身份不明的发言人
Rob Quast（投资者关系副总裁）
Ronald L. Sargent（临时首席执行官兼董事长）
David Kennerley（首席财务官）
身份不明的参会者
Leah Jordan（高盛）
Rupesh Parikh（奥本海默）
Simeon Gutman（摩根士丹利）
Michael Lasser（瑞银）
Seth Sigman（巴克莱）
Paul Lejuez（花旗银行）
Ed Kelly（富国银行）
John Heinbockel（古根海姆）
Robby Ohmes（美国银行）
Jacob Aiken-Phillips（Melius Research）
Michael Montani（Evercore ISI）
早上好，欢迎参加克罗格公司2025年第二季度业绩电话会议。如果您想在演示结束时提问，请按电话键盘上的星号加1。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给投资者关系副总裁Rob Quast。请讲。早上好。
感谢您参加克罗格2025年第二季度财报电话会议。今天与我一同出席的有克罗格董事长兼首席执行官Ron Sargent和首席财务官David Kennerly。在开始之前，我想提醒您，今天的讨论将包括前瞻性陈述。我们想提醒您，此类陈述均为预测，实际事件或结果可能存在重大差异。有关我们认为可能对我们业务产生重大影响的诸多因素的详细讨论，请参见我们向SEC提交的文件。克罗格公司不承担更新该信息的义务。
在我们准备好的发言之后，我们期待回答您的问题。为了涵盖尽可能多的人的广泛话题，我们请您限制为一个问题，必要时可追加一个问题。现在我将把电话交给Ron。
谢谢Rob。大家早上好。感谢您参加今天的电话会议。我们很高兴地报告又一个强劲的季度业绩，这表明我们在简化组织、改善客户体验和专注于创造最大价值的工作等关键优先事项上取得了明确且可衡量的进展。
今天，我想谈谈我们所取得的成就、季度业绩中的证明点，以及我们的优先事项如何为克罗格定位以实现持续的长期增长。在过去的几个月里，我们在为公司未来成功定位方面取得了良好进展。这种成功的关键部分是强大的领导团队，本季度我们继续升级我们的团队。我们提拔了一位顶级部门总裁来领导我们的品牌部门，这是我们的关键增长举措之一。我们聘请了一位新的产品采购负责人，他将帮助我们降低商品销售成本，并缩小与行业最佳水平的差距。
我们迎来了一位新的总法律顾问，并且继续在全公司提拔优秀的零售领导者，包括几位新的部门总裁。在我们继续组建领导团队的同时，我们也在关注成本，特别是那些不直接支持我们的优先事项或不为股东创造价值的支出。正如我们上一季度所分享的，我们已开始关闭约60家不盈利的门店。上个月，我们还将企业行政团队减少了近1000名员工。虽然这些决定很艰难，但对于公司的长期成功也是必要的。此外，为了提高专注力并简化业务，我们正在审查所有非核心资产，以确定它们在公司内的持续贡献和作用。
最后，我们最近通过与CNS Wholesale Grocers达成法律和解解决了一个问题。我们很高兴解决了这一索赔，这样我们就可以继续专注于为客户服务和经营出色的门店。我们提高专注力的努力体现在今天的第二季度业绩中。不含燃油的同店销售额增长了3.4%，超出了我们的预期。这是我们连续第六个季度不含燃油的同店销售额实现改善。销售增长由 pharmacy、电子商务和生鲜品类引领。我们知道生鲜产品对我们的客户很重要，特别是肉类和农产品。
这些品类继续超过中心门店的销售额，反映出对更健康选择的需求不断增长。我们生鲜品类的销售增长表明，我们在客户最关心的品类中取得了强劲进展。改善食品杂货销量对我们也很重要。我们正在进行战略性价格投资，这导致了又一个季度的连续改善。事实上，自今年年初以来，我们已在所有门店中降低了超过3500种增量产品的价格，这正在改善我们与主要竞争对手的价格差距。在为客户降低价格的同时，我们致力于以保持毛利率稳定的方式进行。
我们正在简化促销活动，并继续减少复杂的促销优惠。此外，我们通过在每家门店重新引入纸质优惠券，让非数字客户更容易享受克罗格提供的所有价值。我们的客户正在认可这些变化，并为此给予我们肯定。我们知道这一点，因为本季度几乎每个部门的客户价格认知都有所改善，并且我们看到市场份额连续又一个季度实现改善。除了货架价格外，家庭还在寻找质量和价值。我们的品牌产品又迎来了强劲的一个季度，销售额增长再次超过全国性品牌。
我们的品牌提供高品质的独特产品，并代表着差异化优势。对于克罗格而言，Simple Truth和Private Selection品牌再次引领增长。展望未来，我们将品牌视为关键战略资产，帮助我们增长销售额并建立客户忠诚度。电子商务也继续是我们业务的重要且不断增长的部分。第二季度销售额强劲增长16%，主要得益于配送业务的良好表现。我们在提高盈利能力方面继续取得进展，取货和配送的盈利能力均环比有所改善。电子商务仍然是我们的首要任务。
经营出色的门店对我们的未来也至关重要，我们的门店团队正在完成基础工作：确保库存充足、保持过道干净整洁、让客户购物更轻松。我们的内部综合评分（跟踪库存水平、生鲜产品质量和客户服务等关键指标）显示出季度环比的持续改善。在我们改善门店和电子商务购物体验的同时，我们也在采取有意义的措施来降低成本结构。第二季度，我们对OGA率的改善感到满意，并将继续积极寻找全公司范围内的成本削减方法。
我们相信仍有许多成本机会，因此总结一下，我们今年到目前为止取得了强劲进展，但我们也知道还有更多工作要做。展望未来，我们专注于能够增长核心业务的投资。首先是新门店。我们有望在2025年完成30个主要门店项目，并通过更高效的布局和更快的建设时间加速新门店项目。2026年，我们预计门店开业数量将增加30%，帮助我们的门店和在线销售额更快增长。在扩大实体 footprint 的同时，我们也在实现业务现代化，以更高效地运营并更好地为客户服务。
人工智能是帮助我们实现这一目标的关键工具之一。加速我们的AI努力对克罗格来说是自然的一步。鉴于我们在数据和机器学习方面的长期领导历史，我们已在组织的不同部分实施了AI，我们看到在更具竞争力的定价、减少损耗和更快的履约（这使客户能够在两小时内取货）方面取得了成果。这些只是AI帮助我们更好地服务客户的几个例子，未来还有更多更大的机会来支持我们的员工并改善客户体验。电子商务也将继续对我们的财务业绩产生重大且不断增长的影响，这就是我们上一季度宣布进行全面战略审查的原因。
我们的进展有两个关键目标。首先，我们将通过使用门店更快地配送食品杂货来改善客户体验。门店是我们最重要的资产，当我们使用门店履行在线订单时，库存更接近客户，最后一公里配送成本更低。随着对便利性需求的增长，我们可以利用门店 footprint 触达新的客户群体并扩展快速配送能力，而无需大量资本投资，这引出了我们的第二个目标：提高盈利能力并降低服务成本。我们正在检查业务的各个方面以提高效率，包括对克罗格自动化履行网络进行全面的逐站点分析，我们在高密度地区看到了强劲的需求。
这些设施比那些密度较低且客户采用速度较慢的设施表现更好。我们继续评估所有设施的所有选项，以提高盈利能力，同时继续提供出色的客户体验。我们预计将在第三季度分享战略审查的最新情况。我们相信，我们工作的结果将带来更强的电子商务能力和明确的盈利路径。最后，我们正在开始刷新我们的市场战略的基础工作。这包括深入研究客户数据和严格评估我们的竞争定位。
这项重要工作将为我们未来更强劲的表现奠定基础。现在我将交给David，他将更详细地回顾我们的财务业绩。
谢谢Ron，大家早上好。本季度克罗格取得了强劲的业绩，反映出我们核心食品杂货业务的持续进展以及电子商务和 pharmacy 的强劲增长。核心食品杂货业务的势头是由执行改善以及有纪律的价格投资方法推动的。通过减少促销的复杂性并更多地投资于日常价格，我们正在提高客户对价格的认知并推动销量改善，同时负责任地管理我们的利润率。我现在将介绍我们的财务业绩。第二季度，我们实现了不含燃油的同店销售额增长3.4%。
我们的销售增长由强劲的 pharmacy、电子商务和生鲜业绩引领。我们对食品杂货销量的持续改善感到鼓舞，特别是门店周边区域。第二季度食品通胀较第一季度略有下降，但仍与我们最初的预期一致。从年初开始，我们的 pharmacy 业务又迎来了强劲的一个季度，主要由核心 pharmacy 处方和GLP-1类药物的增长推动。尽管 pharmacy 销售额的强劲增长影响了我们的毛利率，但它推动了毛利润美元的正增长并改善了我们的整体营业利润。本季度，我们很高兴欢迎更多ESI客户回到我们的门店。
我们继续预计业务的全面回归需要时间，第二季度ESI对我们的同店销售额产生了约15个基点的正向影响。我们继续密切关注不断变化的关税环境。作为一家国内食品零售商，我们预计受到的影响比一些竞争对手小。我们继续积极应对我们确实存在的风险敞口，我们的方法仍然是将提价作为最后的手段，以确保为客户保持尽可能低的价格。到目前为止，关税对我们的业务没有产生重大影响，目前预计未来也不会。不包括租金、折旧和摊销、燃油及调整项目的FIFO毛利率在第二季度同比增长39个基点。
利率改善主要归因于克罗格专业 pharmacy 的出售、供应链成本降低和损耗减少，部分被 pharmacy 销售额增长（毛利率较低）和价格投资的混合效应所抵消。剔除克罗格专业 pharmacy 出售的影响后，我们的FIFO毛利率下降9个基点，基本符合我们保持利润率中性的预期。FIFO毛利率的小幅下降主要是由于 pharmacy 业务的混合影响，而业务其他部分的利率进展良好。我们有许多手段随着时间的推移提高毛利率，我们将继续使用这些手段来平衡改善客户价值认知的增量价格投资。
我们预计全年基础毛利率将相对持平，因为我们平衡了 pharmacy 业务结构、利润率提升举措和价格投资的影响。不包括燃油和调整项目的营业、一般和管理费用率第二季度同比下降5个基点。费率下降主要归因于生产力提高以及与上年同期（包括某些非经常性费用）的有利比较，部分被克罗格专业 pharmacy 的出售所抵消。调整克罗格专业 pharmacy 出售的影响后，我们调整后的OGA费率显著改善，基础上下降41个基点。
成本优化是我们的首要任务之一，提高生产力长期以来一直是该公司的核心竞争力。我们将通过发现新的创新方式在整个业务中实现成本节约来继续保持这一强劲记录，我们的团队正在多个领域积极寻求机会。我们优先考虑的领域之一是采购。我们看到在商品销售成本和非转售商品方面都有显著的成本优化机会。我们还有一个重大且持续的机会来实现整个企业的工作现代化，使我们更加敏捷和高效，并导致未来更精简的运营模式。
本季度调整后的FIFO营业利润为11亿美元。调整后每股收益为1.04美元，较去年增长12%，是自2023年第四季度以来的最强增长率。燃油是克罗格战略的重要组成部分，并通过燃油奖励计划为客户提供了另一种建立忠诚度的方式。在我们的Kroger Plus计划中，本季度燃油销售额较去年有所下降，原因是每加仑平均零售价格下降和销量减少。燃油盈利能力也低于去年同期，我们预计2025年剩余时间销量将同比继续下降。
我们的电子商务业务本季度实现了16%的增长，主要由家庭数量和订单频率的增加推动。这一增长由配送业务引领，订单来自我们的门店和集中式履行中心。我们看到客户选择更快配送时间的明显趋势，这是我们的优势领域。基于我们位置便利的门店网络以及我们的配送合作伙伴Instacart，今天我们可以从97%的门店提供两小时内送达服务。这种能力引起了客户的共鸣，我们继续看到更多订单在这些短时间窗口内下单。
这种数字势头直接推动了我们的零售媒体业务，该业务本季度表现强劲，是盈利能力的关键贡献者。虽然我们对本季度的表现感到鼓舞，但我们相信我们有机会显著加速增长。为支持这一点，我们正在积极审查运营模式以及我们与零售媒体客户的合作方式，以确保我们处于战略位置，最大限度地提高该业务领域的增长。我想花一点时间简要更新一下员工和劳动关系。本季度我们在协议方面取得了重大进展，为我们的员工和业务提供了确定性。
总体而言，我们批准了涵盖约54000名员工的新劳动协议。我们继续显著改善工资和福利，我们重视与工会的良好工作关系。通过共同努力，我们建立了更稳定的员工队伍，提高了保留率，进而改善了客户体验。我现在想谈谈资本配置和财务战略。克罗格本季度实现了强劲的调整后自由现金流，反映了我们运营业绩的实力。自由现金流对我们的模式很重要，为我们的运营提供流动性并加强我们的资产负债表。
季度末，我们的调整后净债务与EBITDA比率为1.63，低于我们2.3至2.5的目标比率范围。这为我们提供了巨大的财务灵活性来追求增长、投资和其他提升股东价值的机会。我们预计随着时间的推移回到目标杠杆率。我们的资本配置优先事项保持一致，旨在随着时间的推移提供8%至11%的总股东回报。我们专注于投资能够随着时间最大化投资资本回报的项目，同时继续致力于维持我们当前的投资级评级。在董事会批准的情况下增加股息，并向股东返还 excess 资本。
第二季度，我们将季度股息提高了9%，反映了我们自由现金流的实力以及我们向股东返还资本的承诺。自2006年恢复股息以来，我们的季度股息复合年增长率为13%，这标志着股息连续第19年增长。股息增加只是我们更广泛的总股东回报战略的一个组成部分，我们计划通过股票回购继续向股东返还资本。我们预计50亿美元的ASR计划将在2025财年第三季度完成，该ASR是根据克罗格75亿美元的股票回购授权进行的。
ASR计划完成后，我们预计将根据剩余的25亿美元授权恢复公开市场股票回购。我们预计在本财年末完成这些公开市场股票回购，这已在全年 guidance 中有所考虑。克罗格的一个关键优先事项是提高ROIC，这包括将资本重新分配给更高回报的项目，如新门店。我们对这些项目的进展感到满意，今年有望完成30个。正如Ron earlier 提到的，我们计划在2025年之后加速这些门店项目，预计2026年将增加30%，为我们的持续扩张和市场份额增长奠定基础。
我现在想提供一些关于我们对今年剩余时间展望的更多细节。我们对第二季度的业绩感到满意，反映了我们业务的持续势头。销售额强劲，由电子商务、pharmacy 和生鲜引领，我们对食品杂货销量的改善感到鼓舞。因此，我们将不含燃油的同店销售额 guidance 上调至2.7%至3.4%的新范围。对于第三季度，我们预计不含燃油的同店销售额将略低于全年范围的中点。我们还将调整后FIFO净营业利润和稀释后每股净收益 guidance 的下限上调至48至49亿美元和4.7至4.8美元的新范围。
现在我将电话交回给Ron。
谢谢David。团队在经营出色的门店方面继续取得进展。我们更专注于核心业务和客户。我们正在快速行动，并简化公司。我们在门店的执行更好，并且在业绩中有所体现，包括季度财务业绩和客户指标。我们的客户告诉我们，他们喜欢更低的价格和更简单的促销。他们关心质量和价值，并欣赏更好的门店环境和更好的服务。我们的工作远未完成，但我为团队和取得的进展感到自豪。
在进入问答环节之前，我想简要评论一下CEO搜索。目前没有具体消息要分享，但董事会仍在积极参与这一过程。现在我们开放提问。
谢谢。提醒一下，如果您想提问，请按电话键盘上的星号加1。如果您想取消提问，请按星号加2。今天的第一个问题来自高盛的Leah Jordan。您的线路现已开通。请讲。
早上好，Leah。
谢谢。早上好。感谢今天的所有评论。对我来说，最新的亮点是，似乎你们计划更多地利用门店进行电子商务履行。您能帮助我们理解您计划如何实施吗？关于时间和成本的任何细节，您知道，您的门店今天有多少 capacity？然后，您知道，是否需要重新改造门店后部？以及您如何考虑劳动力？我想最终，您知道，这与您今天的CFC网络如何平衡？谢谢。
当然。让我开始回答。我的意思是，我们现在每天都在大量使用门店来履行电子商务订单。所以，您知道，在这方面实际上没有太大变化。我们正在认真审视我们的一些自动化设施。但是，您知道，我们在电子商务销售额和盈利能力方面都有一个非常强劲的季度。重要的是，本季度是配送销售额首次超过门店取货销售额。所以我认为这表明配送对我们的客户确实很重要。关于战略审查，您知道，我们已接近完成。
我们计划在第三季度向您更新。需要明确的是，您知道，我们认为电子商务对我们的客户极为重要。它对我们的业务也很重要。我们理解盈利路径也同样重要。但在改造门店方面，我们不需要做太多工作。我的意思是，我们现在正在这样做。我们正在配送。您知道，我们的大部分电子商务现在都是由门店完成的，我们一直在调整 volume。我认为新门店开业也会有所帮助，但实际上不需要太多工作。
我们认为这是一种轻资产配送可能性。而且它还允许我们在两小时内将商品送达客户，如果他们愿意付费，甚至可以更早。
这非常有帮助。谢谢。然后我想转而询问价格投资。您提到了降价，我认为是3500种产品。这比上一季度的2000种有所增加，我知道您也改变了促销的呈现方式，但竞争环境有什么变化吗？您如何看待当前的价格差距？3500种是终点吗？您现在仍然以利润率中性的方式进行这些投资吗？谢谢。
是的，让我回答这个问题。您知道，定价方面的竞争背景仍然非常理性。我们目前的优先事项是简化定价策略。我们确实想降低价格。我们已经对3500种产品这样做了，并将继续这样做。任何成本增加，我们都试图尽可能吸收。偶尔关税会对我们的一些定价产生影响。但总体而言，定价非常理性。我们将继续这样做。我们正在缩小与竞争对手的差距。我们在第二季度做到了这一点，我认为我们将在第三季度继续这样做。
但是当你看定价时，我们的模式与一些竞争对手不同。但当你看促销定价时，我们与所有竞争对手都非常具有竞争力。
我是David，只想补充一点关于利润率的内容。您知道，以负责任的方式做到这一点对我们来说是一个重要的优先事项。我们认为我们能够在第二季度做到这一点，平衡我们想要进行的投资与一系列成本节约举措。我预计我们能够在今年剩余时间继续这样做。
太好了，谢谢。
谢谢Leah。
谢谢。我们的下一个问题来自奥本海默的Rupesh Parek。Rupesh，您的线路现已开通。请讲。
早上好，感谢您回答我的问题。那么回到您的同店销售额势头。现在连续两个季度超过3%。您的团队对未来维持接近该水平的势头有何看法？
Rupesh，嗨，我是David。让我来回答这个问题。我的意思是，我们对今年到目前为止看到的同店销售业绩感到非常满意。业务多个不同领域都实现了良好增长。显然，我们更新了 guidance 范围，这表明，您知道，我们对实现这一目标充满信心。我认为需要注意的一点是，今年上半年的同比比较肯定是最容易的。因此，当我们进入下半年时，比较会变得有些困难。
这在 guidance 中有所反映。如果您查看我们今年剩余时间同店销售额的两年叠加，我们预计将实现非常健康且持续改善的两年叠加。
Rupesh。我想补充的唯一一点是，您知道，我认为我们的客户正在对更简单的促销、更低的价格、更好的服务、更干净、更少杂乱的门店做出回应。而且您知道，也要给予应有的肯定，我们的商人和营销团队正在提供客户响应的促销活动，各部门和门店员工执行得非常好。所以我们试图减少繁琐的工作，增加与客户相关的工作。
太好了。那么我的一个后续问题是关于零售媒体，本季度的评论似乎比最近几个季度更积极。我的理解是否正确，您认为是什么推动了业绩改善？
是的，Rupesh，我回到事实，我们有一个非常好的产品。我的意思是，我们真的很喜欢我们在这里的产品。我们真的认为它给使用我们零售媒体资产的客户提供了其他人无法做到的能力。我认为客户正在对此做出回应。所以我们对看到的增长感到满意。确实比上一季度略有加速。我们仍然认为这对我们来说是一个非常有意义的机会。
我们正在调整与客户谈论这一点的方式，这让我们有信心，这可以在今年剩余时间和明年继续成为增长动力。
太好了，谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Simeon Goodman。您的线路现已开通。请讲。
早上好。Simeon。
嘿，早上好。Ron和David。
早上好。
早上好。嘿，那么如果您看第一到第二季度的同比，它环比有所改善，演示文稿说销量有一些环比改善。我认为这仍然意味着销量可能不是正数，但环比有所改善。您能解释哪一个变动更大吗？是客单价增长还是销量增长环比，或者两者大致相同以达到3.4%？
我会这样解释。所以我认为有几件事。所以我们看到第二季度的通胀数字环比实际上比第一季度略有缓和，我们的单位有所改善。所以我认为这是相当平衡的。但更多的是单位改善而不是通胀改善。
只是想补充一点评论，您知道，食品杂货单位在过去几个季度确实有所改善，目前我们几乎与去年持平。
明白了。好的。与此相关，然后我将提出后续问题，听起来尽管通胀看起来有所回升，但比较难度增加了约100个基点，为什么下半年不会更强。这是对该问题的后续。另一个问题，Ron，我想问的不是电子商务战略审查，而是听起来业务中有很多评估正在进行。我想问关于价值主张，是否存在关于定价架构的辩论，是否存在关于甚至转向严格的EDLP定价架构的辩论。
是的，关于转向EDLP定价架构没有辩论。我的意思是，您知道，克罗格多年来一直是促销零售商。我们的客户对此有回应。我们的客户为此而来。所以我认为不会有巨大变化。另一方面，您知道，您看白色货架或白色标签货架价格，您想缩小日常价格商品的差距。所以我认为我们的定价策略不会有根本转变，但我们会更敏锐、更专注、更简单。
是的，让我回到关于今年剩余时间同店销售额的问题。听着，您正确地指出我们在下半年面临更强的比较。我的意思是，这是一个重要因素。在我们考虑今年剩余时间的计划以及设定 guidance 时，我们对设定的范围感到满意，我们的优先事项仍然是，正如我们所说，在对价格投资负责的同时改善食品杂货销量，管理利润率。
这是我们在今年剩余时间必须继续保持的微妙平衡。
谢谢。祝好运。
谢谢，Simeon。
谢谢。我们的下一个问题来自瑞银的Michael Lasser。您的线路现已开通。请讲。
早上好，Michael。
早上好。非常感谢。早上好。非常感谢您回答我的问题。随着时间的推移，似乎越来越多的行业参与者将目光投向核心食品杂货领域，以抢占钱包份额或推动业务其他部分，并以此作为获取零售领域其他利润池的资金机制，这可能会对食品杂货领域的利润池造成下行压力。Ron，您的信息似乎是，听着，我们仍有很大的内部改进和资产重新定位空间。
在保持过去几年约3.1%的利润率的同时，您能从这些行动中进一步推动多少改善？
Michael，我认为简短的答案是还有很大空间。我的意思是，我们有很多机会提高利润率。我的意思是，如果您愿意，我可以列出一长串。但当然，我们在定价方面有机会，在我们的品牌方面有机会。电子商务，当然采购是我们正在努力的一个大机会。我理解您关于竞争对手的说法，但您知道，食品行业在定价环境方面一直竞争激烈。我认为，您知道，我们的竞争继续非常理性。
所有零售商都在处理类似的问题。您知道，我们的重点是简化并专注于对客户最重要的事情。我不知道。David，您想补充吗？
也许只是强调我们认为存在的成本机会。您知道，Michael，我们认为，您知道，Ron已经提到了采购。我认为我们相信我们在商品销售成本以及非转售商品方面有非常显著的机会。我们在该领域进行了一些人员重组，以帮助我们真正抓住机会。我们认为在我们的OGA方面有持续的机会，我们也认为在我称之为运营模式现代化方面有很大的机会。所以我认为，当我们考虑无疑是非常竞争的环境时，我们非常专注于寻找燃料来帮助我们管理这种环境并投资回业务。
我们认为在未来几个月和几年里，这方面有很长的路要走。
明白了。谢谢您。我的后续问题是，您能更详细地解释下半年的 guidance 吗？您上调了同店销售额预期，降低了税率。您上调了营业利润和每股收益预期的下限。那么从利润率或线下角度来看，您做了哪些调整，以帮助我们了解如何看待今年下半年？非常感谢。
是的，所以听着，我认为在同店销售额方面，您知道，我们已经讨论过，我认为，您知道，当我们进入下半年时，比较会困难得多，您知道，食品杂货销量在改善。所以我认为我们对设定的范围感到满意。我想如果我理解您的问题，更多的是关于利润的增减因素。所以我认为有几件事在起作用。第一，听着，不可否认的是，我们的消费者环境仍然相当不确定。
尽管我还没有看到我所说的消费者情绪必然转化为行动，但这仍然是我们继续密切关注的领域。我认为第二件事是我们的 pharmacy 业务，我们预计它将继续增长超过业务其他部分的速度。虽然这将给我们带来美元，但它确实对业务结构造成压力。第三件事是燃油逆风。我们预计，显然它不在我们的同店销售额中，但在我们的利润数字中。我们预计这将在今年剩余时间给我们带来逆风，就像今年到目前为止一样。
正如我们所说，我们正在非常努力地通过尽可能多的成本和效率举措来抵消所有这些事情。您提到的税率非常小。我们有几件事主要在州税方面有所变动，坦率地说，您知道，我们谈论的是小数点的变动。因此，这就是为什么，您知道，我们有足够的信心上调利润 guidance 的下限，但尽管同店销售额有所改善，却没有改变上限。
明白了。非常感谢，祝好运。
谢谢Michael。
谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱的Seth Sigman。线路现已开通。请讲。
嘿，大家早上好。感谢您回答问题。我想问一下电子商务并跟进，您知道，增长继续加速。有没有办法考虑您所看到的增量，您知道，考虑新客户与现有客户？因为您的非电子商务同店销售额也在改善。然后我想一个相关的问题是，考虑到更短的配送窗口。您看到了什么？消费者在寻找更快配送时想要什么？谢谢。
是的，我先开始。David，随时可以补充。但消费者正在寻找他们在我们门店购物时寻找的东西，但更多。我的意思是，他们想要，您知道，产品新鲜，价格合理。他们希望订单完整，并且快速送达。我认为几年前我们可能会说第二天送达食品就足够了。我认为今天客户正在寻找速度，并且愿意为此付费。所以我认为我们试图。
您知道，调整我们的业务方式以适应消费者希望我们的业务方式。我不确定，您知道，如果我能说更多，但您知道，我认为越来越多的人愿意为两小时内的极快服务付费。
是的，也许。让我来谈谈增量。我认为这里有几件事。所以第一，我们正在增加新家庭。我的意思是，这真的非常重要，因为这些新家庭和新家庭。我们也在与已经在我们这里购物的消费者一起增加订单量。我们的数据告诉我们，我认为这就是为什么它真的非常重要，如果人们通过电子商务进入我们的生态系统，他们然后会购物整个生态系统，他们成为对我们来说更有价值的客户。所以我认为这给了我们一个很好的感觉，那里有增量。
当然，您会得到一些转换。有些人会放弃门店购物并在线订购，但人们通常通过克罗格生态系统以多种不同方式购物。
好的，谢谢您。这很有帮助。然后我想跟进本季度 pharmacy 的表现。您认为处方份额的增长在多大程度上转化为业务其他部分的改善？显然同店销售额在加速。然后考虑到下半年的疫苗情况，有很多噪音，您对此有何看法？非常感谢。
是的，让我来回答这个问题。听着，关于疫苗，听着，我认为显然在批准方面有一些延迟。我认为随着我们进入今年晚些时候，情况会正常化。所以我认为这更多的是延迟而不是其他。所以我们预计会回升。听着，我回到生态系统的评论，也就是说，当人们在 pharmacy 购物时，当他们在门店时，它确实为业务的其他部分提供了增量。我们没有披露该指标。但是您知道，当有人走进来配药或进行常规购物时，我们感觉很好。
我们让他们可以选择在克罗格门店或在线进行这些事情。
好的，非常感谢你们俩。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自花旗集团的Paul Leguez。您的线路现已开通。请讲。
早上好，Paul。
嘿，谢谢。谢谢大家。好奇您能否谈谈不同收入群体的表现，您看到哪些更强，哪些更弱。另外，是否有任何地区亮点。然后我想回到通胀与单位的讨论。如果您能分享您对下半年的假设，以及您是否预计单位在某个时候会转为正数。谢谢。
好的，让我来梳理一下这些问题。首先，您知道，我们看到整体零售食品支出非常稳定。我认为客户可能在其他领域削减开支，但在零售食品上的支出大致持平。我认为削减可能是在非必要的访问、非必要的购买和餐厅访问上。但我认为同时，客户对经济感到相当压力。他们在采取省钱措施。当您看收入群体时，中低收入家庭真的在寻找优惠。
他们更多地使用优惠券，进行更小但更频繁的购物，并购买更多自有品牌产品。他们外出就餐也更少。当您看高收入家庭时，您知道，虽然他们也担心经济和食品价格，但他们仍在消费，并在一些高端产品上挥霍。当您看我们品牌的增长时，Private Selection和Simple Truth等更高端的产品引领增长。他们也在购买更大包装的产品。我认为他们也对保值感兴趣。所以在两个群体中，我们都看到非必要支出减少。
我们看到零食类别、成人饮料的一些下降。展望未来，我认为我们认为消费者将保持谨慎。消费者信心处于历史低位，客户继续对食品价格敏感。在地区基础上，我不认为克罗格各地区之间有很多差异。我认为这有点像两个城市的故事。在通胀方面，您知道，我们的内部假设是1.5%到2.5%。
正如David所说，我们上一季度低于中点，我认为。我们预计不会超出您知道的范围。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Thomas Palmer。您的线路现已开通。请讲。
嗨，谢谢提问。也许首先，我想跟进Leah关于价格投资的问题。您确实提到，不包括燃油和专业 pharmacy 的FIFO毛利率同比下降约9个基点。您如何看待不包括燃油的FIFO毛利率在今年下半年的轨迹？
是的，让我回答这个问题。我们所说的是，我们预计全年该数字将相对持平。所以这应该足以让您计算出下半年的假设。我认为，听着，我们试图做的是，正如我所说，我认为我们在上半年做得很好，平衡了我们想向消费者提供的优惠价格投资与一系列成本节约举措。
我认为需要注意的重要一点是，如果您看第二季度并剔除 pharmacy，您知道，业务其他部分的毛利率真的非常健康，我们对此感到满意。
好的，谢谢。我知道CEO搜索还没有重大更新，但我确实想问一下。第一，您在寻找CEO时看重哪些特质。第二，似乎已经有很多不同的举措在审查中。在没有永久CEO的情况下，是否有一些领域您在审查或决策时会推迟，直到职位填补？
简短的回答是不。我们正在业务的几乎所有领域积极推进，为公司的长期成功定位。就您知道的而言，我不想代表搜索委员会发言，但您知道，这里可能没有惊喜。您在寻找人们背景中的关键经验。我认为您在寻找专业知识、他们所做过的事情等方面的能力。您在寻找领导风格和人际交往能力等个人特质。所以没有惊喜。但是，您知道，这是一家独特的公司，规模很大，这就是为什么我认为他们非常小心和谨慎。
但我仍然相信他们会为克罗格找到一位杰出的领导者。同时，我正在尽力帮助您知道的我们有才华的团队。但是不，我们在几乎所有业务领域都在全速前进，为长期成功定位。
好的，谢谢，谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自富国银行的Ed Kelly。Ed，您的线路现已开通，请讲。
早上好，Ed。
是的，嗨。早上好，各位。不错的季度。
谢谢。
我想首先，LIFO费用高于预期。我的意思是，考虑到您在第一季度的应计，本季度高于预期。如果全年推断，大约是每股10美分左右。我的意思是，我们应该如何考虑下半年的LIFO？
是的，让我来回答这个问题。所以，您知道，正如我们所说，虽然通胀在我们预期的 guidance 范围内，但可能更接近该范围的中点。因此，第二季度我们确保按年调整LIFO应计。所以您看到的是两件事。您看到的是从第一季度假设到第二季度的追赶，然后是因此，我所说的通胀大致按全年剩余时间推断。
这就是为什么LIFO费用上升。所以我不认为LIFO费用反映了您期望在全年剩余时间看到的增量费用。您会将其分为追赶和持续部分。
好的，然后我的第二个问题是关于自由现金流 guidance，尽管您的EBITDA增加了1亿美元，但今天没有上调。我的意思是，可能LIFO略有上升。但另一件事是，您知道，可能从《大漂亮法案》中获得一些好处。那么为什么自由现金流 guidance 没有更高？其中的抵消因素是什么？谢谢。
是的，我的意思是，我会回到我已经谈到的一些事情。我的意思是，您知道，显然我们没有上调EPS guidance，消费者环境仍然不确定，pharmacy 业务结构等。然后正如我们已经说过的，我们正在寻求对业务进行明智的投资，从ROIC角度提供长期价值。因此，我们正在平衡所有这些事情，因此此时认为谨慎不调整现金流 guidance。
好的，谢谢。
谢谢Ed。
谢谢。我们的下一个问题来自古根海姆的Julio Marquez。您的线路现已开通，请讲。
John Heinbockel。John Heinbockel。嘿，各位。Ron，第一个问题，我知道采购是你们看到的一个大机会。您如何考虑规模？随着时间的推移是数十亿美元吗？然后您需要做些什么不同的事情？我知道您从外部引进了人才，与您一直在做的不同，以抓住这个机会。这需要多长时间才能实现？
是的，我们认为采购是一个大机会。不仅是商品采购，还有间接采购。您确实提到，您知道，有人进来，Ed Oldham，背景是Smart和沃尔玛，您知道，在他的历史中有长期深厚的采购背景。我们认为机会很大。我不知道我们是否已经确定了可以与您分享的规模或时间。但我们确实觉得我们正在与其他竞争对手进行基准测试，我们正在努力看看这里是否有比我们目前意识到的更大的机会。
我认为部分是简化。在过去的六个月里，我与很多CPG合作伙伴交谈过。我认为我们的CPG合作伙伴会说，我们需要降低为你们服务的成本，我们需要与你们进行更简单的促销。我认为我们正在两方面努力。过去几个月，CPG的支持非常出色。所以我不确定我想，您知道，承诺多少和何时，我甚至不确定我现在应该这样做。
但是。但我们确实认为这是一个我们尚未实现的巨大机会。
那么后续问题是，您考虑配送速度，您谈到两小时。您可以在门店内做些什么来进一步加快速度，达到一半的时间？是如何挑选订单？我想我们已经讨论过这个。您是否按象限挑选，提醒我们电子货架标签，您知道，您在多大程度上利用了这些。这是加快挑选过程的机会吗？
是的，我认为我们正在做很多事情来加快速度，我们可以在更短的时间内为您送达订单，但可能会有不同的配送费用。所以这不是。但大多数客户对两小时送达非常满意。我认为您是对的。技术是答案的重要组成部分，无论是AI，我们已经在使用它同时挑选多个订单。电子货架标签我们正在全公司推广。我不确定我们的门店中有多少百分比已经安装，但这也是另一种速度改进。
在一些门店，根据配送量，您可能有专门的挑选区域。所以我们也在考虑这一点。所以在门店挑选方面有很多事情要做，我认为作为我们电子商务战略刷新的一部分，我们将分享，您知道，不仅门店内部的情况，还有最后一公里配送，因为我认为我们有一些好消息要分享。
谢谢各位。
谢谢John。谢谢Ed。好的，谢谢John。
谢谢。我们的下一个问题来自美国银行的Robert Ames。线路现已开通。请讲。
嘿，Robby。
哦，嘿Ron和David。我希望你们能多谈谈，也许它没有那么重要，但只是这个，非数字客户和转回纸质优惠券，这有多重要？这是一个新的增量驱动力还是重要的推动力？
嗯，我认为这肯定会有帮助。我的意思是，当您考虑我们门店的客户时，相信我，在过去六个月里，我在我们运营的几乎每个部门都与数百名客户交谈过。您一次又一次听到的是，您知道，年长的客户不像年轻客户那样精通数字技术，年长的客户觉得，您知道，他们想要与拥有智能手机的人相同的优惠。所以我们想让他们处于平等的竞争环境。我认为，您知道，最终结果将从中获得增量业务。
我认为我们没有很好地响应的另一个客户群体是那些没有600美元iPhone的人。这些人也对我们的数字优惠券有点不满。所以您知道，我们真的在努力吸引更广泛的客户群体，不仅是那些您知道的非常精通数字的人，还有那些不精通或无法精通的人。
它是否吸引了很多新客户？您知道，我还想问，关于燃油，燃油销售额下降，燃油奖励计划在数字方面有任何变化吗？或者有什么事情发生吗？
嗯，让我来谈第一部分。我的意思是，我们看待纸质优惠券的方式是，它是否产生提升？我认为是的。所以我们看到由此带来的单位提升。这是我们寻求平衡的整体方程式的一部分。为了确保我们为客户提供优惠价格。我认为Ron的观点的另一个重要补充是，这是我们衡量的事情。所以我们正在衡量客户对此的反馈，我们从客户那里得到了很好的反馈，我认为这是我们保留策略和招聘策略的重要组成部分，因为我们希望为消费者提供优惠。
我们的Kroger Plus卡优惠中的燃油奖励没有立即改变计划。
谢谢。我们的下一个问题来自Melius Research的Jacob Ayken Phillips。线路现已开通。请讲。
早上好，Jacob。
嗨。大家早上好。
早上好。
我想先说我妈妈很喜欢纸质优惠券，以防你想要一个轶事。但我想问关于 pharmacy。显然有很多份额可以从关闭中获得。然后我认为，您说当他们开始在门店购物时，这是增量的。但另一方面，我认为您当前客户的很大一部分甚至没有意识到门店有 pharmacy。所以您能谈谈您正在做什么来弥合这两种方式，让人们更全面地购物门店？
是的，这是个好问题。首先，感谢您妈妈在克罗格购物。我们一直很感激。在 pharmacy 方面，您是对的。我们的很多客户没有意识到我们甚至有 pharmacy。我们认为这是一个很大的机会。我认为我们未来要做的是，第一，在门店中更好地定位它，还要尝试将其与整个HBC战略联系起来。因为HBC健康和美容产品是一个不断增长的类别。我们认为我们也把它埋在门店里了。
所以我认为这可能是一种商品推销转变，将过去在某种程度上独立运营的 pharmacy 与门店的其他部分联系起来，就像您知道的肉类部门或熟食烘焙部门等。我不知道。David，您想补充吗？
没什么要补充的。我的意思是，我认为这是业务的重要部分。我们有很大的机会。通过忠诚度将其与整个生态系统评论联系起来，这对我们来说是一个很大的机会。
我们的 pharmacy 团队做得非常好，我们认为 pharmacy 有很大的机会。鉴于Rite Aid的关闭，您知道，我们一些竞争对手的新所有权结构，我们认为有机会继续以高于行业的速度增长 pharmacy。
太好了。然后您提到AI是一个关键的现代化工具。您有任何具体的例子吗？它在哪些方面推动了可衡量的改进，或者您期望在未来看到改进？我想更一般地说，推出不同工具或用例的策略是什么？
是的，让我来回答这个问题。我认为我们看待AI的方式是，它确实是我们已经做了很长时间的许多事情的自然演变。所以显然我们有几十年的来自我们忠诚度计划的令人难以置信的数据，这是一个巨大的数据资产，显然是我们拥有的绝佳基础。我们实际上也有深厚的数据科学。数据科学，您知道，能力和其他能力主要在8451部门。如果我想到我们已经做过的事情，我们有几个很好的例子。
我真的只想强调一个，我们部署了一个专门针对损耗的AI工具，这是我们表现良好的领域。我们可以看到AI工具的直接结果，它允许我们更好地查看库存水平、每个门店的销售情况，您知道，并且我们实际上现在正试图将其从仅仅作为损耗工具转变为通过更有效地识别季节性商品的销售机会来加速顶线增长的机会。所以我认为我们有一些很好的证明点，这是一个很好的例子，因为我考虑我们接下来要做什么。
我们有很多正在试验的事情。我认为第一，这是我们加深客户参与的机会。所以将其用作销售加速工具。我们看到那里有很多机会。但我认为在我称之为运营卓越和效率方面有一些更明显的机会，我们有很多机会去追求，这与我关于运营模式现代化的评论有关。
只想再举几个例子。它将非常重要，并且已经在按部门、按小时进行排班方面发挥作用。Planogramming对我们来说将非常有帮助，使用AI。最后，整个客户个性化将大量利用AI工具。
谢谢。
谢谢Jacob。
谢谢。今天的最后一个问题来自Evercore ISI的Michael Montani。线路现已开通。请讲。
早上好，Mike。
是的。嘿，早上好。谢谢提问。早上好。只想首先问一下，是否有办法概念化战略审查的潜在利润影响。我知道我们一直在考虑数亿美元，但其次，这是否会包含在 guidance 中，还是在 guidance 之外？
是的，您具体是在谈论电子商务。
是的，是的。电子商务。
是的。是的。我认为。我认为我们会以一般术语谈论我们的盈利路径，并附上时间线。但在金额方面，我认为这是我们不会披露的数字，无论如何我们还没有准备好披露，因为我们仍在进行审查。
是的。需要明确的是，它不包含在 guidance 中。
谢谢。此时，我将把话筒交回给Ron Sargent以作任何进一步的评论。
好吧，谢谢大家的问题。我们非常感谢它们，特别是Jacob母亲的评论。如您所知，在结束我们的财报电话会议之前，我们想与任何正在收听的员工分享一些评论。我要感谢我们的员工在客户满意度评分方面取得的强劲改善。正如我所分享的，我们的客户正在看到我们如何改善门店条件，如何提高新鲜度。新鲜度。以及我们的团队如何改善购物体验。您知道，设定优先事项和制定战略真的只是战斗的一半。我认为困难的部分是执行业务，这就是挑战。
我们的团队做得非常出色。所以。感谢大家今天参加我们的电话会议。我们期待很快再次与大家交谈，我们希望在我们的门店见到您。
感谢大家参加今天的电话会议。现在您可以挂断电话了。样本sa。