身份不明的发言人
Harold S. Edwards（首席执行官）
Mark Palamountain（首席财务官）
身份不明的参会者
Ben Klieve（Lake Street Capital Markets）
SA IT SA RAM 欢迎参加Luminairea 2025年第三季度财务业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行简短的问答环节。现在，我很荣幸向大家介绍您的主持人，来自icr的Deidre Thompson。谢谢。您可以开始了。
大家下午好，感谢大家参加Lee Minera 2025财年第三季度电话会议。今天参加会议的有总裁兼首席执行官Harold Edwards，以及执行副总裁兼首席财务官Mark Pelhamounten。到目前为止，每个人都应该已经收到了2025财年第三季度的收益报告，该报告于今天美国东部时间下午4:05左右发布。如果您还没有机会查看该报告，可在公司网站@limoneira.com的投资者关系部分获取。此次电话会议将进行网络直播，重播将在lehmanira的网站上提供。
在开始之前，我们想提醒大家，准备好的发言包含前瞻性陈述，管理层在回答您的问题时可能会发表更多前瞻性陈述。此类陈述涉及许多已知和未知的风险和不确定性，其中许多超出公司控制范围，可能导致其未来结果、业绩或成就与这些前瞻性陈述明示或暗示的结果、业绩或成就存在重大差异。可能导致或促成此类差异的重要因素包括公司向SEC提交的Form 10Q和10K中的风险详情以及收益报告中提及的风险。
除非法律要求，否则我们没有义务更新本文中的任何前瞻性陈述或其他陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。请注意，在今天的电话会议中，我们将讨论非GAAP财务指标，包括经调整的业绩。我们认为这些经调整的财务指标有助于更全面地分析和更好地理解Limoneira的持续经营业绩，尤其是在比较不同时期的基本业绩时。对于任何经调整讨论的项目，我们已提供尽可能详细的信息。此外，在公司的收益报告和今天的准备发言中，我们包括了经调整的EBITDA和经调整的稀释每股收益，这些都是非GAAP财务指标。
经调整的EBITDA和经调整的稀释每股收益与最直接可比的GAAP财务指标的对账表已包含在公司发布的新闻稿中，并已发布在其网站上。接下来，我很荣幸将电话交给公司总裁兼首席执行官Harold Edwards先生。
谢谢Deirdre，大家下午好。在第三季度，我们通过两部分价值创造战略——农业生产优化和土地与水资源价值创造——在释放长期价值方面取得了重大进展。当我们进入第四季度并将注意力转向2026财年时，我们对第三季度出现的盈利增长机会感到兴奋。我们继续应对充满挑战的柠檬市场环境，前两个月面临定价压力，但随着我们为储存的水果争取到更高价格，最后一个月情况有所改善。由于战略时机的原因，我们的新鲜利用率较低，但我们仍然有信心实现2025财年柠檬和牛油果的产量目标。
此外，由于预计多个国际地区将出现短缺，我们预计2026财年定价将有所改善。我们与Sunkist在柑橘销售和营销方面的战略合作伙伴关系有望从2026财年开始实现每年500万美元的成本节约和EBITDA提升。这种合作关系将为我们打开新的高质量客户渠道，同时创造我们所讨论的运营效率。我们预计，随着2026财年定价和新鲜利用率恢复正常水平，柠檬业务将恢复盈利。我们的牛油果业务继续扩张，本季度定价和销量均按计划进行。随着我们新种植的 acreage 开始在2027财年及以后成熟，我们预计牛油果产量将大幅增加。
我们有700英亩非结果期牛油果，预计在未来两到四年内成为全结果期，实现强劲的有机增长。这将使牛油果生产面积增加近100%。我们的房地产开发继续超出预期。Harvest at Lehmanira的房屋销售提前于计划，我们继续预计未来五年内房地产项目的未来分配总额约为1.55亿美元。今天，我还很高兴地宣布，我们正在探索Lemco Del mar地产的开发选项。这块221英亩的农业填充用地位于文图拉市已开发区域的边界，为住宅开发提供了机会，直接解决了文图拉县严重的住房短缺问题。
作为一家历史悠久的本地公司，Limoneira致力于帮助解决这场住房危机。我们相信，一个强大的社区需要为每个人提供住房，我们已准备好尽自己的一份力量。Lemco Del Mar牧场非常适合进行高效、精心规划的填充开发，这可能会刺激经济增长、创造就业机会，并为充满活力、宜居的社区做出贡献。我们致力于开展全面的基于社区的规划流程，包括完整的ceqa（即《加利福尼亚环境质量法》审查）、文图拉市议会审查、Soar（保护开放空间和农业资源）投票以及LAFCO（地方机构形成委员会）的文图拉市吞并审查流程。
我们的目标是开辟一条设计、许可和开发新住房的途径，以满足文图拉县居民的需求。我们继续推进水资源货币化工作。2025年1月，我们在圣保拉盆地以每英亩英尺30,000美元的价格出售了水泵权，通过三笔交易产生了170万美元的收益，并记录了150万美元的收益。总而言之，我们正在执行一项全面战略，为长期增长奠定基础。通过与Sunkist的合作实现柑橘运营增强、扩大牛油果生产、加速房地产开发、增加新的住房开发机会以及持续的水资源价值创造，所有这些都有助于建立可持续的长期股东价值。
接下来，我将电话交给Mark，由他讨论我们第三季度的业绩。
谢谢Harold，大家下午好。在开始之前，我想提醒大家，由于我们业务的季节性，最好按年度而非季度来查看我们的业务。从历史上看，我们的第一和第四季度是季节性较弱的季度，而第二和第三季度则较强。2025财年第三季度，总净收入为4750万美元，而去年同期为6330万美元。农业综合企业收入为4590万美元，而去年第三季度为6180万美元。
2025财年和2024财年第三季度的其他业务收入均为150万美元。农业综合企业收入下降主要是由于本季度前两个月柠檬市场持续的定价压力，尽管7月份有所改善。此外，由于我们将柠檬在储存中保留更长时间以在本季度最后一个月获得更高价格，我们的新鲜利用率较低。展望今年以后，我们与Sunkist宣布的柑橘销售和营销计划预计将通过创建更高效的成本结构来增强我们对市场波动的抵御能力，从而在2026财年实现500万美元的EBITDA改善。
2025财年第三季度的农业综合企业收入包括2380万美元的新鲜包装柠檬销售额，而2024财年同期为2580万美元。2025财年第三季度销售了约140万箱美国包装的新鲜柠檬，平均价格为每箱17.02美元，而2024财年第三季度销售了140万箱，平均价格为每箱18.43美元。2025财年和2024财年第三季度的经纪柠檬和其他柠檬销售额分别为380万美元和980万美元。
公司在2025财年第三季度确认了850万美元的牛油果收入，而2024财年同期为1390万美元。2025财年第三季度共销售了约570万磅牛油果，平均价格为每磅1.50美元，而2024财年第三季度销售了约890万磅，平均价格为每磅1.57美元。加利福尼亚牛油果作物由于植物生理特性，通常会经历高产和低产交替的年份，这是今年产量低于去年的主要原因。
牛油果的定价和销量均按计划进行，我们实现了2025财年的销量目标。公司在2025财年第三季度确认了170万美元的橙子收入，而2024财年第三季度为120万美元。2025财年第三季度销售了约94,000箱橙子，平均价格为每箱18美元，而2024财年第三季度销售了约43,000箱，平均价格为每箱26.98美元。2025财年和24财年第三季度的特色柑橘和酿酒葡萄收入均为60万美元。
2025财年第三季度的农场管理收入为10万美元，而2024财年同期为320万美元。收入下降是由于我们的农场管理协议于2025年3月31日终止。2025财年第三季度的总成本和费用降至4810万美元，而去年同期为5430万美元。2025财年第三季度的营业亏损为60万美元，而去年同期的营业利润为900万美元。2025财年第三季度扣除优先股股息后归属于普通股的净亏损为100万美元，而2024财年第三季度归属于普通股的净收入为650万美元。
2025财年第三季度的稀释每股净亏损为0.06美元，而2024财年同期的稀释每股净收入为0.35美元。2022财年第三季度经调整的稀释每股净亏损为40万美元，即每股稀释0.02美元，而2024财年同期经调整的稀释每股净收入为780万美元，即每股稀释0.42美元。归属于Limoneira Co.的净收入或亏损与经调整的稀释每股净收入或亏损的对账表在我们的收益报告末尾提供。
2025财年第三季度的非GAAP经调整EBITDA为300万美元，而2024财年同期为1380万美元。归属于Limoneira Co.的净收入或亏损与经调整EBITDA的对账表也在我们的收益报告末尾提供。现在转向我们的资产负债表和流动性，截至2025年7月31日，长期债务为6330万美元，而2024财年末为4000万美元。截至2025年7月31日的债务水平，减去手头210万美元的现金，季度末的净债务头寸为6130万美元。2025年4月，我们从与Lewis Group of Companies的50/50房地产开发合资企业中获得了2000万美元现金分配中的1000万美元份额。
此次分配来自合资企业的可用现金和现金等价物，截至2025年7月31日，这些现金和现金等价物总计3640万美元。现在，我想将电话转回给Harold，由他讨论我们2025财年的展望和长期增长渠道。
谢谢Mark。我们继续预计2025财年新鲜柠檬销量将在450万至500万箱之间，牛油果销量约为700万磅。2025财年的牛油果销量低于2024财年，主要是由于牛油果树木的交替结果特性。展望2025财年以后，我们对多个价值驱动因素有清晰的认识。首先，我们相信我们有良好的条件在2026财年剥离更多房地产资产。其次，我们预计在未来五个财年从房地产项目中获得额外1.55亿美元的分配。
第三，我们有700英亩非结果期牛油果，预计在未来两到四年内成为全结果期，我们预计这将实现牛油果生产的强劲有机增长。此外，我们计划在未来两个财年继续扩大牛油果种植。第四，我们预计随着2026财年柠檬价格和新鲜利用率恢复正常水平，柠檬业务将恢复盈利，我们继续估计销量为400万至450万箱。我们与Sunkist的合作从根本上加强了我们的柑橘业务模式，为新的高质量客户打开了大门，并从2026财年开始带来预计每年500万美元的成本节约。
这种合作关系为我们可持续的EBITDA增长奠定了基础，并为长期价值创造创造了坚实的基础。第五，对我们Leamco Del Mar地产的开发选项探索代表了另一个重要的价值创造机会，通过满足社区关键需求，为股东带来预期的可观回报。总而言之，我们正在农业生产优化和资产货币化领域执行一项全面战略，为近期韧性和长期增长奠定基础。我们相信，我们拥有的资产基础、战略合作伙伴关系和运营改进措施能够实现可持续的价值创造，同时保持灵活性，以便在出现额外机会时加以利用。
操作员，我们现在开始接受提问。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。您可以按星号2退出队列。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。第一个问题来自Lake Street Capital Markets的Ben Cleave。请提问。
好的，感谢回答我的问题。首先，关于Limco Del Mar的机会，很高兴听到它正在取得进展。一个非常具体的问题是，关于是否有任何成本会在2026年通过损益表体现，比如与监管成本或咨询成本相关的费用。其次，从更高层面来看，您对这个项目的长期发展愿景是什么，Limoneira将扮演什么角色？我的意思是，您是否会寻找像Lewis Group那样的50/50合作伙伴？
您是否想将更多的开发负担转嫁给合作伙伴？从大局来看，您对此有何想法？
很好的问题，Ben。谢谢。这有几个方面。我们先从成本和损益表开始。如你所知，我们最近从我们的头寸中投标，作为普通合伙人我们拥有28%，并达到了55%。很高兴知道我们还有很多当地人参与其中。因此，我们得到了各方的支持。从成本角度来看，这将类似于我们在Harvest项目的授权期内的开发成本。你知道，我们保守估计至少需要三年时间，五年时间，成本在300万到500万美元之间，具体取决于时间框架。
但这些成本中的大部分将被资本化，不会计入损益表。至于项目开发，Limoneira作为背后的社区参与者，Lewis一直是很好的合作伙伴，我们希望届时他们能参与进来。目前，只有Limoneira在推进这个项目。我们已经组建了一支由法律专家、开发专家和县专家组成的优秀团队，以真正弄清楚社区利益是什么，以及我们如何使这对每个人都有利，从而推动项目通过。
因此，归根结底，300万到500万美元是一个不错的数字。我们正在努力工作。我们已经开始并取得了一些良好的进展和支持。
所以，Ben，我还想补充的是，在这个过程中会有两个价值触发点。第一个真正的价值创造机会将在获得授权时显现。正如前面描述中提到的，我们将进行全面的CEQA审查、全面的SOAR投票。假设我们成功赢得SOAR投票，该投票将由文图拉市公民投票支持该项目，假设大多数公民投赞成票，那么我们将与地方机构形成委员会合作，将220英亩土地并入文图拉市。
届时，该项目将获得授权。在这一点上，价值创造将是显著的。但价值创造的第二章将是项目的实际开发。正如Mark所指出的，我们与Lewis集团有着良好的合作关系。我们在圣保拉开发Harvest at Limoneira的方式非常成功。但我想说，当我们进入开发阶段时，我们将评估对文图拉社区以及Limoneira公司最有利的选择，并在那时做出决定。
明白了。这非常有意义。很好。我们期待在未来几个季度听到有关更新。我有一个关于柠檬的问题。很高兴看到新鲜柠檬价格从艰难的第二季度环比反弹。你们谈到明年价格将正常化，因为行业可能存在一些供应限制，考虑到过去几年柠檬市场的重置，这应该会有所帮助。您如何看待当前业务中的正常定价水平，以及您认为明年将有哪些不同的供应限制来源会有所帮助？是的。
所以，Ben，我们对8月份的柠檬价格感到惊喜。正如我们提到的，这种情况持续的时间更长了一些。我们第三季度的平均价格略高于17美元。8月份我们看到价格在20美元左右，几乎上涨了4到5美元。东海岸出现了一些短缺。许多通常进口到美国的产品流向了欧洲。你提到了一些这些问题。土耳其经历了一场非常严重的霜冻，很难获得最佳评估，但可能已经严重到损害树木，这将影响未来两年的收成。
西班牙也有自己的天气问题。明年，我们预计西班牙和土耳其的供应将短缺20%到30%，这将允许我们南半球的一些伙伴将产品运往那里。我们的市场都是关于平衡的。对吧。因此，当美国Limoneira重新加入Sunkist时，会有更多的合同业务，我们在快餐 restaurant业务中有了这些新客户，再加上我们现有的客户群，我们看到了更多的稳定性潜力。我认为你现在会看到价格在20美元以上。
正如我所说，8月份价格在20美元左右，约为23美元。如果你保持较高的价格，从我来到这里以来，历史上在秋季进入冬季时价格总会有所下降。但如果你的起点较高，理论上你的低点也会较低。这就是目前的情况。我们正处于柠檬市场非常具有挑战性的第七年，即将进入第八年，通常这些周期会持续这么长时间。现在，我们是否会遇到自然灾害？我们不确定，但在很大程度上，让我们有信心的是全球市场的平衡。
我们看到的柠檬，包括我们自己的，在进入明年时都有一个更高的起点。
明白了，明白了。很高兴看到这一点。很好。我还有一个问题，然后我会回到队列中。关于2026年牛油果的前景可能有点过早，但考虑到作物的两年期特性以及加州收获目前已经完成。您对2026年牛油果的销量有什么大致的预期吗？
现在还为时过早，但我们现在正在观察树上的情况。你可以看到结果。我想说，当我们数果实数量并假设我们能保住果实，我预计不会超过今年的产量。看起来产量将与今年相似或更低，但现在下结论还为时过早。因此，我不指望产量会大幅反弹。这就是为什么我们发表前瞻性评论，认为我们产量改善的第一个重要突破年将是2027年，但更多信息将在后续公布。
让我们看看结果如何，在下次电话会议中，我们将对2026年牛油果的产量有更清晰的了解。
非常好。感谢您的回答。我会回到队列中。
谢谢。
谢谢。提醒一下，如果有人有问题，请按电话键盘上的星号1加入队列。再次提醒，如果您有问题，请按星号1加入问答环节提问。问答环节已结束。我现在将发言权交回给首席执行官Harold Edwards进行总结发言。
谢谢。我想指出，截至今天下午，我们已经更新了投资者演示文稿，现在可在我们的网站@limoneira.com上获取。感谢大家的提问和对Limoneira的关注。祝您今天愉快。
女士们，先生们，今天的会议到此结束，您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。祝您今天愉快。Sa Ram J。
Sa。
欢迎参加Luminairea 2025年第三季度财务业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行简短的问答环节。现在，我很荣幸向大家介绍您的主持人，来自icr的Deidre Thompson。谢谢。您可以开始了。
大家下午好，感谢大家参加Lee Minares 2025财年第三季度电话会议。今天参加会议的有总裁兼首席执行官Harold Edwards和执行副总裁兼首席财务官Mark Pelhamounten。到目前为止，每个人都应该已经收到了2025财年第三季度的收益报告，该报告于今天美国东部时间下午4:05左右发布。如果您还没有机会查看该报告，可在公司网站@limoneira.com的投资者关系部分获取。此次电话会议将进行网络直播，重播将在Limoneira的网站上提供。在开始之前，我们想提醒大家，准备好的发言包含前瞻性陈述，管理层在回答您的问题时可能会发表更多前瞻性陈述。
此类陈述涉及许多已知和未知的风险和不确定性，其中许多超出公司控制范围，可能导致其未来结果、业绩或成就与这些前瞻性陈述明示或暗示的结果、业绩或成就存在重大差异。可能导致或促成此类差异的重要因素包括公司向SEC提交的Form 10Q和10K中的风险详情以及收益报告中提及的风险。除非法律要求，否则我们没有义务更新本文中的任何前瞻性陈述或其他陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
请注意，在今天的电话会议中，我们将讨论非GAAP财务指标，包括经调整的业绩。我们认为这些经调整的财务指标有助于更全面地分析和更好地理解Limoneira的持续经营业绩，尤其是在比较不同时期的基本业绩时。对于任何经调整讨论的项目，我们已提供尽可能详细的信息。此外，在公司的收益报告和今天的准备发言中，我们包括了经调整的EBITDA和经调整的稀释每股收益，这些都是非GAAP财务指标。经调整的EBITDA和经调整的稀释每股收益与最直接可比的GAAP财务指标的对账表已包含在公司发布的新闻稿中，并已发布在其网站上。现在，我很荣幸将电话交给公司总裁兼首席执行官Harold Edwards先生。
谢谢Deirdre，大家下午好。在第三季度，我们通过两部分价值创造战略——农业生产优化和土地与水资源价值创造——在释放长期价值方面取得了重大进展。当我们进入第四季度并将注意力转向2026财年时，我们对第三季度出现的盈利增长机会感到兴奋。我们继续应对充满挑战的柠檬市场环境，前两个月面临定价压力，但随着我们为储存的水果争取到更高价格，最后一个月情况有所改善。由于战略时机的原因，我们的新鲜利用率较低，但我们仍然有信心实现2025财年柠檬和牛油果的产量目标。
此外，由于预计多个国际地区将出现短缺，我们预计2026财年定价将有所改善。我们与Sunkist在柑橘销售和营销方面的战略合作伙伴关系有望从2026财年开始实现每年500万美元的成本节约和EBITDA提升。这种合作关系将为我们打开新的高质量客户渠道，同时创造我们所讨论的运营效率。我们预计，随着2026财年定价和新鲜利用率恢复正常水平，柠檬业务将恢复盈利。我们的牛油果业务继续扩张，本季度定价和销量均按计划进行。随着我们新种植的 acreage 开始在2027财年及以后成熟，我们预计牛油果产量将大幅增加。
我们有700英亩非结果期牛油果，预计在未来两到四年内成为全结果期，实现强劲的有机增长。这将使牛油果生产面积增加近100%。我们的房地产开发继续超出预期。Harvest at Lehman area的房屋销售提前于计划，我们继续预计未来五年内房地产项目的未来分配总额约为1.55亿美元。今天，我还很高兴地宣布，我们正在探索Lemco Del mar地产的开发选项。这块221英亩的农业填充用地位于文图拉市已开发区域的边界，为住宅开发提供了机会，直接解决了文图拉县严重的住房短缺问题。
作为一家历史悠久的本地公司، Limoneira致力于帮助解决这场住房危机。我们相信，一个强大的社区需要为每个人提供住房，我们已准备好尽自己的一份力量。Lemco Del Mar Ranch非常适合进行高效、精心规划的填充开发，这可能会刺激经济增长、创造就业机会，并为充满活力、宜居的社区做出贡献。我们致力于开展全面的基于社区的规划流程，包括完整的CEQA（即《加利福尼亚环境质量法》审查）、文图拉市议会审查、SOAR（保护开放空间和农业资源）投票以及LAFCO（地方机构形成委员会）的文图拉市吞并审查流程。
我们的目标是开辟一条设计、许可和开发新住房的途径，以满足文图拉县居民的需求。我们继续推进水资源货币化工作。2025年1月，我们在圣保拉盆地以每英亩英尺30,000美元的价格出售了水泵权，通过三笔交易产生了170万美元的收益，并记录了150万美元的收益。总而言之，我们正在执行一项全面战略，为长期增长奠定基础。通过与Sunkist的合作实现柑橘运营增强、扩大牛油果生产、加速房地产开发、增加新的住房开发机会以及持续的水资源价值创造，所有这些都有助于建立可持续的长期股东价值。
接下来，我将电话交给Mark，由他讨论我们第三季度的业绩。
谢谢Harold，大家下午好。在开始之前，我想提醒大家，由于我们业务的季节性，最好按年度而非季度来查看我们的业务。从历史上看，我们的第一和第四季度是季节性较弱的季度，而第二和第三季度则较强。2025财年第三季度，总净收入为4750万美元，而去年同期为6330万美元。农业综合企业收入为4590万美元，而去年第三季度为6180万美元。
2020财年、2025财年和2024财年第三季度的其他业务收入为150万美元。农业综合企业收入下降主要是由于本季度前两个月柠檬市场持续的定价压力，尽管7月份有所改善。此外，由于我们将柠檬在储存中保留更长时间以在本季度最后一个月获得更高价格，我们的新鲜利用率较低。展望今年以后，我们与Sunkist宣布的柑橘销售和营销计划预计将通过创建更高效的成本结构来增强我们对市场波动的抵御能力，从而在2026财年实现500万美元的EBITDA改善。
2025财年第三季度的农业综合企业收入包括2380万美元的新鲜包装柠檬销售额，而2024财年同期为2580万美元。2025财年第三季度销售了约140万箱美国包装的新鲜柠檬，平均价格为每箱17.02美元，而2024财年第三季度销售了140万箱，平均价格为每箱18.43美元。2025财年和2024财年第三季度的经纪柠檬和其他柠檬销售额分别为380万美元和980万美元。
公司在2025财年第三季度确认了850万美元的牛油果收入，而2024财年同期为1390万美元。2025财年第三季度共销售了约570万磅牛油果，平均价格为每磅1.50美元，而2024财年第三季度销售了约890万磅，平均价格为每磅1.57美元。加利福尼亚牛油果作物由于植物生理特性，通常会经历高产和低产交替的年份，这是今年产量低于去年的主要原因。
牛油果的定价和销量均按计划进行，我们实现了2025财年的销量目标。公司在2025财年第三季度确认了170万美元的橙子收入，而2024财年第三季度为120万美元。2025财年第三季度销售了约94,000箱橙子，平均价格为每箱18美元，而2024财年第三季度销售了约43,000箱，平均价格为每箱26.98美元。2025财年和24财年第三季度的特色柑橘和酿酒葡萄收入均为60万美元。
2025财年第三季度的农场管理收入为10万美元，而2024财年同期为320万美元。收入下降是由于我们的农场管理协议于2025年3月31日终止。2025财年第三季度的总成本和费用降至4810万美元，而去年同期为5430万美元。2025财年第三季度的营业亏损为60万美元，而去年同期的营业利润为900万美元。2020财年第三季度扣除优先股股息后归属于普通股的净亏损为100万美元，而2024财年第三季度归属于普通股的净收入为650万美元。
2025财年第三季度的稀释每股净亏损为0.06美元，而2024财年同期的稀释每股净收入为0.35美元。2025财年第三季度经调整的稀释每股净亏损为40万美元，即每股稀释0.02美元，而2024财年同期经调整的稀释每股净收入为780万美元，即每股稀释0.42美元。归属于Limoneira公司的净收入或亏损与经调整的稀释每股净收入或亏损的对账表在我们的收益报告末尾提供。
2025财年第三季度的非GAAP经调整EBITDA为300万美元，而2024财年同期为1380万美元。归属于Limoneira Co.的净收入或亏损与经调整EBITDA的对账表也在我们的收益报告末尾提供。现在转向我们的资产负债表和流动性，截至2025年7月31日，长期债务为6330万美元，而2024财年末为4000万美元。截至2025年7月31日的债务水平减去手头210万美元的现金，季度末的净债务头寸为6130万美元。
2025年4月，我们从与Lewis Group of Companies的50/50房地产开发合资企业中获得了2000万美元现金分配中的1000万美元份额。此次分配来自合资企业的可用现金和现金等价物，截至2025年7月31日，这些现金和现金等价物总计3640万美元。现在，我想将电话转回给Harold，由他讨论我们2025财年的展望和长期增长渠道。
谢谢Mark。我们继续预计2025财年新鲜柠檬销量将在450万至500万箱之间，牛油果销量约为700万磅。2025财年的牛油果销量低于2024财年，主要是由于牛油果树木的交替结果特性。展望2025财年以后，我们对多个价值驱动因素有清晰的认识。首先，我们相信我们有良好的条件在2026财年剥离更多房地产资产。其次，我们预计在未来五个财年从房地产项目中获得额外1.55亿美元的分配。
第三，我们有700英亩非结果期牛油果，预计在未来两到四年内成为全结果期，我们预计这将实现牛油果生产的强劲有机增长。此外，我们计划在未来两个财年继续扩大牛油果种植。第四，我们预计随着2026财年柠檬价格和新鲜利用率恢复正常水平，柠檬业务将恢复盈利，我们继续估计销量为400万至450万箱。我们与Sunkist的合作从根本上加强了我们的柑橘业务模式，为新的高质量客户打开了大门，并从2026财年开始带来预计每年500万美元的成本节约。
这种合作关系为我们可持续的EBITDA增长奠定了基础，并为长期价值创造创造了坚实的基础。第五，对我们Lemco Del Mar地产的开发选项探索代表了另一个重要的价值创造机会，通过满足社区关键需求，为股东带来预期的可观回报。总而言之，我们正在农业生产优化和资产货币化领域执行一项全面战略，为近期韧性和长期增长奠定基础。我们相信，我们拥有的资产基础、战略合作伙伴关系和运营改进措施能够实现可持续的价值创造，同时保持灵活性，以便在出现额外机会时加以利用。
操作员，我们现在开始接受提问。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。您可以按星号2退出队列。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。第一个问题来自Lake Street Capital Market的Ben Cleave。请提问。
好的，感谢回答我的问题。首先，关于Limco Del Mar的机会，很高兴听到它正在取得进展。一个非常具体的问题是，关于是否有任何成本会在2026年通过损益表体现，比如与监管成本或咨询成本相关的费用。其次，从更高层面来看，您对这个项目的长期发展愿景是什么，Limoneira将扮演什么角色？您是否会寻找像Lewis Group那样的50/50合作伙伴？您是否想将更多的开发负担转嫁给合作伙伴，从大局来看，您对此有何想法？
很好的问题，Ben。谢谢。这有几个方面。我们先从成本和损益表开始。如你所知，我们最近从我们的头寸中投标，作为普通合伙人我们拥有28%，并达到了55%。很高兴知道我们还有很多当地人参与其中。因此，我们得到了各方的支持。从成本角度来看，这将类似于我们在Harvest项目的授权期内的开发成本。你知道，我们保守估计至少需要三年时间，五年时间，成本在300万到500万美元之间，具体取决于时间框架。
但这些成本中的大部分将被资本化，不会计入损益表。至于项目开发，Limoneira作为背后的社区参与者，Lewis一直是很好的合作伙伴，我们希望届时他们能参与进来。目前，只有Limoneira在推进这个项目。我们已经组建了一支由法律专家、开发专家和县专家组成的优秀团队，以真正弄清楚社区利益是什么，以及我们如何使这对每个人都有利，从而推动项目通过。
因此，归根结底，300万到500万美元是一个不错的数字。我们正在努力工作。我们已经开始并取得了一些良好的进展和支持。
所以，Ben，我还想补充的是，在这个过程中会有两个价值触发点。第一个真正的价值创造机会将在获得授权时显现。正如前面描述中提到的，我们将进行全面的CEQA审查、全面的SOAR投票。假设我们成功赢得SOAR投票，该投票将由文图拉市公民投票支持该项目，假设大多数公民投赞成票，那么我们将与地方机构形成委员会合作，将220英亩土地并入文图拉市。
届时，该项目将获得授权。在这一点上，价值创造将是显著的。但价值创造的第二章将是项目的实际开发。正如Mark所指出的，我们与Lewis集团有着良好的合作关系。我们在圣保拉开发Harvest at Limoneira的方式非常成功。但我想说，当我们进入开发阶段时，我们将评估对文图拉社区以及Limonera公司最有利的选择，并在那时做出决定。
明白了。这非常有意义。很好。我们期待在未来几个季度听到有关更新。我有一个关于柠檬的问题。很高兴看到新鲜柠檬价格从艰难的第二季度环比反弹。你们谈到明年价格将正常化，因为行业可能存在一些供应限制，考虑到过去几年柠檬市场的重置，这应该会有所帮助。您如何看待当前业务中的正常定价水平，以及您认为明年将有哪些不同的供应限制来源会有所帮助？
是的。Ben，我们对8月份的柠檬定价感到惊喜。正如我们提到的，这种情况持续的时间更长了一些。我们第三季度的平均价格略高于17美元。8月份我们看到价格在20美元左右，所以几乎上涨了4到5美元。东海岸出现了一些短缺。许多通常进口到美国的产品流向了欧洲，你提到了一些这些问题。土耳其经历了一场非常严重的霜冻，很难获得最佳评估，但可能已经严重到损害树木，这将影响未来两年的收成。
西班牙也有自己的天气问题。所以明年，我们预计西班牙和土耳其的供应将短缺20%到30%，这将允许我们南半球的一些伙伴将产品运往那里。我们的市场都是关于平衡的。对吧。因此，当美国Limoneira重新加入Sunkist时，会有更多的合同业务，我们在快餐 restaurant业务中有了这些新客户，再加上我们现有的客户群，我们看到了更多的稳定性潜力。我认为你现在会看到价格在20美元以上，正如我所说，8月份价格在20美元左右，约为23美元。
如果你保持较高的价格，从我来到这里以来，历史上在秋季进入冬季时价格总会有所下降。但如果你的起点较高，理论上你的低点也会较低。这就是目前的情况。我们正处于柠檬市场非常具有挑战性的第七年，即将进入第八年，通常这些周期会持续这么长时间。现在我们会遇到自然灾害吗？我们不确定。但在很大程度上，让我们有信心的是全球市场的平衡。
我们看到的柠檬，包括我们自己的，在进入明年时都有一个更高的起点。
明白了，明白了。很高兴看到这一点。很好。我还有一个问题，然后我会回到队列中。关于2026年牛油果的前景可能有点过早，但考虑到作物的两年期特性以及加州收获目前已经完成。您对2026年牛油果的销量有什么大致的预期吗？
所以现在还为时过早，但我们现在正在观察树上的情况。你可以看到结果。我想说，当我们数果实数量并假设我们能保住果实，我预计不会超过今年的产量。看起来产量将与今年相似或更低，但现在下结论还为时过早。因此，我不指望产量会大幅反弹。这就是为什么我们发表前瞻性评论，认为我们产量改善的第一个重要突破年将是2027年，但更多信息将在后续公布。
让我们看看结果如何，在下次电话会议中，我们将对2026年牛油果的产量有更清晰的了解。
非常好。感谢您的回答。我会回到队列中。
谢谢。
谢谢。提醒一下，如果有人有问题，请按电话键盘上的星号1加入队列。再次提醒，如果您有问题，请按星号1加入问答环节提问。问答环节已结束。我现在将发言权交回给首席执行官Harold Edwards进行总结发言。
谢谢。我想指出，截至今天下午，我们已经更新了投资者演示文稿，现在可在我们的网站@limoneira.com上获取。感谢大家的提问和对Limoneira的关注。祝您今天愉快。
女士们，先生们，今天的会议到此结束，您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。祝您今天愉快。