身份不明的发言人
Mark Smucker（总裁兼首席执行官）
Tucker H. Marshall（首席财务官）
身份不明的参会者
Andrew Lazar（巴克莱银行）
好的。欢迎回来。找到我们的座位。我们将开始下一个炉边谈话。我想欢迎J.M. Smucker公司回到我们的会议。今天与我们在一起的是董事会主席兼首席执行官Mark Smucker和首席财务官Tucker Marshall。Mark和Tucker将进行一些简短的准备发言，然后我们将坐下来回答一些问题。Mark，交给你了，感谢你的到来。
谢谢。谢谢Andrew。总是很高兴回来，显然很高兴见到大家。感谢你们今天来到这里。无论你们是在线收听还是在现场，我们都感谢你们抽出时间与我们在一起。Tucker和我将提供一些简短的评论，然后我们将保留剩余的时间用于提问。但一如既往，请注意，今天提供的某些信息是基于当前观点和假设的前瞻性陈述。此外，我们使用非GAAP结果来内部评估绩效。这两项的详细信息可以在我们投资者关系网站上的今天演示文稿的幻灯片中找到。
那么，让我们开始吧。我今天的评论将围绕三个关键点展开。首先，我们对公司的长期增长潜力充满信心，这得益于我们领先品牌组合的实力和我们所在的有吸引力的品类。其次，我们的世界级品牌建设模式继续成为我们的优势，因为消费者转向他们了解和信任的品牌，我们继续将消费者主导的创新推向市场。第三，我们专注于实现我们的资本配置模型和每年产生超过10亿美元自由现金流的雄心。
这些都强化了我们建立的坚实基础，并展示了过去几年通过我们从根本上改变公司的组合优化所带来的好处。我们的战略正在发挥作用，尽管我们正在应对一个动态的环境，我们的组合继续在消费者对我们领先品牌的强劲需求支持下实现收入增长。所有这些都让我对我们为股东创造长期价值的能力充满信心。让我分享一些例子，说明我们如何通过我们的关键增长平台Cafe Bustello、Uncrustables、Meow Mix、Milk Bone和Hostess Brands，将资源优先分配到我们每个业务中最大的增长机会上。
从咖啡业务开始，我们的组合表现良好，因为我们应对创纪录的高咖啡豆价格，并继续展示通过负责任的定价来收回增加的原材料成本的能力。总体需求价格弹性趋势对我们的初始预期和历史平均水平有利。这展示了我们在家庭咖啡品类中的强大领导地位，我们在前八大品牌中拥有三个品牌，并强化了我们世界级品牌建设模式的力量。我们正在将资源集中在Cafe Bustello品牌上，该品牌继续是家庭咖啡品类中增长最快的品牌之一。
Cafe Bustello拥有巨大的势头，我们通过一个全国性的营销活动继续推动这一势头，该活动建立在独特和独特的“Esta Aqui”活动基础上。我们还通过现在市场上的新烘焙曲线推出了创新。这包括从中度和深度烘焙，从品牌的传统浓缩咖啡酿造扩展到可以更容易地在传统滴漏咖啡机中酿造的混合咖啡。为了吸引更年轻、更多样化的买家，同时保持其拉丁根源的真实性，在冷咖啡方面，我们为消费者提供方便的选项，以推动增量消费场合。我们最近推出了Cafe Bustello Multiserve，并将在本月晚些时候将Cafe Bustello品牌引入单份即饮格式。
看看我们的一些新营销。在每一口中提升风味。Cafe Bustello esta aqui。我们经过验证的品牌建设模式继续让我们对Cafe Bustello成为家庭咖啡品类前四大品牌的雄心充满信心。我们的行动将提高品牌知名度和家庭渗透率，我们对未来的机会感到兴奋。接下来是我们的冷冻手持和涂抹业务以及Uncrustables品牌。本财年，我们预计Uncrustables品牌的年净销售额将超过10亿美元。增长将由我们的品牌建设模式通过全国广告活动、分销收益和创新驱动。让我谈谈营销方面的每一项。
我们仍处于旅程的早期阶段，但结果令人印象深刻。自从我们启动需求生成活动以来，我们在家庭渗透率增长方面取得了重大进展，仅去年就增加了超过400万个新家庭，该品牌继续在流行文化和社会媒体中渗透。让我们看看最近在Little League World Series的影响者内容。被称为终极单手零食。所以今天我们要在这里与Uncrustables合作，看看我们能实现什么级别的单手活动。第一级：喂Jackson Olson，咬得很好。第二级：吃另一个Uncrustable。这是完美的随身零食。第三级：为粉丝签名。谢谢伙计。第四级：第一次尝试就得分。第五级：交易一个别针。第六级：后空翻接球。好的，完成了。最终级别。这可能是历史上最困难的单手活动。
铁莲花接球。哦，很接近。太接近了。哦，又掉在手套上了。太接近了。没错。嘿，就是这样。那是之前的那一个。你们看到了。Uncrustables是三明治中最好的部分。它们味道美味，我们可以确认。它们是终极的单手零食。从分销角度来看，我们继续获得传统冷冻空间，并正在扩展到便利店。这个新渠道不仅将为Uncrustables品牌提供更多的可用性，还将解锁即时消费的好处。Uncrustables三明治现在在超过30,000家便利店销售，前100家连锁店中有超过三分之二要么在销售Uncrustables三明治，要么已经承诺分销。我们还看到了加速创新努力的益处。以新的Uncrustables花生酱和覆盆子酱三明治为例。我们预计这一创新将在本财年产生超过5000万美元的净销售额，并且被证明是高度增量的。
我们还在夏季推出了新的Berry Burst品种，并很高兴在今年秋季推出新的Peanut Butter Choco Craze品种，我们已经在Back to Taste中准备了。这种定期推出的限量版口味继续为品牌体验带来兴奋，我们将继续将消费者主导的创新推向市场。为此，我们很高兴地宣布，我们正在推出一个新的Uncrustables三明治品种，专注于更高的蛋白质。我们已经获得了零售商的大力接受，预计将在本日历年的晚些时候分销。尽管我们的增长非常显著，但我们仍然对未来感到最兴奋。
整个冷冻品类中的第一SKU是一个Uncrustables三明治，有两个SKU进入前十名。Uncrustables品牌在有孩子的家庭、千禧一代和Z世代中引领整个冷冻品类的新买家。我们正在创建一个真正具有广泛多代吸引力的标志性品牌，该品牌很快将成为整个冷冻通道中的前三品牌。对于我们的宠物业务，我们在Milk Bone狗零食和Meow Mix猫粮中拥有领先品牌。宠物数量趋势继续积极，并预计将在长期内增长，随着宠物数量的增长，该品类的人性化也在增长。
我们通过推出第一款以人类食品品牌为特色的狗零食，即用Jif花生酱制作的Milk Bone Peanut Buttery Bites，继续推动这一趋势。这一创新超出了我们的预期，是去年该品类中最大的狗零食推出。鉴于其成功，我们看到了这一品牌合作的巨大机会，作为未来增长的一个平台，我们将扩展Jif和Milk Bone品牌的合作，并在下一个日历年初推出创新，我们继续关注仍在形成其零食偏好的下一代宠物父母。
Milk Bone品牌作为该品类中值得信赖的品牌处于强势地位，通过与他们的媒体消费演变相匹配的文化相关和引人入胜的营销，与这些年轻消费者建立更深的联系。我们甚至与超级英雄合作。看看吧。Milk Bone永远在这里陪伴每一个好孩子。你想为超人的好朋友来点零食吗？用Milk Bone像对待超级英雄一样对待你的狗，不要错过《超人》。现在仅在影院上映。评级PG13。转向猫粮，我们在Meow Mix品牌上拥有强劲的势头，猫粮品类正在经历宠物数量增长的顺风。随着我们猫家庭的持续增长。我们的创新也继续展示强劲的结果，因为我们通过Milk Bone Gravy Bursts提升了用餐体验。这一创新为干粮通道带来了肉汁的享受，为猫提供了兴奋，为宠物父母提供了便利。Meow Mix Gravy Bursts是今年干猫粮品类的顶级创新。接下来是Hostess品牌，我们正在执行我们的三个优先事项，通过加强组合、提升执行力和重新点燃可持续增长，来稳定并为长期增长定位品牌。
我们通过继续采取果断行动来推进这一战略，最近通过将我们的SKU数量减少25%来简化我们的产品，因为我们优先考虑高速度和利润增加的SKU。我们正在关闭印第安纳波利斯制造工厂，这将每年节省3000万美元的成本，我们继续通过文化相关的营销和更新的包装应用我们经过验证的品牌建设模式。我们的Speaky Snacky广告活动具有文化相关性，并面向整个甜食爱好者群体。自己看看吧。向Hostess致敬，与我合作这一个。别评判我。我需要这个。你很好。继续。有一点。嘿，Chad，怎么再次屏幕录制？一块蛋糕。你今天遛Mike了吗？我遛了。Twinkle发誓。哦，我们要做Zingers了，不是吗？叮咚。好吧。这正在失控。嘿，咖啡蛋糕，是你。用Hostess让零食时间从“嗯”变成你一天中最好的部分。我们的新营销活动继续在无提示意识和购买意图方面带来强劲的结果，两者在我们的目标市场中均实现了两位数的增长。该活动还成功地提高了消费者在口味和忠诚度方面的情感属性。这些行动通过推动份额和速度表现，并将部门利润率与公司平均水平对齐，支持了我们的战略。我们已经看到了我们战略的结果，因为基础速度正在改善，我们已经在几个关键客户中恢复了份额增长，部门利润在第一季度连续改善。当我们展望未来并重新点燃可持续增长时，我们专注于独特的优势领域，通过发展我们的需求创造战略和转变我们的创新战略，以确保我们正在加强Hostess组合的标志性部分。
这包括Hostess Cupcake minis和Churro donuts，我们将在本月带回标志性的Hostess Suzy Qs。我们继续将我们经过验证的品牌建设模式应用于Hostess，该品牌仍然是一个具有强大意识、品类领先的家庭渗透率和深受喜爱的产品的标志性品牌。总之，我们对品牌的投资、组合优化以及对关键平台的关注正在推动收入增长，并继续让我们对维持业务的势头充满信心。我们的战略正在发挥作用，我们有能力实现长期增长并增加股东价值。现在我将讨论交给Tucker。
谢谢Mark。大家下午好。很高兴参加今年的会议。正如Mark强调的那样，尽管我们正在应对近期的动态，但我们继续对公司的长期增长潜力充满信心，因为我们执行我们的战略并成功管理那些我们可以控制的事情。我们在第一季度做到了这一点，并对我们财年的开始感到满意。我们第一季度的业务势头，主要是在我们的咖啡组合中，让我们有信心将全年净销售额指引提高到与去年同期相比增长3%至5%。
鉴于当前的外部环境，我们维持调整后的每股收益指引范围在8.50美元至9.50美元。我们净销售额指引的增加将被我们预期的美国关税带来的更高成本影响所抵消。我们对我们实现财务目标的持续执行能力充满信心。转向我们的长期预期，这包括低个位数的净销售额增长、中个位数的营业收入增长、高个位数的调整后每股收益增长以及大约10%或更高的股东总回报。考虑到我们的股息政策，我们认为这些目标是稳定、有吸引力和复合的，包括对纪律严明的资本配置模型的承诺。
我们公司一直展示出产生强劲现金流的能力，这使我们能够采取平衡的资本配置方法，支持股东价值创造，包括投资于我们业务的增长、偿还债务以及通过季度股息和机会性股票回购返还资本。我们的目标仍然是每年至少产生10亿美元的自由现金流。业务增长、营运资本管理和资本支出水平的降低是实现这一目标的关键组成部分。我们长期战略目标的资本支出继续约为净销售额的3.5%。过去五年的资本支出一直较高，主要是由于我们支持Uncrustables三明治快速增长和所需产能扩张的努力。
本财年我们预计将完成约净销售额的3.6%。在我们指引范围的中点，我们计划通过在本财年和下一个财年每年偿还5亿美元的债务来优先考虑债务减少。随着这一预期的债务减少和整体业务增长，我们预计到2027财年末的杠杆比率将达到或低于净债务与EBITDA的三倍。这一杠杆水平为平衡的资本配置方法提供了财务灵活性。最后，我们仍然致力于我们的股息，过去10个财年的复合年增长率为6%。
7月，我们宣布连续第24个财年增加股息。我们预计董事会将维持公司当前的股息政策，即向股东返还约40%至45%的年度调整后每股收益，反映与未来收益增长一致的股息增长。我们的资本配置模型还使我们能够重新投资于业务，并为我们的最大增长机会提供资金，同时为股东提供可持续的回报。展望未来，我们仍然致力于在长期内提供约10%或更高的股东总回报。总之，我们对我们战略以及我们在整个组合中实现持续增长的能力充满信心。
我们有能力为股东提供一致和长期的可持续增长。感谢你们今天的时间，Andrew。我把它交给你。
非常感谢Mark和Tucker，也许可以跳进去。Smucker上周刚刚报告了财年第一季度的收益。你们希望投资者从最近的结果中得出哪些关键要点？
嗯，Andrew，首先，你知道，我会说显然在我们的准备发言中，我们真的专注于交付我们的战略，正如你所知，我们在过去几年一直在进行这一旅程，真正让我们的组合集中在我们认为需要的位置以实现增长。我们对今天的组合感到非常满意，并且我们正在兑现我们的承诺和我们自己的预期，就我们提出的指引而言。我们提高了我们的指引。你知道，我们在季度内实现了3%的可比增长，然后基于咖啡的表现以及Uncrustables和我们在Meow Mix上的表现，将我们的顶线指引提高了一个百分点。
所以，尽管我们处于这个非常不确定的环境中，成本在变化，你有非常高的咖啡成本。我们有关税，还有其他因素在起作用。我们能够继续实现有机增长的事实是我们真正想向投资者传达的最重要的事情之一，以及我们对维持这一点的能力的信心。
公司在财年第一季度交付的可比销售额确实远高于你们的初始预期。结果有些微妙，正如你提到的，因为显然美国零售咖啡的实力非常强劲，这推动了上升。但其他零售部门有点低于跟踪消费数据。我想坚持一分钟咖啡，一些上升主要是由于到目前为止价格弹性比最初预测的要温和。你现在在咖啡品类中看到的消费者行为对行业定价的反应是什么？为什么你认为弹性到目前为止表现得这么好？
所以先回答最后一部分，你知道，我们有一个很棒的咖啡组合。我们在价值谱系中都有布局。我们有高端品牌，我们有更实惠的品牌。总的来说，我们的组合表现良好。我们看到消费仍然相当稳定的部分原因是因为在家喝咖啡是负担得起的。尽管有显著的通货膨胀，我们继续看到大约70%或更多的咖啡杯是在家消费的。我的意思是，你在普通滴漏咖啡机中冲泡的一杯咖啡大约是10到15美分一杯，相对于你出去喝或其他形式。
所以它仍然非常实惠。你知道，我们对弹性表现感到满意，但我们想确保提醒我们的股东的是，我们正处于一个时刻，面临着历史上最显著的咖啡通货膨胀。咖啡豆的价格从未达到过这些水平。所以，正如你所知，我们已经采取了多次提价。除此之外，你最近还有关税，新的关税。特别是巴西，世界上三分之一的咖啡豆种植在那里。由于显著的定价，显然基础成本，我们觉得我们必须采取非常谨慎的态度，我们没有预测超出某种正常化的弹性，因为我们预计通货膨胀将继续，然后最终，没有人知道什么时候我们可能会看到一些缓和。
是的，有道理。现在你记得公司能够在第一季度交付每股收益确实高于预期，但你们维持了全年展望。这很大程度上与迄今为止有利的咖啡弹性有关，但被一些额外的关税压力所抵消。我想向前看，假设关税保持不变，如果公司能够继续在基本面上超额交付，也许弹性假设继续证明是保守的，我们会看到。我们如何考虑可能流入底线的上升空间？你知道，显然每股收益预计今年将同比下降，再次因为通货膨胀。
试图了解公司是否会尝试尽可能多地收回收益，或者鉴于仍然动态的消费者环境，你们会进一步倾向于再投资？试图了解，正如你提到的，2027财年有潜力，我是说事情如何发展，可能会远高于这里的算法。
是的，Andrew，我们对第一季度的结果非常满意，正如Mark分享的，主要是由我们咖啡组合的表现驱动的。这个组合真的展示了不仅品类的韧性，还有我们在品类中的品牌的力量。我们对咖啡的展望是我们整个财年的关键驱动力。我们夏季定价的弹性真的比预期的要好。我们对夏季后期的定价活动采取了一种历史性的观点，并且对冬季月份的定价假设采取了一种比历史更大的价格弹性观点。
但当我们考虑交付我们的财年时，我们认为我们在顶线和底线上都有一个谨慎的指引。我认为重要的是我们要逐季度理解，不仅是在美国零售咖啡中的表现，还有我们组合的平衡。我们将始终从底线的角度平衡回报和再投资。我们理解随着时间的推移重建收益的重要性，但我们也理解投资于我们的品牌和组合的重要性。我们还想分享的是，我们不仅会在整个财年的剩余时间内从底线的角度看到连续的改善，而且我们还会在第四季度看到美国零售咖啡业务中的利润率状况改善。
我们认为所有这些都为公司的长期成功和健康奠定了基础。但真正开始思考未来的展望可能是什么样子。
在甜烘焙零食方面，你们在第一季度实现了连续的净销售额和利润率改善。你们如何考虑甜烘焙零食在整个财年中的稳定进展，从顶线和底线的角度来看。我们应该在跟踪数据中看到什么？你们是否相信我们可以在年底前将品牌恢复到稳定的同比甚至适度增长？
首先，真的相信这个品牌。这是一个伟大的品牌。它是标志性的。我们带回组合的关注程度，无论是在提供的实际产品还是我们的制造足迹方面，都将帮助我们在短期内实现改善或至少稳定顶线和底线。我们确实预计会在全年内看到连续的利润改善。尽管我们非常处于稳定工作的早期阶段，但我们开始看到一些积极的迹象，我们上周在我们的电话会议上谈到了这一点。
比如在两个最大和最重要的传统客户中改善的份额表现。我们开始在便利渠道中看到改善的趋势，然后你知道，甜甜圈，这些渠道中提供的头号甜甜圈，我们实际上在那里看到了增长。所以早餐场合继续是一个非常强劲的场合。所以继续在我们拥有的优势上建立，这些积极的迹象继续给我们希望，我们可以继续沿着稳定的旅程前进，并随着时间的推移将品牌恢复到增长。
在美国零售冷冻和手持及涂抹业务中，Uncrustables表现如何。公司对该品牌的具体未来期望是什么？我们在最近的扫描仪或尼尔森跟踪趋势中看到了什么？
我们在Uncrustables上看到了出色的表现。该品牌继续有很大的跑道，在过去的一年多里，我们在现有渠道中获得了大量的新分销，基本上获得了更多的冷冻空间。你听到我们谈了一点关于便利渠道的内容。显然在户外领域。我们在那里看到了一些增长。我们真正兴奋的是创新。你听到了关于覆盆子花生酱和混合莓的限量版供应，然后在准备发言中谈到了一个更高蛋白质的供应，这非常受消费者欢迎。
基本上有两种口味，一种是花生酱和苹果肉桂果酱的执行，另一种是Berry Bright Eyed Berry是产品的名称。我们正在将这些产品定位在早餐场合，早晨场合，因为那是消费者似乎倾向于更高蛋白质内容的地方。尽管当然它将在全天可用。但我们真的对这个供应感到兴奋，以及我们继续提供新口味和限量版供应的能力应该继续推动增长。
很好。在PB和J三明治空间，竞争水平一直在增加。你们如何看待这些新进入者？你们如何确保Uncrustables保持优势？你知道，没有什么比增长更能吸引注意力了，显然你们已经展示了很多。所以应该预期会有更多。但你们对竞争方面的期望是什么？你们如何管理这一点？
所以，你知道，我们知道这一刻会到来，因为这显然是一个伟大的产品概念，而且做得非常好。它始于我们的品牌建设支持。你知道，我们显然有这个经过验证的模式。你之前看到了一些影响者的工作。但传统的广告和营销活动也将继续推动增长。我们与零售商的合作关系，然后你知道，在供应链方面，正如你所知，我们已经投资了二十年，为这个品牌建立了制造足迹，我们觉得我们有大量的跑道和产能，给了我们独特的先发优势，所以我们可以利用整个品牌建设、客户关系的生态系统，坦率地说，就是这个产品的品牌热爱，将继续推动增长。
你们的户外业务继续在消费者环境确实受到挑战的行业中实现净销售额增长和利润率预期。你们能帮助我们理解是什么使这个业务与众不同，以及你们对这个业务从顶线和底线的角度来看的抱负是什么？
首先，我们参与多个细分市场，无论是办公室咖啡、液体咖啡。显然Uncrustables有多个可以去的场所。我们有我们的桌面GIF和Smucker's部分控制产品。我认为给我们独特性的是，我们大约四分之三的户外组合是品牌化的。对。我们通常不参与后台。所以最终用户几乎在每一个消费场合都能看到我们的品牌。所以这继续与我们业务的其余部分形成一个良性循环。所以真的对我们的户外业务整体感到兴奋。
然后我会说我们有一个伟大的团队，真正理解如何在这些渠道中建立关系。并真正利用我们品牌的力量，建立在消费者所寻找的基础上。所有这些都给了我们对这个业务的巨大乐观。
美国零售宠物食品在最近的季度也经历了一些不足。你们将该业务的全年收入展望降低了约1000万美元。你们谈到了次级品牌的一些弱点，但也谈到了在更广泛的品类层面上的一些轻微改善迹象。也许你们可以提供更多关于这些动态的细节。
是的，你知道，Meowmix表现非常好。创新，肉汁爆裂，帮助支持了这一点。当然，Meowmix是一个非常实惠的品牌。所以重新平台化品牌和创新都支持了这一点，当然还有品牌建设的努力。我们谈了一点关于Milk Bone的疲软，只是承认在一个像宠物零食这样的可自由支配的品类中，消费者变得更加谨慎。他们给宠物零食的频率可能比疫情期间少。但让我们对Milk Bones感到乐观的是它在整个品类价值谱系中的历史表现。
还有，考虑到创新，那里有很多不同的零食场合，花生酱小吃的表现让我们对我们如何继续扩展组合和创新感到乐观，因为新闻显然也推动了这一品类。所以再次，品牌建设和关注消费者未来走向的结合，我们相信我们也可以让这个品牌恢复增长。好的，好吧。我想我们得在这里因为时间关系结束了，但请加入我们在隔壁的分组讨论。请和我一起感谢Mark和Tucker。那。