身份不明的发言人
Tom Polen（总裁兼首席执行官）
身份不明的参会者
好的。大家早上好。欢迎参加2025年富国银行医疗健康大会。这是我们举办的第一场炉边谈话，我很荣幸能邀请到Jackson Dickenson的管理团队。现场我们有董事长、总裁兼首席执行官Tom Poland，以及投资者关系副总裁Adam Reed。问答环节我会点名提问。让我们直接开始吧。Tom，感谢你的到来。感谢你多年来对我们会议的支持。
很棒的会议，很高兴来到这里。
Tom，让我们从一个宏观问题开始。几年前，Alaris重返市场是你的首要任务。你已经成功完成了这个目标。谈谈未来12个月你的首要任务，因为你正在创建新的BD。
当然，谢谢。再次感谢邀请我。感谢大家开启这次会议。你说得对，Alaris是我们重返市场的关键焦点。我们不仅对执行回归感到满意，而且对之后的商业执行也感到满意。我们承诺在三年内升级全部220万台Alaris设备。这是我们重返市场时向FDA做出的承诺。现在已经是第二个完整年度，我们正在按计划完成升级。
同时，我们正在重新获得Aleris的市场份额。我想大家都知道，在暂停发货之前，我们有一个非常强劲的市场份额增长轨迹。在第三季度的电话会议上，我们强调了最近的一些IDN胜利。我们在第四季度继续取得新的胜利，对这个平台的势头感到非常满意。我们继续在这个平台上创新。实际上，我们正在开发下一代产品，未来会讨论。但我们真的很喜欢我们在这个方向上的进展。
当然，我们关注的最后一个重大事项是我们在春季做出的承诺，即在夏季宣布生命科学业务的分离形式。我们非常高兴也兑现了这一承诺。最近我们宣布了分离以及与Waters的合作，这是医疗技术行业历史上的首次RMT。一个伟大的组织，增长最快的生命科学公司之一。在流式细胞术和诊断领域都有非常互补的产品组合。我认为这对我们的股东来说是一个非常有意义的创造价值的机会。
展望未来，我们的首要任务是在未来12个月内完成这笔交易的执行。我们可以深入讨论，但它正在按计划在2025年第一季度完成。我们的分离团队已经全面启动，他们的整合团队也在他们那边。我们已经开始向SEC提交所需的文件。所以一切都按时间表进行。
第二个主要优先事项是执行我们的商业战略。在第三季度，我们谈到了对我们销售组织的增量投资，以及对我们管道中新创新的支持。我们可以更多地讨论其中的一些。我们有一个非常令人兴奋的管道。第二个重点是优化这些增长，并通过我们一直在进行的商业投资，为2026财年及以后做好准备。
第三个优先事项是继续执行我们的BD卓越计划的利润率扩张战略。你已经看到我们在过去几年中实现了非常强劲的利润率扩张，在行业中处于领先地位，并且你看到这推动了强劲的盈利增长。今年的毛利率扩张也不例外。尽管我们看到宏观环境中的动态对收入有一定影响，但我们仍然在中点实现了9.5%的每股收益增长，包括吸收关税，这主要由利润率扩张驱动。
所以继续推动这一点，这使我能够进行我描述的投资，以及我们的第四个优先事项，即继续执行我们的资本配置战略。你听我们说过。当我们创建新的BD时，我们将有一个非常巨大的机会。随着40亿美元的现金流入，当然我们的股东将拥有新Waters组织近40%的股份。BD还将获得40亿美元的现金，我们承诺将其至少一半用于股票回购。所以我们将在2026财年开始执行。除此之外，我们还最近更新了资本配置战略，利用我们非常强劲的现金流，优先考虑股票回购。
我们今年完成了10亿美元的股票回购。我们在上一次财报电话会议上表示将在第四季度完成，现在已经完成。这将使今年我们对股东的总回报达到约22亿美元，其中约10亿美元通过股票回购，12亿美元通过我们的股息政策。所以这些是我们未来12个月的重点。
这很有帮助，Tom。那么你能谈谈新BD的增长算法吗？你已经谈到了回购，除了你将收到的40亿美元现金的大部分之外，这是一个重要组成部分。为什么这是正确的资本配置策略？你什么时候能够谈谈EPS目标？
是的。就我们今天对新BD的看法，新BD第三季度。新BD增长了约4%，我们预计全年将与此相似，新BD的中个位数增长。这是我们对新公司的展望，我们可以深入讨论我们看到的关键催化剂。我们有很多新创新即将上市，新BD将定位在非常有吸引力的市场，无论是生物制剂、药物输送、智能连接护理，还是APM或我们围绕药物管理的新AI解决方案。
我们在介入领域有一系列业务，并且在这些领域实现了非常强劲的增长，如尿失禁和组织重建等。所以我们对新BD的产品组合感到非常兴奋，对新BD的创新管道支持中个位数增长感到兴奋。你沿着损益表往下看，会看到非常强劲的利润率扩张。正如我们之前分享的，BD卓越计划还处于早期阶段。BD卓越计划在两年前还不存在。实际上，我们从中获得的势头相当惊人，从我们非常大的规模制造设施中推动持续改进，并让我们的员工参与其中。
我的意思是，在过去几年中，我们看到工厂的浪费减少了一半。我们看到质量和召回显著下降。我们现在看到服务水平达到创纪录水平，这使得我们的销售团队不必处理积压订单，而是专注于获得市场份额。当然，我们也看到了非常有意义的生产力改进，比如你看到我们的资本支出下降，但由于生产线上的生产力，我们实际上比两年前多生产了24亿单位，或者我们有能力做到这一点。
所有这些都在推动利润率改善，并转化为强劲的每股收益表现。今年显然是高个位数增长。非常高的个位数增长。接近两位数，我们会看看第四季度的情况，也许我们会超过这个标志。
这很有帮助。
但除了你提到的40亿美元之外，你还谈到至少50%的自由现金流用于股票回购，大部分。那么，为什么这是正确的方法，而不是花更多的钱在小规模并购上以推动增长？
两点。首先，就我们目前的股价而言，我们认为我们被明显低估了。当我们看我们的内部计划时，没有比回购我们的股票更好的回报了。我们对我们的计划非常有信心。从投资角度来看，回购我们的股票对我们的股东来说是一个非常好的回报。所以这是第一点。只要我们在这个范围内，我们就会回购股票。
第二点是我们在过去五年中完成了大约22次小规模收购。当你看到这一点时，BD非常擅长的一件事是连续创新。一旦我们引入一项技术，我们就能很好地连续创新它。我们正在投资的一些新的令人兴奋的管道项目实际上来自我们已经完成的小规模收购。所以如果你想想我们的外科业务，例如，我们收购了TIFA业务，一种生物材料。我们从疝气开始，然后扩展，你看到我们今年刚刚推出了脐疝，完善了这些选项。明年，我们将推出第一个胃肠道应用与这种生物材料。我们宣布我们已经为这种生物材料的乳房适应症招募女性。
我们还有三到四个额外的适应症正在进行中。在APM方面也是一样。我们大约一年前的这个时候收购了APM，现在我们正在向管道中交付新产品，例如与Alaris结合。我们也在做同样的事情。我们收购了Surgifore。我们正在迭代Surgifor，显然还有Purewick。我们在Purewick上有大量新创新。我们收购了Straw Medical。我们有新的膝下适应症正在投资。所以我们建立了这个非常强大的管道，我们希望继续从我们完成的小规模收购中获得价值。
我们会继续做小规模收购。我们的团队在小规模收购方面仍然非常活跃。我认为重点是专注的小规模收购。随着我们继续执行今天令人兴奋的创新管道，我们将继续用小规模收购来补充。我认为这是无机研发。我们将继续在研发上投入超过10亿美元，这是我们今天所做的，并最大化我们从中所获得的价值。再次用小规模收购来补充，但偏向于股票回购。
明白了。这很有帮助。关于新BD最常见的问题之一是利润率。分离后，Chris，你的CFO谈到了它相似，我认为他更多地谈到了运营利润率方面。所以投资者的问题是，你如何定义相似？我们假设在100个基点以内，甚至可能在50个基点以内。这是在考虑了滞留成本、TSA、MSA之后。然后毛利率是你没有评论的。那也相似吗？
也非常相似，是的。
所以是在50个基点以内还是100个基点以内是正确的思考方式。
我会让Chris坚持他所说的。但它非常，几乎就在上面。好的。是的。
好的。只是一个问题。
关于滞留成本，正如Chris提到的，我们有TSA，显然在分离开始时我们将继续为Waters提供这些服务。这些将逐渐减少，实际上我们已经建立了团队并让他们积极工作。我昨天花了很多时间在这上面，消除滞留成本。所以我们将非常积极地消除滞留成本，作为我们分离计划的一部分。
所以随着时间的推移这将是一个机会，因为当你说相似的运营利润率时，包括滞留成本。所以当你消除滞留成本时，显然会改善利润率状况。
你消除得越快，你得到的提升就越好。是的。
让我转向当前业务和一个更短期的问题，即第四季度指引中隐含的加速，从3%的有机增长到5%的有机增长。请谈谈推动因素和你的信心水平。
是的，显然你看到我们从第二季度到第三季度有显著的加速，正如我们分享的，主要由整个产品组合的实力驱动。正如我们提到的，你看到BD介入业务的非常强劲的增长。我们预计介入业务的这种强势将继续。你看到UCC的两位数增长，你看到其他业务的强劲中个位数增长，整体介入业务非常强劲的中个位数，几乎是高个位数的增长。我们预计这将持续。我们预计我们的医疗业务将继续。你看到MMS的中个位数强劲表现，由Alaris以及药房自动配药驱动，第三季度有非常强劲的订单流入。这在第四季度继续。我们预计这将持续，农场系统也有稳健表现。你看到农场系统在下半年加速，正如我们预期的那样。我们总是提到这可能是不稳定的。但我们当然预计农场系统在本季度将实现正增长。
我认为当我们看加速的两大因素时，实际上归结为两点。APM成为有机增长。所以你看到我们发布了非常强劲的，我认为大约13%的APM增长在第三季度。APM表现非常好。我们对整合和进展感到非常满意。我们一直有目的地让他们作为一个独立业务保持专注，因为他们的战略正在发挥作用，我们通过增加销售投资来加强战略。我们在研发上的投入比他们在Edwards时更多。Edwards有一个完整的理由认识到这一点。如果它是另一家公司的一部分，可能会得到更多的专注关注和投资。我们正在做的是我们的投资论点的一部分。而且它正在发挥作用。所以这种增长将成为有机增长。
第二件事基本上是Backtech的历史运行率。我们假设我们需要Backtech在暂停发货或供应短缺发生之前的历史运行率的85%用于第四季度。我们在第三季度退出了这一点。所以我们已经在那个运行率上。这需要继续。它正在继续。我们在本季度到目前为止看到Backtech的稳健表现。但这也是一个提升，因为与去年同期相比有一个容易的比较，当时有供应问题。
量化APM成为有机增长的好处。
它们本身就超过一个点。这两者的组合超过一个点。
明白了。这很有帮助。今年你看到175个基点的逆风来自三个项目。中国农场系统。我认为该业务在抗凝剂方面的一些问题。然后是生物科学。请谈谈你预计在第四季度及以后在这三个领域的恢复程度。
是的，当然。这些是我们看到的三个宏观长期问题，在所有这三个领域的同行群体中都有。所以在生物科学方面，显然我们正在与Waters分离。积极的一面是，我们看到该业务从第二季度到第三季度有约200个基点的连续增长改善。我们预计随着进入2026年及以后，将继续看到连续的改善。但这显然将过渡到Waters，他们将做得非常出色。这是一个伟大的业务。我们有非常高的胜率。
这实际上是关于研究支出领域的市场复苏。你实际上看到我们谈到了这一点。我们所有的临床试剂，试剂业务实际上在上个季度增长了中个位数。这实际上是研究领域和复苏的时间。所以这再次将在Waters手中做得很好。
农场系统。我们指出了这一点。你看到整个行业都是这样。你看到了去库存的发生。基本上每个同行都经历了这一点。我认为大多数同行表示，我们预计在我们的2026财年下半年开始看到复苏。我们看到我们在第三季度发布了近4.8%的增长率，这是一个显著的加速。再次，这个业务，如果你回顾过去10年，从来不是一个线性业务。如果你回顾暂停发货或该市场放缓之前，去库存之前，这个业务连续三四年以两位数增长。自从我们推出BD 2025以来，这个业务增长了8亿美元。这是一个了不起的业务。但它总是有一些不稳定性。我们预计随着进入2026年，这将朝着非常积极的方向继续。所以我们对此感觉良好。
然后是中国VOBP。所以你看到VOBP通过我们今天的传统Bard业务，主要在外周介入业务和手术业务中。还有一点在我们的pick业务中，来自Bard，我们预计到2026年底将完成。所以我们预计中国今年将下降高个位数。我们预计明年将继续下降中到高个位数，然后在此之后稳定下来。我们花了很多时间深入研究这一点，90%的BD产品组合，新BD的产品组合将在明年年底之前通过VBP。这给了我们稳定的信心。我们已经看到，当产品类别通过VBP时，我们会看到更稳定的增长。
因为正在发生的事情，比如上个季度我们在中国有负增长。上个季度在第三季度，中国的负增长是低到中个位数。中国的销量增长了两位数。所以我们看到了强劲的份额保持，我们看到了强劲的销量增长。这是通过基于价值的采购进行的投标过程中的价格。但一旦这些价格下降，销量就会提升销售，我们再次在已经通过VBP的类别中看到了这一点。
我想当你谈到农场系统和增长时，你可能说的是2026财年。我想你指的是2025财年。
我只是说我们预计进入2026年将继续保持这种势头，这个领域的复苏。
明白了。这很有帮助。关于Alaris的一个后续问题。我想你的一位竞争对手自愿暂停了他们的新泵。我想你说你处于补救的第二年。Alaris是否仍然对你的增长有贡献？这位竞争对手的问题可能如何使你受益？
是的，我们不评论具体的竞争对手，但我们认识到我们在这里是为了支持有需求的客户。这是一个面临的严重问题，显然Aleris有一个非常强大的记录，临床医生和护士非常喜欢，从创新角度来看非常强大的迭代。我们现在已经两次向FDA提交了新创新，其中一些自我们获得最初的510以来已经推出，这是我们未来将继续做的事情。所以我们有很多与客户的积极讨论，正如我们提到的，我们在第三季度签署了不少重要合同。
我们继续在第四季度这样做，我们将专注于继续执行，就像我们一直在做的那样。我们可能在同一类别中。我们对新的Pyxis发布和Pyxis Pro感到非常兴奋，这是第一个新的Pyxis平台，我认为自2014年我们收购carefusion以来肯定是第一个，因为他们拥有它已经有一段时间了。所以这是第一个AI驱动的Pyxis。这是一个新系统，在完全相同的空间中可以比我们当前版本多容纳30%到40%的药物。这意味着护士缺货的情况会少很多，意味着护士可以在需要时拿到药物，而不是到处寻找。
这是一个很大的生产力改进，但最具变革性的是它由AI驱动，我们与亚马逊合作有一个大型语言模型，一个第三方，叫做BDNCata，我们正在推出，现在已经安装在多个站点。这允许人们从Pyxis数据开始，但我们将插入来自我们的APM仪器的所有数据，所有Alaris仪器，我们在中央药房的所有软件，如Pyxis Logistics和我们的复合平台，并利用所有这些数据来优化成本、安全和端到端药物管理过程的质量。
我们从客户那里得到了非常好的反馈，因为AI允许他们立即获取数据。这基本上是药物管理的ChatGPT。所以你可以直接在Kata上说，请告诉我哪些病房在什么频率上缺药，以及我应该如何改变我的Pyxis补充。它会立即提取所有分析，像ChatGPT一样展示图表，并告诉你，请告诉我哪些护士最有可能在转移麻醉剂，它会告诉你，然后告诉你确切的原因。
你会有什么建议来减少我的库存水平以改善我的现金流？哪些药物库存过多？它会告诉你所有这些信息。你可以像使用ChatGPT一样对所有来自BD仪器的数据进行查询。所以我们从客户那里看到了很多兴奋，这表明了我们的讨论的力量，当他们看到这一点时，他们认识到如何将越来越多的平台放入这个AI系统？因为你拥有的BD平台越多，它就越强大。所以我们对此感到非常兴奋。
它正在Pyxis上推出，但我们将在未来添加我们所有的平台。
有没有办法为BD的Pyxis Pro框定财务机会？你能分享一些大概的情况吗？
是的。首先，Pyxis整体上在这个市场上也有不稳定性，我认为你看到我们和基本上一个主要竞争对手在这个领域。我们即将进入一个大的开放合同期。所以在26、27、28年有一个周期，比正常更多的我们的和竞争对手的业务将变得可用。所以我们在这个阶段推出一个真正突破性的新平台并非偶然。所以我们认为从份额角度来看有机会，软件的价值捕获是我们的模型的一部分，以及新仪器的价值捕获。
所以这些是我们看到的三个主要类别。然后在A第三个方面显然是Oncata的力量，拉动越来越多的BD产品。因为再次，你拥有的价值越多，Oncata就越强大。如果你使用我们的软件管理中央药房的库存，它知道那里有什么。如果你使用我们的软件复合药物，它有来自那里的数据。如果你使用Alaris，它知道病人正在输注什么。如果你有来自我们的APM系统的数据，你知道病人对正在输注的药物反应如何，显然。
你知道护士可以得到什么，以及护士如何与这些药物互动，通过我们的Pyxis，突然你有了从库存到病人如何对这些药物反应的端到端视图。在一天结束时，世界上没有其他人有这个数据集，这是非常独特的。所以再次，现在将AI应用于这一点，我们感到非常兴奋。我认为这为我们提供了机会，从份额角度来看更多的是一个组合游戏。
所以历史上你的份额与Omnicell相对平分，可以说是50对50。
或者更高。是的。但60对40，也许。
60对40。
你认为这如何影响你未来的胜率？
我们不会为这个设定一个确切的目标点，但我们对今天的份额势头感觉良好，我们认为当然随着Pyxis Pro带来的兴奋和它提供的功能。我们从有限的商业发布中得到的早期反馈非常积极。所以我们将采取攻势。我提到我们的第二个优先事项是在完成Waters分离后是商业执行。这当然将是一个重点。
你现在是有限发布，不是全面发布。
正确。全面发布在2026年第一季度。
第一季度，
2026财年第一季度。
2026财年第一季度。
是的。在几个月后。
明白了。所以，Tom，让我们转向2026财年及以后。那里的指引。今年2025财年是3%到3.5%的有机增长。你将在5%的有机增长退出。我们之前谈到了这一点。你在第三季度的电话会议上谈到了谨慎，你知道，关于2026财年的指引。所以3%到3.5%或稍微好一点是2026财年的一个好的起点吗？
是的，我想正如你所说，你看到我们实现了连续的加速增长，第二季度到第三季度，第三季度到第四季度。显然，你知道，我们非常专注于我们对新BD感到兴奋，当然也与Waters合作创建新的Waters。我想，你知道，当涉及到26年时，我们将在我们的指引上非常谨慎。是的。我们当然认识到这是一个动态的宏观环境，我们有一个强大的记录，我们有14/4的连续交付，超过了我们的收入承诺。是的。
在中国和制药市场放缓以及生命科学研究支出放缓这三个因素发生之前，我们偏离了这一轨迹。我们不喜欢这样。我们承认这一点。所以我们将采取谨慎的方法。你知道，我们今年在这些动态中处于我们所在的位置。我们将采取谨慎的方法，因为我们考虑到宏观环境，同时执行我们的战略。
也许只是对此的一个后续。我的意思是，我们能排除减速吗？
至少你看到连续的，你知道，势头。所以我们不是。正确。
好的，明白了。你如何平衡，你知道，说嘿，我们是一个中个位数增长者与，你知道，谨慎的指引。你如何找到正确的平衡？
是的，我想我们会明确表示，从中个位数增长是我们长期非常有信心的。显然今年我们略低于这一点。我们将发布一个指引，正如我提到的，这是。看，我们现在的估值是我们所在的位置。我们希望确保我们为明年的成功做好准备。我们会非常清楚。我们已经非常清楚地表明了我们的雄心在哪里。我们结束的地方是一回事。我们开始的地方是另一回事，给我们这个空间和余地。
所以请继续关注11月的电话会议。但我想关键的一点是，我们希望在如何给出我们的指引上谨慎。这并不意味着那是我们结束的雄心，但我们将在我们开始的地方非常谨慎。
这很有帮助。价格是几年前对你的顺风。现在被称为持平。你在SEC文件中披露了这一点。为什么它比几年前少？你如何看待价格对未来增长的贡献。
所以我们对我们所做的定价工作感到非常满意，特别是在COVID大流行之后。我们抓住了机会，正如你看到的COVID期间的主要供应链中断和COVID后立即的通货膨胀飙升，在每个业务和中心建立了额外的定价能力。你实际上看到我们在医疗技术行业中在从通货膨胀中恢复利润率方面做得最好。你看到我们在一些早期年份有3%、4%的价格。显然我们现在已经过了那个立即冲击期，但我们继续以非常系统的方式执行价格。
今年它允许我们做的，并将继续允许我们做的是，虽然它现在不是一个顺风，但它允许我们做的是，随着中国VOBP的增加，你看到中国销量增长两位数，中国下降高个位数。从角度来看，你做数学计算，这都是价格。所以如果你。我们之前公开分享过，中国在25年和24年有约2.4亿美元的负面价格。你看到我们在这种情况下显著扩大了毛利率，很少有公司能够吸收来自中国的2.4亿美元的负面价格，同时显著扩大毛利率。
我们能够做到这一点的原因之一是因为我们用世界其他地区的价格完全抵消了中国价格。所以我们在世界其他地区的定价纪律和能力允许我们在VBP的高强度期间完全抵消中国价格。随着这在26年底减弱，进入27年，我们将继续我们的定价纪律，我们预计那时将恢复顺风。
这很有帮助。在第三季度的电话会议上。Chris，你的CFO给出了一些关于2026财年每股收益的有帮助的评论。我想，基本上信息是街道今天的位置，即1466。加上我们看到的增量关税好处。
大约8500万美元。
我想他用了这个数字，大约是25美分，大约是1490，我想。我们是否正确地解释了他的评论是问题。
所以我想我不太关注那个数学，但关键的一点是，从共识来看，他基本上在关税上提高了约2个百分点。是的。这是你刚才分享的要点。所有这些数学最终都是共识所在，基本上说，我们将比共识更好。比共识好约200个基点。所以我们非常高兴在展望2026财年时做到了这一点。这显然是两件事的结果。
一个是中国的政策改善了。对我们来说最大的关税领域是中国对美国进口征收的关税。我们是一个非常大的美国净出口商，我们是世界上最大的医疗设备制造商，也是美国最大的制造商，所以这对我们有影响，显然这些税率下降了。所以这是一个改善。但我们在内部缓解关税方面也非常积极。所以我们自己在关税缓解方面的内部工作，以及关税政策的变化，使我们能够改善我们对26年关税的展望，从而改善一个信号，确保人们以积极的方式更新他们的模型。
希望我数学做对了。我之前和Adam确认过，我想。我想。
我相信你做到了。是的。
我想这有点深入，但我想这排除了货币，现在是一个顺风。
是的，我想是的。这是公平的。
所以这可能相反。
好的。
你知道，你谈到了环境，Tom，以及一些影响你的问题和宏观问题，中国等。投资者正在关注，你知道，一些医疗补助削减和一些交换补贴的消失，以及这可能对投保患者数量和医院资本设备支出的影响。你如何看待未来的宏观环境？
是的，这是一个很好的问题。我花了很多时间与客户在一起，特别是过去几周讨论这个话题。我们每次都会提到。我们还增加了。自从我成为CEO以来，我做的一件事是增加了美国最大的公共医疗保健提供商之一，加州大学健康系统，研究和CEO，加入我们的董事会。我们也有很多关于这个主题的讨论，因为加州是任何关于医疗补助报销等的关键地区。所以我想我们看到的一件事是人们真正专注于变得更大。
我想很多我们的客户说，我们知道这即将到来。我们如何应对。一个是规模，我们认为将继续对我们有利，拥有使我们从劳动力利用方面更具生产力的技术。因为现实是他们可以控制的头号成本是生产力成本。无论是GNA、后台还是前线劳动力，你将不得不变得更有效率。我们越来越多地讨论，你知道，我们围绕生产力的工具。如你所知，我们实际上有一个约8亿美元的机器人业务，在医疗技术中最大的之一，但它与任何其他人的非常不同。
我们的几乎完全专注于生产力改进。这不是临床结果，是生产力。是的。做药剂师会做的事情。但机器人，显然我们的微生物自动化是另一个例子。我们的连接药物管理是另一个例子，不使用机器人但使用AI来管理整个过程中的生产力。所以我想说我们看到对这些解决方案的兴趣增加，因为他们真的开始考虑如何应对成本基础，以管理可能是一个更紧张的融资环境。所以我认为这对我们是一个积极因素。
另一件事是显然当他们考虑整合采购和再次看看他们可以与谁合作来应对这一点时，我们看到这方面的增量机会。我们在上一季度分享的一个投资是我们一直在对我们的商业组织进行额外投资，我们增加了对我们的中市场关键账户团队的投资。所以我们总是有一个单一的联系人为全国最大的IDN。我们最近为中市场的下一层IDN增加了一个团队。所以当他们在这种环境中航行时，与我们形成非常具体的合作关系，跨越我们的产品组合，帮助他们随着他们与我们做更多的业务来应对，我们认为这对像我们这样的公司是一个机会。
这很有帮助。Tom，还剩一分钟。我想给你一个机会做一些结束语。你对什么感到兴奋，你如何看待新BD的股东回报。
当然，我有45秒来做这件事。所以我们对新BD感到非常兴奋。我之前分享过，当你想到一个强劲的中个位数增长概况，定位在非常有吸引力的市场。我们服务于约700亿美元的市场。新BD的市场如生物制剂、GLP、药物输送自动化和AI在医疗技术中使用机器人来简化流程和提高效率，围绕核心事物如药物管理和药房和患者高级患者监测。显然在有吸引力的终端市场如介入，如尿失禁等领域表现非常出色，组织重建等。
通过我们的BD卓越计划驱动的非常独特的毛利率扩张，具有显著的势头和仍然有意义的跑道，下降到强劲的每股收益表现，具有我们之前阐述的非常具体的资本配置战略，我们认为这在展望未来时高度专注于创造股东价值。所以再次，我们非常专注于执行我们开始讨论时的四个优先事项，并感谢时间。
谢谢Tom。感谢大家的到来。祝新BD好运。谢谢。