身份不明的发言人
Jessica Fischer（首席财务官）
身份不明的与会者
欢迎回来。耐心点。所以我们直接开始吧。你能谈谈你在未来几年内关注的三大优先事项吗？考虑到具有挑战性的Cox合并、行业内日益趋同的趋势以及实施网络演进计划的最后阶段。并不是说没有什么事情在发生。
并不是说没有什么事情在发生。不。所以我们的首要优先事项一直是这样，即执行我认为是经过充分验证的战略来增长宽带业务、增长EBITDA、增长现金流。该战略首先是专注于。我们通过拥有行业内最快的移动网络以及通过无缝娱乐产品（几年前的情况）来差异化我们的宽带产品，从而吸引客户并成为宽带业务的资产，来实现宽带业务的增长。
我们将这些整合在一起。因此，高质量的产品加上销售。将更多客户连接到网络，然后将其与一流的客户服务相结合。这实际上是关于尝试创建一个服务环境，让客户因为高可靠性、因为我们长期任职的美国本土员工队伍、通过实施人工智能和遥测技术来使网络运行得更好而留在我们这里。你将所有这些结合在一起，这实际上就是拥有正确的战略并执行它。所以这是第一点，然后支持你谈到的那些事情。所以它正在到来并完成我们的网络演进战略，使我们达到下行多千兆比特的速度，在此过程中提高网络质量，这对整体业务都有好处。
这是完成计划，通过农村以及整个网络，我们一直在建设高投资回报率的覆盖范围来增加，你将这三者结合在一起，我认为这都回到了我们如何增长业务、增长宽带、增长EBITDA、增长现金流，以及在实施方面，我认为实际上都回到了我所说的。首要优先事项是，我们将通过与Cox的交易获得价值的方式是通过执行我们的战略。扩展执行我们已经拥有的战略。
我认为当我们把所有这些东西结合在一起时，你知道，你想想我们谈到的一些事情，即使按今天的股数计算，仅仅通过完成这些资本计划，每股自由现金流的增加就像26美元，从税收角度来看，从一项漂亮的大法案中获得了一些很好的顺风。然后我认为那一个在此基础上产生每股10美元的自由现金流。但是这些的结合，你知道，业务有很大的可能性，以及我们将从业务中产生的现金量，所以我们对此感到兴奋。
那么，接下来谈谈宽带，固定无线运营商一直是最大的宽带份额获得者。Charter在哪里？
你知道，固定无线在我们还没有光纤覆盖建设者的那些地区影响最大。在那个环境中，新的竞争对手与我们有光纤建设的空间不同。但是当你在任何地方有一个新的竞争对手时，它都会产生影响。我们实际上一直在整个业务中努力。使我们自己成为对抗固定无线的更好竞争者。无论是通过拥有更好的移动产品，以及从价值套餐节省方面，与我们的融合套餐相比无线融合套餐。
确保我们将这一信息传达给消费者，我们可以在市场上以更高质量的产品做到这一点，确保我们以非常 deliberate 的方式向消费者传达这一信息，以很好地竞争。当你看看像客户对业务的看法这样的事情时，我们可以看到这种努力实际上正在改善客户对业务的看法。改善客户对业务的看法。如果你在5点前打电话，我们能够当天到达，这是你必须有才能与移动产品竞争的东西。我们推出的定价包装正在帮助我们实现这些目标。
但是你预计，我的意思是我想你过去说过这个，但你预计FWA在遥远的未来吗？你仍然这样认为吗？如果是的，比如那会帮助你吗？你认为你会赢回。
互联网客户在微观层面？我们一直在赢回固定无线客户。CROW层面。我认为M&Os已经说过，他们的预期是固定无线是利用过剩容量。对。并且随着增长，最终过剩容量会减少。我认为即使在我们看到AT&T及其频谱收购所做的事情中，他们也在说，这承认了有线网络在长期内将成为更好的、更好的竞争者。尽管如此，我一直在市场上是一个有效的竞争者，尽管在过去几个季度它已经趋于平稳，并且我认为广泛预期增长将放缓。我还没有办法。
但与此同时，光纤竞争正在加剧。所以你在光纤建设速度方面看到了什么？你在哪里看到它？
光纤覆盖建设的速度与之前相似。显然它有点上下波动，但当我查看LTM基础时，它在哪里是相当一致的。你可能会在我们的大部分覆盖范围内看到一些竞争对手。他们继续集中的地方是那些具有较高人口统计特征的地方，或者从角度来看，我猜是你期望他们精力集中的地方。但从竞争角度来看，你知道，我有时听到人们说，哦，好吧，有线电视将分割市场份额视角。但当我们审视自己与每个光纤竞争对手时。
所以我看看我们在与AT&T光纤覆盖范围重叠的地方，或者我们在与重叠的地方。我们拥有更多，我们在那些市场的渗透率比他们高得多，显著得多。即使是在那些你处于成熟光纤市场的空间，拥有差异化的视频产品，差异化的移动产品。所以从长远来看，我认为我们相信，如果我们在那些市场提供高质量的产品，那么我认为广泛的假设是。
你能向我们更新第三季度的宽带趋势吗？
你知道，关于第三季度，我没有什么可说的。有点像我们之前说过的。我认为市场仍然是一个竞争激烈的空间。
好的，你仍然预计今年全年EBITDA会增长吗？
我们确实这样认为。我认为一致性，我看到我的预期是第三季度实际上比第四季度更具挑战性。其中一些原因是，我认为运营效率将会提高。我们。我的预期仍然是，我们全年EBITDA会增长。
好的，关于价格敏感性、促销策略和流失群体，在AC ARPU之后，以及2025年下半年和2026年的保留策略，你学到了什么？
你知道，很明显，当你……客户希望产品成为获取手段时，我们在保留中看到了这一点。当我们从acp出来时，我们向那些消费者提供了非常有吸引力的价值，通常是通过将移动与他们已有的产品捆绑在一起。当我们在去年第三季度末推出我们的无限生活定价和包装策略时，这是认识到它们做了我们想要它们做的事情。我们有客户。这是好的。我们捆绑策略的成功也意味着有更多客户锁定在更长的定价中。
所以如果你在那里有两个产品，你的定价被锁定两年。这意味着当我们进入第四季度时，从定价角度来看，我们不会有那么多的滚动减少。我认为我们会看到其中的好处。你知道，你谈到运营效率，以应对第四季度的定价滚动减少，并最终从长远来看，我认为如果考虑品牌认知以及客户如何看待我们的定价和包装。但当然我们认识到，在这个市场中，通过驱动更多产品来持续驱动客户增长，并以价值为导向做到这一点是很重要的。
你知道，比如你能谈谈从这里开始的农村机会吗？比如，在农村地区的净增用户方面，还有多少空间？
是的，我们在2 kyo增加了农村净增用户。我们仍然按计划在今年推出45万农村覆盖，这是最快的速度。我认为当我们考虑那些市场时，我们的农村渗透率今天约为37%，当你在那些市场时，我们已经远高于那个水平。所以我们的预期是，随着新建和持续增加客户的一系列覆盖，我们将继续从农村获得良好的顺风。
你对Charter未来三到五年的固定移动融合有什么愿景？你认为它如何重塑客户关系、你在市场中的竞争地位？
所以我认为客户将要购买连接性，对吧？我们可能今天在前端销售中没有看到这一点，但随着我们继续提供同时拥有宽带和移动的产品，在那个环境中的客户粘性更强，他们与我们在一起的时间更长，并且他们有更好的体验。我们将继续看到人们转向融合产品，并且我们正在这样做。我们拥有一个优势，即我们可以在我们整个覆盖范围内销售这些产品。
在移动方面相当有弹性，因为我们支持移动网络的方式。我们实际上有能力以低于大多数客户在市场支付的价格来提供更好的价值和整体融合连接，同时仍然为Charter带来非常强劲的积极财务结果。所以我能够快速增长。在那个空间。基于我们现在拥有的单位经济性，以及在一个相当有弹性的环境中，我认为可以支持未来强大的经济性。
稍微谈一下mvno。与T Mobile focused的新业务MVNO交易如何扩大你的可寻址市场？
对与T Mobile客户的交易感到非常兴奋，这与我们的大中型企业部门相吻合。嗯，它将使我们能够和我们现有的产品线真正进入一个我们以前根本无法触及的新空间。所以对我们来说是一个全新的增长空间，我们非常兴奋能与T Mobile合作。
小基站，你首先在哪里部署？中期卸载目标是什么？从结构上改善MVNO单位成本。
所以我们继续在我们覆盖范围的大部分地区进行。我们预计今年内部署23个市场。随着我们进入接下来的几年，我们预计它们将在剩余频谱上部署。cbrs的经济性实际上非常负担得起，我们可以很好地瞄准它们以产生投资回报率，所有部署的资本。我们已经谈过的。所以我认为我们会在那里处于一个良好的位置。在卸载方面，我们继续利用我们的wi FI网络来驱动更多卸载。我们今天大约处于87%，但我认为我们将继续增长那87%，同时我们继续添加WI FI热点和其他连接到我们网络的方式。
所以让我们继续谈谈Cox。这是一项可以加速你的战略、简化的大型收购。是商业性的吗？是移动性的吗？令人震惊的低渗透率视频。这是一个很大的惊喜。
所以我认为我们将做的第一件事是，正如我所说，针对这些资产部署我们的战略。你指出来了，它们在移动方面的渗透率相当低。我们增长移动的能力，甚至在该视频领域做得很好，以在今天的水平上增长，并在这样做的同时加强和稳定他们的宽带业务。所以我认为能够首先出去并针对此进行部署，长期以来一直具有非常以服务为导向的文化，并且具有某种良好的客户服务质量和优质的资产。
所以我认为我们会。围绕将事情内部化和在岸化，以及我们在改善诸如你到达客户的速度以及你如何管理中断等方面所做的一些事情。所以第一点，再次，只是针对资产部署战略，就他们拥有的而言。在商业方面，我真正感到兴奋的事情之一，你知道，他们涉足我们今天不涉足的垂直领域。所以能够利用他们的一些知识和商业方面的一些技能，并将其部署到现有的charter资产上，我认为创造了另一个巨大的机会。
某种规模化的机会，不是你想的那种事情，我认为能够拥有更大的覆盖范围，因此市场。以更广泛和更一致的方式对抗目前主要是全国性的竞争对手，将从品牌角度使我们处于更好的位置。我认为能够去做。制造遥测和那些类型的系统。并针对更广泛的资产基础做一次，将在整个业务中创造很多效率。当你把所有这些东西结合在一起时，你知道，对客户有好处，最终对我们作为一家企业也有好处。所以。所以总的来说，我认为这将是一个巨大的胜利。
对。还有一个关于Cox的问题，更多关于成本方面。实现这些协同效应的最佳计划是什么？你考虑的时间框架是怎样的？
是的，所以在协同效应内部，你有5亿美元的运营协同效应和10亿美元的他们的运行率资本支出减少。在资本支出方面，它实际上只是利用资本强度，与我们管理业务其余部分的方式一致。在运营方面，你知道，这是很多你谈过的事情，我认为是合理化，然后在sga方面有一些关于间接费用的工作，我们没有包括在直接费用中。所以我认为。但我认为我们非常有信心能够达到5亿美元，并且能够相对较快地达到5亿美元，并且能够相对于我们的代理和披露也是如此。
但其中没有的好处是所有我们刚刚谈到的去增长和部署视频更好，并用它来为他们设定一个不同的宽带轨迹。能够去获取并以不同的方式运营业务。当我们谈论那些时，我们谈论运营协同效应，它们真的不在5亿美元之内。所以我认为在前期更好地处理业务的能力要比协同效应广泛得多。
不，这真的很令人兴奋。
是的。
所以让我们继续谈谈视频。近而亲爱于我。所以在这个相当艰难的环境中。剪线，将流媒体服务整合到你的套餐中，并基本上将视频产品重新打造成一个更高质量、更好价值的产品，这是肯定的。我们已经看到一些像你内部视频工作的更新，你正在做什么，像你的营销计划是什么，因为你的营销都是你很好地营销移动，但宽带也是如此。
是的。所以视频市场，所以我们的应用商店，如果你愿意，已经广泛推出。营销还没有，但它是软启动的，并且从营销角度来看表现良好。随着我们进入秋季，我们有一个新的，我称之为阵容，一个新的阵容广告，推动人们理解现在包含在传统视频套餐中的100多美元的程序员流媒体应用的价值。该产品现在可以面向一个全新的人口统计群体进行营销，这些群体已经有一段时间没有购买线性视频了。
我们正在实现这一目标，我认为你相对很快就会开始看到围绕我们为视频套餐带来的价值的信息传播。我认为真正令人兴奋的事情。对于那个市场来说，那个市场已经有一段时间对线性视频不感兴趣，但对谁来说，更广泛的程序员流媒体应用套餐是真正有吸引力的，我们创造了一个新的销售。我们的宽带，以前对那些人来说是不存在的。所以我们也有望看到这与真正能够驱动宽带增长和保留的互动。
我的意思是，它是如此创新，并且，我提到了带回宽带，但是像视频用户呢？你认为你能够增长视频吗？
所以它是最好的视频套餐。我不会去说它是否会增长？但我甚至不。我们不必为了它对业务有巨大优势而增长它，如果你能做的是稳定业务中视频利润的绝对美元数，宽带收入正在增长移动。如果视频的拖累减少，更广泛业务的轨迹就处于不同的位置。所以随着现在正在发生的事情。就像如果你看过去四个季度，我们仍然有一些显著的视频损失，你在那里我们采取了稍微少一点的价格，倾向于我们将如何稳定设备收入。所以视频利润的绝对美元数在逐年基础上一直受到挑战，因为我们稳定了视频定制客户。然后我们在业务其他部分的增长变得更加明显。所以我认为即使，即使我们达到的只是稳定，就像我们将拥有，我们将已经驱动了。
Xumo是否增强了视频产品？
绝对是的。所以你想想我们正在销售什么，它是一个线性视频产品，人们通常通过他们的机顶盒获得流媒体应用。并且要以感觉像一种体验的方式将这些交付给客户。你必须通过一个平台发送它们。而Zumo，客户一直恳求这样做。但是Xumo以无缝的方式交付，特别是通过语音遥控，以一种我在任何其他平台上都没有看到复制的方式。它用于交付我们的产品。
然后关于视频还有一件事。我实际上有很多问题，但是当你进入下一个编程周期时，你如何确保你仍然可以附加许多DTC服务器？确保你仍然可以附加许多DTC服务器。对话改变。
你知道，我认为这个新的产品集对我们有好处，对程序员也有好处。我们利用我们的销售队伍，对程序员来说，销售成本更低，收入更高，客户保留更好，流失更少。所以最终我们不会再去争取这个内容。我们认为我们有正确的战略，它对我们有好处，对编程社区也有好处。
我的意思是，你真的采取了强硬立场，从迪士尼开始。我们做到了，而且似乎奏效了。所以也许继续谈谈广告，尽管仍然带有某种视频倾向，但是向AVOD服务的转变。我的意思是，那基本上就是你在流媒体中提供的，广告精简版你的广告业务。
更少的视频客户和某种我们自己的库存中广告数量的结合一直在萎缩。我认为我们的覆盖范围业务实际上在做一系列事情方面非常成功，无论是实施技术，只从我们自己的投资组合中做广告，但我们也从其他人的投资组合中销售，以便我们可以在整个市场上提供一个好的套餐，这真正利用了我们所拥有的资产，即我们拥有。跨越我们的市场，因此能够以非常独特的方式销售。所以它确实有影响，但我认为我们的位置在哪里，并做出选择，使他们能够继续成功，尽管我们的库存比以前少了。
对。你能澄清一下吗，除了你们自己，你们还为谁销售广告？
所以，我们与某些程序员流媒体应用有交易，我们在他们的产品上为他们销售本地广告。所以完全不同于我 otherwise 会说的我们的客户。
对。然后只是听听广告。但是你知道，你能谈谈你目前在市场上看到的趋势吗？
是的。所以本地广告继续具有挑战性。我认为有很多库存，这使得销售更具挑战性，围绕你知道的技术来创建你知道的程序化销售能力和销售第三方库存的能力。我认为我们的，我认为我们的。年，因为他们所做的那些投资以及他们在这方面的表现。
你如何定义战略。客户、竞争对手和你的财务会感受到全部影响吗？
所以网络演进的重大战略目的是使我们在市场上更具竞争力。对。两种方式。一是通过为我们带来更好的速度声明。所以下行多千兆，上行千兆，并且实际上在大部分覆盖范围内，能够交付。按需光纤节点，然后使我们能够拥有与光纤正面竞争的市场声明。除此之外，通过去做这项工作，我们将改进，并且你将网络中最古老的部分替换掉，作为其中的一部分，这实际上使整个东西运行得更好。所以我们预计这将推动未来更换成本的降低。
从网络演进投资中出来，它不会一下子全部发生。你不会拨动一个开关就突然，突然客户知道网络已经改进，突然一切正常。在升级网络的过程中会有一些摩擦。然后当你到达终点时，需要一些时间来在另一边建立额外的声誉。但我认为我们将继续在我们完成这些工作时，将它们推出，我们将在另一边处于一个更好的位置，并且它将随着我们随着时间的推移推出网络演进而逐个市场发生。
你能谈谈你目前在中小型企业运营中看到的趋势吗？
是的。所以中小型企业具有许多我们今天在住宅业务中看到的相同类型的竞争压力。固定无线实际上在那里具有竞争力，这仍然是事实，但我们在中小型企业中有一个非常棒的产品。在那里，我认为我们有一个很棒的产品，我们有很好的定价。可以被手机互联网产品占据的市场部分有些有限。所以我们在中期和长期增长的能力仍然相当强劲。但今天这是一个巨大的挑战。
你能谈谈你的企业业务的同样情况吗？
是的。所以在中型大型企业中，我认为我们实际上一直以相当好的速度增长。我们通过集中在某些我们可以做得很好的垂直领域来实现这一点。我们一直在对产品集进行一些更改，以确保我们拥有正确的产品，特别是在中型企业中，我认为我们将频谱业务整合在一起，以确保我们以正确的方式服务中间市场。我们在那些事情上也取得了一些良好的进展。我相信我们有能力继续在中型和大型企业市场增长，并在该领域占据份额。
好的。然后，你知道，让我们稍微谈谈资产负债表。但是Cox交易结束后的所有权和杠杆如何改变你的资本配置策略，在回购、去杠杆化和增量账单之间？
不是……我将从这里开始。所以我们的资本配置策略长期以来一直非常一致。我们将首先获取资本并将其投资于业务内部的高投资回报率有机项目。之后，在我们可以找到有吸引力、价格合适且对股东增值的并购的范围内，我们会考虑这一点。然后我们最后看的是管理资产负债表在Cox交易中。由于交易后资产负债表的规模，我们决定在几年内降低该杠杆目标。
所以交易之后会有一些去杠杆化。但是你知道，我在这里一开始谈到了我们从业务中自然产生的自由现金流增长有多少。你将Cox的自由现金流加入其中，并且Cox交易本身在每股自由现金流基础上是增值的。所以如果你把这些放在一起，即使在那段时间去杠杆化，我们认为我们继续有相当多的剩余能力，在交易后继续实施稳健的股票回购计划。所以我认为优先事项没有改变，结果在我们将资本返还给股东的能力方面也没有显著改变。
我的意思是，也许还有一个问题，但是回到营销，你们要改名，不是吗？
我们会的，是的。所以交易中的条款是，我们将把上市公司的名称在交易后12个月内从Charter改为Cox Communications。公开市场的品牌将是Spectrum。
整个覆盖范围内都将是Spectrum。
整个覆盖范围内。
还有什么像。只是因为你在多个方面进行营销。所以我猜你说过，随着你的覆盖范围增长，你会更有效率，对吧？你正在竞争。
我认为那是正确的。我认为随着覆盖范围的增长，我们可以更有效率。但覆盖范围也很重要。对。你想想诸如我如何处理从一个覆盖范围内移动到另一个覆盖范围内的客户？我能否在那里创造关系的连续性？当我进入一个新市场时，我能否利用我的品牌，以前，比如他们从一个Cox市场移动到一个charter市场或Spectrum市场，那是一个全新的品牌。如果我在那个空间有一个一致的品牌，我可以利用这一点。我也可以考虑诸如。
像通常对我们来说，全国广告没有意义，因为覆盖范围的规模。可能有一些空间，我不会说那里，但是你在利用更大的覆盖范围来在品牌认知上更具竞争力，并且只是那个品牌，人们知道这个品牌，与今天是全国竞争对手的品牌相比。
对。我的意思是，它一直是相当区域性的或。对。然后我想关于视频还有最后一件事。有没有任何你还没有在你的套餐中的视频流媒体服务，你认为会有意义的？
你知道，我认为我们对我们所拥有的流媒体服务集合非常满意。当然现在我认为我们拥有来自所有主要程序员的关联流媒体应用，这些程序员是线性套餐的一部分。这是否意味着你不会走另一条路来添加一些东西？不，我的意思是，我认为你可以，但现在价值是引人注目的。当你采用我们的传统视频产品时，它是超过100美元的服务，实际上我考虑如何面向不同的人口统计群体。你在某些空间谈论你正在购买一系列程序员流媒体应用，并且你随附得到一个线性视频产品。对。所以我认为我们相信我们所拥有的当然足以创造一个引人注目的产品。
ESPN直接面向消费者的推出对此有影响吗？我的意思是，价值主张似乎真的很高。
是的，我认为价值主张很高。我认为，你知道，我们两年前坐在这里谈论迪士尼，在那笔交易中对我们来说重要的是，你知道，ESPN显然是视频市场的一个大玩家，如果有可能他们有一个流媒体应用，那是一个重要的应用。所以我。我很高兴它成为我们套餐的一部分。我认为它在那里将为消费者带来价值。总的来说，它是那种相信我们拥有你需要的集合的一部分，以便以良好的方式进行营销。
今天对Spectrum订阅者可用吗？他们刚刚推出。
他们刚刚推出。我要说我认为答案是是的。是的。我认为答案是是的。所以这当然是我们的目标，使其在推出后尽快对我们的订阅者可用。
所以那对客户来说是附加价值，因为作为一个独立产品，它是一个30美元的产品，对吧？
不，对于采用传统产品的我们的客户来说，它是一个引人注目的价值交付。绝对地。太好了。
那么，就这样。非常感谢。
是的。谢谢。