身份不明的发言人
Brian Smit（投资者关系）
Tom Chubb（董事长兼首席执行官）
K. Scott Grassmyer（执行副总裁 - 财务、首席财务官兼 controller）
身份不明的参与者
Ashley Owens（Keybanc Capital Markets）
Janine Stichter（BTIG）
Dana Telsey（Tulsi Advisory Group）
Mauricio Cerna（瑞银集团）
Mauricio Cerna（瑞银集团）
Joseph Suzello（Truist Securities.）
Paul Lujue（花旗集团）
SAM SA. IT. IT. SA.
欢迎参加牛津工业公司2025财年第二季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。会议期间如需操作员协助，请按电话键盘上的星号0。请注意，本次会议正在录制。现在，我将会议转交给Brian Smith。谢谢。您可以开始了。
谢谢大家，下午好。在开始之前，我想提醒参会者，今天电话会议和问答环节中发表的某些声明可能构成联邦证券法意义上的前瞻性声明。前瞻性声明并非保证，实际结果可能与前瞻性声明中表达或暗示的结果存在重大差异。可能导致实际经营业绩或财务状况出现差异的重要因素已在我们今天早些时候发布的新闻稿以及我们向美国证券交易委员会提交的文件（包括10-K表格中的风险因素）中进行了讨论。
我们没有义务更新任何前瞻性声明。在本次电话会议中，我们将讨论某些非GAAP财务指标。您可以在我们今天早些时候发布的新闻稿中找到非GAAP与GAAP财务指标的调节表，该新闻稿已发布在我们网站@oxfordinc.com的投资者关系选项卡下。现在，我想介绍今天的参会人员。今天与我一同出席的有董事长兼首席执行官Tom Chubb，以及首席财务官Scott Grassmeyer。感谢您的关注。现在，我将会议转交给Tom Chubb。
下午好，感谢大家今天参加我们的会议，与我们一同度过2025财年。第二季度为我们上一季度开始分享的故事带来了复杂但清晰的发展。尽管宏观环境仍然面临压力，行业内关税提高、促销活动增加以及消费者行为谨慎，但我们的团队以纪律性和专注力应对了这些挑战，实现了净销售额和调整后每股收益分别在我们的指导区间内和之上。虽然与去年相比有所下降，但这些结果反映了我们在适应动态市场条件的同时，坚守公司本质，保持品牌实力和利润率的能力。
从品牌表现来看，Lilly Pulitzer在第二季度继续与核心消费者保持深厚联系，直接面向消费者的总可比销售额实现正增长，延续了第一季度的强劲参与度。第二季度推动这一势头的关键因素是我们在休闲产品方面推出了令人兴奋的创新产品，包括亚麻海浪夹克（所有颜色均售罄），并扩展了高端日常产品系列，包括精致短裤、丝绸上衣和新型弹力斜纹裤，这些产品都表现极佳。延续第三季度初与品牌最忠诚客户互动的主题，Lilly Pulitzer推出了备受期待的“Lilly's Vintage Vault”（莉莉复古宝库），首次推出了Lily Zoo，这是1974年一款深受喜爱的档案印花的复刻版，采用原始配色。
这个限量版胶囊系列是探索Lilly手绘印花遗产的系列中的第一个，该品牌开始新的庆祝其珍贵遗产的活动，吸引了Lilly的忠实粉丝和新客户。虽然时间尚早，但复古宝库的初步反响超出了预期，证实了遗产故事讲述和品牌真实性的力量，这是Lily Pulitzer持久成功的基石。转向Tommy Bahama，虽然我们第二季度的业绩未达到该品牌的目标，但我们对正在进行的改善业绩的工作感到振奋。一如既往，我们的团队积极投入，实地考察，倾听客户意见，深入研究数据，以了解导致业绩疲软的原因。
我们所了解到的情况令人鼓舞，因为它是可操作的。我们发现，一些春季和初夏产品交付在多个方面未能达到预期，最明显的是颜色、品类和产品线的完整性，这导致了产品供应缺口，这对我们在佛罗里达州的客户尤为重要，该地区的业绩继续低于我们的预期。相比之下，我们在西部地区看到了更好的结果，该地区的产品品类更能与当地审美产生共鸣。这些见解激励了我们的团队，我们迅速对夏末交付的产品进行了改进，确保为客户提供的产品经过更精心的策划且与当地相关。
Tommy Bahama是一个拥有极高消费者忠诚度和深厚共鸣生活方式信息的品牌。通过适当的调整，我们有信心在下半年及以后重新加速业绩增长，并以更有意义的方式重新吸引客户。一个成功的例子是最近推出的Boracay Island Sino（长滩岛西诺）。这款升级版裤子基于我们在原始Boracay系列中建立的强大品牌资产，价格提高到158美元，但这丝毫没有减缓需求。我们在自己的直接面向消费者渠道以及批发合作伙伴中都经历了非常高的售罄率，批发合作伙伴基于早期成功增加了近期订单。
我们知道，一旦Boracay的客户找到他们喜欢的款式，他们会非常忠诚，而这款产品直接利用了这种忠诚度。它提供了定义Tommy Bahama生活方式的舒适、多功能性和精致感，并且显然引起了现有客户和新客户的共鸣。我们将在未来季节推出这款裤子的新版本，包括五口袋版本和短裤，以利用这一势头。转向Jonny Was，我们在第二季度继续面临阻力，业务仍然面临挑战。虽然业绩尚未达到我们的期望，但我们仍然对Jonny Was的潜力充满信心，并正在采取进一步行动。
我们与内部团队和外部合作伙伴密切合作，制定并已开始实施一项全面计划，以改善Jonny Was的业绩。我们看到在商品策略、品牌故事讲述和营销提升、客户细分和定价方法优化方面存在重大机会。我们的目标是重新建立这个美丽、差异化品牌的势头，确保它为Oxford的产品组合做出有意义的贡献。我们相信，Jonny Was的最佳时期仍在前方。我还想提一下我们新兴品牌集团的表现，在仍然极具挑战性的环境中，无论是新店还是可比店销售额都实现了稳健的收入增长。
这些品牌包括Southern Tide、Beaufort Bonnet Company、Duckhead和Jack Rogers，它们在我们的产品组合中仍处于发展初期，但继续表现出强大的客户吸引力和品牌势头。我们看到的增长强化了我们的信念，即未来存在重大增长机会，我们很高兴有机会在未来几年将这些品牌打造成更有意义的贡献者。转向我们的关税缓解计划和资本项目，我们上一季度表示将继续控制我们所能控制的，我们也确实做到了。我们的团队通过继续供应链转移和促进产品提前交付以避免关税增加，在缓解关税风险方面取得了重大进展，我们的毛利率尽管与去年相比面临一些压力，但反映了这种纪律性。
我们还采取措施通过加强库存管理和在更具促销性的零售环境中保持定价完整性来保障盈利能力。同时，我们仍然致力于完成正在进行的长期投资，这些投资将在本财年之后继续为我们服务。我们位于佐治亚州Lyons的配送中心按计划进行，并继续获得必要的资金，以在2025财年末或2026财年初全面投入运营。我们还按计划在年底前开设三家新的Marlin Bar，并在整个产品组合中净增加约15家全价门店。
尽管环境仍然动态变化，但我对第三季度初的情况感到鼓舞。Scott将提供更多关于我们财务业绩和今年剩余时间展望的细节。公司季度至今的总可比销售额小幅增长，处于低个位数范围，这清楚地表明我们的团队为优化产品品类、改善故事讲述和重新连接消费者所做的工作开始取得成效。这些成果来自于密切倾听、深思熟虑的调整和有纪律的执行。毫无疑问，这对我们行业来说是一个充满挑战的时期，但我们相信，我们的差异化、生活方式驱动的品牌组合，由我们杰出的团队领导，具有独特的定位来应对这种波动。
进入下半年，我们将加倍巩固我们建立的品牌资产，着眼长远，同时以决心应对短期阻力。我们仍然相信，我们对执行、品牌真实性和客户满意度的持续关注将使我们从这个周期中变得更强大，与客户建立更深的联系。现在，我将交给Scott，他将详细介绍我们的第二季度业绩以及对今年剩余时间的展望。
谢谢Tom。正如Tom所提到的，我们的团队在应对今年上半年与贸易和关税发展相关的前所未有的不确定性和挑战时表现出了极大的纪律性和韧性。尽管面临这些挑战，我们的团队仍能够实现符合我们先前发布的指导范围的营收结果和略高于我们先前发布的指导范围的利润结果。2025财年第二季度，合并净销售额为4.03亿美元，而2024财年第二季度的销售额为4.20亿美元，接近我们3.95亿至4.15亿美元指导范围的中点。
我们全价实体门店的销售额下降了6%，主要受可比销售额下降7%的推动，新店的增加部分抵消了这一下降。批发渠道销售额下降6%，电子商务销售额下降2%，折扣店销售额下降4%。我们的食品和饮料门店销售额表现优于其他渠道，同比小幅增长。总体而言，我们在2025财年第二季度的公司总可比销售额为负5%，符合我们对该季度的指导。值得注意的是，Lilly Pulitzer再次表现强劲，虽然Lilly Pulitzer的总销售额与去年相比略有下降，
下降主要由批发渠道销售额下降推动，低个位数的正可比销售额部分抵消了这一下降。Lilly Pulitzer的正可比销售额，以及新兴品牌业务的正可比销售额和整体销售增长，帮助抵消了Tyond Bahama的高个位数负可比销售额和Johnny was的低两位数负可比销售额，导致这两项业务的销售额下降。调整后毛利率下降160个基点至61.7%，主要由于2025财年实施的额外关税导致商品成本增加约900万美元（扣除缓解措施后），部分被Tommy Bahama促销活动期间毛利率的改善、销售组合的变化（全价零售和电子商务销售额在Willie Pulitzer和Johnny was的净销售额中占比更高）以及批发销售额占净销售额比例下降所抵消。
如果没有增量关税的影响，我们的毛利率本应有所增长。调整后销售、一般及管理费用增长5%至2.24亿美元，而去年为2.13亿美元，其中约400万美元（占增长的40%）是由于自2024财年第二季度以来开设了26家净新增实体零售门店（包括3家新的Tommy Bahama Marlin酒吧）导致的就业成本、占用成本和折旧费用增加。这包括2025财年上半年开设的11家净新店，包括2家Tommy Bahama Marlin酒吧。我们还承担了一些计划中的新店的开业前费用，包括计划在第四季度开设的另一家Tommy Bahama Marlin酒吧。
结果是调整后营业利润为2800万美元，营业利润率为7%，而去年同期营业利润为5700万美元，营业利润率为13.5%。调整后营业收入的下降反映了我们在充满挑战的消费者和宏观环境中的投资影响。除营业收入外，我们29.6%的调整后有效税率高于我们的预期，这是由于某些离散项目，最显著的是本季度基于股票的奖励年度归属对税收费用的不利影响，当股票归属价格低于授予价格时会发生这种情况。
在利息费用方面，与2024财年第二季度相比增加了100万美元，这是由于平均债务水平上升。综上所述，我们调整后每股净收益为1.26美元。现在我将讨论我们的资产负债表，首先是库存。2025财年第二季度，按后进先出法（LIFO）计算，库存增加2700万美元，增幅为19%；按先进先出法（FIFO）计算，库存增加2900万美元，增幅为13%，与2024财年第二季度相比，除Johnny was外，我们所有运营集团的库存均有所增加，主要原因是2025年上半年实施的美国关税的影响，包括为尽量减少潜在关税增加的影响而加速采购库存，以及实施关税后增加的500万美元成本资本化到库存中。值得注意的是，由于关税情况在一定程度上已经稳定（至少与本财年初相比），我们预计在本财年剩余时间内，库存水平将下降（不包括任何额外的关税成本），因为加速库存采购的需求减弱。
本季度末，长期债务为8100万美元，而上一季度为1180万美元，2024财年末为310万美元。2025财年上半年，经营活动产生的现金流为8000万美元，而2024财年上半年为1.22亿美元，主要原因是净收益下降、营运资金需求变化（包括加速库存采购）以及与云计算安排实施成本相关的1500万美元支出（归类为经营现金流出）。我们还进行了5500万美元的股票回购、5500万美元的资本支出（主要与佐治亚州Lyons配送中心项目和新增实体门店有关）以及2100万美元的股息，导致自年初以来长期债务余额增加。
我现在花一些时间谈谈我们对2025年的最新展望。第三季度至今的公司总可比销售额小幅增长，处于低个位数范围，这是一个明确的信号，表明我们的团队为优化产品品类、改善故事讲述和重新连接消费者所做的工作开始取得成效。第二季度和第三季度至今的可比销售额数据与我们先前提供的指导一致，并且第三季度的几个最重要活动（包括Tommy Bahama的朋友和家庭促销活动）已经结束，我们有信心确认我们对今年剩余时间的先前发布的指导。与我们先前发布的指导一致，我们预计第三季度剩余时间和第四季度的可比销售额将继续保持持平至小幅正增长的趋势。
全年净销售额预计在14.75亿至15.15亿美元之间，与2024财年15.2亿美元的销售额相比，下降3%至略负。2025年全年销售计划与我们先前发布的指导一致，包括Time Bahama和Johnny west部门的销售额下降（主要由负可比销售额驱动）。预计这一下降将被Lilly、Pulitzer和新兴品牌部门的增长所缓和（由新门店的正可比销售额驱动）。按分销渠道划分，销售计划包括电子商务和批发销售额低个位数下降，部分被食品和饮料渠道低至中个位数增长所抵消，该渠道将受益于年内新增三家Marlin酒吧门店。
我们预计全价零售和折扣店渠道销售额持平，小幅负可比销售额被年内新增约15家净门店所抵消。对于2025财年，我们继续预计毛利率将下降约200个基点，主要由于关税的影响，第二季度宣布的近期关税增加（包括越南和印度等国家的关税增加，这些国家是我们从中国转移的一部分）在很大程度上被我们采取的缓解措施（包括加速库存接收和快速转移采购网络）所抵消。
尽管面临近期法律挑战，我们当前的预测基于这些关税将在今年剩余时间内保持不变的假设。根据当前关税政策和我们2024年的历史采购模式，在采取任何缓解措施（如加速接收、采购转移、供应商让步或价格上涨）之前，我们估计2025财年潜在的增量关税风险约为8000万美元。通过加速接收、采购转移，我们能够通过额外的供应商让步和选定的下半年价格上涨缓解大约一半的风险。我们当前的年度指导反映净关税影响约为2500万至3500万美元，即税后每股约1.25至1.75美元。
虽然关税是今年毛利率收缩的主要驱动因素，但我们预计各品牌的持续促销活动也将对毛利率造成压力，因为消费者在当前环境下对价值和交易导向的购物仍然高度敏感。除了销售额和毛利率下降外，我们预计销售、一般及管理费用将以中个位数增长，主要由于我们近期和持续的业务投资影响，包括2024财年新增30家净门店的增量销售、一般及管理费用的年度化，以及2025财年新增约15家净门店（包括3家新的Tommy Bahama Marlin酒吧，其中两家在第一季度开业，第三家计划于今年晚些时候在夏威夷大岛开业）相关的增量销售、一般及管理费用。
在营业收入方面，我们预计2025财年其他收入中的特许权使用费将减少约100万美元。此外，我们2025财年的指导包括非经营性项目的不利影响，包括700万美元的利息费用（相比2024年的200万美元），每股收益影响约为0.20至0.25美元。2025财年债务水平上升是由于Alliance Georgia配送中心的尽职调查支出、技术投资以及返还给股东的资本超过经营活动现金流。我们还预计调整后有效税率约为26%至27%，高于2024年的20.9%。
税率上升主要是由于2025年与2024年相比，年度股票归属对股票薪酬费用的影响发生重大变化。我们预计较高的税率将导致每股收益影响约为0.20至0.25美元。考虑到所有这些项目，包括关税带来的1.25至1.75美元影响、较高的利息费用和较高的税率，我们仍然预计2025年调整后每股收益在2.80至3.20美元之间，而去年调整后每股收益为6.68美元。第三季度，我们预计销售额为2.95亿至3.10亿美元，而2024年第三季度销售额为3.08亿美元。
这主要反映了批发销售额的高个位数下降，被我们持平至低个位数的正可比销售额假设和非可比门店的影响所抵消。我们还预计毛利率下降约300个基点，主要由关税增加和促销及清仓活动期间净销售额占比提高所驱动。销售、一般及管理费用以低至中个位数增长，主要与新门店位置相关，利息费用增加100万美元，特许权使用费和其他收入持平，有效税率约为25%。我们预计这将导致第三季度调整后每股亏损在1.00美元至0.05美元和0.85美元之间，而2024年第三季度亏损为0.11美元。
我现在将讨论我们今年剩余时间的资本支出展望。与我们先前的指导基本一致，我们预计全年资本支出约为1.21亿美元，而2024财年为1.34亿美元。剩余资本支出与完成佐治亚州Lyons的新配送中心以及执行我们在Time Bahama Moreland Bars的新店 pipeline 相关，包括Tommy Bahama、Lilly Pulitzer、Southern Todd和Buford Bonnet Company的门店数量增加。我们预计在完成佐治亚州Lyons项目后，2026年及以后的资本支出水平将显著降低。
与我们业务的季节性一致，我们预计随着进入第三季度（通常是我们一年中最小的季度），未偿还借款将增加，这是由于2025财年净收益较低、资本支出水平较高、2025年上半年完成的股票回购、股息支付和营运资金需求。我们预计今年剩余时间将保持债务状况。感谢您今天的时间，我们现在将会议转交给提问环节。Julian。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想退出队列，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。第一个问题来自Keybanc Capital Markets的Ashley Owens。请提问。
下午好，感谢回答我们的问题。首先，您提到季度至今的可比门店销售额表现为正。您能否详细说明您认为是什么推动了这种强势，或者您从流量或交易角度看到了什么。此外，各品牌之间有什么差异吗？谢谢。
是的，谢谢Ashley。季度至今的可比销售额为正，实际上所有品牌都做出了贡献。Lilly继续保持正增长。Tommy Bahama目前大致持平，但与第一和第二季度相比有了显著改善。所以我们很高兴看到这一点。我想说这主要是由流量驱动的。在第二季度的前两个月，我们的问题确实是流量，转化率在很大程度上保持良好。平均订单价值实际上很强劲，在第二季度实际上略有上升。
然后进入7月，我们看到流量开始有所恢复，并一直持续到8月。所以我认为这是总体情况。正如我所说，我们在Lilly Pulitzer看到了不错的可比销售额。Tommy Bahama的情况比第一和第二季度好得多，他们的业务在7月开始好转，并在8月尤其持续。所以我们对所看到的情况感到鼓舞。
Ashley。
好的，很好。然后关于促销活动。我知道环境变化无常，您提到利润率预计将面临关税和消费者在促销期间购物的压力。在今年下半年的促销节奏规划方面，您有什么不同的做法吗？各品牌之间有什么差异吗？谢谢。
我认为他们大多会遵循历史模式。当然，我们会尽量保持灵活性，并根据情况调整。但我认为我们不打算在促销方式上有重大改变。正如你所提到的，Ashley，我们预计在这些时期的业务占比会更高，因为我们感觉很多消费者确实在等待这些机会。但你看，第二季度是高度促销的环境。
确实面临关税压力。但我想Scott在他的评论中提到了。如果没有关税压力，我们的毛利率在第二季度同比本应有所增长。所以我认为我们在保持价格和品牌完整性的同时，也在谨慎行事，平衡清库存和创收的需求。Scott，你想补充什么吗？
是的，我认为Tommy Bahama的“朋友和家庭”促销活动的时间安排有所变化。去年是9月初，今年是8月，效果很好。所以我们认为这是正确的举措。但除此之外，基本相似。
这些活动都在同一个季度内。但正如Scott所指出的，我们认为这可能更有效。
好的，这很有帮助。我会继续关注，谢谢。
好的，谢谢Ashley。
谢谢。下一个问题来自BTIG的Janine Stichter。请提问。
嗨，谢谢回答我的问题。令人印象深刻的是，即使面临8000万美元的增量关税阻力，您仍重申了毛利率指导。听起来部分原因是更多的价格上涨。我很好奇您的定价计划，它是如何随着关税而演变的，以及您从最初的价格上涨中看到了什么。谢谢。
我想说的是，Scott在他的评论中使用了“选择性价格上涨”这个词。所以我们没有采取全面的定价方法。我们确实逐项进行了评估，并平衡了保护利润率和试图弥补部分关税影响的需求，同时不想过于超前，因为正如你所知，Janine，关税数字仍然是一个移动目标。我们相当确定与24年相比，我们最终会有一些增量关税。
但我们仍然不知道具体数字。所以我们在努力避免过于超前。总体策略是试图弥补今年剩余时间的毛利率美元。而真正到26年春季，当我们试图收回毛利率美元而不一定是百分比时，才会真正生效。平均而言，这导致了低至中个位数的价格上涨，Lilly Pulitzer的春季价格上涨略高于此。
然后我举一个例子，说明我们如何在不过度损害自己的情况下提高价格，那就是我在评论中提到的新Boracay Island Chino，价格高达158美元。旧版Boracay是138美元。这款是158美元，涨幅约14.5%。这是一款显著改进的产品。我们获得了全额利润，同时覆盖了其上的增量关税。
消费者似乎对此没有问题。我认为这是因为它是一款新的、创新的、不同且更好的产品。所以他们愿意支付额外费用，在这种情况下，我们不仅获得了利润美元，还保持了利润率百分比。对于其他现有产品，我们在真正确定情况之前，对大幅提价非常谨慎。
这很有帮助。再问一个关于毛利率的问题。您提到Tommy Bahama的促销活动提高了毛利率。能否详细说明这是什么情况。随着您期望更多促销活动或消费者更多地围绕这些关键活动购物，这是否可重复。
我认为部分原因是我们在促销期间销售了更多全价产品。是的。而且季末促销时，我们的库存更少。所以降价幅度没有那么大。
好的，非常感谢。
谢谢Janine。
谢谢。下一个问题来自Tulsi Advisory Group的Dana Telsey。请提问。
嗨，大家下午好。Tom，我记得前几次电话会议中您提到过关税带来的竞争环境，以及一些竞争对手由于关税定价变化甚至不会推出某些系列。您看到了什么？这是否帮助您获得市场份额？然后，考虑到即将到来的假日季，Scott，您如何考虑营销支出和新产品以推动激活？最后，可比销售额的组成部分。您在直接面向消费者业务（在线和自有门店）的可比销售额中看到了什么？谢谢。
好的，我倒着回答。首先，我想说在本季度，零售门店的流量相对强于电子商务。所以我们在本季度看到双方都有些疲软。但相对而言，零售比电子商务更强。我认为这与我们从许多其他报告公司听到的情况一致，零售似乎比电子商务更有活力。然后，关于竞争对手可能不会为度假季推出系列产品，或者在春季定价方面采取更极端措施，我们所说的主要是私营竞争对手。
所以我们还没有看到他们的很多报告。我想说的是，我们确实认为我们在批发渠道中保持甚至获得了份额，我们可以看到这一点，但有一个前提是整体市场非常谨慎地进行远期采购。所以整体市场并没有真正增长。但我们表现良好，并将因此获得一些回报。我想补充一点，即使你没有确切问这个问题，我们了解消费者对定价的反应的一个早期指标是批发客户的反应。
他们对我们处理定价的方式非常积极，对我来说，最终还是消费者说了算。但这些批发客户的采购人员非常熟练、有能力且经验丰富。如果他们对我们的定价处理方式反应良好，我认为消费者也可能会有良好反应。Scott，你想补充什么吗？
不，谢谢。我想你已经涵盖了。
很好。关于第四季度的营销前景，您有什么计划？
我认为我们将做很多与过去类似的事情。我不想透露一些细节，因为其中一些将是假期期间的新举措。但从大的方面来看，没有太大不同。但我们将采取的一些具体策略与过去略有不同。
明白了。关于批发合作伙伴，您在批发合作伙伴方面看到了什么不同，以及您如何规划它们？
我认为拥有良好的合作伙伴关系非常重要，我们与最好的客户建立了极其密切的关系。我们努力与他们建立互利共赢的业务。我们非常喜欢这部分业务，我认为现在拥有这种合作伙伴关系比以往任何时候都更加重要。虽然对每个人来说都是充满挑战的时期，但我认为我们的合作伙伴关系总体上比以往任何时候都更加牢固。
谢谢。
不确定我是否回答了问题。
你回答了。好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自瑞银集团的Mauricio Cerna。请提问。
很好。感谢回答我的问题。关于季度至今可比销售额的积极趋势，您能否谈谈Tommy Bahama促销活动的时间安排带来了多大的推动？如果排除这一因素，您是否看到业务实际为正？然后，考虑到净关税影响部分将低于您最初的预期，而销售前景保持不变，是什么促使您维持今年的全年每股收益展望？谢谢。
有几件事。首先解决关税问题，然后我们会。是的，关于关税，上一季度我们说大约4000万美元，那是在价格上涨和供应商让步之前。现在关税。随着关税的一些变化，总体风险增加了，但我们加速了。我们加快了更多收货，并且在年底更多地将采购从中国转移到关税较低的国家。所以我们能够缓解它。所以在价格上涨和供应商让步之前，我们的数字与之前所说的大致相同，我们尝试以不同的方式列出，从8000万美元的总风险开始，其中约一半通过转移和提前收货，然后通过价格上涨和供应商让步获得一些额外收益。
所以我认为总体而言，尽管形势对我们不利，但我们能够进一步缓解，保持与上一季度的中性立场。关于Tommy的第一个问题，促销活动都在本季度内。Mauricio，去年是9月初，今年是8月，所以现在已经明朗了。所以在我们的季度至今数据中，我们认为我们回到了 apples to apples 的比较，8月本身是 apples to oranges，9月初也是 apples to oranges。但一旦度过劳动节周末（去年的促销活动时间），我们现在回到了Tommy的 apples to apples 比较。
好的，这很有道理。然后关于库存的评论，预计库存将减少或缓和，是什么驱动了这一点？我原以为考虑到关税成本，库存会更高。
我们之前说过任何关税成本资本化到库存中的影响。但从加速收货来看，我们认为关税已经稳定下来。我们不需要像以前那样加速收货，我们知道8月27日的变化即将到来，所以我们尽可能多地提前收货。现在我们认为不需要再进行那样的加速收货了。所以我认为我们第二季度的库存增加主要是关税成本资本化和加速收货，我们相信这几乎占了全部增长。
非常感谢。
好的。是的。非常感谢。谢谢Mauricio。
谢谢。下一个问题来自Truist Securities的Joseph Suzello。请提问。
嘿，各位下午好。感谢回答我的问题。关于价格上涨，您说过是选择性的，到目前为止平均在低至中个位数范围。到春季可能会上升。您能谈谈届时的幅度以及如何实施吗？是针对更广泛的产品范围，还是特定品牌或地区？谢谢。
是的。Joe，我想说的是，只要关税仍不确定，我们在价格上涨方面会比较保守。到目前为止，我们真正推出的是春季，春季的价格上涨略高于秋季和度假季。但这就是我们现在的情况。
在秋季，我们在批发方面已经确定了价格。所以秋季不会有批发价格上涨，而春季我们将在直接面向消费者和批发方面都有一些上涨。我们认为春季应该能够弥补毛利率美元，秋季则不会完全弥补。
我想指出的另一件事，我认为你很清楚这一点。但当我们说秋季价格上涨5%时，是指今年秋季与去年秋季相比。然后当我们说春季再上涨5%时，是指春季与春季相比，不是在秋季上涨的基础上再上涨，明白吗。所以这不是累积的。你不会将这些价格上涨复合计算。所以到目前为止，涨幅并不是很大。明白了。
完全有道理。是的。再问一个关于Lily的问题。谈谈直接业务与批发业务的情况。非常感谢。
我认为我们的专业客户在困难时期往往非常谨慎，Lilly Pulitzer中有很多这样的客户。我不认为这是我们表现不好。他们在采购时往往更加保守和谨慎。而在我们的主要客户中，我们的表现非常好。再次，正如我 earlier 提到的，主要客户在远期采购方面也处于相当保守的立场。但我对我们在Tommy或Lily的任何关键客户中的地位都没有担忧。
明白了。非常感谢。好的，谢谢。
谢谢。最后一个问题来自花旗集团的Paul Lujue。请提问。
嗨。谢谢。我是Tracy Kogan，代替Paul提问。我知道你们今年的资本支出为1.2亿美元，其中大部分用于配送中心。我想知道，展望26财年及以后，合理的资本支出数字是多少，近期是否会有更多配送中心等重大投资。谢谢。
是的。我们预计Alliance项目将基本完成。可能会有一小部分延续到明年，但一旦完成，持续的资本支出率将在7500万美元左右。这实际上取决于门店数量。门店扩张速度比以前慢了一些，但我想说大约在7500万美元左右。
明白了。谢谢。您对明年的门店增长有什么初步预期？有确定的开店计划吗？
谢谢。
我们有一些 pipeline。Johnny was 目前没有开店。我不是说我们不会开，但我们确实放慢了速度。Southern Tide 很快开了很多店，我们也放慢了速度。但会有一些Southern Tide门店。我认为Tommy和Lily将保持正常的开店速度。
取决于可用的房地产。
所以可能会有几家Marlin酒吧，然后Tommy和Lily可能会有五六家独立门店。Beaufort Bonham可能也会有几家。Southern Tide会有几家，但不会像过去几年那样达到10家左右的速度。是的。所以总体而言，可能更接近今年，接近15家，而去年是30家。所以15家可能是一个不错的数字。其中一些将是更昂贵的Marlin酒吧。
明白了。谢谢你们。
谢谢Tracy。
谢谢。至此，没有更多问题了。我将会议转回给Tom Chubb作总结发言。
好的。谢谢Julian。感谢大家的关注。我们期待在12月再次与大家交流，希望在此之前一切顺利。
谢谢各位。至此，今天的电话会议结束。感谢您的参与，您现在可以挂断电话了。祝您有美好的一天。
Sa。