身份不明的发言人
Thi La（首席执行官）
Michael G. Potter（首席财务官）
身份不明的参会者
好的。考虑到时间关系，我们将继续下一个环节。我很荣幸主持海盗船游戏公司（Corsair Gaming）的团队。今天参加会议的有首席执行官Thi La和首席财务官Michael Potter。海盗船是面向游戏玩家、主播、内容创作者、游戏PC装机者和模拟驾驶爱好者的高性能产品的全球最大提供商和创新者之一。海盗船已构建了一个完整的产品生态系统，这些产品协同工作，使从休闲游戏玩家到专业人士的每一个人都能发挥出最佳水平。公司的品牌组合包括Fanatec、Elgato、Scuf、Drop和Origin。接下来，在进入炉边问答之前，我将发言权交给Thi进行简要介绍。Thi，请讲。
好的。Eric，感谢你邀请我们。也感谢各位今天参加会议，以及Michael今天的参与。我自今年7月起担任首席执行官一职。在此之前，我在海盗船担任首席运营官兼总裁长达15年。我的背景是在惠普公司负责游戏PC和显示器的损益管理，那是一项价值30亿美元的业务。加入海盗船后，我能够将大量此类经验带到公司，以帮助我们成长。我们期待通过本次问答环节分享更多关于我们战略的信息。
很好。感谢你的介绍。我想基于你的背景以及你如何加入公司这一点展开。现在你作为首席执行官管理公司，请谈谈你为自己设定的关键战略优先事项，以及在面对当前市场机遇时，你认为最重要的成就是什么。
是的，我们认为海盗船目前正处于一个转折点。我们已经在DIY组件、预装游戏PC、面向主播的创意解决方案方面奠定了良好的基础。现在我们已准备好开启下一个篇章。对我而言，这将包括三件事。第一是加快产品节奏，即更快地向消费者推出有影响力的产品。第二是通过运营效率（尤其是借助AI能力）释放利润空间，同时真正发挥并购协同效应。第三是全球扩张，重点关注亚洲市场和拉丁美洲市场，这两个市场目前都未得到充分服务。
但与此同时，我们也在加强直接面向消费者（D2C）业务。通过这种方式，我们可以增加与消费者的互动，并丰富我们的利润组合。对我而言，最令人兴奋的是我们正在投资的新类别——模拟设备及相关服务。第二件事是进入AI工作站等新类别。这两个都是未来几年海盗船的增长因素。
好的，我想就此展开。你们团队强调了模拟设备和赛车模拟产品方面的发展势头。能否讨论一下全球推广战略？更重要的是，一级方程式（Formula One）在多种媒体形式中的受欢迎程度达到了历史新高。这对该市场机遇潜力的热度有何影响？
是的，我们对Fanatec的收购非常满意。渠道合作伙伴和消费者的反响都非常热烈。我们认为模拟赛车是一个规模达10亿美元的市场，并且每年以两位数的速度增长。对我们而言，Fanatec现已完全整合到我们的生态系统中。现在，我们正在全球范围内推广一级方程式的热度或受欢迎程度。最近，我们将其视为一种加速器，基本上将模拟驾驶类别推向主流。这实际上意味着它确实提高了爱好者的采用率。展望假日季，我们正在准备库存，制定捆绑销售策略，建立营销合作伙伴关系，并扩大我们的分销渠道（包括D2C和渠道合作伙伴），以利用我们认为该类别可能非常火爆的销售季。
此外，收购Fanatec使我们能够更深入地涉足模拟体育领域。我指的是高尔夫模拟、飞行模拟、农场模拟等，这些基本上都是表演性和观赏性的运动。我们将此视为未来几年爱好者消遣的下一个增长类别。
好的，这很有趣。那么我们快速转向英伟达（Nvidia）和AMD的GPU发布。通常，GPU发布会带来更新换代周期，这与你们的组件和系统业务相关。能否谈谈这些发布如何影响你们产品的需求，以及你们目前在市场上看到了什么情况？
是的，英伟达5000系列GPU和AMD 9000系列GPU的发布为我们第二季度的游戏组件和系统部门贡献了约30%的增长。我们看到爱好者升级电源、内存和散热解决方案，以利用先进的光线追踪技术和AI 3D渲染功能。我们对这一趋势感到非常兴奋，因为我们预测到了这种增长，而且它已经到来，我们期待这种势头持续到假日季。
基于此，技术进步通常会带来更新周期，同时内容也会带来周期，游戏领域即将推出大量3A大作。侠盗猎车手6（Grand Theft Auto 6）预计明年某个时候发布，同时还有很多其他游戏。除了技术周期，你如何看待内容周期对业务需求的推动作用？
是的。如你所述，查看发行商2024年第四季度及2026年的路线图，我们对像《侠盗猎车手6》这样备受期待的游戏感到非常兴奋，因为我们过去看到过精彩的游戏推动硬件销售。但我们也注意到，这是一个多阶段的升级周期。GPU通常是优先升级项，因为这是一项相当大的投资。然后是GPU周围的所有组件，以确保拥有性能最佳的PC。接着，爱好者会升级所有输入设备，如键盘、鼠标、耳机、直播设备，以完成整个设置。
这个周期将持续多个季度，并将持续未来几年，然后新的GPU将再次发布，我们将重新开始这个周期。但GPU发布的好处是，它会带来新的游戏，因为英伟达和AMD通常会与发行商合作，确保充分利用引擎的最新技术。
投资者经常问我一个问题（虽然今天可能没有答案）：这个周期与以往周期相比有何不同？当前既有GPU周期，又有非常密集的内容周期。从历史背景来看，你能否提供一些参考？或者说，你们是否了解势头如何建立，以及它将如何在当前环境中体现？
我认为我们使用一些基准数据来预测增长，因为英伟达通常每两年发布一次产品。本次周期他们延迟了，因此我们看到采用率方面出现了一些延迟。但这次有趣的是，AMD也加入了竞争，通常只有英伟达一家占据GPU市场主导地位，对吧？但现在有了英伟达和AMD，AMD在799美元至700美元的价格区间表现非常出色，产品质量非常好，并且有自己的周期。
因此，你会看到周期可能发生变化。以前是每两年一次（只有一家厂商），现在有两家厂商，可能每年都会有新的产品和游戏出现。从历史数据来看，《堡垒之夜》（Fortnite）曾推动大量耳机升级。因此，我们正在查看路线图，并思考《侠盗猎车手6》是否会推动下一轮类似《堡垒之夜》的耳机升级。
是的，会的。我们对此有一些大胆的预测。谁知道最终结果会怎样。但据我们所知，不要低估这些预测。我想转向外设业务。你如何描述当前外设市场的竞争格局？你们如何定位自己以在该领域竞争并执行战略？
因此，就标准游戏外设市场而言，是的，这是一个非常拥挤的市场，有许多参与者。但我们认为自己与其他参与者有所不同。海盗船已有30多年的历史，品牌以性能和质量闻名。因此，在构建游戏解决方案时，我们不仅仅制造性能出色的键盘、鼠标和耳机，还集成了其他解决方案，如Elgato Stream Deck，它不仅能提高生产力，还能增加工作流程的便利性。
因此，你获得的不仅仅是一款游戏设备，而是一款全面的产品，我们称之为支持日常使用的平台。通过为我们的产品路线图提供更多价值，我们在第二季度看到了增长势头并获得了市场份额，我们将继续沿着这条道路前进，以保持增长势头。
好的。过去12至18个月最有趣的事情之一是，你们继续多元化渠道战略，即如何将产品推向市场。未来几年，公司的渠道战略组合将如何演变？
因此，我们当前的渠道战略是，如果查看全球布局，例如亚洲市场，我们的服务还不够充分。因此，在当地影响力、本地产品线以及渠道合作伙伴方面的投资将是我们的关键投资之一，以充分利用我们认为非常健康但渗透率不足的市场。你们已经看到我们与《使命召唤》（Call of Duty）等许多合作伙伴合作，以及最近《战地风云》（Battlefield）测试版与Elgato产品发布的合作。这些合作伙伴关系对我们继续投资至关重要。
好的。投资者对海盗船的一个误解是，你们在创作者经济方面存在一定的业务敞口——即允许创作者构建和扩展其业务的设备、外设和相关产品。请谈谈你们在创作者经济中的敞口，这种敞口将如何演变，以及你们的一些产品计划如何与这一经济引擎保持一致。
是的，这是一个很好的问题。对我们而言，创作者经济在2024年底拥有约2.5亿用户群体，Elgato在Stream Deck等解决方案方面拥有很高的市场份额。可以想象，我们是第一家提供单人工作室设置的公司，你只需一个简单的设备就可以控制灯光、麦克风、视频以及与粉丝互动。因此，我们非常看好这个领域。现在的问题是，如何更轻松地教育和引导更多人，并扩大我们对更多有影响力人士或创作者的覆盖范围。
因此，我们构建了我们认为的飞轮效应。Elgato Marketplace目前提供插件和内容，由于它是一个市场，许多其他开发者实际上可以制作内容并添加到市场中。因此，我们有超过2000个（或数千个）可下载内容（付费或免费），人们可以根据自己的需求定制设置。这种飞轮效应意味着，下载的内容越多，用例就越广泛，人们就会购买更多硬件。对我们而言，这一领域的利润和平均售价（ASP）都非常可观。
好的。过去12至18个月最主要的主题之一是关税环境。这是今年市场环境中最主要的主题之一，可能仅次于AI。但半导体领域的关税仍存在很大不确定性。你们如何看待自身对这一主题的敞口？这对你们未来的业务预测有何影响？
对我们而言，关税环境仍然不稳定，但我们的应对策略没有改变——我们扩展了亚洲供应链，确保从供应链角度在多个东亚国家设有业务。我们还将墨西哥纳入了供应链。因此，在这一点上，我们认为可以毫不费力地灵活调整供应链，以应对任何可能出现的情况。第二季度的影响很小，约为数百万美元。短期内，我们会看到一些小的影响，但长期来看，这根本不会成为问题。
好的。本次会议的另一个主题是宏观背景问题。根据不同收入水平和活动水平的消费者群体，市场呈现出一定的波动性。在最初的两三天里，我们收到了各种各样的信息。当你们观察消费者需求趋势时，如何按地区、消费内容或产品类别来描述这些趋势？
对我们而言，我们认为我们的客户——爱好者经济——具有相当的韧性，因为当你投资于爱好时，很可能不会因为物价上涨而放弃爱好。但如果宏观经济疲软，可能会改变增长速度——例如，从两位数增长变为个位数增长——但市场本身相当稳定。看看游戏玩家群体，从X世代、Y世代到Z世代，每年进入目标市场（TAM）的游戏玩家数量都在增长，越来越多的人参与游戏。
这是我们所有人都知道的数据。因此，目标市场的增长没有问题。问题是增长速度有多快，而不是是否会下滑。
嗯，我可以告诉你，我18岁的儿子想尽一切办法从我这里获得更多游戏资金。所以他现在非常有韧性。
是的，我们还观察到一个良好的趋势：年轻一代更喜欢在台式机上玩游戏，而不是游戏机。这对我们也很有利，因为我们在台式机领域拥有很高的市场份额。
不想过多地 anecdotal，但我认为他们对自己在台式机上构建的设备感到非常自豪，这与你们的业务模式非常契合。
我们很乐意见见你的儿子。
那可能会很危险。不过，很乐意帮忙。AI显然是本次会议的另一个主要主题。我们与许多首席执行官和首席财务官交谈过，他们谈到了如何在公司内部部署AI。反馈的总体信息是，AI正在提高效率，使投资更快，促进增长。你们在组织内部部署AI的经验如何？你们的发展路径是什么？
是的。AI对我们而言是一项非常关键的举措。在我看来，如果我们不能让AI更智能、更安全地为我们工作，我们就会落后。因此，我们内部已经启动了多项计划，推动AI整合到供应链、工程、营销和技术支持等不同业务流程中。例如，我们大约一年半前推出了AI技术支持平台，这为我们带来了前所未有的效率和产能提升。最棒的是，客户满意度因此提高了10个百分点。
这是一个巨大的成功案例，我们正以此为经验，为业务的其他部分构建未来的解决方案。在产品方面，我们不仅仅是为了AI而集成AI，而是将AI作为原生解决方案，以提升消费者体验或使体验更有用。我们最近推出了Origin PC AI工作站，反响非常好。人们喜欢它体积小巧但功能强大，并且可以独立构建自己的大型语言模型（LLM）。
这意味着你拥有的一切都可以完全保密，并且不必担心因数据质量问题而可能产生的幻觉。对于Elgato的提词器等其他产品，你实际上可以使用提词器，它会跟随你的语速——你说得快，它就走得快；你放慢速度，它会自动知道你停下来了，它也会停下来。这就是我们以易于使用的方式实施AI的例子。
好的，现在我想把Michael也加入对话。到目前为止，我们讨论了很多增长举措、产品以及发展方向，请从将业务投资与利润、资本配置联系起来的角度，为我们总结一下相关优先事项。
我会继续谈论增长，因为这是我们到目前为止一直在讨论的内容。因此，我们部署资本的首要优先事项是增长。我们可以通过内部部署（用于产品开发、研发或开发内部能力以交付出色的新产品），或者通过并购来实现增长。我们过去在并购方面取得了成功。你和Thi刚才谈到的许多公司都是通过并购加入海盗船家族的。我们一直很有选择性。
我们确实尝试获取爱好者真正喜欢的产品，以及该领域的领导者——那些质量非常高、符合海盗船品牌和运营方式的公司。如果有更多机会，我们准备通过这种方式部署更多资本。第二件事显然是偿还债务。现在这一优先级不像过去那么高了。在首次公开募股（IPO）之前，我们的债务约为5.5亿美元或更多。如今，我们的债务约为1.25亿美元，并且最近将偿还期限延长了五年。因此，短期内没有任何压力。
如果短期内没有很棒的增长投资机会，并且我们有多余现金，我们总是可以进一步偿还债务。因此，我们在这方面处于非常有利的地位。最后，正如我们谈到的关税和其他各种情况，拥有一定的储备金和更强的资产负债表是有益的，因为我们必须能够做出反应，并能够抵御小的风暴（如果出现的话）。因此，我们确实努力确保，如果需要投资额外库存（因为我们正从一个地点转移到另一个地点以减轻关税影响），我们能够做到这一点，并且不会中断运营。
过去几年，我们一直非常谨慎且有条不紊地进行这些工作。
是的。我不想让你们任何一方感到为难，但听起来这些优先事项将继续下去。当考虑并购时，你们如何看待并购的决策过程？不是说你们会做什么，而是通常什么样的情况会摆在你们面前，让你们必须决定：这将加速我们的业务，这将扩大我们正在努力做的事情，以便更好地充实或告知并购背后的资本配置决策。是的。
因此，如果你查看我们当前的战略，围绕创作者经济、游戏和模拟体育。任何能带来利润贡献的相关业务都将是对我们业务的极大补充。任何有助于提升这些体验的AI技术也将是很好的补充。因此，这可能包括小型技术收购，或者对与我们业务高度互补的健康业务的大型投资。我们正在考虑所有这些可能性。
好的，我知道我们还有几分钟时间，但我想展望一下长期发展。我想把这个问题交给你，但如果Michael也想加入，也欢迎。我们从你的中长期优先事项开始。回到正题，假设三、四、五年后我们再次进行这样的对话（我希望三、四、五年后你们还能参加这样的对话）。
我也希望如此。
回顾过去，我们会说你们最重要的优先事项是什么，以及你们如何根据这些优先事项调整战略？
因此，展望未来，我们现在需要真正专注于产品——即构建整个模拟设备体验，并将AI原生集成到我们目前正在开发的许多产品中，并迅速推进这一进程。因此，两三年后，你们会看到我们成为拥有出色产品系列的创新型公司。我们希望将自己定位为不仅仅是游戏公司或DIY公司，而是更多地作为一个平台。因此，使所有产品协同工作的生态系统非常重要，因为我举个例子，要搭建一个模拟赛车设备。
你不仅需要使用所有模拟设备进行驾驶，还需要一台PC来驱动它，需要键盘、鼠标和耳机来控制体验。对我们而言，能够销售整个生态系统并使其易于设置、使用和工作，这是一个差异化优势。另一件事是扩大我们的D2C业务，同时将AI视为一个机会，使整个购买旅程更加流畅，并建立定制化、个性化服务，为消费者直接从我们这里购买创造额外价值，这将是我们的关键重点之一，此外还有全球扩张。
全球扩张很重要，因为在我们看来，全球市场包括美洲、亚洲和欧洲，其他大陆也在考虑范围内，但总体而言，我们的收入分布集中在西欧和北美，亚洲和拉丁美洲的贡献较小。如果我们能够以良好的利润打开这些市场，规模将非常可观。因此，全球扩张是我们想要关注的另一件事。
好的。
是的。
我们还有几分钟时间，但我确实想展望长期发展。我想把这个问题交给你，但如果Michael想加入，也可以。我们从你的中长期优先事项开始。回到正题，如果三、四、五年后我们进行这样的对话（我希望三、四、五年后你们还能参加这样的对话）。
我也希望如此。
我们回顾过去时，会说你们最重要的优先事项是什么，以及你们如何根据这些优先事项调整战略？
因此，展望未来，我们现在需要真正专注于产品——即构建整个模拟设备体验，并将AI原生集成到我们目前正在开发的许多产品中，并迅速推进这一进程。因此，两三年后，你们会看到我们成为拥有出色产品系列的创新型公司。我们希望将自己定位为不仅仅是游戏公司或DIY公司，而是更多地作为一个平台。因此，使所有产品协同工作的生态系统非常重要，因为我举个例子，要搭建一个模拟赛车设备。
你不仅需要使用所有模拟设备进行驾驶，还需要一台PC来驱动它，需要键盘、鼠标和耳机来控制体验。对我们而言，能够销售整个生态系统并使其易于设置、使用和工作，这是一个差异化优势。另一件事是扩大我们的D2C业务，同时将AI视为一个机会，使整个购买旅程更加流畅，并建立定制化、个性化服务，为消费者直接从我们这里购买创造额外价值，这将是我们的关键重点之一，此外还有全球扩张。
全球扩张很重要，因为在我们看来，全球市场包括美洲、亚洲和欧洲，其他大陆也在考虑范围内，但总体而言，我们的收入分布集中在西欧和北美，亚洲和拉丁美洲的贡献较小。如果我们能够以良好的利润打开这些市场，规模将非常可观。因此，全球扩张是我们想要关注的另一件事。
好的。
是的。
有很多事情要执行。我们期待继续收到你们的最新消息。
是的。
请和我一起感谢海盗船游戏公司参加本次会议。
谢谢大家，非常感谢。