身份不明的发言人
Donni Case（投资者关系）
Rob Dawson（总裁兼首席执行官）
Peter Yin（首席财务官）
Jack Drapacz（Financial Profiles, Inc.，投资者关系）
身份不明的参会者
Josh Nichols（B. Riley Securities）
问候语。欢迎参加RF Industries 2025财年第三季度财务业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。如果在会议期间需要操作员协助，请在电话键盘上按Star0。请注意，本次会议正在录制。现在我将会议转交给主持人Donni Case，投资者关系部。您可以开始了。
哦，谢谢John，大家下午好，欢迎参加RF Industries 2025财年第三季度财报电话会议。今天与我一同出席的有RFI的首席执行官Bob Dawson、总裁兼首席运营官Ray Babisi以及首席财务官Peter Yin。我们今天收盘后发布了新闻稿，该新闻稿可在我们的网站@rfindustries.com上查看。我想提醒大家，在今天的电话会议中，管理层将发表涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。请注意，本次电话会议上的信息可能构成《证券交易法》项下的前瞻性陈述。使用“预期”、“相信”、“期望”、“打算”、“未来”等类似词语时，均指前瞻性陈述。
这些前瞻性陈述反映了管理层目前对未来事件和财务业绩的看法，并受风险和不确定性的影响。实际结果可能与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。可能导致这些前瞻性陈述与实际结果不同的因素包括公司在Form 10K和10Q报告以及向SEC提交的其他文件中讨论的风险和不确定性。RF Industries没有义务更新或修订任何前瞻性陈述。此外，在整个电话会议中，我们将讨论某些非GAAP财务指标。今天的收益报告和相关的8K表格当前报告描述了我们GAAP和非GAAP报告之间的差异。
接下来，我将会议转交给首席执行官Rob Dawson。Rob，请讲。
谢谢Donni，欢迎参加我们2025财年第三季度的电话会议。我将从第三季度的亮点以及对当前环境的一些看法开始。我们的首席运营官Ray Babisi将详细阐述我们的市场战略以及在新兴市场中看到的趋势，我们的首席财务官Peter Yin将介绍我们的财务状况，然后开放电话会议接受大家的提问。现在谈谈第三季度。我们的团队在2025财年连续第三个季度继续取得强劲业绩。第三季度净销售额同比增长17.5%，达到1980万美元。毛利率为34%，较去年第三季度提高了450个基点，比我们30%的目标毛利率高出400个基点。
我们实现了71.9万美元的营业利润，而去年同期为亏损41.9万美元，这使我们连续四个季度实现盈利。本季度调整后EBITDA为160万美元，占净销售额的8%，这是我们用来评估运营效率的重要指标。虽然该指标可能因产品组合和发货情况而季度有所变化，但调整后EBITDA占净销售额的比例达到8%，支持了我们的信念，即我们设定的至少10%的目标是可以实现的。
即使在充满挑战的时期，我们也一直专注于盈利能力。我们现在的成本结构使我们能够在不降低质量的情况下继续提高盈利能力，我们认为这是创造价值的真正途径。最后，本季度末我们的积压订单为1970万美元，第三季度的订单量为2450万美元。截至今天，积压订单为1610万美元。我们团队对强劲执行力的承诺体现在我们的财务业绩中，我们都对未来看到的机会感到振奋。对于那些关注RFI一段时间的人，首先，谢谢你们。其次，你们已经见证了我们的长期战略如何将我们的公司从组件供应商转变为技术解决方案提供商。你们也知道这并非易事，但我们一直专注于履行我们所说的承诺。现在，我想花一些时间谈谈为什么我们认为RFI处于有利地位，可以在未来实现盈利增长。收入增长有三个重要因素：1）产品、客户和终端市场的多元化；2）与传统客户的更深层次关系；3）新合作伙伴的价值。在去年的第三季度电话会议上，我谈到了我们的团队如何努力发展业务，使其在产品、终端市场和应用方面更加多元化，减少对一级运营商客户资本支出的依赖。一年后，我们可以自豪地说，航空航天、交通运输和数据中心等快速增长的市场现在正在为我们的销售渠道做出贡献。
除了我们在传统市场的强势地位外。Ray将详细介绍我们的产品创新市场战略以及在各个终端市场看到的趋势。在航空航天领域，我们继续从该市场的领导者那里获得关键任务组件的重复订单。失败是不允许的，也没有第二次机会。因此，我们在这里的成功继续增加了我们的信誉和声誉。交通运输市场，包括车辆和交通枢纽，对我们来说是一个广阔的领域。例如，我们已经收到了美国一个主要机场终端基础设施项目的重要订单。
如你所知，本届政府有理由希望看到我们的机场航站楼升级其功能，以与世界级机场接轨，因此这可能为我们带来重大机遇。市政府也希望通过分布式天线部署升级其交通基础设施，以改善公交车和火车系统的通信、连接性和效率。我们在交通运输产品应用方面才刚刚起步。我们的DAC（直接空气冷却）系统继续在多个终端市场的各种应用中引起广泛关注。正如我上个季度提到的，我们推出了下一代系统，该系统具有先进的控制能力和ANEMA认证，适用于更恶劣的环境，这扩大了我们在有线通信、电信、边缘数据中心、能源和交通运输领域的机会。稍后将详细介绍数据中心。
体育场馆和场馆建设正在经历显著的复兴，特别是在美国，未来几年将举办奥运会和世界杯等重大赛事。凭借我们在该终端市场的良好声誉，我们拥有超过100个场馆的渠道，包括企业和大学校园周围的一些非常有趣的项目，在这些项目中，更强的连接性既是必需品也是竞争优势。当我们的技术知识和声誉创造出多种机会来多元化我们的客户群时，我们正处于这个拐点，这是令人兴奋的。然而，同样重要的是与现有客户建立更深层次的关系。有线和无线通信客户多年来一直是我们的支柱。然而，我们大多是下游供应商，远离行动中心和关键决策者。现在，随着我们先进的技术和解决问题的方法，这种情况发生了巨大变化。我们提高了对这一重要客户群的价值主张，这反过来又提高了我们在其物料清单中的份额，特别是在我们的高价值解决方案中。虽然电信资本支出仍低于历史水平，但我们已经在这些组织内实现了收入来源的多元化，以获取运营支出预算的份额，这是建立和扩大我们关系的直接结果。此外，我们继续与许多长期合作的OEM和工业市场客户推动增长，在这些市场中，我们设计和制造定制组件和线束。第三个驱动因素是新旧合作伙伴的价值。我们为与所有一级运营商、主要安装商和集成商，特别是我们的分销合作伙伴的长期关系感到自豪。我们在创新、协作和服务方面赢得的信任吸引了新的合作伙伴，这为我们打开了更多多元化客户和市场机会的大门。例如，一家主要的电子机柜和外壳制造商将我们的DAC系统确定为边缘数据中心安装的解决方案，边缘数据中心是位于数据生成和消费地点附近的小型分散设施。
虽然超大规模数据中心是需要液体网格冷却系统等技术的数十亿美元安装项目，但边缘设施也需要节能冷却。RFI为此提供了出色的解决方案，我们目前正在进行市场试验。在我将会议转交给Ray之前，最后谈谈多元化。我们长期努力实现供应链的国内外多元化。尽管我们的成品是美国制造的，但某些关键组件通常只能从美国以外获得，这意味着我们必须应对不断变化的关税环境的不确定性。
到目前为止，我们的团队在缓解关税影响方面做得非常出色，我们仅对某些产品进行了名义上的价格上涨。抛开这种不确定性，我们专注于可控的事情，最大限度地利用我们面前的巨大机会，并实现RFI历史上最好的完整财年业绩之一。我们在2025财年已经取得了三个出色的季度，根据我们今天所知，我们预计第四季度的净销售额将与第三季度相似。最后，感谢整个RFI团队执行计划并保持我们的势头。
我很荣幸能与大家一起工作。干得好。我们将继续坚持这一战略，努力工作，保持友善，并保持幽默感。现在看来，我们似乎都可以多一点友善。Ray，接下来请你讲。
谢谢Rob，大家下午好。正如你刚才听到的，我们相信我们正进入一个令人兴奋的增长和机遇期。本季度业绩的一个关键驱动因素是我们销售团队的深度参与。他们与工程和营销部门的合作使我们能够提供完全集成的解决方案，满足我们目标市场的关键需求。本季度，在我们的分销渠道持续贡献的支持下，航空航天、场馆、电信和宽带网络等领域实现了强劲增长。我们在场馆和宽带领域的目标举措带来了可观的订单和收入，证明了我们以市场为导向的战略的有效性。
营销和产品管理通过有影响力的活动、展会和合作伙伴参与，在加强这些努力方面发挥了关键作用。这些活动增强了我们在市场中的存在感，并支持了渠道转化。在运营方面，执行仍然是纪律严明且具有战略性的。我们增加了某些产品类别的库存水平，以减轻即将到来的关税影响，而我们正在进行的成本削减计划仍按计划进行。同时，流程改进和IT增强使实时决策成为可能，并建立了可扩展性以满足不断增长的需求。从工程角度来看，我们的重点继续放在小型蜂窝隐蔽、直接空气冷却和射频无源解决方案上。
虽然使工程产出与市场需求保持一致仍然是一个挑战，但我们改进了阶段门控纪律流程，并确保资源投向价值最高的机会。正如Rob earlier提到的，今天的情况与一年前大不相同。我完全同意。从我的角度来看，变化是巨大的。真正的不同在于我们如何将先进技术与解决问题的方法相结合。我们不再只是响应客户需求，而是帮助他们预测和制定推动他们成功的解决方案。这种转变从根本上加强了客户对RFI的看法以及我们在他们战略规划中扮演的角色。
展望第四季度，我们预计收入将保持稳定，小型蜂窝、DAC、航空航天、场馆和宽带市场将继续保持强劲。我们意识到潜在的关税影响和持续的供应链限制，但我们强大的销售渠道、纪律严明的运营和强大的跨职能协作使我们能够强势结束本年度，并将势头带入2026年。最终，执行是连接潜力和结果的桥梁。作为首席运营官，我为我们的团队继续以专注、纪律和协作精神执行而感到自豪。现在我将会议转交给Peter。
谢谢Ray，大家下午好。正如Rob所描述的，在2025财年，我们的业务连续三个季度保持强劲势头。在我回顾财务数据之前，需要注意的总体主题是收入和利润的持续改善。我们的销售额继续增长，随着固定成本分摊到更高的销售水平，这推动了更好的利润率和运营杠杆。第三季度，收入同比增长17.5%至1980万美元，环比增长4.7%。毛利率同比增长450个基点，从29.5%升至34%，主要得益于销售额的整体增长、更高的产品组合（更高利润率的产品组合）以及我们持续推动成本节约和运营效率的努力。
营业利润为72万美元，而去年同期我们报告的营业亏损为41.9万美元。同比改善超过110万美元。合并净收入为39.2万美元，基本和稀释每股收益为4美分；非GAAP净收入为110万美元，基本和稀释每股收益为0.1美元。相比之下，2024年第三季度净亏损为70.5万美元，基本和稀释每股亏损为0.07美元；非GAAP净亏损为9.5万美元，基本和稀释每股亏损为0.01美元。调整后EBITDA为160万美元，与2024年第三季度46万美元的调整后EBITDA相比有显著改善。到目前为止，我们本财年的财务业绩反映了我们对盈利能力的关注以及在实现客户群多元化和扩大在新终端市场存在感的计划方面的强劲执行。
转向资产负债表，我们在本季度结束时拥有强劲的资产负债表，包括300万美元的现金及现金等价物、1310万美元的营运资本，流动比率约为1.6:1，流动资产为3410万美元，流动负债为2100万美元。在季度末，我们在循环信贷额度上借入了780万美元。如前所述，我们继续管理营运资本以加强流动性和整体资本结构。我们正在积极评估借贷成本，并看到近期有更有利的融资安排机会。第三季度末，我们的库存为1420万美元，低于去年的1470万美元。
然而，与上一季度的1260万美元相比，我们的库存有所增加。虽然我们的库存可能会季度波动，但我们在改进采购和供应链流程的同时，继续谨慎管理库存水平。我们非常清楚库存可用性的价值主张，并相信我们当前的库存水平支持我们的库存可用性战略业务模式以及我们在2025年剩余时间及以后看到的持续健康需求。关于我们的积压订单，截至7月31日，我们的积压订单为1970万美元，订单量为2450万美元。
自季度末以来，我们成功处理了部分积压订单，截至今天，我们的积压订单为1610万美元。我们期待以强劲的业务势头结束2025年，我们团队的执行力通过强劲的财务业绩得到体现，我们完全有能力利用面前的机会。接下来，我将开放电话会议接受大家的提问。
谢谢。此时，我们将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按Star1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想将问题从队列中移除，可以按Star2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按Star键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。再次提醒，如果您有问题或评论，请按Star1。第一个问题来自B. Riley Securities的Josh Nichols。请提问。
嗨，我是Matt Dion，代表Josh提问。感谢回答我的问题。我想首先问，34%的毛利率令人印象深刻，远高于30%的目标。您能帮助我们理解，这一改善中有多少是由DAC系统和小型蜂窝推动的，又有多少是由产品组合推动的？
好的，这是个好问题，谢谢Matthew。包括这两条产品线在内的产品组合正在增加。是的，你提到的这两个方面以及我们讨论过的其他一些高价值产品都有影响。显然，上个季度我们发布了一些关于赢得新航空航天项目的新闻。这些也是一些更高价值、更技术性的解决方案。因此，总体而言，产品组合正倾向于更高价值的产品，这有助于提高毛利率。我想提到的另一点是，Peter在他的评论中也提到了，更高的销售额对我们也有很大帮助，因为一旦我们吸收了所有固定成本，包括我们在美国生产产品所需要的劳动力成本，一旦超过某个水平，就会产生很高的盈利能力。
因此，当我们的销售额达到1800万、1900万以上时，你开始看到运营杠杆的作用。因此，除了产品组合外，运营杠杆也有帮助。
明白了。作为后续问题，你们提到预计第四季度收入与第三季度基本持平。那么，假设DAC和其他高价值产品保持这种组合比例，且收入水平稳定，我们是否可以预期第四季度的毛利率与第三季度相似？然后，展望2026财年，随着你们的增长和产品组合可能继续转变，毛利率会如何变化？
是的，正如我们过去讨论过的，产品组合会季度变化。收入的微小变动就可能导致毛利率大幅波动。我的意思是，这里5万美元，那里7万美元，这些数字相对于我们的总销售额来说是重要的。因此，我们认为我们已经进入了毛利率应始终保持在30%以上的阶段。基于波动情况，我们无法给出具体的季度预期，但保持在30%多一点到30%中期左右的水平是有可能的，就像我们目前的表现一样。
显然，34%的毛利率我们很满意。如你所见，不仅产品组合，运营杠杆也真正发挥了作用。再次达到这一水平是有可能的，但从具体承诺的角度来看，很难准确确定具体数字。简而言之，我们当然预计毛利率将超过30%。
非常有帮助，谢谢。然后，基于强劲的订单量，您能否描述一下传统无线业务与航空航天、交通运输和数据中心等新兴终端市场的订单构成情况？
是的，我们看到所有这些市场都有贡献。有帮助的是，在过去，如果我们回到六七年前，我们有一些业绩突出的季度和重大胜利。当你深入研究我们的订单队列时，你会发现其中存在一些集中。我认为现在的情况不同了。订单来自多个不同的领域、不同的产品线，不仅是在一个市场内，而且在单个客户内，我们也在销售多个这些较新的高价值产品线。因此，多元化可能是这方面最大的亮点。
这对季度之间也有帮助，因为某个季度某个客户可能是我们最大的客户，而下个季度可能是另一个客户。对于一个成长中的公司来说，你希望处于这样的状态，希望订单分布均匀，这是一种理想的客户结构。对于我们这样规模的公司，我们内部经常讨论这个问题，我们不会过多披露所有这些客户是谁，只会说诸如一级无线运营商生态系统或大型知名航空航天公司之类的话。对我们来说，这些都是我们希望拥有的客户。你知道，对于我们这样规模的公司，我们经常在内部讨论，我们不会过多披露所有这些客户的信息，只会说诸如一级无线运营商生态系统或大型知名航空航天公司之类的话。对我们来说，这些都是我们希望拥有的客户。
是的，我同意。我想您提到了为奥运会和世界杯建设做好了充分准备，还提到了超过100个场馆的渠道。我们是否可以期待在2026年第一季度看到有意义的订单，或者可能更早看到加速增长？
是的，我想是的。当我们谈论整体渠道时，无论是场馆还是其他新型项目类产品线，其销售周期都是长期的。这很好。几个季度后，这种情况会开始复合。因此，我们预计这些部署和解决方案将在2026财年做出贡献。在某些情况下，这些将是多年期部署，例如，如果你考虑为NFL市场建造的全新体育场，或者为世界杯这样的赛事建造的体育场，当他们建造这些体育场时，在实际建筑基础设施建成后，最后才会安装电线、天线和整体通信设备。
因此，对我们来说，这肯定可能跨越多个季度。但我们认为，我们正在谈论的渠道将继续增长，无论它在一个季度还是六个季度内实现，我们都需要不断增加渠道，这是一个长期指标。
太好了，谢谢。我的最后一个问题是，当收入略低于2000万美元时，本季度EBITDA利润率达到8%。您能否介绍一下实现10%目标的途径？主要是通过更高的销售基数，还是有更多的运营改进计划？
是的，我们一直在进行运营改进。我的意思是，你听到Ray说过，我们一直在努力下一步做什么，让事情变得更好、更智能。总体而言，在精简运营以提高盈利能力方面总是有机会的。当然，正如我们刚才所展示的，略低于2000万美元的销售额本身就可以为我们带来显著的上行结果。因此，我们认为这可能是这两个因素的结合。显然，我们一直在推动更高的销售额，这是显而易见的。
但同时，我们确实相信还有一些效率可以继续挖掘。我们越是推动这些更大规模的基于项目的长期客户关系的产品组合，就越能帮助这两个方面。你越能预测未来一两个季度的发货情况，就越容易管理供应链，这是我们拥有的运营杠杆的一个例子。
明白了。
感谢提问，季度业绩很棒。
谢谢Matthew。
如果还有任何问题，请按Star1表示。好的。队列中没有更多问题。问答环节到此结束，我想请Rob Dawson做总结发言。
好的。谢谢John。感谢大家今天参加我们的电话会议。一如既往，感谢大家的支持。在我们的下一次电话会议上，我们期待分享我们的完整财年业绩和2026财年的计划。谢谢大家的时间。祝您今天愉快。
今天的会议到此结束，您可以挂断电话了。感谢您的参与。