身份不明的发言人
Pam Quintiliano（副总裁）
Antony Spring（首席执行官）
Thomas J. Edwards（首席财务官）
身份不明的参与者
Matthew Boss（摩根大通）
Dana Telsey（Telsey咨询集团）
Blake Anderson（杰富瑞）
Oliver Chen（TD Cowan）
Alex Stretton（摩根士丹利）
Chuck Grom（Gordon Haskett）
Tracy Kogan（花旗集团）
Michael Binetti（Evercore ISI）
Paul Carney（巴克莱）
Jay Sol（瑞银）
Janet Kloppenberg（JJK研究协会）
支持NAMI很重要，因为NAMI能满足需求。
你在哪里，带你去。
通过研讨会和支持小组，你可以到达你想去的地方。支持RIF很重要，尤其是在夏季。很多时候学生真的会忘记或记不住他们在学年中学到的东西，这确实有助于建立家庭图书馆。
国外。
现在是梅西百货公司2025年第二季度财报电话会议，所有参与者都处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。如果有人在会议期间需要接线员帮助，请按电话键盘上的星号0。提醒一下，本次会议正在录音中。我现在想把电话转交给投资者关系副总裁Pamela Quintigliano。Pamela，你现在可以开始了。
谢谢接线员。大家早上好，感谢大家的参与。今天和我一起参加电话会议的有我们的董事长兼首席执行官Tony Spring，以及我们的首席运营官兼首席财务官Tom Edwards。除了我们的2025年第二季度新闻稿外，我们还向美国证券交易委员会提交了一份8-K表格，演示文稿已发布在我们网站的投资者部分，macysinc.com，并在今天的网络直播中实时显示。除非另有说明，我们提供的比较将与2024年相比。所有对我们先前预期、展望或指导的引用均指我们在5月28日财报电话会议上提供的信息。
在今天的电话会议上，我们将提到某些非GAAP财务指标。这些指标的对账可以在我们的收益演示和美国证券交易委员会文件中找到，网址是www.macysinc.com investors。今天准备好的发言中所有对可比销售额的引用均代表可比自有+许可+市场销售额以及我们门店位置的自有+许可销售额，除非另有说明。前进的梅西百货公司可比销售额包括大约350家梅西百货前进位置和数字以及Bloomingdale's和Bluemercury品牌，包括门店和数字。前进的梅西百货可比销售额包括大约350家梅西百货前进位置和梅西百货数字。
所有前瞻性声明均受1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款约束。这些前瞻性声明受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与今天提到的预期和假设存在重大差异。我们向美国证券交易委员会提交的文件中包含了对这些因素和不确定性的详细讨论。今天的电话会议正在我们的网站上进行网络直播。重播将在本次电话会议结束后大约两小时提供。说到这里，我将把它转交给。
Tony
早上好，感谢大家今天加入我们。我们对最近的季度表现和我们大胆新篇章战略的执行感到鼓舞。我们已经对企业范围内的业务进行了实质性改进，为第二季度带来了有意义的成果。收入、利润和核心调整后的EBITDA均超过了我们的指导。梅西百货公司和梅西百货品牌都实现了12个季度以来最强的可比销售额。梅西百货前进可比销售额为正，包括我们的Reimagine125位置和数字的增长。Bloomingdale's实现了连续第四个季度的可比销售额增长，并继续获得市场份额，Bluemercury实现了连续第18个季度的可比销售额增长。
我要感谢我们的团队和品牌合作伙伴，帮助我们为客户提供了改进的产品和全渠道体验。转向对本季度的更详细看法，梅西百货公司实现了1.9%的可比销售额增长，我们的前进业务实现了2.2%的可比销售额增长。调整后的每股收益为0.41美元，高于我们0.15至0.20美元的指导范围，反映了可比销售额的增长、严格的费用控制和关税缓解行动。季度末库存下降了0.8%，我们对进入秋季的库存构成感到满意。我们的第二季度业绩突显了作为一个多品牌、多类别和多渠道的品牌组合的好处。
这种模式提供了采购的灵活性、谈判中的规模经济以及产品和价格的多样化。凭借我们从折扣到奢侈品的产品供应和强大的财务状况，我们正在抓住机会领域，追逐重要趋势，并为客户提供更多理由在我们这里购物。现在让我们讨论大胆新篇章战略的每个支柱如何为我们的业绩做出贡献，从加强和重新构想梅西百货开始。我们对梅西百货的目标是为客户提供他们寻找的品牌和类别，并以巨大的价值提供。凭借引人入胜的全渠道购物体验，梅西百货在本季度实现了1.2%的可比销售额增长。
这由前进的梅西百货引领，增长了1.5%，包括Reimagine125增长了1.4%。梅西百货的折扣概念Backstage以及梅西百货市场都是强有力的贡献者。这些填补了我们产品组合中的空白，并帮助我们留住寻求更多价格和品牌多样性的客户。最近的结果表明，我们在梅西百货全渠道客户体验方面的改进正在引起共鸣。我们已经从一个以运营为主导的组织转变为以客户为主导的组织，并在品牌和类别的基础上调整我们的产品组合，突出我们的进展，梅西百货实现了有记录以来最强的第二季度净推荐分数。
我们认为这是客户情绪的重要衡量标准，也是未来销售的领先指标。我最近收到了一位刚刚访问过一家商店的客户的来信，他们说在梅西百货购物是一个如此愉快的惊喜。商店干净整洁，最重要的是，员工们互动起来很愉快。服务比几年前有了巨大的改善。我一定会推荐在那里购物，我自己也会回去购物。我阅读我收到的每一封客户来信。倾听反馈是我们改进和发展业务的最重要方式之一。
除了改善购物体验外，我们在产品策划方面也取得了进展。我们与供应商的关系很牢固，我们被视为一个有价值的合作伙伴，可以帮助他们扩大影响力并满足客户需求。我们的资产负债表、庞大的可寻址市场和忠诚的客户基础很有吸引力。差异化因素和市场品牌很高兴与我们的团队合作。作为他们最大的合作伙伴之一，我们从客户要求的品牌那里获得了引人注目的产品，包括Coach、Donna Karan、Levi's和Ralph Lauren，仅举几例。随着这些品牌在梅西百货的蓬勃发展，其他品牌也开始注意到。
我们一直在吸引新的合作伙伴，包括Abercrombie Kids，扩大我们现有品牌的分布，如Sam Edelman、Hugo Boss、Good American，并且我们正在继续更新我们的自有品牌组合，转向类别表现。女装当代和职业装以及男装定制服装的可比销售额表现优异。此外，高级珠宝和手表、纺织品和床垫继续经历强劲的需求。这些类别的成功说明了我们提供的产品和价格点的广度，以及我们满足客户不断变化的生活方式需求的能力。结束关于梅西百货的讨论，我们关闭表现不佳的门店同时投资机会领域的战略将创建一个更专注和盈利的门店基础。
我相信我们有能力在我们的梅西百货前进业务（包括数字）中实现长期增长。这是由卓越的客户全渠道体验、改进的销售、增强的同事发展和受启发的商品销售（包括更多品种和减少冗余）驱动的。大胆新篇章战略的第二个支柱是加速和差异化奢侈品。在第二季度，Bloomingdale's和Bluemercury都保持了积极的可比销售趋势。Bloomingdale's实现了5.7%的正增长，并创下了第二季度销售额和净推荐分数的记录。我们的目标是在我们所服务的本地市场中成为领导者，我们最近的表现突显了Bloomingdale's正在获得动力。
我们在客户服务和从高级当代到奢侈品的定位方面的强大传统在市场中具有差异化，我们能够在一个具有广泛多代吸引力的可访问和引人入胜的环境中提供当前趋势的最佳选择。在第二季度，成衣、高级珠宝、香水和桌面表现是几个亮点。Bloomingdale's还以其特别和独家胶囊系列和合作伙伴关系而闻名，这些系列和合作伙伴关系建立了品牌热度和兴奋感，并支持增加对我们门店和在线的访问。今年夏天，我们由当代品牌Mother和Staud接管，并推出了我们最新的限量版Aqua合作Aqua和Eva Philippe。
本周，我们正在推出名为“Just Imagine”的秋季活动。该活动庆祝创造力、艺术和风格，并得到一系列强大的激活、令人印象深刻的视觉效果以及新的、令人兴奋和独家产品的支持。展望未来，我们仍然专注于通过吸引新品牌和合作伙伴关系、扩大分销、发展数字业务以及通过Bloomingdale's小型门店和Bloomingdale's奥特莱斯位置扩大我们的全国足迹来发展Bloomingdale's。这些举措帮助我们在市场动荡中抓住机会，在各个类别、市场和品牌中获得更多份额。我们的另一个奢侈品概念Bluemercury实现了1.2%的可比销售额增长，代表了其连续第18个季度的增长。
结果是由皮肤科护肤和最近的品牌发布推动的，包括Byredo、Victoria Beckham Beauty和Charlotte Tilbury。我们的Bloomingdale's和Bluemercury客户对我们从抱负到奢侈品的定位反应良好。我们已经为两者制定了经过验证的增长战略，并对奢侈品类别及其长期潜力充满信心。我们大胆新篇章战略的第三个支柱是简化和现代化端到端运营。我们对利润改进采取持续的方法，并通过自动化、资源优化和流程简化找到效率。我们的端到端工作使我们能够投资于我们的增长雄心，同时为股东提供更好的回报。
现在让我们讨论我们对消费者的看法。我们的跨品牌客户在今年上半年和本季度至今一直保持韧性。然而，考虑到关税对需求影响的不确定性，我们认为在今年的剩余时间里继续将更挑剔的消费者纳入我们的指导是谨慎的。我们的第三季度和全年范围假设我们继续将大部分来自关闭门店和配送中心的储蓄重新投资于支持我们长期增长雄心的举措。此外，反映自我们上次财报电话会议以来宣布的额外关税，全年指导现在包括对毛利率的40至60个基点的关税影响。
这与我们先前预期的20至40个基点相比，相当于大约25至40美分的每股收益影响，而我们先前预期的是10至25美分。最后，我喜欢梅西百货公司的定位。我们上半年的表现和第三季度至今的表现令人鼓舞，尤其是在我们的前进业务中。包括Reimagine125、Bloomingdale's和Bluemercury在内，我们已经对我们的产品和跨品牌的全渠道体验进行了有意义的积极改变，我们的客户正在做出回应。在梅西百货，我们正在测试、迭代和完善我们的举措，以推动相关的产品组合、鼓舞人心的体验和为客户提供的引人注目的价值。
在Bloomingdale's，我们通过我们独特的定位、对客户和合作伙伴的强大吸引力继续推动盈利增长，我们将继续利用市场中的动荡。而在Blue Mercury，我们精心策划的产品组合和无偏见的销售都是强大的差异化因素。所有这些都得到了端到端运营中的重要工作的支持，在这些工作中，我们变得越来越灵活，利用知识和关系来提高响应能力并创造更高效的运营。现在，在把电话转交给我们的新任首席运营官兼首席财务官Tom Edwards之前，我想花点时间欢迎他加入团队。
Tom在加入我们之前，曾在多家公开交易的消费类公司中有着成功的职业生涯。虽然你们中的许多人从他担任Capri的首席运营官兼首席财务官的时候就认识他，但他也在Brinker和Wyndham担任过高级职位。Tom的经验和财务敏锐度独特地补充了我们为支持大胆新篇章战略所做的以客户为导向的工作，我们专注于建立和加强品牌合作伙伴关系，以及我们实现长期增长的能力。Tom，欢迎你。
谢谢Tony。我很高兴来到这里，我相信随着大胆新篇章战略的势头增强，我们面前有一个巨大的机会。我在这里的头几周加强了我对我们能够恢复盈利增长并在未来几年为股东创造重大价值的信心。我们在企业范围内所做的改进正在引起客户的共鸣。这一点在我们的近期业绩中表现得很明显，包括我们令人鼓舞的第二季度表现，我现在将详细介绍。梅西百货公司1.9%的可比销售额是我们12个季度以来最强的，得益于我们每个品牌的积极结果。调整后的每股收益为0.41美元，高于我们指导范围的高端，原因是销售、毛利率和SGA好于预期。
从第二季度的详细视图来看，梅西百货公司的净销售额为48亿美元，比去年下降了2.5%。大约1.7亿美元的销售额下降归因于去年年底关闭的64家非前进门店。排除这些门店的影响，销售额增长了0.9%。梅西百货公司实现了1.9%的可比销售额增长，由前进业务2.2%的可比销售额增长引领。按品牌划分，梅西百货的净销售额下降了3.8%，梅西百货的可比销售额增长了1.2%，前进业务的可比销售额继续表现优异，增长了1.5%。Reimagine125的可比销售额增长了1.4%，前50家和接下来的75家门店都实现了正的可比销售额结果。
客户对提升的商品、更有效的员工配置和本地化活动反应良好，我们继续看到Reimagine125在流量、平均订单价值和净推荐分数方面相对于更广泛的舰队表现更强。在奢侈品方面，Bloomingdale's的净销售额增长了4.6%，可比销售额增长了5.7%，Blue Mercury的净销售额增长了3.3%，可比销售额增长了1.2%。转向收入，总收入为50亿美元。其他收入，包括信用卡和梅西媒体网络，为1.87亿美元。净信用卡收入为1.53亿美元，比去年同期高出2800万美元。信用卡收入是由我们健康的信贷组合和净信用卡损失的谨慎管理驱动的。
梅西媒体网络收入为3400万美元，与去年持平，符合我们的内部预期。毛利率为19亿美元，占净销售额的39.7%，而去年为40.5%，略好于我们的预期。正如我们在上次财报电话会议上讨论的那样，有两个独特的因素影响了第二季度的毛利率。首先，我们对剩余的早春产品采取了积极的降价措施，以保持健康的库存，其次，145%关税下产品的流动主要影响了最近一个季度。库存为43亿美元，比去年下降了0.8%。我们对秋季的库存构成感到满意，并且今年剩余时间有充足的开放购买。
SGA费用为19亿美元，比去年减少了2900万美元，反映了我们关闭的梅西百货门店的净影响和持续的成本控制努力，部分被对我们前进业务的投资所抵消，包括重新构想的125家门店和Bloomingdale's。占总收入的百分比，SG&A费用为38.9%，而去年同期为38.7%。我们正在继续谨慎管理我们的费用，并在整个组织中推动效率。在本季度，我们确认了1600万美元的资产销售收益。调整后的EBITDA为3.93亿美元，占总收入的7.9%。核心调整后的EBITDA（不包括资产销售收益的调整后EBITDA）为3.77亿美元，占总收入的7.5%，高于我们6.0%至6.2%的指导。
第二季度调整后的每股收益为0.41美元，也高于我们0.15至0.20美元的指导。我们继续对我们的现金流和资产负债表采取纪律性的方法。年初至今，运营现金流为2.55亿美元，而去年为1.37亿美元，自由现金流为流出1300万美元，而去年为流出2.44亿美元。资本支出为3.43亿美元，低于去年支出的4.32亿美元，货币化收益为7500万美元，而去年为5100万美元。我们通过1亿美元的持续季度现金股息和1.51亿美元的股票回购（包括第二季度的5000万美元回购）向股东返还了2.51亿美元。
这留下了大约12亿美元的股票回购授权，我们在季度末的资产负债表上有8.29亿美元的现金。为了进一步加强我们已经强大的资产负债表并提供额外的灵活性，我们最近完成了一系列融资交易，以延长我们的债务期限并适度降低杠杆。这导致了大约3.4亿美元的长期净债务减少。通过这些交易，我们将重要的长期债务期限延长了三年，并且在2030年之前没有重要的到期债务。现在我想谈谈我们对消费者和指导的看法。
消费者一直保持韧性。我们对第二季度的结果感到满意，并且势头在第三季度至今仍在继续。然而，宏观环境仍然不稳定。因此，我们认为对今年剩余时间保持对消费者的谨慎看法是谨慎的。因此，我们的第三季度和全年指导假设当前的关税税率保持不变，并提供了灵活性以应对消费者需求和竞争格局。指导还假设大胆新篇章举措继续获得牵引力，并重新投资大部分来自关闭门店和配送中心的储蓄。
为了支持我们的长期增长。
对于。
本财年，我们提高并收窄了我们的净销售额和调整后每股收益指导范围。我们修订后的预测假设净销售额约为211.5至214.5亿美元。提醒一下，2024财年的门店关闭对净销售额贡献了大约7亿美元。可比销售额预计下降约1.5%至下降0.5%，梅西百货公司前进可比销售额预计下降约1.5%至持平。其他收入为8.4至8.5亿美元，预计信用卡收入（预计为6.35至6.45亿美元）和梅西媒体网络（预计约为2.05亿美元）均将同比改善。
毛利率占净销售额的百分比预计比去年低约60至100个基点。假设当前的关税保持不变，我们估计对毛利率的综合关税影响约为40至60个基点，而我们之前的预期为20至40个基点。这相当于对每股收益的影响约为25至40美分，而我们之前的预期为10至25美分。考虑到预期的收货时间，我们预计对我们的毛利率率和每股收益的额外影响主要在第四季度体现。
我们的团队正在努力通过缓解行动来抵消关税，这些行动包括共享成本谈判、供应商折扣和战略性地提高票价。SG&A预计在美元基础上比去年下降低个位数，与我们之前的指导一致，或占总收入的百分比上升60至80个基点，第三季度SGA美元下降低个位数，第四季度美元下降低至中个位数。调整后的EBITDA占总收入的7.4%至7.9%，核心调整后的EBITDA为7.0%至7.5%。利息支出约为1亿美元，反映了我们最近的融资交易。
最后，我们预计调整后的每股收益为1.70至2.05美元，这不包括潜在的未来股票回购。对于第三季度，我们预计净销售额约为45至46亿美元。提醒一下，去年的门店关闭在可比期间贡献了约1.6亿美元的销售额。可比销售额预计下降约1.5%至上升0.5%。核心调整后的EBITDA占总收入的3.3%至3.7%。调整后的每股收益预计为亏损0.20美元至亏损0.15美元，包括大约2000万美元的资产销售收益。总之，我们对近期结果感到满意，这些结果反映了大胆新篇章战略。
我们有能力谨慎应对近期并实现我们的长期目标。展望未来，我们将继续专注于为我们的客户和股东提供有意义的价值的基本面和举措。由我们健康的资产负债表支持，我们已经进一步加强了这一点。充足的流动性状况、对库存管理的纪律性方法以及谨慎的资本配置策略。现在我想把电话转回给Tony。
谢谢Tom。最后，我们对第二季度的结果感到鼓舞。随着我们提供改进的产品和全渠道体验，举措正在引起共鸣。展望下半年，我们为秋季和假日季节做好了准备。我们的多品牌、多类别和多品牌模式使我们能够在所有环境中灵活应对消费者需求，从长远来看，我们仍然相信大胆新篇章战略将带来可持续的盈利增长并增加股东价值。说到这里，接线员，我们现在准备回答问题。
谢谢。现在将开放问题环节。如果你想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示你的线路在问题队列中。如果你想从队列中删除你的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。我们请你限制自己提出一个问题和一个后续问题。再次提醒，按星号1注册问题。今天的第一个问题来自摩根大通的Matthew Boss。请继续。
很好。
谢谢，祝贺这个美好的季度。
Tony，你能帮忙排个序。
你在同店销售中看到的连续改进的驱动因素以及你在本季度看到的进展，以及到目前为止第三季度的任何变化势头。也许只是对你纳入指导的预期放缓的任何看法？
当然。
谢谢Matt。非常感谢。我们有一个强劲的季度，你知道，整体上。梅西百货公司和梅西品牌12个季度以来的首次增长，这涉及许多不同的业务类别，这就是为什么我们如此，我认为，看到女装、男装、童装、家居用品、中心核心部分的增长感到振奋。正如你所指出的，第二季度很强劲，7月是本季度最强的月份，这延续到了第三季度的开始，我们显然已经指出了这一点。这是由返校季的健康开始推动的，我认为是对一些外套和寒冷天气类别的早期了解，你不能指望8月代表什么。
但这仍然是一个良好的开端。给我们，我认为，谨慎的乐观，意味着我们庆祝第二季度，第三季度的良好开端，但我们对第三季度和今年剩余时间的指导保持谨慎，因为我们想看看关税环境的全面影响。
很好的来电。
祝你好运。
谢谢，Matt。
谢谢。下一个问题来自Telsey咨询集团的Dana Telsey。请继续。
嗨，大家早上好，很高兴看到进展。考虑到门店组合和你从重新构想的门店中看到的情况。从这些中学到了什么，你会将其扩展到200家门店，250家门店吗？最后，关于毛利率和额外的关税，你对不同类别和品牌（包括自有品牌和品牌）的定价有什么看法？谢谢。
谢谢，Dana。让我先回答第一部分，然后让Tom回答第二部分。关于R125，我们有一个强劲的季度，这在前50家和接下来的75家门店中都是如此。所以两者都有积极的表现。表现是我们之前谈到的组合。这是额外的员工配置，客户要求的地方。这是在试衣间。这是关键业务家族中的这些大使。这是更好的故事讲述，视觉营销专门针对这些门店。然后我认为最后一点我们可能谈得不够多，这是本地授权。
虽然我们会把70%或75%的事情做对，但我们要求这些本地领导人对为客户提供必要的东西打上自己的烙印。这就是为什么我们在第二季度创下了最佳的净推荐分数记录，R125的净推荐分数甚至更强。我认为关于关税，我们正在采取一种外科手术式的方法。我们将会有价格上涨。我们已经有一些价格上涨。我们也在与市场谈判。这不是一刀切的。所以，你知道，我们试图真正思考哪些类别可以承受成本和上涨，以及我们在哪些地方不得不更努力地谈判。
Tom，你有什么要补充的吗？
Tony，我只想补充一点关于关税的背景，Dana，我们之前有一个指导范围是20到40个基点的影响，即10到25美分，现在已经增加到40到60，即25到40美分。这是在考虑了缓解因素之后的净影响，比如与我们的供应商和合作伙伴合作，以及多样化我们的原产国。我们预计增量的影响主要在第四季度体现，因为我们的收货时间。正如Tony提到的，我们正在调整价格，但是有针对性的，不是广泛的，并且真的在与我们的合作伙伴一起评估，以保持竞争力。
我相信我们真的很好地定位了，可以度过这段时间，因为我们的业务模式是多品牌、多渠道、多类别和多价格点的。
谢谢，Dana。
谢谢。下一个问题来自杰富瑞的Blake Anderson。请继续。
早上好。祝贺美好的结果。所以我想在Matt之前的问题基础上再问一下关于季度至今和下半年的事情。Tony，如果你想想现在与大约三个月前我们上次交谈时相比，你是否仍然嵌入了对消费者相同水平的不确定性和谨慎，或者你能说你感觉对消费者稍微好一点吗？只是好奇语气可能如何变化，特别是考虑到即将到来的关税增加。然后Tom，只是提到你在调整价格。
谢谢。
谢谢，Blake。我们仍然认为消费者是挑剔的，但我们也认为消费者是有韧性的。我认为第二季度的超出预期说明了我们在第一季度末的想法。消费者更有韧性，我们已经看到这种情况延续到了秋季的开始。也就是说，我们希望在指导中保持谨慎，确保我们看到关税在广泛的类别和零售以及其他方面的全面影响，然后我们才能真正理解这种变化对市场定价的真实影响。
我们对我们的客户感觉良好。你知道，她在购买新品，他在购买时尚。他们对新品牌和产品组合的变化感兴趣。我们在每个品牌中都看到了这一点。我要补充的最后一件事是，我们在梅西百货的客户群中大约有50%以上的家庭收入超过10万美元。因此，虽然我们接触到较低收入水平的人群，但这远不如以前。显然，我们在Bloomingdale's品牌上与更富裕的消费者交谈。我认为随着你按收入水平来看，你肯定会在更高的收入阶层中看到更健康的表现。
谢谢Blake。
很好。
非常感谢。
谢谢。下一个问题来自TD Cowan的Oliver Chen。请继续。
嗨，Tony和Tom，自有品牌一直是一个令人兴奋的举措。那里的催化剂是什么，试图推动与竞争格局的差异化。当我们考虑你的第三季度指导时，你对负1.5%的同店销售相对于正0.5%的假设是什么，最后当我们更长远地考虑时，你需要什么样的同店销售来利用你的固定费用，从长远来看，以产生整体利润率扩张？谢谢。谢谢Oliver。让我先回答第一部分，然后让Tom回答最后一部分。正如你所指出的，我们一直在重新构想自有品牌，过去两年半。
我们正在处理今年的家居产品组合，并对一些初步反应感到满意。我们与Alex Freeberg在34th上进行了合作，与消费者产生了共鸣。我认为将Palm Royale作为一个节目，并作为一种方式为梅西百货的自有品牌增加相关性是一个很好的举措。我们有我们的时装秀与Inc.庆祝其40周年，周五与Christian Siriano。另一种为我们的自有品牌组合增加相关性和兴趣的方式。我们对State of Day的推出感到满意，对Style & Co的增长感到兴奋。所以我认为自有品牌组合有广泛的改进。但最好的还在后面，因为我们的自有品牌渗透率仍然远低于我们20%的高水位，我们知道这是我们增长销售、扩大差异化和改善利润率的机会。
我认为相对于第三季度，我们只是继续说我们将对我们的指导采取谨慎的态度，确保我们理解环境和消费者的全面影响。到目前为止，第二季度，秋季的开始，我们看到一个有韧性的消费者，他们对新品和时尚感兴趣。Tom，关于Oliver的问题，关于改进的同店销售必要性的问题，你有什么要补充的吗？
当然。谢谢Tony。Oliver，就SGA而言，我认为从长远来看，我们有机会利用我们的SGA。就同店销售而言，我不会给出一个具体的数字Oliver，但我正在看这个季度，我们在这里所做的是在净额上交付了3000万美元的SGA节省，同时重新投资了一些在业务中，并产生了顶线增长。所以这是我认为将向前推进的特征和展望，使我们能够真正利用它。但重要的是增长顶线，我认为这是长期利用销售增长的关键，就毛利率而言。
我想再次建立在自有品牌的评论上。我们也有机会从长远来看扩大我们的毛利率。扩大自有品牌，历史上约占销售额的20%，现在在较低的十几岁，将有助于推动毛利率。它们通常有更高的利润率。然后我们的举措，帮助更好地服务客户，并获得更好的商品组合，以及其他端到端的效率，也将有助于毛利率方面。所以我真的看到了在毛利率和SGA方面的机会，因为大胆新篇章的举措继续引起共鸣。
谢谢。
最好的问候。谢谢Oliver。
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Alex Stretton。请继续。完美。
非常感谢你的问题，祝贺美好的季度。也许对Tom来说，关于SGA改进率相对于你上次全年指导的情况，你能谈谈你在哪里找到了更多的节省，也许在本季度和下半年，我认为它假设在下半年比你第一季度交付的稍微更多的减少。所以只是好奇这一点。然后也许对Tony来说，我只是好奇Bloomingdale's同店销售的加速，如果你能稍微详细说明一下。
非常感谢。
谢谢Alex。嗯，看看SGA，正如Tony提到的，我们对利润改进采取持续的方法，这给了我们空间投资于我们的增长，同时交付改进的回报，并最终利用P&L。SGA在本季度下降了近3000万美元，这包括我们从去年实施的门店关闭中获得的收益。这是持续的端到端节省收益，因为这些举措会带来红利，并将在未来几年继续这样做。而且只是确保我们在日常管理中非常注重成本。
你是对的。在下半年，我们预计SGA美元将继续下降，第三季度下降低个位数，第四季度下降低至中个位数。所以这真的是反映了那些持续的节省，无论是在门店和端到端以及其他方面。而且由于门店关闭和其他收益的时间安排，这更倾向于第四季度。我想指出这是一个净数字，因为我们仍在重新投资于业务以推动顶线，并享受大胆新篇章举措的好处，这些举措正在引起共鸣，并在我们实施它们的地方推动性能的差异。
Alex，我想说Bloomingdale's的业务继续建立势头。他们有一个极好的战略，一个强大的领导团队，在一个有些混乱的市场中保持连续性。他们有额外的品牌添加，这是他们增长的一部分。他们发展了他们的数字业务，这是他们增长的一部分。他们与他们的自有品牌和市场品牌进行了一些精彩的合作，这是他们增长的一部分。他们正在增加Blumies位置和Bloomingdale's奥特莱斯位置。所以我们看到了Bloomingdale's业务的充足跑道。我认为它在这个从抱负到奢侈品的定位中独特地定位，那个高级当代客户，这是业务中如此增长的一部分，正好是Bloomingdale's在市场中最擅长的甜蜜点。
非常感谢。祝你好运。
谢谢，Alex。
谢谢。下一个问题来自Gordon Haskett的Chuck Grom。请继续。
嘿，伙计们，这是Ryan Bolger代替Chuck。我想问一下关于流量，抱歉，同店补偿与票价的对比，无论是自有基础还是OLM基础。然后也是广义上说，你在市场上看到了什么更多的定价，关于关税从治疗中来的，然后你在回应中做了什么。非常感谢，Ryan。让我先回答第一部分，然后让Tom回答第二部分。你知道，我们业务的改进是广泛的，正如我所说，按类别划分，也是由流量的改进、平均订单价值的改进以及我们所说的客户体验的改进驱动的。
一个稍微疲软的领域是单位需求。显然我认为这在一定程度上反映了消费者的挑剔，部分反映了一些定价的开始影响。但我认为我们已经这样买了。我们在广泛的类别中有一个良好的库存组合，我认为为秋季季节做好了准备。我喜欢我们的库存位置下降了0.8%，进入秋季季节，有开放的购买，并有市场的力量以及我们的许可业务来支持甚至超出我们已经购买的更多增长。
Tom，关于你在市场上看到的或关税，你有什么要补充的吗？
我只是强调，Tony，你关于开始看到影响的评论。所以我们在下半年建立了一个更谨慎的展望，有一个更挑剔的消费者，取决于关税的总体影响。但我们正处于看到这一点的早期阶段，因为它们开始流动。所以我们将非常仔细地监控它，并根据需要调整价格，但再次，不采取广泛的方法，并确保我们与我们的合作伙伴一起评估到一个非常细粒度的水平，并保持竞争力。
我认为最后我们有机会在我们所指导的范围内保持竞争力，能够保持市场份额而不购买业务。我认为这是平衡我们如何满足客户和如何为股东回报价值的方式。谢谢你的问题，Ryan。
谢谢。下一个问题来自花旗集团的Paul Leggway。请继续。谢谢。
我是Tracy Kogan代替Paul。我只是想跟进最后一个问题。我知道你说你刚开始看到一些价格上涨，我想知道这是如何在你自己的自有品牌和全国品牌之间分配的。你是否已经在两者中都看到了一些上涨？然后我只是想知道既然你现在已经看到了一些上涨，相对于你的预期，弹性看起来如何？单位变化是否与你的预期一致？谢谢。
谢谢你的问题，Tracy。是的，我认为这是关于消费者如何对市场变化的早期阶段。我认为好消息是有一定程度的韧性，有一定程度的新品和时尚的兴趣。我们没有完全投入到假货中，我们有市场的杠杆点和我们的许可业务。我想说，在某些情况下，票价更高或成本更高，我们买了更少的单位。在其他情况下，我们保持了单位的连续性，在其他情况下，我们没有买那么多品牌或类别。
所以我认为这只是一个多品牌、多类别、多渠道和多价格点的绝佳例子。我想再说一次，多价格点，因为当你可以从折扣到奢侈品，你不依赖一件事，如果某件事对消费者来说太贵了，如果我们觉得对消费者来说是一个太大的跨度，我们没有买它或买那么多。我认为这是那些时刻之一，作为一个现代市场或百货商店是一个绝对的优势在这个环境中。
Tracy，我只是建立在此基础上。无论外部环境如何，我们的大胆新篇章举措真的定位为支持性能，我们在第二季度看到的是一个性能和流量的改进。所以人们买得更多，进来，这真的归功于那些基础举措，无论其他地方发生了什么，这些举措将在下半年继续。
明白了。非常感谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Evercore ISI的Michael Binetti。请继续。
嘿，伙计们，谢谢你们在这里回答我们的问题。第一个问题，只是补充一下之前关于Bloomingdale's的问题。很高兴看到那里的同店销售。我们最近在奢侈品市场看到了持续的压力，甚至破产。只是也许谈谈你在那个市场看到了什么，以及你在哪里看到了。
加速的机会，在那里获得份额，因为这个类别似乎变得更艰难。
在那里有点反直觉，我想。Tom，关税对第二季度的影响有多大？然后最后看起来你降低了下半年信贷增长率一点，也许是11%到15%。
20S在上半年。
只是任何评论你做了一个。
关于投资组合健康的评论。所以我只是好奇你在烘焙。
考虑到明年的运行速度。
谢谢。让我从Bloomingdale's开始，然后让Tom谈谈关税和信贷组合，这是健康的，他可以谈谈这一点。看，我们认为Bloomingdale's的业务一直很棒，现在已经是连续四个季度的增长。他们正在获得市场份额。他们正在增加额外的品牌。我们看到Mike广泛的增长跨越成衣、牛仔、男装、家居、儿童、美容、香水。我认为这个品牌做得非常出色。当你想到领导力的连续性、战略的连续性、市场中的合作伙伴关系的连续性时，支付我们的账单，强大的资产负债表，梅西百货公司的强大公司支持。
Bloomingdale's定位为持续增长。我认为我们显然有品牌扩张、数字增长、通过Blooming's和奥特莱斯增加门店的额外机会。Bloomingdale's的奥特莱斯业务继续增长。有一个非常好的季度。所以我不看市场定义Bloomingdale's的机会。我看Bloomingdale's定义Bloomingdale's的机会。
Mike，关于关税和信贷关税在第二季度，我们之前提供了一个全年指导，20到40个基点或10到25美分。这在第二季度有点多。我们看到一些更高的关税以145%的水平进来。所以我们确实看到了与此相关的GM影响。我们的毛利率率也比去年低一点。第一季度我们处理了库存，真的让我们在秋季和下半年开始时处于一个非常干净的库存位置。
我想指出，我们的毛利率在第二季度比我们的预期要好。所以考虑到所有这些，我们做得比我们预期的要好，并且从信贷组合的角度来看，进入下半年处于一个很好的位置。真的对增长感到满意，第二季度的收入显著增长2800万美元，我们预计将继续看到强劲的结果。这真的归功于信贷组合的强度以及我们如何承销和管理它，并真正与我们的门店同事和整个业务联系起来支持它，这是整个梅西百货生态系统的一个组成部分。
非常感谢伙计们。
非常感谢。
谢谢，Mike。
谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱的Paul Carney。请继续。
嘿，早上好。
谢谢回答我的问题关于关税。我们如何看待明年的影响？你预计能够缓解多少，我们应该预期在春季季节及以后缓解的增加吗？谢谢，主席鲍威尔。让我先回答第一部分，然后让Tom添加他的颜色。我认为现在预测2026年的关税有点早。我们不知道关税的规模。我们不知道目前实施的关税是否会保持不变。我们肯定会有更多的机会来缓解。
我们可以比现在更好地缓解第二季度。但我认为现在评论2026年的关税情况还为时过早。我认为我们作为一个团队关注的是如何继续建立在梅西百货公司的这种势头之上。我们如何确保我们控制的事情我们继续改进，无论是客户体验、产品组合的新颖性、我们定价中的多样性、我们自有和许可及市场业务之间更好的平衡、折扣、全价业务，我认为这些事情我们可以继续做得比我们以前更好。
我们在第二季度因为我们已经做出的改进而获得了信任，但我们还有很多空间可以继续增长。
我只是补充并强调，目前我们对2026年的关税水平没有完全的清晰度。另一方面，有更多的时间来解决，所以关键要点是我们真的很好地定位了导航它。我们的团队目前做得非常出色，我们当然会在接近年底时更多地谈论它，并在我们通常做的第四季度电话会议上提供明年的指导。
我们的第四季度电话。谢谢。谢谢Paul。
谢谢。下一个问题来自瑞银的Jay Sol。请继续。
很好。
非常感谢。这在电话会议上已经出现了几次，但Tony，我想问一下，你知道，你正在进行的投资。显然你对你在服务方面的投资听起来非常满意，特别是在梅西百货公司。但也是你正在交付的SGA杠杆。你如何，你如何找到正确的平衡，利用增长，你知道什么会有你看到的机会，也许可以增长估计美元更多，也许可以让同店增长率提高几百个基点，以及你如何考虑，你知道，投资什么与可能让什么流向底线。
谢谢Jay的问题。让我先回答第一部分，我相信Tom也想添加一些颜色。我认为你所描述的是如何平衡你的战略，我认为作为领导者，我们必须做好管理一系列投资组合的工作。这意味着有些事情我们会投入更多的钱。我坚信门店同事的重要性。那些面向客户的举措对于改变百货商店体验的特性非常重要。我们在信件中每天都在看到我们在改变客户在我们门店的体验方面所做的努力。
我们需要明年增加更多的门店。我们将在第四季度的电话会议上讨论这一点。关于增加多少门店，我们显然也在我们的数字体验中这样做。我邀请你看看macy's.com今天与仅仅三个月前相比。我们正在提供一个更丰富、产品驱动、趋势驱动、故事讲述的体验。但面对你的挑战，我们的工作是满足客户，进而满足股东。我们必须确保我们提供一个更好的体验，投资于增长同店销售，然后利用我们的结构，以便我们在底线上交付更多。
Tom，你有什么要补充的吗？
我想补充的是，我们总是在节省上，我们有一个大的节省管道，来自我们之前宣布的持续门店关闭，端到端的举措，以及只是管理业务在日常中更高效。当我们这样做时，我们正在审查我们正在测试的举措，我们正在学习，我们正在改进。所以这里有一个过程，Jay，随着我们前进，确保我们做的是有影响力的，并作为其中的一部分为股东创造回报。这真的是平衡，产生节省，重新投资一些，并真正达到我们基于推动销售增长而利用的地步，我们在本季度在所有我们的横幅中都看到了这一点。
我们对这个结果感到非常满意，同时产生了3000万美元的SGA节省，与去年同期相比。
明白了。非常感谢。
谢谢，Jay。
谢谢。我们的下一个问题来自JJK研究协会的Janet Kloppenberg。请继续。
早上好，Tony和Tom，祝贺一个美好的季度。我有太多的问题，所以我会被骂，但你有任何想法关于你带入第二季度的增量降价，这对同店表现有什么影响，当然这是非常出色的。
我也想知道，我知道现在还早，Tom，但你是否已经看到消费者对增量定价的任何抵制？例如，我知道Levi已经提高了他们的价格，我想知道关税的环绕进入明年第一和第二季度。我们从你的很多竞争对手那里听到这一点，我想知道这一点。非常感谢。
谢谢，Janet。关于降价影响第二季度同店销售的问题，我想说有一些这是我们在第二季度性能改进的一小部分。增长最强的领域不是那些有最大降价或负债进入第二季度的领域。所以我们采取了那些降价。我们的库存组合是干净的。我喜欢8月的早期阅读和客户正在购买的东西，因为这与降价无关，它与新品有关，与返校有关。这是早期的秋季产品和冬季重量类别。
所以所有这些都非常积极。你提到了Levi's业务我在电话会议上提到了。Levi's对我们来说在所有业务领域都继续是一个了不起的业务，他们是伟大的合作伙伴。我们从他们那里获得了顶级产品。这是Levi's中的时尚真正为我们卖得最好。所以再次，我认为这强调了客户更关心价值而不是价格点。是否有理由让某样东西更贵，可能在外套上是真的？这在T恤上可能更难得到。
谢谢。
关于关税，Janet，我认为现在谈论明年第一和第二季度有点早。我们将在关税水平上有更多的清晰度。我们确实有更多的时间来缓解，我们当然会在我们的第四季度电话会议上更多地谈论这一点。但正如我之前提到的，我认为我们真的很好地定位了导航通过它，并且一直在导航通过它，我们的所有团队都非常有效。
那么关于定价和消费者的早期迹象呢？
我只是说消费者一直是有韧性的，我们在第二季度看到了这一点，我们在第三季度的开始看到了这一点。我们在下半年预测一个更挑剔的消费者，更加谨慎。但我们到目前为止看到的是韧性。
非常感谢。祝你好运。
谢谢，Janet。非常感谢。
谢谢。在这一点上，我想把地板交还给Spring先生进行闭幕词。
感谢大家今天加入我们。我们期待在下一次财报电话会议上提供我们进展的更新。祝大家有美好的一天。
女士们，先生们，这结束了今天的事件。你现在可以断开你的线路或注销网络直播，并享受你的一天剩余时间。