身份不明的发言人
Sam Rubin（总裁兼首席执行官）
Albert Miranda（首席财务官）
身份不明的参会者
Jaeson Schmidt（Lake Street Capital Markets）
Glenn Mattson（Ladenburg Thalmann）
Richard Shannon（Craig-Hallum）
Scott Buck（H.C. Wainwright）
下午好，女士们，先生们，感谢大家的等待。欢迎参加Light Path Technology公司2025财年第四季度及全年 earnings 电话会议。在今天的演示过程中，所有参会方将处于仅收听模式。演示结束后，会议将开放提问环节。本次会议于2025年9月25日进行录制，随本次电话会议发布的 earnings 新闻稿已于今日收盘后发布。我想提醒大家，在本次电话会议过程中，公司将发表多项基于当前预期的前瞻性陈述，其中涉及各种风险和不确定性，正如其在SEC定期文件中所讨论的那样。
尽管公司认为这些陈述所依据的假设是合理的，但其中任何一项都可能被证明是不准确的，并且无法保证预期结果会实现。此外，可能会提及某些不符合公认会计原则（GAAP）的财务指标。我们将这些称为非GAAP财务指标。请参阅我们的SEC报告和某些新闻稿，其中包括非GAAP财务指标的调节以及相关免责声明。首席执行官Sam Rubin将首先就业务的战略概述和公司近期发展开始今天的电话会议，然后首席财务官Al Miranda将回顾本季度的财务业绩。
在准备好的发言之后，将有正式的问答环节。现在，我想将会议交给首席执行官Sam Rubin。Sam，请讲。
谢谢操作员。各位下午好，欢迎参加Light Path Technologies公司2025财年第四季度及全年财务业绩电话会议。Lightpath正处于非常激动人心的时期。在过去几年中，我们一直在致力于公司的转型，现在我们开始看到这些努力的具体成果。由于本次电话会议可能有许多新股东和新听众，我将花一些时间描述我们的发展历程，这将有助于理解近期的发展。然后，我将谈论推动我们创纪录的9000万美元积压订单的具体项目、来自Ondas和Unusual Machines的投资以及我们的下一个增长驱动力。
这可能会比平时占用更多时间，并且可能会牺牲一些财务方面的内容。抱歉，Al，让我们从战略开始。Light path是一家拥有40年历史的公司，在这40年中的35年里，它是一家组件制造商。作为光学组件公司，Lightpath的战略与行业结构紧密相关，在行业规模较小且技术性很强时运作良好。像Lightpath这样的组件公司可以通过其制造技术创造价值，并有时以高利润率获取该价值。然而，随着行业的发展和变化，行业结构发生了变化，导致光学制造技术的商品化，以及客户特征和供应商-客户动态的变化。
不幸的是，Lightpath没有适应这种变化，因此依赖于成为组件的最低成本提供商，并专注于在中国进行制造以实现这一目标。这导致了利润率的侵蚀、竞争加剧以及获取其技术所创造价值的能力下降。这也导致了对中国制造和销售的不健康依赖。到2020年，公司的大部分制造业务都在中国，超过三分之一的收入来自中国。2020年底，在管理层变动后，我们制定并实施了新的战略方向。由于说实话我可以整晚都谈论这个话题，所以我不会详细说明，我只想说我们重新调整了公司的战略方向，使我们能够大幅增长并从我们的技术和能力中获取更多价值。
这与其说是远离组件公司，不如说是进入一个能够让我们实现增长、提高利润率并确保我们在特定行业供应链中地位的位置。随着技术、供应链和地缘政治的动态变化，这意味着如果我们专注于由我们的技术支持的子系统和系统，我们可以实现最佳增长并对底线产生最大影响。更具体地说，在红外成像领域做到这一点，这是一个我们具有强大差异化优势的增长市场。为了更详细地解释我的意思，让我们看看我们的独特差异化优势之一——我们的Black Diamond Glass。
独特的材料，例如我们从美国海军研究实验室获得许可的专有Black Diamond Glass，作为红外光学中锗的替代品，通过使客户能够做更多事情来创造价值。在这种情况下，可能是更小的系统、更便宜的系统，或者更简单的事情，比如能够保证系统向客户的交付具有生产确定性，而不必担心来自中国的锗供应限制。当拥有这样的技术时，一些公司可能会说，这些材料受到我的客户的重视，所以我可以为我的材料收取更高的费用，这是一个合理的观点。
另一家公司可能会说，让我们更进一步，利用我们独特的材料，我们可以销售更多增值组件，所以我们会这样做。对我们来说，我们发现最佳位置是进入子系统或小型系统，我们通常称之为工程解决方案。这些不需要像完整系统那样的大型服务和现场支持基础设施，但仍然允许我们获取更多价值。Lightpath材料和我们的光学器件的组合，例如最近收购的G5 Infrared子公司，该公司是领先的红外热成像相机制造商。
这是一个恰当的例子，G5被称为远程红外相机的行业领导者。在我们收购他们之前就是如此。这不是我们创造的，但与竞争对手一样，G5由于全球地缘政治，主要是锗和镓（其光学器件中的关键材料），面临供应链挑战。在2月份收购G5后，我们与他们的团队一起开始努力重新设计系统以使用我们的材料。最近，我们宣布完成了其中两款相机的重新设计。通过这样做，我们不仅将自己定位为现在提供最佳相机的公司，而且还定位为最可靠的相机提供商，具有其他人无法提供的供应链弹性。
其结果是我们看到的巨大增长。我们今天的积压订单约为9000万美元。9000万美元。这是几个月前积压订单的四倍多，其中超过三分之二的积压订单来自系统和子系统，显然该战略正在奏效。我们的战略全是关于创造价值和获取价值。当你拥有独特且定位良好的核心技术时，它们显然会创造价值，而公司有责任通过尽可能多地获取该价值来充分利用它。
对于Lightpath而言，这意味着向上游发展。有了这个背景，我现在想深入探讨我们最近的一些发展和事件，并为我们最近宣布的消息和我刚才提到的大量积压订单添加一些背景信息。首先，让我们谈谈最近的两个大订单。在过去几周里，我们宣布了两个大订单，实际上是一个订单分为两个单独的POS，这些订单总计超过4000万美元，用于在2026和2027日历年交付红外相机。该客户是现有客户，在过去几年中一直与G5有业务往来，尽管规模远不及此。
这些相机的应用将用于边境监控和反无人机（通常称为CUAs）。让我们先谈谈边境监控，即我们之前讨论过的CTSC边境监控计划。我想在我们上次的电话会议中，我们预计整个计划将包括沿南部边境安装约300个新的监控塔，工作将由三个主要承包商分担，其中一个是我们的客户。然后，随着“大漂亮法案”的出台，边境巡逻队的资金增加了两倍多。
据我们了解，这意味着边境沿线的塔数量可能会增加到1000个。有些人甚至说1200个。这不仅包括南部边境塔数量的增加，还包括北部边境某些地方的塔安装。现在，预期部署的大幅增加，再加上公司面临的供应链限制，导致人们争相确保相机供应，换句话说，对我们来说，这是一个绝佳的机会。边境合同是IDIQ合同，由三家公司分担。直到最近，我们一直只向其中三家公司中的一家供应相机。
我们刚才讨论的2026和2027日历年的4000万美元订单是针对另一个主要承包商的。因此，这将是对我们现有的、预期的和之前讨论过的边境项目工作的补充。好的，关于边境的内容已经足够多了。但显然那里有很多事情在发生。让我们回到我们9000万美元的积压订单。我们创纪录的9000万美元积压订单的另一部分是反无人机系统。更具体地说，是强大的变焦相机，可以被动检测、分类和跟踪无人机。例如，小至10英寸的无人机。
这些相机不仅集成到用于检测无人机的系统中，还集成到几乎任何用于反无人机的武器系统中。通过使用不同的手段禁用无人机，可以是名为远程武器系统或车载动能系统的系统。或者几乎任何反无人机系统的部署，众所周知，这是一个快速增长的行业，不仅在战场和前线，而且在机场或公共和私人基础设施等关键基础设施中。目前，我们积压订单中超过1000万美元是用于反无人机的相机。这与我刚才讨论的4000万美元订单是分开的，那些特定订单之前已经宣布和讨论过。
我们预计随着我们的相机集成到越来越多的系统中，这一数字将继续增长。我们预计看到的另一个增长领域是海军Spear计划。L3Harris是集成该系统的主要承包商，该系统预计将安装在美国所有海军水面舰艇上。我们今年早些时候与L3Harris一起宣布的合同预计将进入LVIP阶段。LVIP是低速初始生产，即将进入MOPS阶段。也有公开披露，他们预计到2027年在第一艘驱逐舰的火控系统中完成首次安装和完全集成。
考虑到所有的流程和审批，要在2027年部署一个系统。这个时间表意味着我们很快将开始我们的工作。这是一个重要的记录项目，也是美国海军的关键项目。因此，我们预计这将在未来很多年成为一个重要的收入来源。所有这些都是我们已经合格的系统，因此所有开发工作基本完成。这只是接收和执行采购订单的问题。我们对我们交付所有这些的能力感到非常有信心，特别是考虑到我们利用我们专有的black diamond材料代替锗（传统上是许多红外相机使用的元素）在相机中的独特地位。
这让我想到中国持续的出口限制，去年年底中国切断了对美国国防工业的锗以及其他关键材料的出口。中国生产全球大部分的锗，使得中国的禁令实际上是全球性的。作为对这些事件的回应，美国国防承包商开始囤积锗。但由于持续的禁令，库存正危险地减少。上个月《华尔街日报》上一位高管指出，他的公司现在只剩下安全库存。一些供应商现在只持有几个月的库存，即使是大公司也面临中断风险。
这种中断的结果是国防客户对摆脱锗以消除与中国相关的供应链风险产生了巨大兴趣。国防承包商对Lightpath从NRL独家许可的锗替代品——专有Black diamond玻璃的兴趣显著增加。虽然从设计到现场部署存在一些滞后，但这种转变正在发生，而且正在迅速发生，这已经可以从我们的一些数据中看到。因此，这些项目是目前推动我们大量积压订单和短期增长的因素。现在让我们谈谈 pipeline 中的其他项目和增长驱动力。
NGSRI是我们最重要的项目之一，我们正在为洛克希德·马丁公司开发一个系统，该系统是其下一代Stinger便携式地对空导弹版本中的关键技术。洛克希德正在与雷神公司竞争，现在正处于客户测试阶段。虽然我没有任何具体的更新要分享，而且我可能无法回答关于这个项目的大多数问题，但我想赞扬洛克希德·马丁公司和德克萨斯州Visimid集团的团队在两年时间内组装了一个全新的导弹系统，这几乎是闻所未闻的。
该系统现在正在测试中，我们预计在未来几个月内随时会收到客户的反馈。老实说，我知道很多人都渴望收到这方面的更新。但因为如果我们赢得这个项目，根据我们从客户那里收到的预测，在全速生产时，这可能会为我们带来每年5000万至1亿美元的经常性收入。我现在唯一能分享的相关更新是，我们在德克萨斯州的团队正在搬到一个更大的设施，能够支持该系统的生产。
对于那些想了解更多关于这个系统以及为什么我们的相机如此重要的人，我建议在网上搜索“quad”和“Lockheed Martin”，洛克希德将导弹命名为Quad。有一篇冗长而详细的文章相当好地描述了为什么洛克希德的解决方案由于集成了Lightpath的相机系统，可以实现更远的距离和整体性能。好的，此外，我们还有诸如Apache项目之类的项目，我们最近交付了我们的子系统，现在客户正在将其集成进行测试。我们有一些与Golden Dome相关的项目处于设计阶段，还有另一个未命名的项目，我在上次电话会议中提到过，这是一个关键的Black diamond材料项目，客户实际上正在为该项目资助专用设备。
不幸的是，我不能多说。所有这些项目的共同点是，我们相信它们中的每一个都可能达到每年超过1000万美元的经常性收入。其中一些，如NGSRI，要多得多。所有这些都是特定的项目，但我们也有我们的组件和光学产品供应。组件业务包括标准和定制设计的镜头组件，客户将其集成到自己的相机或系统中。这部分业务也在增长，特别是旨在替代使用锗和一个或多个镜头的现有组件的组件。
Lightpath拥有一系列镜头组件设计，可以与其他相机一起使用。这些相机可以是FLIR、SEEK、Thermal DRs制造的相机，或者几乎任何热像仪制造商。特别是，我们看到用于无人机的组件和完整相机的需求不断增长。背景介绍：COVID疫情后，中国成为低成本热像仪市场的强大参与者，这些热像仪用于无人机等应用。这是由于国家在非接触式温度测量相关技术方面的大量投资，这些技术实际上与热成像中使用的技术相同。
虽然在2021年左右之后的一段时间里，中国供应商似乎可能成为无人机相机的主要来源。然而，地缘政治正在改变这一点。例如，乌克兰不久前决定不再在其无人机中使用中国制造的相机或镜头组件。美国、欧洲和美国紧随其后，推出了不同的国内无人机和组件制造计划。Lightpath在奥兰多设计和生产其镜头组件，最近几个月我们在美国和里加工厂（欧洲认证的国防制造商）对这些能力进行了投资。
为了进一步支持对这些组件和无人机市场的关注，我们做了两件事。首先，我们聘请了Steve Milkey博士担任工程副总裁。该工程学科专注于将新产品成功过渡到制造以及这些产品的高批量生产，这对Lightpath在该业务中的扩展至关重要。Mielke博士在这方面拥有多年经验，我们认为他的加入对扩大生产的努力至关重要。其次，非常令人兴奋的是，为了资助这些努力，我们从行业内的两家领先公司Ondas Holdings和Unusual Machines获得了战略投资。
这些公司不仅是Lightpath的关键战略客户，而且还在引领在美国和西方建立无人机及所有所需组件和子系统的制造和完整生态系统的努力。Lightpath正在将热成像制造带到美国，而ONDAs和UMAC正在无人机电机、完整无人机等方面做同样的事情。我们很高兴能与他们合作，并参与为美国和欧洲构建未来的无人机基础设施。我们从ONDAS和UMAC获得的800万美元投资将用于扩大这些努力，我预计这些努力将为所有三家公司和整个行业带来丰硕成果。
我坚信Lightpath在未来几年将取得巨大成功。我们刚刚宣布的第四季度41%的环比增长和9000万美元的积压订单只是一个开始。有许多有利因素支持我们的增长，团队在过去五年中所做的投资和努力，其中许多才刚刚开始显现成果。我们的未来非常光明，我们很高兴能在这里见证这一切的展开。现在我已经说得够多了，我将把发言权交给我们的首席财务官Al Miranda，谈谈第四季度和财年末的业绩。
请讲。
Al，谢谢你，Sam。我将简要回顾本季度的财务亮点。提醒一下，我们在本次电话会议中讨论的大部分信息也包含在我们今天早些时候发布的新闻稿中，并将包含在该期间的10-K文件中。我鼓励您访问我们的投资者关系网页以获取这些文件。2025财年第四季度收入增长41.4%，达到1220万美元，而去年同期为860万美元。红外组件销售额为490万美元，占公司合并收入的40%。可见光组件收入为280万美元，占23.2%。
合并收入中，组件和模块收入为420万美元，占合并收入的34.1%。工程服务收入为30万美元，占合并收入的2.1%。2025财年第四季度毛利润增长6.6%，达到270万美元，占总收入的22%，而去年同期毛利润为250万美元，占总收入的29.2%。毛利率占收入百分比的差异主要是由于2025财年第四季度记录的库存准备金增加了约50万美元，主要与我们的可见光组件业务有关。
2025财年第四季度运营费用增长52%，达到720万美元，而去年同期为470万美元。这一增长是由于早些时候收购G5 Infrared后的整合，以及为推广新产品而增加的销售和营销支出、内部资助的新产品开发的材料支出增加、收购负债的公允价值增加140万美元。G5收购的或有对价负债将继续调整，直到支付完毕。2025财年第四季度净亏损总计710万美元，基本和摊薄后每股亏损0.16美元，而去年同期净亏损为240万美元，基本和摊薄后每股亏损0.06美元。
净亏损的变化是由于与收购G5 Infrared相关的某些非现金非运营费用增加以及收购相关融资所致。2025财年第四季度调整后EBITDA亏损为190万美元，而去年同期亏损为110万美元。尽管并不完美，但我们认为调整后EBITDA通过排除非核心非现金项目，是核心运营业绩的更好指标。截至2025年6月30日，现金及现金等价物总计490万美元，而截至2024年6月30日为350万美元。
截至2025年6月30日，总债务为500万美元，积压订单总计3740万美元，但正如Sam所指出的，自那时以来积压订单显著增长。我想指出我们在本财年进行的两项我们尚未讨论的重要活动。在本财年，特别是第四季度，我们将全球IT基础设施迁移到新的提供商，以加强并满足国防工业的高级安全要求。这通常很重要。没有合适的本地和全球IT基础设施，我们将严重限制我们在国防工业的机会。其次，我们成功地将G5整合到Lightpath，比计划提前六个月，且低于预算。
我想公开感谢两家公司的团队共同努力实现了这一目标。众所周知，收购的成败取决于文化契合度和整合，所以再次感谢整个团队。展望未来。我们2026财年的重点是支持Sam描述的业务机会。我们有详细的市场进入战略，我们正在资助这些战略，以瞄准关键高增长领域的收入，其中一些Sam已经提到。我们前一年在制造方面的投资在质量和按时交付方面正在取得成果，明年我预计利润率将因此扩大。
由于收购相关的所有有趣会计处理，我们将在2026财年继续报告并关注调整后EBITDA，作为衡量财务成功的有用指标。最后，正如Sam所指出的，在季度结束后，我们宣布了来自Onda's Holdings和Unusual Machines的800万美元投资。我们非常幸运，公司现有投资者的质量很高，Ondas和Unusual Machines不仅是优质投资者的延续，而且对我们来说是非常好的战略契合。有了这些，我将把电话交还给Sam做一些总结发言。
谢谢。因此，展望未来，我们仍然非常专注于Lightpath的转型。正如Al所指出的，我们一直专注于收入增长，随后我们将专注于利润率和底线。在未来几个季度，我们预计增长将继续显著，我们在Black diamond和其他差异化优势方面的投资将取得成果。由于我之前已经说了很多，我将把剩下的时间用于问答环节，所以我请操作员接回。
谢谢你，先生。女士们，先生们，如果您想提问，请按电话键盘上的星号1，确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起耳机。第一个问题来自Wake Street Capital Markets的Jason Schmidt。请提问。
嘿，伙计们，谢谢回答我的问题。看看6月份的季度。G5在那个季度贡献了多少？我假设考虑到你们 pipeline 中的重大胜利，它在积压订单中占很大一部分。但是你能也分解一下吗？
Jason，G5对收入的贡献是420万美元。
好的，完美。那么它在9000万美元的积压订单中占多少？
我想说总积压订单的三分之二是相机和组件。我不确定我们现在是否按G5或Lightpath或Lightpath的西部业务来分解。
好的。然后只是一个后续问题，我会回到队列中。看看边境安全机会，显然与第二个客户取得了重大胜利。你期望在这里成为 sole source 吗？
你知道，我不知道第三个主要承包商或第三个集成商将要做什么，但我认为我们绝对处于非常、非常独特的位置。我不会惊讶如果我们最终为边境沿线的所有塔提供产品。
好的，完美。我会回到队列中。非常感谢你们，伙计们。谢谢。
谢谢，Jason。
下一个问题来自Leidenberg Bauman的Glenn Matson。请提问。
嗨，谢谢回答我的问题，并祝贺这些公司经历的巨大转型。感谢他们概述了这一点。但在你的发言中，有一件事让我印象深刻，我想进一步了解，我想你说你正在迅速扩大visimed的产能。如果我没记错的话，我认为这是让你能够参与洛克希德合同竞争的核心技术。你能谈谈这发出了什么信号吗？
并且，如果你没有赢得洛克希德的合同，你是否有其他工作打算通过那里进行？
关于这一点，有几点需要说明，因为。是的，当然。所以当我们收购Vitamid时，他们是一家小型工程公司，对吧？不到10人，在一个非常小的空间里，非常狭窄的空间，他们在那里进行开发，这不适合任何制造扩张。我的意思是，我们收购他们时，他们已经很拥挤了。除了NGSRI之外，我们在德克萨斯州的那个地点进行所有非制冷相机的开发。所以他们不会搬到一个巨大的工厂，大概10000平方英尺左右。但这对于NGSRI和所有非洛克希德非制冷产品来说已经足够了。
所以光学气体成像相机、我们推出的无人机相机、一些Mantis工作等等。所以那个设施里发生的事情远不止NGSRI。
好的，很有帮助。然后Al，如果你加回你谈到的50万美元的库存减记，毛利率仍然会环比下降。所以我想这可能与产品组合有关，但也许。你能确认一下吗？然后每个类别内的利润率有没有任何变化？比如任何显著的变化？
没有。在本季度，我们实际上认为产品组合是典型的。有50万美元，我提到这一点是因为这是最大的单项，但还有其他一些项目。所以如果你算一下你问的，调整50万美元和其他一些不寻常的一次性项目后，毛利率约为29.7%。
好的，很有帮助。然后关于运营费用，在SGA方面，这是现在的正常水平还是有任何，你知道，我知道你在营销方面有所欠缺，因为你有很多东西要卖，但这是正常水平还是有。
不，Glenn，这真的不是。本季度我们的运营费用中有很多一次性支出。G5。是的。我的意思是，大致来说，G5一个完整季度的运营费用增加了100万美元。然后当然我们有与律师相关的并购费用。为了提升网络安全水平，我们有大量的IT成本。我们在营销上花了一点钱。实际上，我们未来会做更多。所以本季度有很多一次性项目。
好的，好的，很有帮助。我会回到队列中。再次感谢你们，伙计们。
谢谢，Ben。
下一个问题来自Craig Howland的Richard Shannon。请提问。
好的。谢谢Sam和Al让我提问。祝贺G5取得了良好的开端。我想第一个问题是明确积压订单的定义。很多公司报告上一季度末的积压订单，通常报告未来一年的。这里似乎情况可能并非如此。所以我想请你澄清一下积压订单的计量时间和计量期间，谢谢。
这是个好问题。积压订单是真实的订单。是来自真实客户的真实订单。其中没有预测。所以100%是真实订单。在我们的情况下，我们接受多年期订单。对吧。所以Sam提到的9000万美元超过一年。其中约60%，57%左右将在2026财年发货，其余在2027财年，可能还有一点点会延续到2028财年。所以对我们来说这有点独特，因为在Lightpath的历史上，我们没有过这么长的前置时间项目，我们知道订单会来。但这也是国防业务的性质。对吧。
是的，有道理。感谢澄清，Al。现在让我们展望一下 pipeline，Sammy很好地解释了一些机会。但如果你能从大局出发，谈谈自从添加G5以来 pipeline 的规模？显然你已经很好地将其中很多转化为积压订单，但想知道剩余的 pipeline 是什么样的，特别是你提到的“大漂亮法案”提供了一些机会，你赢得了一些。其他地方还有什么？如果有的话，你如何量化？
是的，我想说反无人机系统，我们才刚刚开始。所以1000万美元加上4000万美元中的任何部分，你知道，这才刚刚开始，因为这些系统的部署才刚刚开始，而且我认为像过去几天欧洲机场发生的事件之类的每一个事件都会加速这一切。我想说，4000万美元的订单中，我们大部分都没有计划或预算。所以这基本上都是在我们过去讨论的长期数字之上的额外收益。
所以我想说，预计仍会有相当大的增长。
好的，很公平。让我问一个关于毛利率的问题，结合准备好的发言和对其中一个问题的回应。只是想了解一下。从Al的评论来看，你似乎在谈论可能在一段时间内关注毛利率，现在更关注收入增长。但我想如果我没听错的话，你认为排除一些不寻常或一次性动态后，毛利率将接近30%。那么在什么情况下以及什么时间范围内我们会看到毛利率改善，你的目标是什么？显然，G5已经过了一个季度，然后还有扩大产能等。在未来几年，我们认为毛利率能达到什么水平？
所以我们可以达到，我的意思是现在在调整的基础上，正如我刚才在最后一个问题中所说，我们非常接近30%。我认为我们可以在一两个季度内迅速提高到35%。然后从长期来看，随着产品组合真正转向这些更大的成品红外相机系统，我们认为中期可以稳定在40%左右。
好的，完美。实际上，Sam，我再问一个快速问题。我知道你不想。你说你不想过多谈论洛克希德，但我会问一个问题，因为你在上个季度的新闻稿中提到预计今年或明年初会有决定。这个时间表不再有效还是你不发表评论？只是想弄清楚。确保这一点。谢谢。
除了我们已经谈论过的内容，我不能发表评论。所以正式的计划将在明年秋天决定。实际上，我们得到的迹象是可能会早得多。你知道，今年，也许1月、2月，但我们真的不太确定。不幸的是，我们也需要非常谨慎地分享信息。
当然理解，感谢这些细节，伙计们。谢谢。我就这些问题。
下一个问题来自H. C. Wainwright的Scott Buck。请提问。
嘿，下午好，伙计们。谢谢。谢谢回答我的问题，Sam。我很好奇。你们提到了对G5部分产品线的积极重新设计。这个清单有多长，时间线是什么样的？
所以这可能会有很大差异。我的意思是，我们预计在未来两三个月内会有另外一两款相机被重新设计或推进。可能在那之后会变得更复杂。真正大型、复杂、超远程的相机显然需要更多的努力。我们正试图投入更多资源来加速这一进程。我们已经将生产设备用于专门的原型制作，以便我们能够快速完成。这不是一个可爱的事情，因为我们现在在G5和Lightpath有足够的材料，能够获得足够的材料来交付我们需要的东西。
更重要的是，我们理解这给我们带来了多么独特的定位。我们看到客户对我们宣布的前两款相机有压倒性的积极回应，我们明白做更多可能会为我们带来更多业务。
这很有帮助。现在，这会改变你在短期内销售其中一些产品的方式吗？我不知道。你的意思是什么？只是在几个月内，重新设计其中一些产品，你知道，从产品目录中拿出来。
短期内，不会，我们仍然可以交付产品。这些是新版本，如果你愿意的话。但我们已经看到客户在我们甚至还没有生产出一个之前就已经下订单了。所以仅仅告诉客户我们正在这样做，我们将有一个无锗版本就已经推动了一些订单。
好的，完美。这很有帮助。第二个问题，你宣布的与领先全球技术客户的约4000万美元订单。我很好奇，在收购时你最初提出的5500万美元年收入预期中，是否包含来自该客户的任何收入预期？
所以在我们进行尽职调查时，我们认为这个客户的年运行率约为900万美元。所以现在是那个数字的两倍多。
好的，所以其中有增量收入。
以及有意义的增量收入。是的。
在那之前，在我们介入之前，该特定客户与G5的业务约为400万美元。
好的，完美。非常感谢补充说明，伙计们。非常感谢。
下一个问题来自Alliance Global Partners的Brian Kinslinger。请提问。
太好了。非常感谢回答我的问题。恭喜最近的胜利。如果我取9000万美元积压订单的60%，这意味着我们明年大约有5400万美元的收入在手，大致如此，我想知道，公司调整后EBITDA是否能实现盈利？5%的目标是否合理，大致？然后，当你考虑利润时，这更多是下半年的事情，还是你认为从明年开始已经有了实现利润的运行率？
所以我们会，如果我。Brian，如果我看共识，我会说在这一点上，收入共识必须提高约10%。对吧。
所以如果你回顾三个月前，或者四个月前我们进行这次讨论时，你知道，我们确实得到了一些。我们确实得到了一些提升，显然我们在毛利率和EBITDA方面得到了提升。所以我预计在更高的收入水平上我们会实现正EBITDA。但根据毛利率评论？这需要几个季度才能达到35%，可能是下半年的事情，不是上半年。
是的，完全正确。是的。
太好了。这引出了我的第二个问题，因为在积压订单中，你说你没有按公司拆分之前的一个问题。提醒我们你所说的第一个12个月的或有对价收入和EBITDA目标的第一部分。我假设你最终必须拆分它，然后你对EBITDA和收入目标以及实现能力的看法。显然收入似乎有可能，但我对EBITDA方面更感兴趣。
是的。所以我以为问题是关于相机和组件的。我们没有按产品线拆分。显然，我们确切知道G5的积压订单是多少。对吧，对。为了刷新你的记忆，收入目标是2100万美元，EBITDA为20%。所以是21、23、25和27。这些是他们的或有对价目标。我们正在密切关注这一点。显然，他们的积压订单表明他们将达到第一个目标。所以，你知道，我们实际上很高兴。我想你可以说我们最终会给他们比预期更多的或有对价，但前提是他们也必须实现20%的EBITDA。
对。唯一不确定的部分是是否会实现这一点。
听起来是这样。
好的，非常感谢。
谢谢。女士们，先生们，我们已经结束了问答环节，我想把电话交还给Sam Rubin做总结发言。
谢谢。感谢大家对我们转型过程的兴趣和耐心。我现在可以肯定地说，我们正处于一个拐点，对我们目前的状况感到非常满意。我们预计这将很快转化为毛利率和净利润的改善，以及收入的持续增长。我期待在几周后我们的第一财季再次向大家汇报，祝大家有美好的一天。
谢谢。今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话了，感谢您的参与。