身份不明的发言人
Amy Levy（投资者关系）
Brendan Hoffman（首席执行官兼董事）
Yuji Okumura（首席财务官）
身份不明的参与者
Jacob Mutchler（Noble Capital Markets）
大家下午好，感谢参加今天的FENCE第二季度业绩电话会议。我叫Jasmine，今天将担任你们的主持人。在电话会议的演示部分，所有线路都将静音，最后会有问答环节。如果您想提问，请现在按电话键盘上的星号1。现在我想将会议转交给你们的主持人Akiko Akuma。您现在可以开始了。
谢谢大家，下午好。欢迎参加文斯控股公司2025财年第二季度业绩电话会议。今天主持会议的是首席执行官兼董事Brendan Hoffman和首席财务官Yuji Okumura。在我们开始之前，请允许我提醒您，本次电话会议上发表的某些声明可能构成前瞻性声明，这些声明受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与公司预期的结果不同。这些风险和不确定性在今天的新闻稿和公司的SEC文件中有所描述，可在公司网站上查阅。投资者不应假设电话会议期间发表的声明在日后仍然有效，公司没有义务更新电话会议上讨论的任何信息。
此外，在今天的讨论中，公司将以符合GAAP的方式和调整后基础呈现其财务业绩。公司今天呈现的调整后结果是非GAAP指标。关于这些非GAAP指标的讨论以及它们与最具可比性的GAAP指标的调节信息包含在今天的新闻稿和相关附表中，可在公司网站的投资者部分查阅，网址为investors.bins.com。现在我将电话交给Brendan。
谢谢Akiko，大家下午好。在将电话交给Eugene以提供更多关于我们财务表现和展望的细节之前，我将首先概述第二季度的亮点。我们对第二季度取得的业绩感到非常自豪，销售额达到我们预期的高端水平，盈利能力远超我们的指引。我们底线的出色表现证明了我们的团队、我们令人难以置信的产品以及我们在应对不断变化的宏观环境时继续保持的纪律性。让我从我们的渠道表现开始，我们在批发和直接面向消费者渠道都看到了令人鼓舞的趋势。
我们的DTC业务表现尤为强劲，我们的门店和电子商务渠道都为我们实现的增长做出了贡献。尤其令人鼓舞的是，在这两个渠道中，我们成功延长了春季的全价销售季节，这总体上支持了我们的利润率表现。在批发方面，我们在主要合作伙伴的表现继续令我们满意。在今年Nordstrom的周年促销活动中，我们仍然是整体顶级品牌之一，并且在所有合作伙伴中，我们看到我们在当代市场定位中的强劲势头。话虽如此，我们的整体营收表现确实反映了本季度末秋季订单的发货延迟，因为我们在不断变化的关税环境中重新调整供应链，我们的产品组合继续引起客户的共鸣。
在第二季度，我们看到女装梭织和针织品以及我们的“即买即穿”下装类别（包括裤子和裙子）表现强劲。我们将上衣和下装（针织品和梭织品）结合的搭配方法显然很成功。我们的男装业务又迎来了一个稳健的季度，针织品通过高端纹理引领增长，同时我们的下装系列也继续取得良好业绩。我们继续完善关于下装版型的信息传递，保持对男性客户沟通的一致性，并且看到了客户的良好回归。亚麻制品仍然强劲，全球男装梭织品显著增长。
我对我们新开业的Marylebone门店感到鼓舞，该门店的表现远超预期，我们将继续评估长期海外机会。在美国，我们对今年秋季的门店开业感到兴奋。纳什维尔门店已于上周末开业，我们期待即将开业的萨克拉门托门店。这些市场代表了填补我们地理覆盖空白的战略机会，同时支持这些地区的电子商务业务。此外，我们对门店改造带来的结果感到满意，这验证了我们的投资并增强了我们的零售体验。目前业务有很大的发展势头，正如我所提到的，我对我们的团队以及我们在当前环境中成功导航的能力感到非常自豪。
今年上半年，我们的大部分注意力都集中在应对不断变化的关税环境上。到目前为止，我们的缓解策略做得非常出色，预计通过转移原产国、供应商谈判和战略性提价，下半年增量关税的估计影响将减少约50%。我们感到鼓舞的是，在这些行动中，我们没有看到产品质量的变化或订单的变化。这不仅验证了我们强大的价值主张，也验证了我们在当代市场的竞争地位，关税形势更加确定。
我们现在开始重新投资于业务。我们主要专注于恢复我们在第一季度后半段削减的漏斗顶部营销资金。此外，我们开始更多地思考我们的长期增长机会。我们最令人兴奋的前景之一是利用我们的平台推出其他品牌。展望未来，我比以往任何时候都更对我们的战略地位充满信心。我们正在成功应对关税挑战，展示我们的价值主张，并保持Vince闻名的质量和品牌 integrity。我们多样化的采购方法正在奏效，我们的零售合作伙伴仍然支持我们，最重要的是，我们的客户继续对我们的产品供应做出积极回应，尽管我们保持谨慎乐观。
我对我们新开业的Marylebone门店感到鼓舞，该门店的表现远超预期，我们将继续评估长期海外机会。在美国，我们对今年秋季的门店开业感到兴奋。纳什维尔门店已于上周末开业，我们期待即将开业的萨克拉门托门店。这些市场代表了填补我们地理覆盖空白的战略机会，同时支持这些地区的电子商务业务。此外，我们对门店改造带来的结果感到满意，这验证了我们的投资并增强了我们的零售体验。目前业务有很大的发展势头，正如我所提到的，我对我们的团队以及我们在当前环境中成功导航的能力感到非常自豪。
今年上半年，我们的大部分注意力都集中在应对不断变化的关税环境上。到目前为止，我们的缓解策略做得非常出色，预计通过转移原产国、供应商谈判和战略性提价，下半年增量关税的估计影响将减少约50%。我们感到鼓舞的是，在这些行动中，我们没有看到产品质量的变化或订单的变化。这不仅验证了我们强大的价值主张，也验证了我们在当代市场的竞争地位，关税形势更加确定。
我们现在开始重新投资于业务。我们主要专注于恢复我们在第一季度后半段削减的漏斗顶部营销资金。此外，我们开始更多地思考我们的长期增长机会。我们最令人兴奋的前景之一是利用我们的平台推出其他品牌。展望未来，我比以往任何时候都更对我们的战略地位充满信心。我们正在成功应对关税挑战，展示我们的价值主张，并保持Vince闻名的质量和品牌诚信。我们多样化的采购方法正在奏效，我们的零售合作伙伴仍然支持我们，最重要的是，我们的客户继续对我们的产品供应做出积极回应，尽管我们保持谨慎乐观。
Eugene，谢谢Brendan，大家下午好。正如Brendan所回顾的，我们第二季度的表现反映了我们对目标的严格执行，我们实现了强劲的底线业绩，销售额符合我们预期的高端水平。第二季度公司总净销售额为7320万美元，较2024财年第二季度的7420万美元下降了1.3%。在渠道表现方面，我们的直接面向消费者业务增长了5.5%，我们的门店和电子商务渠道都为增长做出了贡献。然而，这被批发业务5.1%的下降所抵消，因为秋季发货比去年晚，关税缓解策略将收货时间推迟了约三周。
尽管对营收有影响，但供应链的延迟使我们能够延长春季销售季节，为该季度强劲的毛利率表现做出了贡献。第二季度毛利润为3690万美元，占净销售额的50.4%。相比之下，去年第二季度毛利润为3510万美元，占净销售额的47.4%。毛利率的增长主要由以下因素驱动：约340个基点来自产品成本降低和定价提高的有利影响，约210个基点来自折扣减少的有利影响，部分被约170个基点的更高关税和100个基点的更高运费所抵消。
本季度的销售、一般和管理费用为2580万美元，占净销售额的35.2%，而去年第二季度为3400万美元，占净销售额的45.8%。SG&A美元的减少主要是由于薪酬和福利费用的减少，这是由于从美国财政部收到了约720万美元的员工保留信贷计划付款，其中560万美元被记录为SG&A的抵消，160万美元被记录在其他收入中（不包括此福利）。在不断变化的关税政策和更广泛的宏观经济环境下，我们保持了严格的费用纪律，基础SG&A仍然具有杠杆效应。
第二季度营业收入为1120万美元，而去年同期的营业收入为110万美元。剔除收到的ERC付款，调整后的营业利润占销售额的百分比为7.6%，与去年同期相比增加了604个基点。本季度的净利息费用降至80万美元，而去年同期为160万美元。减少的主要原因是我们的定期贷款信贷安排下的债务水平降低。截至2025财年第二季度末，我们的长期债务余额为3110万美元，与去年同期的5440万美元相比减少了2330万美元。
本季度的所得税拨备为10万美元，与ERC利息部分相关的离散州税影响有关。由于公司预计本财年的普通收入，并确定本年度迄今为止的亏损的税收利益很可能无法在本年度实现，因此普通所得税费用为零。相比之下，去年同期的所得税收益为80万美元。第二季度净收入为1210万美元，每股收益为93美分，而去年第二季度净收入为60万美元，每股收益为5美分。
剔除美国财政部根据ERC支付的款项，2025财年第二季度调整后净收入为490万美元，每股收益为38美分。第二季度调整后EBITDA为670万美元，而去年同期为270万美元。转向资产负债表，第二季度末的净库存为7670万美元，而去年第二季度末为6630万美元。同比增长是由于关税导致库存账面价值增加约520万美元，以及我们在互惠关税延期到期前提前发货的战略决策。
关于第三季度的展望，我们预计净销售额与去年同期相比大致持平至低个位数增长。营业收入占净销售额的百分比约为1%至4%，调整后EBITDA占净销售额的百分比约为2%至5%，而去年同期为9.2%。我们的指引考虑了Brendan所回顾的我们开始重新投资于业务的计划，以及约400万至500万美元的估计增量关税成本，我们预计通过转移原产国、供应商谈判和战略性提价来缓解约一半的成本。
虽然到目前为止我们没有看到客户趋势的任何变化，但考虑到行业中仍然存在的不确定性以及增量关税压力，我们的指引对下半年消费者也持相当谨慎的看法。话虽如此，正如我们到目前为止所展示的，尽管应对动态环境，我们的团队仍然致力于严格执行，同时实现我们的目标，这将继续是我们进入重要的秋季和假日销售季节的重点。我们的发言到此结束，现在我将电话交给操作员，开始问答环节。
谢谢。我们现在开始电话会议的问答环节。如果您想提问，请按星号，然后按电话键盘上的1。要取消提问，请再次按星号，然后按2。提问请按星号1。提醒一下，如果您使用扬声器电话，请记得在提问前拿起听筒。我们将短暂暂停，等待提问登记。我们的第一个问题来自SCC Research的Eric Beater。您现在可以提问了。
下午好。嘿，Eric。
嘿。我很好奇。所以第二季度，你知道，关税在一定程度上导致你在时间安排、折扣时间和其他一些方面调整了产品系列，显然效果很好。当你展望明年或总体上你想如何安排你的产品系列时，你从中吸取了什么教训，以及你如何能够坐下来最大化它？我想，明年当你再次开始做产品系列并重新设置时。
是的，我的意思是，听着，我现在已经做了30多年了，我们已经讨论过交货如何与实际季节性脱节。所以我认为我们从不得不延长春季中获得了一些好处和教训。我们当然会更全面地分析这一点，因为我们可以观察不止一个季度，看看这是否是明年的教训。仅仅因为整个行业，你不想在新交货方面落后，这确实有点困难。
所以我认为我们将不得不研究这一点，并基于更长时间的数据做出决定。但令人鼓舞的是，我们能够延长春季，同时由于关税而暂停了早秋产品。
好的。在批发方面，Kings，你如何看待维持批发业务的能力，以及你是否将维持质量、维持产品的决定视为在批发业务中获得更多实际份额的机会，因为其他参与者可能不像你那样熟练或迅速地做出反应？
是的，我的意思是，我不能代表其他人说话，但如果是这样的话，你知道，我们能够像现在这样灵活并迅速回到正轨，我认为，你知道，这是一个竞争优势。我之前说过，我认为这证明了我们创意设计、产品开发、物流等方面团队的资历和连续性，使我们能够真正立即行动起来。我们知道，自从这件事发生以来，我们在亚洲一直有相当稳定的存在。所以我觉得我们做得和任何人一样好。
我认为另一件事，你知道，当我们开始看到战略性提价的接受程度时，你知道，希望那里有一些空间，因为我认为我们仍然提供巨大的价值。所以如果我们看到任何单位下降都能被价格上涨所抵消，那对我们来说是另一个顺风。
你知道，当你考虑提价时，你知道，你的客户群体，我认为你的客户群体比许多其他客户有能力吸收这些提价。对吧。这是一个相对富裕的客户群体。我的意思是，当你看它的时候，你如何看待提价的弹性，我们应该如何看待你拥有的客户群体，比如富裕客户与有抱负的客户，以及如何继续满足他们两者？
是的，我的意思是，你知道，毫无疑问，正如我们所说，我们处于一个很好的位置，对一些人来说，我们对真正的设计师客户来说是一种价值，对另一些人来说，我们是有抱负的。我们仔细考虑这个 spectrum 的两端。当我们进行价格变动时，我们不会全面进行。我们非常有针对性地，逐个款式地进行，以真正了解我们是否评估，如果我们觉得在我们可能转向的价格点上价值仍然存在。所以这绝不是一刀切的。我认为团队以前有过这样的经验。
我们在年初做了一些这样的事情，我们看到这反映在利润率中。所以我觉得我们处于一个很好的位置。正如你所说，定位更高端和更精致，你知道，这给了我们比更低价格的产品更多的空间，那里的提价可能更痛苦。
好的，最后一个问题。我知道在年初你们曾谈到在秋季增加一些配饰和其他产品。关税问题对此有何影响，我们在下半年的门店中应该期待看到哪些新类别或新配饰？谢谢。
是的，谢谢，Eric。所以请记住，这些实际上是授权。所以这些是ABG授权的产品，如手袋、配饰和定制服装。所以，你知道，我们与之密切合作的这些合作伙伴正在进行与我们相同的对话和讨论，即在资源方面和采取对消费者有意义的价格变动，但这实际上与我们关系不大，因为我们只是直接从他们那里购买。
谢谢。谢谢，Eric。
谢谢。我们的下一个问题来自Noble Capital Partners的Jacob Moechler。您现在可以提问了。
谢谢。我只是好奇你能否告诉我目前有多少百分比的产品从中国采购。我知道在第一季度提到过，2024年大约80%的产品来自中国，第一季度大约60%。所以只是好奇第二季度的情况以及公司在减少对中国的 exposure 方面进展如何。
是的，公司进展惊人。我的意思是，这就是我之前所暗示的。这个团队的经验和实地工作。所以现在上市的产品，秋季的，确实没有受到影响。我的意思是，那已经生产了。那是被搁置的东西。实际上，当我们进入早春或假日季时，我们进行了很多转移，正如我们之前提到的，现在对中国的关注有所减少，因为这些关税不断变化。实际上，更重要的是不要在任何一个国家过度 exposure。
我们的目标是25%作为任何一个国家的上限。我认为我们将在假日季达到这一目标，当然进入春季后，我们将继续监测这些不断变化的关税目标。重要的是要注意，我们从未在印度进行过采购，所以我们没有受到那里高关税的影响。
明白了。谢谢你的详细说明。你能否谈谈下半年的运费趋势，我知道你提到了一些运输延迟，能否详细说明一下这些延迟的驱动因素？
是的，我会谈谈延迟，然后通常你可以谈谈一些成本。我的意思是，延迟是有目的的。我的意思是，那是在4月和5月，当时关税是150%。我们和很多人一样，在原产国暂停了一切。当关税降至当前水平时，我们和其他所有人一样，开始迅速将货物运进来，以确保我们避开任何额外的增量关税。所以我们实际上已经收到了货物。但正如Eric earlier的问题中提到的，延迟和延长的时间有点让其他事情都积压了。
所以早秋的到货时间有点晚，这再次让春季受益。所以我们不想让秋季的货物直接进入门店。所以虽然我们有很多商品在这里，但我们将它们保留了几周，以便让所有商品都有机会销售和周转。我认为随着我们进入下半年，这将正常化，因为圣诞节是一个自然的截止点。所以我们必须从圣诞节开始向后管理。所以我认为会更加正常化。关于运费成本。
是的，关于运费成本。我的意思是，正如你在第二季度看到的。
这确实对我们的毛利率产生了影响。展望未来，在趋势方面，我们没有看到整体运费成本的显著上升。但同样，随着我们调整货物的时间安排，你知道，我们也必须考虑空运和海运的比例。所以下半年这将继续是动态的。
明白了。谢谢。还有最后一个问题。关于本季度公司的门店数量，你能否提醒我本季度与去年相比有多少家门店开业？我知道你提到了Asheville门店和萨克拉门托门店即将开业。除了萨克拉门托，今年还有其他计划开业的门店吗？
是的，我们上周刚刚开设了纳什维尔门店，萨克拉门托门店计划在10月开业。
我们真的，今年剩余时间没有计划的门店开业。
明白了。谢谢。那么你能否提醒我第二季度开业的门店数量以及去年第二季度的门店数量。
重复一下这个问题。对不起。我们有45家门店开业，14家奥特莱斯，去年。再确认一下。是47家全价店。是的，我想奥特莱斯也是14家，所以全价店少了几家。好的。明白了。好吧，谢谢你回答我的问题，恭喜本季度表现出色。
谢谢。
谢谢。
谢谢。目前没有其他等待的问题，所以我将会议转回给Brendan Hoffman以作进一步发言。
好的。谢谢大家参加我们的会议，我们期待在12月向您更新第三季度的情况。谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。