身份不明的发言人
Joseph Papa（总裁兼首席执行官）
身份不明的参会者
Jaison Ellis（富国银行公司）
大家好，感谢各位的到来，欢迎参加富国银行医疗健康会议上的Emergent Biosolutions炉边谈话。我叫Jaison Ellis，是我们生物制药投资银行团队的董事总经理。今天，我非常荣幸地邀请到了Emergent Biosolutions的首席执行官Joe Papa。Joe，很高兴您能参加。
谢谢，Jaison。很高兴能和你一起在这里。各位下午好。很好。
那么，我们开始深入探讨一些关于公司的问题吧。过去几年，公司业务的利润率发生了很多变化。公平地说，Emergent的核心业务似乎并没有真正改变。但是，能从宏观层面了解一下公司的真实战略是什么，以及你们为市场带来的核心潜在价值主张是什么，那就太好了。
当然。Emergent是一家拥有25年历史的公司。我们专注于两个主要领域。第一个领域是我所说的生物防御。我们拥有医疗对策产品，旨在在公共卫生危机发生之前解决它们。明确的例子是，我们生产天花疫苗。我们生产天花治疗产品。我们生产炭疽病的治疗产品。我们生产炭疽疫苗，这些都是非常难以生产的产品。我们还生产肉毒杆菌抗毒素。美国政府认为，天花、炭疽和肉毒杆菌是恐怖活动的头号威胁。
因此，我们为美国政府和世界各地的政府生产这些产品。这是我们业务的第一部分。业务的第二部分，也是我们多年来一直从事的领域，就是我们生产Narcan。Narcan是阿片类药物过量治疗的头号品牌。它确实是阿片类药物过量治疗的黄金标准。我们很高兴能生产这种产品，并且相信通过我们的Narcan产品，我们拯救了数百万人的生命。所以这些是我们主要投入的领域。我认为关于我们生产的产品，有一点需要说明的是，它们具有非常持久的收入流。
我的意思是什么呢？生产天花疫苗非常困难。它是一种减毒活病毒疫苗。我可以非常肯定地说，今天不会有人跑到车库里，坐在那里说：“我要制造一种等效的天花疫苗。”这是不可能发生的。你无法获得天花病毒，也无法获得炭疽孢子。美国政府显然希望控制这类东西。因此，不太可能有人会开发这类产品。所以这为我们提供了一个非常持久、可持续的未来收入流。
这是我们认为非常重要的事情之一，也是可能让我们与众不同但人们没有意识到的一点是，我们不仅为政府生产产品，还为美国政府做了大量的测试工作。因此，我们处于美国政府的生态系统中。我们为他们生产产品，然后将产品运送给他们。之后，需要对产品进行持续测试，以确保其每年都保持相同的效力。我们负责这项工作，这使我们处于这个生态系统中，了解他们正在做什么，他们在寻找什么。
重要的是，当我们为他们未来可能需要的下一个产品做准备时，这一点也很关键。所以这些都是我们为确保这成为我们业务持续部分所做的事情。但我们也有其他产品，继续这个主题，我们生产埃博拉病毒的产品。你可能今天看到了一些新闻报道，刚果民主共和国出现了一些埃博拉病例。我们生产一种名为Ebonga的产品，用于治疗埃博拉病毒。因此，我们正努力通过我们的产品领先于下一次可能爆发的任何疫情。
我们对那些保持不变的事情感到兴奋。我们正在做这些事情，以确保我们帮助解决世界各地的公共卫生威胁。太好了。
这是非常有帮助的背景信息。你多次提到了联邦政府，所以我认为值得更深入地探讨一下。考虑到国内外宏观层面的诸多噪音和活动。你能否花几分钟时间谈谈，在国内，政策、定价、关税和监管动态对业务的影响如何？然后我们也想听听国际上的一些宏观主题对你的影响。
好的，也许我先从更宏观的角度说起，然后再具体到美国的情况。我认为我必须描绘的第一幅图景是，我们生活在一个日益危险的世界。我的意思是，如果你看看外面发生的事情，比如中国、俄罗斯、朝鲜、伊朗。有很多事情正在发生，我们必须时刻保持警惕。美国政府也在不断警惕，他们正在寻找像Emergent这样的公司合作，以确保我们保持领先地位。
那么我们做了什么呢？我们与美国政府密切合作。我们就如何为产品A进行研究达成一致。我们会进行这项研究。然后我们会寻求FDA的批准。一旦获得FDA的批准，我们就会为美国政府的所有不同机构生产产品，无论是国防部、生物医学高级研究与发展局（Barda），还是战略国家储备。我们生产这些产品，也为其他盟国政府生产。所以我们也与他们合作。
这在一定程度上涉及到了国际方面。但正如你所问的，关于美国现在的情况，我们已经进行了非常仔细的研究。显然，新一届政府上台非常重要。25年来，我们与许多不同的新政府合作过。我想说的是，我们以前也走过这条路。我们知道最初会有一些动荡，但一旦度过最初的六个月，事情就会像往常一样继续前进。我想说的是，国防支出水平越来越受到重视，而生物防御是其中的一部分。
这显然很重要。我谈到的另一个领域是Narcan。我们很高兴地说，在解决阿片类药物过量问题上，我们得到了两党国会的支持。这个问题还没有解决。我们已经取得了很大进展。我很高兴地说，从2023年开始，阿片类药物过量死亡和总过量死亡人数约为10万人。2024年，这一数字降至约8万人，但8万人每年仍然是很多人死亡。所以我们正在做的是，我不能直接将所有这些都归因于2023年底Narcan转为非处方药。
但我认为这是一个重要因素。我想说的是，我们将继续努力使Narcan更容易获得。我们认为，越容易获得Narcan，对政府、对所有人都越好，这也将与新政府的举措保持一致。最后一个我想说的领域是美国政府要求的事情之一。我很高兴地说，由于我们生产的产品，我们在这方面走在了前列。我们生产的大多数产品都是在美国制造的。
所以这是美国政府新政府的一些问题。我们符合这一要求。我们已经在美国或符合USMCA（美国-墨西哥-加拿大协定）的工厂生产这些产品，这使我们能够避免一些关税问题。所以对于你最初的问题，这是个好消息。我们在生物防御和阿片类药物过量问题上都得到了两党的支持，并且我们在满足美国本土生产或USMCA合规工厂生产的许多指导方针方面都做得很好。我们已经为美国政府提供了最优惠的价格之一。
所以我认为我们符合新政府正在寻找的大多数条件，我们很高兴能继续与他们合作，并与Barda、战略国家储备的各位领导合作。
很有帮助。也许再快速跟进一下，随着国际上的世界变得越来越危险，你认为这有可能推动更多盟国购买更多的天花、炭疽防护用品吗？你真的看到了这之间的相关性，还是说它们实际上是相互独立的？
不，我认为你提出这个问题的方式是完全正确的。我们看到了越来越多的担忧。例如，第一点，我们现在知道北约将把国防支出从2%提高到5%。需要明确的是，这是总的国防支出。但生物防御属于这一范畴。所以这显然是其中一个领域。因此，我认为这对整个生物防御领域来说肯定是一个推动因素。所以我认为这是其中很重要的一部分。我们已经知道，例如在欧洲，他们正计划为欧盟建立一个类似于美国的战略国家储备。实际上，他们正在与美国合作，思考如何最好地做到这一点。
所以我确实认为他们非常重视这个问题。我没有他们在任何这些国家所掌握的所有情报，但我可以告诉你，他们非常重视这个问题。他们正在寻找领先于曲线的机会，以便为任何可能出现的威胁做好准备。所以是的，他们非常重视。对我们来说，我们希望成为所有国家在这方面的良好合作伙伴。太好了。
让我们现在更深入地探讨一些业务动态。公司正在处于转型过程中。你已经制定了许多可能影响转型的关键目标和举措。能否给我们更新一下，在这个旅程中你现在处于什么阶段？自从你开始领导公司以来，已经做了哪些工作？
好的，我是在2024年2月加入公司的，所以现在已经大约18个月了。当我加入时，我们开始了一条我称之为多年转型过程的道路。我们现在正处于第二年。第一年致力于稳定公司，通过稳定，解决所有我们需要解决的问题，比如改善运营改革、减少债务、研究如何延长债务期限。很多事情都需要完成。我的首席财务官Rich也在这里，他在实现所有这些事情中发挥了重要作用。
但我们已经能够稳定公司。我很高兴地说，如果你看看一年前的情况和今天的情况，我们在稳定阶段取得了很大的进步。2023年的运营EBITDA表现实际上是负数。而今年，或者说2024年，调整后的EBITDA约为1.83亿美元。所以在这方面有了很大的提升。我们必须做出一些重要的决定，但我们做到了。我们精简了制造网络的运营效率。我们出售了一些设施。我们建立了两个中心设施。一个在密歇根州的兰辛，另一个在加拿大的温尼伯。
这是我们运营的两个主要中心。通过专注于这两个中心站点，我们大幅降低了运营费用。然后，正如我提到的，我们延长了债务期限，并减少了总债务。我们今天的净债务杠杆率约为1.9倍，而一年前约为9.9倍。所以我们降低了债务杠杆率。我们通过减少债务来降低杠杆率。我们通过提高运营业绩来降低杠杆率。我们减少了营运资本。这释放了一些现金。我们采取了多种不同的方法来改善业务的整体运营表现，并且我们已经产生了现金。
我们的现金状况与一年前相比有所变化。一年前约为7000万美元。在第二季度，6月30日，我们拥有约2.7亿美元。因此，现金流也有了显著改善。所以我们发现自己处于一个更强大的位置。债务期限已经延长，债务已经减少，从净债务的角度来看，杠杆率已经下降。因此，我们的许多财务指标都取得了良好的进展。显然，展望未来，我们期待着我们现在可以做些什么来发展业务，我们可以在哪里投资？这是我们转型下一步的目标。
那么你会说，那些应急措施在这一点上已经基本完成，现在你专注于未来的业务增长吗？
绝对是的。用简单的数字来说，我们现在创造的是我所说的非常高效的业务。如果我们现在的营收运行率在7.5亿至8亿美元之间。如果我用8亿美元来举例说明。大约8亿美元的营收，将产生约1.75亿至2亿美元的调整后EBITDA。这是我们目前的预测。你可以看到从营收到调整后EBITDA的业务效率非常高。这就是我们现在的目标，当我们考虑2026年及以后时，我们要考虑的是，我们可以在哪里增长营收？我们可以通过我们自己的产品线有机地引入哪些额外产品，或者通过业务发展引入哪些产品，这是我们对未来的展望。明白了。
现在让我们转向一些关键产品和机会。Narcan业务以及围绕炭疽、天花的医疗对策业务显然是整体业务的重要组成部分。能否分别更新一下这两个类别的关键市场动态？Narcan方面，市场的利弊、竞争情况，以及医疗对策方面，政府对防护准备、合同签订和宣传的看法如何？
让我从Narcan开始。我们在Narcan方面看到的情况是，首先，我们在死亡人数方面取得了不错的改善，但不幸的是，每年仍有8万人死于过量用药。所以我们需要做更多的工作。第二，我们相信Narcan这个品牌是帮助这些患者的最佳、最广为人知和最被接受的品牌。不幸的是，当这些患者遇到问题时，Narcan会起作用。我们认为让人们了解如何使用Narcan、让Narcan更容易获得是很重要的。
这些都是我们在我们的领域正在做的事情。我们认为，美国的每个家庭、每个急救箱都应该有Narcan，因为你永远不知道什么时候会有人用药过量。说人们不应该尝试毒品很容易，但他们还是会尝试。重要的是，如果其中一种药物被芬太尼污染，他们可能在四到五分钟内死亡。所以Narcan的可获得性很重要。快速获得很重要。我们有很棒的急救人员，但如果他们不能及时赶到，那就……
如果你能获得Narcan，你就能挽救一条生命。它使用起来非常简单。所以我们希望确保Narcan更容易获得，这是我们正在做的事情之一。另一点我想说的是，有许多大型制药公司的阿片类药物诉讼和和解，我们相信，对于那些生产阿片类药物产品的公司，大约有500亿美元将来自阿片类药物诉讼和解。这些资金将在未来10年内到位。我们相信，这些资金将成为教育的重要来源，也将成为资助更多Narcan或纳洛酮可获得性的能力来源。
我们认为这对我们来说是另一个重要的推动因素，有助于拯救更多生命。这确实是我们的核心功能，我们推出Narcan是为了拯救生命。最后一点，在Emergent内部，关于Narcan，我们想做什么？我们想让我们的客户，也就是急救人员，更容易购买、获得和使用该产品。所以我们建立了其他人没有的项目。我们建立了一个名为Narcan Direct的项目，通过该项目，我们将产品运送到18,000个独立的分销点。
通过这样做，我们相信急救人员将更容易获得我们的产品。我们还帮助各州和地方市政当局、县市政当局了解他们如何获得Narcan的资金。换句话说，州政府的预算在哪里？联邦政府的预算在哪里可以帮助他们购买和采购Narcan或纳洛酮，我们会尽力帮助他们。如果我们帮助他们，他们就能获得更多的纳洛酮。如果有更多的纳洛酮可用，我们就能拯救更多的生命。所以这些是我认为在努力使Narcan更容易获得并最终拯救更多生命方面的一些最大的推动和拉动因素。
在医疗对策或生物防御方面，这与我之前所说的一致。我们看到两党支持国防方面的支出需求。我们不仅在美国看到这种支持，在欧洲也看到了。在中东也看到了。因此，我们清楚地相信，对医疗对策、生物防御产品的需求将会增加。我们希望做好准备。我们可能拥有最大的产品组合之一。我提到了天花，包括疫苗和治疗产品。我提到了炭疽疫苗和治疗产品。我提到了肉毒杆菌抗毒素。如果有人在疫苗方面遇到问题，我们有一种产品。
我们有一种名为VIG的产品，它是一种免疫球蛋白产品。我们有一种用于埃博拉的产品，Ibanga。所以我们可能是最多元化的产品组合之一，因为我们已经从事这个行业25年了。我认为这给了我们一个独特的位置来了解外面正在发生什么，最重要的是，我们如何帮助世界其他国家做好准备。去年，作为一家公司，我们所做的一件事是在国际增长项目上加大了投资。通过这样做，我们认为我们可以将更多资源投入到世界其他国家，帮助他们了解我们拥有的能力，并与他们讨论监管因素和其他因素，以确保产品在他们的国家可用。
我们认为这将会有所帮助。它将有助于潜在地拯救生命。
很好。也许再跟进一下。在Narcan方面，市场上已经出现了一些竞争。你对该产品未来的预期是什么？它会继续成为现金流的驱动力吗？你期望在该市场保持显著的份额吗？关于竞争环境有什么动态吗？
当然。Narcan，你完全正确。Narcan面临一些新的竞争。去年，2024年，在4月至5月期间，出现了一些新的鼻腔用纳洛酮产品竞争对手，这种情况已经基本稳定下来。Narcan仍然是该类别的头号领先产品。有另外两种仿制药可用，一种来自Amneal，另一种来自一家名为Patagus的公司。这些产品是可用的，但Narcan继续保持头号市场份额。我们对Narcan的未来期望是，我们将继续保持领先的市场份额。
我们的期望是，由于已经存在的死亡人数，加上诉讼和解带来的额外教育资金，将推动纳洛酮鼻腔喷雾剂的整体需求增长。但我们预计增长幅度在中个位数左右，我们期望我们将与其他参与者一起参与这种增长，并保持我们的份额。这就是我们对它的看法。我想说的是，在过去的六个月里，价格相对稳定。
每月总会有一些波动，但总体而言，价格相对稳定。因此，随着需求 volume 的增加，价格相对稳定，我们期望能够在未来发展Narcan业务。
非常有帮助。也许再回到医疗对策方面。在第二季度财报中，你们获得了七项生物防御合同修改。我想就在昨天或前天，我们看到公司宣布获得了3000万美元的Scifendis合同修改。恭喜你们。能否给我们更多背景信息，这在更广泛的炭疽特许经营权方面的势头意味着什么？我们能从中解读出什么吗？
是的，我认为关于炭疽以及我们的整体业务，有几件事需要说明。我们的期望是，我们与美国政府、Barda成员、战略国家储备成员、国防部密切合作，关注他们的需求信号和他们想要做的事情，我们与他们有非常定期的季度会议。作为新任首席执行官，我开始做的一件事是，我们与Barda的最高层、国防部的最高层和战略国家储备的最高层举行季度会议，只是为了了解他们的需求。
因为我对他们说，我不想以为你们需要100个什么东西，而你们需要1000个。我不想以为你们需要1000个，而你们需要100个。但让我们确保我们，也就是美国政府和我们自己之间有良好的透明度。我们定期这样做，并进行良好的对话。这也帮助我们了解他们对现有产品之外的需求是什么。所以我们这样做。所以我们对他们对炭疽的需求有很好的了解。回到你的问题。他们对天花的需求也有很好的了解。
我们还向他们更新我们的发展进展。例如，我们为埃博拉病毒开发的Ivanga产品。我们希望他们知道我们在这方面的进展，因为你永远不知道。就像我提到的，今天我们看到刚果民主共和国出现了一些病例。我们希望确保他们知道我们的能力，以防某个地方问题演变成全球性问题。所以我们分享这类信息。我们花了很多时间与他们沟通，确保每个人都了解我们的情况、我们正在做的事情。重要的是，预测他们的需求，以便我们能够帮助拯救生命。
太好了。
让我们转向更多的战略举措。今年早些时候，在3月，你们宣布与Swiss Rockets达成协议，支持其创新生物技术组合的研究、基础设施开发和扩展。能否花点时间详细说明一下该协议的内容，以及它为Emergent带来了哪些机会？
当然。为了让大家了解背景，我们与Swiss Rockets合作的目的是与一家拥有下一代疫苗平台的公司建立协议。你可能在媒体上读到过，当我们应对新冠疫情时，我们采用了mRNA技术。mRNA技术有几个特点。一是开发速度快。二是其免疫刺激剂的免疫效果往往不能长期持续。我们与RocketVax合作开发的下一代病毒疫苗是一种减毒活疫苗，它可以快速开发，但能使免疫反应具有免疫持续时间。
这就是RocketVax的目标。我们与他们合作的第一个项目已经获得了NIH的第一阶段资助。我们期待与RocketVax一起参与其中，帮助他们完成这一过程，以便他们能够拥有一种潜在的减毒活病毒疫苗，能够快速投放市场，应对任何潜在的未来病毒爆发，并且具有持久的免疫力。这是我们与他们合作的假设。我们期待与他们合作。这是一个很好的例子，利用我们当前与美国政府合作的专业知识，通过FDA的监管能力，并将其应用于一项有趣且有前景的技术，并可能与像Rocketbacks或Swiss Rockets这样的重要公司合作，发挥作用。
这就是我们到目前为止所做的。在这之后还有三个额外的产品，但我们主要关注第一个产品，因为它已经获得了美国政府NIH的初始第一阶段研究资金。我们希望能够从2016年和27年开始展示一些良好的数据。
所以这是一项更长期的投资，会带来回报，你会说是在5到10年的时间框架内，还是比这更快？
不，它可能在5到10年的时间框架内。但重要的是，我一直看待投资组合的方式是，你必须有很快就要推出的项目，但你也必须为未来建设。这更多地属于为未来建设的范畴。我们在1月份还做了另一笔业务发展交易，那是更近期的。它是一种名为Cloxado的产品。在Narcan领域，我们的逻辑是Cloxado由HCMA营销。HCMA是一家很棒的公司。他们在阿片类药物过量方面没有我们那么专业。
我们说，让我们与HCMA合作，我们可以在Cloxado上进行合作。Cloxado是一种8毫克的纳洛酮产品。黄金标准的Narcan是4毫克产品。在某些情况下，你可能需要8毫克产品。你可以假设一个服用了大剂量芬太尼的患者，他们可能需要更多的产品，更多的纳洛酮，这就是Cloxado产品的适用例子。所以我们希望确保当急救人员考虑阿片类药物过量时，他们会想到Emergent。Emergent可以帮助他们解决问题。
这确实是以客户为中心。我在一开始提到的一件事，我再重复一遍，是我们试图将Emergent转变为一家拥有我之前谈到的所有优秀产品属性，但更以客户为中心、更精简、在业务处理方式上更灵活的公司。这种以客户为中心是我们在考虑授权Cloxado时非常认真对待的一点。我们如何成为急救人员更好的合作伙伴。我们认为将Cloxado纳入产品组合，将我们的Narcan Direct发货纳入Cloxado的产品组合，将使他们更容易与我们开展业务。
非常有帮助。现在让我们转向未来。
好的。
你描述的资本配置方法侧重于增长、债务偿还和股票回购。
是的。
在增长方面，你显然拥有可以利用的政府合同能力。你也通过Narcan建立了更多的零售能力。当你考虑增长机会时，在引入更多可以签约的产品或扩大客户基础方面，哪一方更有趣？你是如何考虑增长机会的？
是的，我简单回答这个问题的方式是，我如何向美国和国际政府多销售一种产品？如果我能做到这一点，这些产品的毛利率就会降低我的运营成本，因为我已经建立了所有的基础设施。对于急救人员也是同样的道理。我如何向急救人员多销售一件物品？如果我这样做了，该产品的毛利率将降低我的运营成本，因为我不需要更多的分销能力或其他任何东西。所以这是我看待我们正在做的战略的简单方式。
这与我之前担任首席执行官时采取的方法非常相似。所以这是我看待它的简单方式。因此，有了这种心态，就会告诉你，我们正在寻找业务发展机会，以找到更多的产品。美国政府或世界各国政府需要的下一个产品。如果我们能找到那个产品，那将是我们非常合乎逻辑的战略补强。我们现在正在寻找这些补强产品。好消息是，有很多公司正在寻求资金，他们正在寻找合作伙伴。
我们现在带来了现金能力，因为我们已经改善了我们的运营现金流，但我们也带来了监管方面的专业知识，了解如何与Barda合作，如何与国防部合作。我们可以为那些可能在生物防御领域有一种产品的小公司带来这些能力，我们有大约10种产品，这使我们有能力帮助他们，无论是通过与他们合作产品、收购该产品，还是潜在地收购该公司的生物防御业务。
所以这些是我们看待它的方式。但回到你的基本问题。我想说，首先也是最重要的是从我们今天的现有业务开始。我如何为生物防御带来一种额外的产品？我可以为阿片类药物过量治疗领域带来一种额外的产品。这些是我们将关注的领域。但我们也愿意考虑将业务扩展到其他领域。所以我们也愿意考虑其他活动。我们会留意，并希望能有更多的消息。希望一年后左右我们能再次聚在一起。
我们将能够更多地谈论这些事情。太棒了。
我们看到了一些与你经营的某些领域相关的有趣交易。有对Malenta的收购，这是一家专注于传染病医院的产品业务。还有Bavarian Nordic的私有化公告，我相信你很了解这家公司。考虑到你出售了旅行健康业务。你认为你开始看到对传染病和相关市场平台的重新关注，还是这些更多是个别的情况？
我认为总的来说，这些领域的其他公司将会有更多的整合。从逻辑角度来看，在我的职业生涯中，我见过很多不同的趋势，我认为这是一个成熟的领域，适合进行整合。它们是很棒的业务，但业务越多元化，情况就会越好。所以如果你看一下，我们是最多元化的公司之一，我们的投资组合中有大约10种产品。
如果我有20种产品，我会更加多元化。对吧。所以我认为我们会看看情况如何发展。但我的期望是，这些产品类别将会有更多的持续整合。我认为人们可以想到一个简单的逻辑模型。国防工业发生了什么。我说的是军事国防工业。它已经被整合了。美国政府的20个小供应商变成了两三个。我认为这正是这个行业将会发生的事情，原因完全相似，也许时间上稍晚一些，因为这个业务不像其他国防业务那样长期存在。
但我认为随着时间的推移，它将会被整合。我的期望是，这将成为一个主题，你会看到，因为我们回到最初的问题，我们生活在一个非常危险的世界，我认为这里将会有支出，明确地说。我认为人们会希望确保我们能够保护他们，我们投入了可用的资源来做到这一点，并保护和拯救生命，这确实是我们公司的主题。
我们还有几分钟时间。观众有什么问题吗？我们现在可以接受提问。也许再来一个。从我的角度来看，当你考虑行业或你关注的某些行业的潜在整合时，你认为这会带来更多的资产竞争吗？显然你处于有利位置来评估这些资产，你认为你会比其他一些公司更成功地获得这些资产的更多份额吗？
是的，我认为我们处于有利位置。我认为我们在为事物支付的价格上会很谨慎。但我确实认为我们处于有利位置，这是因为两点。第一，我们对客户的了解以及他们正在寻找什么。他们接下来需要什么？所以我认为这很有帮助。这种了解不仅有助于选择收购产品A还是B，还有助于如果产品处于开发阶段，如何最好地将产品推向市场。所以我认为这种专业知识是我们可以带来的。
我认为第二点不仅是开发方面，还有商业化方面和全球化方面。我之前在评论中提到的一件事是，我们在国际上做了更大的投资，我们认为这将是重要的，因为我们想回到欧洲。我知道欧洲将试图建立自己的储备。所以我有信心，中东和亚洲的一些国家也会发生同样的事情。所以我认为我们的国际扩张将能够帮助我们帮助那些需要帮助的国家。
因此，我们今天在产品方面的专业知识，以及我们在国际上的投资，将使人们相信，如果我与Emergent合作，他们可以帮助我开发产品，帮助我快速推向市场，重要的是，不仅将客户带到美国，这很重要，还能带到世界各地。这些是在我们考虑面前的机会时将帮助我们的事情。
这就是为什么我很兴奋，因为我认为我们有能力保护和拯救更多的生命，这最终是我们公司的使命。
明白了。除非还有其他事情。也许最后一个问题。当你考虑行业或你关注的某些行业的潜在整合时，你认为这会带来更多的资产竞争吗？显然你处于有利位置来评估这些资产，你认为你会比其他一些公司更成功地获得这些资产的更多份额吗？
是的，我认为我们处于有利位置。我认为我们在为事物支付的价格上会很谨慎。但我确实认为我们处于有利位置，这是因为两点。第一，我们对客户的了解以及他们正在寻找什么。他们接下来需要什么？所以我认为这很有帮助。这种了解不仅有助于选择收购产品A还是B，还有助于如果产品处于开发阶段，如何最好地将产品推向市场。所以我认为这种专业知识是我们可以带来的。
我认为第二点不仅是开发方面，还有商业化方面和全球化方面。我之前在评论中提到的一件事是，我们在国际上做了更大的投资，我们认为这将是重要的，因为我们想回到欧洲。我知道欧洲将试图建立自己的储备。所以我有信心，中东和亚洲的一些国家也会发生同样的事情。所以我认为我们的国际扩张将能够帮助我们帮助那些需要帮助的国家。
因此，我们今天在产品方面的专业知识，以及我们在国际上的投资，将使人们相信，如果我与Emergent合作，他们可以帮助我开发产品，帮助我快速推向市场，重要的是，不仅将客户带到美国，这很重要，还能带到世界各地。这些是在我们考虑面前的机会时将帮助我们的事情。
这就是为什么我很兴奋，因为我认为我们有能力保护和拯救更多的生命，这最终是我们公司的使命。
明白了。除非还有其他问题。也许最后一个问题。从投资者的角度来看，当你考虑Emergent的投资价值主张时，投资者在考虑投资这个领域时应该真正思考什么，Emergent能长期带来什么价值？为什么这应该是一个如此有吸引力的价值主张？
当然。我认为首先也是最重要的一点是，我们拥有我所说的这种持久的、可持续的产品收入。如果你考虑这些产品，正如我提到的，炭疽疫苗、天花疫苗，这些产品将长期存在。只要这对美国政府很重要，正如我所说，天花、炭疽和肉毒杆菌毒素是他们管理的最重要威胁。而我们为所有这三种威胁都生产了产品。这将具有持久性，因为我们五年前生产的产品，虽然很棒，但它们会过期。
所以他们需要补充储备，我们将处于能够做到这一点的位置，而且除此之外，因为我们不仅生产产品，还进行效力测试。我们可以说处于需要的核心位置。我们的期望是我们可以将这一点延续下去。因此，作为投资者、利益相关者，当他们考虑我们的未来时，他们可以理解我们特许经营的持久性，以及重要的是，我们今天为这些客户关系建立的专业知识，以便为明天的下一个产品，无论是通过我们自己的有机研发还是通过业务发展，我认为这是人们应该为我们的未来考虑的事情。
我看到的未来是，我们可以有机增长，在3年、5年的时间内实现复合增长率，而且我们有机会实现增长。我的希望是，当我们进行补强收购时，我们既能有机增长，又能通过补强收购实现未来增长，我们能够证明这一点。太好了。
非常感谢你今天能来，Joe，感谢你的谈话。感谢各位的参与。
谢谢大家。