身份不明的发言人
Keith D. Taylor（首席财务官）
身份不明的参会者
Jonathan Atkin（加拿大皇家银行资本市场）
我是加拿大皇家银行的John Atkin。接下来20分钟将与Equinix首席财务官Keith Taylor进行炉边谈话。欢迎Keith。
谢谢John。我很可能会发表一些前瞻性声明，因此请参考我们的SEC文件。现在可以开始了。
很好。由于 audience中有各种人士，而且您在6月的投资者日已经公布了多年指导方针，或许可以先简要回顾一下，未来几年在收入、EBITDA、AFFO等方面的目标是什么。
好的，我们在6月25日举办了分析师日。我想你们很多人都知道，那次会议的主题是增长、投资和为未来投资。未来五年，我们的资本支出将从每年约10亿美元增加到2029年累计200至250亿美元的投资。显然，我们认为收入可以继续增长，目标是实现两位数的收入增长。至于AFFO，基础业务将健康增长，但由于再融资和额外资本的筹集，我们在2026年有一个投资周期，预计增长5%至9%，之后股息将继续加速增长。
John，我知道你没问这个，但我还是想提一下。我认为这是一个非常前瞻性的、以投资者为中心的演讲，因为我还提到我们将只通过举债、利用资产负债表、产生的现金以及债务来为增长投资。我想你们很多人可能已经见过Adaira了，如果还没见过，她是一位非常有影响力的人。很棒的女士，很棒的CEO，她的目标是尽可能快地增长。
但我们面临的挑战是业务增长的时间线，因为开发产能需要两、三年，有时甚至四年，投资与实现投资成果的时间跨度超出了规划周期。因此，我们的目标是在2029年之前以尽可能快的速度增长，并实现52%或更高的利润率。
长期以来，你们的全球扩张大部分是有机增长，部分是无机增长。从美洲、欧洲中东非洲（EMEA）和亚太地区（APAC）的资本分配饼图来看，您认为哪些地区有需求机会？与当前的地理分布相比，有什么不同？
我认为在座的许多人都知道，全球范围内的机会是巨大的。我们在美国进行大量投资，但在亚洲和欧洲也有一些非常关键的市场。XKIL有所不同。Beast XKL或2.0计划首先聚焦美国，但希望在不久的将来，我们会讨论在亚洲和欧洲的大型园区。这就是我们的愿景。这是一个全球性的机会，市场正在增长。
我们与许多其他参与者不同，主要是因为如果不是X规模，我们每个季度向3000名客户销售约4000笔交易（具体数量因季度而异），而X规模是向大型超大规模客户销售，很多人都在追逐这些机会。我们目前有一个项目正在进行中，坦率地说，当时我们认为它规模很大，但实际上240兆瓦现在看来并不那么显著。话虽如此，亚特兰大以外的市场确实是一个非常适合建设的好市场。
我们已经在准备土地，并将尽快建造 buildings，因为对这类产品的需求非常真实。不过，先说到这里，确保我回答了你的问题。
是的，所以在全球范围内，可能还是以机会为导向。
我认为是以机会为导向，但全球各地的市场正如我们所知，建设难度很大。因此必须认识到这一点，新加坡就是一个很好的例子。我们正在扩建新加坡6号资产，容量为20兆瓦，但我们需要在新加坡增加更多产能。对我们来说，新加坡几乎是一个10亿美元的市场。由于建设速度可能无法满足需求，我们也在马来西亚的柔佛和吉隆坡建设。
我们刚刚启用了印度尼西亚的站点，刚刚启用了钦奈的站点，刚刚收购了菲律宾的一项业务，正在泰国曼谷准备土地。我们在世界那个地区做的很多事情都很重要。我们在香港进行大量投资，尽管去年年底我们说过要对一栋建筑计提费用。这主要是因为那是一项收购中附带的旧建筑。但我们对香港市场非常看好，因为中国企业进入包括香港在内的大湾区，我们认为这将成为中国企业从大中华区进入东南亚和世界其他地区的入口。
因此，我们对亚洲这些市场仍然非常兴奋，欧洲也是如此。还有一些我们认为非常有吸引力的新兴市场。我很想说我们在利雅得有资产正在建设中。我们在阿布扎比、迪拜、阿曼的马斯喀特和塞拉莱都有业务。我们将继续在世界那个地区投资。美国目前是一个非常适合建设的地方。这对行业来说是一个激动人心的时刻。
您间接提到了通过小型收购或新市场进入实现增长。还有定价、更低的客户流失率（可能处于区间下限）、收入优化、人员配置（如解决方案工程师和承担配额的人员）等因素。您如何看待这些因素的趋势？因为它们都会影响收入和EBITDA。这有很多内容需要展开，从销售开始吧。
我们只有20分钟，还是尽量多说一些。不，我认为这有不同的方面。当然有数量方面的因素，我想你们很多人可能认为需求不是问题，真正的问题是供应，所以首先要将供应投入市场。因此，我认为如果我们有库存，就能销售出去。特别是在机会丰富的市场。定价是稳定的。"稳定"可能还不够。根据所在市场的不同，定价非常强劲。
但有些市场由于竞争动态和供应增加，价格会相对疲软。因此，每个市场都需要根据机会进行分析和优化。话虽如此，我们有能力在资产层面高效运营，但也有公司成本和借贷成本。我说过我们正在非常有效地管理成本模型。我们在Harmine（我们的新任首席数字与信息官）以及AI和所有系统相关领域进行大量投资。
这包括流程改进，这将降低我们的成本。我们有了新的首席客户官Shane Paladine。我认为他的市场战略和我们为创造需求所做的一切都很重要，包括让客户留在我们的资产中。我们在这方面做的所有事情都很重要。我们通过这些投资来管理成本。
几周前我们在新加坡完成的最后一笔交易是5亿美元的美元等价物，利率为2.9%。远低于我在分析师日假设的4.9%的平均利率。自分析师日以来，10年期美国国债收益率几乎下降了100个基点。因此，我们最终将能够在美国筹集资本。
但下一步可能是在北美（不是美国），然后回到欧洲，因为我认为机会很好。因此，我们能够将借贷成本降至可能低于指导水平的位置，主要是因为正如我当时所说，如果市场允许，我们可以以更低的成本借款。我们还在对资本化进行严格审查，因为市场或投资者要求我们这样做。
我们团队正在做这件事。很多因素都对我们有利。最后我想说的是，当市场发出信号时，无论我们是否同意自己的立场，市场已经表明了态度。因此，我们需要响应市场状况和投资者的期望。Adair和我在2026年需要交付的目标（该区间的下限）上非常一致。
我就说到这里，信息已经传达，我们将相应地做出回应。
关于客户留存，能简单说几句吗？
对我们来说，客户流失率有起有落。我今天和投资者说了一些，但 suffice说，我希望看到我们的客户流失率下降，因为随着基数开始增加，保持2%至2.5%左右的流失率，当基数越来越大时会变得困难。因此，我们的目标是找到降低流失率的方法。但目前，我们在这方面的想法没有改变。我认为我们在分析方面所做的工作以及重塑市场定位，让大家了解一下，我们整个市场团队加上支持职能部门大约有3000名员工，2500至3000名员工。
因此，你需要确保每个人都从正确的角度进行销售。显然，我们可以做很多工作来做得更好，同时研究流失分析，并通过AI镜头分析客户的预测行为，这将帮助我们提前应对。我认为这对我们来说也是一个机会。可能在未来几个季度不会，但当我们展望2026年及以后，我认为这将为我们带来回报。
随着越来越多的工作负载与AI相关，无论是来自驻留在您数据中心的超大规模客户还是企业客户，Equinix传统的低延迟价值主张如何适应您所看到的AI推理工作负载浪潮？
是的，我认为我的假设没有错。我把它比作云计算的出现，云计算的发展方向，很多计算都是在不同地点完成的。但在某些时候，你需要聚合或交付可用区、聚合节点或网络节点。我认为AI也是如此。模型将被训练，无论它们是主权模型还是基础模型、前沿模型，随着时间的推移，它们将在不同市场和地区发展。
它们最终需要汇聚，推理将成为更大的一部分。我认为我们很清楚，我们将从推理中受益，而不是训练。在主权模型方面，这并不意味着我们不会从中创造价值，只是这不是我们的优势所在。因此，网络的多样性、云接入的多样性、海底光缆登陆站（包括起点和终点），这些都有助于我们的战略，还包括卫星等。
我认为随着我们继续与客户合作以分布AI机会，我们将是这种机会的最佳代表。举个例子，我们对Groq在全球范围内与我们的合作感到非常兴奋。这只是这些机会的前沿。如果他们成功了，我们也就成功了。因为这正是推理开始加速的地方，会有越来越多的公司变得像他们一样。更不用说还有GPU即服务、私有AI云，所有服务提供商都将提供AI导向的解决方案。
我认为正是所有这些因素的结合将对Equinix产生影响，因为我们具有低延迟、有接入点、有网络、有对延迟敏感的环境。
听起来在这个旅程的早期阶段，推理是可识别的，因为Groq的商业模式就是推理即服务。您提到了推动这一趋势的科技公司。企业方面呢？您提到了云计算的类比。当企业开始在自己的环境中进行推理时，您认为这会多快发生？早期有什么参考案例吗？
我认为，就行业而言，2027年将是推理的转折点。话虽如此，我们有一些参考案例，比如大型制药和生物科技公司正在建立本地AI私有云，使用GPU集群来优化研发和产出。服务领域的公司向企业销售服务，这也是机会开始的前沿。我们的环境中开始出现液冷应用。
我们提供液冷功能，但你希望看到这种架构的实际使用，因为这表明即将发生的事情是真实的。另一方面，并非所有AI部署都需要液冷。根据集中度的不同，很多可以采用风冷。这再次表明我们可以满足各种客户在托管或多租户数据中心环境中的不同参数需求。
我们不是向一个客户销售独特设计的产品，让他们在这个领域与其他所有人竞争。这就是为什么我们在零售领域和X规模领域有不同的产品，这会带来一系列其他问题。
在X规模领域，您有很多财力雄厚的竞争对手，他们愿意承担更高的杠杆，可能愿意建设比240兆瓦更大的项目。您如何看待竞争格局？需求是否旺盛到无需过多关注竞争，还是竞争是必须考虑的因素？
我认为公平地说，我们是一家上市公司，因此必须在上市公司的框架内运作。当私募股权环境中的股东愿意将杠杆率提高到10倍或15倍时，这没问题，因为这是短期的，他们可以从中获利。我们在公开市场不能这样做。因此，我们专注于我们能做的事情。认识到我们可能无法直接竞争，但我们有合资企业和非常强大的合作伙伴。
GIC是很棒的合作伙伴，CPP是很棒的合作伙伴，PGIM是很棒的合作伙伴。还有其他潜在的合作伙伴。因此，我们认识到需要与他人合作，以确保我们能够加速面前的增长机会。在汉普顿和我们正在讨论的其他站点之间，我只谈三个站点，如果我们在不久的将来执行这些计划，将提供超过1吉瓦的容量。
作为一家公司，我们才刚刚开始。因此，我认为Equinix将开始加速增长，主要是因为我们在X规模环境中的投资和重点转移。
时间有限，观众有问题吗？
我知道你们计划下周在总部举办AI峰会。这次峰会的目标是什么？
是的，我们举办AI峰会是为了向投资者、社区、潜在客户、超大规模企业提供一个了解我们AI倡议方法的机会，以及为什么我们认为自己在未来将非常重要。包括技术方面、我们正在做的事情和地点，以及我们团队的实力。
最后一个问题。
Equinix拥有强大的电信酒店网络，你们在这方面有很多专业知识。这些电信酒店正在老化，面临密度限制。Equinix如何进行未来保障？
好处是我们有电信
问题是关于老旧电信酒店资产以及如何进行未来保障。
是的，首先，这些网络不会消失。其次，我们有Fabric，它将所有站点连接在一起，仿佛它们是一个整体。第三，电信酒店的密度因素与高计算环境有很大不同。因此，我们有可用容量，如果没有，我们会在周围建设，确保连接这些资产。简单地说，我们通常将它们建在园区内或靠近园区。因此，我们有增长和扩展的能力，不需要对电信酒店进行未来保障，因为你可以在合适的中心向合适的客户销售合适的应用，不会在网络数据中心放置大型AI或云工作负载。
因此，我们有能力继续销售，我们的目标是寻找方法来扩充这些电信酒店。
您提到了Fabric。在该领域，它显然不是资本密集型产品。那么Fabric的增长是稳定的，还是有理由认为其增长率会加速或减速？
我认为它不会减速，但目前是稳定增长。但我们希望看到它加速增长。这是我们2026年目标的一部分。
非常好。感谢您的时间。
谢谢。