身份不明的发言人
Gianluca Romano（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Asiya Merchant（花旗集团）
目前我们已有四家主要云客户完成认证。其中三家在美国境内，一家在境外。我们正在快速推进所有认证流程，仍预计明年六月前完成云领域前七大客户的认证。
好的。John，Luca，你们这个季度表现非常强劲。要知道，现在正值第三季度，我询问所有参会企业关于年初至今的情况。年初时各种事件确实让人头疼——深海电缆中断、关税问题、232条款等等。当你们回顾终端客户（云客户、视频影像应用客户等）的需求演变时，能否分享对当前第三季度与年初预期的对比看法？
没错，情况确实复杂。除了你提到的那些，还有更多挑战。
是的。
经营企业总是会遇到各种波折。尽管存在这些挑战，今年整体走势仍符合我们年初预期：每季度实现收入与利润的连续增长。目前Q1、Q2已达标，Q3指引继续向好。特别是在HAMR技术认证方面取得进展，这让我们能通过产品组合提升EB级存储量——不是增加磁盘数量，而是将客户从24TB EMR迁移到32TB HAMR。7月我们已启动首个云客户的40TB HAMR认证，这种通过提升单盘容量来满足需求增长的模式至关重要。
明白。关于需求前景，你们提到"紧跟需求"意味着未来6-12个月仍有强劲增长空间。这种与客户的长期协议（LTA）模式对投资者很有吸引力，能否详细说明增长驱动因素？
我们预计近线存储需求年增速约20%+。虽然各季度波动较大（例如过去四个季度增长达90%），但当前需求远超供给。因此我们聚焦HAMR技术——通过提升单盘容量来匹配需求增长。客户合作方面，我们采用"按订单生产"模式：需要提前3-4个季度获得确定订单（非理论预测），明确采购时间与价格。现在部分客户甚至愿意签订更长期协议，但对我们而言3-4个季度的数据中心更新周期才是最核心的可见性依据。
为什么数据中心客户需要提前3-4季度下单？这与HAMR技术生产周期有关吗？
是的，大容量驱动器生产周期约需三个季度。3-4个季度的能见度对生产规划非常合理。
如何确保这些订单不会演变为过度采购？客户提供的资本支出计划是否包含消耗量验证？
这正是我们聚焦3-4季度的原因——客户对数据中心建设/更新计划有精确把握。更长期的预测则可能包含库存采购等不确定因素。目前模式下，我们能清晰追踪硬盘去向与客户内部计划。
关于232条款关税豁免进展，若政策变动对你们泰国生产基地（当前适用19%关税）有何影响？
目前我们享受232条款和USMCA两项豁免。若政策变动，我们在美国明尼苏达州拥有磁头制造基地和大量研发投入，将评估最佳应对方案。
AI驱动的存储需求增长中，除数据保留外，AI生成内容带来的存储需求如何？
AI对存储有双重拉动：早期是训练数据留存，现在新增AI生成内容的存储需求。后者增长更快，特别是视频应用将消耗更多EB级存储。我们通过适度控制供给来平滑周期波动——未满足的需求会延后而非消失。
关于HAMR技术优势，40TB产品的单盘成本如何变化？
第四代30TB HAMR已实现比24TB PMR更低的单TB成本，40TB将进一步显著下降。传统PMR需增加碟片/磁头数量来扩容，而HAMR通过提升面密度实现扩容（10碟片架构可从30TB升级至未来100TB），这是根本性突破。
资本配置方面，在达成50亿美元净债务目标后，是否会增加股票回购？
我们已开始本季度回购，股息调整通常于10月董事会讨论。当前4-6%的资本支出占比保持行业领先的现金流生成能力。
最后，投资者可能低估了哪些关键点？
行业已高度整合，云需求持续超越供给。AI只是数据洪流的开端，未来更多未知应用将催生更大存储需求。虽然周期仍存，但行业基本面已显著改善。
感谢参与。
谢谢。
会议到此结束，祝后续会议顺利。
非常感谢。