我们已经向股东返还了总计约1.096亿美元。此外，在4月，我们的董事会将股票回购计划的授权增加至1.5亿美元。最后，我们将继续评估和考虑可能对我们当前能力有补充或互补或增强我们地理覆盖范围的并购机会。我们的公司致力于为股东驱动长期价值创造。我们的管道比以往任何时候都更强大，自2008年以来，我们已经将我们的有形账面价值和累计每股股息增加到创纪录水平。
毫无疑问，驱动空前电力消费的万物电气化正在促成对Argan多样化建设能力和专业知识的需求增加。作为少数几家拥有成功建造复杂联合循环天然气设施以及可再生能源资源经验的公司之一，我们乐观地认为我们的市场地位在一个电力电网持续可靠性依赖于这一基础设施持续建设的环境中。我们相信我们凭借能力、财务灵活性、行业关系和长期客户基础处于有利位置，以加强我们作为能源基础设施建设首选合作伙伴的领导角色。
我们继续专注于我们的长期增长战略，利用我们的核心竞争力以利用现有和新兴市场机会，保持纪律的风险管理，目标是提高我们的项目管理有效性和最小化成本高昂的项目超支，加强我们作为电力经济发电设施建设首选合作伙伴的地位，并维护电网可靠性，最后但并非最不重要的是，驱动有机增长，同时警惕对我们业务有意义的收购机会，通过深思熟虑的资本分配。随着我们超越2026财年的中点，我们对今年迄今为止宣布的新项目感到兴奋，并对所看到的机会感到振奋，以进一步增加我们的积压订单。
我们的项目管道强劲，并且由于我们联合循环项目的三到四年持续时间，我们今天的能见度给我们信心，我们的团队将在未来几年忙碌。也就是说，我们在追求任何项目时一直采取纪律严明的方法，这一方法今天仍然存在。我们专注于在正确的地理区域与正确的合作伙伴赢得正确的项目。我们业务中最重要的指标是我们按时按预算完成电力设施的能力，以便我们的合作伙伴可以在他们保证的时间线内向电网供电。
我们在这方面的成功是无与伦比的。这对我们公司来说是一个激动人心的时刻，我们对近长期增长机会感到乐观，因为我们的项目积压订单继续加强，以响应市场对多样化能源基础设施的显著需求，以提供可靠、高质量的供应，满足空前和增长的能源需求。没有我们的员工，我们无法做到这一点，我要感谢我们整个团队的努力工作和对卓越运营的奉献。同样，我感谢我们的股东持续支持。 operator，让我们开放提问。
谢谢。此时我们将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号一。确认音将指示您的线路在问题队列中。如果您想从队列中移除您的问题，您可以按星号二。对于使用扬声器设备的参会者，可能在按星号键之前需要拿起您的听筒。请稍等片刻，我们轮询问题。再次，如果您有问题或评论，请按星号一。第一个问题来自CJS证券的Chris Moore。
请继续。
下午好，伙计们。祝贺又一个美好的季度。也许我们就从那里还有什么剩余以及合理的时间表开始？
嘿Chris，你能再重复一遍那个问题吗？
是的。只是想理解，你们在第二季度在Trumbull实现了首次点火，第二次在8月。只是想理解，你知道，Trumbull还有什么要完成的，以及你们完全完成的合理时间表是什么时候？
是的，当然。我们对在季度结束时实现首次点火感到激动，然后紧接着第二个单元，如你所知，这在燃气发电厂项目生命周期中是一个有意义的成就。也是一些风险开始减少的时刻。我们仍然跟踪按时按预算为客户完成那个项目，这应该发生，你知道，在明年上半年。
明白了。感谢这一点。毛利率强劲，你知道，18.6。是否总是试图弄清楚那里是否有一些有意义的一次性收益？我不知道是Trumbull还是其他什么。我假设18.6不一定。尽管略低于第一季度，但不一定可持续。对毛利率有什么想法吗？
是的，真的很难提供任何关于我们毛利率的具体指导。我的意思是，这个季度很明显，坦率地说，过去三个季度只是有显著的执行卓越，特别是在电力部门， right between在Killroot的单元达到首次点火到早先这个季度完成那个LNG工作。2有利的天气允许我们在一些可再生项目上取得很大进展。所以如你所知，在我们上一次收益电话会议上，我表示我们预计超过去年财年毛利率作为收入的百分比，并且随着跨业务的持续强劲执行，这继续是我们的预期。
如你所知，在我们做的所有事情上，我们毫不道歉地保守，鉴于这项业务的 lumpy 性质，特别是这项建筑业务，这就是为什么我们不提供收入和每股收益指导的原因之一。所以我们对今年半年点的利润率感到满意，并期望继续实现我们的主要目标，即为每个客户带来另一个成功的项目。
太棒了。也许最后一个问题给我的是，听起来有很多潜在的项目在那里，一些你们可以在26财年增加。规模范围可能从，你知道，1亿美元到一个大型传统燃气厂的6亿美元范围。就对你们正在看的事情类型有什么想法吗？
是的，不。我们显然非常高兴有创纪录的积压订单，坦率地说，在我们所有业务部门截至7月31日。并且我们仍然非常看好能够继续增加积压订单，就电力部门而言。如你所知，Chris， right。开发商需要几年时间才能达到准备签署EPC合同的程度。所以虽然我们对机会的能见度很好，但合同的具体时间难以 pinpoint though。过去三个季度，我们有一个1.2吉瓦发电厂，一个在美国的700兆瓦工作，以及在爱尔兰的一个300兆瓦和170兆瓦工作。
所以这是对电力团队辛勤工作的巨大证明，他们投入以获得正确的合同。并且如你所指，他们还没有完成。我们预计在当前财年剩余时间内增加几个。更多电力工作，这应该使我们。显著超过20亿积压订单。那些我刚提到的规模，我们做了从今年早些时候的170到1.2吉瓦的工作。所以假设我们将有各种规模是公平的。并且因为对我们来说真的没有上限， given如你所知，Guernsey工作是在美国建造的最大单阶段发电厂。而那就是我们做的。所以我不知道这是否回答了你的问题，但我们有范围做所有事情。
好的，我就到这里。
谢谢，伙计们。当然。
下一个问题来自Lake Street资本市场的Rob Brown。请继续。嗨，David，只是跟进关于。
管道讨论。你是否注意到 sort of any sort of 对管道的任何变化？你是否 sort of 注意到它现在正在加速，因为需求环境良好，并且你开始在那里看到加速或管道上的动态在最近几个月是什么？
我认为很多。Rob，很多在过去六个月中起作用的因素仍然存在。我不知道我是否会称之为加速。它已经是一个有意义的加速到那一点。并且显然巨大的数据点 There are 建造燃气轮机的OEMs sold out for many years，这清楚地确认有丰富的机会。基本面，电力消费预计到2027年每年增加4%，根据IEA。然后最近在PJM的容量拍卖结果，这是美国最大的电网运营商。
创纪录水平达到每兆瓦每天329美元 for the 2627交付年。所以再次，那确认需要新电力，并且有 willingness to pay for it。所以所有这些数据点以及我们在评估机会时所看到的表明机会水平 elevated。
好的，谢谢。在工业业务方面，我想你谈到了几个大项目获胜，那里的管道如何？我认为那项业务正在从底部恢复。但该部门能达到什么机会，以及积压订单增长的趋势线我们应该期望什么？
是的，就在几次通话前，积压订单 meaningfully down，并且我向市场表示我们将进入。几个较低收入季度。而那正是发生的 though。我们超级高兴我们已经攀升到创纪录的1.89亿积压订单在。季度结束。并且我们期望看到下半年表现改善，因为我们转换那积压订单为收入。所以TRC的市场继续扩展，包括在水处理空间和数据中心空间的大量工作。所以那里有很多积极的势头。并且再次，作为我们在Argan的焦点，它归结为执行。
好的，谢谢。我交回。祝贺强劲结果。
谢谢，Rob。
再次，如果您有问题或评论，请按星号一。下一个问题来自JP摩根的Drew Chamberlain。请继续。
谢谢。下午好，团队。感谢回答问题。第一个，只是想跟进积压订单讨论。我想我听到你说，David，积压订单，你期望它在年底显著超过20亿美元， which is I guess the same as what you said last quarter。那是正式指导。但你能谈谈也许自上次通话以来过去三个月发生了什么变化吗？你认为项目来得比预期快，比预期慢，只是真的任何区别？
Drew， great question。在一天结束时，它们，它们继续进展，并且 after another three months，我们继续看到里程碑实现，并给我们更大的清晰度和确定性，我们期望那些工作在今年晚些时候启动。所以我们没有看到任何拉回或任何犹豫从我们正在交谈或合作的合作伙伴和潜在客户，并且给了我们很多信心我们将到达那里。
好的。然后转到利润率讨论，我的意思是，显然理解 guiding to gross margin here 的困难，以及为什么你真正选择回避它，但你能谈谈你从市场定价动态中看到什么，特别是在增量合同上？你认为那些与历史水平相比如何？
Drew， another great question。我的意思是，我们在对待每个项目时一直纪律严明，我们的焦点是项目的成功完成，确保设施按时按预算上线。我们赢得和动态定价项目的方法在过去20年一直一致，我们真的不关注其他人可能在做什么。我们也真的专注于我们非常重视的长期客户关系，并且我们希望这些关系通过这个繁忙时期及以后继续。所以显然市场对有能力的EPCs建造这些发电厂有有意义的需求，并且我们的供应可能少于需求，所以那确实创造了一些机会。
好的，有道理。然后最后一个 quickly for me，对容量的想法。我的意思是，我想你已经很清楚你今天有两位数容量。那将是项目类型的混合。但你也谈到显然伟大的长期需求 here。基本面在那里，并且能见度真正改善 with that。你能谈谈你如何考虑你在这个周期中添加容量的需求，也许有机地或通过并购更吸引人？谢谢。优秀。
谢谢。我们故意在过去18个月增加了人员，以定位自己应对当前非常强劲的需求环境。过去我设定了10多个工作，可再生和燃气的混合。并且再次，那全部取决于我们项目的规模和节奏。并且我会说我们相信我们有能力处理10到12个工作在我们的电力业务。所以我们继续培育和增长我们的团队。显然我们的 gan 历史上专注于有机增长，那今天继续。
完美。非常感谢，伙计们。
当然。
好的，队列中没有进一步问题。我想将话筒交回给David Watson进行结束发言。
好的。谢谢，John。感谢大家参加今天的通话。并且我期待再次与你们交谈，当我们在今年晚些时候报告我们2026财年第三季度结果时。祝晚上愉快。
这 concludes today's conference，并且您此时可以断开您的线路。感谢您的参与。
Sat.